第二章理财环境
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理财环境的概念
理财环境的概念理财环境是指影响个人、企业和金融机构理财决策和行为的所有相关因素的总和。
理财环境包括宏观经济环境、金融市场环境、法律法规环境、税收政策环境和社会文化环境等各个方面。
首先，宏观经济环境是理财环境中最重要的一个方面。
宏观经济环境包括国民经济总体发展状况、经济增长速度、通货膨胀水平、就业状况、利率水平等因素。
宏观经济环境影响着个人和企业的收入水平、消费能力和投资机会。
在经济增长较快的情况下，个人和企业往往有更多可支配的资金用于理财活动，投资收益也较高。
而经济衰退时，个人和企业可能面临失业风险，理财活动受到限制。
其次，金融市场环境对理财活动也有重要影响。
金融市场环境包括股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场等。
这些市场的运行情况直接影响到个人和企业在金融市场上进行投资的收益和风险。
例如，股票市场的牛市或熊市、债券市场的利率水平以及货币市场的利率水平都会对个人和企业的投资决策和投资组合产生重要影响。
法律法规环境也是理财环境中不可忽视的一个方面。
法律法规环境包括金融机构监管规定、证券市场法规、财务会计准则等。
这些法律法规对个人和企业的理财活动有着明确的规范和限制。
政府的干预和监管决策也会对理财环境产生重要影响。
例如，政府采取的货币政策和财政政策都会直接影响到个人和企业的理财决策，从而改变理财环境。
税收政策环境是理财环境中另一个重要方面。
税收政策直接影响到个人和企业的理财决策。
例如，税收政策对个人收入的税收负担、企业利润的税收负担以及理财产品的税务优惠等都会影响到个人和企业的理财行为。
个人和企业在理财决策中通常会考虑税收因素，以最大程度地降低税务成本。
最后，社会文化环境也是理财环境中的一个重要因素。
社会文化环境包括人们的价值观念、消费习惯、投资意识等。
社会文化环境对个人和企业的理财决策和行为产生重要影响。
例如，在一个倾向于储蓄和保守的文化环境中，个人和企业往往更倾向于选择低风险和稳定的理财方式，如存款和债券投资。
第二章理财环境分析
②柜台买卖市场又称店头市场，即是在证券买卖所之 内在证券商的店头里停止证券买卖的市场。它是一种 组织相对松懈、较难管理的市场，买卖的效率和公允 性较低的市场，是买卖所市场的补充。由于该市场具 有手续简便、规范低的特点，适于小规模的分散证券 买卖。它一方面为一些暂时达不到上市条件，但又有 开展出路的企业开拓了筹资途径，另一方面也为投资 者提供了有吸引力的投资对象。
对公司理财而言，微观理财环境主要是指企业的组织 方式、消费运营环境、企业规模、企业的财务活动才 干及公司管理结构。
对团体理财而言，微观理财环境是指团体的生命周期、 团体的家庭背景、职业及风险偏好等。
理财学»教材编写组
按能否可控分为可控环境和不可控环 境
可控环境是指理财主体自身所能改动或支配的环境要 素，如微观理财中触及的经济主体自身要素，包括公 司的产权结构、公司规模、公司组织方式等。关于可 控环境要素，理财主体要对其停止最优的配置，以顺 应市场竞争的需求。
动摇的环境是指在一个较长的时间内相对固定的环境 要素，如政治形势、经济体制、天文和人文环境、法 律等要素；静态的环境是指在经常发作变化的环境要 素，如市场经济条件下的利率水平、通货收缩率等要 素。理财环境是静态的还是动摇的，都是一个相对的 概念。
无论何种性质的理财环境要素，在理财活动中，理财 主体需求不时地对其停止审视和评价，并依据其所处 的详细环境的变化与特点，采取与之相顺应的理财手 腕和方法，以完成理财的目的。
如，税收调整影响企业应交的税种及税收担负，国度 对某些地域、行业、经济行为的税收优惠、鼓舞和有 利倾斜，会使公司改动其所从事的行业，重新评价其 投资战略。利率变化会影响公司、团体的融资本钱及 投资收益，既是给理财发明一些新的时机，也是一种 应 战 。理财学»教材编写组
对公司理财而言，微观理财环境主要是指企业的组织 方式、消费运营环境、企业规模、企业的财务活动才 干及公司管理结构。
对团体理财而言，微观理财环境是指团体的生命周期、 团体的家庭背景、职业及风险偏好等。
理财学»教材编写组
按能否可控分为可控环境和不可控环 境
可控环境是指理财主体自身所能改动或支配的环境要 素，如微观理财中触及的经济主体自身要素，包括公 司的产权结构、公司规模、公司组织方式等。关于可 控环境要素，理财主体要对其停止最优的配置，以顺 应市场竞争的需求。
动摇的环境是指在一个较长的时间内相对固定的环境 要素，如政治形势、经济体制、天文和人文环境、法 律等要素；静态的环境是指在经常发作变化的环境要 素，如市场经济条件下的利率水平、通货收缩率等要 素。理财环境是静态的还是动摇的，都是一个相对的 概念。
无论何种性质的理财环境要素，在理财活动中，理财 主体需求不时地对其停止审视和评价，并依据其所处 的详细环境的变化与特点，采取与之相顺应的理财手 腕和方法，以完成理财的目的。
如，税收调整影响企业应交的税种及税收担负，国度 对某些地域、行业、经济行为的税收优惠、鼓舞和有 利倾斜，会使公司改动其所从事的行业，重新评价其 投资战略。利率变化会影响公司、团体的融资本钱及 投资收益，既是给理财发明一些新的时机，也是一种 应 战 。理财学»教材编写组
