企业实业投资与金融投资的关系分析

企业实业投资与金融投资关系的系统动力学研究　

吴　萌　

摘耍：随着金融市场的不断完善，越多越多的非金融企业从事金融投资活动，企业实业投资和金融投资之间存在着微妙的关系，一　

方面两者相互促进，实业投资的发展可以更好地为金融投资提供所需资金，金融投资也可以为实业投资提供便利；另一方面两者相互影　

响，企业资金一定的情况下，两者存在着此消彼长的关系。加强时企业实业投资和金融投资内在联系的研究，实现两者良性互动，对于企　

业可持续发展具有重要现实意义。本文通过对企业实业投资与金融投资相互关系进行探讨，分析其内在联系，并提出实现实业投资与金融　投资良性互动的具体措施，为我国企业协调好实业投资与金融投资共同发展建言献策。　

关键词：实业投资；金融投资；良性互动　

１、引育　

企业所从事的投资活动按其性质的不同可以大致分为实业投资和金　

融投资两类，实业投资是指企业为开展实体活动而进行的各项资金支出　活动，如厂房建造、购人专利技术和机器设备等活动，其目的在于服务　

企业日常生产经营活动；金融投资是指企业在金融市场上从事的各项活　动。比如为了提高闲置资金的收益而购入股票债券等作为交易性金融资　

产、为保持企业资产流动性而购入可供出售金融资产等。实业投资和金　

融投资之间存在相互促进、相互影响的微妙关系，协调好企业实体投资　和金融投资的关系促进两者共同发展，对于企业长期稳定发展具有重要　

的促进作用…。随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深化，金融　市场在调节经济、分配资金等方面发挥着巨大作用。加强企业实业投资　

与金融投资关系的研究具有重要现实意义。　

２、企业实业投资与金融投资相互关系探讨　企业在发展过程中交错进行着实业投资活动和金融投资活动，两者　之间关系如下：　

（１）实业投资与金融投资相互促进、相互发展。在非金融企业的　

发展过程中，实业投资是企业所有投资活动的基础，对企业发展壮大起　

着关键性作用　。企业实业投资效率高，产出规模大，经济效益好，可　以为企业开展金融投资提供巨大帮助，一方面，由于企业盈利能力强，　

金融发展与企业过度投资　

关系实证研究　

■　强志娟（中国石化集团国际石油勘探开发有限公司　北京　１０００８３）　

◆　中图分类号：Ｆ２７６．６　文献标识码：Ａ　

内容摘要：本文立足于我国特殊的资　

本市场和转轨经济背景，从金融发展　

这一角度出发来研究企业过度投资行　

为。以我国２００３～２００８年的上市公司为　

样本，利用Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ模型来识别企业　

过度投资行为，研究最终发现金融发　

展水平与企业的过度投资程度成负相　

关，金融发展水平的提高会制约企业　

的过度投资行为。　

关键词：金融发展投资过度投资　

企业的非效率投资现象是当今世界许　

多国家均面临的问题，而我国的非效率投　

资现象更为严重。相对于投资不足而言，　

我国上市公司过度投资行为似乎更广为社　

会公众及学者所诟病。目前，国内外学者　

分别从委托代理、信息不对称、资本结构　

和公司治理等视角对过度投资进行了研究，　

取得了大量的研究成果。　

我国正处于经济转轨时期，金融发展　

也处于起步阶段，企业的投资行为根植于　

这一特定的外部治理环境，使得我国上市　

公司投资问题可能与西方国家大不相同。　

在我国这样特殊的资本市场中，金融发展　

到底与过度投资行为有着怎样的关系呢？　

对于这一问题，国内学者研究较少，因此　

本文将从实证的视角探讨我国金融发展对　

企业过度投资行为的影响，这对于研究企　

业过度投资有着重要的意义。　

文献综述与理论假说　

随着对金融认识的深入，学者们发现　

金融在世界经济发展的过程中起着关键　

的作用（Ｌｅｖｉｎｅ，１９９７；Ｂｅｃｋ等，２０００　ｏ　

所谓金融发展，通常是指金融体系向好　

的方向变化，即“金融体系的规模或效率　

得到提高”（Ｋｈａｎ，２０００　ｏ金融发展为　

企业的投资提供了资金来源。　

Ｂｅｎｃｉｖｅｎｇａ等（１９９１）认为金融发展有　利于扩大储蓄流向生产性投资的比例，　

从而提高资本积累，为投资行为提供资　

金支持。Ｇ　ｒｅｅｎｗｏｏｄ等（１９９０）指出金　

融发展可以提高投资效率，即金融发展　

企业实业投资与金融投资的关系分析

作者：陈福水

来源：《现代营销·理论》2019年第03期

摘 要：实业投资与金融投资在企业发展中均具有重要作用，但是只有两者能够有效结合才能够更好促进企业的健康稳定发展。本文首先对实业投资与金融投资之间的关系以及实业投资与金融投资的结合发展历程进行了分析，然后重点对实业投资与金融投资之间有效结合的合理化建议进行了论述。

