周蓬文：联储纪要“毒性”强 金价迎来新气象

内容摘要中国正在经历着飞速的经济发展，但在发展的进程中我们也当清醒的认识到中国的发展任重道远。

中国企业在今年的市场上，特别是在期货市场上发展并不顺利，陆续发生了很多起巨额亏损案，这不禁引起我们的深思，如何使得中国期货与国际市场结合，其失败的原因又在哪？本文就2005年发生的国储铜期货事件展开分析与思考。

关键词：国储铜；期货交易；市场开放；风险监管国储铜事件的分析与思考金融1002班陶然 2010110616一、事件回放（一）焦点人物国储交易员——刘其兵，1969年出生，中国国家储蓄局所属国家物资调节中心进出口部主任，属初级干部。

（二）对战双方见表1，对弈双方表1 对弈双方（三）事件发展经过2003年下半年以来，国际铜价进入快速上升通道，历史记录多次被刷新，持续的时间和上涨的幅度远远超过以往。

因此，刘其兵认为涨势即将结束铜价随之将下跌，于是，2005年9月在每吨3000多美元的价位附近抛空，在伦敦金属交易所(LME)建立空头头寸约20万吨，交割日在2005年12月21日。

另一方面，由于中国一直是铜消费及进口大国，但却在国际市场上抛出数量如此巨大的铜，令国际基金感到不可思议，认定国储不可能有那么多的现货可以交割，因而乘机发动逼空战役。

“国储铜”事件正是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续上涨的时期。

二、盘点国储铜的损失在国储铜的诸多报道和评论中，损失往往被掩盖，被淡化了。

假如不盘点其中的惨重损失，这次悲壮的事件将很快被人们淡忘，也就失去一次痛定思痛、深入反省，并采取措施避免类似悲剧重演的机会。

国储中心在国际市场上购买铜，做的是现货交易，这种交易对于我们这样一个铜消费大国并非什么稀奇事，更何况国储的职责就是进行物质储备？说得再直接点，即便国储不进口铜，也会有别的部门负责进口铜，国储中心焉能将功劳记在自己的账上？国储亏损是在期货交易上，是实实在在的亏损，拉现货赚的钱来消减期货上的亏损，国储中心的良苦用心不难理解，然而，这只能是欲盖弥彰。

周蓬文：美元震荡反弹金价承压静待今晚两大消息不要总想着得别人的付出，别人又不欠你什么，凭什么总是无条件的付出了？想想自己做投资到底是为了什么，作为分析师，我想帮你，但是你也要拿出你的诚意，我也可以给您指导，但是我也不可能一直替别的平台免费的打工，你想体验技术，我可以指导你一单，两单，甚至三单，五单，但是不可能一直指导下去，毕竟我们做分析的也是需要生存的。

光阴似箭，岁月如梭，金九银十已经过半，好的机会总是那么难的。

何为金九银十了？在传统的意义上，这个时间段正处于收货的季节，消费和支出是一年之中最旺盛的时候，不管是哪个行业都存在这种说法，只是用在贵金属上面更加合适罢了。

晚间EIA数据以及凌晨美联储议息会议，期待你的加入！市场等待两大央行美联储及日本央行公布货币政策决定，因此黄金白银避险资产处于窄幅震荡偏弱走势。

目前市场最为关注的是周四凌晨两点美联储利率决议，周蓬文认为美联储不会在这次政策会议上采取加息措施，但应该会在政策声明中以及经济预测里发表‘鹰派’言论，另外或将确认该行大概加息时间，周蓬文认为只要加息时间基本确认，那么对美元将形成长久提振作用。

周三（9月21日）亚市国际金价窄幅震荡，涨幅约为0.08%，目前交投于1315.68美元/盎司附近。

隔夜金价小幅走高，但陷入窄幅震荡走势，市场依然聚焦美联储和日本央行利率决议影响下的美元走势情况。

受美元指数盘中跳水的影响，金价曾一度走高，但在美元指数跳水后，美元多头奋起反击，美元指数震荡反弹，金价因此承压。

美联储加息预期清淡或为后续金价走势提供支撑。

原油方面，周一，美国WTI原油期货价格收盘上涨0.66美元，涨幅1.51%，收报44.43美元/桶；伦敦银价格收盘上涨0.12美元，涨幅0.63%，收报19.26美元/盎司；银楼天然气价格收盘上涨184点，涨幅4.66%，收报4121点。

据路透援引消息人士称，因与阿联酋国有石油公司的谈判陷入僵局，印度打算转为购买600万通伊朗原油用于战略储备；印度是全球第三大石油进口国，这次购买若能成功势必将加大伊朗在抢占市场份额方面的动力，令其出口更接近制裁前水平，从而加大其参与冻产协议的可能性。