公司理财的目标和环境
公司理财的目标和环境（一）公司理财的目标公司理财的目标取决于企业经营管理的总体目标，公司理财必须服务于企业总体目标的实现。
关于公司的理财目标，一直存在不同的认知与争论，一些学者从不同的角度对之加以描述。
然而，随着经济社会的发展，企业管理和财务理论与实务的不断进步，公司的理财目标也在不断地发展和变化。
由于企业组织形式的不同，公司理财目标的多元化有其客观存在的基础。
孤立、片面地强调某一种目标并排斥其他目标是不合理的。
最有代表性的公司理财目标主要有利润最大化、股东财富最大化和公司价值最大化三种。
1.利润最大化从19世纪初至20世纪50年代，西方财务管理理论界认为利润最大化是公司理财的最优目标。
以追逐利润最大化作为公司理财的目标，理论上有其合理性：①利润是剩余产品的价值形式，追逐利润最大化将鼓励企业创造更多剩余产品；②利润是经营收入减去经营成本的剩余，追逐利润最大化将鼓励企业加强管理、降低成本、节约资源；③全社会范围内的企业追逐利润最大化，将促进全社会的财富最大化，进而促进全社会的繁荣与发展。
其不足之处在于：①利润概念在计算时间、包含内容等方面的内涵模糊不清，不足以作为有关决策的依据；②利润概念模糊了利润实现的时间差异，即没有考虑货币时间价值因素，使相关决策失去科学依据；③利润概念忽略了风险，而事实上要求收益越高就要承担越大的风险，片面追求利润最大化的风险显而易见；④利润的最大化完全忽略了现代企业的基本特征，不能满足企业利益相关者的利益要求。
2.股东财富最大化公司制企业是企业组织形式的典型形态，股份有限公司是现代企业的主要形式。
现代委托一代理理论中：投资者是股东，是委托人，委托经营者经营管理企业；企业经营代理人在其企业经营管理中最大限度地为股东谋取利益。
股东财富最大化，就是指公司理财为股东谋取最大限度的财富。
与利润最大化相比较而言，以股东财富最大化作为公司理财目标的优点是：①股东财富，特别是每股市价的概念明晰、具体；②充分考虑了货币时间价值因素，因为股票的市场价值是股东持有股票未来现金净流量的总现值；③综合考虑了风险因素，因为在运行良好的资本市场中每股市价的变动已反映了风险情况；④股东财富的计量，以现金流量为基础而不是以利润为标准，有利于克服片面追求利润的短期行为。
第二章 理财环境
第三节
财务管理的微观环境
财务管理的微观环境
企 业 组 织 形 式 生 产 经 营 规 模 决 策 者 素 质
技 术 条 件
管 理 水 平
本章结束 谢谢聆听！！ 谢谢聆听！！
① 只有一个出资者。 只有一个出资者。 ② 出资人对企业债务 有两个以上出资者。 ① 有两个以上出资者。 承担无限责任。 承担无限责任。 ② 合伙人对企业债务承 ③ 独资企业不作为企 担连带无限责任。 担连带无限责任。 业所得税的纳税主体 ③ ① 有2～50个出资者。 合伙人按照对合伙企 50个出资者 个出资者。 业的出资比例分享利润 ② 对公司债务承担有限责 或分担亏损。 或分担亏损。 任。 有限责任。 ① 有限责任。 ④ ③ 公司交纳企业所得税。 合伙企业本身不交纳 公司交纳企业所得税。 ② 永续存在。 企业所得税。 企业所得税永续存在。 。 可转让性。 ③ 可转让性。 易于筹资。 ④ 易于筹资。 重复纳税。 ⑤ 重复纳税。
第二节
财务管理的宏观环境 短期借贷市场 同业拆借市场 外汇市场 货币市场 票据承兑与贴现 市场
金 融 市 场
短期证券市场 资金市场 长期借贷市场 资本市场 黄金市场 长期证券 市场 次级市场 初级市场
第二节
财务管理的宏观环境
利率是资金使用权的价格
利率 =
纯粹利率 + 通货膨胀附加率 + 风险附加率
第二节
财务管理的宏观环境
五、社 会 文 化 环 境
教
育
科 学 技 术
思 想 观 念
第三节
财务管理的微观环境
财务管理的微观环境
企 业 组 织 形 式 生 产 经 营 规 模 决 策 者 素 质
技 术 条 件
ห้องสมุดไป่ตู้
财务管理概述——理财环境
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只要持续地努力，不懈地奋斗，就没 有征服 不了的 东西。 。2020 年7月5 日星期 日11时3 分10秒 Sunday , July 05, 2020
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在顺境中感恩，在逆境中依旧心存喜 乐，认 真活在 当下。2 0.7.520 20年7 月5日星 期日11 时3分1 0秒20. 7.5
谢谢各位！
---金融环境
特征:偿还期、流动性、风险性、收益性 按交易的性质：发行市场、流动市场；按交割的时间：现货
中国人民银行、政策性银行、商业银行 利率=纯利率+通货膨胀贴水+风险补偿收益率
流动性风险 违约性风险 期限性风险
分类标准
交易证券 的特征
证券的索 偿权
交易证券 的发行
分类 货币市场
资本市场 债务市场 股权市场 一级市场
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不经三思不求教不动笔墨不读书。。2 020年7 月5日 星期日1 1时3分 10秒11 :03:105 July 2020
