3过2!今天发审会让投行舒了口气 解密发审委关注问题

据传IPO审核最新窗口指导——这类对赌协议也必须解除!引言最近，根据内部渠道所获得的消息，中国证监会即将发布新的IPO 审核窗口指导，以进一步加强对对赌协议的监管，并要求解除这类协议。

对于投资者和企业来说，这一突然的调整可能会带来一定的不确定性，因此了解并适应这一新政策至关重要。

本文将从对赌协议的定义、存在的问题、新政策的背景和影响以及解除对赌协议的必要性等方面进行探讨。

对赌协议的定义对赌协议是指投资者和企业之间就企业上市后的股票价格、业绩等指标设定一套协议。

一般而言，对赌协议往往将企业的IPO上市作为约定的条件，如果上市后企业的股票价格或者业绩不符合约定的目标，投资者和企业将按照约定解除协议或进行相应的赔偿。

存在的问题尽管对赌协议在一定程度上可以规避上市公司退市对投资者的影响，同时也提高了投资者对企业的投资信心，但也存在一些问题和争议。

首先，对赌协议使得公司在上市前有着明确的目标和指标，这可能会给公司带来过度追求短期效益的压力，而忽视了长期发展的考虑。

这种情况下，公司可能会为了满足协议要求而采取不利于长期发展的做法，对公司可能带来负面影响。

其次，对赌协议在签署时往往基于当时的市场环境和预期，但市场环境是变化的，不能保证在上市后的股票价格和业绩与预期一致。

如果投资者依赖对赌协议来决定投资决策，可能会带来不必要的风险。

此外，对赌协议涉及的赔偿或解除协议的条款往往较为复杂，这对于一些小型企业而言可能难以接受，在与投资者谈判时会处于相对弱势的地位。

新政策的背景和影响近年来，对赌协议在中国的IPO市场上越来越普遍，某些对赌协议甚至牵扯到上市公司的核心业务和经营决策。

这引起了中国证监会的关注，认为这类协议可能会损害公正、公平的市场秩序，并扭曲企业经营的正常规律。

因此，中国证监会决定出台新的IPO审核窗口指导，加强对对赌协议的监管，并要求解除这类协议。

新政策将拒绝审核存在对赌协议的企业，以降低市场风险和保护投资者利益。

ipo过程中对商誉的审核标准
在IPO（首次公开募股）过程中，对商誉的审核标准通常会涉及多个方面。

商誉是指企业在收购其他公司时支付的超出被收购公司净资产公允价值的部分，通常是由于被收购公司具有良好的品牌声誉、客户关系或其他无形资产而产生的。

在审核商誉时，审计机构和监管机构通常会关注以下几个方面：
1. 商誉的合理性，审计机构会审查企业在收购中支付的商誉是否合理，即被收购公司的无形资产是否具有足够的长期收益能力来支撑商誉的支付。

他们会关注商誉是否符合商业逻辑，是否能够创造未来的经济利益。

2. 商誉减值测试，审计机构会审查企业是否进行了商誉减值测试。

商誉减值测试是指企业在每个会计期间都需要评估商誉价值是否有下降的迹象，如果有必须进行减值处理。

审计机构会审查企业的商誉减值测试方法和假设是否合理。

3. 披露要求，审计机构会关注企业对商誉的披露是否充分和准确。

这包括商誉的计量方法、商誉减值测试的结果以及商誉对企业未来业绩的影响等方面的披露。

4. 法律法规遵从，审计机构还会审查企业对商誉的会计处理是否符合相关的法律法规和会计准则，以确保企业在商誉方面的会计处理符合规定。

总的来说，在IPO过程中对商誉的审核标准是非常严格的，审计机构会从商誉的合理性、减值测试、披露要求和法律法规遵从等多个方面进行审查，以确保投资者能够获得准确和充分的信息，从而做出明智的投资决策。

