贸大金融硕士真题及《公司财务》资本预算习题

2016贸大金融硕士真题及《公司财务》资本预算习题2016贸大金融硕士真题一、名词解释：1.三元悖论2.布雷顿森林体系3.流动性陷阱4.套利5.净资产收益率二、计算：1.（1）分别计算人民币兑美元和欧元汇率变动率〈08年-15年〉（2）套算欧元兑美元汇率变动率，欧元相比美元是升值还是贬值？2.已知公司固定股利且永续不变，公司股价已知，风险溢价已知，Rf 已知（1）求公司贝塔值？（CAPM）和股利？（2）公司预期收益和市场组合收益率协方差变为原来二倍，求公司现在股价？三、简答：1.特里芬难题的含义及其影响？2.凯恩斯货币需求理论和弗里德曼货币需求理论的差异？3.简述利率风险结构？4.什么是系统性风险和非系统性风险？5.公司理财研究的三个主要问题？四、论述：1.什么是稳定的货币政策？在经济新常态下稳定的货币政策有神马作用？2.（1）商业银行资产管理理论的内容？（2）商业银行应如何加强资产管理？3.公司股利政策受哪些因素影响？《公司财务》资本预算习题(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?“考金融，选凯程”！凯程2014年外经贸金融硕士保录班录取6人,保录班全部录取,专业课考点全部命中,这6人中,2个人是二本学生,3个人是一本学生,1个是三本学生,顺利录取到了外经贸金融硕士项目,外经贸金融硕士分金融学院和国际贸易学院,各招50人,其中国贸院难度比金融学院难度小.同学们在报考的时候注意这个问题.6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。

2016贸大金融硕士真题及《公司财务》资本预算习题2016贸大金融硕士真题一、名词解释：1.三元悖论2.布雷顿森林体系3.流动性陷阱4.套利5.净资产收益率二、计算：1.（1）分别计算人民币兑美元和欧元汇率变动率〈08年-15年〉（2）套算欧元兑美元汇率变动率，欧元相比美元是升值还是贬值？2.已知公司固定股利且永续不变，公司股价已知，风险溢价已知，Rf已知（1）求公司贝塔值？（CAPM）和股利？（2）公司预期收益和市场组合收益率协方差变为原来二倍，求公司现在股价？三、简答：1.特里芬难题的含义及其影响？2.凯恩斯货币需求理论和弗里德曼货币需求理论的差异？3.简述利率风险结构？4.什么是系统性风险和非系统性风险？5.公司理财研究的三个主要问题？四、论述：1.什么是稳定的货币政策？在经济新常态下稳定的货币政策有神马作用？2.（1）商业银行资产管理理论的内容？（2）商业银行应如何加强资产管理？3.公司股利政策受哪些因素影响？《公司财务》资本预算习题(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?“考金融，选凯程”！凯程2014年外经贸金融硕士保录班录取6人,保录班全部录取,专业课考点全部命中,这6人中,2个人是二本学生,3个人是一本学生,1个是三本学生,顺利录取到了外经贸金融硕士项目,外经贸金融硕士分金融学院和国际贸易学院,各招50人,其中国贸院难度比金融学院难度小.同学们在报考的时候注意这个问题.6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。

《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目每年现金净流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

上海财经大学金融硕士公司财务练习一、单项选择题（10％）1．资本成本主要包括（）A资本筹集费和占用费B资本使用费C资本筹集费D资本占用费2．公司对固定成本的利用程度可称为（）。

A杠杆B财务杠杆C经营杠杆D总杠杆3．公司决定使用债务时普通股股东所增加的风险是（）。

A系统风险B非系统风险C经营风险D财务风险4．普通股每股税后收益的变动率对息税前收益变动率的倍数称为（）。

A经营杠杆系数B经营杠杆C财务杠杆系数D财务杠杆5．（）是给予客户赊销的最低条件。

A信用条件B信用标准C信用额度D信用期限6．既要保证现金需要，保持现金的流动性，又要能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获取最大的投资收益是（）的目标。

A现金管理B营运资金管理B短期投资管理C有价证券管理7．（）把市场环境和公司未来的经营状况与目标公司的价值联系起来，最适合于评估目标公司的价值。

A市场价值B帐面价值C清算价值D公允价值8．公司将现有的某些子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售给其他公司，并取得现金或有价证券的回报称为（）。

