2018年软包电池行业深度研究报告

２０１８年动力电池行业专题研究报告目录一、动力电池行业短期阵痛，长期向好 (4)1、行业阵痛不断 (4)2、阴霾逐渐散去 (6)3、优质产能紧缺，行业集中度高 (7)二、动力电池扩产下半年边际向上 (8)1、动力电池扩产2018年下半年迎来新一轮热潮 (8)2、新一轮产能扩张不一样 (9)三、设备企业风险逐步释放，明年将获得大量优质订单 (11)1、各种市场担忧慢慢化解 (11)2、上半年设备厂家有望迎来优质的订单 (13)四、投资建议 (14)五、风险提示 (15)图表目录图1锂电设备公司近三年利润增长 (4)图2锂电设备公司近三年股价表现 (4)图3动力电池企业毛利率 (6)图4动力电池企业净利率 (6)图5动力电池企业净现金流 (6)图6动力电池企业资产负债率 (6)图7新能源汽车三年销量（辆） (7)图8新能源汽车三年销量增速 (7)图9动力电池每月装机量（GWH） (7)图10新能源动力电池每月装机量同比增速 (7)图11前20家动力电池企业装机量及占比（2017年） (8)图12前20家动力电池企业装机量及占比（2018年1-10） (8)图13锂电设备预收账款（百万元） (12)图14锂电设备企业存货（百万元） (12)图15锂电设备企业收入（百万元） (13)图16锂电设备企业毛利率变化 (13)图17锂电设备公司股价走势决定的六个变量 (14)图18动力电池建设周期和设备交付周期 (14)表1新能源乘用车补贴标准变化对比 (5)表2新能源客车补贴标准变化对比 (5)表3新能源货车和专用车补贴标准变化对比 (5)表4动力电池产能和产能利用率 (8)表5动力电池新建产能规划情况 (9)表6两家头部企业动力电池产能规划 (10)表7大手笔布局新建产能的公司 (10)表8外资企业在中国新增产能情况 (11)表9珠海格力智能装备的订单变更情况 (12)表10近期锂电设备公司中标情况 (13)2018年锂电设备板块在新能源汽车补贴退坡、下游动力电池厂家扩产节奏延缓、部分动力电池厂家出现经营风险等背景下，虽然行业整体业绩依然在增长，但整体公司股价表现较差。

2018年我国新能源电池材料行业发展态势图文分析（2018.10.02）一、电池发展情况分析电池是电动汽车最主要的成本构成部分。

电池成本直接影响到整车的经济性;电池技术发展的导向，也将带动整个中上游产业链的发展。

在经历 2017年全年全产业链协力降价后， 2018-2020 年的电池售价及成本的下降将继续稳定进行，推动动力电池于 2020 年售价下沉至 1 元/Wh，同时单体电芯能量密度高于300Wh/g，以满足电动汽车技术要求与经济性要求的发展。

经历 2017 年补贴退坡的政策调整后，市场的销量主力从 2015 年与 2016 年的客车为主导逐步的转型为乘用车为主导的市场。

以乘用车为主的市场同比环比不断增长。

当前全球市场中各企业的可量产电芯能量密度水平以松下， LG 领衔，国内则由CATL 领衔。

可以看出，提升能量密度方面，高镍三元/NCA成为主流的发展方向。

各企业三元电芯最高能量密度中国动力电池产能 2016 年已达到 101GWh， 2020 年更将达到近 246GWh，而对应需求方面， 2016 年仅有 27GWh，而 2020 年也仅有 101GWh。

整体供应量是需求量的数倍，行业结构性产能过剩严重，同业竞争加剧。

动力锂电企业产能规划明细(GWh)从产能角度看， CR4 的产能规划的占比逐年提升。

2016 年 CR4 的产能仅占 30%，到 2018 年预期将达到 58%， 2020 年预期达到66%。

2016 年 CR5 市场份额情况（%）2017 年 CR5 市场份额情况（%）截至 2017 年 Q3， LFP 电池组的价格从年初的 2.3 元下降到1.6 元每瓦时， NCM电池组的价格从 1.6 元下降至 1.52 元。

