基差交易及其风险控制
- 格式:docx
- 大小:27.21 KB
- 文档页数:7
基差风险管理不容小觑作者:沈国成来源:《农产品市场周刊》2012年第25期中盛粮油套保失败案例曾一度“红”极海内外。
作为一家在香港主板上市的专业从事食用油产品的分提、精炼、仓储、销售和贸易的国际化内地企业,中盛粮油工业控股有限公司曾经在全国拥有数十个产品配送中心,产品覆盖东北、华北、西北、长江流域和华南地区,销售总额高达50亿元人民币。
按照生产流程,公司需要首先向国际供货商采购大豆毛油作为原料,接着再转售或者对毛油进行精炼加工,然后将大豆油产品销往内地市场。
由于原材料和产成品分属两个市场,为减少或管理价格波动带来的经营风险,基于美国芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货价格与国内豆油价格相关性较高,两者价格波动趋同、基差比较稳定,中盛粮油便利用CBOT市场上的大豆和豆油期货合约进行对冲交易,从事套期保值操作。
可以看到,该方法一直有效地对冲了原材料价格大幅上下波动的风险,保持了集团业绩的相对稳定性。
直到2005年7月14日,公司发布了盈利警告,外界才得知2005年2月至4月期间中盛粮油套期保值的失败。
2005年2月,中盛粮油继续利用CBOT豆油期货进行套期保值操作,即在国际市场上采购毛豆油之后,同时在CBOT市场卖出豆油期货合约。
据了解,期货头寸在1万手左右,折合豆油约27.2万吨,而该公司2004年的豆油实际销售规模为53万吨。
如果按照3个月的时间周期,公司在期货市场卖出的头寸则过大,在性质上已转变成为投机,当然,这不是文章讨论的重点。
头寸建立后,正当公司“坐收渔利”之时,小概率事件却戏剧性地发生——CBOT豆油期价与国内豆油现货价格走势出现了背离。
分析认为,在国际市场,由于大豆主产区巴西天气干燥引发投资客对产量前景的担忧,在美国农业部连续6次下调全球大豆产量预测的造势下,CBOT大豆和豆油价格节节攀升。
而国内市场却处于春节之后的消费淡季,加之进口大豆和豆油的集中到港,大部分油厂开工率上升,“挺粕抛油”的销售策略蔓延,导致豆油价格以跌为主。
期货套利策略利用基差交易获利期货套利是投资者利用合约价格差异进行买卖交易的一种策略。
基差交易是其中一种常见的套利策略,通过短线交易期货合约与现货之间的价差变动来获利。
本文将详细介绍期货套利策略利用基差交易获利的原理与操作技巧。
一、期货套利策略概述期货套利策略是指投资者通过同时买卖期货合约与现货资产来获得差价利润的一种交易策略。
而基差交易则是以基差为基础,通过买卖期货合约与现货之间价差变动的套利策略。
基差是指期货合约价格与现货市场价格之间的差异。
它反映了远期交割价格与现货价格之间的关系。
当期货价格高于现货价格时,基差为正数;当期货价格低于现货价格时,基差为负数。
二、基差交易原理基差交易利用了期货合约与现货之间价格发散与回归的特点。
正常情况下,期货合约价格会受到现货价格的影响而变动,当期货合约价格偏离现货价格时,就会出现基差。
当市场预期出现基差时,投资者可以采取以下策略进行基差交易:1. 步骤一:分析市场趋势和基差变动的原因,选择适合的期货品种和现货资产。
2. 步骤二:确立良好的风险管理措施,设置止损点位和止盈目标,控制风险。
3. 步骤三:根据市场走势,买卖期货合约和现货资产,利用基差差价进行买卖操作。
4. 步骤四:在基差回归正常水平时及时平仓,实现利润。
基差交易需要投资者具备良好的市场监测和分析能力、风险管理意识和交易实践能力。
三、基差交易案例假设某投资者发现A市场的小麦现货价格为每吨1000元,而同样期限的小麦期货合约价格为每吨1100元,基差为正100元。
投资者根据市场分析认为,基差将会回归到正常水平,即为0元。
此时,投资者采取基差交易策略,同时做多1手小麦期货合约,做空1吨小麦现货。
如果市场预期成立,在小麦期货合约到期前,基差回归到0元,此时投资者可以分别进行平仓操作,即卖出期货合约和买回现货。
假设此时基差回归到0元,投资者完成平仓交易。
假设期货合约每手盈利100元,在期货市场上获利100元;同时现货价格下跌至1000元,投资者买回现货获利100元。
仓单质押、OTC期权、基差交易及期货资管业务介绍风险管理业务介绍风险管理业务介绍Risk subsidiary business introduction1.1 仓单质押融资流程图1.1 仓单质押融资--风控措施风险管理子公司在期货交易所开设风险控制账户,如质押物价值贬值接近风险阀值时,就在期货市场卖出质押物,及时控制风险。
1.按质押物现货价值8折融资给铝生产企业,相当于融资企业在贸易链公司存在20%的担保金。
即贸易链公司在现货市场上销售质押物后,能获得100%的质押物货款。
2.如现货或期货市场铝价格下跌幅度到9%接近风险阀值时,要求铝生产企业(乙方)增加相应的保证金,使乙方的保证金在15%(由甲乙双方商定)以上,确保贸易链公司融出资金的安全。
3.如果铝生产企业(乙方)在铝价格下跌9%接近风险阀值时,不按约定交纳保证金,贸易链公司(甲方)有权在现货市场或期货市场卖出质押物。
1.1 仓单质押融资--风险阈值测算风险阈值测算融资本息仓储费质检费出库费交割费运输费增值税费运费其他费用1.2 基差交易(点价)在实际情况中,由于期现价格的变动并不一致,导致了直接运用套期保值进行避险时效率往往低下,基差交易可以解决该缺点。
