营运资金管理(王竹泉)

王竹泉的营运资金管理观点我最近看到了关于王竹泉的营运资金管理观点的一篇文章，简直是让我捧腹大笑，他的观点简直太有意思了！听说他是个非常厉害的企业家，但是在资金管理上却是一个独特的存在。

首先，王竹泉说，营运资金管理就像是照顾一群小动物，你得时刻注意它们的饮食和生活习性。

这就好比你要给小金鱼提供一个适合它们生存的鱼缸，切忌过度放水，否则小金鱼们可能会被淹掉，那就得不偿失了！王竹泉还提到了日常的开支管理。

他说，咱们的日常开支就像是一只三缺一的老鼠，总是会躲躲藏藏，搞得人心惶惶。

要想抓住这只老鼠，你得精打细算，咱们说不定还能用这只老鼠来招财进宝呢！他还幽默地说，再好的营运资金管理，也别想把乌鸦变成白天鹅。

你得接受现实，有时候你的资金状况就像是一只病怏怏的狗，就是没法变好！别指望它能财源滚滚，不如先管好你的开销，有时候精打细算更重要。

此外，王竹泉还给出了一些建议，他说，我们在处理营运资金的时候，可以像照顾小孩子一样。

就像给孩子买玩具一样，得看看自己的需求，不能贪婪无度，要控制住购买的欲望。

他还说，要实现优质资金管理，就像养花一样，得时不时浇水施肥，给予适当的关注和呵护。

要有耐心哦，别急着去剪枝，因为有时候你剪多了，反倒会伤到花朵。

王竹泉的观点真的是让人想笑又想深思，他的语言幽默风趣，让人感觉亲切而轻松。

他的比喻也很形象，比起一大堆专业术语，他用通俗易懂的形式传达了他的观点。

综上所述，王竹泉的营运资金管理观点确实让人耳目一新。

他的比喻形象生动，让人在轻松的氛围中学到了很多有用的东西。

无论是照顾小动物还是像玩弄老鼠，他的观点总能在别人大呼困惑的时候给出一个有趣的解释。

要不要试试看他的方法呢？反正我是决定要试一试了！希望我们也能在资金管理的海洋中游刃有余，像王竹泉一样轻而易举地掌控好自己的营运资金！。

我国零售业营运资金管理及其绩效评价内容摘要：营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，营运资金管理水平对的企业经营成败具有直接影响。

本文透过零售业行业经营特点，对零售业营运资金的特点和现状进行了分析，探讨了加强零售业营运资金管理的方法。

关键词：零售业营运资金管理营运资金管理概述营运资金又称营运资本，是一个企业维持日常经营所需的资金。

广义的营运资金是指企业在流动资产上的投资总额，具体指现金、有价证券、应收账款、预付账款和存货等占用的资金。

狭义的营运资金是指企业流动资产减去流动负债的余额。

适量的营运资金是企业正常运转的基础，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。

传统的营运资金管理绩效评价方法主要是基于要素的营运资金周转期。

通过存货周转期、应收账款周转期等指标衡量企业的营运资金管理水平。

这种评价方法未将企业营运资金作为一个整体研究，对预付账款、预收账款等营运资金项目也缺少指标反映，无法实现决策最优化。

中国企业营运资金管理研究中心提出基于渠道的营运资金周转期。

王竹泉、马广林（2005）提出了“将企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的理念，倡导将营运资金管理与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等有机结合起来。

王竹泉等（2007）提出将营运资金根据其发挥作用的区域重新分类为经营活动营运资金和理财活动营运资金，在此基础上进一步将经营活动营运资金分为销售渠道的营运资金，生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金，重构营运资金管理绩效评价体系。

我国零售业营运资金管理现状零售业是指通过买卖形式将工农业生产者生产的产品直接出售给居民作为生活消费用或者销售给社会集团供公共消费用的商品销售行业。

与其他行业相比，零售业的经营活动具有以下特殊性：零售业主要采取规模采购、集中采购的采购模式，买方市场的形成使零售业在商品采购环节占有主动权；商品交易规模小、频率高，商品购买者随机性、主观性较强；商品经营雷同导致零售行业市场竞争激烈。

国内外营运资金管理研究的回顾与展望*王竹泉　逄咏梅　孙建强(中国海洋大学管理学院　266071　西安交通大学管理学院　710061)【摘要】营运资金管理是企业财务管理的重要内容,对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显著位置。

