债券价值分析课件

债券持有期收益率，久期及在险价值计算和分析债券是一种借款工具，发行者向投资者出借资金，并在一定期限内支付利息和偿还本金。

债券持有期收益率、久期和在险价值是与债券投资息息相关的重要概念，也是债券投资者们在进行债券投资分析和决策时需要了解和掌握的重要指标。

本文将对这几个概念进行详细介绍，并讨论其在债券投资中的重要性及应用。

一、债券持有期收益率债券持有期收益率是指投资者在持有债券期间所能获得的收益率。

它是根据债券的面值、利息支付期限、利息率和购买价格等因素计算得出的一种收益率。

债券持有期收益率的计算公式为：债券持有期收益率=（债券到期时的收益+债券购入价格-债券面值）/债券购入价格债券持有期收益率是投资者在购买债券后所能实现的收益率，它考虑了债券的购入价格和到期时的收益，是债券投资者评估债券投资收益性的重要指标之一。

二、债券久期债券久期是评估债券价格变动对债券价格的影响的指标。

它是债券现金流的加权平均期限，反映了债券现金流的时间分布情况。

债券久期越长，债券价格对利率变动的敏感性越高；债券久期越短，债券价格对利率变动的敏感性越低。

债券久期与债券价格变动之间的关系可以用如下的公式表示：ΔP/P=-D*Δr/(1+r)ΔP/P表示债券价格变动率，D表示债券久期，Δr表示利率变动率，r表示债券折现率。

债券久期是投资者在进行债券投资分析时必须了解和考虑的重要指标之一。

它可以帮助投资者评估债券价格对利率变动的敏感性，从而为投资决策提供重要的参考依据。

三、债券在险价值债券在险价值是指债券价格对利率变动或市场风险的敏感性。

它衡量了债券价格在不同利率或市场情况下的变化程度。

债券在险价值越高，表示债券价格对利率变动或市场风险的敏感性越高；债券在险价值越低，表示债券价格对利率变动或市场风险的敏感性越低。

债券在险价值的计算涉及到债券价格、利率变动率、债券久期等因素，通常使用如下的公式进行计算：在实际债券投资分析中，投资者需要综合考虑债券持有期收益率、久期和在险价值等指标，并结合债券的发行主体、债券类型、市场情况等因素进行综合分析和决策。

永续债的定义和投资价值分析永续债的定义永续债是一种没有到期日、无限期可赎回的债券，也称为“永久债券”或“永久性债券”。

其特点是不涉及本金的偿还，而只涉及债券利息的支付。

在债券市场上，永续债通常被视为一种特殊的、高级别的债券，因为它具有相当的复杂性和投资性。

永续债的投资价值分析作为一种长期持有的资产，永续债具有极高的投资价值。

以下是永续债的投资价值分析：1. 稳定的利息收入永续债与其他类型的债券相比，其独特之处在于没有到期日。

这意味着投资者可以持有永续债并收取稳定的利息收入，只要债券发行人没有违约。

对于那些寻求长期稳定收入的投资者来说，永续债是一个非常有吸引力的投资选择。

2. 高收益和稳定性的结合由于永续债具有较高的风险，因此通常会比其他类型的债券提供更高的收益率。

同时，由于永续债通常是由著名的公司或政府机构发行的，因此其信用评级通常比其他高收益债券更高。

这使得永续债成为了高收益和稳定性的良好结合，吸引了更多的投资者。

3. 资本保值由于永续债没有到期日，投资者可以长期持有这种债券，使其成为一种非常稳健的投资选择。

即使在通货膨胀压力下，永续债仍可以保持其本金的价值，进而保护投资者的资本。

4. 投资组合的多元化由于永续债与其他资产的关联度较低，因此将永续债作为投资组合中的一部分可以有效地降低整个组合的风险，提高其收益性。

同时，由于永续债通常是由不同行业的公司或政府机构发行的，因此投资者可以通过投资多种永续债来实现其投资组合的多元化。

总之，永续债是一种非常有价值的长期投资选择。

虽然永续债通常具有较高的风险和较低的流动性，但其收益率和资本保值能力使其成为绝佳的投资组合补充。

投资者应该在评估其风险承受能力和投资目标之后，考虑将永续债加入其投资组合，以实现更好的收益和财务目标。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法知识点：债券估值● 定义：债券估值的基本原理就是现金流贴现。

● 详细描述：债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。

债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。

把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。

其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价1.真实无风险收益率，是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。

2.预期通货膨胀率，是对未来通货膨胀率的估计值。

通常把前两项之和称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似。

例题：1.投资者在确定债券价格时,需要知道该债券的预期未来货币现金流和要求的最低收益率,该收益率又被称为( )。

A.到期收益率B.内部收益率C.必要收益率D.当期收益率正确答案：C解析：债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称必要回报率。

2.以下属于影响债券必要回报率的因素是（）。

A.债券面值C.预期通货膨胀率D.风险溢价正确答案：B,C,D解析：考查债券贴现率的计算公式：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

3.下列各项中，属于影响债券贴现率确定的因素是（）。

A.真实无风险收益率B.预期通货膨胀率C.真实通货膨胀率D.风险溢价正确答案：A,B,D解析：债券贴现率受以下因素的影响：真实无风险收益率、预期通货膨胀率、风险溢价。

4.债券的信用级别是影响债券贴现率确定的因素之一。

A.正确B.错误正确答案：A解析：债券贴现率的确定。

5.投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期未来货币现金流和要求的最低收益率，该收益率又被称为（ ）。

A.内部收益率B.必要收益率C.当期收益率D.到期收益率正确答案：B解析：6.某债券的面值为1000元、票面利率为5%、剩余期限为10年、每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%。

债券持有期收益率，久期及在险价值计算和分析债券持有期收益率、久期及在险价值是债券市场常用的指标，用于衡量债券收益、风险和价格变动等方面。

下面将详细介绍这三个指标的概念、计算方法以及应用。

一、债券持有期收益率债券持有期收益率（yield to maturity，YTM）是指投资者在持有债券到期并全额兑付时所能获得的年化收益率。

它包括债券的票面利率、债券价格所反映的市场利率以及债券到期时的回报。

YTM是债券定价的重要因素，计算方法如下：YTM = [(C + (F - P) / n) / ((F + P) / 2)] ^ (1 / n) - 1其中，C为债券的年息票利率；F为债券的面值；P为债券的当前市场价格；n为债券的剩余期限（以年为单位）。

债券持有期收益率可以帮助投资者衡量债券投资的收益程度，并且可以和其他资产类别进行比较，以寻求合适的投资组合。

二、久期久期（duration）是债券价格与市场利率变动之间关系的一个指标，它是衡量债券价格变动对应的敏感度。

久期越长，债券价格对利率变动的敏感度越高，反之亦然。

久期的计算方法如下：其中，C为债券每年的现金流量；t为现金流量的到期时间与当前时间的差；y为债券当前市场利率；P为债券当前市场价格。

久期是指标，可以帮助投资者了解债券价格在利率变动时的波动情况，从而更好地管理投资组合。

三、在险价值在险价值（VaR）是用于衡量投资组合波动性的风险管理指标，在债券市场中也有广泛应用。

在险价值指的是对未来某一时期内，投资组合价值下跌到一定程度的概率，通常以95%或99%的置信度来衡量。

在险价值的计算方法需要借助久期和凸性。

在险价值的一般计算方法如下：VaR = - P × D × z × σ + P × C其中，P为投资组合的市值；D为投资组合的久期；z为标准正态分布的分位数（一般取1.64或2.33）；σ为利率的波动率；C为投资组合的现金持有量。