固定汇率制度下的汇率理论.ppt
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金融学第三讲汇率与汇率制度本讲导论外汇与汇率二一汇率决定理论三汇率制度的演进四五汇率的影响与汇率风险本讲导读本讲的主要内容01本讲的重难点问题02本讲与其他章节的联系03引子:人民币汇率24681019811986199119962001200620112016R M B /U S D人民币兑美元汇率:1981-2018现象:1、95年之前:RMB 较值钱,但不断贬值;2、1995—2005:RMB 汇率不变3、2005以来:人民币升值,且波动增加。
问题:1、汇率为什么会变化?2、RMB 升值好,还是贬值好?3、政府应该如何管理汇率?01本讲的主要内容1)外汇与汇率⚫如何理解外汇与汇率?2)汇率的决定理论⚫汇率是如何决定的?哪些因素会影响汇率?3)汇率的影响与汇率风险⚫汇率与进出口、资本流动、物价等变量的关系;⚫汇率波动给贸易、外汇储备、国际债务带来的风险。
4)汇率制度⚫汇率制度的历史变迁,不同汇率制度的特点。
1)注意区分汇率的标价方法:直接标价法vs间接标记法⚫直接标价法:用本币标价外币,1单位外币需要多少本币购买。
➢本币的升值与贬值正好与汇率数值大小相反;➢绝大多数货币用的标价方法。
⚫间接标价法:用外币来标价本币,1单位本币需要多少外币购买。
➢本币的升值与贬值与汇率数值大小方向相同;➢间接标价法正好是直接标价法的倒数;➢英镑、美元、欧元用间接标价法。
2)如何理解汇率的分类?汇率分类是从不同的用途人为区分的结果。
➢可以分为三大用途:市场用途政策用途研究用途买入汇率、卖出汇率开盘汇率、收盘汇率电汇、信汇、票汇汇率即期汇率、远期汇率基准汇率、套算汇率官方汇率、市场汇率固定汇率、浮动汇率名义汇率、实际汇率双边汇率、有效汇率3)如何把握不同的汇率决定理论?国际借贷理论:汇率由国际收支差额决定,即外汇供求决定。
⚫但没有说明决定外汇供求背后的原因。
后续理论都试图从不同视角分析影响外汇供求的原因:汇兑心理说购买力平价理论利率平价理论货币分析法资产组合分析法持有外汇主观商品贸易视角资本流动视角货币供求视角资产组合投资视角效用视角4)汇率对贸易、物价和资本流动的影响汇率具有商品价格和资产价格双重属性:⚫作为商品价格:影响贸易和物价➢贸易:一般来说,贬值增加顺差,升值降低顺差;但汇率对贸易影响具有条件;•案例:中国的贸易顺差与人民币汇率问题。