A分立B剥离C变现D清算9．由于汇率变动，报表的不同项目采用不同汇率折算而产生损失的风险（）A外汇风险B折算风险C利率风险D经济风险10．对陷入财务危机但仍有转机或重建价值的公司，应根据一定的程序进行（）。

A财务重整B清算C准改组D重组二、判断题（15％）1．适中型的融资策略是指公司以短期融资的方式筹措临时性流动资产所需要的资金，以长期负债和权益资本筹措永久性流动资产和固定资产所需资金。

（）2．应收账款投资的成本主要包括机会成本、短缺成本、坏账成本和管理成本。

（）3．财务结构与资本结构含义相同，都是指公司的资产是如何筹资取得的及其构成比例。

（）4．最佳资本结构是指企业的综合资本成本达到最低，企业价值达到最大时的资本结构。

（）5．每股盈余无差别点可用于决策在何等销售水平下适于采用的何种融资方式来安排和调整资本结构。

（）6．经营杠杆影响企业的税后利润，财务杠杆影响企业的息税前利润。

贸大金融硕士考研真题练习2016年贸大金融硕士考研真题练习一、单项选择题(2*10)1、下列活动中，货币执行流通手段的职能是( )A 学校财务人员向教师发工资B 张三偿还李四5000元借款C 李教授向学校捐款10000元D 王五用打工所得购买手机一部2、巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险，下列( )是国际金融危机后的巴塞尔协议三中被明确纳入风险管理框架之中的。

A 信用风险B 市场风险C 流动性风险D 操作风险3、收益率曲线所描述的是( )A 债券的到期收益率与债券的到期期限之间的关系B 债券的当期收益率与债券的到期期限之间的关系C 债券的息票收益率与债券的到期期限之间的关系D 债券的持有期收益率与债券的到期期限之间的关系4、在下列货币政策工具之中，由于( )对经济具有巨大的冲击力，中央银行在使用时一般比较谨慎。

A 公开市场操作B 窗口指导C 再贴现率政策D 法定存款准备金政策5、以下( )不属于资本与金融账户A 直接投资B 投资收益C 证券投资D 其他投资6、自然失业率是指( )A长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率B 当通货膨胀没有变化倾向时的失业率C 商品市场处于均衡状态时的失业率D 经济处于内外均衡时的失业率7、一个价格被低估的证券将( )A 在证券市场线上 B在证券市场线下方 C 在证券市场线上方D 随着它与市场组合协方差的不同，或在证券市场下方或在上方8、在公司制企业中，管理权与所有权的分离提供了以下哪个好处( )A 减轻代理问题B 股权容易转移C 股东对公司盈亏负有无限责任D 以上皆不是9、在决定接受项目时，( )对投资决策方案无影响A 沉没成本B 相关成本C 机会成本D 重置成本10、一家公司估计其平均风险的项目的WACC为10%，低于平均风险的项目的WACC为8%，高于平均风险的项目的WACC为12%。

假设以下项目相互独立，请判断该公司应该接受哪个项目( )A 项目X风险低于平均值，内部收益率(IRR)为9%B 项目Y具有平均水平的风险，内部收益率(IRR)为9%C 项目Z风险高于平均水平，内部收益率(IRR)为11%D 以上项目均不能被接受二、判断题(1*15)1、我国商业银行贷款发放应当遵循的原则是安全性，流动性和盈利性( )2、央行发放货币(现金通货)，央行的总负债增加，货币供应量M1扩张( )3、票据发行便利是一种有法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺( )4、企业之间的商业信用属于直接融资的一种( )5、弗里德曼为代表的现代货币主义认为，影响人们货币需求的主要因素是当期收入水平。

金融硕士MF金融学综合（资本预算）历年真题试卷汇编2(总分：50.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：2，分数：4.00)1.在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：( )(中国人民大学2012真题)（分数：2.00）A.在过去一年中对新产品的研发费用B.未来每年新计提的折旧C.已承诺的增加的红利D.以上都不考虑√解析：解析：A是沉默成本，B是非付现项目，c是公司财务安排。

2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策。

设定折现率为12％，有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元、(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的净现值率为一15％；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％，最优的投资方案是( )。

