下载文档原格式
坚持货币主权，完善外汇制度摘要本文力图从法律的视角来看待当前人民币升值过程中出现的一些问题，论证当前我国汇率政策的合理性，以及如何更好的加强和改革在货币方面法律法规的完善，既保持本国经济持续、稳定、健康的发展，又更好地与国际制度有效接轨。
关键词人民币升值汇率货币主权外汇管理中图分类号：d920.4 文献标识码：a一、人民币升值（一）人民币升值的背景。
从世界各国经验来看，一个崛起的大国必然面临本币升值的压力，近年在高顺差和外汇储备不断攀升的背景下，人民币升值成为经济政治等综合作用下的必然趋势。
在世界范围内对于人民币汇率是否受到人为低估的争论以及由此导致的要求人民币升值的言论至今已持续了数年。
最早引发这场争论的是时任日本财务省次官的黑田东彦，他于2002 年12 月在《金融时报》上发表文章，认为由于人民币汇率的被低估，从而导致了中国通过出口大量商品而向世界各国输出通货紧缩。
稳定的汇率确实对我国贸易出口、就业和引进外资等方面做出了杰出的贡献，一方面有效地刺激了出口，使得贸易顺差增加；另一方面，使国外的资本流入急剧上升，造成国际收支顺差增加，国外净资产增加。
然而，这种国外净资产的增加并非是完全市场机制的产物，而是制度加政府干预的结果。
同时我国并没有实行资本项目下自由兑换，对中国居民买卖外汇进行控制这些给人民币的汇率造成了升值的压力。
而且，政府的这种干预也引来了某些西方对中国“操纵汇率”的指责，要求中国放开外汇管理市场，实行完全的浮动汇率制。
（二）人民升值的原因分析。
1、国内经济的发展：造成人民币升值的原因有多种，但根本原因的产生是由于国家经济的不断发展。
我们尅从近些年来国家统计部门的具体发展数字以及民众的生活指数状况感受其变化，经济实力的增强势必会促进对外贸易及其他方面的发展，虽然普遍的观念是人民币升值来自于西方国家的压力，但确切地说，是由于我国经济的强势状况造成了西方国家的压力，因此西方国家从自身的经济利益角度来说，迫切要求人民币升值。
新一轮中美经贸高级别磋商取得重要进展近年来，中美两国在经贸领域的关系备受关注。
作为两个全球最大经济体，中美之间的合作与磋商对于全球经济的稳定与发展具有重要意义。
近期，新一轮中美经贸高级别磋商再次引发了广泛关注，并取得了重要的进展。
首先，值得关注的是，此次磋商的双方接触增多，达成了更多的共识。
双方在多个层面的会谈中，均表达了对于解决经贸分歧的意愿，并展示了积极的态度。
这种频繁的接触增强了中美之间的相互了解，有助于双方更好地寻求解决问题的办法。
其次，中美经贸磋商取得的重要进展体现在贸易平衡问题上。
双方在磋商中就解决贸易不平衡问题进行了探讨，认识到合作的重要性和必要性。
为了实现贸易平衡，双方都表达了愿意加大进口的意愿，并进一步推动市场开放，为对方提供更多的市场准入。
这一进展显示出中美两国积极寻求双赢的合作态度。
另外，中美双方更加关注知识产权保护问题，采取了一系列积极措施。
知识产权保护一直是中美经贸关系中的热点问题。
此次磋商中，双方再次确认了知识产权保护的重要性，并同意加强相关的合作和交流。
这对于中美两国的企业以及全球创新和技术发展都具有重要意义，有助于构建一个更加公平、开放的经济环境。
此外，中美经贸磋商还推动了贸易便利化和市场准入的进一步推进。
双方都意识到贸易便利化对于经济合作的重要性，因此在磋商过程中，双方就进一步降低贸易壁垒、简化出口入境手续等问题进行了讨论，并取得一致意见。
这将为中美两国的企业创造更加有利的经营环境，同时也有助于全球市场的更加开放与自由。
最后，中美之间的经贸磋商进一步推动了双方在其他领域的合作。
经贸合作是中美两国关系的重要组成部分，而经贸磋商则为两国加深在其他领域的合作提供了契机。
