资金成本在筹资决策中的运用思考

资金成本分析及应用资金成本分析及应用一、什么是资金成本分析？在企业的经营活动中，资金是必不可少的因素。

资金成本是指企业为获取资金而支付的费用和代价。

资金成本的高低直接影响着企业的盈利能力和竞争力。

资金成本分析是对企业所使用的资金成本进行评估和分析的过程，旨在确定出企业的资金成本水平，为企业提供正确的决策依据。

二、资金成本的构成资金成本主要包括两个方面：一是权益成本，指的是企业筹资所需要支付给股东的利润分配；二是债务成本，指的是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。

权益成本是企业向股东支付的股息和红利，企业应该根据预期的股东收益水平来决定最适合的融资方式。

对于上市公司来说，权益成本一般指的是股票的回报率。

而对于非上市公司来说，由于无法直接计算出权益成本，可以采用股东净资产的回报率作为简化的权益成本。

债务成本是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。

债务成本可以通过计算债权人的收益和风险来确定。

通常情况下，债务成本是固定的，企业需要按时偿还本金和支付利息。

三、资金成本分析的意义和目的资金成本分析的意义和目的在于帮助企业评估和优化资金结构，降低企业的融资成本，提高资本的效率和利用率，增加企业的盈利能力和竞争力。

1. 评估资金筹措方式的成本效益：通过资金成本分析，企业可以评估各种融资方式的成本效益，选择最为合适的融资方式，以降低融资成本。

2. 优化资金结构：在资金成本分析的基础上，企业可以确定合理的资金结构，包括权益和债务的比例，以最大程度地降低资金成本，提高企业的价值和竞争力。

3. 指导资金运营决策：通过资金成本分析，企业可以对资金运营决策提供重要的参考和指导，比如投资项目的选择、资金投入的时机等，以实现最大程度的利润和价值。

四、资金成本分析的应用资金成本分析在企业的经营决策中具有广泛的应用，主要包括以下几个方面：1. 项目投资决策：在企业进行新项目投资时，资金成本分析可以帮助企业评估项目的回报率和风险，从而决定是否投资该项目。

江苏联合职业技术学院南京财经学校毕业论文（设计）2014年4月 装订线所 在 系 南京财经学校 专 业 会计 班 级 0906 姓 名 于卉学 号 0940806论文题目 资金成本的分析及应用指导教师论文提纲【内容摘要】：资金成本实际上是一种预测成本。

在市场经济环境中，诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低。

并且与资本的时间价值有关。

有持定的计算对象和计算方法。

资本成本是企业进行决策的基本依据，同时是企业进行投资决策的基本依据。

在实践中有广泛的应用基础。

【关键词】：资金成本预测成本时间价值分类应用资金成本的分析及应用企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。

分析资本成本加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。

一、资金成本的分析（一）资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。

资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。

资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票，债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。

需要注意的就，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业吹费用。

资本占用费就指占用他人资本硬支付的费用，或者说就资本所有者凭借其对资本所有权资本所有者取得的报仇。

如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。

（二）资本成本实际上是一种预测成本设计方案在前，实施方案在后。

通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。

作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本大小的比较来设计筹资方案，将要实施的投资方案提供依据。

作为设计筹资方案一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。

因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。

如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大在成本（股票发行价）以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素面定。

（三）决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。

浅析资本成本决策摘要:当企业的资金需要量大于企业的资金拥有量时,为保证企业生产经营活动的正常进行,就需要筹集资金。

追求正确的筹资决策,就必须对资本成本、加权平均的资本成本、资本的边际成本进行分析研究,从而用较少的投入,取得企业所需资金,提高企业筹资效益。

关键词:资本成本决策一、关于资本成本的内涵通常,资本成本被定义为企业使用各种来源的资金所付出的代价。

这种定义方式容易使人忽略了那些成本形式不明显的资金使用成本如权益资本的成本,而且这种理解方式已经渗透到企业利润的计算中去了——我们通常所计算的利润总额只扣除了负债的利息费用(使用各种负债资本的资本成本),而未扣除使用权益资本的成本,这导致了管理者认为权益资本成本为零而忽略了使用权益资本的效率,并在筹资方式上放弃债务筹资,一味地通过发行新股、配股等方式筹集资金以满足企业各种资金需求,从而使企业的资本结构难以优化。