20世纪90年代以来,营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。

我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点,建立基于渠道管理的营运资金管理新框架,在此基础上,广泛开展企业营运资金管理调查,发布“中国上市公司营运资金管理调查”,为我国企业营运资金管理的研究和评价提供数据支持。

【关键词】营运资金管理　研究回顾　展望　渠道管理　营运资金管理调查营运资金管理是企业财务管理的重要内容。

莱瑞吉特曼和查尔斯马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明,财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。

与营运资金管理的重要地位相对应,对营运资金管理的研究也理应在财务理论研究中占据显著位置。

然而,当我们检索20世纪90年代以来在The Jou r nal o f F i n ancia l Resea rch,The Journa l of Finance,F i-nancia lM anage m en t等主流财务学刊上发表的论文时,关于营运资金管理的理论研究已十分少见。

对比20世纪90年代以来出版的财务管理教科书中关于营运资金管理的内容,也不难发现,其内容框架基本与20世纪80年代时相同。

这种状况显然与营运资金管理在企业财务管理中的重要地位极不相称。

本文拟在分析回顾国内外营运资金管理研究的基础上,重点将20世纪90年代以来营运资金管理的理论研究与管理实践相对照,对国内外营运资金管理研究的现状进行客观评价,并对营运资金管理研究的未来发展做出展望和建议。

一、国外营运资金管理研究回顾1.营运资金管理研究内容:从单独流动资产管理到整体营运资金管理国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。

一、研究背景近些年，我国中小企业发展十分迅猛，数量远超1000万家，占据了企业总数的90%多，为绝大多数的城镇居民解决了就业问题。

我国经济的发展和社会的进步离不开中小企业，仅工业总产值一项中小企业就占到60%。

中小企业作为当今生产生活中最活跃的要素，对经济和社会发展起着不可代替的作用。

可是，我国中小企业营运资金管理的成长还处于初级阶段，内部制度混乱，急需相应的解决对策。

例如，融资困难、现金存量不适宜、存货管理不当以及缺乏相应的信用保证等等问题。

中小企业为了自身的利益，大规模扩展销售途径，而忽视了对营运资金进行管理。

二、文献综述毛付根教授（1995）对营运资金有很多研究，比如流动资金的存量设置和资金来源的关系问题。

企业为了平衡自身的风险与收益关系要在全局上选择适合企业的营运资金管理策略。

王竹泉（2017）觉得企业财务管理的关键要素就是营运资金管理，在财务管理的基础上来分析营运资金管理。

指出要想创建全新的营运资金管理制度，就要按分类进行研究，创新理论。

展开策略和模式上的研究，新框架要以渠道管理为基础，加快数据平台的构建。

在20世纪80年代时，研究人员对营运资金管理的认识更加全面充分，在企业管理的方面进行分析。

Kenneth P.Nunn(1981)觉得要把营运资金管理当作企业整体的计划和策略，而不仅仅是财务管理方面。

这种观点打开了研究营运资金管理的又一扇门，给以后的供应链、渠道管理等提供了思路。

在对国内外的文献研究后，发现了营运资金管理的重要性，在经济全球化发展下不断完善。

对营运资金的管理更加注重整体目标，不仅仅只关注一个目标。

考核营运资金管理的评价指标和范围都在增多。

在企业经营过程中要结合实际发展战略做出相应的营运资金管理办法。

中小企业营运资金管理能力不足，当前的理论体系较适合于管理机制健全的大企业。

中小企业由于自身条件的限制而不能运用当前的制度，本文从中小企业营运资金的实际问题出发，提出了相应的解决对策。

全国中文核心期刊·财会月刊□2012．5上旬·11·□基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系设计【摘要】营运资金的管理需要在流动性和盈利性之间平衡。

传统基于要素的营运资金管理绩效评价体系对营运资金要素考虑不全、要素之间存在矛盾且没有体现渠道管理的思想。

现有的基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系未能评价营运资金的盈利性。

鉴于此，本文设计了基于渠道管理的营运资金流动性指标和盈利性指标，对营运资金的流动性和盈利性进行评价。

【关键词】渠道营运资金管理绩效评价王竹泉（博士生导师）张先敏（中国海洋大学管理学院青岛266100中国企业营运资金管理研究中心青岛266071）如果把企业比喻为一个人，营运资金就好比人体的血液，维系着企业的生存和发展，营运资金管理的重要性不言而喻。

作为营运资金管理重要组成部分的营运资金管理绩效评价体系理应是基于渠道的评价体系。

本文拟在对现有营运资金管理绩效评价体系进行系统分析的基础上，构建新型的基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系。