证券研究报告 | 行业周报2021年11月28日有色金属铝下游采购修复带动库存止升回落，矿价攀升助推锂价上行贵金属：避险需求大幅升温，金价强关联于后续疫情演绎。

①名义利率：周五美股、商品及债券市场发生大幅波动，主因英国、以色列等国家发现新型新冠病毒变种毒株，其表现出更强传播性，法国27日决定将任何有可能接触新冠病变毒株的确诊或疑似病例患者，均被视为“高风险接触者”并执行隔离。

本次新冠新型病毒或将冲击现有疫苗防范体系，其后续传播性仍待观察，若再次引发新轮疫情扩散，则市场对流动性收紧预期将被延后，金价存超预期回涨行情；②通胀预期：美国债券市场隐含通胀自2.65%下降至2.45%，实际利率周内小幅回升，自-1.11%回升至-0.97%。

从债券市场交易结果看，市场对疫情显著担忧，若其后续开始拖累经济活动，则可能发生就业修复速率下滑、供应链瓶颈加深等问题，倒逼政府对流动性收紧进度放缓，同时叠加高通胀环境，黄金阶段性走势将强关联于疫情状况。

建议关注：赤峰黄金、山东黄金。

基本金属：铝电解瓶颈属性开始显现；铜去库延续形成价格支撑。

铜：①供给方面，Codelco 在智利北部的Chuquicamata 铜冶炼厂将关闭其闪速炉冶炼线以进行重大设施升级提高生产力。

Chuquicamata 是世界最大铜矿之一，2020年铜产量为40.1万吨，其闪速炉每月可加工10万吨铜精矿；五矿秘鲁Las Bambas 铜矿再次遭到居民封锁。

矿端干扰频发，TC 继续表现僵持下行。

②需求方面， 进口铜开票受阻令上周铜现货价格飙升至升水2200元/吨高位。

原料价格上涨压力令本周下游企业谨慎接单，减少采购，整体以消耗原料、成品库存为主。

缺货恐慌情绪缓解叠加下游采购受抑，本周铜现货价格一路跌至升水265元/吨。

周尾，南非新变种病毒情绪发酵令期铜失守回落至70000元/吨以下，铜现货价格恢复优势，预计下周各铜下游加工材企业开工率将有所修复。

库存端，国内外库存延续去化，铜低库存支撑铜价逻辑继续夯实，观测新型病毒对宏观情绪端影响。

联储纪要，多头三攻不上必将衰竭！消息面：周三亚市尾盘，现货黄金价格窄幅震荡，现交投于1194附近，国际现货黄金在经过了上冲1200之后涨势出现了一定的迟疑，市场仍然对于今日美、英、日三大中央金融机构的相关决议和纪要感到彷徨，市场风险仍旧较大，大多数投资者或许会选择观望，这就造成了走势上黄金突破千二举棋不定的局面。

美联储将于周三纽约时段(北京时间周四凌晨03:00)发布10月底(28-29日)会议纪要。

美联储纪要无疑是最大焦点，在决定结束QE并意外异常鹰派的决议会议上，纪要将揭露美联储内部对加息及通胀前景怎样的激烈争议？通胀、QE、到期债券“再投资”、加息时机话题，是美联储纪要的“四大看点”。

市场对美联储纪要鹰鸽看法不一，市场预期的不一致意味着美联储纪要“四看点”更可能引发市场风云突变。

现货白银（天通银、新华银）技术面分析：日线来看，隔日收取十字星，布林开始缩口，中轨3250形成短期压力，MA5上穿MA10形成金叉放量，MA30生命线于BOLL中轨形成多头反扑的两道强保险，附图指标MACD 金叉负值放量，KDJ聚合向上发散；从4小时来看，银价两度冲高测试3250一线均承压回落，银价随着MA5，10均线继续波岩起伏，附图指标MACD金叉能量衰减殆尽，KDJ聚合向下发散，银价两次3250附近未形成有效破位，美联储会议纪要即将公布市场空头依然强劲，渝龙点金认为区间上关注3250-3150区间。

