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国际金融学第一篇：外汇与汇率第一章：外汇与汇率概述1、外汇（1）定义：狭义：外币和以外币表示的可以用于对国际间债权债务进行结算与清算的手段与资产广义：一国货币行政当局所拥有的一切可以用于对国际间债权债务进行结算与清算的手段与资产 （2）规定性：外在性：只有外国货币才能成为外汇可兑换性：可以自由兑换货币、不可兑换货币 （3）种类：2、汇率及其标价方法（1）汇率（外汇汇价，外汇交换比率）两种货币的兑换比率、用一种货币表示的另外一种货币的价格 （2）作用充当价格尺度，进行国际比较，充当各国政府宏观政策调控工具，为各国政府实现内外均衡服务 （3）标价方法直接标价法（应付标价法）：以一定单位的外币作为标准，用本币来表示外币的价格和数量（$1=￥6.6341） 间接标价法（应收标价法）以一定单位的本币作为标准，用外币来表示本币的价格和数量（￥1=$15.078） 美元标价法（纽约标价法）以一定单位的美元为标准 （4）基准货币：数量固定不变的货币 标价货币：数量变化的货币可兑换程度 自由外汇 不需要经过货币发行国管理当局的批准，可以自由兑换成任何一种外国货币或用于第三国支付的外国货币及其支付手段 有限自由兑换货币外汇 在一定条件下的可自由兑换外汇区域性的可自由兑换外汇记账外汇（协定外汇、结算外汇） 两国根据支付协定进行国际结算时，指定用作计价单位额外汇（只能用于贸易协定国之间的贸易收支与清算）来源和用途 贸易外汇 在国际贸易中用于商品进出口及其从属活动所需要支付与收入的外汇非贸易外汇 除国际贸易外汇以外的业务收入与支付的外汇外汇管理对象 居民外汇 居住在本国境内的机关、团体、企事业单位、部队和个人，以各种形式所只有的外汇非居民外汇 暂时在某国或某地区居住者所持有的外汇3、汇率的种类银行交易报价买入汇率（银行的外汇买入价）直接标价法：汇价前一数字为银行的外汇买入价现钞汇率：现钞买入价、现钞卖出价银行的现钞买入价<现汇买入价，现钞卖出价=现汇卖出价中间汇率（外汇的中间价）=银行买入价与卖出价的平均值卖出汇率（银行的外汇卖出价）汇率计算方式基本汇率本国货币与某种关键货币之间的交换比率关键货币：使用最多，所占比重最大，可自由兑换套算汇率（交叉汇率）两种货币以第三种货币为中间价计算出来的汇率汇率中心货币相同，汇率中心货币不同计算方法：交叉相除法（关键货币为基础货币）汇率管制的程度固定汇率一国货币同他国货币的兑换比率基本固定不变、仅仅在规定的幅度内波动浮动汇率一国货币同他国货币的兑换比率没有上下线波动幅度限制外汇管理程度官方汇率（法定汇率）一国货币当局所规定和公布的汇率市场汇率在自由外汇市场上买卖外汇而自发形成的汇率一国政府允许使用汇率的种类单一汇率一个国家的货币对外国的每一种货币只有一种汇兑比率复汇率（多种汇率）贸易汇率专门用于进出口贸易货价及从属费用的计价、交易、结算和结汇金融汇率用于资本国际转让、国际旅游业及其他国际间非贸易性收支的计算和结汇外汇交易的交割期限远期汇率（期汇汇率）买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割标价方法：指标升水数、贴水数直接标价法：远期汇率升水，在即期汇率的基础上加上升水数即期汇率（现汇汇率）名义汇率（现实汇率）在社会经济生活中被直接公布和使用的表示两国货币之间比价关系的汇率（一种货币相对于另一种货币的价格）实际汇率（真实汇率）将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率有效汇率名义有效汇率EER用现行市场汇率进行计算的实际有效汇率RER剔除掉各种货币通货膨胀因素后的加权平均汇率实际有效汇率指数：上升，本国货币相对价值上升4、外汇的作用（1）外汇具有国际流通手段与支付手段功能，可以促进国际间的经济