第二阶段审核目的记忆口诀
第二阶段审核的目的是为了确保申请者提交的资料真实准确，达到审核的标准
要求，保证申请者资质符合申请条件，确保审核的公正性和准确性。

在第二阶段审核中，主要是针对申请者的资料进行深入的审查和验证，以保证申请者的真实性和合法性。

同时也是为了保护申请者的隐私和个人信息安全，确保审核过程的合规性和规范性。

在进行第二阶段审核时，我们需要按照一定的流程和标准进行，以确保审核的
准确性和全面性。

这也是为了提高审核效率和准确性，确保审核结果的真实性和可靠性。

为了帮助审核人员更好地进行审核，我们可以通过记忆口诀的方式来帮助记忆审核的重点和要求。

记忆口诀是一种简单易记的方式，可以帮助我们快速掌握审核的重点和要求，
提高审核的准确性和效率。

通过记忆口诀，我们可以轻松地记住审核的步骤和要求，确保不会遗漏审核的重点内容。

记忆口诀可以是一句简单的话，也可以是一段有趣的故事，只要能帮助我们记住审核的内容和要求即可。

在进行第二阶段审核时，我们可以根据审核的内容和要求编写相应的记忆口诀，帮助审核人员记忆审核的重点和要求。

通过记忆口诀，我们可以快速准确地完成审核工作，确保审核的准确性和全面性。

记忆口诀的使用可以提高审核的效率和准确性，确保审核的公正性和准确性。

希望通过记忆口诀的方式，我们可以更好地完成第二阶段审核的工作，确保审核的质量和准确性。

发审委 IPO 审核中的关注事项及解决办法
今天,《上海证券报》刊发周翀、商文的《 IPO 审核思路明晰证监会关注税收利润等六要点》,其介绍了发审委 IPO 审核中的关注事项及解决办法。

一是税收方面。

由于各地在国家统一的税收政策基础上, 往往存在一些针对企业的优惠政策, 因此, 凡企业在上市前三年中享受的税收优惠政策与国家规定不符的, 应提交税务部门出具的相关证明, 发行人亦必须给出是否存在税务追缴可能的提示。

二是利润分配方面 , 要求企业对上市前的滚存利润分配政策予以明确, 限制企业利用募集资金向老股东分红。

因为有的企业将额度很高的上市前滚存利润确定为仅向老股东分配,造成用募集资金分红之实。

三是产权方面。

对于名义为集体所有但实质为私人所有的企业, 为避免企业采取奖励等手段量化输送给私人的情况, 避免出现产权纠纷, 监管部门在操作中, 一般要求发行人出具省级政府的确认文件。