现货白银晚间操作建议：1、反弹见3250-3260空，止损3285，目标3200-31802、回落见3160-3170多，止损3135，目标3210-3130现货黄金技术面分析：日线上来看周一收取一根十字星之后，隔夜金价突破上行试探1200关口，受制于MA30压制，收回部分涨幅，金价录得一根带上引小阳，附图上STO超买区死叉向下，MACD金叉上行，KDJ聚合向下发散，日线上多头有望继续发力，依然关注1190，1185支撑，上方1202，1208阻力位；4小时图上boll开口上行，MA5，10，30由上及下多头排列阵型，金价暂游走于MA5-10区域，下方关注boll中轨1180一线支撑，附图STO死叉向下，MACD 金叉但红能衰弱，KDJ向下发散，金价隔夜强势试探1200关口，但多头只是昙花一现，美联储会议纪要的越发临近，空头预期让近期反弹也有所顾虑，白盘操作上关注1190-1198，大区间1180-1208。

胡悎伟：市场博弈缩减QE，黄金白银弱势依旧（11月19日晚评）消息面解：周二(11月19日)亚洲时段尾盘，现货黄金价格几经震荡后小幅走低，隔夜美联储官员鹰派言论构成打压，且全球股市近期强劲表现不利金价走势，同时期货市场参与者已开始减持、看空黄金。

美联储两位官员周一(11月18日)发表了偏紧的言论，纽约联储主席杜德利表示，他本人对美国经济复苏前景的信心增强，其相对乐观的评述可能意味着，美联储可能更加接近缩减其QE政策；而费城联储主席普罗索的立场就更加明确。

他表示，美国经济和就业市场条件都得到改善，表明应逐步缩减购债计划。

在本周美联储10月会议纪要公布前，“鹰派”言论提前释出，黄金价格因耶伦听证会而录得的涨幅瞬间瓦解，金价昨日下跌超过1%，结束了连续三日的涨势，目前交投于1275美元/盎司一线。

实物需求方面，主要的亚洲黄金消费国的黄金需求仍然不旺。

中国黄金升水下降至约5.50美元，上周五升水约为7.50美元。

金价受挫的另一个原因是印度需求不振，此前印度当局再度上调了黄金进口税。

另一个压低金价的原因是全球最大黄金支持上市交易基金SPDRGoldSharesGLD的黄金持仓量继续下降。

现任美联储主席伯南克和他的接替者耶伦在接下来的两天先后都有动作，其中耶伦听证会获得参院确认几乎板上钉钉，不过作为鸽派重要人物，她的上任难免会刮起另一轮“宽松风”，这将为贵金属价格反弹打下基础，此外伯南克言辞也料难改变一向风格，作为即将卸任的联储主席，恐难在这个时候发表令人诧异的言论而打乱金融市场的节奏。

现货黄金（伦敦金）技术面：从日线来看，近日下行的趋势已经得到完全证实，仍不排除黄金后市强势反攻的可能。

目前运行布林下轨通道,MA5，MA10曾粘连现象稳固于82一线，上方牵引，后市上涨可能性较大。

MACD附图来看，下方金叉失之交臂，但不排除二次粘连持续放量现象，绿色动能较为充沛。

RSI三线偏下运行，Sto直入上方超买区，且出现强势的拐头向下迹象。

最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号行员领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台【贵金属交易】领峰贵金属 美联储纪要强化缩减QE 预期，金价继续承压国际金价周三(2月19日)继续下滑，因美国生产者物价指数升幅仍然迟滞。

而之后，美联储发布的会议纪要又强化了缩减购债规模的预期，令金价进一步承压。

美国劳工部公布报告显示，生产者物价没有什么上涨迹象，这压制了黄金对冲通胀的吸引力。

另一报告虽显示美国房屋开工录得约三年最大降幅，但这也未能提振金价。

在美国公布了疲弱的制造业产出数据，给美联储收紧货币政策步幅带来疑虑后，金价在上周四至本周一的三个交易日中大涨了3%。

同时，对新兴市场资产大跌的不确定性也为金价上涨助力。

不过，目前来看市场避险需求已被透支殆尽。

美联储当地时间周三午后公布1月会议纪要显示，多位委员希望以可预估的每次会议100亿美元的步幅缩减购买资产，除非经济表现严重偏离预期。

在此之后，国际金价加息下跌。

现货黄金下跌0.8%，报1311.07美元。

但今年迄今，金价仍劲升约9%，并在周二触及10月31日来最高的1332.10美元。

COMEX-4月期金 GCJ4 跌4.80美元，结算价报每盎司1319.60美元。

初步数据显示，成交量仍低于30日均值。

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周蓬文：联储或将维利不变油价维持震荡交投光阴似箭，岁月如梭，转眼间金九银十的季节过了将近一半。

