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曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》课后习题详解（开放经济的宏观经济理论）第32章开放经济的宏观经济理论一、概念题1．贸易政策（trade policy）答：贸易政策指直接影响一国进口或出口物品与劳务量的政府政策。
一国的对外贸易政策，是一国政府为实现一定的政策目标在一定时期内对本国进出口贸易所实行的政策，它是为国家最高利益服务的，是统治阶级意志的集中反映。
它包括：对外贸易总政策、国别对外贸易政策、进出口商品政策。
一个国家的对外贸易政策是这个国家的经济政策和对外政策的重要组成部分，它随着世界政治、经济形势的变化，国际政治、经济关系的发展而改变，同时它也反映各国经济发展的不同水平，反映各国在世界市场上的力量和地位，另外它还受到一国内部不同利益集团的影响。
一国的对外贸易政策有两种基本类型：自由贸易政策和保护贸易政策。
2．资本外逃（capital flight）答：资本外逃指出于安全或保值方面的考虑，短期资本持有者迅速将其从一国转移到另一国的行为或过程。
引起资本外逃的具体原因有三种：①一国政局动荡不稳，资本外逃以求安全。
②一国国内经济情况日益恶化，国际收支持续逆差，其货币可能发生贬值，资本逃至币值稳定的国家以期保值。
③一国加强外汇管制或颁布新法，使资本使用受到限制或资本收益减少，资本外逃以免遭受损失。
在本世纪发生的两次世界大战和20世纪30年代经济大萧条时期，欧美等国家曾出现过大规模的资本外逃现象。
近年来，发生大量资本外逃的主要是发展中国家，主要是因为这些国家的国内经济形势严峻，债务负担沉重，国际收支状况不断恶化以及国内政局动荡。
资本外逃对于一国的经济发展和国际收支稳定有着十分不利的影响。
它将降低该国的国内储蓄水平，从而造成投资下降和生产萎缩；它将加剧国际收支逆差，从而引起外汇储备的减少和国际清偿能力的恶化；大量资本外逃时，如果一国试图维持一定的生产和消费水平，势必引起外债负担的迅速积累。
因此，防止资本外逃是一国宏观经济政策的一项重要任务。
第十二章国民收入核算1.宏观经济学和微观经济学有什么联系和区别？为什么有些经济活动从微观看是合理的，有效的，而从宏观看却是不合理的，无效的？解答：两者之间的区别在于：(1)研究的对象不同。
微观经济学研究组成整体经济的单个经济主体的最优化行为，而宏观经济学研究一国整体经济的运行规律和宏观经济政策。
(2)解决的问题不同。
微观经济学要解决资源配置问题，而宏观经济学要解决资源利用问题。
(3)中心理论不同。
微观经济学的中心理论是价格理论，所有的分析都是围绕价格机制的运行展开的，而宏观经济学的中心理论是国民收入(产出)理论，所有的分析都是围绕国民收入(产出)的决定展开的。
(4)研究方法不同。
微观经济学采用的是个量分析方法，而宏观经济学采用的是总量分析方法。
两者之间的联系主要表现在：(1)相互补充。
经济学研究的目的是实现社会经济福利的最大化。
为此，既要实现资源的最优配置，又要实现资源的充分利用。
微观经济学是在假设资源得到充分利用的前提下研究资源如何实现最优配置的问题，而宏观经济学是在假设资源已经实现最优配置的前提下研究如何充分利用这些资源。
它们共同构成经济学的基本框架。
(2)微观经济学和宏观经济学都以实证分析作为主要的分析和研究方法。
(3)微观经济学是宏观经济学的基础。
当代宏观经济学越来越重视微观基础的研究，即将宏观经济分析建立在微观经济主体行为分析的基础上。
由于微观经济学和宏观经济学分析问题的角度不同，分析方法也不同，因此有些经济活动从微观看是合理的、有效的，而从宏观看是不合理的、无效的。
例如，在经济生活中，某个厂商降低工资，从该企业的角度看，成本低了，市场竞争力强了，但是如果所有厂商都降低工资，则上面降低工资的那个厂商的竞争力就不会增强，而且职工整体工资收入降低以后，整个社会的消费以及有效需求也会降低。
同样，一个人或者一个家庭实行节约，可以增加家庭财富，但是如果大家都节约，社会需求就会降低，生产和就业就会受到影响。
