国际金融学讲义_奚君羊

第一章国际收支1.1 复习笔记一、国际收支的基本含义1．国际借贷和国际收支（1）国际借贷和国际收支的含义①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。

②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。

（2）国际借贷和国际收支的差异①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。

②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。

③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。

④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。

2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。

同时，随着凯恩斯主义的流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。

二、国际收支平衡表及其主要内容1．国际收支平衡表（1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济往来的一种统计表。

它是国际收支的外在表现形式。

（2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。

一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以“+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。

当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。

2．国际收支平衡表的主要内容（1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。

该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收支四个项目。

①贸易收支。

贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。

按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。

②服务收支。

服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。

第八章国际货币体系8.1 复习笔记一、国际金本位制度1．国际金本位制度概述（1）含义金本位制度是以黄金为基础，对货币的含金量、货币的单位、货币的发行和货币的支付等一系列事务所作出的法律规范，从而形成法定的货币制度。

（2）分类根据货币与黄金的联系程度，金本位制度可细分为金币本位制度、金块本位制度和金汇兑本位制度三种类型。

第一种是标准的金本位制度，其余两种是不完整的、残缺的金本位制度，因而又称“跛行”的金本位制度。

（3）调节机制在国际金本位制度下，各国货币均规定有含金量，各国货币的含金量之比形成的铸币平价决定各国货币之间的汇率，外汇市场上各国货币之间的汇率波动以铸币平价为基础，按照市场供求状况上下波动。

2．国际金本位制度的优劣（1）优势在金本位制度下，各国央行为了维持金本位制度的稳定运行，必须维持黄金的官方价格（简称官价），使货币的供应量与实际货币需求保持一致。

因此金本位制度具备限制中央银行使用扩张性货币政策的天然属性，使各国的通货膨胀能够得到有效控制。

（2）缺陷①货币供应量无法满足实际需要与世界经济的迅速发展相比，黄金产量相对不足，以致货币供应量无法满足世界经济增长的需求。

在金本位条件下，银根紧缺是一种常态，其结果往往是经济衰退和失业，使经济具有内在的紧缩偏向。

②黄金的均衡分配无法保证由于各国经济发展不平衡，经济实力的差异显著，不发达国家因贸易持续逆差，黄金大量流失，而发达国家能通过贸易顺差持续积累黄金，黄金集中到极少数国家手中，使其他国家的金本位制度因缺乏足够的黄金而难以维持。

黄金产量和货币需求之间的矛盾是金本位制度最根本的缺陷。

③国际收支的调节负担不对称在金本位条件下，国际收支逆差国为了避免黄金的大量流失，不得不被迫对国际收支进行调节，于是国际收支调节负担全部由逆差国承担。

由于汇率不能成为调节国际收支的工具，政府只能依赖紧缩政策，以减少进口，增加出口，从而加剧了经济的紧缩偏向。

因此，金本位制度会使一国丧失国内决策的自主权，使国内经济状况根本上受制于对外经济的变动。

第六章汇率制度6.1 复习笔记一、汇率制度的类型1．固定汇率制度（1）固定汇率制度的含义固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度以确定汇率水平的一种制度。

从历史上看，国际性的固定汇率制度包括金本位制度下的固定汇率制度和以美元为中心的固定汇率制度（布雷顿森林体系）。

（2）货币局制度①货币局制度的含义货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，这种制度通过法律的形式规定货币当局发行的货币必须以等额的外汇储备作为支持，它使本币的发行与外汇建立了固定联系，保证了本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换，因而形成了具有突出的固定汇率特征的制度安排。

②货币局制度的运行机制货币发行机构按照法定汇率以100%的外汇储备作为本币发行的保证，当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而同笼本币，当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币以保持市场汇率的稳定。

2．浮动汇率制度（1）浮动汇率制度的含义浮动汇率制度是一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标、标准和准则限制的汇率制度。

（2）汇率浮动的方式①自由浮动和管理浮动a．自由浮动是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场供求变化，自由涨落。

b．管理浮动是指货币当局采取各种方式干预外汇市场，使汇率水平与货币当局的目标保持一致。

②单独浮动、钉住浮动和联合浮动a．单独浮动是指一国货币的汇率不与任何其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。

b．钉住浮动包括钉住某单一货币和钉住一篮子货币。

c．联合浮动即其些国家出于相互间发展经济关系的需要，组成某种形式的经济联合体，建立稳定的货币区，对区内各同货币之间的汇率规定一个比值和上下波动幅度而对区外国家货币的汇率则采取联合浮动。