(南京大学2012真题)（分数：2.00）A.甲方案√B.乙方案C.丙方案D.丁方案解析：解析：甲方案的净现值为1 000万元，已经无需计算。

乙方案的净现值率为一15％，说明净现值为负。

丙方案经计算净现值为890．65万元。

丁方案内部收益率为10％，说明在12％的折现率下丁方案的净现值为负。

二、名词解释(总题数：4，分数：8.00)3.回收期(华南理工大学2014真题)（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资相等所需要的时间。

它代表收回投资所需要的年限。

回收年限越短，方案越有利。

)解析：4.资本预算(中南财经政法大学2012真题；南京财经大学2012真题)（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而做出的资本支出计划。

贸大金融硕士《公司财务》习题之资本结构(一)1、公司债券是发展最快，也是品种最多的融资工具，请说明公司债券发展的原因?2、为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式?3、市场效率如何对公司财务活动产生影响?4、什么是“垃圾债券”，在公司筹资中如何运用?“考金融，选凯程”！凯程2014年外经贸金融硕士保录班录取6人,保录班全部录取,专业课考点全部命中,这6人中,2个人是二本学生,3个人是一本学生,1个是三本学生,顺利录取到了外经贸金融硕士项目,外经贸金融硕士分金融学院和国际贸易学院,各招50人,其中国贸院难度比金融学院难度小.同学们在报考的时候注意这个问题.5、公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金，请问，公司在两者之间进行选择的依据是什么?6、请说明长期融资决策的成本收益分析?7、影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些?8、公司初次发行股票时，股票通常定价过低，可能的解释是什么?9、资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里?10、什么情况下，私募发行比公开发行为好?11、某公司发现，其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷，假如公司向你征求意见，它是应该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢?你的意见如何?为什么?(二)1、对下列说法，你的意见如何?(a)“天哪，市场有效?我可知道很多投资者都很狂热。

”(b)“有效市场?骗人!我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。

”(c)“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。

”(d)“尽管有许多局限，公司价值的最好体现还是书面的账面价值，它比随波逐流的市场价值稳定得多。

”2、下面哪种现象看起来说明市场并不有效?试解释其是否与市场的弱有效、半强有效或强有效假设相矛盾。

(a)免税的市政债券比应税的国债税前收益低。

(b)经理们通过收购本公司股票获取骄人的收益。

(c)前一季度公司股票的市场收益和下一季度的利润总额变化之间存在着正相关关系。

金融硕士MF金融学综合（资本预算）历年真题试卷汇编1(总分50,考试时间90分钟)1. 单项选择题1. 某企业投资方案年销售量收入为180万，年销售成本为120万，折旧为20万，所得税率30％，则该方案年现金净流量为( )万元。

(上海财经大学2012真题)A. 42B. 48C. 60D. 622. 当净现值为零时，则可说明( )。

(中山大学2013真题)A. 投资方案无收益B. 投资方案只能收回投资C. 投资方案只能获得期望收益D. 投资方案亏损，应拒绝接受3. ( )是指在投资决策中，从多种方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失的收益。

(浙江财经大学2012真题)A. 附加效应B. 制造费用C. 沉没成本D. 机会成本2. 名词解释1. 自由现金流(中山大学2013真题；江西财经大学2014真题)2. 经营性现金流(中南财经政法大学2012真题)3. 现金流折现模型(华南理工大学2014真题)4. 净现值法(中央财经大学2013真题；四川大学2013真题；厦门大学2013真题；广东财经大学2013真题；青岛大学2014真题；青岛大学2012真题)3. 计算题1. 某公司的资本成本为12％，公司有一项期限为4年的投资方案，该项投资方案的预期现金流量分别为：初期投资成本1 000元，第一年末净现金流入500元，第二年末400元，第三年末和第四年末都是300元。

在不考虑通货膨胀率的情况下，该公司是否应该投资该方案?(厦门大学2014真题)2. 有两个投资方案：一个方案是3年期1 000元的国债，当前的销售价格为900元。

第二个方案是银行存款，年利率为5％。

请问应该选择哪个方案?(华侨大学2014真题)3. A公司计划购买一台技术先进的新设备，该设备的购买价格为625 000元，使用10年后的残值50 000元。

预计设备在未来10年内每年产生的现金流入量有如下可能：在15％的概率下，产生60 000元的现金流入；在25％的概率下，产生85 000元现金流入；在45％的概率下，产生110 000元现金流入；在15％的概率下，产生130 000元现金流入。

公司金融第5章资本预算的一些问题习题及答案第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9% D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。