、贸易发展（2）外汇具有国际信用收到功能，可以提高资源配置的效率（3）外汇具有国际储备手段功能，是实现宏观经济目标的重要手段（4）外汇是资产存在的一种形式，是一项非常重要的经济资源5、影响汇率变动的主要因素（1）汇率制度固定汇率制度，浮动汇率制度（2）经济增长率差异与经济运行态势经济增长率相对较高，国民收入增加相对较快，使该国增加对外国商品的需求，对外汇需求增加，本币贬值该国货币汇率下跌（3）利率相对水平一国利率水平相对较高，吸引外国资本流入该国，增加对该国货币的需求，使该国货币趋于升值（4）国际收支平衡状况出口大于进口，该国经常性项目出现顺差，国际市场对该国货币的需求增加，导致本币升值（5）物价水平和通货膨胀水平的差异通货膨胀，物价水平上涨，货币相对商品贬值（6）宏观经济政策紧缩性货币政策，本国货币供应量减少，利率相对提高，本国货币趋于升值（7）中央银行对市场的干预短期（8）对汇率变动的心理预期与投机性交易（9）政治局势，突发事件，军事冲突6、汇率变动对宏观经济的影响国际收支状况国际贸易收支账户本币贬值该国出口商品的价格相对较低，进口商品价格相对较高，有利于扩大出口抑制进口，从而改善该国的经常账户收支状况取决于进出口商品的供给与需求弹性、总供给的数量与结构、是否拥有市场出口产品和进口替代的闲置资源资本与金融账户取决于该账户开放的程度、汇率本身如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期外汇储备实际价值储备货币贬值该国外汇储备的名义数量下降，拥有的国际购买力减少规模本币贬值经常账户净收入减少或者出现逆差，资本与金融账户倾向于逆差，国际收支改善贸易条件价格贸易条件（净实物贸易条）NBTT 公式Px/Pm（出口，进口）衡量出口对进口的单位购买力意义NBTT>100（基期指数），出口价格比进口价格相对于基期有所上涨，出口同量商品可换回比原来更多的进口商品，该国的该年度贸易条件比基期有利，得到了改善收入贸易条件ITT 公式NBTT*Qx（出口数量）反映出口商品的总体进口能力的变动情况贸易条件下降该国出口收入增加，该国的贸易条件上升要素贸易条件单要素贸易条件SFTTPx/Pm*Zx（出口劳动生产率指数）双要素贸易条件DFTT （Px/Pm）*（Zx/Zm)（进口劳动生产率指数）出口产业生产效率变化对商品贸易条件的影响产出与就业贸易渠道本币贬值该国净出口增加，带动该国总产值与总需求增加，为出口行业和进口替代行业提供更多的就业机会，提供国民收入的乘数效应，使收入与就业进一步增长投资渠道本币贬值降低以外币计算的该国资产的价格、生产原料的价格以及名义工资，从而降低了外国投资者在该国的经营成本，有助于吸引更多的外来直接投资，增加该国的产出与就业一般物价水平产品成本价格本币贬值以外币表示的本国出口商品价格下跌，本国出口兴旺，当国内资源不足或以进口商品作为出口商品的原料来源时，相关产品价格上升；货币贬值，以本币表示的外国商品进口价格上升，如果进口弹性小，进口数量不变，带动国内同类商品价格上涨工资国内价格上升推动国内工资上涨，带动生活费上涨，工资收入者要求更高的名义工资货币供应机制本币贬值在生产成本和工资机制作用下，该国货币供应量增加；货币汇率下浮是银行结汇同样数量的外汇付出更多的本币，使货币供应量增加，物价上升货币替代失去信心一国居民对本币的币值稳定失去信心、本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，本币贬值，国内通货膨胀，购入外币，本币需求下降通货膨胀加剧通货膨胀预期螺旋式上升第二章：外汇市场与外汇交易1、外汇市场（1）定义：外汇市场是以外汇为标的的交易场所或机制国内外汇市场：本币与外币之间国际外汇市场：不同币种的外汇之间的相互交易（2）组织形态：有固定场所和设施的有形市场没有固定场所的无形、抽象市场（3）功能：为交易主体提供买入