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券商研究报告框架导言：随着金融市场的不断发展，券商研究报告在投资决策中扮演着重要的角色。
券商研究报告对于揭示公司基本面、行业动态以及股票投资价值具有重要的参考价值，成为投资者进行投资决策的重要依据。
本文将介绍一种常用的券商研究报告框架，以帮助投资者更好地理解和利用券商研究报告。
一、行业概况券商研究报告的开篇通常会对所研究行业的概况进行介绍。
这部分内容会包括行业规模、增长速度、竞争格局以及政策因素等。
研究报告通常会结合宏观经济环境和行业发展趋势，分析行业的整体发展状况。
二、公司概况接下来，券商研究报告会对公司进行详细的介绍。
包括公司背景、经营范围、主营业务和盈利模式等。
此外，还会对公司的财务状况进行分析，包括利润、现金流、负债情况等。
研究报告还会评估公司的发展战略和市场前景，并对其竞争优势和风险因素进行分析。
三、财务分析券商研究报告的重点是对公司的财务状况进行深入剖析。
报告往往会对公司的财务指标进行分析，包括营业收入、利润、资产负债表、现金流量表等重要财务数据。
通过分析这些数据，投资者可以了解公司的盈利能力、资金状况和偿债能力等。
同时，研究报告还会对公司的财务比率进行计算和解读，例如利润率、毛利率、资产负债率等。
四、行业竞争分析券商研究报告还会对所研究行业的竞争格局进行分析。
报告会对行业内的主要竞争对手进行比较，并评估其市场份额、产品竞争力以及竞争优势等。
此外，研究报告还会对行业的供需情况进行分析，以及对行业未来发展趋势进行预测。
五、投资评级与展望在研究报告的结尾部分，券商通常会给出对该股票的投资评级和展望。
评级通常分为买入、持有、卖出等不同等级，以表明券商对该股票的投资建议。
同时，研究报告也会展望未来公司的发展趋势和股价走势，以供投资者参考。
六、风险提示最后，券商研究报告还会针对该股票的风险因素进行警示。
报告会提醒投资者注意公司面临的市场风险、财务风险、管理风险等，并帮助投资者更好地识别和评估投资风险。
我国上市券商综合竞争力分析我国券商业发展迅猛，各大券商不仅在规模上不断扩大，同时在服务水平、技术实力、品牌形象等方面也有了较大的提升，综合竞争力逐步增强。
本文将对我国上市券商综合竞争力进行分析。
一、规模竞争力规模是衡量券商实力的重要指标，目前，我国上市券商的规模较为庞大，资产总额平均在千亿元级别，人才储备也相对充足。
其中，国泰君安、中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券等券商资产规模在1500亿元以上。
规模庞大的券商能够更好地承接各类业务，也更具投资者信心。
二、投资研究能力作为重要的金融服务提供者，券商需要具备投资研究能力，能够准确把握市场变化，为投资者提供有价值的投资建议，同时也是券商服务品质的体现。
目前我国上市券商的投研能力普遍已经比较成熟，拥有一支经验丰富、资深的投研团队，可以为投资者提供全方位的投资咨询和研究服务。
同时，券商也在不同层次上开展了丰富多样的投研服务。
三、信息化水平随着互联网快速普及，券商的信息化水平对于提升竞争力来说越来越重要。
在IT技术方面，目前我国上市券商普遍已经具备领先或前沿水平，为广大投资者提供更快捷、高效、安全的服务。
券商引进了先进的交易系统，并在移动互联网、大数据等领域投入了大量的人力、物力和财力，为客户提供便捷的互联网金融服务。
四、行业口碑和品牌形象与其他行业相同，券商的口碑和品牌形象对于客户的选择也有很大的影响。
我国上市券商在服务质量、运营管理、社会责任等方面积极探索，提高服务品质和社会形象。
在疫情防控期间，许多券商捐赠了大量防护物资，积极参与公益活动，树立起良好的社会形象与品牌口碑。
综上所述，我国上市券商的综合竞争力逐步提升，已经具备较强的市场竞争力。