第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9% D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳 B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。

金融硕士MF金融学综合（风险分析与资本预算）-试卷1(总分：54.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：10.00)1.会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使( )。

（分数：2.00）A.净现值为零B.净收益为零√C.内部收益率为零D.总成本最小解析：解析：会计盈亏平衡分析是用于确定公司会计盈亏平衡(即净收益为零)时所需达到的销售量，是敏感性分析方法的有效补充，这是因为它同样揭示了错误预测的严重性。

2.如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量为1200时，净现值为( )（分数：2.00）A.正√B.零C.负D.不能确定解析：解析：净现值盈亏平衡点销量是使净现值为零时的销量，若实际销量大于净现值盈亏平衡点销量，则净现值为正。

3.可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是：（分数：2.00）A.敏感性分析B.会计盈亏平衡分析C.净现值盈亏平衡分析D.决策树分析√解析：解析：决策树是对项目的隐含期权或实物期权进行评估的方法。

4.(浙江财经2013)财务盈亏分析关注的是( )。

（分数：2.00）A.利润为零时的销售额水平B.利润为零时的销售量√C.使净现值为零时的销售量D.使净现值为零时的销售额水平解析：解析：财务盈亏平衡点是使销售收入等于销售成本时的销售量，因此财务盈亏分析关注的是利润为零时的销售量。

净现值盈亏分析关注的是使净现值为零时的销售量。

5.若公司有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么公司的( )。

（分数：2.00）A.市场价值>实体资产价值√B.市场价值<实体资产价值C.市场价值=实体资产价值D.A，B，C都有可能解析：解析：实物期权的出现增加了一个投资项目的价值，一个项目的价值可以被视为其用传统方法计算的净现值与一些期权的价值之和。

所以有实物期权的公司价值大于其实体价值。

二、简答题(总题数：18，分数：36.00)6.敏感性分析和场景分析的本质区别是什么?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：敏感性分析是一个广泛的价值范围内来研究一个变量，而场景分析是一个在有限价值范围内研究所有变量。

金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 3. 计算题 4. 简答题7. 判断题单项选择题1．某项目经营期为5年，预计投产第一年年初流动资产需用额为150万元，预计第一年流动负债为1 15万元，投产第二年年初流动资产需用额为180万元，预计第二年流动负债为130万元，预计以后每年的流动资产需用额均为180万元，流动负债均为130万元，则该项目终结点一次回收的营运资金为( )万元A．35B．15C．95D．50正确答案：D解析：每年的流动资产减流动负债为当年的净营运资本(NWC)，NWC的差额即为每年的净营运资本投资；一般期末将会回收前期所有的净营运资本投资，具体计算结果如表2-5-1所示。

知识模块：资本预算2．某投资项目营运期某年的总成本费用(不含财务费用)为1 100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折1日额为200万元，其他费用为100万元。

据此计算该项目当年的付现经营成本估算额为( )万元A．1 000B．900C．800D．300正确答案：B解析：折旧额不是付现的经营成本，故应该扣除。

知识模块：资本预算3．与投资决策相关的现金流量包括( )A．初始投资+营业现金流量B．初始投资+营业现金流量+终结现金流量C．初始投资+终结现金流量D．初始投资+投资现金流量+终结现金流量正确答案：B 涉及知识点：资本预算4．在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是( )A．盈利指数B．周期匹配C．扩展决策D．年均净现值正确答案：D 涉及知识点：资本预算5．在决策是否投资新工厂时，下面哪些项目不应作为增量现金流量处理? ( )A．场地与现有建筑物的市场价值B．拆迁成本与场地清理费用C．上一年度新建通道成本D．新设备管理者精力分散，导致其他产品利润下降正确答案：C解析：此题考查增量现金流的构成，是重要知识点。

金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 4. 简答题 5. 论述题单项选择题1．某项目经营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为150万元，预计第一年流动负债为115万元，投产第二年初流动资产需用额为180万元，预计第二年流动负债为130万元，预计以后每年的流动资产需用额均为180万元，流动负债均为130万元，则该项目终结点一次回收的营运资金为( ) A．35万元B．15万元C．95万元D．50万元正确答案：D解析：第一年所需营运资金=150—11 5=35(万元) 首次营运资金投资额=35一0=35(万元) 第2年所需流动资金=180一130=50(万元) 第2年营运资金投资额=本年营运资金需用额一上年营运资金需用额=150—135=15(万元) 营运资金投资合计=15+35=50(万元) 知识模块：资本预算2．某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为l100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。

