国有企业对外投资规章制度

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新时期对国有企业对外投资管理的思考

作者：张宇

来源：《科学与财富》2018年第15期

摘要：在我国市场经济体制改革过程中，国有企业逐步提高了对外投资的重视程度，这是实现经济效益增长的新途径，关系着国有企业今后的发展。然而现阶段国有企业在对外投资管理上还有很多不足之处，管理流程与方法显得不够规范，不仅缺乏科学合理的前期规划，也忽视了对风险的控制，导致投资效益难以得到提升。本文将通过分析新时期国有企业对外投资管理存在的问题，提出了具体可行的解决对策。

关键词：新时期；国有企业；对外投资管理

近年来国有企业经济实力不断增强，在对外投资上也扩大了规模。为了让对外投资高效进行，并且能够实现预期的效益，国有企业应该积极探索对外投资管理的方法，这样才能提升资金的利用率，让资源配置更加优化，在与其他企业合作中取得更大经济效益。

一、新时期国有企业对外投资管理存在的问题

（一）对外投资管理规划不到位

很多国有企业在制定投资决策的时候，没有在对外投资管理工作上做好规划，容易引发各种风险，导致对外投资目标难以顺利完成。因为国有企业在对外投资管理上未作出科学合理的规划，所以投资决策中未全面掌握对外投资项目的具体状况，甚至很少深入实地开展考察工作，这样容易引起过度投资与盲目投资等问题。通常来说国有企业要想实现生产规模的拓展，或者是加快生产经营转型步伐，会将目光瞄准对外投资上，然而由于很多国有企业在对外投资管理上缺乏正确规划，在某个领域投入的资金量较大，这种集中投资方式将为之后的生产转型带来不利影响[1]。此外国有企业也存在盲目、随意选择对外投资项目的情况，没有掌握项目的实际情况，让资金在各个领域分散，对外投资目标也不明确，这样很难实现预期效益。

（二）经营管理风险缺乏有力控制

国有企业对外投资管理是一项复杂的工作，与诸多内容密切相关，主要包括业务和财务管理等内容。对业务来说，国有企业进行对外投资时，很多时候对投资的领域了解并不多，对此在产品定位过程中相关产品难以满足实际需求，也没有构建起完整的产业链，未采取有效措施打开市场，扩大销售。对财务来说，在监督机制上还有很多缺陷，国有企业在对外投资上没有加强对财务预算、支出等监督工作，这样容易在融资和借贷等方面引起问题，不利于对外投资活动的有效开展。 龙源期刊网

国有企业对外投资法律问题

河南文丰律师事务所 王登巍

一、国有企业的范围

语境不同范围不同，但在国资监管层面尤其资产处置和产权转让层面包括了：国有独资（法定性），国有全资（包括全民所有制），国有控股。法律管制不同。

二、国有企业对外投资行为管制的123

1、保值增值是底限：任期责任审计，国有资本保值增值结果确认。

2、程序和实体双重审查：

3、合法合规合理三个评价标准：公有性（国有和集体）与公共性（资本市场）。

（1）违背法律文件是违法甚至涉嫌犯罪，违背规范性文件、政策性文件是违规

（2）业务主管部门（与国资监管的并行）报批报备的违反；目标公司的增资或股权收购价格确定（净资产而非PE法） （3）单方股东提供借款（某城中村改造项目）；非对称增资的净资产确定（审计还是评估，某医药项目）。对合理性的违反可能也是涉嫌犯罪的线索（某光电公司增资项目），或者构成资本市场的实质性障碍（如党的纪律文件）。

三、国有企业对外投资的路径和形式

1、股权投资

并购：收购股权，吸收合并，换股；评估，交易行为；尽调，涉税（先分红后交易）。

增资：溢价功能、利益封闭功能；评估，非交易；不涉税但尽调；等比例、非等比例。【某合资项目的增资、收购、关联交易路径的简化】

新设：非交易，无实物不评估。债权债务的屏蔽。【某仓储项目，合作开发变实物出资】【某两路一桥项目，新设项目公司实现轻资产】

股权出资的价值：

资本的再资本化（用股权出资是报表直接放大，不同于对股权增资的收益间接放大）；节约现金流实现重组和架构搭建【兄弟公司变母子公司，母子、兄弟公司之间再重组，以及非关联企业的任意关联化，某保税项目】；产权交易变非货币投资【从交易中心到工商局，平顶山某国有企业的资产保全】；可用于投资前的内部重组【某石化项目】；税收利益（一般是5年分摊，国有企业为了上市重组免税）。