未来，随着金融行业和市场环境的变化，上市券商应继续强化品牌形象和服务质量，通过技术创新和管理创新不断提高投资者体验，打造具有更高市场影响力和影响力的国际化金融机构。
迈克尔波特五力模型下的证券行业竞争力分析【摘要】本文通过迈克尔波特五力模型分析了证券行业的竞争力。
首先介绍了波特五力模型的基本概念，然后分别探讨了买方议价能力、供应商议价能力、替代品威胁和新进入者威胁对证券行业竞争的影响。
买方议价能力主要体现在客户对投资产品的需求弹性，供应商议价能力则取决于证券公司对金融产品供应来源的掌控程度。
替代品威胁主要来自其他金融产品的替代性，新进入者威胁体现在新公司进入市场所带来的竞争压力。
最后对证券行业竞争力进行总结，强调了行业的激烈竞争和发展趋势。
通过对五力的分析，可以更好地了解证券行业的竞争环境，为企业制定有效的竞争策略提供参考。
【关键词】迈克尔波特五力模型、证券行业、竞争力分析、买方议价能力、供应商议价能力、替代品威胁、新进入者威胁、证券行业竞争力总结。
1. 引言1.1 证券行业竞争力分析证券行业竞争力分析是指对该行业内部各种竞争力量的分析和评估，以帮助投资者和企业了解行业的竞争情况和未来发展趋势。
通过对迈克尔波特五力模型的运用，可以更好地揭示证券行业的竞争环境和竞争力量，为投资决策和战略规划提供重要参考。
证券行业作为金融行业的重要组成部分，具有较高的专业性和技术含量。
其竞争力分析不仅需要考虑市场需求和供给关系，还需要综合考虑行业内外部的各种竞争力量，以更准确地判断行业的发展潜力和风险因素。
在未来的证券行业中，竞争力分析将成为投资和发展的重要依据，帮助投资者更加准确地把握市场机会和风险。
2. 正文2.1 迈克尔波特五力模型简介迈克尔波特五力模型是由美国著名学者迈克尔·波特提出的一种产业竞争分析工具，用来评估一个行业的竞争环境和竞争力。
这个模型认为，一个行业的竞争力受到五个力量的影响，即买方议价能力、供应商议价能力、替代品威胁、新进入者威胁以及现有竞争对手之间的竞争。
买方议价能力是指买方对产品或服务价格的影响能力。
如果买方集中度高，对产品有较多的替代选择，或者对产品的需求不够强烈，那么买方议价能力就会较强，压低行业利润率。
国联证券研究报告1.投资聚焦与市场的不同市场认为券商全年业绩将受到自营业务拖累，但我们认为以国联证券为代表的处于扩表周期及自营投资稳定性凸出的券商受影响较小。
2022Q1，上市48家券商或券商控股公司实现自营业务收入-12.99亿元，拖累券商一季度财报表现并引发市场对行业全年业绩的担忧。
但我们认为，国联证券能够跨越周期：一方面在市场表现低迷情况下，国联证券自营投资稳定，一季度投资收益约为0.5%，与头部券商中信证券相当；另一方面，国联证券目前处于扩表、杠杆提升周期中，投资收益规模有望持续扩大，带动公司自营业绩提升。
市场认为投顾行业“马太效应”显著，国联等中小券商劣势明显，但我们认为先发优势和战略定位才是竞争关键。
投顾行业是典型的“know-how”过程，无论是人工投顾还是智能投顾，都需要大量的实践及经验积累，因此人才优势、先发优势很重要。
此外，美国投顾市场拥有很多中小公司满足个性化市场，因此中小机构的关键在于战略定位，与头部机构实现差异化竞争。
国联证券以差异于其他券商的“小B大C”战略为投顾业务发展核心，已经形成了人才、组织架构、产品、渠道、服务等全方位业务优势，规模及客户均领先同业。
未来投顾业务有望成为公司泛财富管理业务的最大亮点。
2.卓越的中小精品券商，资本扩张带动业绩增长2.1.公司深耕无锡，为“A+H”上市券商公司是“A+H”上市券商。
国联证券的前身无锡市证券公司成立于1992年，后于2008年更名为国联证券股份有限公司。
2004年至2014年，国联证券取得了基金代销、融资融券等多项业务资格。
2010年，子公司国联通宝资本投资有限责任公司成立。
2011年，子公司华英证券有限责任公司成立。
2015年，公司在香港联交所成功上市。