因此,资本成本的定义不宜从企业角度出发,而应从投资者角度出发,以纠正企业的经营者对资本成本的错误理解。

笔者以为可以将资本成本定义为投资者投资于企业所希望获得的报酬率。

二、资本成本理念在企业财务决策中的作用从投资者角度看,资本成本是投资者在资本市场投资特定的项目所要求的收益率,或者机会成本。

如果有更具吸引力的投资选择意味着更高的期望收益率,投资者将转移其投资。

从企业角度看,资本成本是企业为实现特定的投资机会、吸引资本市场资金必须支付的最低价格。

如果企业资本收益低于投资者要求的收益率,则难以在资本市场上吸引投资者进行投资。

资本成本是以股东价值最大化为财务目标的反映。

任何资产的价值都是资本市场对该资产未来预期能够产生的现金流的现值,而现值是用反映资产未来预期现金流收益风险的贴现率,即资本成本贴现未来预期现金流所得。

资本成本隐含的价值理念体现在企业投资、融资、经营等活动的评价标准上:一是作为企业取舍投资机会的财务基准,或贴现率。

只有当投资机会的预期收益率超过资本成本,才应进行该项投资。

筹资方式的资金成本分析企业筹集和使用资金，不论是短期的还是长期的，都存在一定的资金成本。

筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本最低。

由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异，这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能。

企业经营活动所需资金，通常可以通过从银行取得长期借款、发行债券、发行股票、融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得。

下面比较各种筹资方式的筹资成本，为企业选择筹资方案提供参考。

一、几种筹资方式的资金成本分析长期借款成本长期借款指借款期在5年以上的借款，其成本包括两部分，即借款利息和借款费用。

一般来说，借款利息和借款费用高，会导致筹资成本高，但因为符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，所以能起到抵税作用。

例如，某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，企业可以少缴所得税36.63万元。

债券成本发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。

债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，即可以在所得税前扣除，应以税后的债务成本为计算依据。

例如，某公司发行总面额为200万元5年期债券，票面利率为11%，发行费用率为5%，由于债券利息和筹资费用可以在所得税前扣除，企业可以少缴所得税39.6万元。

若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。

留存收益成本留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。

股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。

如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率，企业就应该将留存收益分派给股东。

留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。

计算留存收益成本的方法很多，最常用的是“资本资产定价模型法”。

论资金成本在企业决策中的应用1、资金成本的概念解释通过已有的文献综述，我们发现资金成本主要包括了资金占用费用和资金筹集费用两部分。

资金筹集费用主要指的是在资金筹集过程当中所支付的各种费用，如发行债券支付，发行股票的印刷费用、律师诉讼费用、担保费以及广告宣传费用等。

资金占用费用指的是在资金使用过程当中占用他人资金所需要支付的费用。

2、资金成本对企业决策的作用资金成本在企业决策过程当中是一个十分重要的概念维度，因为资金成本的高或者低、管理方式是否科学有序，对企业的经营决策的选择、经济效益的获取以至企业的生存发展，均有着有着重大影响作用。

在管理者在做出企业管理决策中，所考虑到的是政策的相关性和一致性。

我们列举的资金成本在企业的经营决策中的主要应用表现包涵以下几个方面：2.1资金成本是评价投资项目可行性的重要经济标准通常在评估投资项目是否可行的可行性评价方法分为动态评价法和静态评价法。

主要包括现值指数法、内含报酬率法和净现值法三种方法。

静态评价法主要包括会计报酬率法、回收期法。

但是在平时的使用方法中主要是以动态评价法为主。

在使用动态评价法情况下，当以企业边际资金成本为折现率时，当投资项目的净现值为正或现值指数大于1的情况下，则说明该投资项目可以投资；反之，则该投资项目就不能投资。

相反，如果企业采用的评价方法是内含报酬率，则只有当投资项目的内含报酬率大于或等于资金成本率时，该项目才能接受。

2.2 企业资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的重要参考标准（1）资金成本是影响企业筹资资金来源的一个重要参考标准。