3．中间汇率制度中间汇率制度是介于完全的固定汇率与完全的浮动汇率之间的汇率制度。

（1）汇率目标区汇率目标区是指政府设定本同货币对其他货币的中心汇率并规定汇率的上下浮动浮度的汇率制度。

第四章汇率理论与学说4.1 复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。

金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。

在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。

黄金输送点是汇率上下波动的界限。

二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。

商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。

②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。

尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。

③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。

a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。

（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。

②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。

2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。

因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。

①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。

资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。

第九章国际金融市场9.1 复习笔记一、国际金融市场概述1．国际金融市场的概念与分类国际金融市场是不同国家居民之间相互融通资金和进行金融交易的组织结构、交易设施和制度规则的总和。

按照不同的属性，可对国际金融市场进行不同的分类。

（1）按资金融通的期限不同，国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场。

①国际货币市场是指融资期限在1年或1年以下的资金交易市场。

资金融通的目的是平衡货币头寸的需要。

②国际资本市场是指融资期限在1年以上或无期限限制的资金交易市场。

长期资金主要用于本金的长期增值和获取收益。

（2）按交易的对象和客体的不同，国际金融市场可分为国际资金借贷市场、国际外汇市场、国际黄金市场及国际证券市场。

（3）按受管制的程度不同，国际金融市场可分为离岸国际金融市场和传统国际金融市场。

①离岸市场是非居民之间相互融通资金的市场，资金的供应方和需求方均为该地区的非居民，当地居民不能参与。

由于该市场的金融活动不受政府管制，因而称为离岸市场。

②传统国际金融市场的本源是一国的国内市场，当非居民也开始进入该市场后，就转化为了国际金融市场。

该市场的交易既可以在本地居民之间，也可以在本地居民和非居民之间进行。

传统国际金融市场往往受到所在地政府的管制，因此称为在岸市场。

（4）国际金融市场按参与者的广度可分为全球性的金融市场和区域性的金融市场。

①全球性的金融市场是世界各国居民广泛参与的市场。

②区域性的金融市场主要是所在地的周边地区居民参与的市场。

2．国际金融市场的历史演变（1）伦敦：第二次世界大战之前的国际金融中心第一次世界大战以前，英国已成为头号世界强国。

英镑成为当时世界上主要的国际结算货币和储备货币，从而使伦敦发展成为世界上最大的国际金融中心。

（2）纽约、苏黎世与伦敦并列三大国际金融中心第二次世界大战后，英国的经济遭到严重破坏，纽约金融市场乘机崛起，美元成为各国的储备货币和重要的国际结算工具。

在这一阶段，纽约、伦敦和苏黎世成为西方世界的三大金融市场。

国际金融学主讲人：奚君羊第一章国际收支第一节国际收支的基本涵义一、国际借贷和国际收支国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。

不同类型的国际经济交易一旦发生，就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。

所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底）对外债权债务的综合情况。

例如，一国居民出口一批商品，由此就获得了一笔对外债权，而进口一批商品则会发生一笔对外债务。

在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of International Indebtedness）这一术语予以表示。

国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内（通常为1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的对外收入和支付的情况。

因此，国际借贷是产生国际收支的原因，国际借贷的发生，必然会形成国际收支。

除了国际借贷以外，单边转移行为也会导致国际收支（支付）现象，但并未发生债权债务关系，因而不包括在国际借贷范围之内。

所以，国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。

按照国际货币基金组织的定义，国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。

二、国际收支的重要性国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明了国际收支的重要性与日俱增。

第二节国际收支平衡表及其主要内容一、国际收支平衡表国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（如一年、半年、一季或一月）以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。

所以，国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。

二、国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类，每一大项目可再分为一些分支项目（sub-accounts）。

（一）经常项目经常项目（Current Account）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目，主要记载表现为货物和劳务的国际交易。

