《财务管理的目标》PPT课件

因此，企业再生产过程表现为两方面的循环
一方面表现为实物商品的循环；
另一方面表现为资金运动过程，即资金的 循环。
资金运动是企业经营活动重要的一个方面 ，也就是企业的财务活动。由财务活动引 起的人与人之间的经济利益关系就是企业 的财务关系。
2.财务管理的概念
财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理 的原则，组织企业财务活动、处理财务 关系的一项经济管理工作。（P5）
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
2.投资活动（续）
在企业投资活动中的资金流出有： 购买内部所需资产、对外投放资金（如 投资购买其他企业的有价证券或与其他 企业联营等）。
企业投资活动中的现金流入有： 企业变卖对内、对外的各种投资而收回 的资金及收益。
3.资金营运活动
（1）企业的营运资金主要是满足企业日常 营业活动的需要而垫付的资金。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。

Financial Management
• 本课程是理财的基础课程 • 知识的涉及面广，用处大 • 计算多、公式多 • 认真听课、多做练习 • 广泛阅读、勤于思考
课程简介
• 本课程是经济管理类专业的一门核心课程。 • 该课程着重对资本的取得、资本的运用、资
本收益的分配等财务问题进行介绍和研究， 为在校学生和企业管理人员提供了必备的财 务理论知识和实务操作方法。
八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。
CASE 观察日常经济现象
请关注以下财务管理现象： (1) 当企业面临投资风险时，如何评价风险大小？ (2) 当企业进行生产经营时，需要进行科学理财，其理财目标是什么？ (3) 当企业准备开拓市场而需要大量资金时，应该采取怎样的资金筹集 模式？ (4) 当企业有若干个可供选择的投资项目时，应该怎样做出投资决策？ (5) 当企业面临激烈的市场价格战时，应该如何确定产品的价格，如何 降低成本和费用？ (6) 当企业账户中拥有足够多的现金时，如何确定最佳的现金余额，以 既能保证日常的生产经营需要，又不会使多余资金闲置？ (7) 当企业在经营中获取了一定的利润时，应该分配给股东多少利润？ (8) 当企业进行股票和债券投资时，如何评价股票和债券的内在价值？ (9) 当企业所处的市场环境发生变化时，企业应该如何应对？ (10) 当企业赚取了一定的利润时，如何在国家、企业、投资者和职工之 间进行分配？
1) 企业与投资者和受资者之间的财务关系 • 企业与投资者、受资者的关系是同分享投资收益的关系，
在性质上属于所有权关系。 2) 企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系 • 企业与债权人、债务人、购销客户的关系，在性质上属于
债权关系、合同义务关系。 3) 企业与税务机关之间的财务关系 • 企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法

公司 代理契约理论. 代理理论 是有关委托人及其代理人
的行为的经济学分支.
1-13
代理理论
委托人如果要代理人作出最优决策，
只有提供给他们适当的 激励 和监督.
激励的方式包括, 股票期权, 额外津贴, 或 奖金.
监督的方式包括，与管理者签定合同， 有计划地检查管理者的额外津贴、审计 财务报表以及限制管理者的决策权等。
谢谢大家！
1-18
1-4
融资决策
资产负债表左边的资产如何由资产负债表 右边的资金来支持？
什么是最好的融资方式? 什么是最好的组 合融资方式? 什么是最好的股利政策? 如何去获得资金?
1-5
资产管理决策
如何对这些资产实施有效率地管理? 财务经理对不同资产的运营承担不同的责 任. 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定 资产的管理.
1-10
现代公司
现代公司
股东
管理者
在现代公司中所有权和控制权是分离 的.
1-11
Role of Management
管理者被看成是公司所有者（股
东）的 代理人.
代理人 是由委托人授权并维护委
托人利益的个人.
1-12
代理理论
詹森（Jensen）和梅克林（ Meckling ）首先发展了一个全面的
每 一 次 的 加 油，每 一次的 努力都 是为了 下一次 更好的 自己。 21.1.1121.1.11Monday, January 11, 2021 天 生 我 材 必 有用， 千金散 尽还复 来。06:36:5406:36:5406:361/11/2021 6:36:54 AM 安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。21.1.1106:36:5406:36Jan-2111-Jan-21 得 道 多 助 失 道寡助 ，掌控 人心方 位上。 06:36:5406:36:5406:36Monday, January 11, 2021 安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 21.1.1121.1.1106:36:5406:36:54January 11, 2021 加 强 自 身 建 设，增 强个人 的休养 。2021年 1月11日 上午 6时36分 21.1.1121.1.11 扩 展 市 场 ， 开发未 来，实 现现在 。2021年 1月11日 星期 一上午 6时36分 54秒 06:36:5421.1.11 做 专 业 的 企 业，做 专业的 事情， 让自己 专业起 来。2021年 1月 上午6时 36分 21.1.1106:36January 11, 2021 时 间 是 人 类 发展的 空间。 2021年 1月11日 星期一 6时36分 54秒 06:36:5411 January 2021 科 学 ， 你 是 国力的 灵魂； 同时又 是社会 发展的 标志。 上午6时 36分54秒 上午 6时36分 06:36:5421.1.11 每 天 都 是 美 好的一 天，新 的一天 开启。 21.1.1121.1.1106:3606:36:5406:36:54Jan-21 人 生 不 是 自 发的自 我发展 ，而是 一长串 机缘。 事件和 决定， 这些机 缘、事 件和决 定在它 们实现 的当时 是取决 于我们 的意志 的。2021年 1月 11日星 期一6时 36分 54秒Monday, January 11, 2021 感 情 上 的 亲 密，发 展友谊 ；钱财 上的亲 密，破 坏友谊 。21.1.112021年 1月 11日 星期 一6时 36分54秒 21.1.11