中美之间的文化交流、科技合作、人员往来等都受益于经贸合作的推进。
这种全方位的合作有助于构建中美关系的长期稳定和可持续发展。
综上所述，新一轮中美经贸高级别磋商取得了重要的进展。
双方通过磋商加深了相互的了解，增加了共识。
国际货币基金组织对中国经济的影响一、国际货币基金组织的概述国际货币基金组织（IMF）成立于1944年，是全球最大、最具影响力的货币金融机构之一，总部设在美国华盛顿。
IMF的主要任务是促进各国间的合作和经济发展，防范国际金融危机的发生，并通过提供贷款、技术援助和政策建议，帮助成员国解决经济问题和稳定汇率。
二、IMF对中国经济的影响1. 财政和货币政策建议IMF通过定期的经济评估和政策对话，向中国政府提供财政和货币政策建议。
这些建议通常涉及财政收支平衡、货币政策、金融监管和改革，以及结构性改革等领域。
IMF的建议对于中国政府制定和实施宏观经济政策具有指导性和参考性的作用。
2. 贷款和技术援助IMF还为中国提供了财务支持和技术援助。
在1998年亚洲金融危机时，IMF向中国提供了425亿美元的贷款，帮助中国应对危机并保持汇率和金融稳定。
在此后，IMF还为中国提供了大量的专家和技术支持，帮助中国改善经济结构、金融体系和监管体系。
3. 提高市场信心IMF对中国经济的评估和建议，以及提供贷款和技术援助，都有助于提高市场对中国经济的信心。
IMF作为国际金融机构的代表，其立场和行动能够为投资者提供参考和指引，增强外界对中国经济的信心和认可。
4. 加强国际间合作IMF的存在和作用，促进了国际间的合作和交流。
IMF会员国之间的合作和经验分享，有助于解决共同面临的经济问题和挑战，也为各国实现经济合作和发展提供了框架和机遇。
IMF对中国的经济影响，也是在这种国际合作体系的背景下发挥的。
三、总结IMF对中国经济的影响是多方面的，不仅仅是提供财务支持和技术援助，更重要的是提供了指导性和参考性的政策建议，加强了国际间的合作和交流，提高了市场对中国经济的信心。
作为中国特大经济体，中国需要继续深化改革，加强与IMF等国际机构的合作，更好地利用国内外各种资源和机遇，持续推动经济发展。
国际货币基金组织一、国际货币基金组织简介：国际货币基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF)是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》，于1945年12月27日在华盛顿成立的。
与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总部设在华盛顿。
1947年3月1日开始运作，1947年11月15日起成为联合国的一个专门机构，在经营上有其独立性。
二、国际货币基金组织的宗旨：该组织宗旨是通过一个常设机构来促进国际货币合作，为国际货币问题的磋商和协作提供方法；通过国际贸易的扩大和平衡发展，把促进和保持成员国的就业、生产资源的发展、实际收入的高水平，作为经济政策的首要目标；稳定国际汇率，在成员国之间保持有秩序的汇价安排，避免竞争性的汇价贬值；协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制；在有适当保证的条件下，基金组织向成员国临时提供普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不采取危害本国或国际繁荣的措施；按照以上目的，缩短成员国国际收支不平衡的时间，减轻不平衡的程度等。
三、国际货币基金组织机构：基金组织的最高权力机构为理事会，由各成员派正、副理事各一名组成，一般由各国的财政部长或中央银行行长担任。