2020年，公司在上海证券交易所成功上市，同年获批公募基金投资顾问业务试点资格。
2021年，国联证券发布“大方向”基金投顾品牌，顺利完成非公开发行股票，获得中国金鼎奖“最具发展潜力券商资管”、“优秀投教品牌”等荣誉称号。
中国券商核心竞争力分析摘要核心竞争力是一个企业（人才，国家或者参与竞争的个体）能够长期获得竞争优势的能力，是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。
证券公司的核心竞争力有一个定义，包括了三个方面，一是为客户投资、企业融资、资产定价、风险管理提供优质产品和高效服务的能力：二是持续维护资本市场安全有序运行的能力;三是促进资本市场创新发展，提高市场效率和完善市场功能的能力。
券商的核心竞争力主要取决于券商的资金能力、研究能力、销售能力、投资管理能力和产品创新能力，其中核心是创新能力。
提高券商的核心竞争力有利于增强我国券商的国际竞争力，有利于我国资本市场持续健康发展。
关键词:核心竞争力兼并重组差异化研发实力创新能力目录一、我国券商的现状分析 (3)（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力 (3)（二）我国证券公司业务功能不全，经营品种单一，业务结构高度趋同盈利模式单一 (3)（三）专业人员缺乏 (3)二、提高我国券商核心竞争力的措施 (4)（一）进一步构建合规管理体系，健全内控机制，提高风险管理水平 (4)（二）扩大规模、增强资本金实力 (4)（三）差别化经营，塑造核心竞争力 (4)（四）加强产品创新，促进多元化业务发展 (5)（五）增强券商的研发能力 (5)1. 增强研发实力从根本取决于人才 (5)2. 应整合各大业务的优势资源 (6)三、结束语 (6)参考文献……………………………………………………………错误！未定义书签。
我国券商从产生到现在虽只走过短短的十余个春秋，但队伍已经不断成长壮大，目前已经有98家证券公司、2600多家证券营业部。
我国证券公司经过综合治理以后，虽然历史遗留问题得到了基本解决，行业风险得到有效释放，但仍然没有得到根本改善，券商核心竞争力未得到根本性提高，与国际投行竞争力差距巨大。
一、我国券商的现状分析（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力目前，我国有证券公司90余家，各类信托公司200多家，各类证券营业部2000多家。
券商行业研究报告I. 行业概述券商是金融行业中的重要组成部分，其作为中介机构在证券市场中的发展趋势备受关注。
本次研究报告将对券商行业进行综合分析，包括市场规模、竞争格局、发展趋势等方面的内容。
II. 市场规模分析券商行业作为金融市场的重要参与者，市场规模一直保持着稳步增长的趋势。
根据最新数据显示，券商行业在过去几年间呈现出逐年扩大的局面，总体规模不断提升。
主要原因是国家政策对金融市场的鼓励和支持，以及投资者对证券市场的日益关注。
III. 竞争格局券商行业的竞争格局主要体现在公司规模、行业地位以及专业能力等方面。
目前，国内券商市场呈现出一定程度的集中度，头部券商在市场份额和行业地位上表现突出。
在这种格局下，券商企业需要通过提高综合实力，差异化竞争和创新业务模式来获得竞争优势。
IV. 发展趋势券商行业的发展趋势主要受到宏观经济环境、市场监管政策以及科技创新等因素的影响。
首先，随着资本市场的不断开放和深化改革，券商行业将逐渐面临更大的发展机遇。
其次，监管政策的不断完善将对券商行业产生积极的引导作用，提升行业整体运营水平。
此外，科技创新对券商行业的发展起到了重要的推动作用，券商需要不断加强科技创新能力以应对市场变化。
V. 风险与挑战券商行业在发展过程中也面临着一些风险与挑战。
首先，市场竞争激烈，行业集中度较高，头部券商拥有较大的优势，中小券商需要在差异化竞争中找到自身的发展路径。
其次，市场波动性较大，券商需具备强大的风控能力。