LFP 电芯的度电成本从年初的 950 元下降至 10 月份的 808 元，下降幅度达 15%。

NCM 电芯的度电成本则受到三元正极材料价格的上涨而几乎没有下降，依旧维持于近 1000 元2017 年平均 LFP 成本组成测算2017 年平均 NCM 成本组成测算由于正极材料价格受上游钴锂价格高居不下影响年中持续上涨，使得三元电芯在其它材料和成本稳定下降的情况下整体成本基本无下降。

动力类软包电池市场分析报告1.引言1.1 概述概述：动力类软包电池是一种通过将正负极材料和电解液封装在软包装的电池中，以提供动力供应的新型电池产品。

该类电池具有高能量密度、轻量化、灵活、安全性高等优点，被广泛应用于电动汽车、无人机、储能等领域。

本报告旨在对动力类软包电池市场进行深入分析，以揭示其市场现状和未来发展趋势。

1.2 文章结构文章结构部分的内容:本报告主要分为引言、正文和结论三部分。

在引言部分中，将对动力类软包电池市场进行整体概述，并说明本报告的目的和结构。

在正文部分中，将分别对动力类软包电池进行详细的概述，分析市场规模和市场趋势。

在结论部分中，将总结本报告的主要发现，展望行业未来的发展趋势，并对整个报告进行总结。

1.3 目的目的部分内容：本报告的目的是对动力类软包电池市场进行深入分析，以了解市场的规模、趋势和发展前景。

通过具体的数据和趋势分析，帮助读者对动力类软包电池市场有更全面的了解，为相关行业从业者和投资者提供决策和参考依据。

同时，本报告还旨在探讨动力类软包电池市场存在的问题和隐患，提出合理的建议和展望，促进行业的健康发展。

1.4 总结在本报告中，我们对动力类软包电池市场进行了深入分析和研究。

通过对动力类软包电池概述、市场规模分析和市场趋势分析的详细描述，我们可以得出以下结论：首先，动力类软包电池市场拥有巨大的发展潜力，随着新能源汽车行业的快速发展，动力类软包电池的需求将不断增加。

其次，市场规模不断扩大，且呈现出快速增长的趋势。

随着技术和产能的进一步提升，动力类软包电池的市场规模将继续扩大。

最后，在市场趋势分析中我们发现，新能源汽车行业的快速发展将成为动力类软包电池市场增长的主要驱动力。

总之，动力类软包电池市场具有广阔的市场前景，并且在未来将会成为新能源汽车产业链中非常重要的一环。

我们有理由相信，动力类软包电池市场将迎来更加广阔的发展空间。

2.正文2.1 动力类软包电池概述动力类软包电池是一种能够为电动汽车、储能系统和其他电力设备提供持续动力的重要组件。

2018年动力电池行业研究报告2018年1月目录一、动力电池行业属性：产品有差异性，马太效应明显 (5)二、需求：导入期向成长期切换，政策是核心影响因素 (6)1、需求总量：导入期向成长期切换，短期看政策，中长期看“平价” (6)2、需求结构：2017年完成动能切换，乘用车成需求主力 (9)3、品质需求：高能量密度低成本是产品的必然要求 (11)三、供给：产能过剩局面无损长期发展前景 (12)1、2014-2016年电池产能快速扩张，产能过剩局面已成 (12)2、阶段性过剩：扩产周期与需求增长错配，当前供给大于需求，但小于远景需求 (13)3、结构性过剩：磷酸铁锂过剩，高端三元不足 (15)四、产业链格局：份额加速集中，多寡头格局已具雏形 (16)1、自配套模式难以复制，整车厂商将走合资或外购道路 (16)2、份额日趋集中，话语权向龙头电池厂转移 (18)3、电池企业争份额，整车企业拓渠道，寡头格局最稳定 (19)五、盈利能力：成本价格双向挤压，毛利率下行压力大 (21)1、价格：价格下降是长期趋势，下降速度由短期供需决定 (21)2、成本：制造成本下降，原材料成本短期坚挺 (22)3、毛利率：行业毛利率总体下滑，优势企业彰显竞争力 (23)六、2018年展望：电池环节竞争激烈，龙头扩产仍将持续 (23)1、量价均有压力，电池企业分化加剧 (23)2、整合与扩产并进，抓住绑定电池龙头的产业链上游 (24)七、行业重点企业简析 (25)1、CATL-宁德时代 (25)2、比亚迪 (26)3、国轩高科 (29)4、沃特玛 (32)5、璞泰来 (34)6、先导智能 (34)2017年新能源汽车销量增长约40%至70万辆以上，动力电池装机量约30GWh，与2016年持平。