每年9月举行一次会议，各理事会单独行使本国的投票权（各国投票权的大小由其所缴基金份额的多少决定）；执行董事会负责日常工作，行使理事会委托的一切权力，由24名执行董事组成，其中8名由美、英、法、德、日、俄、中、沙特阿拉伯指派，其余16名执行董事由其他成员分别组成16个选区选举产生；中国为单独选区，亦有一席。
执行董事每两年选举一次；总裁由执行董事会推选，负责基金组织的业务工作，任期5年，可连任，现任总裁是克里斯蒂娜·拉加德，另外还有四名副总裁。
中国积极推动全球贸易自由化与便利化维护多边贸易体制中国积极推动全球贸易自由化与便利化维护多边贸易体制近年来，随着全球化进程的不断加速，贸易自由化与便利化成为各国共同关注的焦点。
作为全球第二大经济体，中国积极致力于推动全球贸易自由化与便利化，维护多边贸易体制的稳定和发展。
本文将从中国积极参与多边贸易体制建设、推动区域贸易协定的签署、加强国际合作等角度探讨中国在这一领域的积极作为。
一、积极参与多边贸易体制建设作为世界贸易组织（WTO）的重要成员，中国始终坚守多边贸易原则，并积极参与多边贸易体制的建设。
中国不仅积极参与WTO的谈判和规则制定，还积极参与其他多边经贸框架的合作。
例如，中国积极参与亚太经合组织（APEC）、世界关贸组织（WTO）等多边机构，通过这些平台与各国展开经贸合作，推动全球贸易自由化与便利化进程。
二、推动区域贸易协定的签署中国还积极参与区域贸易协定的签署与推动，在区域经济一体化进程中发挥了重要的作用。
中国提出并推动了像“一带一路”倡议、亚洲基础设施投资银行（AIIB）等重要倡议和机构，为区域内的贸易自由化和便利化提供了新的合作机制与平台。
中国积极参与的区域贸易协定，例如中国-东盟自贸区、中日韩自贸区等，为区域内贸易的发展带来了新的机遇，推动了经济合作与发展。
三、加强国际合作中国还通过加强国际合作，推动全球贸易自由化与便利化的进程。
中国提出的“一带一路”倡议，旨在推动亚洲和欧洲的经济合作与互联互通，通过基础设施建设与贸易便利化，推动沿线国家的经济繁荣与发展。
此外，中国还积极参与全球贸易规则的制定，通过多边机构的合作与协商，推动国际贸易规则体系的完善，为全球贸易自由化与便利化建设贡献了自己的力量。
综上所述，中国积极推动全球贸易自由化与便利化，维护多边贸易体制的稳定与发展。
通过积极参与多边贸易体制的建设、推动区域贸易协定的签署与加强国际合作，中国为全球贸易自由化与便利化进程做出了重要贡献。
国际货币基金组织简介IMF即国际货币基金组织(International Monetary Fund)的缩写。
根据1944年7月44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林达成的《国际货币基金协定》，于1946年3月正式成立。
1980年4月17 日，IMF正式决定恢复中国的合法席位。
到2007年1月18日为止，基金组织成员国已达185个国家(黑山共和国(Montenegro)于2007年1月18日加入，成为第185位成员国)。
其宗旨是促进成员国在国际货币问题上的磋商与协作；促进汇率的稳定和有秩序的汇率安排，从而避免竞争性的汇率贬值；为经常项目收支建立一个多边支付和汇兑制度，消除外汇管制；提供资金融通，缓解国际收支不平衡；促进国际贸易的发展，实现就业和实际收入水平的提高及生产能力的扩大。
其职能为汇率监督、资金融通、提供国际货币合作与协商的场所。
IMF的最高决策机构是理事会，日常行政工作由执行董事会负责。
基金组织的份额由特别提款权(SDR)表示，份额的多少同时决定了在IMF的投票权。