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失败的是事，绝不应是人。。上午11 时3分10 秒上午 11时3 分11:03: 1020.7. 5
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小人对自己的过错必定加以掩饰。。2 0.7.520 .7.511: 0311:03 :1011:0 3:10Jul -20
股权市场交易的对象是股票。
时形成的市场。
二级市场
是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通 所形成的市场，也称流通市场或次级市场。
交易程序
场内交易市场
指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定 的交易时间和规范的交易规则。
场外交易市场 没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。
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报效祖国的志向到死都不会变。。202 0年7月 5日上 午11时3 分20.7. 520.7.5
第2章 公司理财环境《公司金融学》PPT课件
2023/5/28
7
公司理财的宏观环境
• 税收对公司理财行为有着重要的影响， 企业组织的筹资决策、投资决策与股利 政策都受到税收因素的影响。
• 基于没有税负的合理财务决策，如果考 虑了税负因素可能就变成了错误的决策。
• 财务经理人必须理解和把握税收制度。
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公司理财的宏观环境
• （三）金融环境
• 金融环境主要表现为金融市场的完善与 发达程度。
• 通俗地说，金融市场（Financial Markets） 就是资金融通的场所。
• 市场有效性观念是检验金融市场有效性 的重要标准。
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公司理财的宏观环境
• 1。金融市场的构成
• 一个完善而发达的金融市场应该是由包括金融 市场的主体、客体和参加者等三个部分组成的 金融体系（Financial System）。
• 金融市场的客体是指金融市场交易的对象如商 业票据、政府或公司债券、公司股票、可转让 大额存单等各种信用工具。
• 20世纪80年代之后，在多种因素的共同作用下， 金融市场的各种衍生金融工具（Derivative Financial Instruments ）如期权（Options）、互 换（Swaps）等层出不穷。
• （1）金融市场的主体：金融机构
• 金融市场的主体是指银行及其它非银行的金融 机构（Financial Institutions），它们是金融市 场的中介机构，也是连接筹资者（资金需求者） 和投资者（资金供应者）的桥梁。
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公司理财的宏观环境
• 资金供应者与资金需求者之间进行资金交易有 如下三种方式：
2023/5/28
基础篇：第2章公司理财环境
我国的税收环境
（一）我国税收分类 （二）我国现行的主要税种
三、公司税收筹划
（一）税负占公司收益的比重 从上面介绍的我国税收制度可以看出，我国现行的税种多，征收范围广。 从上面介绍的我国税收制度可以看出，我国现行的税种多，征收范围广。 纳税人既要按取得的销售收入缴纳流转税，又要按取得的收益（利润） 纳税人既要按取得的销售收入缴纳流转税，又要按取得的收益（利润） 缴纳所得税，另外，还要按照财产的价值交纳财产税。 缴纳所得税，另外，还要按照财产的价值交纳财产税。如果把这些不同 部分税收全部视为是从纳税人取得的收益中缴纳的，那么， 部分税收全部视为是从纳税人取得的收益中缴纳的，那么，就可以通过 下列的计算方法，测算出税收负担占公司收益的比重。 下列的计算方法，测算出税收负担占公司收益的比重。 【例2—1】假定某公司的流转税税负占其销售收入总额的6％，公司销售 假定某公司的流转税税负占其销售收入总额的6 收入利润率为20％ 公司所得税率为33% 收入利润率为20％，公司所得税率为33%，问该公司税负占公司收益的 比重为多少？ 比重为多少？ 解： 令流转税占利润总额的比例为X 那么， 令流转税占利润总额的比例为X，那么，可以建立下列方程式： 销售收入总额× 销售收入总额×6％＝销售收入总额×20％X ＝销售收入总额×20％ 解之得：X 30％ 解之得：X＝30％ 故有： 公司税负占公司收益的比重= 30% 33% 63% 公司税负占公司收益的比重= 30% + 33% = 63% 上例仅是考虑了流转税和所得税后的税负情况，如果再进一步考虑诸如 财产等税种、以及办税费用等因素的影响，税负占公司收益总额的比重 还会增大。这充分说明了为什么在公司理财中必须关注税收的问题。
资金流动(贷出款 项) 剩 资 的 有 余 金 所 者 生产投 资（带 有风险 ）的所 有者 资产分配(转移风 险) 图2—1 功能 金融资产的主要
第二章 跨国公司的国际理财环境
课堂资料：世界500强的跨国经营策略 课堂资料：世界500强的跨国经营策略 500
方式一： 方式一：跨国投资