目前该避险方式在国外已经得到广泛的运行,国内主要以有色金属行业运用最为成熟。
套期保值基差交易※直接对商品价格进行规避,价格变动往往较大,可预测性差;※避险结果不可预测;※基差变动过大时,会形成较大亏损,倒是避险失败。
※直接对基差进行规避,基差变动较价格变动更小,可预测性较好;※避险结果明确;※开始避险时,争取到一个好的价差可以贡献初始盈利。
进口铜62500元/吨卖期货63000元/吨基差-500元/吨1.2 基差交易(点价)铜贸易商五月铜管企业7月交割前15天点价,到期交易价格=点价+50元七月铜管企业6200061000600005900058000铜贸易商7月2日点价5800元/吨货物销售铜贸易商七月现货亏损:(58000+50)-62500=-4450元/吨期货盈利:63000-58000=5000元/吨合计盈亏:5000-4450=550元/吨=初始基差+50元升贴水。
企业套期保值的基差风险若干问题分析随着经济全球化的加速和市场的不断开放,企业跨国经营和贸易活动日益增多,面临各种风险。
其中,基差风险是企业套期保值需要高度关注和应对的风险之一。
所谓基差,是指市场现货价格与期货价格之间的差价,基差风险就是由此产生的风险。
本文从基差风险的定义、原因、影响和应对策略等方面进行分析,以期为企业套期保值提供参考和帮助。
一、基差风险的定义基差风险是指企业在进行套期保值时,由于原物料或产品的实际价值与期货合约的价值发生了差异,导致企业无法完全避免价格风险而产生的经济损失。
具体地说,就是市场现货价格与期货价格之间的差价高于或低于企业在套期保值时所预期的差价,导致企业无法获得预期的保值效果。
基差风险的产生有多种原因,主要有以下几个方面:1. 市场供需变化导致价格波动。
市场供求关系的变化是产生基差的根本原因。
当市场供应充足时,现货价格可能低于期货价格,形成负基差;而当市场供应不足时,现货价格可能高于期货价格,形成正基差。
此外,市场上其他因素的影响也可能导致基差的变化。
2. 交割品质不符合期货合约标准。
一些商品的质量和规格可能因地区、季节、天气等因素而有所变化,使得实际交割品质与期货合约标准存在偏差,从而影响到基差的形成。
3. 数量交割和现金交割的不同。
不同的交割方式可能导致基差的不同,例如期货交割中可以选择现金交割或实物交割,而实物交割的物流和储运费用可能会影响到基差的大小。
1. 直接经济损失。
当基差高于或低于预期时,企业需要支付额外的费用或损失,直接影响企业的利润。
2. 信用风险。
由于套期保值涉及到期货合约,交易双方需要相互信任。
若期货交易所或交易对手无法信守合约,将会给企业带来重大损失。
3. 经营风险。
随着基差风险的增大,企业的经营风险也会增加。
企业可能需要采取额外的措施来降低风险,从而造成不必要的费用。
四、基差风险的应对策略针对基差风险,企业可以采取以下几种方式进行应对:1. 合理制定套期保值计划。
企业套期保值的基差风险若干问题分析企业套期保值是指企业为了规避原材料价格波动、货币汇率波动等风险,而采取一系列金融工具、策略进行风险管理的行为。
基差风险是企业在套期保值过程中面临的一个重要问题。
基差风险是指由于现货市场与期货市场基差的波动而带来的风险,基差波动会对企业套期保值的交易产生影响。
本文将从基差风险的概念、基差风险的来源及影响、企业应对基差风险的策略等方面展开分析。
一、基差风险的概念基差是现货市场价格与期货市场价格之间的差额,它反映了现货市场与期货市场之间的供求关系、库存情况、市场预期、交易成本等因素。
基差风险是指企业在套期保值过程中由于基差的波动而导致套期保值交易无法达到预期效果,进而导致损失的风险。
基差风险的存在使得企业在套期保值过程中不可避免地需要面对基差波动带来的风险。
二、基差风险的来源及影响(1)供求关系影响:现货市场与期货市场基差的形成受供求关系的影响,当供求关系发生变化时,基差也会发生波动,进而带来基差风险。
(2)库存情况影响:现货市场的库存水平是形成基差的重要因素之一,库存的增减都会对基差产生影响,当库存增加时,基差可能会扩大,企业面临基差风险。
基差的波动会对企业的套期保值交易产生直接影响,对企业的盈利能力产生影响,进而对企业的经营活动产生影响。
在套期保值过程中,基差的波动可能带来以下几方面的影响:(1)交易效果不佳:基差的波动会导致套期保值交易无法达到预期的效果,甚至出现亏损的情况。
(2)套期保值成本增加:当基差扩大时,套期保值的成本也会随之增加,从而影响企业的成本控制。
(3)风险暴露增加:基差波动可能使得企业原本的套期保值策略无法达到预期的风险管理效果,从而增加了企业的风险敞口。
三、企业应对基差风险的策略1. 选择合适的套期保值工具企业在面对基差风险时,可以选择合适的套期保值工具来降低基差风险。
不同的套期保值工具对基差的敏感程度不同,企业可以根据自身的情况选择更合适的套期保值工具,从而降低基差风险的影响。
企业基差交易方案一、背景介绍现代企业在日常运营中,往往需要面对市场上的价格波动和风险。
为了应对这些不稳定因素,企业需要采取有效的交易策略来规避风险,增加利润。
基差交易是一种常用的交易策略,能够帮助企业在市场价格波动中实现保值和套利。
二、基差交易的定义与原理基差交易是一种金融衍生品交易策略,通过利用商品或金融工具与现货市场交易价格之间的价格差距(基差)来获取利润。