[编辑]国际货币基金的宗旨在于建立一永久性的国际金融合作机构，促进国际金融合作，以维持汇率的安定，扩展国际贸易，提高就业水平与实质国民所得，并以资金供给会员国，调节会员国国际收支的暂时性不平衡。
[编辑]国际货币基金的权利国际货币基金为推行国际间货币合作的永久性机构，属于联合国的社会经济委员会。
基金会的最高权力机构为理事会，每个会员国均可派任理事一名，通常由各该国的财政部长或中央银行总裁参加担任。
理事会每年在9月至10月间召开一次。
至于经常处理基金会业务者，则为执行董事会，其名额现为20名。
执行董事的产生方法，凡基金会员国中，摊额最大的5个国家各可指派一名，而其余摊额较小的国家，必须联合若干国家选出一名。
摊额与表决权：国际货币基金（IMF)规定每一会员国应根据其经济的重要性（国民所得及贸易额），向基金缴纳一定摊额（Quota）的资金，以供基金运用。
国际发展援助概论知到章节测试答案智慧树2023年最新中国农业大学绪论单元测试1.金砖银行主要是针对亚洲的基础设施进行投资，是一个区域性的银行。
（）参考答案:错第一章测试1.发展援助是指发达国家与发展中国家间的制度化援助，可将其分为官方和非官方两种途径。
（）参考答案:对2.MDG与SDG分别是联合国千年发展目标和联合国可持续发展目标的简称。
（）参考答案:对3.1949年，美国总统杜鲁门提出“第四点计划”，即对亚、非、拉美不发达地区实行经济技术援助，以达到在政治上控制这些地区的目的。
（）参考答案:对4.2021年我国把《中国的对外援助》白皮书更名为《中国的国际合作》白皮书。
（）参考答案:错5.国际劳工属于国家间的资源流动中的资本流动。
（）参考答案:错6.受援国需要发展援助来推动本国经济和社会发展，穷国在获得其他形式的资源转移是没有竞争力的（）参考答案:对7.由于中等收入国家面临的发展问题较少，中等收入国家获得的援助较少。
（）参考答案:错8.战后欧洲经济很快恢复，决定建立一个地位与经济合作总署并列的机构，即以下哪个选项。
（）参考答案:OECD9.每个国家对外援助都具有服务于本国政治外交目标的意义，能够提升援助国在受援国的影响力，下列国家的援助重点关系对应错误的是（）参考答案:法国-南非10.从援助区域分布来看，国际发展援助最重要的流向是（）参考答案:非洲第二章测试1.千年发展目标的内容有（）。
参考答案:改善孕产妇保健;消除极端贫困和饥饿;建立全球发展伙伴关系2.可持续发展目标的内容有（）。
参考答案:无贫穷;零饥饿;体面工作和经济增长;性别平等3.以下哪项属于国际发展援助主体？（）参考答案:世界银行;比尔盖茨基金会;国际非政府组织;UN系统4.欧美国家从碳达峰到碳中和的过渡期平均50-70年，而中国的过渡期只有（）。
参考答案:305.2015年9月25日，联合国193个成员国在峰会上正式通过（）个可持续发展目标。
中国的国际合作与对外援助近年来，中国一直致力于积极参与国际合作与对外援助事务。
作为世界上最大的发展中国家之一，中国在国际舞台上扮演着越来越重要的角色。
从无条件援助到发展中国家之间的合作，中国的国际合作与对外援助已经成为一个全方位、多层次的境外扶持模式。
中国对外援助历史悠久，可以追溯到上世纪五十年代，当时中国政府向朝鲜和越南提供经济和军事援助。
此后，中国逐步扩大了对外援助范围，包括援助基础设施建设、医疗卫生、农业技术、教育培训以及人道主义援助等。
随着中国经济的快速发展，中国对外援助规模迅速增加。
根据中国政府公布的数据，自2000年以来，中国已经向164个国家和国际组织提供了超过4000亿美元的援助。
中国对外援助的主要特点是互利共赢和无条件。
中国坚持无政治条件的援助原则，所有援助都是基于受援国的需求和利益。
中国崇尚独立自主和平等相处的原则，绝不会干涉受援国的内政。