同在海外重新设立工厂、分公司和子公司相比， 同在海外重新设立工厂、分公司和子公司相比，与当地合 资或购买当地现成公司的股份则显得更为灵活方便。 资或购买当地现成公司的股份则显得更为灵活方便。 福特公司1994年以 年以5000万美元购得印度马亨德拉公司 福特公司 年以 万美元购得印度马亨德拉公司 7%股份，并商讨各自出资50%生产福特汽车的事宜； 股份，并商讨各自出资 生产福特汽车的事宜； 股份 生产福特汽车的事宜 奔驰公司持有世界著名商用机动车生产厂商之一的印度塔 奔驰公司持有世界著名商用机动车生产厂商之一的印度塔 塔公司10%的股份； 的股份； 塔公司 的股份
方式三： 方式三：跨国生产
奥迪公司在匈牙利建立发动机生产厂，奔驰公司把微型汽车 奥迪公司在匈牙利建立发动机生产厂， 在匈牙利建立发动机生产厂 生产线搬到了法国； 生产线搬到了法国； • • 柏林一家肉食厂晚间把原料运到波兰， 柏林一家肉食厂晚间把原料运到波兰，第二天造成再把加工 一家肉食厂晚间把原料运到波兰 好的羊肉串半成品运回德国； 好的羊肉串半成品运回德国； 中国为世界生产从飞机尾翼、电脑芯片到棉袜、 中国为世界生产从飞机尾翼、电脑芯片到棉袜、足球等数不 为世界生产从飞机尾翼 清的产品。 清的产品。
第二章
跨国公司的国际理财环境
货币制度 汇率制度 国际收支制度 国际结算制度
§1 国际公司的理财环境，主要是特指跨国公司所处的社 跨国公司的理财环境，主要是特指跨国公司所处的社 会经济环境，包括一定的政治和文化环境 政治和文化环境， 会经济环境，包括一定的政治和文化环境，但也要涉及一 些与跨国公司理财活动相关的自然环境问题。 自然环境问题 些与跨国公司理财活动相关的自然环境问题。
公司理财环境
企业财务管理环境概说（2）
企业财务管理既要考虑宏观环境，也要考虑微 观环境，更要注意宏微观因素相互制约牵制的 作用。 了解企业财务管理环境，可以使企业的财务决 策具有坚实的基础，保证财务决策的正确性。 了解企业财务管理环境，可以使企业及时了解 企业所面临的环境变化，保证财务决策的及时 性。积极利用有利环境，应对不利环境。 了解企业财务管理环境，主动适应环境的变化， 可以提高财务决策的预见性。
企业财务管理演进（8）
回首20世纪，从国外财务管理的发展史 中，可以总结出一条基本规律：财务管 理发展与创新的动力来自财务管理环境 的变迁 。 随着理财环境的变化，企业财务管理从 单纯的筹资转向资产管理、资本分配和 企业估价；从注重企业外部分析转到企 业内部决策。
识时务者为俊杰
企业既要埋头拉车，也要抬头看路。 要想顺利地发展，就要适应环境， 不断改善生态环境。
税收制度影响企业财务管理的整 个过程
内地企业所得税，一般地区为33%， 沿边沿疆沿海为24%， 而特区为15%， 这三个税率分别减半就是外资企业税率。 为了推动西部大开发，西部地区的企业 所得税为15%，减半不足10%按10%征 收。 所得税税率非常多，行业不同、地区不 同都能造成所得税税率不同。
4.有限责任公司（limited liability company，LLC） 所有者只负有限责任，不对公司的全部 债务负责 集权式的管理结构 不具有公司“永续存在”的特点 某个会员要转让其全部股份，必须得到 多数股东的同意。
我国企业由于所有制属性不同，企业的 投资领域和融资渠道也大为不同。 国有企业 根据经营性质，可以将我国的国有企业 划分为竞争性行业的企业与非竞争性行 业的企业，而非竞争性行业的企业又可 划分为公益性行业的企业和自然垄断性 行业的企业。在市场经济中，这些不同 行业的企业各自的功能不同，其各自的 目标也不同。
第二章理财环境分析
• 当经济运行于经济周期的不同阶段时，经济发展水平不同 ，公司、个人所应采取的理财策略是不同的。对公司来说 ，经济周期的不同阶段，公司扩张或收缩的战略不同，融 资、投资活动，包括日常的经营管理都有不同的需求，因 而表现出不同的理财特点。对个人家庭来说，经济繁荣时 期进行股票投资，因为发行股票公司业绩会有良好的表现 ，因此，可以获得较好的投资回报。
• 经济环境是对经济主体的理财活动影响最为直接的环境要 素。通常衡量经济环境的指标有国内生产总值、就业水平 、物价水平、
• 消费支出分配规模、国际收支状况，以及利率、通货供应 量、政府支出、汇率等国家货币和财政政策等。
2021/6/22
（一）经济体制
• 计划经济体制下，企业的理财环境基本上是封闭的，资金 实行供给制，收益分配关系比较简单，企业缺乏自主权， 不是真正意义上的企业，理财的重点是生产过程的成本费 用管理、产值管理、营业收入的分配等，理财的作用十分 有限；计划经济体制下的个人理财更简化到储蓄存款理财 的境地。
本章教学目的
• 了解理财环境分析的内涵、意义及原则； • 熟悉影响理财活动的宏观环境因素及其对
理财活动的影响； • 熟悉影响理财活动的中观环境要素及其对
理财活动的影响； • 熟悉影响理财活动的微观环境要素及其对
理财活动的影响。
2021/6/22
第一节 理财环境分析概述
• 一、理财环境的涵义及其分类 • 二、理财环境分析的意义 • 三、环境分析的原则
理财学教材编写组二产业结构根据波特教授从产业组织理论角度提出的产业结构分析的基本框架五种竞争力分析可以从潜在进入者替代品购买者供应者与现有竞争者间的抗衡来分析产业竞争的强度以及产业利理财学教材编写组三产业内的战略群体确定产业内所有主要竞争对手战略诸方面的特征是产业分析的一个重要方面