随着企业对于资金数额需求的逐渐增加，企业所拥有的资金成本也是不断变化的过程当中。

当企业筹资数额很大时，而且企业的边际资金成本大于其承受能力的时候，企业便不需要筹资数额。

（2）同时资金成本也是企业选择资金来源和拟定筹资方案的重要参考依据。

企业的资金可以采取多种渠道来获取。

然而，各种不同的筹资渠道其资金成本是不同的。

资金成本的含义和作用
1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素;
3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准;
4、资金成本是确定最优资金结构的主要参数。

资金成本在投资决策中的作用表现
1、在利用净现值指标进行投资决策时，常以资金成本作为折现率;
2、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收
益率
1、资金成本是较满意的财务结构前提下的产物;
2、资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应后的
成本;
3、资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。

所谓资金成本就是企业筹集和使用资金所付出的成本。

每一个资本都有其特定的资金成本。

例如，利用债券筹资必须支付相
应的利息，利息支付可以是固定利率的，也可以是变动利率的。

股票筹资
必须支付相关股利，且大多数情况下，投资者的资本收益预期会随着股票
的市场价值的变化而变化。

资金成本在现代企业中是关系到企业筹资决策和投资决策的重要问题。

资金成本在企业投资决策中的作用表现为：资金成本可作为项目投资
的折现率;资金成本是投资项目的基准收益率。

与此同时，资金成本是评定企业经营成果的依据，凡是企业的实际投资收益率低于这个水平的，则应认为是经营不利，这也是向企业经营者发出了信号，企业必须改善经营管理，提高经济效益。