目 录第一部分 笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频讲解]第1篇 导 言第1章 经济学十大原理1.1 复习笔记1.2 课后习题详解1.3 考研真题详解[视频讲解]第2章 像经济学家一样思考2.1 复习笔记2.2 课后习题详解2.3 考研真题详解第3章 相互依存性与贸易的好处3.1 复习笔记3.2 课后习题详解3.3 考研真题详解第2篇 市场如何运行第4章 供给与需求的市场力量4.1 复习笔记4.2 课后习题详解4.3 考研真题详解第5章 弹性及其应用5.1 复习笔记5.2 课后习题详解5.3 考研真题详解[视频讲解]第6章 供给、需求与政府政策6.1 复习笔记6.2 课后习题详解6.3 考研真题详解[视频讲解]第3篇 市场和福利第7章 消费者、生产者与市场效率7.1 复习笔记7.2 课后习题详解7.3 考研真题详解第8章 应用：赋税的代价8.1 复习笔记8.2 课后习题详解8.3 考研真题详解第9章 应用：国际贸易9.1 复习笔记9.2 课后习题详解9.3 考研真题详解第4篇 公共部门经济学第10章 外部性10.1 复习笔记10.2 课后习题详解10.3 考研真题详解[视频讲解]第11章 公共物品和公共资源11.1 复习笔记11.2 课后习题详解11.3 考研真题详解[视频讲解]第12章 税制的设计12.1 复习笔记12.2 课后习题详解12.3 考研真题详解第5篇 企业行为与产业组织第13章 生产成本13.1 复习笔记13.2 课后习题详解13.3 考研真题详解[视频讲解]第14章 竞争市场上的企业14.1 复习笔记14.2 课后习题详解14.3 考研真题详解[视频讲解]第15章 垄 断15.1 复习笔记15.2 课后习题详解15.3 考研真题详解[视频讲解]第16章 垄断竞争16.1 复习笔记16.2 课后习题详解16.3 考研真题详解[视频讲解]第17章 寡 头17.1 复习笔记17.2 课后习题详解17.3 考研真题详解[视频讲解]第6篇 劳动市场经济学第18章 生产要素市场18.1 复习笔记18.2 课后习题详解18.3 考研真题详解[视频讲解]第19章 收入与歧视19.1 复习笔记19.2 课后习题详解19.3 考研真题详解第20章 收入不平等与贫困20.1 复习笔记20.2 课后习题详解20.3 考研真题详解[视频讲解]第7篇 深入研究的论题第21章 消费者选择理论21.1 复习笔记21.2 课后习题详解21.3 考研真题详解[视频讲解]第22章 微观经济学前沿22.1 复习笔记22.2 课后习题详解22.3 考研真题详解[视频讲解]第二部分 模拟试题及详解曼昆《经济学原理（微观经济学分册）》（第6版）模拟试题及详解（一）曼昆《经济学原理（微观经济学分册）》（第6版）模拟试题及详解（二）第一部分 笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频讲解]第1篇 导 言第1章 经济学十大原理1.1 复习笔记1．经济学经济学是研究如何将稀缺的资源有效地配置给相互竞争的用途，以使人类的欲望得到最大限度满足的科学。
第八篇宏观经济学的数据第二十三章一国收入的衡量复习题 1 ．解释为什么一个经济的收入必定等于其支出? 答：对一个整体经济而言，收入必定等于支出。
因为每一次交易都有两方：买者和卖者.一个买者的1 美元支出是另一个卖者的1 美元收入。
因此，交易对经济的收入和支出作出了相同的贡献。
由于GDP 既衡量总收入135 又衡量总支出,因而无论作为总收入来衡量还是作为总支出来衡量，GDP 都相等。
2 ．生产一辆经济型轿车或生产一辆豪华型轿车,哪一个对GDP 的贡献更大?为什么？答：生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献大。
因为GDP 是在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值。
由于市场价格衡量人们愿意为各种不同物品支付的量，所以市场价格反映了这些物品的市场价值。
由于一辆豪华型轿车的市场价格高于一辆经济型轿车的市场价格，所以一辆豪华型轿车的市场价值高于一辆经济型轿车的市场价值，因而生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献更大.3 ．农民以2 美元的价格把小麦卖给面包师.面包师用小麦制成面包，以3 美元的价格出售.这些交易对GDP 的贡献是多少呢? 答:对GDP 的贡献是3 美元。
GDP 只包括最终物品的价值，因为中间物品的价值已经包括在最终物品的价格中了。
4 ．许多年以前，Peggy 为了收集唱片而花了500 美元。
今天她在旧货销售中把她收集的物品卖了100 美元。
这种销售如何影响现期GDP？答：现期GDP 只包括现期生产的物品与劳务,不包括涉及过去生产的东西的交易。
因而这种销售不影响现期GDP.5 ．列出GDP 的四个组成部分。
各举一个例子.答：GDP 等于消费（C)+投资(I)+政府购买（G)+净出口(NX）消费是家庭用于物品与劳务的支出,如汤姆一家人在麦当劳吃午餐。