基差是指现货市场价格与期货合约价格之间的差异。
基差交易依赖于基差的变化,通过买卖现货和期货来赚取基差的利差。
三、基差交易的优势基差交易的优势在于相对较低的风险和较高的收益潜力。
以下是基差交易的几个优点: 1. 防范市场风险:基差交易可以帮助企业规避市场价格的波动风险。
2.保值优势:通过基差交易,企业可以锁定合理的成本价格,保证生产或采购成本的稳定。
3. 套利机会:基差交易可以利用价格差异进行套利,实现利润最大化。
4.提高市场竞争力:基差交易相对灵活,能够帮助企业更好地应对市场的变化。
四、基差交易的应用场景基差交易在许多行业都有广泛应用,包括农产品、能源、金属、贵金属等。
以下是几个常见的基差交易应用场景: 1. 农产品市场:农产品的生产和贸易往往受季节、天气、国际市场等因素的影响较大,通过基差交易,企业可以规避这些风险,并锁定合理的贸易价格。
2. 能源市场:石油、天然气等能源产品价格波动较大,企业可以利用基差交易策略锁定成本,规避价格风险。
3. 金属市场:金属产品的价格波动受全球市场供需关系以及地缘政治等因素的影响,基差交易能够帮助企业在价格波动中获取利润。
五、基差交易的操作步骤以下是基差交易的一般操作步骤: 1. 了解市场:企业需要对所交易的商品或金融工具的市场情况进行充分的调研和了解,包括价格趋势、供需关系、季节性等因素。
2. 制定交易策略:根据市场情况和企业自身需求,制定适合的交易策略,包括交易时机、交易数量等。
3. 选择交易平台:企业需要选择一个可靠的交易平台进行基差交易。
论基差交易在贸易中的运用一、引言基差交易作为衡量商品实际价格和期货价格差距的重要交易形式,已经成为当前国际贸易中的主要交易形式之一。
除了作为风险管理工具外,基差交易还能为企业提供有效的市场定价与高效的市场交易手段。
本文将结合实际案例,对基差交易在国际贸易中的应用进行深入分析,以期为读者提供有益参考。
二、论文报告的5个主要标题1. 基差交易的概念与原理2. 基差交易在国际贸易中的应用3. 基差交易的优势与风险4. 基差交易市场的现状与发展5. 基差交易在某个特定案例中的应用三、基差交易的概念与原理基差交易是指在期货交易中,通过买入或卖出现货商品,同时持有相应数量的期货合约,从而实现规避市场波动、获取收益的交易策略。
其实质是利用现货与期货价格差异之间的变化,实现利润的增长。
以原油市场为例,假设现货原油价格为每桶50美元,而期货市场的最新合约价格为每桶52美元,这时候基差就是2美元。
如果某个交易者认为市场出现了错误的价格,预测未来基差会继续增加,那么他可以采取基差做多的策略。
即在现货和期货市场同时买入,持有现货和期货头寸,根据市场变动选择增加或减少持仓,从而实现利润的增加。
四、基差交易在国际贸易中的应用1. 用基差合约进行国际贸易结算在国际贸易中,基差合约不仅能够弥补市场对冲工具的不足,还能够实现外汇风险的套期保值。
基差合约比纯粹的期货合约更具灵活性,能够根据实际情况而定制。
因此,在国际贸易中,通过使用基差合约进行交货和结算,能够有效的避免交易中双方由于价格波动而导致的损失。
2. 基差交易在商品交易中的应用在国际贸易中,传统的贸易商经常利用现货和期货市场的差价进行基差交易。
例如,一个贸易商收到了一笔由于价格波动而导致的赔偿款项,在必须迅速将资金投入到下一笔订单之前,他可以利用现货和期货市场之间的差异进行基差交易,从而保证自己在市场上的参与有一定的风险控制。
三、基差交易的优势与风险1. 优势:(1)可以利用基差交易来规避市场波动的高风险;(2)采用基差交易的优势在于能够建立有效地市场定价体系,并确立其在经济中的地位;(3)基差交易能够帮助企业进行风险管理,避免风险带来的损失。
浅析基差交易及其风险控制其风险具有复杂性、放大性,需要有一些特殊的关注点和侧重点A基差交易的操作基差交易的步骤以较为常见的卖方报基差、买方点价模式为例,通常有如下步骤:t0时刻——基差卖方在采购原料时即在期货市场上建仓做卖期保值;卖方根据一定原则确定基差报价,向买方报价,例如卖方于7月15日报价——9月交货的豆粕价格为大连商品交易所2015年9月豆粕合约价格+110元/吨基差;t'时刻——买卖双方协商一致,签署基差定价购销合同,确定协议基差;买方按照合同约定的比例和方式缴纳履约保证金;t1时刻——买方根据行情判断,在合适的时间点价,确定最终结算价格;t1时刻——买方点价成功,卖方同时在期货市场上平仓卖期保值合约;买方在进入提货期后提货、结清货款。
如果是买方报基差、卖方点价模式,则买方常常已经在期货市场上预先做了买期保值,并在现货市场上积极寻找卖家、报出基差、签订基差定价合同。
在美国,大豆贸易商向农场主收购大豆通常采用卖方点价的基差交易模式(点价的主动权在农场主)。
点价操作基差交易步骤中点价的操作方式比较灵活,可以一次性点价,也可以分批点价。
可以按照期货盘中的即时价,也可以按照结算价点价,具体取决于双方在合同中的约定。
当然点价行为也不是没有任何限制:通常双方会明确约定特定的期货交易所、特定的期货合约。
点价的时间通常要求在期货合约进入交割期之前或在合同约定的提货期之前;如果点价方超过期限没有点价,对方有权利按点价到期日的期货价格作为现货交易的计价基础强行点价。
与此同时,基差合同通常规定点价方需要支付给对方一定的履约保证金。