最后，金融监管政策的变化可能会对券商行业造成较大的影响，券商需密切关注监管政策动向，及时调整业务布局。
VI. 结论券商行业作为金融市场中重要的参与者，具备广阔的发展前景。
在市场规模持续扩大的背景下，券商企业应不断提升综合实力、加强科技创新，并根据市场变化灵活调整战略。
同时，券商需要积极应对行业竞争和市场风险，做好风险防范工作，以提高自身的竞争力和可持续发展能力。
文末字数：445字。
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==券商研究报告格式篇一：证券研究报告模板122.1公司情况简介 .................................................................. . (2)2.2公司经营能力分析 .................................................................. .. (3)2.3公司竞争能力分析 .................................................................. .. (3)2.4公司发展前景分析 .................................................................. .. (3)3公司所处行业分析 .33.1 ××行业周期分析 .................................................................. .. (3)3.2 ××行业竞争格局 .................................................................. .. (4)3.3 ××行业发展趋势 .................................................................. .................... 5 4公司财务状况分析 .................................................................. . (5)4.1偿债能力分析4.2营运能力分析4.3盈利能力分析4.4现金流量分析5公司内在价值评估 .65.1市盈率估值法 5.2市净率估值法66.1股价走势分析6.2股票投资建议6.3主要风险提示7结论 .参考文献 .致谢 .................................................................. .. (9)冀中能源投资价值分析报告1引言1.1投资价值进行分析才能做出正确的投资决策，才能明确股票的投资价值所在。
券商的行业研究报告券商的行业研究报告一、行业概述券商是指专门从事证券交易的金融机构，主要提供证券承销、证券经纪、证券交易、投资咨询和资产管理等服务。
随着金融市场的不断发展和完善，券商行业在金融体系中的地位和作用日益凸显。
二、行业发展趋势1. 金融科技创新的推动：随着互联网技术的快速发展和应用，金融科技开始成为券商行业的重点关注领域。
金融科技创新通过提供在线交易、智能投顾和移动支付等服务，为券商行业带来了巨大的发展机遇。
2. 产业结构调整的深化：随着我国金融市场的不断开放，券商行业将面临更加激烈的市场竞争和压力。
券商需要加快产业结构调整，提高核心竞争力，以适应市场发展的需要。
3. 国际合作交流的加强：随着我国金融市场的国际化进程加快，券商行业需要加强与国际市场的合作交流，提高国际竞争力。
同时，我国券商行业也可以吸取国际发达国家的经验和做法，用于本土市场的创新和发展。
三、行业面临的挑战1. 监管政策的不确定性：随着金融市场的复杂性增加，监管政策的调整和变化给券商行业带来了不确定性。