国内动力电池完成动能切换，市场空间由乘用车主导，预计2018年之后将步入快速成长期，短期内由于电池成本较高，新能源汽车市场竞争力仍然不足，政策是核心驱动因素，中长期前景取决于动力电池的性能和成本。

2018年软包电池设备行业分析报告2018年3月目录一、电池形态三分天下，软包电池潜力巨大 (5)1、三种形态各有优劣，软包电池能量密度突出 (5)（1）圆柱电池 (6)（2）方形电池 (6)（3）软包电池 (7)2、新版政策“优补差退”，高能量密度需求助力软包技术发展 (9)3、未来固态电池适合搭配软包封装技术 (11)二、扩产趋势发生变化，软包电池投资加码 (13)1、明星车型助力未来软包电池放量 (13)2、电池企业软包产能扩产计划 (13)三、从电池形态演变看锂电设备升级之路 (15)1、技术与效率寻找均衡点，三种形态各自发展 (15)2、铝塑膜逐渐国产化，破解软包路线成本难题 (15)3、叠片工艺难度大，高端生产设备需求突显 (17)四、软包设备空间广阔，主流厂商纷纷布局 (18)1、前端设备共享，中后端引发需求升级 (18)2、软包路线渗透率有待提升，设备需求空间广阔 (19)五、相关上市公司 (22)1、璞泰来 (22)2、赢合科技 (22)3、先导智能 (23)六、主要风险 (23)1、新能源汽车销量低于预期 (24)2、产品价格大幅下跌 (24)3、软包动力电池技术推广低于预期 (24)三种形态各有优劣，软包电池能量密度性能突出。

与硬壳电池（方形和圆柱）相比，软包电池具有设计灵活、重量轻、内阻小、不易爆炸、循环次数多、能量密度高等特点，能在现有技术水平上提升动力电池的能量密度，在续航里程上进一步缩小和燃油车的差距。

短期内软包装作为一种电池轻量化高能化的手段，将以较高比例占据增量市场，长期看全固态电池需要采用软包技术为行业指明方向。

新能源汽车新政策释放了推动电池性能提升、增大能量密度的信号。

随着补贴门槛的不断提升，软包装能够助力更多电池企业提升能量密度和产品竞争力，未来软包技术将在增量市场中占据一席之地。

从电池形态演变看锂电设备需求升级。

根据中国储能网统计，软包电池目前在动力电池中的渗透率仅12-15%，一方面是由于目前生产工艺尚不成熟、标准化程度较低、电池一致性较差，另一方面则是主要原材料铝塑膜依赖进口导致单位成本相对较高。