• 经济环境是对经济主体的理财活动影响最为直接的环境要 素。通常衡量经济环境的指标有国内生产总值、就业水平 、物价水平、
• 消费支出分配规模、国际收支状况，以及利率、通货供应 量、政府支出、汇率等国家货币和财政政策等。
2021/6/22
（一）经济体制
• 计划经济体制下，企业的理财环境基本上是封闭的，资金 实行供给制，收益分配关系比较简单，企业缺乏自主权， 不是真正意义上的企业，理财的重点是生产过程的成本费 用管理、产值管理、营业收入的分配等，理财的作用十分 有限；计划经济体制下的个人理财更简化到储蓄存款理财 的境地。
本章教学目的
• 了解理财环境分析的内涵、意义及原则； • 熟悉影响理财活动的宏观环境因素及其对
理财活动的影响； • 熟悉影响理财活动的中观环境要素及其对
理财活动的影响； • 熟悉影响理财活动的微观环境要素及其对
理财活动的影响。
2021/6/22
第一节 理财环境分析概述
• 一、理财环境的涵义及其分类 • 二、理财环境分析的意义 • 三、环境分析的原则
理财学教材编写组二产业结构根据波特教授从产业组织理论角度提出的产业结构分析的基本框架五种竞争力分析可以从潜在进入者替代品购买者供应者与现有竞争者间的抗衡来分析产业竞争的强度以及产业利理财学教材编写组三产业内的战略群体确定产业内所有主要竞争对手战略诸方面的特征是产业分析的一个重要方面
第二章企业理财环境
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第二章企业理财环境
第二节 金融市场
➢ 纯利率 指在资金市场中预期通货膨胀为零时的无风险证券的
平均利率，也称为无风险报酬率，与货币的时间 价值相等。
纯利率的高低一般受社会平均资金利润率、资金供求 关系变化及国家有关经济政策的影响。
➢ 通货膨胀溢价 指资金供给者为了弥补因通货膨胀造成购买力下降而
第二节 金融市场
一、金融市场的概念 金融市场是各种理财环境中最为重要的环境。 从企业理财的具体内容来看，资金的筹集、投向、运
用及收益分配等无不与金融市场相关。 金融市场简言之，即资金融通的场所。 一般是指由资金的供应者和需求者通过一定形式实现
货币资金借贷和资金融通、办理各种票据交换或 贴现、进行各种有价证券交易的金融活动场所。
第二节 金融市场
★ 股票的竞价原则 集合竞价（9：15—9：25） 对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价
方式。成交价格原则为： ▪ 成交量最大的价位； ▪ 高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖
出申报全部成交； ▪ 与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部
成交 连续逐笔竞价（9：30—11：30；13：00—15：00） 对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式
行的一系列制度安排。交易规则是对于金融市场 各方参与者的全部交易行为的规范。包括： ➢ 交易时间与地点 ➢ 交易价格的确定 ➢ 交易各方的权利与义务 ➢ 交易争端的解决 ➢ 违反规则的处罚 金融市场上交易的内在机制，为确保金融市场体系正 常运行、交易正常进行的市场运行机制。
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第二章企业理财环境
•货币市场
•资本市场
•同业拆借 市场
•票据贴现 市场
•短期债券
第二章 理财环境
得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。02:59: 4102:5 9:4102: 59Satur day, February 13, 2021
安全在于心细，事故出在麻痹。21.2.1 321.2.1 302:59: 4102:5 9:41Feb ruary 13, 2021
加强自身建设，增强个人的休养。202 1年2月 13日上 午2时5 9分21. 2.1321. 2.13
长期借贷市场
长期证券 市场
初级市场 （发行）
次级市场 （流通）
第二节 财务管理的宏观环境
利率是资金使用权的价格
利率 =
弥补风险造成的损失： 纯1.粹流利动率性+（通变货现膨力胀）附风加险率附+加风率险--附--弥加补率投资 工具不能及时变现的损失 2.违约风险附加率----弥补被投资人不能按时 无支弥通付补货本通膨金货胀利膨、息胀无（造风或成险者的情股购况利买下）力的的损平损失均失利率。 在3.没到有期通风货险膨附胀加时率，--国--弥库补券到的期利时率间可长以短视而作造 纯成利的率不确定性损失
扩展市场，开发未来，实现现在。202 1年2月 13日星 期六上 午2时5 9分41 秒02:59: 4121.2. 13
做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。2 021年2 月上午 2时59 分21.2.1 302:59 Februar y 13, 2021
时间是人类发展的空间。2021年2月13 日星期 六2时5 9分41 秒02:59: 4113 February 2021