一、营运资金的概念及其管理目标营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分。

一般认为，广义的营运资金仅指流动资产，狭义的营运资金不仅包括流动资产，而且包括流动负债，即流动资产与流动负债的差额，亦即净营运资金。

国内外对营运资金管理的研究大多以流动资产减流动负债的差额即净营运资金为基础，这也是本文采用的营运资金概念。

营运资金管理属于企业财务管理的重要组成部分，其管理目标不仅要遵从企业财务管理的目标，而且要符合其自身的特性，即其管理目标在于保证企业有足够流动性的前提下，尽可能地提高其盈利性。

通常来说，净营运资金越多，企业的流动性越强，盈利性越低，反之亦然。

二、现有营运资金管理绩效评价体系存在的缺陷（一）基于要素的营运资金管理绩效评价体系分析1.要素之间容易出现矛盾和冲突。

基于要素的营运资金管理绩效评价体系主要对应收账款、存货和应付账款周转绩效进行评价，采用的指标包括应收账款周转率（次数）或周转天数、存货周转率（次数）或周转天数和应付账款周转率（次数）或周转天数。

营运资金的预测——摘自《企业价值评估中营运资金预测方法的改进》通过对企业典型的经营管理活动进行分析，我们可以看到渠道管理、供应链管理与营运资金管理相结合的管理已成为一种新管理趋势。

王竹泉、逄咏梅、孙建强（2007）对营运资金进行了重分类，将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金。

其中，经营活动营运资金包括材料、在产品、库存商品、应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬和应交税费等，这部分营运资金管理的目标主要是提高资金周转率，最终增强盈利能力。

理财活动营运资金包括货币资金、应收利息、应收股利、交易性金融资产、短期借款、应付股利以及应付利息等，这部分营运资金的管理目标主要是在保证企业正常经营活动的前提下其资金具有足够的流动性和偿债能力。

按照经营活动营运资金与供应链或渠道的关系，其又可进一步分为营销渠道营运资金（库存商品+应收账款+应收票据－预收账款－应交税费）、生产渠道营运资金（在产品+其他应收款－应付职工薪酬－其他应付款）和采购渠道营运资金（材料+预付账款－应付账款－应付票据）。

这种分类能够涵盖各个营运资金项目，并且清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状况。

1. 计算按照渠道分类的行业营运资金周转期。

选取按照渠道分类的经营活动营运资金周转期（包括营销渠道营运资金周转期、生产渠道营运资金周转期、采购渠道营运资金周转期）和理财活动营运资金周转期。

营运资金周转期作为评价企业营运资金管理绩效的指标，先将行业内各样本公司的营运资金项目和营业收入项目分别加总，得出行业营运资金各项目和营业收入的合计值，然后以行业的营业收入合计值与营运资金各项目的合计值计算行业周转期均值。

可以按照以下公式计算行业平均周转期指标。

行业营运资金周转期=经营活动营运资金周转期（按渠道）+理财活动营运资金周转期=［经营活动营运资金（按渠道）+理财活动营运资金］÷（营业收入÷365）行业经营活动营运资金周转期（按渠道）=经营活动营运资金总额÷（营业收入÷365）=（营销渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金）÷（营业收入÷365）=营销渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+采购渠道营运资金周转期行业营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金÷（营业收入÷365）=（库存商品+应收账款+应收票据－预收账款－应交税费）÷（营业收入÷365）行业生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金÷（营业收入÷365）=（在产品+其他应收款－应付职工薪酬－其他应付款）÷（营业收入÷365）行业采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金÷（营业收入÷365）=（材料+预付账款－应付账款－应付票据）÷（营业收入÷365）行业理财活动营运资金周转期=理财活动营运资金÷（营业收入÷365）=（货币资金+应收利息+应收股利+交易性金融资产－短期借款－应付股利－应付利息）÷（营业收入÷365）2. 计算被评估公司的营运资金预测值。

毕业论文文献综述工商管理论企业营运资金管理中存在的问题及对策国外研究综述早在1972年，w.D.知igntl就研究拓展了当时已有的存货订货量基本模型，他认为最优订货模型就应该是存货产生的成本最小，因此其建立了一个存在保险储备量的最优订货模型，是一个能同时实现存货的仓储成本和订购成本最小化的模型。