软包电池行业市场分析软包电池是指采用软包形态的锂离子电池，相对于传统的圆柱形电池和方形电池，软包电池具有更轻薄、灵活等优势，逐渐成为市场上的主流产品。

首先，软包电池行业的市场规模不断扩大。

随着新能源车辆市场的快速发展，软包电池作为新能源汽车的重要部件需求也大幅增长。

此外，移动电源、消费电子产品等领域对软包电池的需求也在不断增加。

根据市场研究机构的数据，软包电池市场规模预计将保持高速增长，预计到2025年市场规模将超过3000亿元。

其次，市场需求驱动软包电池行业的发展。

随着新能源汽车产业的蓬勃发展，对动力电池的需求呈现出高速增长的趋势。

此外，移动电源、消费电子产品等领域对软包电池的需求也在稳步增加。

随着人们对便携性和续航能力的需求不断提升，软包电池产品有望满足市场需求。

再次，产业链结构对软包电池行业的发展起着重要作用。

产业链的完整性和高效运行是保障软包电池行业竞争力的关键。

包括原材料供应商、电池厂商、组装厂商等在内的产业链各环节的互相协作，能够提高生产效率，减少成本，并且满足市场需求。

第四，软包电池行业竞争格局呈现多元化发展趋势。

目前，国内外电池厂商众多，市场竞争激烈。

国内主要的软包电池生产厂商包括宁德时代、比亚迪、LG化学等。

这些厂商通过技术创新、产品品质的提升和市场营销手段的发展，争夺市场份额。

最后，软包电池行业的发展趋势主要包括技术革新、产品性能提升、成本降低和环保要求的增强。

随着电动汽车市场快速发展，对软包电池的性能要求也在不断提高。

因此，软包电池行业将加大技术研发投入，提升电池能量密度、充放电效率以及安全性能。

同时，软包电池行业还将通过提升生产效率和降低成本来提高竞争力。

此外，随着环保意识的增强，对于电池的材料和生产过程也提出了更高的要求。

综上所述，软包电池行业作为新能源汽车与新能源产品的重要组成部分，市场规模不断扩大，并受到市场需求的驱动。

行业的竞争格局多元化，产业链结构完整并且市场竞争激烈。

２０１８年软包电池行业深度研究报告正文目录一、软包电池具有独特优势 .......................................................................................... 4 二、动力电池需求高增长，国内软包渗透率将持续攀升 .............................................. 7 三、国际龙头具备领先优势，国内产业链正在崛起 ...................................................... 9 3.1 国际软包企业布局、技术领先 ................................................................................ 9 3.2 国内产业链正在崛起 ............................................................................................ 11 四、数码领域铝塑膜的大范围国产化启动，动力领域也在加速 ................................. 14 4.1 铝塑膜是软包特有材料......................................................................................... 14 4.2 数码领域今明年将是铝塑膜大范围国产化时期 .................................................... 17 五、投资建议 .............................................................................................................. 19 六、风险提示 .............................................................................................................. 19图表目录图 1：软包电池生产流程............................................................................................... 4 图 2：中国三种形态锂电池出货量（GWh） ................................................................ 7 图 3：中国三种形态电池出货量占比 ............................................................................ 7 图 4：中国锂电池出货量占比持续提升 ......................................................................... 7 图 5：中国新能源汽车销量（万辆） ............................................................................ 8 图 6：中国动力电池出货量（GWh） ........................................................................... 8 图 7：3C 领域软包电池渗透率 ..................................................................................... 8 图 8：2016 年全球动力电池出货量（GWh）............................................................. 11 图 9：2017 年全球动力电池出货量（GWh）............................................................. 11 图 10：2016 年中国动力电池出货量（GWh）........................................................... 12 图 11：2017 年中国动力电池出货量（GWh） ........................................................... 12 图 12：铝塑膜示意图 .................................................................................................. 14 图 13：铝塑膜示意图 .................................................................................................. 14 图 14：干法和热法对比 .............................................................................................. 15 图 15：全球铝塑膜供应格局 ....................................................................................... 16 图 16 ：中国铝塑膜市场情况 ..................................................................................... 17 图 17：新能源行业历史PEBand ................................................................................. 20图 18：新能源行业历史PBBand ................................................................................. 20表 2：动力电池政策目标............................................................................................... 5 表 3：2017 年不同形式锂电池成组效率 ....................................................................... 5 表 4：软包电池能量密度演变 ....................................................................................... 6 表 5：圆柱电池能量密度演变 ....................................................................................... 6 表 6：方形电池能量密度演变 ....................................................................................... 6 表 7：LGC 和 AESC 情况............................................................................................. 9 表 8：海外主要新能源车型电池配套情况更新 .............................................................. 9 表 8：2017 年和 2018 年一季度全球销量前 10 的新能源车型（万辆） ................... 10 表 10：LGC 和 AESC 主要配套车型 .......................................................................... 10 表 9：国内软包电池企业配套车型情况 ....................................................................... 11 表 10：2017 年和 2018 年一季度中国销量前 10 的新能源车型（万辆） ................. 12 表 11：国内企业软包电池布局情况 ............................................................................ 12 表 12：铝塑膜构成 ..................................................................................................... 14 表 13：干法和热法对比 .............................................................................................. 15 表 14：国际主流厂商情况........................................................................................... 16 表 15：国产铝塑膜主要的缺陷 ................................................................................... 16 表 16：国内铝塑膜企业情况 ....................................................................................... 18一、软包电池具有独特优势软包与圆柱、方形电池的区别。