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。21. 2.13202 1年2月 13日星 期六2 时59分4 1秒21. 2.13
谢谢大家！
公司理财2环境
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三、金融环境－－ 三、金融环境－－企业财务管理最为主要的因素
（一）什么是金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方 通过某种形式融通资金，达成交易的场所。 （二）金融市场与企业财务管理 ①企业投资与筹资的重要场所； ②长短期资金相互转换的场所； ③为财务管理提供有意义的信息； ④金融机构（银行）能有效监督企业资金结算。
• 可转让大额定期存单市场（CD市场）
CD市场是在银行定期存款凭据上注明存款 金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利 息的一种债务凭证。 回购市场 回购市场是指买卖回购协议的短期融资市 场。
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2、资本市场 资本市场是指期限一年以上的金融工具为媒介， 进行长期性资金交易活动的市场，又称为长期资金市 场。 四个特点： （1）金融工具期限长； （2）交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要； （3）资金借贷量大； （4）收益较高而流动性差，价格变动幅度大，有一 定风险性和投机性。
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•原生金融工具——如股票、债券 •衍生金融工具——如期货、期权
（五）金融市场分类
•货币市场——短期金融市场 •资本市场——长期金融市场
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1、货币市场的类型 货币市场通常按交易对象划分，主要分为同业 货币市场 拆借市场、商业票据市场、国库券市场、大额可转 让定期存单市场、回购市场等子市场构成。 • 同业拆借市场 含义：它是指各类金融机构之间短期资金拆借活动 所形成的市场。 • 两种类型： （1）银行同业拆借市场。是指银行业同业之间短期 资金的拆借市场。 （2）短期拆借市场。又叫“通知放款”，主要是商 业银行与非银行金融机构之间的一种短期资金拆借 形式。 9
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（六）金融机构
• 金融机构的界定
第二章公司理财环境分析
第二章 公司理财环境分析
公司理财的环境是指影响公司财务活动的内外部条件。 公司理财的环境是财务决策难以改变的外部约束条件，财务 决策需要适应理财环境的要求和变化。公司理财的环境涉及 范围很广，其中最重要的是经济环境、金融环境、法律环境。
第一节 公司内部理财结构 第二节 金融市场 第三节 金融中介机构
4.政府的经济政策
政府政策的主要内容是国家对某些地区、行业、经济行 为的优惠、鼓励和倾斜。公司应按照政策导向进行财务决策。
政府政策会因经济状况的变化而调整。公司在财务决策 时要留有余地，或预见变化趋势。
5.竞争
任何公司都存在市场竞争。公司之间、产品之间、现有 产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、营销和管 理等方面。
（三）法律环境
公司在经营过程中，必然受到法律法规的制约。 公司理财的法律环境是指公司和外部发生经
济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。公 司的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配， 都要和公司外部发生经济关系，都应当遵守有关 法律规范。
1.企业组织的法律规范
企业组织必须依法成立。不同企业的组建，要依照不同的 法律规范。
（二）金融环境
• 金融环境主要是指金融市场、金融工具和金融机构。 • 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工 具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷和资金融通、 办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 •金融市场的不同分类和构成决定了其不同的交易工具 •金融机构又是其组织保证，金融市场上利率的决定因素是 其决定因素。
公司股东承担有限责任，经营失败时其经济责任以出 资额为限，承担有限责任。
2.税收的法律规范 任何公司都有法定的纳税义务。税收立法分为所 得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规 等三类。 税负是公司的费用，会增加现金流出。在不违反 税法的前提下，减少税务负担，只能靠精心安排 和筹划投资、合理筹资和适当的利润分配等财务 决策，而不允许在纳税行为已发生时偷税漏税。
