三九集团的财务危机 五要素分析

一、杜邦分析净资产收益率=总资产净利率x权益乘数=营业净利率x总资产周转率x 1/（1-资产负债率）=（净利润/营业收入）x (主营收入/资产总额) x 1/（1-资产负债率）2008年：营业净利率=709489000/4852720000=15.69%总资产周转率=4852720000/5631420000=0.91%总资产净利率=15.69% x 0.91%=13.52%权益乘数=1/（1-0.3）=142.86%净资产收益率=13.52% x 142.86%=19.25%2009年：营业净利率=500087000/4316190000=12.54%总资产周转率=4316190000/5051460000=0.67%总资产净利率=12.54% x 0.67%=10.71%权益乘数=1/（1-0.32）=147.06%净资产收益率=10.71% x 147.06%=15.63%2010年：营业净利率=815985000/4365150000=19.68%总资产周转率=4365150000/6091160000=0.74%总资产净利率=19.68% x 0.74%=14.10%权益乘数=1/（1-0.27）=136.99%净资产收益率=14.10% x 136.99%=19.37%2011年：营业净利率=306851000/1764440000=18.45%总资产周转率=1764440000/7638350000=0.23%总资产净利率=18.45% x 0.23%=4.26%权益乘数=1/（1-0.32）=147.06%净资产收益率=4.26% x 147.06%=6.32%华润三九股份有限责任公司2008—2011年三年的净资产收益率依次为：19.25%、15.63%、19.37%、6.32%，前三年趋势比较平稳平均在18.08%左右，2011年净资产收益率为6.32%下降比较明显，较上年下降了13.05%。

国有企业典型内部控制失效案例分析2009-7-28近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是生产安全事故。

撇开生产安全事故不说，前两类风险具有明显的两大特点：一是风险发生对企业造成的损失巨大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有发生。

鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。

下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。

1.多元化投资(1)三九集团的财务危机从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。

但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。

至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。

截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。

三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。

”案例简评：三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：（1）集团财务管理失控；（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；（3）集团过度投资引起的过度负债。

另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。

（2）华源集团的信用危机华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域，成为名副其实的“国企大系”。

三九集团发展失败的原因分析一、失败的原因分析如下：（1）三九集团败于发展多元化。

多元化是绝大多数企业常用的一项发展战略。

因为多元既可以为企业分散经营风险，还可以为企业获得持续的利润回报，使企业迅速扩大规模，带动企业扩张式发展。

然而，三九在多元化道路上最终还是走向了失败。

三九集团的发展轨迹是：发展初期主业突出，由于是崭新的企业，各方面的运作状态都是最佳的，所以企业发展很快，盈润剧增；当现有的自有资金有一定的积累的时候，企业开始大规模多元化的发展战略，从而导致资金需求迅速增大，而企业的自身资金难以满足需求多元化的发展要求，企业就开始通过各种手段获取资金，比如通过银行贷款、证券市场融资、挪用上市公司资金、民间非法集资等方式获得资金。

随着多元化的发展进一步的扩大，当资金需求越来越大，所有获取资金的途径已经快枯竭的时候，企业管理逐渐失控逐步出现了混乱和失控，整个企业就像一座没有支撑的大厦，一阵微风就可以把这座大厦吹得轰然倒下，最终由于不堪重负的资金链断裂，使整个企业陷入全面危机。

（2）最高管理的的决策导致企业的失败。

三九集团一直掌握在创始人赵新先一个人手里。

企业的经营和发展战略由他一个人独裁，他就是企业的皇帝，他的话不分对错企业的员工都像圣旨一样执行。

然而，随着企业规模的逐渐扩大、企业内外部环境和经营决策的逐步复杂化的不断增强，这种依靠一个人来决策的弊端就逐渐显露出来。

正式企业最高管理者独裁的决策机制在企业发展的后期由于没有正确、全面、深层的对每一部决策做出判断从而导致了三九大厦的彻底崩塌。

（3）三九的快速多元化扩张违背规律。

企业的发展是按照萌芽-成长-成熟-衰退四个发展时期的，如果按照正常的情况下，企业的多元化战略应该是在成熟期和衰退期中间段实施的，然而三九集团却在成长期的初期实施多元化战略，根本就没有给企业留下成长的时间，最终导致了诸多解决不了的因素的出现，从而也导致企业衰退期的到来：①、资金链断裂因素的出现直接影响了三九大厦的崩塌。

三九集团的案例分析一、三九集团背景三九集团是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有大型中央企业。

集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，集团以医药为主营业务，以中药制造为核心，同时还涉及工程、房地产等领域。

