青海盐湖工业股份有限公司盈利能力分析

盐湖钾肥投资价值分析行业概况分析钾肥行业是一个国际化程度非常高的资源型产业，无论是在国际上还是国内都具有很强的资源垄断性，行业集中度也很高，这种状况下市场竞争较为缓和，有益于钾肥企业维持高额利润。

国际钾肥行业于2004年之后明显进入景气阶段，市场需求旺盛。

作为一个发展中国家，中国钾肥市场增长速度远远高于国际市场，是一个成长性市场。

因为与基础产业农业密切相关，中国政府一直大力支持发展民族钾肥产业，中国钾肥行业发展的外部环境非常优越。

中国在上个实际80年代之后才开始大量推广施用钾肥，目前钾肥需求还处于增长阶段，未来具备一定的成长性。

[公司概况]青海盐湖工业股份有限公司（中文简称盐湖股份，证券代码000792，所属行业：化肥农药）是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属企业，公司位于中国最大的干涸内陆盐湖-察尔汗盐湖，是中国目前最大的钾肥工业生产基地，是青海省四大优势资源型企业之一，也是柴达木循环经济试验区内龙头骨干企业。

由于钾肥在国内的稀缺和所属行业的特殊，造就了盐湖股份在化肥行业的寡头垄断的地位，是此行业的龙头老大。

2007年11月29日，中国证监会批准了盐湖集团收购数码网络整体上市方案，“盐湖集团”股票于2008年3月11日复牌上市交易。

目前公司的注册资本为30.6762亿元人民币,现有职工9400多人。

现全集团有5个控股子公司，3个分公司，5个全资子公司，3个参股子公司，1 个国家级技术中心。

集团现拥有230万吨钾肥生产能力，资产总额达到226亿元。

2011年上半年,原青海盐湖钾肥股份有限公司换股吸收合并原青海盐湖工业集团股份有限公司工作基本完成。

合并后两公司原持续存在的矿产资源使用费用、药剂、编织袋、给排卤、水、电等关联交易事项自行消除，从而使氯化钾产品的制造成本下降，管理效率提升，公司资源得到统一调配和利用，合并后的优势逐渐体现。

目前，公司仍然以氯化钾产品为公司的主要盈利点。

报告期，公司也在加快化工项目的建设和试车进度，争取早日实现盐湖资源综合利用带来的循环经济新的利润增长点，实现股东利益最大化。

青海省龙头上市公司盐湖股份的经营情况分析作者：胡竹眉来源：《现代商贸工业》2018年第32期摘要：2017年，青海省龙头上市公司盐湖股份预告上市后首次亏损。

对公司的经营状况进行了深入分析，发现公司举债投资化工一二期项目和金属镁一体化等项目，“高进低出”、成本倒挂导致业务持续亏损；同时每年巨大的财务费用和资产折旧进一步导致公司亏损幅度扩大。

但同时，盐湖股份正在扩建中的碳酸锂业务极富潜力成为新的盈利增长点，公司或将成为中国最大的碳酸锂生产商，直接受益于新能源汽车产业的爆发；此外，公司目前正积极推进资产重组、剥离亏损业务。

如果资产重组能够顺利推进，公司将专注钾肥和碳酸锂业务，公司的市值将有本质性的增长。

关键词：盐湖股份；钾肥；盐湖提锂；资产重组中图分类号：F27 文献标识码：Adoi：10.19311/ki.1672.3198.2018.32.028青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“盐湖股份”）是青海省国资委管理的省属大型上市国有企业。

公司地处中国最大的可溶性钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，拥有得天独厚的资源禀赋，是国内最大的钾肥工业生产基地。