这种无条件的援助政策赢得了广泛的好评和赞誉，使中国在发展中国家中获得了良好的声誉。
在国际合作方面，中国积极参与了许多国际组织和倡议，包括联合国、世界贸易组织、金砖国家合作等。
中国坚持多边主义和公平正义，支持发展中国家的合理诉求。
中国提出了“一带一路”倡议，以促进沿线国家之间的互联互通和经济合作。
这一倡议受到了广泛的关注和积极回应，并得到了越来越多国家的支持。
中国还通过派遣援助专家和志愿者的方式，在医疗、教育、农业等领域开展国际合作。
中国已经派遣了数以万计的援助专家和志愿者到发展中国家工作，为他们提供技术培训和项目支持。
这些项目不仅推动了受援国的经济发展，也增进了不同国家之间的文化交流和友谊。
中国还通过设立合作基金和援助项目，为发展中国家提供贷款和援助。
中国发展银行、中国进出口银行等中国金融机构已经成为世界上最大的开发金融机构之一，为亚洲、非洲和拉丁美洲等地区的发展项目提供了资金支持。
尽管中国的国际合作与对外援助在许多方面取得了巨大的成就，但也面临一些挑战和问题。
2020年第三期金融业反洗钱培训（银行业）终结性考试题库注意答案的顺序是被打乱了的判断题1、在接到人民银行的行政调查通知后，金融机构可先通知被调查客户，了解一些情况。
1.对2.错标准答案:B2、客户洗钱风险等级分类应当遵循保密性原则。
1、对2、错标准答案:A3、境外有关部门以涉及恐怖活动为由，要求境内金融机构提供客户身份信息及交易信息的，金融机构应当及时向对方提供客户身份及交易信息。
01.对2.错标准答案:B4、要求开立匿名账户不属于银行客户洗钱风险分类的参考指标。
1.错2对标准答案:A5、单笔人民币交易5万元以上或者外币交易等值1万元以上的现金收支属于大额交易，当日累计达到上述金额的不包括在内。
1.错2.对标准答案:A6、客户洗钱风险等级初评结果均应由初评人以外的其他人员进行复评确认。
初评结果与复评结果不一致的，可由反洗钱合规管理部门决定最终评级结果。
1.对2.错标准答案:A7、从目前国内外反洗钱形势看，反洗钱和反恐融资工作仅涉及经济、金融方面的问题，与政治、军事无关。
1.对2.错标准答案:B8、营业机构在为客户办理业务的过程中，如无法判断客户身份证件的真实性,可以先为客户办理业务，经过进一步审核后，如发现客户身份证件为假，应及时对客户所办理的业务进行撤销。
1.对2.错标准答案:B9、根据《涉及恐怖活动资产冻结管理办法》，金融机构的境外分支机构和附属机构按照驻在国家法律规定和监管要求，对涉及恐怖活动的资产采取冻结措施的，应当将相关情况及时向我国驻所在国使领馆报告。
（）2.错标准答案:B10、反洗钱《执法检查事实认定书》应当包括被检查人的名称或者姓名、检查时间、检查内容、检查认定的事实等事项。
1.对2.错标准答案:A11、按照《涉及恐怖活动资产冻结管理办法》，金融机构及其工作人员应该在对涉及恐怖活动的资产采取冻结措施前,通知资产的所有人、控制人或者管理人。
（）1.错2.对标准答案:A12、国务院有关金融监督管理机构审批新设金融机构或者金融机构增设分支机构时,应当请所在地人民银行审查新机构反洗钱内部控制制度的方案;对于不符合本法规定的设立申请，不予批准。
地方政府隐性债务风险评估及应对朱丹吉富星（中国社会科学院大学，北京102488）内容提要：在全国隐性债务严监管背景下，新增隐性债务仍然存在，并呈现形态更复杂多样、隐蔽性更强等特点，进一步折射了体制问题。
随着经济逐步恢复常态，当前要抓实化解地方政府隐性债务风险工作，保障政府债务可持续性和提质增效。
从不同口径看，我国隐性债务规模相对较高，但风险总体可控，需要注意区域风险分化问题，尤其是关注广义债务率超过警戒线的欠发达地区或债务率特别高的地区。