B基差交易的利润分析基差变动如何影响套期保值利润建立一个简单模型分析基差变动如何影响套期保值利润。
假设套期保值比率为1:1,忽略交易成本。
t0时刻套保建仓时基差为B0,t1时刻套保平仓时基差为B1;ΔB=B1-B0>0时,基差走强,ΔB=B1-B0<0时,基差走弱。
期货基差有哪些影响
期货基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
因为期货价格是由市场预期未来的需求和供应状况所决定的,而现货价格由供需双方的交易决定,所以期货基差常常对市场产生一定的影响。
首先,期货基差的变动对商品价格有影响。
当期货基差变窄时,表示现货价格和期货价格之间的差异减小,市场供需状况改善,商品价格有可能上涨。
相反,当期货基差变宽时,表示现货价格和期货价格之间的差异增大,市场供需状况恶化,商品价格有可能下跌。
其次,期货基差对供应链的影响也很大。
如果期货基差变动较大,将对生产者和交易商的决策产生影响,从而影响到市场的生产和供应。
比如,如果期货基差较宽,生产者可能会减少生产,降低供应量,从而导致整个市场的供应紧张。
另外,期货基差还会影响期货资金的利用效率。
如果期货基差较小,期货交易商可以使用差价套利的策略,通过买进现货和卖出期货进行套利操作来提高利润。
而如果期货基差较大,差价套利的效果会受到影响,交易商的资金利用效率也会下降。
最后,期货基差的变动还会影响投资者的投资决策。
如果期货基差较小,投资者可能会更愿意进行期货交易,因为其可以利用差价套利策略获得较高的收益。
而如果期货基差较大,
投资者可能会更愿意进行现货交易,因为他们可以获得更实时的价格和更高的风险控制。
总之,期货基差是一个重要的市场指标,对商品价格、供应链、期货资金利用效率和投资者的投资决策都有一定的影响。
了解期货基差的变化趋势和影响因素,可以帮助投资者更好地进行期货交易。
带你认识基差点价交易方法基差点价交易,是指在现货贸易中贸易商对现货的定价基于“期货价格+基差”而确定的交易。
在实际操作中,企业买家要在固定的期限内在期货盘面上点价,该“点价+基差”便是最终的现货价格。
相对于传统的一口价而言,基差点价的优势在于企业对现货定价有了主动权,在基差明确的前提下,现货价格将由企业的盘面点价唯一确定。
很显然,企业希望点到很低的价格,而这并不容易,不仅需要正确判断行情,而且要有较高的操作技能。
此外,企业在利用期货工具对冲价格风险时会面临两难境地,一方面,基差点价贸易本身是将定价主动权让渡给现货企业,如果在买入基差时立即套保,相当于锁定了买入价格,无法享受后期标的资产价格下跌带来的现货低价,基差点价变得没有意义;另一方面,如果企业不做套保且点价期间价格大幅上行,将会导致现货成交价格很高,给企业造成较大风险。
事实上,在基差点价贸易中,借助期权工具,能够在一定程度上降低企业点价风险,有效控制现货采购成本。
买入看涨期权最大亏损仅限于权利金,收益则随着标的价格的上涨而不断增加,这使得期权有效对冲高位点价风险。
在点价的过程中,如果期货价格下跌或盘整,是非常好的情况,企业逢低点价,并同时将期权平仓,有效降低了购入成本;如果期货价格不断上涨,并超过Q 元/吨,期权盈利几乎可以同步抵消现货价格超过Q元/吨部分的亏损,使企业点价不超过Q元/吨。
基差点价贸易中买入期权,无论期货价格如何上涨,最高点价价位被限制在期权执行价格处,相当于确定了最高点价。
与买入看涨期权相反,卖出看跌期权最大盈利仅限于权利金,其优势在于获利概率高,只要价格不跌破执行价格,便能赚取权利金收益。
很显然,在A期货上涨行情中,卖出期权能够起到增强收益的目的,而在价格下跌过程中,也不会产生大额亏损。
总之,结合企业预期合理选择期权策略,能够有效降低企业采购成本,为企业健康发展保驾护航。
期货市场中的基差交易策略及实践经验一、前言期货市场的交易策略具有多样性,其中基差交易是一种常见且受欢迎的策略。
本文将介绍基差交易的基本概念以及一些实践经验,以帮助投资者更好地理解和应用基差交易策略。
二、基差交易概述基差交易是一种以期货合约之间价差为基础的交易策略。
基差是指现货价格与期货价格之间的差额,反映了市场对供需关系、储备水平和交易心理等因素的预期。
基差交易的核心思想是通过对基差的分析和预测,寻找价差扩大或缩小的机会,从中获取利润。
三、基差交易策略1. 基本策略基差交易的基本策略包括正差策略和反差策略。
正差策略是指在基差处于较低水平时买入期货合约,同时卖出相应数量的现货,以期基差扩大时获利。
反差策略则是在基差较高时卖出期货合约,同时买入相应数量的现货,以期基差缩小时赚取价差。
2. 期货合约选择在基差交易中,选择适合的期货合约至关重要。
投资者应当考虑合约的流动性、交割规则、交易成本等因素来进行选择,避免因合约特性不合适而导致交易风险增加。
3. 基差分析方法基差分析是基差交易的核心。
常用的基差分析方法包括季节性分析、基本面分析和技术分析。
季节性分析可以根据历史数据和市场规律来预测基差的变化趋势;基本面分析可以从供需关系、政策影响等角度来评估基差的走势;技术分析则是通过图表和指标等工具来判断基差的涨跌。
4. 风险管理基差交易同样存在一定的风险,因此有效的风险管理是不可或缺的。
投资者可以设置合理的止损点位,控制仓位和杠杆比例,以及及时跟踪市场动态并调整交易策略,降低风险。