投资是资本设备、存货、新住房和建筑物的购买，如通用汽车公司建立一个汽车厂.政府购买包括地方政府、州政府和联邦政府用于物品与劳务的支出，如海军购买了一艘潜艇.净出口等于外国人购买国内生产的物品（出口）减国内购买的外国物品（进口）。
经济学原理第六版宏观课后答案【篇一：曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)课后习题详解(第30章货币增长与通货膨胀)】class=txt>第30章货币增长与通货膨胀课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1．货币数量论（quantity theory of money）（西北大学2008研）答：货币数量论是关于货币数量与物价水平关系的一种历史悠久的货币理论。
这种理论最早由16世纪法国经济学家波丹提出，现在继承这一传统的是美国经济学家弗里德曼的现代货币数量论。
这一理论的基本思想是：货币的价值（即货币的购买力）和物价水平都由货币数量决定。
货币的价值与货币数量成反比例变动，物价水平与货币数量同方向变动。
这就是说，货币数量越多，货币的价值越低，而物价水平越高；反之，货币数量越少，货币的价值越高，而物价水平越低。
货币数量论还提供了一种对物价水平变动的解释，即认为一个经济体系的物价水平与其货币供应量成正比例变动。
货币数量论以费雪交易方程式为依据，只考虑货币作为交换媒介的作用，而未考虑货币作为价值贮藏的作用。
2．名义变量与真实变量（nominal variables real variables）答：真实变量是用实物单位衡量的变量，例如数量和实际国民收入；名义变量是用货币表示的变量，例如物价水平和通货膨胀率。
并且认为货币供给的变化不影响真实变量。
3．古典二分法（classical dichotomy）（中国人民大学2004研；西北大学2008研）答：古典二分法指古典模型中将名义变量与真实变量进行理论划分，从而使名义变量不影响真实变量的一种分析方法。
曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）第27章 基本金融工具课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1．金融学（finance ）答：金融学指研究货币领域的理论及货币资本资源的配置与选择，货币与经济的关系及货币对经济的影响，现代银行体系的理论与经营活动的学科。
在金融学领域中最早作出开创性贡献的经济学家是约翰·古斯塔夫·克纳特·维克塞尔（Johan Gustaf Knut Wicksell ）。
他首先把传统经济学中的货币理论与相对价格理论这两个没有内在联系的部分结合起来，并形成逻辑上一致的理论体系。
在维克塞尔看来，货币不是覆盖于实物经济上的一层“面纱”，货币对于经济起着十分主动的作用，并使得经济随时发生变动或失去均衡。
在此基础上，维克塞尔又把静态的货币数量说引入时间因素，从动态的角度加以进一步分析，从而使货币理论与金融理论相融合，并且从这一全新的视角出发，对经济周期作出新的解释，同时为后来者铺平了宏观经济分析的道路。
金融学所涵盖的内容极为丰富，诸如货币原理、货币信用与利息原理、金融市场与银行体系、储蓄与投资、保险、信托、证券交易、货币理论、货币政策、汇率及国际金融等。
随着当代社会经济生活的不断发展，金融学也处在不断的发展过程中，尤其是现代数学方法、动态分析方法及信息论原理与管理学理论也不断地向金融学领域渗透。
这不仅使金融学在体系上日趋完整，而且在方法论上也更趋完善。
2．现值（present value ）答：现值指按现行利率为获得一个既定的未来货币量而在今天所需要的货币量。
《经济学原理》宏观部分习题答案第23章《国民收入衡量》复习题：1．解释为什么一个经济的收入必定等于其指出？答：每宗交易都由卖方和买方，所以经济中支出必然等于收入。
2．生产一辆经济型轿车或生成一辆豪华型轿车，哪一个对GDP的贡献更大？为什么？答：豪华汽车市场价值高，所以对GDP贡献大。
（一对一比较）3．农民以2美元的价格把小麦卖给面包师。
面包师用小麦制成面包，以3美元的价格出售。
这些交易对GDP的贡献是多少呢？答：3元，即面包的市场价值，也即销售的最终产品。
4. 许多年以前，Peggy为了收集唱片而花了500美元。
今天她在旧货销售中把她收集的物品卖了100美元。
这种销售如何影响现期GDP？答：对现今GDP不产生影响，因为它不是现今生产出来的。
5. 列出GDP的四个组成部分。
各举一个例子。
答：消费-如购买CD。
投资-如公司购买一台电脑。
政府采购-如政府采购战机。
净出口-如美国卖小麦给俄罗斯。
6. 为什么经济学家在判断经济福利时用真实GDP，而不用名义GDP？答：因为实际GDP不受价格波动影响。