当前，隐性债务化解难点在于隐性债务规模偏大、隐蔽不透明，且多数项目偏公益属性。
故而，应坚决遏制隐性债务增量，同时，积极稳妥的推进存量债务化解工作，要防范虚假化债，注意不留后患。
但核心还是要通过经济发展、体制改革来推动债务治理，未来应以提质增效为导向、透明合规为底线，量力而行、创新开展政府融资，推进经济高质量发展。
关键词：地方政府隐性债务财政风险债务化解中图分类号：F812.5文献标识码：A 文章编号：1672-9544(2021)03-0017-07〔收稿日期〕2021-04-02〔作者简介〕朱丹，经济学博士，经济学院讲师，研究方向为宏观经济；吉富星，经济学博士，经济学院教授，研究方向为财政金融。
一、引言随着“十四五”规划、构建新发展格局以及乡村振兴等重大战略实施，预计未来一段时期财政将处于紧平衡态势，其债务风险不容忽视。
2020年末，我国地方政府债务余额25.66万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额20.89万亿元，全国政府债务余额46.55万亿元，政府债务余额与GDP 之比（负债率）为45.8%，低于国际通行的60%警戒线。
可见，我国法定政府债务风险总体可控。
2014年《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）、新《预算法》明确规定，发行地方政府债券是地方政府举债唯一合法渠道。
但是，2015年以来违法违规变相举债融资导致的隐性债务问题凸显。
IMF发布中国第四条磋商报告编者按：7月31日，国际货币基金组织发布《中国第四条款磋商报告》，报告认为，中国经济2014年增长率为7.5%，2015年将减缓至7.0%，通货膨胀有望保持在2%左右。
同时中国经济面临实体经济与银行信贷脆弱性交织、且内部风险增加，并提出了相关的政策建议。
一、中国经济发展与展望（一）预计中国经济2014年将增长7.5%尽管今年1季度经济表现不佳，但此后受政策效果以及外部需求增加的影响，经济增长逐渐稳固，预计中国经济今年将增长7.5%，2015年将进一步降低至7.0%。
受投资放缓、房地产活动更深度调整风险增大的影响，中国的国内需求将减缓。
（二）预计中国今年通胀将保持在2%左右非食品价格指数依旧维持在2%，尽管受农业供给冲击带来的食品价格变动的影响，CPI弹性增加。
受过度投资以及虚弱的外部需求影响，产品价格指数连续2年走低。
因此，预计在没有对食品价格显著性影响的冲击下，通货膨胀水平今年有望维持在2%左右。
（三）尽管信贷增长依旧较快，但增长水平大幅加速社会融资规模占GDP的比重由2008年的130%上涨至2014年初的207%。
然而，社会融资规模增长速度由2013年3月的增长22%降至2014年3月的16%。
这主要是因为2013年下半年中国当局加强了对影子银行、同业拆借利率的规范化和监管，同样在今年4月和5月又出台了其他附加监管措施。
尽管现在很难评估政策的效果，但信托融资规模显著放缓，且银行资本又重新回归实体经济。
（四）近几年财政政策对支撑经济增长起到重要作用官方债务数据并没有显现出多大的财政刺激作用，但这些数据不包括地方政府层面的预算外及准财政的支出。
如果把这些计算在内的话，债务数据将大幅增强。
增强的净借贷水平在2013年占GDP的比重为7.4%，这直接导致增强的债务水平占GDP的比重由2012年的50%提高至2013年的54%。
（五）再平衡进程喜忧参半中国的外部失衡已减轻，去年经常账户顺差缩小至 GDP 的1.9%。
该调整反映了过去实际有效汇率的升值、全球需求疲软、中国贸易条件恶化以及国内投资强劲。