和卖出外汇的便利外汇买卖的中介、调节外汇的供求、宏观调控的渠道、保值与投机的场所（4）参与主体外汇银行：受客户委托从事外汇买卖；以自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸中央银行：代表政府对外汇市场进行干预，以外汇市场管理者的身份，直接参与外汇市场的交易外汇经纪人：充当外汇交易的中间人非银行客户及个人：实施某项经济交易、调整资产结构、利用国际金融市场的不平衡（5）层次银行与客户之间（外汇的零售市场）银行同业间（银行同业交易市场，外汇批发市场）外汇银行与中央银行间（6）特征：市场无形化、高度一体化、时空上的连续性2、外汇交易（1）即期外汇交易（现汇交易）期限：两个营业日定义：机构与个人因从事贸易、投资等国际活动而产生的外汇供求分类：两角套汇：从两种货币间公开的汇率差异中获利三角套汇：从三种货币相互间的标价中隐含的汇率差价来获利（2）远期外汇交易定义：交易地点并不固定，通常是通过现代通讯手段进行，交易时间也不受限制，可以24小时交易，因而属于无形市场。
开放经济内外均衡的金融视角－－《国际金融学》前言一、国际金融的研究对象国际金融学从货币金融角度研究开放经济条件下一国经济的内外均衡问题，国际间的货币金融关系和金融活动。
它研究的主要领域有：1、开放经济的基本概念、衡量指标和运行背景。
2、开放经济的运行规律。
3、开放经济内外均衡的政策选择。
4、开放经济内外均衡的国际协调。
这四部分内容以“内外均衡”为主线紧密联系在一起。
国际金融是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科。
国际金融的形成以宏观经济的一定开放程度为前提。
随着商品及资本、劳动力等要素的国际流动的发展，一国经济与世界经济相互依存性增加，外部均衡问题就会出现。
而在一国面临的主要任务是刺激经济增长时，防范本币贬值的措施可能抵消扩张性货币政策的作用。
开放条件下，宏观经济需要从全球视角进行考察，内外均衡的同时实现成为经济学面临的崭新任务，而这其中的货币金融问题研究的专门化导致了国际金融学作为独立学科的产生。
国际金融学不同于宏观经济学，因为它研究的重点是开放经济中的货币金融问题。
国际金融学也不同于货币银行学，尽管在市场经济条件下两者的研究对象有交叉的地方，但它们的区别却是十分明显的：货币银行学关注的焦点是货币供求及国内价格问题，而国际金融学关注的焦点则是内外均衡的相互关系和外汇供求及相对价格——汇率问题；在产出、就业等其他宏观经济目标既定的条件下，货币银行学研究的是货币市场均衡问题，而国际金融学研究的是外汇市场与国际收支均衡问题。
国际金融学也不是专门以某一企业跨国经营中的货币金融问题为研究对象的一门学科，因为它的出发点是整个宏观经济的内外均衡，它的研究视角在于宏观问题。
国际金融成为一门独立学科是一个逐步发展的过程。
国际金融曾长期依附于国际贸易学。
在早期，研究者一般在国际贸易教材中，作为一个重要组成部分去讨论一些国际金融方面的问题，这主要是由于当时各国间的联系以商品贸易为主，国际间的货币流动是以商品流动的对应物出现并在量上相等，因而外部均衡问题体现为贸易收支问题。
一、单选题1、香港的发钞银行不包括（）。
A.汇丰银行B.花旗银行C.渣打银行D.中银集团正确答案：B2、外汇管理部门以外汇基金作为缓冲体，通过直接干预外汇市场来稳定或达到某个预期的汇率水平，属于外汇管理中的（）。
A.数量管制B.配给管制C.直接管制Dj间接管制正确答案：D3、2010年实行完全美元化的国家有（）。
A.巴拿马B.厄瓜多尔C.哥斯达黎加口.津巴布韦正确答案：D4、IMF对各成员国的汇率制度进行事实分类是从（）开始的。