2018 年锂电池行业研究报告一、行业概况和特点近年来，随着新能源汽车行业的快速发展，动力电池行业处于高速发展状态；近年来随着补贴政策对新能源汽车续航里程和电池能量密度要求的提升，三元电池逐渐成为市场主流的，但方形电池的应用最为广泛，装机量最高；动力电池行业具有较高的技术、规模和品牌壁垒。

车用动力锂电池行业属新兴行业，从行业发展阶段来看，2008年之前我国从事车用动力锂电池技术开发的企业数量少，在生产规模以及产品应用等方面均无规模化发展的趋势。

自2008年我国政府将部分电动大巴车作为清洁能源应用的代表，在北京奥运会期间的投放使用，并获得良好的市场反响，我国政府对新能源汽车行业的重视程度明显加深。

国家科技部于2009年初推出“十城千辆”目标工程，该项目为国家863计划项目之一，具体内容为计划连续3年，在国内10个有条件的大、中城市推广千辆混合动力汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车，并建立相应的能源供应基础设施。

自此，我国电动汽车行业进入规模化快速发展阶段，并带动有效的车用动力锂电池的市场需求规模快速扩张。

近年来新能源汽车产销量增速保持在50%以上，动力电池产量增长保持在40%以上，新能源汽车和动力电池行业整体仍处于高速发展时期。

图1 近年来新能源汽车产销量和动力电池产量同比变化情况在锂动力电池产业链方面，其上游主要是包括锂矿、钴矿等在内的各类原材料，中游包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜以及电芯制造及Pack封装，下游为新能源汽车。

其中，正极材料直接决定着动力电池的性能。

图2 动力电池产业链构成情况资料来源：新材料在线、雪球按正极材料划分，动力电池一般分为磷酸铁锂电池和三元锂电池。

磷酸铁锂电池具备磷酸铁锂动力电池的能量密度较低但安全水平相对较高，一般用于商用客车；而三元材料动力电池则能量密度更高，一般用于乘用车。

近年来补贴政策对能量密度的要求不断提升，三元材料动力电池市场份额不断扩大，2018年1~9月，三元电池累计销售24.6GWh，占总销量的比重超过50%，达到53.9%。

2018年电池行业全球市场现状与发展趋势分析行业回暖趋势明显电池行业全球市场分析电池包括物理电池和化学电池。

物理电池是利用物理效应，将太阳能、热能或核能直接转换成直流电能的装置，如太阳能电池、温差发电器、核电池等；化学电池是一种将化学能直接转变成直流电能的装置，如铅酸蓄电池、锂离子电池、锌锰电池等。

目前，全球电池需求仍以化学电池为主。

其中，铅酸蓄电池具有性价比高、容量大、功率高、寿命长、安全可靠等优点，是目前世界上产量最大、用途最广的一种电池，2016年在全球电池行业需求的比重为45%；锂离子电池凭借能量密度高的优势也占据一定的市场份额，市场需求占比为23%。