三、企业财务管理的特点
财务管理是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面具有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营状况
结论：财务管理的概念
财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理 的原则，组织企业财务活动，处理财务 关系的一项经济管理工作。
第2节财务管理目标
经营者 （经营企业）
股东 （提供权益资金）
债权人 （提供债务资金）
目标
增加报酬、闲暇时 股东财富最大化 间、避免风险。 （财务管理目标）
取得利息收回本金
目标冲突 协调方式
道德风险、逆向选择 监督、激励
投资高风险项目、发 行新债使旧债贬值
寻求立法保护、加入限制性 条款、不再提供新借款或提 前收回借款等
2020 12:13:19 AM00:13:192020/12/22
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。12/22/
谢 谢 大 家 2020 12:13 AM12/22/2020 12:13 AM20.12.2220.12.22
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。22-Dec-2022 December 202020.12.22
注意：在没有通货膨胀时，短期国债的利率可以视为 纯粹利率。在有通货膨胀时，短期国债的利率可以看 成是纯粹利率+通货膨胀利率。
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.1 2.2220. 12.22Tuesday, December 22, 2020
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。00:1 3:1900: 13:1900 :1312/ 22/2020 12:13:19 AM
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 12月22 日星期 二上午 12时13 分19秒 00:13:1 920.12. 22

例：林纳公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%， 市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么，林纳公司 股票的报酬率应为？假设林纳公司的股票从β=2.0降为1.5 ，那么，其必要报酬率为？反之，如果林纳公司股票的β 系数从2.0上升到2.5，那么，其必要报酬率为？为什么？
三、企业财务报表分析的对象及内容 (一)企业财务报表分析的对象 1.财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表。 现金流量表中几个重要的概念：现金、现金等价物、现金流量。 现金流量表中的现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的 存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金 额现金、价值变动风险很小的短期投资。现金等价物虽然不是现金， 但其支付能力与现金的差别不大，可以视为现金。 现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量，主要包括经 营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的 现金流量三类。
第二节 财务管理目标
由系统论可知，正确的目标是系统良性循环的前提条件财 务管理的目标是企业财务管理要达到的根本目的，是评价企 业理财活动是否合理的基本标准。
1.产值最大化 2.利润最大化 以利润最大化作为财务管理目标存在如下弊端：(1)利润最 大化会造成企业的短期行为，进而损害企业的长远价值；(2) 可比性差；(3)利润最大化忽略了货币的时间价值及风险因素 。 优点：企业开始关心利润和市场。
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在CAPM中，“资本资产”通常是指股票，“定价模型”意思 是揭示股票市场上股票价格是如何决定的。
该模型认为，资本性资产必要收益率的构成如下： 资本资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=货币时间价值+风险价值 资本资产定价模型为计算风险补偿提供了基本思路，认为投资 者能够期望得到补偿的风险是市场风险。投资者不能期望市场对 企业特有风险有任何超额补偿，这就是资本资产定价模型所隐含 的逻辑思路。