四、基差交易实践经验1. 充分研究市场在进行基差交易之前,投资者需要充分研究所交易品种的市场特性、基本面和技术面,以及相关政策和因素对基差的影响。
只有对市场有深入的了解,才能更准确地进行基差分析和预测。
2. 灵活应对市场变化期货市场波动较大,基差交易同样需要投资者具备较强的应变能力。
投资者应时刻跟踪市场动态,以及时调整交易策略和仓位,避免因过度追逐利润而导致损失。
企业套期保值的基差风险若干问题分析【摘要】企业套期保值是企业为了规避基差风险而采取的一种金融工具。
基差风险是指市场价格与合同价格之间的差额,可能给企业带来损失。
本文首先解析了基差风险的概念,然后探讨了企业套期保值中的基差风险,以及影响其的因素。
接着对基差风险管理策略进行了分析,并通过实证研究案例进行了具体分析。
最后提出了基差风险管理的建议,包括加强内部风险管理和完善套期保值策略。
未来的研究方向可以着重于基差风险的量化和模型构建。
通过本文的研究可以为企业在套期保值过程中有效管理基差风险提供一定的参考和借鉴。
【关键词】基差风险、企业套期保值、风险管理、实证研究、案例分析、建议、未来展望、金融市场、套期保值策略、企业风险管理1. 引言1.1 背景介绍企业套期保值是企业在面临外汇市场风险时采取的一种金融工具,通过对冲交易来锁定未来的货币汇率风险,保护企业财务利益的一种管理手段。
基差风险是企业在套期保值过程中可能面临的风险之一,指的是实际汇率和套期汇率之间的差异,这种差异可能导致企业盈利减少或者亏损加剧。
在当前全球经济一体化的背景下,企业面临着来自外汇市场的激烈竞争和不稳定性。
对基差风险的认识和管理显得尤为重要。
本文旨在深入探讨企业套期保值中的基差风险问题,分析其影响因素并提出有效的管理策略,为企业在面对外汇市场风险时提供参考。
通过对基差风险的概念解析和实证案例分析,本文将全面剖析企业套期保值中的基差风险,为企业提供更加合理和有效的套期保值策略,减少基差风险带来的损失,保障企业财务安全和稳定发展。
1.2 研究目的本文旨在对企业套期保值中的基差风险问题进行深入分析,探讨基差风险的概念、影响因素、管理策略以及实证案例分析,以期为企业实际运作中的套期保值提供更为全面的理论指导和实践参考。
具体研究目的包括:1. 解析基差风险的概念:通过梳理相关文献和研究成果,明晰基差风险的内涵及影响因素,为企业套期保值中基差风险的认知提供基础。
基差风险名词解释
基差风险名词解释
基差风险(basis risk)是指在衍生品交易中由于标的资产价格或利
率变动所带来的风险。
一般而言,衍生品交易是建立在标的资产上的,但标的资产在交易发生期间价格或利率发生变动的风险,就是基差风险。
在衍生品交易中,基差风险是难免的。
例如,在期权交易中,标的资
产是股票,如果股票价格波动,期权交易的固定价格可能与实际股票
价格产生差额,这就是基差风险。
对于基差风险,有以下几种方式来进行有效的管理:
1. 建立恰当的套期保值措施 - 对于期权交易,可以买卖相应数量和
期限的期权合约来规避基差风险;对于期货交易,可以建立相反的仓
位来保护自己。
2. 持续监测基差情况 - 通过持续监测基差的变化情况,及时做出调整,对于基差风险进行有效管理。
3. 调整交易策略 - 对于高基差风险的交易品种,可以考虑减少相关
交易或者调整交易策略来降低基差风险。
总之,基差风险是衍生品交易中不可避免的风险,对于投资者而言,
需要有效的管理和控制这一风险,规避潜在的损失。
基差交易案例
基差交易是金融市场中一种常见的交易方式,通过对期货合约和现货商品之间
的价格差异进行交易,投资者可以获得利润。
下面我们将通过一个实际案例来介绍基差交易的具体操作和风险控制。
某投资者在进行商品期货交易时,发现某种商品的期货价格与现货价格存在一
定的差异,于是决定进行基差交易。
该投资者首先进行了大量的市场调研和分析,了解了该商品的供需情况、季节性因素、政策影响等因素,对市场走势有了一定的预判。
在确认了市场走势后,投资者进行了期货合约和现货商品的买卖操作。
他在期
货市场上做空了该商品的期货合约,同时在现货市场上买入了相应数量的现货商品。
由于期货价格与现货价格存在一定的差异,投资者通过这种基差交易方式获得了一定的利润。
然而,基差交易也存在一定的风险。
首先,市场走势可能出现逆转,导致投资
者蒙受损失。
其次,现货商品的价格波动也会对基差交易造成影响。
此外,政策变化、供需关系变化等因素都可能对基差交易产生影响。
为了控制风险,投资者需要密切关注市场动态,及时调整交易策略。
他们还需
要具备较强的市场分析能力和风险识别能力,以便在市场波动时能够及时做出反应。
总的来说,基差交易是一种常见的金融交易方式,通过对期货合约和现货商品
之间的价格差异进行交易,投资者可以获得利润。
然而,基差交易也存在一定的风险,投资者需要具备较强的市场分析能力和风险识别能力,以便在市场波动时能够及时做出反应,从而更好地控制风险,获取利润。
利率互换的基差交易策略利率互换是一种金融衍生品,它允许交易双方在一定期限内互相交换固定利率和浮动利率支付。
基差是指固定利率与浮动利率之间的差异,在利率互换交易中具有重要意义。
基差交易策略是基于对利率市场走势的预测,通过将不同期限的利率互换合约进行组合,从中获得利润。
基差交易策略的核心思想是通过利率走势的预测,判断基差的变动方向,然后采取相应的交易策略。