过去十几年间，依托对察尔汗盐湖的综合经济效益开发，公司积极推动自身从单一的钾肥生产企业转型为以钾肥为龙头、综合布局镁、钠、锂等化工行业的公司。

但由于投资转型节奏较为密集，同时下游化工行业进入弱周期，导致化工业务持续亏损。

叠加项目转固后资产折旧以及利息支出大幅增加，2017年公司预计将迎来上市后首次亏损。

1 公司情况简介1.1 历史沿革——向资源综合型公司的目标迈进盐湖股份始建于1958年，前身为“青海钾肥厂”。

2011年，盐湖钾肥以新增股份的方式吸收合并盐湖集团，并将新上市公司更名为盐湖股份，盐湖股份完全承接盐湖集团的资产和债务。

1.2 得天独厚的资源禀赋盐湖股份的主要经营业务均围绕察尔汗盐湖的综合开发展开。

察尔汗盐湖中蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、锂、溴等自然资源，其中氯化钾表内储量超5.4亿吨，占全国已探明储量的97%；氯化镁储量16.5亿吨、氯化锂储量1200万吨、氯化钠储量426.2亿吨，均占全国首位。

关于青海盐湖工业集团股份有限公司盈利预测实现情况专项审核报告目 录一、专项说明 (1)二、青海盐湖工业集团股份有限公司关于盈利预测实现情况的说明……………………2—4地 址：北京市海淀区西四环中路16号院邮 编：1000392号楼4层 电 话：（010）8821 9191 传 真：（010）8821 0558关于青海盐湖工业集团股份有限公司盈利预测实现情况专项审核报告浩华核字[2010]第47号青海盐湖工业集团股份有限公司全体股东：我们接受委托，对后附的青海盐湖工业集团股份有限公司（以下简称“盐湖集团”）2009 年度的《关于盈利预测实现情况的说明》进行了专项审核。

按照《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会令第53 号）的有关规定编制《关于盈利预测实现情况的说明》，并保证其真实性、完整性和准确性，提供真实、合法、完整的实物证据、原始书面材料、副本材料、口头证言以及我们认为必要的其他证据，是盐湖集团管理当局的责任。

我们的责任是在实施审核工作的基础上，对《关于盈利预测实现情况的说明》发表审核意见。

我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101 号—历史财务信息审计或审阅以外的鉴证业务》的规定执行了审核工作，该准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审核工作，以对《关于盈利预测实现情况的说明》是否不存在重大错报获取合理保证。

在执行审核工作的过程中，我们实施了检查会计记录、重新计算相关项目金额等我们认为必要的程序。

我们相信，我们的审核工作为发表意见提供了合理的基础。

我们认为，盐湖集团《关于盈利预测实现情况的说明》已按照《上市公司重大资产重组管理办法》的规定编制，在所有重大方面公允反映了盐湖集团盈利预测的利润预测数与利润实现数的差异情况。

本审核报告仅供盐湖集团 2009 年度报告披露之目的使用，不得用作任何其他目的。

国富浩华会计师事务所有限公司中国注册会计师：闫立社中国·北京中国注册会计师：张富国二〇一〇年二月三日青海盐湖工业集团股份有限公司关于盈利预测实现情况的说明按照《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会令第53 号）的有关规定，青海盐湖工业集团股份有限公司（以下简称 “本公司”）编制了2009 年度的《关于盈利预测实现情况的说明》。

*ST盐湖2020年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年利润总额亏损9,388.84万元，2020年上半年扭亏为盈，盈利167,621.06万元。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

营业收入有所下降，但企业却实现了扭亏增盈，并且实现利润有较大幅度的增长，企业所采取的减亏政策取得了很好效果，但要注意营业收入下降的不利影响。

二、成本费用分析2020年上半年营业成本为675,495.33万元，与2019年上半年的725,571.45万元相比有所下降，下降6.9%。

2020年上半年销售费用为8,477.78万元，与2019年上半年的16,300.35万元相比有较大幅度下降，下降47.99%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。

2020年上半年管理费用为22,252.66万元，与2019年上半年的36,352.2万元相比有较大幅度下降，下降38.79%。

2020年上半年管理费用占营业收入的比例为2.31%，与2019年上半年的3.66%相比有所降低，降低1.35个百分点。

2020年上半年财务费用为18,954.58万元，与2019年上半年的100,313.53万元相比有较大幅度下降，下降81.1%。

三、资产结构分析2020年上半年存货占营业收入的比例明显下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降快于营业收入下降，与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，*ST盐湖2020年上半年是有现金支付能力的，其现内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