国际金融学讲义国际金融学讲义主讲人：骑着猪过河1引言本讲义内容主要参考的是《国际金融学》第二版，高等教育出版社，姜波克、杨长江编著。

高教二版《国际金融学》内容与复旦三版《国际金融学》内容基本类似，二者可以完全替代。

姜波克高教三版国际金融和复旦四版国际金融也可以参考，但加入了很多他研究的新观点新内容，对于应试五道口专业课之国际金融而言，明显不如上述高教二版和复旦三版。

所以有能力的同学最好还是寻到此书复印阅读备考。

但需要说明的是，本讲义讲授的思路和技巧完全出自原创，在框架和内容上与课本有显著不同，主要是为了应试五道口专业课而言，力求使强化班的同学，无论是科班出身还是跨专业，都能够在短期内（授课时间1天）拥有适合五道口专业课考试要求的一流知识层次和框架。

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国际金融学总论1. 宏观经济学与国际金融的联系和区别。

就联系而言，国际金融学本质上是开放条件下的宏观经济学。

国际金融里的很多公式、模型和分析范式均与宏观经济学趋同。

区别在于，宏观经济学严格来说，主要是研究内部均衡（经济增长、物价稳定、充分就业）的条件和实现，即在资源已优化配置情况下（微观经济学保证）如何实现资源的充分利用，避免短期内的萧条和过热，同时还能运用政策搭配促进一国经济持续稳定增长。

而国际金融主要研究的是内外均衡，即在宏观经济学所研究的内部均衡基础上，加入国际收支平衡（外部均衡）要求。

在开放经济条件下，无论是GDP的决定增长和政策搭配都与封闭经济情况下有着显著不同，而原本就存在着矛盾冲突的宏观经济政策目标的实现过程又更为复杂，究其根本原因，还是在于变量的增加和传导路径的相互性。

2. 国际金融是一个内容丰富而繁杂的课程。

国际金融学简洁的说就是三大支柱+政策搭配，三大支柱是国际收支理论、汇率决定理论和国际货币体系，政策搭配是指开放经济条件下宏观经济政策搭配，深度和广度会高于宏观经济学意义下的财政政策和货币政策。

第四章汇率理论与学说4.1复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。

金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。

在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。

黄金输送点是汇率上下波动的界限。

二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。

商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。

②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。

尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。

③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。

a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。

（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。

②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。

2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。

因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。

①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。

资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。

上财国际金融工程导师介绍
以下是上海财经大学国际金融工程导师的信息：
奚君羊，上海财经大学国际金融系主任、教授。

他的研究兴趣包括国际金融、宏观金融、银行管理、证券投资等。

他出版了多本关于国际金融学、货币银行学、中国对外金融理论与实践、中国宏观金融与微观金融以及证券投资的书籍。

金洪飞，上海财经大学金融学院教授、博士生导师，现任上海财经大学国际金融系系主任，政协上海市第十四届委员会委员。

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第七章国际储备7.1 复习笔记一、国际储备的含义及特征1．国际储备的含义国际储备，是指一国货币当局为弥补国际收支差额和稳定汇率而持有的国际间普遍接受的流动性资产。

国际储备的资产（简称储备资产）的特征如下：（1）官方持有国际储备资产，又称官方储备，必须是一国货币当局（一般是中央银行或财政部）持有的资产。

这也是国际储备与国际清偿力的区别之一。

（2）普遍收受性作为国际储备的资产必须能够在外汇市场和政府间清算国际收支差额，支付时得到普遍认同和接受。

储备资产的这一被广泛接受的特性就是普遍收受性。

（3）充分流动性国际储备应有充分的变现能力，在一国出现国际收支逆差或干预外汇市场时可以随时动用。

储备资产的表现形式主要是存放在银行里的活期外汇存款和容易变现的有价证券等。

（4）可兑性国际储备资产必须能自由地与其他可对外支付的资产兑换，如果缺乏可兑性，其支付能力就会受到限制，从而无以发挥其弥补国际收支逆差和干预外汇市场的功能。

（5）实际持有国际储备必须是货币当局已经持有的资产或债权。

（6）并非本币外汇储备不能是本币资产。

若把本币包括在内，就无法对国际储备作数量上的测度。

根据国际储备的上述特性，可以把国际储备定义为：一国货币当局所实际持有的、不以本币标价的、流动性较好的、可直接或通过有保证的同其他资产的兑换而在对外支付时为各国所普遍接受的金融资产。