2、债权投资：借款，委贷，名股实债【回购的问题：单方减资】。

中国国有企业对外直接投资研究

对外直接投资起源于发达国家，经过一个多世纪的发展，已经成为世界经济持续增长的重要推动力。经济全球化的纵深发展，使得世界各国越来越重视通过对外直接投资在全球范围内重新配置资源，调整国际分工的格局。中国作为世界上最大的发展中国家，多年来经济快速发展，综合国力持续提高，发展对外直接投资的需求也越来越强烈。国有企业是中国企业对外直接投资的主导力量。

在全球国际直接投资下降的背景下，中国对外直接投资反而成倍增长，其中很大程度上得益于中国国有企业抓住时机，扩大投资规模，改善投资结构。本论文以中国国有企业对外直接投资为研究对象，以相关理论为支撑，以中国国有企业对外直接投资概述为起点，重点分析了中国国有企业对外直接投资的主要特点、国际环境、投资动因、竞争能力、风险防范以及国外经验借鉴等，旨在为进一步促进和优化中国国有企业对外直接投资提出对策建议。中国国有企业对外直接投资在发展中逐渐形成了有别于发达国家及发展中国家的一些特点。从发展速度方面看，中国国有企业对外直接投资增势强劲，连续十年创新高，投资存量排名持续上升。

从发展模式方面看，中国国有企业对外直接投资以大型国有资源类企业为投资主体，以跨国并购为主要投资方式，以寻求海外资源为主要投资目的。从竞争能力方面看，中国国有企业对外直接投资的国际竞争能力从弱到强，不断提高，具有市场国际化、技术国际化、资源国际化的特点。而其中央企业无论是从产业、规模实力还是自主创新能力的角度看都具有比较优势，也是国家政治安全、经济安全、国防安全、社会安全的重要保障。2007年国际金融危机之后，世界各国都进行了相应的经济调整与变革，以加快本国经济的转型创新。

以美欧日为代表的主要发达经济体为抢占科技和产业发展的制高点，形成新的竞争优势，抓紧谋划新的战略部署和政策调整。主要新兴经济体也力图抓住世界范围内力量对比正在发生重大变化的历史机遇，积极进行政策调整。中国国有企业积极应对各国经济政策调整，提出发展策略。随着经济一体化向纵深发展、中国外汇储备充足和人民币汇率稳步上升成为中国国有企业对外直接投资的重要推动。

国有企业对外投资法律问题

河南文丰律师事务所 王登巍

一、国有企业的范围

语境不同范围不同，但在国资监管层面尤其资产处置和产权转让层面包括了：国有独资（法定性），国有全资（包括全民所有制），国有控股。法律管制不同。

二、国有企业对外投资行为管制的123

1、保值增值是底限：任期责任审计，国有资本保值增值结果确认。

2、程序和实体双重审查：

3、合法合规合理三个评价标准：公有性（国有和集体）与公共性（资本市场）。

（1）违背法律文件是违法甚至涉嫌犯罪，违背规范性文件、政策性文件是违规 （2）业务主管部门（与国资监管的并行）报批报备的违反；目标公司的增资或股权收购价格确定（净资产而非PE法） （3）单方股东提供借款（某城中村改造项目）；非对称增资的净资产确定（审计还是评估，某医药项目）。对合理性的违反可能也是涉嫌犯罪的线索（某光电公司增资项目），或者构成资本市场的实质性障碍（如党的纪律文件）。

三、国有企业对外投资的路径和形式

1、股权投资

并购：收购股权，吸收合并，换股；评估，交易行为；尽调，涉税（先分红 后交易）。

增资：溢价功能、利益封闭功能；评估，非交易；不涉税但尽调；等比例、非等比例。【某合资项目的增资、收购、关联交易路径的简化】

新设：非交易，无实物不评估。债权债务的屏蔽。【某仓储项目，合作开发变实物出资】【某两路一桥项目，新设项目公司实现轻资产】

股权出资的价值：

资本的再资本化（用股权出资是报表直接放大，不同于对股权增资的收益间接放大）；节约现金流实现重组和架构搭建【兄弟公司变母子公司，母子、兄弟公司之间再重组，以及非关联企业的任意关联化，某保税项目】；产权交易变非货币投资【从交易中心到工商局，平顶山某国有企业的资产保全】；可用于投资前的内部重组【某石化项目】；税收利益（一般是5年分摊，国有企业为了上市重组免税）。

2、债权投资：借款，委贷，名股实债【回购的问题：单方减资】。