国内再平衡方面，尽管投资对 2013 年经济增长的贡献最大，但消费增长强劲，城镇家庭收入增速高于 GDP 增速，且服务业在产出和就业中的比重在上升。
根据基金组织《协定》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。
（六）非外商直接投资资本流动持续波动在今年早期，非外商直接投资资本流入的增加主要得益于主要发达经济体宽松的货币政策条件，以及对人民币持续升值预期相关联的利差交易。
外商直接投资资本的流入以及贸易的过剩，再加上非外商直接投资资本的流入，导致国内资本过剩。
随着2月末人民币兑美元的贬值，非外商直接投资大量流出中国境内。
（七）在国内再平衡时，应当强化服务业对经济增长的推动作用，同时大幅提高城镇以及农村居民收入当局指出，与2009、2010年相比，中国的投资增长放缓，且投资对GDP的贡献度降低。
十八届三中全会改革蓝图能够实现中国经济再平衡更多需要依靠消费拉动。
二、面临的风险（一）实体经济与银行信贷脆弱性交织经济体主要部门交织形成了脆弱性网络。
企业和政府融资平台利用银行和影子银行筹资进行投资，导致公司以及政府负债快速增长，而且很多都与房地产相关联。
银行和影子银行通过开发商贷款、抵押物以及担保物与房地产相关联。
地方政府通过土地销售收入以及与房地产相关的税收收入而与房地产相关联。
这些内在联系，对网络任何一个部分的冲击都会牵一发而动全身，甚至形成恶性循环，放大风险。
一是房地产发展不平衡且作用减弱。
房地产是非常重要的发展引擎，但是在2014年有迹象显示房地产发展不平衡，且引擎作用开始削弱。
过去房地产对经济增长贡献一直增加，去年占增加值的12.8%，如果上下游部门都包括在内大约是33%。
居民房地产有明显的地域差异，大城市不动产仍然需求旺盛，中小城市不动产更多的是供大于求。
二是企业负债大幅增加。
与社会融资和投资增长一致，企业负债大幅增加。
尽管无法掌握全部数据，但样本企业负债额在GDP 的占比2007年以来上升了10个百分点，有一半是房地产和建筑企业贡献。
房地产公司的财务状况有差异，大城市的大型企业普遍好与中小城市的小型企业。
三是地方政府债务赤字突出。
与其他国家相比，中国的政府债务规模不算大，然而赤字更突出一些。
部分地方政府面临着用有限的财政收入弥补大额预算外借款的挑战。
中国从差异化的利率增长政策中收益，它使得经济增长速度超过了公共债务的增长速度。
然而债务的增长使财政更易受到冲击。
四是银行不良资产增加。
中国的银行体系既是金融稳定锚，又是脆弱性源头。
金融体系尤其是银行的大部分仍是国有或者有政府隐性的支持。
官方数据上看，银行资产负债表很健康。
但是不良资产正在增加，危机后信贷快速扩张，资产质量继续恶化的风险上升（尤其是小型银行，大量资产投向地方政府融资平台和房地产开放商）。
银行还积极拓展影子银行业务，一些银行依赖银行间市场融资，流动性风险上升，银行间市场利率波动加大。
五影子银行仍是风险来源。
政府已经采取行动控制影子银行业务，但影子银行仍是风险来源。
影子银行是危机后刺激计划的重要融资来源，也是金融业增长最快的业务。
由于缺乏监管和透明度，影子银行成为信贷配给的弱尾(weak tail），其中大部分资金流向国有企业和地方政府基建项目，主要是此类项目有政府支持，可以控制风险。
同时影子银行产品很多是通过银行发售甚至银行直接提供的，强化影子银行的隐性担保。
由于存款利率有上限限制，大量资金流向影子银行业，而不考虑影子银行所投资的资产质量。
（二）内部风险一是中国近期不可能出现大幅调整。
尽管脆弱性有所上升，但中国仍存在政策空间。
各国经验证明信贷猛增会导致大幅调整。
但是中国政府仍有政策空间来缓解冲击，避免丧失信心或其他严重事件的发生。