7. 在2005年，某个经济生产100个面包，每个以2美元的价格售出。
在2006年，这个经济生产200个面包，每个以3美元的价格售出。
计算每年的名义GDP、真实GDP和GDP 平减指数。
（用2005年做基年。
）从一年到下一年这三个统计数字的百分比分别提高了多少？答：名义GDP 实际GDP GDP平减指数 2001年 200元 200元 1002002年 600元400元 150增长% 200% 100% 50%8. 为何说一国有高的GDP是合意的？举出一个增加GDP但并不合意的例子。
答：GDP大，说明人们可以享有更多的产品和服务。
污染环境的生产，增加GDP，但是不合意。
地震过后，需要清理、重建，增加GDP，但是不合意。
应用题：1. 下列每一种交易会影响GDP的哪一部分（如果有影响的话）？解释之。
a. 家庭购买了一台新冰箱答：消费b. 姑妈买了一所新房子。
目 录第一部分 笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频讲解]第8篇 宏观经济学的数据第23章 一国收入的衡量23.1 复习笔记23.2 课后习题详解23.3 考研真题详解[视频讲解]第24章 生活费用的衡量24.1 复习笔记24.2 课后习题详解24.3 考研真题详解[视频讲解]第9篇 长期中的真实经济第25章 生产与增长25.1 复习笔记25.2 课后习题详解25.3 考研真题详解第26章 储蓄、投资和金融体系26.1 复习笔记26.2 课后习题详解26.3 考研真题详解第27章 基本金融工具27.1 复习笔记27.2 课后习题详解27.3 考研真题详解[视频讲解]第28章 失 业28.1 复习笔记28.2 课后习题详解28.3 考研真题详解[视频讲解]第10篇 长期中的货币与物价第29章 货币制度29.1 复习笔记29.2 课后习题详解29.3 考研真题详解[视频讲解]第30章 货币增长与通货膨胀30.1 复习笔记30.2 课后习题详解30.3 考研真题详解[视频讲解]第11篇 开放经济的宏观经济学第31章 开放经济的宏观经济学：基本概念31.1 复习笔记31.2 课后习题详解[视频讲解]31.3 考研真题详解第32章 开放经济的宏观经济理论32.1 复习笔记32.2 课后习题详解[视频讲解]32.3 考研真题详解[视频讲解]第12篇 短期经济波动第33章 总需求与总供给33.1 复习笔记33.2 课后习题详解33.3 考研真题详解[视频讲解]第34章 货币政策和财政政策对总需求的影响34.1 复习笔记34.2 课后习题详解34.3 考研真题详解[视频讲解]第35章 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍35.1 复习笔记35.2 课后习题详解35.3 考研真题详解[视频讲解]第13篇 最后的思考第36章 宏观经济政策的六个争论问题36.1 复习笔记36.2 课后习题详解36.3 考研真题详解[视频讲解]第二部分 模拟试题及详解曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）模拟试题及详解（一）曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）模拟试题及详解（二）第一部分 笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频讲解]第8篇 宏观经济学的数据第23章 一国收入的衡量23.1 复习笔记1．经济的收入与支出在一国的宏观经济中，收入必定等于支出。
曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）第27章基本金融工具课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1 .金融学（finance ）答：金融学指研究货币领域的理论及货币资本资源的配置与选择，货币与经济的关系及货币对经济的影响，现代银行体系的理论与经营活动的学科。
在金融学领域中最早作出开创性贡献的经济学家是约翰•古斯塔夫•克纳特•维克塞尔（Johan Gustaf Knut Wicksell ）。
他首先把传统经济学中的货币理论与相对价格理论这两个没有内在联系的部分结合起来，并形成逻辑上一致的理论体系。
在维克塞尔看来，货币不是覆盖于实物经济上的一层“面纱”，货币对于经济起着十分主动的作用，并使得经济随时发生变动或失去均衡。
在此基础上，维克塞尔又把静态的货币数量说引入时间因素，从动态的角度加以进一步分析，从而使货币理论与金融理论相融合，并且从这一全新的视角出发，对经济周期作出新的解释，同时为后来者铺平了宏观经济分析的道路。