何为金九银十呢？在传统的意义上，这个时间段正处于收货的季节，消费和支出是一年之中最旺盛的时候，不管是哪个行业都存在这种说法，只是用在贵金属上面更加合适罢了。

大千世界，滚滚红尘，与你擦身而过的人比比皆是。

百年仅修得同渡船，要种多少善果才能与他漫步人生路？朋友如海水般，承载你无数的泪花；欢乐时，白浪掀天，波涛汹涌，心，雀跃跳动；悲伤时，阴郁深沉，潮涨潮退，低语着，安慰着，轻抚疼痛的心。

日内（9.20）周二现货黄金窄幅震荡，目前行情受制于明天凌晨2点的议息会议，波幅难有太大的起伏。

亚盘尾市黄金再次试探1318阻力回落，不过依旧企稳于1310上方，目前窄幅震荡于1315附近，短线上多空都略显乏力。

原油方面，OPEC可能与非OPEC达成共识给油价提供了反弹动能，但供给的增加仍对油价有所拖累，不过本周美联储将召开议息会议并公布利率决议，这使得多空双方都有所顾忌，短线行情可能还会延续震荡，不过不加息的预期可能对黄金和原油行情造成一定的提振。

近期国际现货黄金走势有些趋弱，上周录得三周以来的周跌幅，投机性多仓也大幅削减。

周一（9月19日）国际现货黄金结束了上周的弱势行情，转而上涨，因日本适逢假日且美国无重要经济数据出炉，另外本周美联储决议前市场交投谨慎，所以行情波动非常有限，亚市早盘开于1311.10美元/盎司后即下挫，录得日内低点1309.10美元/盎司后强势上行，短线出现暴力拉升。

欧市延续涨势，录得日内高点1317.97美元/盎司后金价转跌。

昨日金价小幅收涨，受益于美元走软，但美联储决议前市场谨慎限制了金价升幅，此外美国公债收益率上涨也限制了金价的升幅。

本周重点重回美元加息问题，而且不光是美元，全球几大央行在跟随QE政策之后，现在似乎又想跟随紧缩政策操纵起来了。

本周三纽约时段，即北京时间周四凌晨2点，美联储将会公布9月份最新的利率决议结果和经济展望，会后主席耶伦还会召开新闻发布会。

浙江2024行测笔试真题及答案第一部分常识判断1.2024年中央一号文件指出，压紧压实防止返贫工作责任，持续巩固提升（）成果。

①脱贫人口就业保障；②“三保障”；③饮水安全保障；④“六保障”A.②/③④B.②③C.①②③D.①④【答案】：D2.2024年5月25日8时，随着168小时试运行试验圆满完成，中广核广西防城港核电站4号机组具备商业运行条件并正式投产发电。

这标志着中广核"（）"示范工程全面建成。

A.华龙一号B.玲珑一号C.麒麟一号D.骁龙一号【答案】：A3.和（）中继星一同前往月球的天都一号、二号通导技术试验星，已顺利开展月地高可靠传输与路由等新技术试验，并传回了月面近距离最新影像。

A.鹊桥四号B.鹊桥一号C.鹊桥二号D.鹊桥三号【答案】：C4.商务部数据显示，2023年1至11月，我国服务进出口总额58902亿元，同比（）。

A.增长7.2%B.增长8.6%C.增长8%D.增长9%1/ 14【答案】：D5.2024年2月1日，世界最大跨径拱桥——南丹至天峨下老高速公路天峨龙滩特大桥建成通车，这也是世界首座跨径超（）的拱桥。

A.600米B.500米C.700米D.800米【答案】：A6.2008年北京奥运会奖牌采用独特的中国风“金镶玉”设计，奖牌所使用的昆仑玉与大理岩成因类似，同属于（）。

A.岩浆岩B.变质岩C.玄武岩D.沉积岩【答案】：B7.我国《行政许可法》规定，对于有数量限制的行政许可，两个以上申请人申请均符合法定要求的，行政机关应当：（）A.根据受理申请的先后顺序作出许可决定B.抽签决定许可决定C.均不给予行政许可D.根据发出申请的先后顺序作出许可决定【答案】：A8.岛屿是指四面环水并在高潮时高于水面的自然形成的陆地区域，我国面积最大的岛屿是（）。

A.崇明岛B.台湾岛C.海南岛D.舟山群岛【答案】：B9.关于古代称谓的说法，错误的是（）。

2/ 14A.“舍”用以谦称自己的家或自己的卑幼亲属B.足下是下级对上级或同辈之间互相尊敬的称呼C.阁下是对长辈的尊称D.内子用于丈夫对别人称自己的妻子【答案】：C10.雷击是常见的暴雨天气灾害，常发生在户外活动多的场所，其破坏性是巨大的。