企业投资与筹资的资金成本与风险控制的问题在当今竞争激烈的商业环境中，企业面临着不断变化的市场条件和商业风险。

在进行投资和筹资决策时，企业需要考虑资金成本与风险控制的问题，以确保资金的高效利用和企业价值的最大化。

本文旨在探讨企业投资与筹资过程中的资金成本与风险控制策略，为企业决策者提供有益的参考。

一、资金成本的理论框架（一）资金成本的概念资金成本的概念涉及企业在融资过程中所面临的成本问题。

当企业需要筹集资金来进行投资或经营活动时，它需要从外部获取资金，而这些外部资金并非免费提供的；相反，企业需要支付一定的费用作为筹集资金的代价，这就是资金成本。

资金成本的高低对企业具有重要的影响。

较高的资金成本意味着企业在融资过程中需要支付更多的费用，这会直接影响到企业的盈利能力和财务状况[1]。

高资金成本可能导致企业的利润减少，负债增加，甚至影响企业的经营活动和发展。

因此，企业需要在投资决策和筹资策略中充分考虑资金成本的因素。

（二）资金成本的组成部分资金成本由债务成本和股权成本构成。

债务成本是企业融资活动中所支付的利息和债务费用，股权成本则是投资者对于股权投资所要求的回报率。

1．债务成本：债务成本是企业借款的利息和其他相关费用。

债务成本受到市场利率、企业信用风险和债务结构等因素的影响。

企业在选择债务融资时，需要权衡利率水平和债务偿还能力，以控制资金成本和风险。

2．股权成本：股权成本是企业融资活动中投资者对于股权投资所要求的回报率。

股权成本的确定受到投资者的风险偏好、市场条件和企业业绩等因素的影响[2]。

企业在进行股权融资时，需要平衡投资者对于回报率的期望和企业的盈利能力，以降低资金成本和风险。

3．资本结构的影响因素：资本结构是指企业在筹资时债务和股权的相对比例。

资本结构的选择直接影响着企业的资金成本和风险水平。

影响资本结构的因素包括税收政策、行业特性、公司规模和盈利能力等，因此，企业需要在资本结构决策中考虑这些因素，以优化资金成本和风险控制。

资金成本对筹资决策的影响提要本文从影响资金成本的各个因素入手，详细分析各种筹资方式下资金成本高低的原因，针对企业不同情况提出相应的筹资对策。

关键词：资金成本；筹资决策在市场经济条件下，企业面临的不仅是更大的经营自主权，还有更加激烈的市场竞争、更高经营风险和经济责任。

企业在不断开拓产品市场的同时，还应该进一步拓宽资本市场，以满足企业扩大再生产，增强竞争能力，不断发展壮大的需要。

在资金市场上，随着投资主体的多元化，企业筹资渠道也呈多元化状态。

不同筹资渠道，企业所花费的费用也不相同。

那么，企业应该通过哪些方式筹措自己所需要的资金？不同的筹资方式对企业有哪些影响？企业应该如何进行筹资决策呢？下面从资金成本这方面来分析这些问题。

一、资金成本概述资金成本是企业为筹集和使用一定量的资金而付出的代价。

这种代价包括两部分：一是企业因使用资金而付出的代价（称为用资费用），如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，它是资金成本的主要内容，在使用过程中一般要经常性、定期性支付；二是企业在资金筹措过程中所花费的各种开支（称为筹资费用），如向银行支付的借款手续费、发行股票和债券所支付的印刷费、广告费、注册费等，它通常在筹措资金时一次性发生，在以后的使用过程中不再发生。

资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理实务中一般用相对数来表示，即资金成本率，它是用企业每年的用资费用与筹资净额相比而计算出来的，简称为资金成本：资金成本=×100%二、不同筹资方式下的资金成本分析1、借款筹资的资金成本借款资金成本=×100%借款筹资资金成本最低。

主要有四个原因：一是企业借款利息在税前利润中开支的，属于免税费用，这样可使借款筹资的实际成本降低；二是借款筹资可使普通股股东获得财务杠杆效应，增加每股税后盈余；三是债权人的求偿权优于普通股和优先股股东，使债权人风险相对于股东风险较小，从而导致其要求的风险报酬率较低；四是借款筹资属于直接筹资，筹资费用较少。

探讨如何降低企业筹资中的资本成本摘要:的财务活动是以筹集必需的资金为前提的，的生存与发展离不开资金的筹措。

筹集和使用资金，是要支付代价(即资本成本)的。

根据价值最大化的目标要求，必须降低筹资中的资本成本。

关键词:筹资资金资本成本筹资方式资本结构随着市场经济的不断发展，的经营规模不断扩大，自身拥有的资金已不能满足其生存和发展的需要。

必须根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用一定的筹资方式，经济有效地筹集所需的资金。

在市场经济条件下，筹集和使用资金，是要支付代价(即资本成本)的。

根据价值最大化的目标要求，必须降低筹资中的资本成本。

具体如何来降低筹资中的资本成本呢?笔者从资本成本的内涵、资本成本在筹资决策中的作用、降低筹资中的资本成本的途径这样几个方面来谈谈一些看法。

一、资本成本的内涵资本成本是在市场条件下，为筹集和使用资金而付出的代价。

具体包括使用费用和筹资费用两部分。

其中:使用费用是在生产过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的贷款利息、向债券持有者支付的债券利息等;筹资费用是指在筹资过程中为获取资金而支付的费用，如向银行借款时需要支付的手续费、因发行股票债券而支付的发行费用等。

二、资本成本在筹资决策中的作用的筹资方式多种多样，不同的资金来源具有不同的资本成本。

为了以较少的支出取得所需资金，必须分析各种筹资方式下资金成本的高低，并加以合理的配置。

由此可见资本成本在筹资决策中具有重要的作用。

(一)资本成本是影响筹资总额的重要因素。

资金成本随着筹资数量的增加而不断增大，当筹资数量达到某一额度时，所筹资金的边际成本就有可能增加到难以承受的程度，而当筹资数量超过某一界限时，边际资金成本便会连续地增长。

所以，筹资数量并不是无限量的，它受资金成本的限制。

(二)资本成本是选择资金来源的基本依据。

资金来源和途径可以多种多样。

就长期借款而言，可向商业银行借款，也可向信托投资公司、保险公司等非银行金融机构借款，可向国家政府申请贷款。