他的研究为后人的研究奠定了强大的理论基础。

1976年，在《现金管理和现金周期》一文中Hamptonc.Hager第一次提出了“现金周期”这一名词。

他认为现金是有其运行规律的，要进行现金管理首先要分析现金运行规律，这样才能节约现金周转时间，提高资金利用效率。

上世纪80年代开始， 1992年， Johnc.Groth站在一个全新的角度去看待营运资金。

在文章《经营周期:风险、收益和机会》中，他认为营运资金的运动过程是在前期垫支资金，而在后期收回，这恰恰就是一个投资的过程，因此可以把营运资金看成是一笔投资，投资的目标是要通过最少的资金，获取最大的收益，利用营运资金获取收益，其中一个有效途径就是努力降低其成本，提高资金利用效率，简言之就是合理有效的进行营运资金的管理工作，这一独创性的说法受到了理论界的广泛认可。

站在另一个角度诊释了营运资金管理，不再是对营运资金管理进行传统意义上的理解。

他们认为一家公司取得成功的终极手段并不是高额的增长，高额增长的背后是巨大的风险的存在。

在尚未支付股利时，经营活动产生的现金流量会与税后净利润的增长不同步，税后净利润的增长过快，而经营活动产生的现金流量的增长则缓慢滞后，于是增大公司的破产风险，成为被收购的对象。

企业盲目的扩张生产规模，增加销售额，产生大量应收账款，难免会遭遇这样的危险。

因此，公司必须对现金流和营运资金中的非现金部分的管理引起足够的重视，有针对性的进行赊销活动，采取一种比较适中的增长方式，这样才能实现企业价值最大化。

影响营运资金管理的因素和内容对于一个企业来说，公司能够分析出影响营运资金管理工作的原因，这是值得称赞的，事实上，如果找到了影响营运资金管理工作的原因，那么营运资金管理水平就能够顺理成章的提高。

上市公司营运资金管理绩效分析作者：王竹泉温琳徐晓岚李文妍王贞洁来源：《财会通讯》2012年第33期摘要：本文对2010年交通运输、仓储业营运资金管理绩效进行了分析。

结果发现：该行业营运资金管理绩效总体下降，存货和应付账款管理绩效下降是其主因；营销渠道营运资金的管理绩效提升，采购和生产渠道营运资金的管理绩效下降；营运资金的管理绩效地区之间差异较大；各子行业间营运资金的管理绩效变动趋势不一致；企业营运资金的管理绩效整体并不稳定。

关键词：营运资金管理绩效要素渠道在2010年全球经济逐步复苏的背景下，作为国家枢纽型产业的交通运输、仓储业也逐渐恢复。

2009年《物流产业调整和振兴规划》的出台以及2010年行业相关政策的密集发布为交通运输、仓储业创造了良好的经营环境。

加之世博会和亚运会等对地区客运、货运的拉动作用，2010年该行业整体经营状况有明显提升。

在这种情况下，营运资金管理绩效是否也有所提升？为此本文针对该行业上市公司从要素和渠道两个角度分析其营运资金管理绩效。

一、2010年交通运输、仓储业上市公司营运资金管理绩效总体分析尽管全年经济形势向好、《物流产业调整和振兴规划》的出台以及行业相关政策的密集发布使得交通运输、仓储业整体处于回升状态，但是无论从按渠道还是从按要素的经营活动营运资金周转期来看见表（1），该行业的营运资金管理绩效均处于急剧下降状态，2010年较2009年的变化幅度达到30%以上。

在满足市场旺盛需求的情况下，行业营运资金管理却变得薄弱。

从地区细分来看，无论是按渠道还是按要素分析，2010年营运资金管理绩效均是西部较差，中部较好，东部居中。

从2008年至2010年的变化趋势来看，东部地区的营运资金管理绩效严重下降；中部地区2010年比2009年缩短一天，但是从渠道角度来看，其管理绩效却是持续恶化的；西部营运资金管理绩效较差，但其周转期逐年缩短，绩效持续改善，这与我国加大西部扶持力度有关。

从行业细分来看，按要素分析和按渠道分析得出了不同的结果。

中国海洋大学本科生课程大纲课程属性：公共基础/通识教育/学科基础/专业知识/工作技能，课程性质：必修、选修一、课程介绍1.课程描述：《营运资金管理》课程课程围绕企业营运资金管理展开，通过对企业营运资金管理的基本概念、营运资金管理绩效评价体系、营运资金预测方法、各行业（地区）营运资金管理特色以及先进的营运资金管理理念与模式的讲解，旨在培养学生树立起重视企业营运资金管理的理念、掌握企业营运资金管理的一般方法、具备资金管控能力，以此提高营运资金使用效率，保障资金安全的目的。