青海省龙头上市公司盐湖股份的经营情况分析2017年，青海省龙头上市公司盐湖股份预告上市后首次亏损。

对公司的经营状况进行了深入分析，发现公司举债投资化工一二期项目和金属镁一体化等项目，“高进低出”、成本倒挂导致业务持续亏损；同时每年巨大的财务费用和资产折旧进一步导致公司亏损幅度扩大。

但同时，盐湖股份正在扩建中的碳酸锂业务极富潜力成为新的盈利增长点，公司或将成为中国最大的碳酸锂生产商，直接受益于新能源汽车产业的爆发；此外，公司目前正积极推进资产重组、剥离亏损业务。

如果资产重组能够顺利推进，公司将专注钾肥和碳酸锂业务，公司的市值将有本质性的增长。

标签：盐湖股份；钾肥；盐湖提锂；资产重组青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“盐湖股份”）是青海省国资委管理的省属大型上市国有企业。

公司地处中国最大的可溶性钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，拥有得天独厚的资源禀赋，是国内最大的钾肥工业生产基地。

过去十几年间，依托对察尔汗盐湖的综合经济效益开发，公司积极推动自身从单一的钾肥生产企业转型为以钾肥为龙头、综合布局镁、钠、锂等化工行业的公司。

但由于投资转型节奏较为密集，同时下游化工行业进入弱周期，导致化工业务持续亏损。

叠加项目转固后资产折旧以及利息支出大幅增加，2017年公司预计将迎来上市后首次亏损。

1 公司情况简介1.1 历史沿革——向资源综合型公司的目标迈进盐湖股份始建于1958年，前身为“青海钾肥厂”。

2011年，盐湖钾肥以新增股份的方式吸收合并盐湖集团，并将新上市公司更名为盐湖股份，盐湖股份完全承接盐湖集团的资产和债务。

1.2 得天独厚的资源禀赋盐湖股份的主要经营业务均围绕察尔汗盐湖的综合开发展开。

察尔汗盐湖中蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、锂、溴等自然资源，其中氯化钾表内储量超5.4亿吨，占全国已探明储量的97%；氯化镁储量16.5亿吨、氯化锂储量1200万吨、氯化钠储量426.2亿吨，均占全国首位。

我国是世界上最大的钾肥消费国之一，但国内已探明的钾盐资源储量仅占全球总量的2%，具备钾肥生产能力的企业仅有8家，合计产能950万吨/年，资源储量与消费量形成巨大反差，导致国内长期依赖进口钾肥。

盐湖股份研究报告
盐湖股份成立于1997年，是中国盐业的领导者之一，也是全
球最大的原盐生产和销售企业之一。

该公司主要从事盐业、热电、化工、林业等行业的经营管理。

下面是我对盐湖股份的研究报告。

首先，盐湖股份的核心竞争力是其在盐业领域的龙头地位。

该公司具有丰富的盐矿资源和现代化的盐业生产设备，能够在短时间内提供大量的盐产品，满足市场需求。

此外，盐湖股份还拥有自己的销售网络和渠道，能够直接与消费者联系，确保产品稳定的销售和收入。

其次，盐湖股份在化工领域也具备一定的实力。

该公司主要从事氯碱化工和烧碱生产，具有庞大的生产规模和完善的生产设备。

此外，盐湖股份还积极开展研发工作，不断推出新产品，提高公司的竞争力和市场占有率。

再次，盐湖股份在可持续发展方面也取得了一些成绩。

公司积极推进绿色发展，大力发展新能源和再生资源，减少对环境的影响。

此外，盐湖股份还通过技术改造和升级设备，提高资源利用率，降低生产成本，实现可持续发展。

然而，盐湖股份也面临一些挑战。

首先，盐湖股份所从事的盐业和化工行业竞争激烈，市场饱和度较高，难以找到增长空间。

其次，盐湖股份的资金状况不佳，负债较高，增加了公司的财务风险。

此外，盐湖股份在科技创新方面相对薄弱，需要加大研发投入，提高技术水平，提升公司的核心竞争力。

综上所述，盐湖股份作为盐业领域的龙头企业，具备强大的生产能力和销售渠道，拥有一定的竞争优势。

但公司还需要加强科技创新和改善财务状况，以更好地应对市场挑战和风险。

盐湖股份2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为120,820.43万元，与2022年三季度的491,066.68万元相比有较大幅度下降，下降75.40%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为414,995.35万元，与2022年三季度的86,495.35万元相比成倍增长，增长3.8倍。