公司理财的环境是指影响公司财务活动的内外部条件。 公司理财的环境是财务决策难以改变的外部约束条件，财务 决策需要适应理财环境的要求和变化。公司理财的环境涉及 范围很广，其中最重要的是经济环境、金融环境、法律环境。
第一节 公司内部理财结构 第二节 金融市场 第三节 金融中介机构
4.政府的经济政策
政府政策的主要内容是国家对某些地区、行业、经济行 为的优惠、鼓励和倾斜。公司应按照政策导向进行财务决策。
政府政策会因经济状况的变化而调整。公司在财务决策 时要留有余地，或预见变化趋势。
5.竞争
任何公司都存在市场竞争。公司之间、产品之间、现有 产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、营销和管 理等方面。
（三）法律环境
公司在经营过程中，必然受到法律法规的制约。 公司理财的法律环境是指公司和外部发生经
济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。公 司的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配， 都要和公司外部发生经济关系，都应当遵守有关 法律规范。
1.企业组织的法律规范
企业组织必须依法成立。不同企业的组建，要依照不同的 法律规范。
（二）金融环境
• 金融环境主要是指金融市场、金融工具和金融机构。 • 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工 具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷和资金融通、 办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 •金融市场的不同分类和构成决定了其不同的交易工具 •金融机构又是其组织保证，金融市场上利率的决定因素是 其决定因素。
公司股东承担有限责任，经营失败时其经济责任以出 资额为限，承担有限责任。
2.税收的法律规范 任何公司都有法定的纳税义务。税收立法分为所 得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规 等三类。 税负是公司的费用，会增加现金流出。在不违反 税法的前提下，减少税务负担，只能靠精心安排 和筹划投资、合理筹资和适当的利润分配等财务 决策，而不允许在纳税行为已发生时偷税漏税。
《理财环境分析》课件
《理财环境分析》PPT课 件
这是一份关于理财环境分析的PPT课件。通过对宏观经济环境、行业和公司的 分析，提供投资建议和未来趋势预测。
简介
理财环境分析为投资决策提供重要参考。了解其定义、重要性和步骤可以帮 助我们更好地进行财务规划和投资管理。
宏观经济环境分析
通过了解国内经济形势与趋势以及国际经济环境的影响，可以更好地把握货 币政策、通货膨胀、利率和汇率等因素对投资的影响。
结论
再次强调理财环境分析的重要性，介绍投资决策的基本原则，并进行未来理 财环境趋势的分析和预测。
行业分析
行业的发展趋势和变化，市场规模和竞争格局，以及行业的发展前景和风险 等பைடு நூலகம்素都对投资决策产生重要影响。
公司分析
了解公司的经营状况和财务状况，战略规划和执行情况，以及竞争优势和风 险可以帮助我们评估公司的投资价值。
投资建议
基于理财环境分析，我们可以提供针对性的投资建议，包括投资组合的配置 建议和投资风险管理建议。
这是一份关于理财环境分析的PPT课件。通过对宏观经济环境、行业和公司的 分析，提供投资建议和未来趋势预测。
简介
理财环境分析为投资决策提供重要参考。了解其定义、重要性和步骤可以帮 助我们更好地进行财务规划和投资管理。
宏观经济环境分析
通过了解国内经济形势与趋势以及国际经济环境的影响，可以更好地把握货 币政策、通货膨胀、利率和汇率等因素对投资的影响。
结论
再次强调理财环境分析的重要性，介绍投资决策的基本原则，并进行未来理 财环境趋势的分析和预测。
行业分析
行业的发展趋势和变化，市场规模和竞争格局，以及行业的发展前景和风险 等பைடு நூலகம்素都对投资决策产生重要影响。
公司分析
了解公司的经营状况和财务状况，战略规划和执行情况，以及竞争优势和风 险可以帮助我们评估公司的投资价值。
投资建议
基于理财环境分析，我们可以提供针对性的投资建议，包括投资组合的配置 建议和投资风险管理建议。
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2. 通货膨胀贴水
通货膨胀使货币贬值, 通货膨胀使货币贬值,投资者的真实报 酬下降.为弥补这种购买力损失, 酬下降.为弥补这种购买力损失,会在 纯粹利率的水平上再加预期通货膨胀. 纯粹利率的水平上再加预期通货膨胀.
例如: 例如:国库券的利息率
3. 风险补偿收益率
(1)流动性风险补偿收益率: )流动性风险补偿收益率:
按交易期限——短期和长期市场(货币和资本市场) 短期和长期市场(货币和资本市场) 按交易期限 短期和长期市场 按交易性质——发行和流通市场 按交易性质 发行和流通市场 按交割时间——现货和期货市场 按交割时间 现货和期货市场 按交易对象——同业拆借,国债,企业债券, 同业拆借, 按交易对象 同业拆借 国债,企业债券, 股票,金融期货市场等. 股票,金融期货市场等.