2．投资管理目标： 使投资收益最大化；降低投资风险。
3．耗资管理目标： 合理使用资金，节约成本费用开支，加速资金周转，提高 资金使用效率，从而增加企业利润总额。
4．收入管理目标： 合理确定产品价格，提高产品的市场竞争力；扩大产品销 售，提高产品市场占有率。
5．分配管理目标： 正确计算收益和成本；合理分配企业利润。
2．企业财务管理的对象
• 企业财务管理的对象是企业资金的运动，更具体地说， 是现金及其流转。
3．企业财务管理的内容
• 财务管理的内容包括：筹资管理、投资管理、耗 资管理、收入管理和分配管理。
1) 筹资管理 • 筹资是企业生产经营活动的起点和必要条件。企
业筹资要本着节约原则，合理确定筹资总规模和 资本结构，既要保证必要的资金需求又不浪费。 2) 投资管理 • 投资管理是财务管理的中心和重点。企业应根据 生产经营的需要，将筹集到的资金用于对内和对 外投资，并对此进行管理。
3) 耗资管理
• 企业生产经营过程中必然发生资金的消耗，耗资 管理就是对费用发生和成本费用的管理。耗资管 理通过降低成本费用，发挥资金利用效率，达到 企业利润的提升。
4) 收入管理
• 收入管理是对企业销售产品和对外投资取得的收 入以及获取的其他收入进行的管理。收入管理的 重点是对销售收入的管理。
5) 分配管理
2．企业财务活动
• 财务活动指企业再生产过程中涉及资金的 活动，即筹集、运用和分配资金的活动。
• 1) 筹资活动 • 2) 投资活动 • 3) 耗资活动 • 4) 收入活动 • 5) 分配活动
企业资金运动示意图
3．企业财务关系
• 企业的财务关系是企业在资金运动中所形成的同 各相关方的经济关系，即企业在筹资、投资、耗 资、收入和分配活动中形成的与各方面的广泛联 系。

2023
PART 06
财务管理目标的选择与实 现
REPORTING
影响财务管理目标选择的因素
公司战略
公司的长期发展目标和战略计 划对财务管理目标的选择具有
重要影响。
外部环境
包括经济、政治、社会和技术 等方面的因素，这些因素的变 化可能要求公司调整财务管理 目标。
公司规模
不同规模的公司可能需要不同 的财务管理目标以实现其发展 目标。
定义
财务管理目标是指在特定的理财 环境中，企业组织财务活动和协 调财务关系所期望达到的目的或 效果。
特点
财务管理目标具有相对稳定性、 层次性、导向性和统一性的特点 ，它是企业财务管理工作的行动 指南。
财务管理目标的重要性
01
02
03
指引方向
明确的财务管理目标为企 业指明了发展方向，使企 业有计划、有步骤地开展 财务管理工作。
有利于提高企业市场价值
企业通过实现股东财富最大化目标，可以提高企业的市场价值，从而增加股东 的财富。
股东财富最大化目标的缺点
可能忽略其他利益相关者
股东财富最大化目标可能导致企业忽略其他利益相关者的利益，如员工、客户和 供应商等。
难以衡量和评估
股东财富最大化目标是一个较为抽象的概念，难以具体衡量和评估，也难以与其 他企业的业绩进行比较。
激励作用
合理的财务管理目标能够 激励企业全体员工为实现 目标而努力工作，提高企 业的凝聚力和竞争力。
考核标准
财务管理目标是评价企业 财务活动是否合理、有效 的标准，为企业内部的业 绩考核提供了依据。
财务管理目标的分类
01
02
03
04
利润最大化
以实现企业利润最大化为目标 ，注重经济效益和盈利能力。

1.5.2其他利益相关者的利益要求与协调
公 司
合同利益相关者（客户，供应商，员工）
的
利
益
冲突
相
关 非合同利益相关者（消费者，社区居民， 者 间接利益群体）
公司
公司与合同利益相关者的冲突主 要通过立法调节。 公司与非合同利益相关者的冲突 需通过法律，道德，社会责任感 综合调节
• 利润最大化目标与每股收益最大化目标的缺点与可接受该目标的前 提
投资基金 证券市场
支付中 介
信用 中介
创造信 用工具
金
将货币和储蓄
融
转化为资本
机
构
职 能
金融服
务
2.金融市场
(1）概念：
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工 具进行交易而融通资金的场所。
(2)构成要素：
金融市场的构成要素包括：资金供应者和资金需求者、金融工具、交易 价格、组织方式等。与企业财务管理有关的金融市场包括短期借贷市场、短 期债券市场、票据承兑市场、长期借贷市场、长期债券市场和股票市场。
（1）经理浪费公司资源，从事公司不愿承担的事。 （2）与股东相比，经理追求短期目标。 （3）委托人和代理人对风险的评价不同。
如何解决冲突？ 加强对代理人的监督和控制，在权衡 其利益的条件下取得股东财富最大化
• 1.5利益相关者要求最大化
注意：主张股东权益最大化时，也并非不考虑其他利益 相关者的利益。股东权益是剩余权利，其他利益相关者的要 求先于股东。
企业的市场价值。EBIT表示企业全部资产的预期收益。
命题1表达式说明企业无论有负债，加权平均资本成本将保持不
变。
有税MM理论 命题1：有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企