券商需要密切关注监管政策的动态，并合规经营，以应对监管风险。
2. 信息技术安全风险：随着金融科技的广泛应用，券商面临着更大的信息技术安全风险。
券商需要加强信息安全防护，确保客户数据和资金的安全。
3. 业务扩展压力：券商行业的市场竞争激烈，传统的证券交易和承销服务已经饱和，券商需要寻找新的增长点。
业务扩展压力成为券商行业的一个主要挑战。
四、行业发展战略1. 加强金融科技创新：券商应该加大对金融科技的投入，提升在线交易、智能投顾和移动支付等服务的能力，以满足客户的需求。
2. 资产管理业务的拓展：券商可以通过发展资产管理业务，提供多元化的产品和服务，从而实现业务的增长。
3. 国际合作交流的加强：券商应该加强与国际市场的合作交流，吸取国际经验，提高国际竞争力。
4. 加强风险管理：券商需要加强风险管理能力，制定合理的风险规避和防范措施，以降低风险对业务发展的影响。
2020年券商竞争力比较研究报告一、财富管理业务（一）财富管理的内涵与未来趋势：买方投顾模式的打造是关键“财富管理业务”是证券公司为个人客户提供的全方位服务，可理解为“零售业务”。
全面财富管理和综合金融服务是证券公司战略转型的重要方向，本质上财富管理收入的决定要素包括个人客户规模、客户在券商的各项业务的资金规模、“管理”费率等，但上述“管理”为广义概念，包含的业务形式多样。
根据各家证券公司对于财富管理业务的划分，其包括1）传统的交易佣金收入；2）代销金融产品收入；3）融资融券利息收入和股票质押利息收入；4）投资咨询业务收入等。
注意，证券公司的各类资产管理业务（直接的“代客理财”）被单独出来，称之为“投资管理”业务，与“财富管理”相独立。
逻辑上，财富管理为投资管理引流并贡献增值服务。
我们定义了财富管理业务的收入口径：财富管理业务收入=手续费及佣金收入 - 证券承销业务净收入 - 受托客户资产管理业务净收入 + 利息净收入。
头部券商的数据见图2。
财富管理业务收入的主要来源是经纪业务与信用业务，但我们认为代销金融产品业务同样值得重视。
代销金融产品收入一方面本身具有较大的提升空间，另一方面是券商销售能力和服务能力在当前的重要体现。
这种能力是未来财富管理转型的重要基础。
数据显示，中信证券在这方面的优势最大。
“卖方投顾”转向“买方投顾”或是重要的发展趋势之一，率先获批基金投顾资质的证券公司具有先发优势。
中信建投、国泰君安、华泰证券、申万宏源、银河证券成为了首批获得基金投顾业务试点资格的券商。
试点券商将可以在公募基金领域接受客户的全权委托，根据与客户协议约定的投资组合策略，投顾可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。
基金投顾的落地意味着证券公司可实现对客户进行账户管理式的“买方投顾”。
在这种模式下，券商主要赚取投资顾问费，以客户资产管理规模（AUM）为收费基准（而非交易或申赎），实现了券商与客户利益的真正绑定。
以此为契机，券商将可实现收费模式多元化（如业绩提成），并为客户提供独立于保证金账户的财富管理顾问账户，进而允许有资质的投资顾问代理执行账户交易。
（二）财富管理的基本盘（客户）：内部变革与外延并购为趋势财富管理的第一要素是客户。
国内理财市场的客群可划分为：1）高净值人群，即可投资资产在1000万以上（约220万人，截至2019年底）；2）交易股票的人群（约2.1亿个人股票账户、约4000万个人持股账户，截至2018年底）；3）投资基金的人群；4）购买银行理财等资管产品的人群。
证券公司的主要客群集中在交易股票与投资基金的人群。
我们判断，随着过往的刚兑资管产品的不复存在与风险显现，第4类客户往第2、3类迁移是大趋势，即证券公司的客户数量有望显著提升。
行业层面，2015年后持股账户总数下滑，过去几年券商在财富管理业务呈现出存量竞争的态势。
2014-2015年投资者数量在牛市实现了大幅增加，以华泰证券推行出互联网战略转型，奠定了现阶段的优势地位。
