期货投资分析

1 / 46 第一章期货投资分析概述

知识点1、传统意义上的投资：将货币转化为资本的过程

1) 直接投资（货币、实物）

2) 间接投资（证券形式）

知识点2、投资泛指社会经济主体将一定资金或者资源投入某项事业，以获得未来收益的行为

知识点3、投资活动的核心

1) 评估、确定资产的价值

2) 管理资产未来的收益与风险

知识点4、投资的类型（按照投资对象划分）

1) 金融市场投资（股票、债券、黄金、外汇）——期货投资属于金融市场投资

2) 产权市场投资（无形资产、企业产权、房地产）

3) 收藏品市场投资（古玩、艺术品）

知识点5、投资活动的一般特征：时间性、预期性、收益的不确定性（风险性）

知识点6、期货交易符合投资的一般概念、具备投资活动的一般特征，同时具有金融属性和投资属性

知识点7、期货投资的特殊性：期货价格的特殊性、期货交易的特殊性

知识点8、期货价格的特殊性

1) 特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同

2) 远期性：期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格

3) 预期性：反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期

4) 波动敏感性：期货价格相对现货价格而言，对消息刺激的反映程度更敏感、波动幅度更大

知识点9、期货交易的特殊性

1) 行情描述：双向竞价交易，行情报价还包括持仓量、开平仓标识、持仓量增减

2) 高利润、高风险、高门槛

3) 卖空机制和双向交易

4) T+0交易制度

5) 到期交割

6) 零和博弈：期货交易是对抗性交易，有人获利必有人亏；如果考虑交易费用，实际上是一种负和交易

知识点10、期货市场价格发现原理（期现套利、远近期合约套利理论基础）：期货交易者在当前现货价格水平上，通

过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系

知识点11、期货投资分析的对象是期货合约的价格，相对于证券投资分析具有更大的不确定性

期货投资分析报告

期货投资分析报告（一）

一、背景介绍

一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景环境情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约或合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场动向的描述分析），不定期报告中经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。对报告受众的定位也可置于前言部分。

二、当期要点关注专项分析

定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。

三、市场潜在重要利多/利空信息汇总和影响分析

国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。

四、综合分析

行业品种分析，上下流产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。 五、技术分析

价格走势图及其连续图，趋势和形态，关健价位和反转信号提示等。

六、结论及建议

落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决、应对的交易策略的投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。

七、风险条款

后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。

期货投资分析报告（二）

一、项目概要：

（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资

（2）投资总额：10万元（RMB）

（3）项目运作时间：2008年10月底至2009年1月底

（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。

玉米期货投资分析报告

08城建营销2班 徐云

08290090253

玉米期货投资分析报告

一 影响期货价格变化的因素

供给因素

政府经济政策：

今年，国家对支持粮食增产农民增收颁布了一些政策措施。主要表现在对农民的补贴和奖励方面。国家是相当重视农业的发展，对农业的支持力度也很大，通过各种形式对农民进行补贴和奖励，同时，采取“农超对接”政策和“绿色通道”措施使农产品能快速进入市场，并保障了农民的利益，达到了帮助农民增收的目的。这在一定程度上，增加了农民的积极性，鼓励了农民积极向市场投放农产品。因此，这可能会导致农产品的市场供应量增加，期货的价格可能会有所下降。

同时，今年4月份，国家调整了国储玉米收购政策，收购价格提高100元/吨，而且没

有收购时限和收购数量的限制，相当于“敞开收购”农户余粮，直接支撑了市场价格。

外贸政策：

2011年中国对玉米仍然实行关税配额管理，税率维持不变。今年对玉米进口配额为720万吨，其中40%为非国营贸易配额，60%为国营贸易配额。我国是世界玉米生产和消费大国，常年产量和消费量都在1.6亿吨以上，就算720万吨配额玉米全部进来，占国内市场的比例也不超过5%，对国内市场影响有限。

自然因素：随着近来天气的好转，十分利于玉米播种，目前全国一些地区的玉米春播已经基本完成，借着有利的播种天气，今年北方玉米播种迎来高峰。同时，由于在过去一年里，国内玉米持续高位运行，本年度玉米播种的面积也出现了小幅增加。

未来几天美国中西部大平原的北部出现的潮湿天气将放缓春季田间作业速度,然後降雨将转至南方。尽管此次降雨将增加土壤湿度,但将放缓南方早春时节玉米的种植速度。阿根廷农业部周四公布首次官方作物产量预测，预测阿根廷玉米产量为2050万吨，年比降9.6%。受拉尼娜天气影响，玉米关键授粉期天气干旱，作物生长受到严重危害。这可能会影响国际市场玉米的供应量，对国际市场玉米价格提供上升空间。

期货投资分析

第一章期货投资分析概论

第一节期货投资的特殊性

一、期货投资的一般属性：时间性、预期性、风险性

二、期货投资的特殊性：

1、期货价格的特殊性：特定性、远期性、预期性、波动敏感性

2、期货交易的特殊性：行情描述、三高（利润风险门槛）、双向交易、

T+0、交割、零和

三、期货投资分析的特殊性：

第二节期货定价理论

一、期货定价理论概述：持有成本假说、风险溢价假说

二、资产的远期合约定价：

1、两类标的资产：投资性资产、消费性资产

2、三种情况：不支付收益的价格、支付已知现金收益的价格、支付

已知收益率的价格

三、资产的期货定价

1、投资性商品资产的期货价格

2、消费性商品资产的期货价格

3、资产的期货价格第三节期货投资分析方法

一、期货基本面分析

1、定义：原则是供求关系决定价格

2、逻辑：前提是当前期货定价不一定合理

3、数据性质：期货市场之外的现货市场和宏观环境

4、缺陷：很难判断期货价格是否合理

5、优点：结论明确、可靠性高、指导性强

6、使用者

二、期货技术面分析

1、定义：从公开信息来预测

2、对供求关系的理解：前提是现在的期货定价是合理的

3、逻辑：历史会重演

4、数据性质：期货市场中的数据

5、缺陷：不具备严格的科学特征，带有明显的经验性和主观性

6、优点：不用收集资料、具有客观性

7、使用者

三、期货投资方法论

1、方法与方法论：方法论高于具体的方法

2、期货投资方法论：①投资者对市场的认识②投资方法的可靠性③

投资策略的完整性

第四节期货投资分析的有效性

一、信息与价格预测的关系二、随机走势理论的观点

三、有效市场假说的观点

1、有效市场假说

2、有效市场假说的三种形式：弱式（技术无效）、半强式（技基无

效）、强式（内幕无效）

3、有效市场假说的检验

四、行为金融学的观点

第二章宏观经济分析

第一节宏观经济分析概述

一、宏观经济分析的内容与方法

1、宏观经济分析的内容：分析经济、对期货影响

2、宏观经济分析的重要性：

(1)符合对经济现象进行分析一般规律的要求。

(2)有利于把握期货市场的总体变动趋势。