A.1998年B.1999年C.2008年D.2009年正确答案：B5、政府当局以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币（该货币通常被称为“锚货币”）之间可以一固定比率进行无限制兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务的实现的汇率制度类型是（）。
A.无独立法定货币的汇率安排B.传统的钉住制度C.货币局制度D.水平区间钉住正确答案：C6、目前（2016年），IMF把我国事实上的汇率制度划分为（）类型。
A.无独立法定货币的汇率安排B.货币局制度C.爬行钉住D.类似爬行制度正确答案：D7、根据IMF的最新分类，将汇率制度划分为4大类，10小类。
其中，截至2014年4月30日的统计，（）占比最大。
A.无独立法定货币的汇率安排B.传统的钉住制度C.爬行钉住D.类似爬行制度正确答案：B8、所谓“宏观经济的三难选择”或者“不可能三角”是指货币政策的独立性、（）以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。
A.自由浮动B.管理浮动C.固定汇率制D.浮动汇率制正确答案：C9、最早的货币局制度是在（）设立的。
A.阿根廷B.香港C.爱沙尼亚D.毛里求斯正确答案：D10、我国现行的《中华人民共和国外汇管理条例》是（）修订通过的。
A.1994年B.1996年C.2008年D.2009年正确答案：C二、多选题1、汇率制度具体包括的内容有（）。
A.法定货币B/匚率的确定C.无限法偿D/匚率的调整正确答案：B、D2、IMF2009年汇率制度的4大类,10小类当中名实相符类型有（）。
第八章开放经济下的政策目标与工具一、重要概念1．内部均衡答：在国际收支进入宏观调控目标后，开放经济下的政策目标就可以分为内部均衡与外部均衡两部分。
原有的经济增长、价格稳定、充分就业等反映经济内部运行情况的政策目标可以归入内部均衡目标之中。
在这三个目标中，经济增长是一个长期的任务，并且20世纪80年代以来，主要的发达国家都越来越强调应通过市场机制的自身运作来实行持续的经济增长，因此经济增长目标从这些国家政府的政策目标中逐渐淡化甚至消失。
在此背景下，并且也出于简单起见，先不考虑经济增长问题，将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。
2．外部均衡答：外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。
外部均衡的定义可以简单表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。
对于一国来说，确定合理的经常账户余额的标准最主要有两条：①这一余额应符合经济理性；②这一余额应具有可维持性。
3．经济理性答：经济理性是确定合理的经常账户余额的标准之一。
经常账户可以表示为一国国内储蓄与投资之间的差额。
假定一国可以按世界利率无限制地借款或贷款，那么存在着收益率高于这一利率的投资机会而国内储蓄又不能满足时，符合理性的行为就是在国际金融市场上借款以使本国投资大于国内储蓄，该国出现经常账户赤字。
4．可维持性答：当一国选择的跨时期消费组合为C*（C1，C2）时，该国T期经常账户余额一定有：经济含义是：一国存在的跨时期预算约束要求一定时期内的经常账户赤字必须通过以后的经常账户盈余加以弥补。
因此，在利用国外的资金弥补本国储蓄不足时，必须考虑到今后能否实现相应的经常账户盈余来偿还债务，否则一国的经常账户赤字就是不可维持的。
5．内外均衡的冲突（广义、狭义）答：针对固定汇率制度的情况，也不考虑资金流动对内外均衡问题的影响，米德的分析认为，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率制下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