1.基差收窄策略基差收窄是指固定利率与浮动利率之间的差异缩小。
当预期利率走低时,投资者可以采取基差收窄策略。
具体操作是做多固定利率互换合约,同时做空浮动利率互换合约。
这样,当利率下降时,固定利率的价值会上升,浮动利率的价值会下降,从而获得利润。
2.基差扩大策略基差扩大是指固定利率与浮动利率之间的差异增大。
当预期利率走高时,投资者可以采取基差扩大策略。
具体操作是做空固定利率互换合约,同时做多浮动利率互换合约。
这样,当利率上升时,固定利率的价值会下降,浮动利率的价值会上升,从而获得利润。
3.基差中性策略基差中性策略是指通过组合不同期限的利率互换合约,使得整体基差的风险降至最低。
这通常涉及利用利率期限结构的不同,构建一个基于相对价值的组合策略。
例如,对于两个不同期限的利率互换合约,当预期较短期的利率上升时,可以做空该合约,同时做多较长期的合约,以获得基差价值的收敛。
4.跨期基差策略跨期基差策略是指通过组合不同到期日的利率互换合约,捕捉到利率期限结构的变动。
例如,在利率期限结构向上倾斜时,可以做多较短期的利率互换合约,同时做空较长期的合约,以获得利差的收敛。
在执行基差交易策略时,需要考虑以下几点:1.利率市场的走势预测:基差交易的成功与否在很大程度上取决于对利率市场的准确预测。
因此,需要进行详细的市场研究和分析,包括经济数据、央行政策、货币政策等方面的因素。
2.杠杆和资金管理:基差交易可以使用杠杆,因此在选择合适的杠杆比例时需要谨慎考虑,并确保风险控制在可接受的范围内。
企业套期保值的基差风险若干问题分析一、基差风险的定义和特点基差风险是指在套期保值交易中,未来合约价格与现货价格之间的差异风险。
具体而言,基差风险是由于套期保值交易价格与实际交割价格之间的差异而导致的风险。
基差风险的特点主要包括以下几点:1. 不确定性:基差风险受多种因素的影响,包括市场供求关系、政治因素、自然灾害等,因此其具有很大的不确定性。
2. 波动性:基差风险通常表现为价格波动,其波动幅度可能很大,对企业的财务状况产生重大影响。
3. 长期性:基差风险可能会持续一段时间,对企业财务状况构成持续影响。
二、基差风险对企业的影响基差风险可能对企业的资金流动、盈利能力和财务状况产生重大影响,具体表现在以下几个方面:1. 资金流动:基差风险的波动可能导致企业在套期保值交易中需要支付额外的资金,或者无法获得原本预期的资金,从而影响企业的资金流动情况。
2. 盈利能力:基差风险的波动可能导致企业未来实际交割价格与预期价格之间出现差异,从而影响企业的盈利能力。
3. 财务状况:基差风险的波动可能导致企业的财务状况发生变化,包括净资产、负债率、现金流等指标的变化。
在实际进行套期保值交易时,企业面临着诸多基差风险相关的问题,需要对这些问题进行深入的分析和研究。
1. 基差风险的量化分析:企业在套期保值交易中如何量化基差风险?如何对基差风险进行量化衡量和评估?这需要企业具备一定的风险管理能力和专业技术支持。
2. 基差风险的对冲策略:企业在面临基差风险时,应如何设计有效的对冲策略?对冲策略的选择和执行对企业而言具有重要意义。
3. 基差风险的监控和管理:企业应建立健全的基差风险监控和管理体系,包括基差风险的监控指标、监控方法和管理流程等。
以上问题是企业在实施套期保值交易中,需要重点关注的基差风险相关问题,解决这些问题对企业实施有效的风险管理具有重要意义。
四、企业套期保值中的基差风险管理策略针对企业在套期保值交易中面临的基差风险,企业可以采取一系列有效的风险管理策略,以规避和控制基差风险,保障企业的财务状况稳健。
基差管理原理-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述基差管理是一种在金融市场中广泛应用的管理方法,它的核心思想是通过有效控制和管理基差来降低风险和最大化利润。
基差是指某一商品的现货价格与期货价格之间的差异,它是市场供求关系和预期变动的反映。
在现代市场经济中,基差管理被广泛运用于各个领域,尤其是金融市场和商品市场中。
基差管理可以为企业提供重要的市场风险管理工具,帮助企业降低货币、利率、商品等市场风险对经营业绩的影响。
通过对基差的详细分析,企业可以更好地把握市场变化、优化供应链、降低成本并提高利润。
基差管理的核心是在市场的变动中尽量通过对基差的管理来获得利润,同时减少风险暴露。
基差管理不仅仅可以帮助企业应对市场风险,还可以提高企业的竞争力和市场地位。
本文将详细介绍基差管理的原理、方法和策略,并探讨基差管理在企业发展中的重要性。
文章将通过实证研究和案例分析,深入探讨基差管理的实践经验和应用效果。
通过本文的阅读,读者将对基差管理有一个全面的了解,掌握基差管理的基本概念和方法,从而在实际操作中更好地应用基差管理,提高企业的风险管理水平和经营效益。
在接下来的章节中,我们将先介绍基差的定义和作用,然后详细探讨基差管理的原理、方法和策略。
最后,我们将总结基差管理的重要性,展望未来基差管理的发展趋势,并提出一些建议和展望。
让我们一起深入了解和探讨基差管理的精髓吧!文章结构部分的内容应该是对整篇文章的结构进行概述和说明,明确各个章节的内容和目的。
以下是对文章1.2 文章结构部分的内容进行编写的示例:1.2 文章结构本文旨在探讨基差管理原理及其应用。