是一门兼具理论性和应用性的课程。

本课程在教授中强调理论与实践的结合，设置了理论学时和实训学时，使学生在营运资金管理基本理论的指导下，通过小组案例研究、课堂讨论等环节的实训强化培养其学以致用的能力。

2.设计思路：本课程的设计突出专业知识的传授和专业技能的培养。

根据专业能力的需要设计教学内容、安排教学环节，灵活采用各种教学方法和手段组织教学活动，充分利用校内教学资源和校外实训基地开展教学实践，体现职业性、实践性和开放性的要求，旨在提高学生的实践动手能力。

在内容设计上，《营运资金管理》课程紧紧围绕经济环境变化对营运资金管理的要求，以最新鲜的案例填充教学，使学生掌握营运资金管理的基本理论和先进理念。

本课程内容主要包括：营运资金管理概述、营运资金分布与流转报告、营运资金预测与- 2 -预算、基于要素的营运资金管理方法、基于渠道的营运资金管理模式、营运资金管理发展报告等。

3. 课程与其他课程的关系：《营运资金管理》课程是财务成本管理模块课程之一，该模块课程包括《成本管理控制》、《营运资金管理》、《资本运营实务》三门课程。

此模块课程旨在培养学生资金管控、财务分析、财务预测能力。

本课程学科基础课程包括：《初级财务管理》、《中级财务管理》、《财务分析》等，是对财务管理专业学生在掌握财务管理基本理论和方法的基础上对企业财务预测、分析能力的延伸与拓展；二、课程目标通过本课程的学习，使学生深刻理解营运资金管理的先进理念和基本方略，掌握营运资金管理的实用技术和营运资金管理绩效评价的方法，熟悉各类企业营运资金管理的特点、重点、难点和应用案例，达到能够熟练运用营运资金管理的先进理念和方法有效管理企业营运资金的目的。

公司营运资金管理研究的文献综述本文档格式为WORD,感谢你的阅读。

作者简介：刘君（1963-），女，江苏启东人。

新疆赛里木现代农业股份有限公司财务总监，研究方向：公司财务。

刘雅洁（1989-），女，山东泰安人。

石河子大学经济与管理学院会计硕士，研究方向：财务理论与方法。

摘要：营运资金是公司正常运转的“血液”，对于公司的风险、价值以及盈利能力具有较大影响，良好的营运资金管理策略可以促进公司实现价值最大化目标。

本文同过对国内外相关研究的梳理，回顾了营运资金管理的研究进程，深入探讨了公司营运资金管理的内涵，并且对相关的营运资金管理绩效评价体系进行了对比分析和简要评述。

关键词：营运资金管理；渠道管理；绩效评价营运资金管理对于企业的风险、价值以及盈利能力具有较大影响，一直是财务管理的重要组成部分。

就一家典型的制造业企业而言，总资产中超过一半的部分都属于流动资产；对于一家商业企业而言，流动资产所占的比例更大。

营运资金是企业日常流动性最大、变化最快和周转性最强的资金，作为企业资金中最具活力的元素，其管理水平将直接影响到企业存亡。

本文试图通过对国内外关于公司营运资金管理的相关文献进行梳理，为后续的研究进行铺垫。

一、营运资金管理的概念及内涵营运资金（working capital），也叫营运资本。

George William Collins（1946）通过资产负债表和利润表来研究营运资金，将营运资金定义为流动资产与流动负债的差值。

国内学者毛付根（1995）对营运资本管理的基本原理进行了深入研究，将营运资本进一步细分，认为企业的营运资本即为本企业的流动资产总额，并将企业的流动资产和流动负债的差值定义为企业的净营运资本。

根据以往的研究，营运资金的概念有广义和狭义之分。

企业的流动资产总额，即企业在一定时期内持有的现金、预付账款、应收账款、有价证券以及各类存货等，被视为广义的营运资金，也被称为总营运资本。

它是一个反映经营周期内各种活动所需投资的具体的概念，可以用公式表示为：总营运资本=流动资产（总额）。

营运资金管理理论基础营运资金管理理论基础本篇论文目录导航：【题目】苏宁云商营运资金管理政策分析【第一章】苏宁云商营运资金管控模式研究绪论【第二章】营运资金管理理论基础【第三章】苏宁云商运营资金管理概述【第四章】苏宁电子商务营运资金管理分析【第五章】苏宁云商营运资金管理存在的问题及优化建议【结论/参考文献】苏宁云商营运资金控制措施研究结论与参考文献第二章营运资金管理理论基础2.1 营运资金及营运资金管理的概念界定2.1.1 营运资金的概念营运资金又称营运资本，简单的解释是企业日常经营过程中用来周转日常运营的资金总称。