据此计算的该项目当年的付现经营成本估算额为( )万元。

A．1000B．900C．800D．300正确答案：B解析：某年付现经营成本=该年不含财务费用的总成本费用一该年折旧额=1100一200=900(万元)；或者：付现经营成本：外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300+100=900(万元)。

知识模块：资本预算3．ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。

那么，该项目年营业现金流量为( )A．350B．410C．560D．500正确答案：B解析：营业收入=700／(1—30％)=1000(万元) 付现成本=350／(1—30％)=500(万元) (1000—500一折旧)×(1—30％)=210(万元) 所以折旧=200(万元) 现金流量=税后净利+折旧=210+200=410(万元) 或：营业现金流量=税后收入一税后付现成本+折旧抵税=700—350+200×30％=410(万元) 知识模块：资本预算4．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。

金融学考研复习公司理财习题(18)第十八章杠杆企业的估价和资本预算1．APV如何计算一个工程的APV？2．W ACC和APVW ACC法与APV法之间的主要差异是什么?3．FTEFTE法与其他两种方法的主要差异是什么?4．资本预算你正在决定公司是否要承担一个新的工程，而且已经使用W ACC法计算出该工程的NPV。

此时，公司的CFO，一个早期的会计师，发现你并没有使用利息支付。

你要怎么样告诉他呢?假设他坚持认为，在计算现金流时要把利息的支付包括进去，那么你可以使用什么方法呢?5．β值与杠杆哪两种风险可以用杠杆的β值来衡量?6．NPV与APVZoso是一家汽车租赁公司，正决定是否要将15辆车纳入公司车队。

公司将其所有的租赁车辆在五年内以直线折旧法完全折旧。

新车预计每年将会带来140000美元的税前盈利，在五年内完全折旧。

公司完全靠权益融资，所对应的税率为35％。

公司无杠杆权益的必要收益率为13％，而新的车队将不会改变公司的风险。

a.请问公司在维持当前全权益的情况下，愿意为新车队支付的最高价格是多少？b.假设公司可以以395000美元的价格购置该车队，而且假设公司可以发行260000美元的五年期且利率为8％的债务为该工程融资。

所有的本金都将在第五年年末一次性地以气球膨胀式的付款方式支付。

请问工程的调整净现值〔APV〕为多少？7．权益现金流量Milano比萨俱乐部拥有三间完全一样的餐厅，都因其特制比萨而知名。

每家餐厅的负债-权益比都为40%，且每年年末都支付34000美元的利息。

公司的杠杆权益本钱为19％。

每家商店估计年销售额将为120万美元；每年销售产品本钱为510000美元，同时每年的管理费用为340000美元。

这些现金流预计将永远保持不变。

公司税率为40％。

a.运用权益现金流量法来确定公司权益的价值。

b.请问公司的总价值是多少？8．加权平均资本本钱假设Wild Widgets公司是一家全权益公司，它的贝塔值将为1.1、公司目的负债-权益比为0.40。

金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题 5. 论述题7. 判断题单项选择题1．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是( )。

A．净现值法B．现值指数法C．内含报酬率法D．平均报酬率法正确答案：A解析：不管是什么情况，NPV(争现值)法一般都是最佳方法。

知识模块：资本预算2．对投资项目的内含报酬率的大小不产生影响的因素是( )。

A．投资项目的原始投资B．投资项目的现金流量C．投资项目的寿命期D．投资项目设定的贴现率正确答案：D解析：投资项目设定的贴现率是最后用来做决策的，所以对投资项目内含的报酬率不产生影响。

知识模块：资本预算3．企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利2．5万元，则投资回收期为( )。

A．3年B．5年C．4年D．6年正确答案：C解析：10／2．5=4(年)，所以投资回收期为4年。

知识模块：资本预算4．项目投资方案可行的必要条件是( )。

A．净现值大于或等于零B．净现值大于零C．净现值小于零D．净现值等于零正确答案：A解析：因为题目要求是必要条件，而不是充分条件，所以净现值大于或者等于零。

知识模块：资本预算5．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。

A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率正确答案：A 涉及知识点：资本预算6．用内含报酬率评价项目可行的必要条件是( )。