图表1：全球电池行业需求分布（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理在铅酸蓄电池的产品结构中，启动型电池占比最大，比重接近一半；其次是动力型电池，占比逐年提升，有望与启动型电池持平；备用与储能型电池占比也有15%，有望成为未来电池行业的发展重点之一。

图表2：全球铅酸蓄电池产品结构（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理从全球铅酸蓄电池产能规模来看，中国是生产大国，产量占全球的比重达到45%左右，其次是美国，产量占比约为32%，日本位居第三，占比接近13%。

图表3：全球铅酸蓄电池市场格局（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理相比铅酸蓄电池，锂电池市场能够实现快速发展，则得益于近年来智能手机、平板电脑等的普及，以及电动汽车、电动自行车等新兴市场的崛起。

从产品结构来看，2016年消费型锂电池市场需求最大，占比达到52.9%；其次是动力型电池，占比已上升至38.6%。

图表4：全球锂电池产品结构（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理从锂电池市场格局来看，中国、日本和韩国形成了三足鼎立的局面，生产的锂电池占全球产量的90%以上。

其中，日本以40%的比重暂时领先，成为全球最大的锂电池生产国。

图表5：全球锂电池市场格局（单位：%）资料来源：前瞻产业研究院整理电池行业发展趋势分析首先，全球电池行业将持续回暖。

２０１８年动力电池行业深度研究报告由于政府补贴将在2020年之后退出，市场对于新能源汽车的渗透率和动力电池需求存在疑虑。

我们认为，随着锂电池成本持续下降，新能源汽车作为消费品的性价比优势将逐步体现，渗透率持续提升，加上储能行业即将突破，动力电池在未来十几年内的需求将维持25%以上的高复合增速。

核心观点●在汽车电动化和储能需求的推动下，2017年动力电池和储能电池的出货量达到73GWh，在锂离子电池的出货占比超过一半，当前仍处于电动化的早期，电动车销售占比刚刚突破1%，随着电动车渗透率的提高和储能市场逐渐打开，动力电池未来仍有数十倍的成长空间。

●电动车与传统燃油车性价比的优劣是决定汽车电动化进程的核心因素，当前电动车的购臵成本和使用全成本（TCO）仍高于燃油车，因此行业处于补贴驱动阶段。

随着电池成本持续降低，电动车将逐渐步入TCO平价阶段和购臵车成本平价阶段，同时，各国政策对于燃油车的环保要求日益严苛，将迫使传统车企加大电动车的生产和销售力度，电动车的渗透率有望快速提升。

动力电池行业驱动力切换的内因在于成本快速下降，电动车成本竞争力持续增强，外部原因在于产业政策的调整。

●锂电池在储能市场的应用空间随其成本下降逐渐打开。

储能在电力系统中可扮演多种重要角色，包括调峰调频、备用电源、削峰填谷等，预计未来十年全球复合增速可达40%以上。

储能成本的进一步降低有赖于电池循环性能的提升，同时大规模储能对于电池的安全性要求极高，因此该细分市场也将向头部企业集中。

投资建议与投资标的●在汽车电动化和储能的共同推动下，锂电池将成为具备持续高成长性的行业，同时这两大细分市场对于安全性的高要求将使得行业呈现高集中度的格局，龙头企业及其供应链企业值得重点关注。

●电池企业建议关注龙头宁德时代(300750，未评级)，2017年宁德时代出货量位居全球第一，并计划到2020年将产能扩大2倍，目前其产能利用率仍然供不应求，预计将成为动力电池高速成长过程中的主要获益者；供应链方面，建议关注宁德时代的正极前驱体材料供应商格林美(002340，买入)、负极材料和设备供应商璞泰来(603659，未评级)，隔膜供应商创新股份(002812，未评级)以及电解液龙头天赐材料(002709，买入)和新宙邦(300037，未评级)。