企业在开展经济活动中为了详细反映在会计期间企业的经营过程和经营成果便使营运资金的概念应运而生。

然而，随着对营运资金概念研究目前对营运资金的概念主要有以下三种界定：（1）广义的营运资金是指一个企业的所有的流动资产的总称。

这是一个具体的概念，它包括企业的现金、应收账款、存货、有价证券等，以上流动资产的共同特点是在一个经营周期内可以转换成现金。

（2）狭义的营运资金是指一个净值，企业将流动资产的总额减去各类流动负债后的净值。

这是一个抽象概念，它不特指某项资产而是最为一个差额使用而从企业的财务策略以及融资结构的角度来研究的，在一定意义上体现了企业短期的偿债能能力。

（3）从财务角度营运资金则被理解为，一个企业在一定时期它的流动资产和流动负债的统称，即流动负债和流动资产关系的总和。

但是，在这里的“总和”不是数学中简单的相加，而是一种对流动资产和流动负债关系的反映，因此要研究这种关系就要将企业的流动资产与流动负债看作一个整体来研究。

企业广义的营运资金是指所有流动资产，没有包括应收账款等负债。

狭义的营运资金只是狭隘的将流动资产减去和流动负债的净额作为研究。

以上都不能全面反映营运资金的整体的营运情况。

因此本文定义的资金管理是指一个企业对流动资产和流动负债的共同管理。

2.1.2 营运资金管理的概念随着我国管理理念以及技术的更新和发展，营运资金管理先后经历了从简单到复杂、从静态到动态的一系列过程。

王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n王竹泉 教授 博士生导师Email: zhuquanw@主讲教师简介王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n王竹泉，山东栖霞人，博士，教授、博士生导师, 教育部新世纪优秀人才，财政部首批全国会计学术领军人才，财政部首批全国会计领军人才特殊支持计划入选者，财政部会计名家培养工程入选者，国务院政府特殊津贴专家，山东省教学名师。

现任中国企业营运资金管理研究中心主任、中国混合所有制与资本管理研究院院长等。

主要从事“利益相关者管理”和“营运资金管理”等研究，主持国家自然科学基金项目4项，在《会计研究》、《中国工业经济》等重要学术刊物发表论文100余篇，出版学术专著多部，教学和研究成果获国家和省部级奖励二十余项。

主要兼职有：中国会计学会教育分会会长、中国会计学会会计基础理论专业委员会副主任委员、中国企业财务管理协会专家委员会专家等。

营运资金管理的重要性王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n•不管是维持企业的生存，还是支持企业的发展，都离不开营运资金。

•莱瑞．吉特曼和查尔斯．马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。

•营运资金管理的重要性不断提升，金融危机更加凸现了营运资金管理的重要地位。

金融危机凸现营运资金管理的重要地位王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n•安永（Ernst & Young）：2008年发布“当务之急：流动资金和营运资金管理”之后，陆续发布了“石油和天然气业营运资本方面的挑战”、“1.1万亿美元的营运资金被占压”等一系列关于营运资金管理的专题研究报告。

•KPMG，CASH MATTERS：CASH AND WCM INCHINA营运资金管理教育和研究的滞后王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n •营运资金管理只是财务管理中的一章•国外：20世纪90年代以来出版的财务管理教科书中营运资金管理的内容与20世纪80年代时基本相同。

湖南制造业上市公司营运资金管理作者：任蒙娜来源：《商场现代化》2019年第01期摘要：上市公司营运资金作为企业财务管理的重要内容，是企业资金管理的基础。

本文以王竹泉鉴定的营运资金为依据，把营运资金定义为营运资本和短期金融性负债的总和。

采用档案调研的形式，计算2012年至2017年湖南制造业上市公司营运资金相关财务指标，分析湖南制造业上市公司营运资金配置状况。

通过分析得出相关结论与建议，促进了湖南省乃至全国制造业营运资金管理的进一步完善工作，有利于我国实现制造业强国的目标。

关键词：制造业;企业资金管理;营运资金一、理论分析1.营运资金范畴争议王竹泉指出，营运资金管理理论创新应以营运资金的重新分类作为切入点。

在将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金的基础上，进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金，生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金。