A．内含报酬率大于贴现率B．内含报酬率小于贴现率C．内含报酬率大于或等于贴现率D．内含报酬率等于贴现率正确答案：C解析：因为题目要求是必要条件，所以内含报酬率可以等于贴现率。

知识模块：资本预算7．下列表述不正确的是( )。

A．净现值大于零时，说明该投资方案可行B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额D．净现值大于零时，现值指数小于1正确答案：D解析：净现值大于零时，现值指数应该大于1。

第九章　资本结构与公司价值【考情分析】本章主要内容包括债务融资与股权融资、资本结构和MM定理。

其中，“债务融资与股权融资”属于一般知识点，难度不大，考题主要涉及债务融资与股权融资各自的特点。

“资本结构”属于基础知识点，难度适中，主要考查财务杠杆的含义及衡量财务杠杆的财务比率。

“MM定理”属于重要知识点，难度较大。

从命题角度来看，除了涉及MM定理两大命题的含义、基本结论之外，还会考查相关计算，如权益的期望收益、加权平均资本成本的计算等。

【知识结构图】【核心考点】第一节　债务融资与股权融资一般来说，预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资风险较低的企业倾向于选择股权融资方式；而传统企业的经营风险比较小，预期收益也较小，一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。

企业不同融资方式的比较如表9-1所示。

表9-1　不同融资方式的比较【例1·单选题】债券筹资的优点不包括（ ）。

[中央财经大学2015金融硕士] A．债券的成本介于普通股和优先股之间B．债权人不直接参与公司经营管理C．债券利息在税前列支，可以带来税收屏蔽的好处D．债券可以附加多种选择权，增强其吸引力【答案】A【解析】债券筹资的优点包括债券筹资的成本远低于股权筹资，包括普通股和优先股。

第二节　资本结构资本结构是指企业资本的组成要素与比例关系，一般指公司资本中负债与股权所占的比率。

一、财务杠杆1．财务杠杆的概念财务杠杆是测量来自于固定财务成本的财务风险的方法，用以衡量在某一债务资本比率下，公司息税前利润变动对每股净收益所产生的作用，用公式表示为：给定销售量（X）下的财务杠杆＝EPS变化的百分数/EBIT变动的百分数＝（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）其中，EPS表示每股盈利。

财务杠杆的强弱取决于企业的资本结构，在资本构成中负债资本所占比重愈大，财务杠杆作用愈强，财务风险越大。

2．财务杠杆作用的衡量衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率如表9-2所示。

金融硕士MF金融学综合（公司财务概述）历年真题试卷汇编1(总分：46.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：7，分数：14.00)1.公司财务管理的目标是( )(中山大学2013真题)（分数：2.00）A.利润最大化B.风险最小化C.公司价值最大化（正确答案）D.每股收益最大化解析：解析：公司财务管理目标是公司价值最大化(股东权益最大化)，此考点属于易考考点。

2.下列关于财务管理目标的表述，错误的是( )。

(浙江工商大学2012真题)（分数：2.00）A.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是—个可以接受的观念（正确答案）解析：解析：前三项都是对的，由于利润取得的时间相同并不意味着现金在同一时间流入，因此利润最大化并不一定最大化股东财富。

3.企业资本总市值与企业占用的投入总资本之差即( )。

(上海财经大学2012真题)（分数：2.00）A.市场增加值（正确答案）B.经济增加值C.资本增加值D.经济利润解析：解析：经济增加值=税后收益一投入资本；市场增加值=总市值一投入资本。

4.两家公司合并，合并后的新公司价值大于合并前两家公司各自的价值。

那么两者的差异叫( )。

(南京大学2012真题)（分数：2.00）A.利益池B.商誉（正确答案）C.协同效应D.总和效应解析：解析：兼并收购后企业价值的增值为商誉。

5.为了评价判断企业的地位，在分析时通常采用的标准是( )。

(浙江财经大学2012真题)（分数：2.00）A.经验标准B.历史标准C.行业标准（正确答案）D.预算标准解析：解析：根据可比公司原则，在判断企业的地位时应以行业标准为准。

6.不属于公司金融竞争环境的原则是( )。

(浙江财经大学2012真题) （分数：2.00）A.自利行为原则B.期权原则（正确答案）C.双方交易原则D.信号传递原则解析：解析：金融竞争环境的原则有四：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则和引导原则。