金融学所涵盖的内容极为丰富，诸如货币原理、货币信用与利息原理、金融市场与银行体系、储蓄与投资、保险、信托、证券交易、货币理论、货币政策、汇率及国际金融等。
随着当代社会经济生活的不断发展，金融学也处在不断的发展过程中，尤其是现代数学方法、动态分析方法及信息论原理与管理学理论也不断地向金融学领域渗透。
这不仅使金融学在体系上日趋完整，而且在方法论上也更趋完善。
2. 现值（present value ）答：现值指按现行利率为获得一个既定的未来货币量而在今天所需要的货币量。
现值可用倒求本金的方法计算。
由终值求现值，称为贴现。
在贴现时使用的利息率称为贴现率。
现值的计算公式可由终值的计算公式导出：FV n PV 1 i n，则有:PV FV n上述公式中的一—称为现值系数或贴现系数，可以写成PVIF in，现值的计算公式可1 i以写为：PV FV n PVIF i,n。
3. 未来值(future value ) 答：未来值又称复利终值，指在现行利率为既定时，现在货币量将带来的未来货币量。
未来值的计算公式为：FV n PV 1 i n式中：FV n ——复利终值；PV ——复利现值；i ——利息率；n ——计息期数。
在上述公式中的1 i n称为复利终值系数，可以写成FVIF,，复利终值的计算公式可以写成：FV n PV FVIF i,n。
4．复利( compounding )答：复利指用以前的利息赚取利息的账户上货币总量的累积。
其计算公式为：A1I S A其中，I为利息额；A为本金；r为利息率；n为借贷期限；S为本金和利息之和，简称本利和。
从理论上看，复利更反映利息的本质特征，因为按期结出的利息属于贷出者所有，如果认定原属于贷出者的本金可取得利息时，那么利息所得当然亦可取得利息。
5. 风险厌恶(risk averse )答：风险厌恶又称“风险规避” ，指不喜欢不确定性。
风险厌恶者总是以无风险或低风险作为衡量各种备选方案优劣的标准，把那些可能发生风险的备选方案拒之于外。
6. 多元化( diversification )答：多元化又称分散化，指通过分散投资于多项资产来降低投资风险的一种投资方式。
从理论上来讲，一个证券组合只要包含了足够多的相关性较弱 (甚至负相关)的证券，就完全可能消除所有风险，但是现实中，各证券收益率之间的正相关程度较高，因为各证券的收益率在一定程度上受同一因素影响(如经济周期、利率的变化等) ，因此分散化投资可以消除资产组合的非系统性风险，但是并不能消除系统性风险。
也就是说，随着纳入同一资产组合的资产的收益率之间的相关系数(或协方差)的减小，该资产组合的收益率的方差(或标准差) 也随之减小。
各个证券之间的收益率变化的相关性越弱，分散投资降低风险的效果就越明显。
7. 企业特有风险( firm-specific risk )答：企业特有风险亦称“可分散风险”或“非系统风险” ，指某些因素对个别证券造成经济损失的可能性。
这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，因此，非系统风险也可定义为通过多样化投资可被分散的风险。
多样化投资之所以可分散风险，是因为在市场经济条件下，投资的收益现值随着收益风险和收益折现率的变化而变化。
从事多样化投资时，一种投资的收益现值减少可由另一种投资的收益现值增加来弥补。
但是，应当注意的是多样化投资分散风险的程度与证券的相关性有关。
8. 市场风险( aggregate risk )答：市场风险在曼昆《经济学原理》一书中实际上指的是系统风险。
系统风险是指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。
这一部分风险影响所有金融变量的可能值，因此不能通过分散投资相互抵消或削弱，因此又称为不可分散风险。
换句话说，即使一个投资者持有一个充分分散化的组合也要承受这一部分风险。
9．基本面分析（fundamental analysis ）答：基本面分析指为了确定公司的价值而研究其财务报表和未来前景的一种分析方法。
投资分析人员经常运用基本面分析，他们根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议。
基本面分析主要包括三个方面的内容：（1）经济分析。
经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
（2）行业分析。
行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面，是介于经济分析与公司分析之间的中间层次的分析。
（3）公司分析。