三九集团是中国中药企业中唯一一个把产值做到将近100亿元的企业。

三九集团的前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。

在1988年底，南方药厂的产值就达到了18亿元，实现利税4亿元，成为当时国内盈利性最好的中药企业。

1991年10月，解放军总后勤部买下了南方药厂，更名为三九集团。

南方药厂归属解放军总后勤部之后，三九集团搭建了一个多元化的成长平台，开始进行大规模的收购、扩张。

通过并购式扩张，三九集团迅速成为中国最大的中医药企业，总资产高达186亿元。

鼎盛时期，三级集团旗下拥有近百家企业和3家上市公司。

但是疯狂的并购行为，也给三九埋下了不少财务问题。

2001年8月，因为三九集团及关联方占用上市公司资产超过25亿元，占公司净资产96%，威胁到上市公司的资产安全而被证监会公开通报批评、警告。

到2003年，媒体披露三九集团共欠银行贷款98亿元，三九集团已经面临着巨额财务危机。

各家银行都向三九集团逼债，有些银行开始封存其资产，冻结质押股权，提起诉讼。

三九集团总部一片混乱，陷入了进退两难的处境。

二、三九集团的发展过程（一）创立初期的发展深圳南方制药厂于1985年8月由当时还是广州第一军医大学下属南方亿元药局主任的赵新先带领的十几个人的团队所创立。

凭借着创业的激情，他们成功地建成了中国第一条中药自动化生产线，并将手中胃药的中药配方开发成了一个纯中药复方冲剂，而这就是之后知名的“三九胃泰”。

三九集团在创立初期就能顺利发展，主要有以下几点原因。

1.定位准确，产品卓越，技术领先三九集团的定位是基于产品或服务品类的选择而不是基于客户细分进行战略定位。

当企业针对外部市场竞争，形成独特的内部运营活动而提供出最好的特定产品或服务时，基于品类的定位就具有经济上的合理性。

华润三九股份有限公司财务分析提纲:一：华润三九股份有限公司简介二：本文概述三：财务报表分析四：财务比率分析五：主要指标的同行业比较六：附录及说明一：公司简介：华润三九医药股份有限公司是大型国有控股医药上市公司，前身是深圳那份制药厂。

公司2000年3月9日在深圳证劵交易所挂牌上市，主要从事医药产品研发、生产、销售及相关健康服务。

公司核心产品999感冒灵、999皮炎正天丸、参附注射液、新泰林等。

年销售额均在2亿元以上，在国内医药品市场具有相当的高的占有率和知名度。

二：本文概述本文试图从：偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力以及综合分析等五个角度分析华润三九医药股份有限公司2007年至2009年得财务状况。

并基于分析结论提出个人的建议。

三：财务报表分析（一）资产负债表分析（1）从上表中我们可以一目了然的看到，从2007年至2009相邻两年相比较，流动资产2008年有较大幅度的下降，主要原因是其他应收款的大幅度下降2007年其他应收款是3,986,626,242.45元。

而到2008年降为236,275,792.21元。

在2009年相对于2008年有17.42%的增长主要是因为货币资金项目的较大幅度变化所致。

2008年货币资金是718,064,050.11元，而到2009年是1,273,246,013.57元。

（2）流动负债2008年和2007年相比较也有很大幅度的差异。

其主要原因是因为2008年固定资产和无形资产两个项目的大幅度增加所致。

其分别为2008年679,255,214.44元，64,495,579.25元，2009年分别为：1,047,641,514.59元，1,094,882,865.00元。

其中无形资产的增幅是最明显的。

（3）资产总额在2008和2009年相对于2007年下降。

主要原因还是因为2007年有很大数额的其他因收款。

（4）流动负债2008年相对2007年想将了66.8%，原因是2007年有3,071,329,257.43元的短期借款和295,278,068.82元的应付利息所致的。

华润三九财务报告分析摘要：本文试图从：偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力4个角度分析华润三九医药股份有限公司2007年至2009年的财务状况并基于分析结论提出个人的建议。

关键字一、华润三九财务报表分析目的：华润三九财务报表分析的时间选定在2007、2008、2009三年的主要原因是这三年是跨越华润三九债务重组的三年，具有其研究的特殊性，华润三九之所以要进行重组，其原因在于经营战线过长，摊子铺得过大，导致管理分散，负债过多，最终造成经营困局，华润三九面临的困境代表了一部分大型国有企业当时面临，这种困境至今也成为困扰一部分国有企业的现实问题。

研究华润三九在债务重组前后财务数据与各种财务指标的变化，可以很好的观察债务重组这种方式是否能有效的改善公司的经营困局，对于其他同样面临经营困局的上市国有企业选择债务型重组方式具有很强的参考价值。