对于一些将国有资产转让给个人的情况,要求发行人履行评估确认手续,并报送国资部门批准。

四是行业、企业持续表现方面。

监管部门要求发行人对企业所处行业情况、企业在行业中的地位、市场占有率等进行详细说明。

五是土地方面。

如企业在上市前取得的土地使用权不合法, 一律要求予以纠正。

六是环保方面。

要求发行人生产经营、募集资金投向都要符合有关环保法律法规要求,对于重污染行业,要求出具环保部门的证明文件。

北交所发行上市审核动态问题解答随着我国证券市场的不断发展，越来越多的企业选择走上资本市场，进行发行上市，以实现资金的融资和企业的发展。

北交所作为我国新一代证券交易所之一，在发行上市审核方面扮演着重要角色。

本文将就北交所发行上市审核的相关动态问题进行解答。

1. 北交所发行上市审核的背景随着我国资本市场改革的不断深入，北交所在国家政策的大力支持下，于近年来快速崛起。

作为一个定位于服务中小企业、专注创新创业板市场的交易所，北交所以其市场化、法治化、国际化的特色，成为了吸引众多企业选择在此进行发行上市的首选之地。

2. 北交所发行上市审核的流程北交所发行上市审核的流程主要包括申报、初审、反馈、审核委员会审议、发审委会审议等环节。

其中，初审环节主要是对企业的基本资料、募集资金的合理性等进行审核，而反馈环节则是对企业提交的申请文件进行进一步的资料补充和核对。

审核委员会审议和发审委会审议环节则是对企业的上市申请进行最终的综合评审和决策。

3. 北交所发行上市审核的标准在审核过程中，北交所主要根据企业的盈利能力、成长性、治理结构、公司治理、企业社会责任等多个方面进行审核。

特别是在盈利能力和成长性方面，北交所更加关注企业的盈利模式是否合理、盈利能力的可持续性等问题。

4. 北交所发行上市审核的难点在实际操作中，北交所发行上市审核也面临着一些难点和挑战。

首先是对企业信息披露的规范性要求高，对于一些成长性较强、但盈利能力尚未突出的企业来说，其信息披露难度较大。

其次是在审核过程中，需要充分考虑市场的发展需求和企业的成长空间，这需要审核机构在审核过程中把握好平衡点。

5. 个人观点和理解对于北交所发行上市审核的相关动态问题，我个人认为在审核过程中，应该重视企业的成长性和潜力，而不仅仅是盈利能力。

一些新兴产业、科技创新型企业，在初期盈利能力可能并不突出，但具有较强的成长潜力和市场前景，应该给予更多的支持和机会。

审核机构也需要加强对企业治理结构和信息披露的指导和培训，以提高企业的上市审核质量。

发布证券报告前的合规审查内容
发布证券报告前的合规审查内容主要包括以下几个方面：
1. 主体资格审查：确认发行人是否具备发行证券的主体资格，包括其公司章程、股权结构、主营业务等方面是否符合相关法律法规的要求。

2. 财务合规性审查：审查发行人的财务报表是否符合会计准则和相关法规的规定，是否存在财务舞弊或虚假记载。

3. 业务合规性审查：对发行人的业务进行全面审查，包括其经营范围、业务模式、主要客户等方面，确认其业务是否符合法律法规的要求。

4. 风险揭示审查：对发行人存在的风险进行全面揭示，包括财务风险、市场风险、经营风险等方面，确保投资者对发行人的风险有充分了解。

5. 信息披露审查：对发行人披露的信息进行全面审查，包括招股说明书、募集说明书、定期报告等，确认其信息披露是否真实、准确、完整。

6. 律师及会计师事务所的合规性审查：对为发行人服务的律师事务所和会计师事务所的资格和执业质量进行审查，确认其是否具备从事证券业务的资质和能力。

7. 其他合规性审查：根据具体情况，可能还需要对发行人的其他方面进行合规性审查，如环保、税务等方面。

总之，发布证券报告前的合规审查是为了确保发行人符合法律法规的要求，保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。

IPO审核被否十大问题（案例）展开全文大象君根据近年来被否的拟IPO企业案例，总结出了常见的十大被否问题，它们分别为：信息披露问题、规范运作问题、财务会计问题、客户或供应商问题、持续盈利能力问题、出资和资产问题、募集资金运用问题、同业竞争、关联交易问题、股权转让问题。

下面，我们来具体看看十大IPO被否问题及案例。

01信息披露问题信息披露方面主要关注招股说明书等申请文件是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如引用数据是否权威、客观，业务模式、竞争地位等披露是否清晰，申请文件的内容是否存在前后矛盾，申请文件内容与发行人在发审委会议上陈述内容是否一致等。

随着全面注册制的稳步推进，信息披露变得更加重要。

针对招股书问题，上交所曾指出其中5方面不足，一是对科技创新相关事项披露不够充分，二是企业业务模式披露不够清晰，三是企业生产经营和技术风险揭示不够到位，四是信息披露语言表述不够友好，五是文件格式和内容安排不够规范。

注册制不是不审，而是不对投资价值背书，重点在于要通过问询问出一家真实公司。

一些曾经是上市阻碍的问题，如今只要补充披露完整即可。

【被否案例】1、浙江**智能控制股份有限公司2018年1月26日上会时，发审委提到，发行人新三板申报材料和挂牌期间的公告与本次发行申请文件存在多项差异，多数事项发生在报告期内。