公司分析的主要内容有三个：①公司财务报表分析；②公司产品与市场分析；③公司证券投资价值及投资风险分析。
10．有效市场假说（efficient markets hypothesis ）答：有效市场假说由20世纪60年代美国芝加哥大学财务教授尤金• F •法默（Eugene F.Fama）提出，又称有效市场理论。
该假说认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。
因此，任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。
在有效市场上，证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。
11．信息有效（informationally efficient ）答：信息有效指以理性的方式反映有关资产价值的所有可获得的信息。
根据有效市场假说，股票市场是信息有效的。
当信息改变时，股票价格就会变动。
例如，当有关公司前景的利好新闻路人皆知时，该公司的价值和股票价格都会上升。
当公司前景恶化时，该公司的价值和股票价格都下降。
但是，在任何一点上，市场价格是以可获得信息为依据的公司价值的最好指南。
12．随机行走（random walk ）（北京师范大学2006 研）答：随机行走也称随机漫步，指一种随着时间变动而发生的并且无法预测的变动。
随机漫步对于股市而言指股价的短期变动不可预测，各种投资咨询服务、收益预测和复杂的图形都毫无用处。
现在，随机漫步理论已发展成三种形式：强式、半强式、弱式。
“强式”认为有关公司已知或可知的任何信息都无助于基本分析。
无论是已经公布或可能公布的公司的消息都已反映在股价之中。
强式理论甚至认为“内幕”消息也不能帮助投资者。
“半强式”认为没有一种已公布的信息有助于分析家选出价格被低估的证券，其论点是股价已将这些因素包含在内。
“弱式”则仅仅认为考察过去的股价无助于将来投资。
二、复习题1．利率为7%。
用现值的概念比较10年后得到的200美元与20年后得到的300美元。
解：10 年后得到的200 美元的现值为200/ 1 7% 10 101.67 （美元）2020 年后得到的300 美元的现值是300 / 1 7% 2077.53 （美元）因此，在10 年后得到的200 美元的现值大于20 年后得到的300 美元。
2．人们从保险市场中得到了什么利益？阻碍保险公司完美运作的两个问题是什么？答：（1）人们购买保险从保险公司中得到了风险分担的利益，减少了自身面临的风险水平。
当在保险合约中约定的事件发生时，投保人可以获得赔偿。
（2）阻碍保险公司完美运作的两个问题是逆向选择和道德风险。
①逆向选择是指高风险的人比低风险的人更有可能申请保险。
由于不健康的人可能更需要保险，不健康人在保险人数中的比例提高了。
迫使保险的价格上升，从而使那些比较健康的人，由于知道自己的低风险，做出不投保的选择。
进一步提高了不健康人的比例，又迫使保险价格上升，直到想买保险的人都是不健康的人。
市场出售保险就变得无利可图了。
逆向选择的存在使得市场价格不能真实地反映市场供求关系，导致市场资源配置的低效率。
②道德风险是指人们在购买保险后，缺乏提防行为，而采取更为冒险的行为，使发生风险的概率增大。
道德风险的后果不仅是导致保险公司遭受损失，也妨碍市场有效地配置资源。
道德风险是在承保人无法觉察或监督投保人行为的情况下所发生的。
解决的办法只能是通过某些制度设计使投保人自己约束自己的行动。
3•什么是多元化？股票持有者从1〜10种股票还是从100〜120种股票中得到更多的多元化？答：（1）多元化是指通过大量不相关的小风险代替一种风险来减少风险。
（2）股票投资者从1 到10种股票中比从100到120种股票中更能实现分散化和多元化。
一般情况下，股票有价证券组合的风险随着股票数量的增加而大大降低。
随着股票数量的增加，风险继续下降，但在有价证券增多到一定数目后风险的下降幅度就趋于下降。
因此，当投资从1 种到10 种股票时，风险相对减少地较快，当投资从100到120 种股票时，总风险比10 种股票时小，但这一过程中风险下降的幅度却较慢。
4•比较股票和政府债券，哪一种风险更大？哪一种能够带来更高的平均收益？答：（1）股票的风险更大，这是因为股票的价值和收益取决于公司未来的价值和收益，而政府债券能获得稳定的利息，到期还能获得债券面值相等的支付。
（2）由于股票的高风险性，投资者也会相应要求较高的平均收益，所以，股票能带来更高的收益。
收益与风险往往同方向变动。
5 •股票分析师在确定一支股票的价值时应该考虑哪些因素？答：股票分析师在确定股票的价值时应该考虑公司未来的盈利能力。