但是，2015年以后沪深两市的持股账户数量逐年下滑，已低于4000万户。
根据中证登公布的数据，每月新增投资者数量在2015年后保持在一个相对平稳的水平，仅在1季度会出现新增投资者数量的高点。
我们判断，2015年后较多的新增股票账户数并未有效转化为活跃账户。
公司层面，财富管理业务的基本盘是客户规模。
最大限度地增加零售客户数量是券商经营的核心目标，同时客户类型决定了客户的平均资产规模、业务服务模式、费率水平。
证券公司开始通过内部变革与外延并购来寻求基本盘的扩张。
内部变革方面，2019年以来，中信证券将公司经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会，并进行相应组织架构调整。
外部并购方面，2019年中信证券并购广州证券，被并购券商的营业部资源对于收购方是一个有效补强。
我们判断，内部变革和外部并购仍将是重要的行业趋势。
我们预计头部券商未来可获取相对更多的财富管理客户。
财富管理客户可划分为：大众客群、大众富裕客群、高净值客群。
根据上市券商披露的信息，大众富裕客群、高净值客群的增速高于大众客群。
1）2019年国泰君安的富裕客户及高净值客户较2018年分别高速增长35%和28%。
2）2019年中信证券的财富管理客户数及客户资产规模较2018年分别同比增长15%和39%，增速高于公司零售客户增速。
（三）财富管理的能力：专业的投顾队伍、基于资产创设能力的产品、先进的线上平台与金融科技应用1、专业投顾队伍是核心且稀缺的资源专业化的投顾队伍是财富管理业务核心且稀缺的资源，是服务大众富裕客群和高净值客群的重要主体。
投资顾问是将客户资金与金融产品匹配过程中的最为关键的一环，但也是最为薄弱的一环。
传统的证券经纪人关注客户的交易频率和开户数量，但面向财富管理的投资顾问强调的是服务的专业性、投资策略的有效性，最终的检验标准是客户资产的保值增值。
券商正通过内部培训和外部引进相结合的方式，优化投顾队伍的工作流程，提升投顾队伍的服务水平。
行业的投资顾问数量正在快速增加。
根据证券业协会披露的最新数据，证券投资咨询业务（投资顾问）的注册人数为56028人，较2018年底增加18%。
截至2020年5月，期末投资者数量为1.66亿人，这意味着每位投资顾问平均覆盖约3000位投资者，表明投资顾问队伍亟待扩张。
截至2020年6月29日，根据中国证券业协会公布的数据，投资顾问人数超过千人的证券共有15家。
其中，中信证券的投资顾问人数排名行业第一，达到4081人。
投资顾问人数超过2000人的还包括广发证券、中信建投、国泰君安、中国银河、华泰证券、国信证券、方正证券、申万宏源。
2、优质金融产品是券商“创设资产”能力（即投行实力、研究实力）的延伸能够提供给客户的差异化的金融产品本质上来源于券商“创设资产”的能力，包括直接面向融资方的投行实力，与针对各类投资标的的研究实力。
以投资银行为核心的业务链体系是券商区别于所有其他金融机构（包括银行、保险、公募基金、私募基金和其他第三方机构）的核心竞争优势。
另外研究所的庞大的专业分析师队伍亦是核心资源。
总之，资产端实力能够对财富管理（资金端）进行有效赋能。
以中金公司为例，其旗下全资子公司中金财富系统性建立了产品研究体系，产品研究团队覆盖了国内外近千家资产管理机构，具备跨市场、跨区域的全方位产品研究能力。
中金财富提供的“中国50计划”产品池包括了股票多头、量化选股、宏观对冲、CTA、量化中性等多种投资策略，具有高端定制、底层优质、费用透明、优质投后服务等特点。
3、线上平台和金融科技应用至关重要现阶段证券公司的前端零售客户获取主要依赖于“涨乐财富通”等APP，线上渠道使券商能以低成本扩大客户规模、服务长尾客户（10万元以下的自然人投资者），同时提高服务频率。
尤其是在疫情期间，证券公司的移动APP活跃度明显提升。