2.营运资金管理政策研究药朝诚指出营运资金的融资策略主要涉及企业的流动资产与流动负债的匹配问题。

就是说，流动资产的需要量一经测定，如何采用适当比例的融资结构为流动资产筹措资金。

蔡柏认为对冲原则是做到营运资金管理的风险与收益平衡的有效方法，其基本思想是将资产产生的现金流特性与为取得该资产而进行融资所形成的负债的到期日相配比。

3.营运资金管理的企业与行业差异刘翰林以上证180指数成分股为样本数据，运用统计分析方法，分析了行业因素对营运资金需要量的影响。

研究结果显示，行业因素对企业营运资金需要量的影响是复杂的、多方位的，而不是简单地以某种单一的方式来发挥作用的。

具体来看主要包括：企业所处行业的交易方式、企业所处行业的产品生产周期、企业所处行业的资本结构和企业所处行业的资本有机构成。

二、湖南制造业上市公司营运资金配置状况1.湖南制造业上市公司营运资金配置结构本文将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，然后进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金（成品存货+应收账款+应收票据—预收账款—应交税费）、生产渠道的营运资金（在产品存货+其他应收款—应付职工薪酬—其他应付款）和采购渠道的营运资金（材料存货+预付账款—应付账款+应付票据）。

销售收入-总变动成本-总固定成本
单位边际贡献变化与销售量变化的敏感性是相同 的，因此经营杠杆可以作为衡量经营过程中材料 价格、产品价格、销售量变化风险的指示器。其 中：材料价格、产品价格的变化要换算为单位边
际贡献的变化。
经营风险评估：单位边际贡献变化 衡量变动成本和价格共同变动的影响
上例中，如果价格上升10%，则单位边际贡献将 从原来的40万元上升到50万元，上升25%，由于 单位边际贡献变化的敏感性与经营杠杆相同，因 此，其将引起息税前利润变化的比例为 25%*2=50%，即从原来的20亿元增加到30亿元。
如果单位变动成本上升10%，息税前利润将变化 多少？
财务风险评估：财务杠杆
财务风险或财务杠杆程度（DFL）：是度量净盈利变动对
息税前盈利变动的敏感程度的指标。设ＮＩ为净盈利；Ｉ为
固定利息，则
净利润变动率
△ＮＩ／ＮＩ
ＤＦＬ＝------------------ = ───────────
EBIT变动率
-40.95009575 0.070156566 1 -32.57968432 -0.099183402 1 -26.76004499
0.373394265 0.561219383 1 -1.102564056 0.586742461 1 -0.817259453
-7.456474976 0.495374307 1 -35.42236219 0.565537905 1 -0.336776642
建筑业
0.706211077
交通运输、仓储业 0.464143352
金属、非金属业
-0.114467521
木材、家具业
0.697233403
批发和零售贸易业 0.474180125

作者： 王竹泉[1];刘文静[1];高芳[1]
作者机构： [1]中国海洋大学管理学院/中国海洋大学应用会计研究所,266071
出版物刊名： 会计研究
页码： 69-75页
主题词： 营运资金管理;绩效;营运资金周转期;调查;排行榜
摘要：本文对1997-2006年十年间中国上市公司营运资金管理绩效变化趋势和2006年度中国上市公司营运资金管理绩效状况进行了调查分析，调查结果表明：各个行业在经历过1997-1999年的经济波动后，近十年的营运资金周转期从总体上来看均处于下降的趋势，说明上市公司营运资金管理的绩效在不断提升。

同时，营运资金管理绩效水平在行业之间存在较大的差异，且行业之间存在相互作用，因此，改善供应链管理和渠道关系管理是提升营运资金管理绩效的一个重要途径。

作为本项调查的一个重要成果，我们按营运资金用转期指标分行业对2006年度中国上市公司营运资金管理绩效进行了排名，发布了“2006年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”。