2023年三季度销售费用为3,184.32万元，与2022年三季度的3,946.16万元相比有较大幅度下降，下降19.31%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。

2023年三季度管理费用为18,161.08万元，与2022年三季度的19,226.99万元相比有较大幅度下降，下降5.54%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为3.11%，与2022年三季度的3.08%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。

本期财务费用为-2,531.68万元。

三、资产结构分析2023年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，盐湖股份2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为3,394,667.36万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

盐湖股份2023年三季度的营业利润率为20.70%，总资产报酬率为10.50%，净资产收益率为11.82%，成本费用利润率为25.80%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,583,342.03万元，经营资产的收益率为10.54%，而对外投资的收益率为14.10%。

盐湖股份2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为1,708,618.26万元，与2022年上半年的1,575,689.57万元相比有所增长，增长8.44%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为1,330,599.57万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的77.88%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加710,821.51万元。

在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的19.42%。

表明企业正在进行投资结构调整。

企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负面影响。

二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为1,155,893.03万元，与2022年上半年的727,428.07万元相比有较大增长，增长58.90%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的32.55%。

三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。

2023年上半年，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。

2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；取得投资收益收到的现金。

现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；投资支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与筹资活动有关的现金。

四、现金流动的协调性评价2023年上半年盐湖股份投资活动需要资金50,950.48万元；经营活动创造资金710,821.51万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2023年上半年盐湖股份筹资活动需要净支付资金107,145.81万元，也被经营活动所创造的资金满足。

总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

化工企业财务报表分析作者：苗霞来源：《中国科技纵横》2019年第24期摘; 要：财务报表可以综合、系统、全面地记录企业的经济业务发展趋势，是信息披露的关键，也是外界了解企业基本情况的主要资料。

本文通过概述青海盐湖工业股份有限公司发展情况，对其最近的企业财务报表进行分析，围绕偿还能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行研究，在确保财务报表公开透明的前提下突显债权人的监督作用，并提出相关的发展建议，提升国家财务报表分析水平。

关键词：化工企业;财务报表;偿还能力中图分类号：F532.5; ; 文献标识码：A ; ; ; 文章编号：1671-2064（2019）24-0000-000 引言财务报表分析是指对于企业提供的财务报表中的数据进行收集、整合、分析、比较、解释、评价，结合不同的财务指标为相关人士提供全面和直观的数据分析结构。

企业可以分析结构控制运营费用和成本，将公司内部可能遭遇的损失减少到最低，以下围绕青海盐湖工业股份有限公司的财务报表进行分析。

1 财务报表的分析作用财务报表分析的重要作用主要包含三方面：其一，帮助投资者、债权人及相关人士及时了解企业的偿债能力和获利能力，充分掌握企业管理者的绩效信息、管理能力、获利水平、预测投资风险、利润评估分配政策，帮助相关人员采取科学的决策。

其二，财务报表可以展示出企业今后经济发展状况和信用政策，及时了解其征税情况。

其三，使企业经营者了解本公司的经营状况，及时发现问题、解决问题，提升管理人员的业务能力，利用财务报表分析企业管理者的绩效和管理能力。

2 公司简介青海盐湖工业股份有限公司于1996年7月29日经过青海省工商行政管理局核准登记为国有资产授权经营公司。

公司注册资本18.5739亿元，资产总额为830亿元，注册员工两万余人，其中具有青海省自然科学与工程技术学科带头人10人，享受国务院特殊津贴专家共计4人。

当前企业拥有8个控股公司、6个分公司、6个参股子公司、10个全资子公司、1个国家级盐湖资源综合利用工程的研究中心、1个省级企业孵化器、1个省级企业循环经济研究开发公司、1个省级盐湖资源综合利用重点实验室。