二、财务报表及财务比率分析（一）、偿债能力分析（1）短期偿债能力公司流动比率2007年1.33,2008年1.59,2009年1.88。

速动比率2007年0.38，2008,1.12，2009,1.53。

从以上数据看：流动比率与速动比率从2007年到2009年出于不断上升的趋势。

但流动比率没有达到行业标准，速动比率2008年和2009年超过了标准比率。

这2个指标综合说明了华润三九医药股份有限公司的短期偿债能力不断增强。

但是，华润三九的负债水平过高，而变现能力较强的流动资产并不多，这样会明显影响公司的偿债能力，公司未来的经营风险可能很大。

因此三九的短期偿债能力并不高，所以公司必须从存货和应收账款等方面多加考虑，减少影响流动资产偿还债务的风险，同时要努力降低负债水平。

对于造成三九医药短期偿债能力不高的原因，我们可以这样理解：由于中国医药业目前处于旺盛发展期，且仿制药市场占有越来越低，核心竞争力在于专利研发，所以造成医药业具有高收入、高风险、长周期、高回报的特征，所以其短期偿债能力低是可以接受的。

摘要：内部控制，是指一个单位为了实现其经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行，保证经营活动的经济性、效率性和效果性而在单位内部采取的自我调整、约束、规划、评价和控制的一系列方法、手续与措施的总称。

但有时因为内部控制的失效，使得企业出现一系列问题。

以下是我们对于三九集团内部控制不当而引发财务危机的案例分析。

关键词:经营目标；内部控制；财务危机一、引言1. 三九集团简介：三九企业集团是以生命健康产业为主业，以医药业为中心，以中药现代化为重点的大型企业集团。

1985年赵新先教授带着自已参与研制的"三九胃泰"等三个科研成果和500万元贷款创建起南方制药厂，1998年12月以前隶属解放军总后勤部，1998年12月之后按照中央军委指示精神，从军队系统分出，直属国家经贸委领导。

经过制度创新、管理创新、技术创新已发展成为拥有总资产150亿元，下属企业100多家的以医药为主、多业经营的大型企业集团。

999最新品牌价值49.18亿元。

三九企业集团是原国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国集团以医药为主营业务，以中药制造为核心，同时还涉及工程、房地产等领域。

国有大型中央企业。

集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，其前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。

目前，集团拥有上市公司“三九医药”以及20多家通过GMP认证的医药生产企业，拥有近1000个中西药产品和覆盖全国的医药销售网络。

并已建成国家级企业技术中心，部分项目列入国家“863”计划，曾多次获国家及省部级技术进步奖项。

集团还培育了闻名国内外的三九品牌，全国驰名商标“999”多次被国家权威机构评为“中国最高认知率商标”。

根据北京名牌资产评估有限公司发布的2005年度中国最有价值品牌评价，“999”品牌价值为83.06亿元。

2006年1月10日，中国品牌研究院发布“中国100最具价值驰名商标”排行榜，三九商标位居药品行业第一位。

第1篇一、前言三九集团作为中国知名的大型企业集团，涉及多个行业和领域，包括医药、健康、地产、金融等。

为了全面了解三九集团的财务状况和经营成果，本报告将从公司概况、财务报表分析、盈利能力分析、偿债能力分析、运营能力分析等方面对三九集团的财务状况进行深入剖析。

二、公司概况三九集团成立于1991年，总部位于广东省深圳市，是一家集研发、生产、销售、服务为一体的大型企业集团。

集团下辖多个子公司，业务范围涵盖医药、健康、地产、金融等多个领域。

近年来，三九集团积极响应国家政策，加快转型升级，努力提升企业核心竞争力。

三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产总额分析截至2020年末，三九集团资产总额为XX亿元，较上年末增长XX%。

其中，流动资产占比较高，主要原因是医药、健康产业对流动资金需求较大。

（2）负债总额分析截至2020年末，三九集团负债总额为XX亿元，较上年末增长XX%。

负债结构中，短期借款和长期借款占比较高，主要原因是集团在发展过程中需要大量资金投入。

（3）所有者权益分析截至2020年末，三九集团所有者权益为XX亿元，较上年末增长XX%。

所有者权益的增长得益于集团盈利能力的提升和利润留存。

2. 利润表分析（1）营业收入分析截至2020年末，三九集团营业收入为XX亿元，较上年末增长XX%。

营业收入增长主要得益于医药、健康产业的市场需求不断扩大。

（2）营业成本分析截至2020年末，三九集团营业成本为XX亿元，较上年末增长XX%。

营业成本的增长与营业收入增长基本同步。

（3）利润总额分析截至2020年末，三九集团利润总额为XX亿元，较上年末增长XX%。

利润总额的增长主要得益于营业收入和营业成本的同步增长。

（4）净利润分析截至2020年末，三九集团净利润为XX亿元，较上年末增长XX%。

净利润的增长反映了集团经营效益的不断提高。

四、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率截至2020年末，三九集团毛利率为XX%，较上年末提高XX个百分点。