2．自有储备与借入储备一国实际持有的国际储备从其最终所有权来看可划分为自有储备和借入储备。

（1）自有储备自有储备的最终所有权属于本国货币当局，因而可以自由支配。

其主要来源是经常项目顺差。

由于自有储备通常经由对他国居民提供货物和服务才能赚取，因而又是一种“赚入储备”。

但自有储备的外延要比赚入储备更广。

（2）借入储备借入储备的最终所有权则属于非本国居民。

主要来源于资本流入。

借入储备的特点有：①借入储备由于是以负债的方式获得，因而具有最终返还的特点，尤其是表现为国际信贷的资本流入在期满时必须按期重新融资，并且还须以支付利息为代价。

国际金融学完整一、引言国际金融学是研究货币、银行、保险、证券、基金等金融领域在全球范围内运作的科学。

它涵盖了宏观经济学、微观经济学、货币银行学、国际投资、国际融资等多个方面，旨在理解和预测全球范围内的金融市场和宏观经济现象。

本文将详细解析国际金融学的完整概念及其在现实生活中的应用。

二、国际金融学的核心概念1、全球视野：国际金融学首先强调全球视野，研究各国之间的货币和金融关系，以及全球金融市场的变化和趋势。

2、风险管理：国际金融学的一个重要领域是风险管理，包括市场风险、信用风险、流动性风险等的管理和防范。

3、国际投资：国际金融学涵盖了国际投资的理论和实践，包括直接投资、间接投资、跨国公司财务等。

4、国际融资：国际金融学还涉及国际融资，包括官方和私人部门的融资选择，以及资本流动的影响。

5、政策协调：国际金融学也政策协调，如货币政策、财政政策、汇率政策等在国际环境下的影响和协调。

三、国际金融学的应用1、跨国公司：跨国公司在全球范围内进行投资和经营，需要理解和应对各种货币风险和金融市场风险。

2、金融机构：全球的金融机构都需要理解和适应不断变化的金融市场环境，以及不断出现的风险。

3、政府决策：各国政府在制定货币政策、财政政策、汇率政策时，需要考虑到全球金融市场的环境和影响。

4、个人理财：个人在规划自己的财务时，也需要考虑到全球的金融市场情况和自身的风险承受能力。

四、结论国际金融学是一门涵盖了众多领域的综合性学科，它不仅全球范围内的金融市场运作，也由此产生的宏观经济影响。

它为我们理解和应对全球范围内的金融市场提供了理论支持和实践指导。

无论是跨国公司、金融机构、政府决策者还是个人理财者，理解和应用国际金融学的原理都对其决策和规划具有重要意义。

在国际金融学中，以下哪个选项对货币的理解最准确？B. World Bank主要负责国际投资国际金融学是研究国际间货币和金融现象的一门学科，它涉及到货币、汇率、国际货币体系、国际金融市场、国际金融机构等多方面内容。

第三章外汇市场与外汇交易3.1 复习笔记一、外汇市场的概述外汇市场是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的总和。

1．外汇市场的类型（1）按组织形态划分①有形外汇市场有形的外汇市场是指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里进行交易的市场。

②无形外汇市场外汇市场是一个由通信工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过电信方式就可以进入这个市场进行交易。

（2）按交易主体划分①外汇零售市场外汇零售市场主要是银行同客户之间买卖外汇的市场。

这一层次的外汇市场与批发外汇市场相比，每笔交易的金额相对较小，所以叫做外汇零售市场。

②外汇批发市场外汇批发市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场。

这一市场交易的金额大、起点高。

它主要有三个层次的外汇交易：各商业银行之间进行的交易，中央银行同商业银行之间的交易以及各国中央银行之间进行的交易。

③外汇批发市场和外汇零售市场的联系与区别外汇批发市场和外汇零售市场构成了广义外汇市场，而批发市场则是狭义的外汇市场。

外汇批发市场汇集了巨额的供求流量，所以外汇批发市场决定着外汇市场的即时汇率；零售市场的汇率就是在批发市场汇率的基础上加减一定点数形成的。

（3）按交割时间划分①即期外汇市场即期外汇市场是指外汇买卖成交后在两个交易日内办理交割的外汇市场。

②远期外汇市场远期外汇市场是指买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间按合同规定的汇率和金额进行交割的市场。

（4）按管制的程度划分①自由市场自由市场是指外汇交易不受政府限制的市场。

②平行市场平价市场是指在官方设定的外汇市场之外存在的外汇市场。

③外汇黑市外汇黑市是指非法交易外汇的市场。

平行市场和外汇黑市都是政府对外汇市场予以管制的产物，其区别在于前者得到政府认可，后者则不被政府认可。

（5）按市场地位划分①全球性的外汇市场全球性的外汇市场是世界各国居民广泛参与的市场。