盐湖股份财务困境成因及启示作者：胡雪芬来源：《大经贸》 2020年第5期胡雪芬中南财经政法大学 430073【摘要】 2019年部分国企信用风险凸显，其中青海省最大的国有上市公司盐湖股份业绩巨亏。

本文分析了盐湖股份财务困境的表现，并从内、外部原因分析了盐湖股份财务困境的成因，得到相应的启示，以期为类似企业提供借鉴意义。

【关键词】财务困境成因启示一、公司简介盐湖股份成立于1958年，是青海省最大的国有上市公司，也是国内钾肥生产的巨头公司。

公司自上市以后经营情况良好，但自2010开始，公司布局多元化战略，盲目高额投资最终拖垮了公司。

2019年盐城股份被申请破产重组，债券违约，出售亏损资产，巨额亏损400亿以上，深陷财务困境，2020年暂停上市。

二、盐湖股份财务困境表现（一）盈利能力分析公司近3年反映综合盈利能力的指标均为负数，特别是2017、2018年其前期建设的镁业务和化工业务线开始投产，计提大额折旧和资产减值，经营情况堪忧，对其他业务的利润造成了巨大的损害，净资产报酬率接近-20%。

2019年由于公司开始将亏损资产拍卖，且公司的传统业务产品价格上涨，盈利情况有所好转，但核心指标依然为负数。

（二）偿债能力分析盐湖股份连续3年流动比率逐年降低，且均小于1；现金到期债务比小于0.5，说明公司现金不足以偿还到期债务；经营活动净现金/净债务不足0.5，有2年不足0.1，说明公司能够用以还本付息的现金流极度紧张，靠公司经营活动产生的现金流基本不可能偿还欠债，面临很大的资金偿还压力。

（三）营运能力分析盐湖股份近3年存货周转率较低，说明企业存货周转速度慢，库存管理能力不足；流动资产周转率不超过1.5，说明企业流动资产的流动性受到严重阻碍；企业总资产周转率也不超过1.5，说明企业整体的资产周转情况比较差，营运管理能力水平有限。

（四）成长能力分析从净利润增长率来看，2017年由于新建的两条生产线开始投产，产生大额折旧费用，且这两条生产线并没有带来预期的经济效益，处于亏损经营，因此净利润增长率经历了大幅的下跌。

*ST盐湖2022年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2022年利润总额为2,135,384.06万元，与2021年的533,897.6万元相比成倍增长，增长3倍。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2、营业利润2022年营业利润为2,139,677.08万元，与2021年的601,009.36万元相比成倍增长，增长2.56倍。

以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加124,907.93万元，其他收益增加1,389.07万元，财务费用减少11,029.37万元，共计增加137,326.37万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少138,634.78万元，公允价值变动收益减少7,130.44万元，资产处置收益减少61.1万元，资产减值损失增加87,098.84万元，营业税金及附加增加68,013.62万元，营业成本增加45,577.62万元，管理费用增加13,801.23万元，研发费用增加6,874.85万元，销售费用增加2,616.48万元，共计减少369,808.96万元。

各项科目变化引起营业利润增加1,538,667.72万元。

3、投资收益2022年投资收益为6,780.76万元，与2021年的145,415.54万元相比有较大幅度下降，下降95.34%。

4、营业外利润2022年营业外利润为负4,293.02万元，与2021年负67,111.75万元相比亏损有较大幅度减少，下降93.60%。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2022年的营业收入为3,074,785.87万元，比2021年的1,477,833.25万元增长108.06%，营业成本为642,706.09万元，比2021年的597,128.47万元增长7.63%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况*ST盐湖2022年成本费用总额为954,335.85万元，其中：营业成本为642,706.09万元，占成本总额的67.35%；销售费用为25,570.07万元，占成本总额的2.68%；管理费用为90,843.59万元，占成本总额的9.52%；财务费用为12,300.95万元，占成本总额的1.29%；营业税金及附加为157,267.14万元，占成本总额的16.48%；研发费用为25,648.01万元，占成本总额的2.69%。