为了达到这一目的,本文将按照以下结构展开:引言部分将对基差管理进行概述,介绍基差的定义和作用以及文章的结构和目的。
通过概述基差管理的背景和重要性,读者将能够更好地理解本文的主题。
接下来,正文部分将围绕基差管理的原理展开。
我们将详细解释什么是基差管理以及为什么基差管理对于企业和市场非常重要。
浅析基差交易及其风险控制作者:日期: 2浅析基差交易及其风险控制其风险具有复杂性、放大性,需要有一些特殊的关注点和侧重点A基差交易的操作基差交易的步骤以较为常见的卖方报基差、买方点价模式为例,通常有如下步骤:t0时刻一一基差卖方在采购原料时即在期货市场上建仓做卖期保值;卖方根据一定原则确定基差报价,向买方报价,例如卖方于7月15日报价一一9月交货的豆粕价格为大连商品交易所2015年9月豆粕合约价格+110元/吨基差;t'时刻一一买卖双方协商一致,签署基差定价购销合同,确定协议基差;买方按照合同约定的比例和方式缴纳履约保证金;t1时刻一一买方根据行情判断,在合适的时间点价,确定最终结算价格;t1时刻一一买方点价成功,卖方同时在期货市场上平仓卖期保值合约;买方在进入提货期后提货、结清货款。
如果是买方报基差、卖方点价模式,则买方常常已经在期货市场上预先做了买期保值,并在现货市场上积极寻找卖家、报出基差、签订基差定价合同。
在美国,大豆贸易商向农场主收购大豆通常采用卖方点价的基差交易模式(点价的主动权在农场主)。
点价操作基差交易步骤中点价的操作方式比较灵活,可以一次性点价,也可以分批点价。
可以按照期货盘中的即时价,也可以按照结算价点价,具体取决于双方在合同中的约定。
当然点价行为也不是没有任何限制:通常双方会明确约定特定的期货交易所、特定的期货合约。
点价的时间通常要求在期货合约进入交割期之前或在合同约定的提货期之前;如果点价方超过期限没有点价,对方有权利按点价到期日的期货价格作为现货交易的计价基础强行点价。
与此同时,基差合同通常规定点价方需要支付给对方一定的履约保证金。
B基差交易的利润分析基差变动如何影响套期保值利润建立一个简单模型分析基差变动如何影响套期保值利润。
假设套期保值比率为1: 1,忽略交易成本。
to时刻套保建仓时基差为 B0, t1时刻套保平仓时基差为B1; △B=B1-B0>0时,基差走强,△B=B1-B0v0时, 基差走弱。
如表1、表2所示。
表1基差与买入套期保值利润买入套期保值利润:P=Ps+Pf=(S0-S1)+(F1-F0)=(S0-F0)-(S1-F1)=B0-B1; 当 B0>B1 时,基差走弱,买入套期保值盈利;当B0VB1时,基差走强,买入套期保值亏损;盈利或亏损额等于 AB 的绝对值。
< p>卖出誌雜交易叭现货市场期货市场toS)R 健仓,卖出价) Bo~S (rFoT1S1 (吏出价)『平心・买入价) HrSi-Fi利isP?S =S I -S GP 时表2基差与卖出套期保值利润卖出套期保值利润:P=Ps+Pf=(S1-S0)+(F0-F1)=(S1-F1)-(S0-F0)=B1-B0;当 B1>B0时,基差走强,卖出套保盈利;当B1VB0时,基差走弱,卖出套保亏损;盈利或亏损额等于AB 的绝对值。
< p>由于基差具有相对稳定性,波动幅度相对于价格本身的波动要小,所以套期保值可以在一定程度上规 避价格风险。
但套期保值本身也存在风险,套期保值的风险一是价格变动方向的风险;当预计价格上涨时做 了买期保值,实际价格却下跌,或者预计价格下跌时做了卖期保值,实际价格却上涨,这时套期保值在期 货利润上都是亏损的(PfvO),期货利润会抵消现货的盈利,也就是做了套期保值比不做套保盈利要少;二是 基差波动的风险,当买期保值时基差走强,或者卖期保值时基差走弱都会造成亏损 (P=Ps+Pf<0)。
实际上, 套期保值的收益或亏损值,就是基差的变动值(△B 的绝对值)。
基差交易配合卖期保值的利润分析在上文对基差变动影响套期保值利润的分析模型基础上,加入基差交易的影响,以卖方做卖期保值、 买方点价的基差交易为例,分析如表表3基差交易配合卖期保值的利润分析 结合基差交易后卖期保值利润:p=Ps+p f=(S'1-S0)+(F0-F1)=(S'1-F1)-(S0-F0)=(F1+B'-F1)-(S0-F0)=B'-B0 。
由于有了基差交易,因此在t'时刻双方确定协议基差 B'时,已经间接确定了 t1时刻的现货与期货价格的基差=协议基差B',这意味着 对于卖期保值者来说,无论在t1时刻市场上实际的现货价格与期货价格将如何变化, 交易利润P 都已经在基差交易时刻锁定。
只要能确保协议基差 B'大于建仓基差B0,卖期保值者就能确保利润。
对于卖期保值者 来说,如何确定既能保证利润,又能为对方所接受的协议基差非常重要。
箕出斜 toSc.Fo (罷仓 1 卖M )RrStrFaB* 村方熾11時Fl 刃(號们H (平仓談們)B-S-F1 内一汕PI-E-F1P4s+Pf-B^-Bo另外这里t1时刻的现货价格用S'1而不是S1表示,用意是与点价当时实际的现货市场价格S1加以区分,对卖方来说,如果协议基差定得偏低,而市场基差偏高,则卖方做基差交易损失了一定的获利机会。
C基差交易的特点基差交易的本质在基差交易中,不论是交易商品的销售方还是采购方,不论是卖期保值者还是买期保值者,通常将基差报价的一方称作基差卖方,而将接受基差报价并拥有点价权利的一方称作基差买方。