中国的公共债务水平相对较低，公共部门资产规模庞大，外汇储备充足，国内储蓄率较高，外债较少。
同时中国有严格的资本流动管制，政府对经济的控制力较强。
二是随着经济增长方式的调整，爆发金融危机或者经济突然减速的风险继续上升。
过度依赖信贷和资本积累，将进一步削弱资产负债表，降低投资效率，最终导致经济减速，进而对企业经营和金融系统产生眼里。
脆弱性积累的越多，也可能突然爆发危机，引起恶性循环。
尽管短期硬着陆风险仍然很低，但中期风险上升。
（三）外部风险中国经济面临两大外部风险：一是发达经济体退出超级宽松货币政策后，可能引发金融市场波动，带来溢出效应；二是发达经济体和新兴经济体较长一段时间内经济增速有所下降。
两者均对中国出口需求产生重大负面影响，进而引发连锁反应，企业利润、就业和国内需求下降。
三、政策建议（一）维护金融稳定，改善信贷结构广泛存在的对借贷各方的隐性保证和存款利率的管制破坏了风险定价和借贷成本，导致信贷结构不合理以及投资效率低下。
而消除隐性保证需要容忍更多的包括国企在内的公司倒闭，出台存款保险制度对于保护投资者有重要意义。
随着贷款利率的放开，目前存款利率放开的条件也日渐成熟。
（二）改革国有企业，创造公平竞争环境相关的改革包括放开各类目前仅限国企进入的市场，充分竞争；融资成本改革，预算改革等。
这些改革十分必要，因为只要国有企业有政府背景的隐性担保，它们非常容易以低廉的价格获取融资，导致资源错配和不公平竞争。
开放一些服务业领域，如教育、金融、健康、通讯等，让行业内充分竞争，以提高生产率，增加社会整体的家庭收入。
（三）继续建设基于市场的货币政策框架鉴于中国影子银行的发展和存款利率开放的预期，利用利率作为货币政策工具的政策框架越来越重要。
这需要建立政策利率，如隔夜、七天银行间市场回购利率。
但作为构建这一货币政策框架的中间环节，首先需要通过改善与市场的沟通，建立利率走廊等手段减少短期利率的波动。
改善长期流动性管理机制，保证有资质的银行可以直接以既定价格获取融资，增强流动性管理。
（四）改善财政管理机制改善财政管理，特别是地方政府融资机制，提高地方财政管理前瞻水平，平衡地方财政收支。
计划实施的限制地方财政借款，增强透明性和建立相关预警监测系统应尽快落实到位。
在堵“歪门”的同时开“正路”，允许地方政府在严格的审计和高透明度下通过发行债券直接从市场融资。
从中期来看，财政制度改革非常紧迫，特别是要建立中期财政计划和加强预算。
（五）税务改革可以促进更加高效包容的增长目前正在扩大试点的“营改增”政策非常有必要。
因为这使得收税流程更加简易，还可以鼓励服务业投资。
准备推广试点的房产税可以为房地产过热活动降温，并增加财政收入。
（六）社会安全网络改革可以刺激消费和解决社会公平问题在支出方面，应通过改善和扩大覆盖面进一步提高养老金和加强医疗保险。
应该降低目前的社会贡献率，因为过高的社会贡献率会导致劳动力市场混乱，经济增长不稳定。
增强社会保障体系连同农村土地改革和户籍制度改革将会很大程度上提高生活水平，改善就业市场，增加劳动收入。
（七）合理利用自然资源，促进更加环境友好型的增长通过调整价格，加强排污税管理，提高环境监管水平来提升自然资源利用效率。
中国已经拥有一套完整的环境保护和监管的法律体系，应进一步增强执行力。
（八）资本账户开放是改革议程中重要的一个环节资本账户自由化是三中全会改革路线图中提到的一个关键改革，也是人民币国际化的要求。
通过不断优化和扩展目前的各种允许合格投资者进入资本交易的措施不断提高资本自由化程度。
2013年成立的上海自贸区放开了区内金融机构和居民的一些限制，主要包括允许设立高兑换性的资本账户，解除部分对外投资限制等。