是指时间长短不同而形成的利率差别, 是指时间长短不同而形成的利率差别,补偿数额的 大小取决于借贷资金期限的长短. 大小取决于借贷资金期限的长短.
3. 经济环境
包括: 包括
经济发展状况 通货膨胀 政府的经济政策
�
比较项目 1.出资人 2.经营管理 3.责任 4.所得税 设立难易程度及成本 5.设立难易程度及成本 6.所有权转让 7.筹资规模及吸引力 8.寿命
独资企业
1人 出资人为经 出资人为经 理 无限责任 个人所得税 易,低 难 小 有限
合伙企业
两人或两人以 合伙人之一为 合伙人之一为 经理 无限责任且合 无限责任且合 伙人互为代理 个人所得税 易,低 难 小 有限
分为官方利率和市场利率. 分为官方利率和市场利率.
利率构成: 利率构成:
纯粹利率+通货膨胀贴水 风险补偿收益率 纯粹利率 通货膨胀贴水+风险补偿收益率 通货膨胀贴水
1. 纯粹利率
指无通货膨胀, 指无通货膨胀,无风险情况下的平均 利率. 利率. 影响因素: 影响因素:
社会平均利润率 资金的供求关系 国家的财政和货币政策
第ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ章
理财环境
目的要求:通过本章学习, 目的要求:通过本章学习,掌握利 率构成因素;了解理财环境. 率构成因素;了解理财环境.
一,财务管理的内部环境
1. 企业的组织形式
个人企业,合伙企业和公司制企业 个人企业, 股份有限公司和有限责任公司) (股份有限公司和有限责任公司)
独资企业,合伙企业, 独资企业,合伙企业,公司比较
公司
数量众多 股东大会选举董事会, 股东大会选举董事会, 董事会聘任经理 有限责任且股东非互 为代理 公司所得税 难,高 易 大 永久
2. 公司治理结构
吴敬琏教授认为: 吴敬琏教授认为: 所谓公司治理结构,是指由所有者, 所谓公司治理结构,是指由所有者,董事会和高级 执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构. 执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构. 通过这一结构, 通过这一结构,所有者将自己的资产交由公司董事 会托管;公司董事会是公司的决策机构,拥有对高 会托管;公司董事会是公司的决策机构, 级经理人员的聘用,奖惩和解雇权; 级经理人员的聘用,奖惩和解雇权;高级经理人员 受雇于董事会,组成在董事会领导下的执行机构, 受雇于董事会,组成在董事会领导下的执行机构, 在董事会的授权范围内经营企业. 在董事会的授权范围内经营企业.
是指投资者在投资于变现能力较低的证券时所要求 的额外报酬. 的额外报酬.
(2)违约风险补偿收益率: 风险补偿收益率: )违约风险补偿收益率
是指资金供应者所要求的, 是指资金供应者所要求的 , 因借款人到期不能偿付 本金和利息的风险而增加的额外报酬. 本金和利息的风险而增加的额外报酬.
(3)期限性风险补偿收益率: )期限性风险补偿收益率:
"好的或有效的公司治理制度是具有国家特性 它必须与本国的市场特征, 的,它必须与本国的市场特征,制度环境以及 社会传统相协调. 社会传统相协调." 从世界范围来看, 从世界范围来看,当前存在三种主流的公司治 理模式: 理模式 以英美为代表的市场主导型模式 以日德为代表的银行导向型模式 以韩国及东南亚为代表的家族控制型模式
二,理财的外部环境
法律环境. (一) 法律环境.
包括企业组织法规,税务法规,财会法规. 包括企业组织法规,税务法规,财会法规.
(二)金融环境. 金融环境. (三)经济环境. 经济环境.
1. 金融市场:资金融通的场所 金融市场:
广义:一切资本流动的场所, 广义:一切资本流动的场所,包括实物资本 和货币资本的流动. 和货币资本的流动. 狭义:有价证券市场. 狭义:有价证券市场. 分类: 分类:
金融市场与企业理财
(1)金融市场是企业投资和筹资的 ) 场所. 场所. (2)企业通过金融市场使长短期资 ) 金互相转化. 金互相转化.
(3)金融市场为理财提供信息 )
金融市场的利率变动, 金融市场的利率变动,反映了资金的供 求状况. 求状况. 有价证券市场的行市反映了投资人对企 业经营状况和盈利水平的评价. 业经营状况和盈利水平的评价.
2.金融工具 金融工具
偿还期 流动性 风险性 收益性
3.金融机构 金融机构
中国人民银行 政策性银行 商业银行 非银行金融机构 例如保险公司,信托投资公司,证券机构, 例如保险公司,信托投资公司,证券机构, 财务公司,金融租赁公司等. 财务公司,金融租赁公司等.
4.利率 利率
利率是资金使用权的价格. 利率是资金使用权的价格.