基差交易实际上是对基差的买卖,其交易对象一一基差的变动取决于期货合约价格与现货市场价格的变动,而期货合约本身是基于现货商品未来价格的预期而形成的衍生工具,因此从某种程度上而言,可以认为基差交易也是一种衍生产品的交易。
对基差卖方而言,基差交易的实质是以套期保值与基差交易相结合的方式将自身面临的基差风险,通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。
以卖期保值为例,从前文的分析中可以看出,在没有做基差交易的单纯卖期保值业务中,卖期保值者的盈亏是平仓基差B1-建仓基差B0(见表2),其中B1通常代表现货成交时,现货市场的实际价格减去期货市场实际价格形成的基差;而在结合了基差交易的卖期保值业务中,卖期保值的盈亏是协议基差B'-建仓基差B0(见表3)。
B'与B1的区别在于,B1是最终成交价格确定时现货市场和期货市场实际价格形成的基差;而B'是由交易双方商定的协议基差,在基差交易时刻就已经确定。
如果说套期保值业务是以承受较小的基差风险来规避波动更大的价格风险,那么结合了套期保值的基差交易则进一步锁定了套期保值者的基差风险。
对基差买方而言,基差交易的实质是基差买方即点价方基于对商品未来价格走势的预测,接受对方基差报价,承担一定风险,换取了点价的权利。
基差买方一般不会在签订基差合同时就在期货市场做套期保值,否则其所获得的点价权利就失去了意义。
对基差买方而言,基差交易带有对价格进行投机的性质。
点价操作本身也是一种投机行为,要求点价方对基差、期货市场、现货市场有深刻的理解和正确的判断。
一旦基差买方签订基差合同后,对价格走势判断错误又未能在适当的时机点价,其所面临的风险比基差卖方要大得多。
基差交易的优势与挑战对交易双方而言,基差交易兼顾公平性与合理性,突出价格形成的市场机制,使交易双方处于相对平等的地位,有利于现货生产和贸易建立起平等共赢的机制。
对于基差买方,好处在于:可以提前锁定采购或销售、合理安排生产与管理库存;定价基于期货市场,能够自由掌握点价节奏,灵活控制采购成本;便于积累基差交易经验,获得国际贸易上的竞争优势。
挑战在于:买方需要具备更高的需求预测能力,避免过量采购导致的原料积压甚至违约风险;需要对基差及市场的基本面有全面深入的判断和预测能力,能够在合适的时机点价;需要有配套的风险管理措施,一旦出现不利变化,能及时止损或采取套期保值,避免点价失误带来的巨大亏损。
对基差卖方而言,好处在于:提前锁定销售、占据市场份额;转移价格风险,将基差风险转移给现货交易的对手;在确定基差价格时即锁定合理的利润;预测原料采购,以基差合约的销售量作为大豆原料进口量的计划依据。
挑战在于:如何管理买方的违约风险;买方过度乐观采购可能导致合同积压、提货缓慢,加大库存周转压力,原料过量采购,进口货物积压港口,甚至导致卖方对其采购供应商违约;如果基差卖方对基差走势等判断不足,基差定价偏低,将会损失一定获利机会。
由于基差交易的销售模式近几年方才迅速发展,相关的内控、风险管理经验较少。
尤其是参与交易的买方,目前还存在很多不成熟的心态,大部分的基差买方还是在赚行情,许多贸易商更是存在投机心态。
预计未来随着基差交易的发展,将会逐渐淘汰对期货、现货市场理解不够深刻,或没有能力做好套期保值策略的企业主体。
在此过程中,能够预先做好风险管理和控制的企业必将走在行业前列,下面,我们就来浅析一下基差交易的风险控制。
D基差交易的风险控制风险成因衍生工具的风险来源复杂,其成因大致可以归结为:衍生工具自身的价格波动、交易对手问题、交易者的非理性投机、外部监管与内部控制问题。
相应的,对基差交易的风险成因分析如下:价格波动方面,基差交易的对象是基差,基差的价值取决于商品期货价格与现货价格的变动,而影响基差价值的因素众多。
企业需要对市场环境的变化保持密切的关注,准确预测基差的走势以及商品价格的变化,尤其是非预期的不利影响,从而及时调整策略,采取积极的风险管理和应对措施。
交易对手问题,基差交易中交易对手不具备相应的信用资质、相关合约条款存在漏洞、交易对手不按合约履行相应的义务,都可能导致交易者的损失。
交易者的有限理性问题,市场上的非理性投机,有可能造成市场非正常偏离、异常波动,而基差交易中的交易双方也存在非理性判断,对市场、需求盲目乐观而加大交易风险。
杠杆机制方面,无论是基差交易中涉及的期货合约交易,还是基差交易本身,都只需要缴纳一定比例的保证金既可达成交易意向。
杠杆机制使得交易者可以利用较少的资金完成数十倍金额的交易,放大了交易的风险。
内部控制方面,当企业存在内控方面的问题,例如缺乏有效的风险识别与度量机制、过于追求冒险投机、不相容岗位未能适当分离、疏于对交易员的控制、没有严格实施限额控制等,则在市场出现异常变动的情况下有可能放大市场风险。
风险特点概括而言,衍生工具的风险具有复杂性和放大性的特点。
对基差交易而言,具体分析如下:风险的复杂性一是基差交易风险的类别多样,成因复杂。
各种风险影响因素的作用方式各不相同,导致基差交易的风险更加难以识别、计量和控制。
二是基差交易的各种基本风险之间并不是独立的,会产生联动效应。
例如当市场某方面发生异常变动而诱发市场风险时,交易对手的资金量会受到影响,从而影响其正常支付,产生流动性风险。
交易对手的流动性风险会增加交易对手违约的可能性,从而放大企业的信用风险。
而大面积的违约,可能产生恐慌效应,加大整个市场的风险。