请发行人代表说明，报告期内出现较多信息披露不一致情况的具体原因，会计基础是否规范，内部控制制度是否健全且被有效执行。

2、福建省**电源股份有限公司2018年5月22日上会时，发审委在审核中提到，公司2015年极板与电池的产量均高于2017年，但产生铅渣铅粉数量和含铅污泥数量均低于2017年，该等数据不匹配的原因及合理性以及相关信息披露的真实性和准确性。

02规范运行问题这类问题包括管理不规范、环保问题、税务问题等。

“规范运行”在实际操作中的具体要求主要为：发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果；最近三年不得有重大违法行为；发行上市前不得有违规担保和资金占用等。

我国证券发行的审核模式一、引言证券发行审核是证券市场监管的重要环节，其目的是保护投资者利益，保障市场公平、透明和有效。

随着我国证券市场的快速发展，证券发行的审核模式也经历了多次变革。

本文将重点探讨我国证券发行的审核模式及其发展历程。

二、我国证券发行审核模式的演变1. 审批制阶段（1990-1999年）在这个阶段，证券发行需要经过严格的审批。

企业申请发行证券，需要经过地方政府或行业主管部门的推荐，然后由证监会进行审核。

这一阶段的主要特点是行政干预较多，市场机制作用较小。

2. 核准制阶段（2000-2004年）核准制是我国证券发行审核的第二个阶段。

在这个阶段，企业自主选择发行方式，但仍需经过证监会的审核。

与审批制相比，核准制的市场化程度更高，但仍然保留了一定的行政干预。

3. 保荐制阶段（2005年至今）保荐制是我国证券发行审核的第三个阶段。

在这一阶段，企业需要聘请保荐机构进行辅导和推荐，保荐机构需要对企业的质量和信誉进行尽职调查，并承担相应的责任。

保荐制进一步强化了对企业的监管，提高了市场的透明度和公正性。

三、我国证券发行审核模式的特点1. 行政干预与市场机制相结合我国证券发行审核模式的特点之一是行政干预与市场机制相结合。

在审批制和核准制阶段，行政干预较多，而在保荐制阶段，市场机制的作用得到了进一步发挥。

这种结合有助于在保障投资者利益的同时，促进市场的发展和成熟。

2. 逐步推进市场化改革我国证券发行审核模式的另一个特点是逐步推进市场化改革。

从审批制到核准制再到保荐制，市场化程度不断提高。

这种改革有助于提高市场的活力和效率，增强市场的自主性和自律性。

3. 强化信息披露和监管在各个阶段，我国证券发行审核都强调信息披露和监管。

通过信息披露，投资者可以获得更多关于企业的信息和数据，从而做出更明智的投资决策。

同时，监管部门通过严格的监管，保障市场的公平、透明和有效。

四、我国证券发行审核模式的挑战与展望尽管我国证券发行审核模式在不断发展和完善，但仍面临一些挑战。

IPO审核问询要点一、引言首次公开发行（Initial Public Offering，简称IPO）是企业发展的重要里程碑，也是企业走向公众视野的关键一步。

然而，IPO审核过程并非易事，企业需要经过多轮问询和严格审查，才能最终获得上市批准。

本文将深入探讨IPO 审核问询的要点，帮助企业顺利过关。