关键词：实业投资 金融投资 企业发展

随着我国经济发展水平的不断提高以及我国金融市场的不断成熟和完善，越来越多的企业参与到金融投资当中，通过金融投资与实业投资的有效结合，来更好提高企业的盈利能力和市场竞争力，促进企业能够更好更快发展。对于一个企业来说，金融投资与实业投资是两种不同类型的投资形式，在投资科学合理的情况下金融投资与实业投资两者之间可以相互促进、相互推动，一方面有助于提高企业的资金增值，扩大企业的市场份额，另一方面有助于提高企业的经济发展水平，积极促进企业健康有序发展。

一、实业投资与金融投资之间的关系

（一）实业投资与金融投资之间相互依赖

对于任何一个企业来说，实业投资与金融投资之间具有相互依赖的关系。实业投资的主要内容为通过购买设备、扩建厂房等方式来不断扩大企业的生产经营规模。金融投资的主要内容为通过将企业资金用于发放股利以及回收股息等多种方式，不断提高企业的经济收益。实业投资与金融投资分属不同的经济领域，具有不同的投资特点，但是两者之间相互依赖、相互制约，企业用于金融投资的资金主要为企业在实业投资中所积累的资金，因此企业实业投资为金融投资的基础，同时企业金融投资所获得的收益反过来应用于企业的实业投资来进一步扩大企业的生产经营规模。

（二）实业投资与金融投资之间互惠互利

实业投资与金融投资均是企业获取利益的主要方式，但是投资正确的科学性和合理性直接影响着投资收益的大小，甚至影响着投资的成败。不合理的投资决策将会为企业的发展带来严重的投资风险，这就要求企业管理者在企业发展过程中能够充分认识到实业投资与金融投资之间的相互作用关系，能够充分认识到两者之间的投资优势，实现实业投资与金融投资之间的良性作用。相对来说实业投资收益回报较慢，但是收益回报较为稳定;金融投资收益回报较快，但是在金融投资过程中存在较大的风险[1]。因此企业管理者在开展实业投资与金融投资时应该综合考虑，慎重决策，合理优化投资组合。

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国内企业投资金融衍生品风险分析

作者：代婷

来源：《合作经济与科技》2013年第07期

[提要]随着经济全球化进程的不断加深和金融衍生品所特有的高杠杆性和联动性，引发我国国内的部分中央企业频频爆出因投资海外金融衍生品市场而导致公司产生巨额亏损的消息。本文正是以此作为出发点，通过内部和外部两个方面的因素，分析我国企业投资金融衍生品交易失败的深层原因，并提出应建立和完善金融衍生品风险应对机制。

关键词：金融衍生品；风险管理；应对机制

中图分类号：F83

文献标识码：A

收录日期：2013年1月24日

一、我国企业投资金融衍生品现状

在国际金融危机大浪的冲击下，我国许多企业也纷纷暴露出因卷入金融衍生品市场而导致带来巨额亏损的消息。近年来，央行相继推出了债券远期、人民币利率互换、远期利率协议、外汇远期、外汇掉期等金融衍生产品。我国金融衍生产品市场呈现出稳步快速发展的局面。日新月异的金融衍生品创新加剧了金融机构的竞争，也增加了金融机构对金融创新的动力和速度。金融衍生品的发展为金融市场提供了规避风险和价值发现等有效手段，促进了金融市场稳定发展和金融创新的开展。但是，金融衍生产品本身及其市场仍然存在很多问题，需要进一步完善。

二、金融衍生品的风险特征

根据国际证券委员会和巴塞尔委员会在1994年的联合报告，将金融衍生工具风险分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险五类。

（一）市场风险。市场风险指由于汇率、利率或金融资产价格等市场因素的波动，使得金融资产持有者的衍生品价值发生不利变动，从而引发的财务状况恶化的风险，是金融衍生品最为普遍，最常见的风险。金融衍生品市场风险一般包括两部分：一是金融衍生品受到自身供求等市场因素的影响，价格具有波动性；二是由于高度的相关性，基础金融工具的逆向价格变动使金融衍生品面临巨大的市场风险。金融衍生市场与基础资产市场在价格变动上是互动的，并且衍生市场对基础市场异常敏感。金融衍生品价格的波动往往导致利率、汇率、股票指数的暴龙源期刊网