资金， 而且其经营活动还能够融通资金。 在我国， 通过优化供应链和渠道关系以提升营运资金管理绩效的理念也日益受到关注。 海尔20世纪90年代 中期在国内跨地区扩张时， 营运资金管理一度成为其持续高速成长的绊脚石， 应收账款、 存货急剧攀升， 巨额的 坏账和存货损失蚕食了企业的利润。 20世纪末以来， 海尔通过业务流程再造、 分销渠道整合、 优化供应链等举措 破解了一系列营运资金管理难题。 特别是进入21世纪之后， 海尔通过实施 “零库存下的即需即供” 、 “大客户加应 收账款保理” 等模式， 有效地解决了全球化扩张和竞争中营运资金管理的难题， 实现了零营运资金、 负营运资金 的良好绩效。 面对经济全球化的挑战， 企业营运资金管理应该实现以下转变： 第一， 确立以供应链整体绩效提升为根本的目 标导向。 供应链上每一个企业营运资金的高效运转都是建立在供应链运作畅通的基础之上的， 营运资金管理应该 以提升供应链整体绩效为根本目标， 在实现供应链整体营运资金绩效提升的同时提升合作各方的营运资金管理绩 效。 近年来 “供应链融资” 的快速发展正是顺应这种目标要求的结果。 第二， 树立以渠道管理为重心的管理理念。 要将营运资金管理的重心转移到渠道管理和控制上来， 实施 “基于渠道管理的营运资金管理” ， 通过企业内部的业 务流程再造和跨越企业的渠道优化和整合来化解营运资金管理的难题， JIT （实时制） 、 VMI （供应商管理库存） 、 JMI （联合管理库存） 等的广泛应用正是这种理念实施的典范。 此外， 基于渠道管理的营运资金管理， 不能仅仅局 限于供应商、 客户等上下游企业之间， 还应打破供应链的限制， 充分利用金融机构和第三方物流等合作伙伴来协力 提升营运资金管理绩效。 第三， 实施与客户需求无缝对接的延迟策略。 客户需求的满足是企业营运资金的血脉和 源泉， 要以市场和客户为导向驱动企业产、 供、 销流程的高效运转， 实施与客户需求无缝对接的延迟策略， 将库存部 署、 产品生产尽可能延迟到客户确认订单时， 从而减少供应链各环节不必要的营运资金占用。 第四， 推行基于渠道 的营运资金管理绩效评价体系。 在运用存货周转期、 应收账款周转期、 应付账款周转期等传统的营运资金管理绩 效评价指标的同时， 增加采购渠道营运资金周转期、 生产渠道营运资金周转期、 营销渠道营运资金周转期等营运资 金管理绩效评价指标， 引导企业营运资金管理从构成要素的局部优化转向渠道管理和整体优化。 第五， 充分发挥 现代信息技术的增值效应。 应充分利用条形码、 射频识别技术、 POS、 Internet/Intranet、 电子数据交换 （EDI） 、 网银等现代信息技术， 加快客户需求信息在供应链各环节之间的传递速度， 促进企业内部、 外部供应链的信息共享 和资源共享， 从而进一步提升整个供应链的营运资金管理绩效。

王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n讲师简介王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n王竹泉，山东栖霞人，博士，教授、博士生导师, 教育部新世纪优秀人才，财政部首批全国会计学术领军人才，财政部首批全国会计领军人才特殊支持计划入选者，财政部会计名家培养工程入选者，国务院政府特殊津贴专家，山东省教学名师。

现任中国海洋大学管理学院副院长、中国企业营运资金管理研究中心主任、中国混合所有制与资本管理研究院院长等。

主要从事“利益相关者管理”和“营运资金管理”等研究，主持国家自然科学基金项目4项，在《会计研究》、《中国工业经济》等重要学术刊物发表论文100余篇，出版学术专著多部，教学和研究成果获国家和省部级奖励二十余项。

主要兼职有：中国会计学会教育分会会长、中国会计学会会计基础理论专业委员会副主任委员、中国企业财务管理协会专家委员会专家、青岛银行股份有限公司独立董事等。

风险的含义王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n 风险与不确定性不确定性的后果获利损失风险：侧重于导致损失的不确定性财务风险的不同界定王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n•财务活动的范围资金筹措？资金运用与资金筹措？•财务风险的内涵静态：偿债能力动态：营业杠杆、财务杠杆传统的财务风险分析评价指标王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n 流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/所有者权益总额利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/ 利息费用财务杠杆系数（DFL）净利润变动率 △ＮＩ／ＮＩＤＦＬ＝ ─────────── = ─────────── EBIT变动率 △ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴ销售收入-总变动成本-总固定成本 = ────────────────────────销售收入-总变动成本-总固定成本-利息= 息税前利润/税前利润 王竹泉 z h u q u a n w @o u c.e d u.cn营业活动与财务活动营业活动 （业务活动） 筹资活动（财务活动） 资金需求 资金保障经营活动流动资金经营活动非流动资金金融性流动负债金融性长期负债所有者权益投资活动流动资金投资活动非流动资金资金需求与资金供给的协调财务风险的核心内涵王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n 财务风险的核心内涵是资金运动的不可持续性资金链断裂是企业筹资活动保障企业营业活动资金需求的能力不足而导致的财务风险的核心内涵是筹资活动保障营业活动资金需求的能力的强弱如何评估筹资活动对营业活动资金需求的保障能力？王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n •数量保障能力•质量保障能力王竹泉z h u q u a n w@o u c.e d u.c n。