二、IPO审核流程与标准IPO审核流程主要包括申报、受理、反馈会、初审会、发审会等环节。

审核标准主要包括企业盈利能力、财务状况、公司治理、信息披露等方面。

官方对IPO企业的审核目的是确保企业具备长期稳定的发展潜力，保护投资者利益。

三、关键环节与问题类型1.财务审核：关注企业的财务报表、盈利能力、偿债能力等方面，例如收入确认、成本核算等会计处理问题。

2.法律审核：对企业合规情况进行审查，如公司章程、股东会、董事会运作等，以确保企业合法合规经营。

3.商业审核：评估企业的商业模式、市场竞争力及未来发展前景，例如行业趋势、竞争对手分析等。

4.公司治理与信息披露：审查企业的公司治理结构及信息披露情况，确保企业透明度及合规性。

四、解答技巧与建议1.真实准确：在回答问询时，务必确保信息真实准确，避免误导投资者和监管机构。

2.充分披露：在信息披露时，要充分揭示风险，避免遗漏重要信息。

3.有条理地回应：组织答案时，要有条理地展开观点，避免模糊或混乱。

4.与专业人士合作：寻求会计师事务所、律师事务所等的协助，共同应对审核问询。

五、案例分析与实践经验以某知名企业为例，其在IPO过程中成功应对了财务、法律和商业等方面的问询，最终成功上市。

其中，提前与监管机构沟通、真实准确的信息披露以及与专业人士紧密合作是其成功的关键。

此外，该企业还通过充分的市场调研和商业模式创新，展现了强大的市场竞争力及未来发展潜力。

这些经验都值得其他企业在准备IPO过程中借鉴和学习。

六、结论与展望企业在准备IPO过程中需充分了解审核标准和流程，重点关注财务、法律和商业等方面的关键问题。

对全面注册制下投行尽调的意见和建议
全面注册制是指取消IPO审核制度，转而推行完善的信息披露和市场约束机制。

在全面注册制下，投行尽调的意见和建议可以有以下几点：
1. 加强信息披露要求：投行在进行尽调过程中，应对被尽调企业的所有财务和经营信息进行详尽的调查和验证，并根据现行会计准则和监管要求，为投资者提供全面和准确的信息。

尽调报告应该能够真实反映企业的基本面和风险特征，以便投资者能够作出明智的投资决策。

2. 提前介入：投行应该在企业上市前积极主动地与企业展开对话，了解企业的商业模式、战略规划和财务情况等，发现并解决潜在问题，为企业顺利上市提供支持和建议。

这样的提前介入可以减少后期的风险和纠纷。

3. 尽调独立性：投行在进行尽调过程中应保持独立性，不受第三方的干扰和影响，确保尽调结果的客观性和可靠性。

此外，投行尽调团队成员应具备丰富的尽调经验和专业知识，能够准确识别潜在风险和问题，并提供有针对性的建议。

4. 尽调报告透明度：投行应当将尽调报告的结论和建议明确地呈现给投资者，充分披露风险因素，并详细说明尽调过程中的调查方法和关键数据，以提高报告的可理解性和可靠性。

5. 强化社会责任：投行在进行尽调时应充分考虑企业的社会责任和可持续发展情况，关注企业在环境、劳工权益和治理等方
面的表现，并向投资者提供相应的信息和建议。

总之，在全面注册制下，投行尽调应以提供全面、准确、客观且具有可操作性的信息为目标，为投资者提供有价值的参考，同时注重自身的独立性和专业性，加强社会责任，以推动资本市场的健康发展。