例如华泰证券，2019年移动终端开户数121万，占全部开户数的98.2%；90.5%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。
相反，传统线下网点的获客效率较低。
2012年至今，证券行业的营业网点数量实现翻倍，由5210家增至10745家（工商银行的营业网点数量为15784家）。
其中，头部券商的营业部数量增速低于行业。
数据显示营业部数量与经纪业务市场份额并无强相关关系。
头部证券中，国泰君安的网点数量最多，截至2019年底，国泰君安母公司设有344家证券营业部。
金融科技赋能已逐步从前端客户获取向中后台建设以及业务生态圈打造渗透。
以华泰证券为例，华泰证券构建起面向客户的平台（涨乐财富通）以及面向投顾的工作平台（理财服务平台），并用总部的中台支撑起来。
总部大平台可以直接触达一线投顾，进行动态管理。
分支机构的业务重心更多转向了高净值客户和机构客户的深度开发与个性化服务。
目前头部券商愈发重视金融科技领域的投入，例如国泰君安推出的限制性股票激励计划中的解除限售条件明确提出了2021年到2023年金融科技创新投入的收入占比要求，凸显了其对金融科技的重视。
除了增加投入外，部分证券公司也在尝试寻求外部合作。
中金公司于2020年6月24日与腾讯数码（深圳）有限公司成立了金腾科技信息（深圳）有限公司（简称“金腾科技”），注册资本为5亿元，中金公司持股51%，腾讯数码持股49%。
金腾科技拟通过提供技术平台开发及数字化运营支持，助力公司财富管理和零售经纪等业务，提供更加便利化、智能化、差异化的财富管理解决方案。
二、投资管理业务证券公司的投资管理业务主要包括券商资产管理业务、公募基金管理业务、私募股权投资基金、另类投资等。
中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安的业务布局如下。
（一）行业环境：资管业务竞争激烈，私募股权投资将否极泰来资产管理行业的竞争主体众多，在某细分领域拥有领先的投资能力才是立身之本。
银行理财子公司、券商资管、保险资管、信托等子行业的资管新规配套政策已经相继落地，呈现出功能监管、行为监管的统一趋势。
截至2019年底，国内资产管理行业的总规模约98.8万亿元，回落至100万亿元以下。
其中券商资管11万亿元，较资管新规发布前（即2017年末）下降了35%。
私募股权投资业务2017年后持续承压，但将否极泰来。
根据清科研究中心私募通统计数据，2019年私募股权市场的新募资基金规模达到10157亿元，较2018年增加0.5%；私募股权市场发生投资案例3417起，投资金额5940亿元，较2018年减少了30%。
券商的私募股权基金管理业务经过2017年以来的调整，将借助2019年科创板注册制等资本市场的系列改革红利，迎来重大发展机遇。
投资管理业务的收入=管理资产规模（AUM）*管理费率。
券商资产管理业务赚取管理费和业绩提成。
基金公司的盈利模式本质与券商资管一致，体现在券商利润表中是基金管理业务收入。
私募股权投资基金与另类投资子公司的区别在于，前者资金来源主要是客户资金，而后者主要使用券商自有资金（赚取投资收益）。
对于资产管理机构，投资能力无疑是根本。
投资能力不仅决定了存量资产的增值，更为重要的是能够吸引源源不断的新资金流入。
初期发展战略可以选择对不同资产类别、不同投资策略、不同投资周期的全覆盖，或者选定在特定投资领域精耕细作。
我们更看好“精耕细作”模式，即打造出明确的机构或个人风格，进而呈现出在某细分领域或有某特定风格的稳健的长期业绩。
券商亦可通过并购的方式，实现AUM的跃升，同时补充产品线。
20世纪，高盛资产管理公司依靠并购发展成了全球化的大型资产管理公司。
1995年，高盛确定了资产管理业务的发展方向，即专注于资管规模的扩大。
因此，高盛资产管理公司开始用并购的方式壮大自身的资管规模。
现阶段国内资管机构之间的并购案例较少，更多通过外部人才的引入来实现规模提升。