上海交易所发审
上海交易所发审是指上海交易所对公司申请在上交所上市进行审查和评估的过程。

发审的目的是保护投资者利益，确保市场公正、透明，并维护市场的稳定运行。

上海交易所发审的主要程序包括初步审核和发审委审核。

初步审核阶段是对公司提交的上市材料进行初步评估，包括公司的财务状况、运营情况、法律合规性等方面的核查。

只有通过初步审核的公司才能进入发审委审核阶段。

发审委审核阶段是对公司进行全面审查，包括公司的内部控制、财务报表真实性、风险控制能力等方面的评估。

发审委是由资本市场从业人员、律师、会计师、金融专家等组成的专业委员会，对公司的上市申请进行综合评估，并决定是否通过上市。

通过上海交易所发审的公司可以在上交所上市交易，并获得更多的融资渠道和提升企业形象的机会。

公司申请发审的过程中，需要提供相关的材料和信息，并配合交易所的审核工作。

总之，上海交易所发审是上市公司获取上市认可的重要环节，也是上交所确保市场公平公正的举措。

再融资财务审核关注重点及主要问题2011年4月15日证监会发行部四处张庆今年准备修订再融资管理办法和债券发行管理办法。

方向很明确：进一步市场化，强化市场约束机制，加强监管、放松管制。

市场化改革给再融资会计监管带来的变化：1、上市公司再融资多元化：地区、行业、盈利能力均呈现出多元化，这源于融资品种多元化。

2、再融资公司为达到发行门槛而粉饰业绩的冲动有所缓解，但涉及大股东利益而操纵业绩的冲动有所增强（例如：与股东承诺、重大资产重组的业绩承诺、非公开发行底价确定等相关的业绩操纵行为有所增加）3、再融资会计监管的角度、范围和重点发生相应变化（随着再融资监管重心由环节监管向过程监管过渡，前次募投使用的监管、内控制度的监管、财务会计信息披露及时性和有效性的监管成为再融资会计监管的重要内容）4、“借力监管”在再融资会计监管中的作用和重要性日益显现（一方面三位一体的综合监管体系的力量，另一方面是三方中介机构的力量）一、再融资相关财务会计规定解读二、再融资市场化改革的主要内容1、适应发行人的不同特点，对IPO和再融资进行分类监管2、在再融资品种不断丰富和创新的情况下，针对不同品种的特点，从财务角度分别规定发行条件和关注重点3、在进一步强化市场约束机制的同时，弱化行政管制4、强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报5、进一步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求6、市场主体归位尽责，强化发行人及中介机构责任7、充分发挥监管合力，简化审批程序，提高融资效率三、《证券法》对证券发行条件的原则性规定1、第十三条公司公开发行新股，应当符合下列条件：✓具备健全且运行良好的组织机构；✓具有持续盈利能力，财务状况良好；✓最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为;✓经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构批准。

发行监管问答—首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求文章属性•【公布机关】中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会•【公布日期】2017.12.07•【分类】问答正文发行监管问答—首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求为进一步规范发行审核流程、有序推进发行审核工作、明确和稳定市场预期，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政许可法》、《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》等法律法规的有关规定，现就首次公开发行股票申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查等有关事项规定如下：一、中国证监会书面反馈意见发出之后，发行人及保荐机构应当何时回复？答：发行人及保荐机构应当在中国证监会第一次书面反馈意见发出之日起1个月内提交书面回复意见，确有困难的，可以申请延期，延期原则上不超过2个月。

3个月内未提交书面回复意见且未说明理由或理由不充分的，发行监管部门将视情节轻重对发行人及保荐机构依法采取相应的措施。

发行人及保荐机构应当在中国证监会第二次书面反馈意见、告知函发出之日起30个工作日内提交书面回复意见，30个工作日内未提交的，发行监管部门将视情节轻重对发行人及保荐机构依法采取相应的措施。

二、发行人及保荐机构应当何时报送上会材料？答：发行人及保荐机构按要求提交第一次书面反馈意见的书面回复意见后，中国证监会发行监管部门根据审核进程在中国证监会网站对外公示书面反馈意见，并于公示当日通知保荐机构报送上会材料。

发行人及保荐机构应当在书面反馈意见公示之日起10个工作日内将上会材料报送至发行监管部门，确有困难的，可以申请延期，延期原则上不超过20个工作日。

30个工作日内未报送且未说明理由或理由不充分的，发行监管部门将视情节轻重对发行人及保荐机构依法采取相应的措施。

三、发行人的申请受理后至通过发审会期间，发生何种情形时将中止审查？答：1、发行人、或者发行人的控股股东、实际控制人因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案。

上海交易所发审摘要：1.上海交易所发审的概述2.发审委的组成与职责3.发审流程4.我国IPO 市场的现状5.上海交易所发审的意义与影响正文：上海交易所发审，即上海证券交易所发行审核，是指在上海证券交易所进行的股票发行审核过程。

这一过程旨在确保发行人的信息披露真实、准确、完整，发行人的股票符合在上海证券交易所上市的条件，以保护投资者的权益。

发审委，全称为发行审核委员会，是由上海证券交易所设立的独立审核机构。

发审委的组成包括来自证券公司、会计师事务所、律师事务所等方面的专业人士。

发审委的职责是审核发行人提交的发行申请文件，以判断发行人是否符合在上海证券交易所上市的条件。

发审流程主要包括以下几个步骤：首先，发行人需要提交发行申请文件，包括招股说明书、审计报告、法律意见书等。

接着，发审委对发行人的申请文件进行审核，并提出反馈意见。

发行人需要根据反馈意见进行补充说明或修改。

最后，发审委根据修改后的申请文件再次进行审核，决定是否通过发行申请。

当前，我国IPO 市场呈现出稳步发展的态势。

在近年来的监管政策调整下，IPO 审核速度逐渐加快，审核标准也日益严格。

这有利于提高上市公司质量，保护投资者利益。

上海交易所发审在这一过程中发挥着重要作用，为投资者提供了一个安全、可靠的投资平台。

上海交易所发审的意义与影响主要体现在以下几个方面：首先，发审委的设立有利于提高审核的独立性、公正性和透明度，有利于提升投资者信心。

其次，通过发审流程，可以确保发行人的信息披露真实、准确、完整，有利于揭示投资风险。

最后，上海交易所发审有助于推动我国资本市场的持续发展，为实体经济提供有力支持。

总之，上海交易所发审作为股票发行审核的重要环节，对于维护资本市场秩序、保护投资者权益具有重要意义。

股票发审的秘密2013年01月28日财新网-新世纪陆媛郑斐[导读]搞定11个关键人就行的股票发审制度应结束；在那天到来之前，要打开黑箱，透明度越大越好。

中国证券市场已经近四个月没有一单首次公开发行（IPO）了。

多位证监会官员说，正在对拟IPO企业作财务清查之后，IPO开闸的时间窗口仍未确定。

得到中国证监会的核准发行批文，是通道中等待上市的800家企业现阶段的最大目标。

貌似严苛的发审制度吓退了一些公司，但仍有“带病过关者”。

对此，业界质疑不断。

股票发行审核委员会（下称发审委）有没有能力在有限的时间、人力、物力条件下，公正客观地评价企业，正确地发出“生死令牌”？《证券法》规定发审委为独立机构，是否真的制衡了证监会的发审权力？“因为中国的诚信和认知现状，投资者教育远未达到必要水准，企业造假的欲望又无法克制，所以需要相对独立的发审委来筛一道。

”这是证券市场仍维持实质性审批最堂皇的理由。

然而，现行发审体系之下，存在着一条巨大的IPO利益链和众多寻租者。

发审委与证监会的审批权力环环相扣，共同为上市企业背书，也不得不担责。

这是发审制度的巨大代价。

发审制度的潜规则，在外界看来似乎难以言传，在行业内是可循的秘密。

一位证监会发行部门官员比喻：“让一只饿了三天三夜的猫去看鱼，它能忍住不吃？不吃它还是猫？”发审委是中国证券发行审核的重要制度。

1999年、2003年证监会先后颁布《股票发行审核委员会条例》《股票发行审核委员会暂行办法》规范发审委工作。

2006年修改的《证券法》第22条，首次明确规定发审委的法律地位，使之成为证券发行审核的基本制度。

2006年5月，证监会颁布《中国证监会发行审核委员会工作细则》，详细规定了发审委的会前工作规程、会上工作规程、会后工作规程和发审会的会议纪律。

对于业界质疑，监管层多次表态并调整、改进现有的发审制度，但总是停留在技术细节上的修修补补，按下葫芦起了瓢，仍未触及实质性问题。

出路清楚，减少审批，但实施太难。