2019中级财务管理92讲第44讲债券投资(2)

考点四债券投资（一）债券要素1.债券面值2.债券票面利率3.债券到期日（二）债券的价值将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。

1.债券估价基本模型债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值【提示】影响债券价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。

【教材·例6-18】某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率为10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，有：V b=80×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=829.69（元）V b=100×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=999.96（元）V b=120×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=170.23（元）【总结】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率，因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。

因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。

（1）折价发行是对投资者未来少获利息而给予的必要补偿。

（2）平价发行是因为票面利率与市场利率相等，此时票面价值和债券价值是一致的，所以不存在补偿问题。

（3）溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。

2.债券价值对债券期限的敏感性【教材·例6-19】假定市场利率为10%，面值为1000元，每年支付一次利息，到期归还本金，票面利率分别为8%、10%和12%的三种债券，在债券到期日发生变化时的债券价值如表6-16所示。

表6-16 债券期限变化的敏感性单位：元债券期限债券价值票面利率10% 票面利率8% 环比差异票面利率12%环比差异0 1000 1000 －1000 －1 1000 981.72 －18.28 1018.08 ＋18.082 1000 964.88 －16.84 1034.32 ＋16.245 1000 924.28 －40.60 1075.92 ＋41.6010 1000 877.60 －46.68 1123.40 ＋47.4815 1000 847.48 －30.12 1151.72 ＋28.3220 1000 830.12 －17.36 1170.68 ＋18.96 【结论】（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

（一）债券投资收益的来源（二）债券的内部收益率应用举例【例题·2019年判断题】由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅仅为利息收益。

（）【答案】错误【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资收益，这些投资收益来源于三个方面：（1）名义利息收益；（2）利息再投资收益；（3）价差收益。

【例题·教材例题】假定投资者目前以1075.92元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次、到期归还本金、票面利率为12%的5年期债券，投资者将该债券持有至到期。

则内部收益率的计算如下：1075.92=120×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5）解之得：内部收益率=10%同样原理：如果债券目前购买价格为1000元，内部收益率R=12%如果债券目前购买价格为899.24元，内部收益率R=15%。

可见，溢价债券内部收益率低于票面利率；折价债券内部收益率高于票面利率；平价债券内部收益率等于票面利率。

债券的内部收益率应用举例【例题·教材例题】假定投资者目前以1075.92元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次、到期归还本金、票面利率为12%的5年期债券，投资者将该债券持有至到期。

则简便方法下内部收益率为多少。

债券投资收益率=[1000×12%+（1000-1075.92）/5]/[（1000+1075.92）/2]=10.098%。

【例题·2017年单选题】债券内含收益率的计算公式中不包含的因素是（）。

A.债券面值B.债券期限C.市场利率D.票面利率【答案】C【解析】债券的内含收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所能产生的预期收益率，是项目现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此是不受市场利率影响的，选项C错误。

四、股票投资应用举例【例题·2013年单选题】某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。

第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。

A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。

A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D.按投资活动资金投出的方向3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显着影响。

A.独立B.互斥C.互补D.不相容4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资管理的原则的是（）。

A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.战略性决策原则D.动态监控原则6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

项目预计流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。

则该项目原始投资额为（）万元。

8.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额为5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为（）元。

9.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（）。

A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×（1-所得税税率）10.下列各项中，不属于长期资产投资的是（）。

第四章筹资管理（上）一、单项选择题1、下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。

A、科学预计资金需要量B、合理安排筹资渠道，选择筹资方式C、进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使用D、降低资本成本，控制财务风险2、下列不属于股票特点的是（）。

A、风险性B、收益稳定性C、流通性D、永久性3、下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（）。

A、发行普通股B、发行优先股C、发行公司债券D、发行可转换债券4、下列关于认股权证筹资的说法中，错误的是（）。

A、属于股权融资方式B、是一种融资促进工具C、能够约束上市公司的败德行为D、是常用的员工激励工具5、某公司于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。

折现率为10%，租金每年年末支付一次。

则每年的租金为（）万元。

[（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553]A、108.32B、114.80C、103.32D、106.326、下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是（）。

A、能够尽快形成生产能力B、容易进行信息沟通C、有利于产权交易D、筹资费用较低7、战略投资者的基本要求不包括（）。

A、要与公司的经营业务联系紧密B、要能够提高公司资源整合能力C、要出于长期投资目的而较长时期地持有股票D、要具有相当的资金实力，且持股数量较多8、相对于股权筹资而言，下列关于债务筹资的说法中不正确的是（）。

A、筹资速度较快B、资本成本负担较轻C、可以利用财务杠杆D、能形成企业稳定的资本基础9、优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为（）。

A、固定股息率优先股B、浮动股息率优先股C、参与优先股D、非参与优先股10、某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。

A、信用贷款B、保证贷款C、抵押贷款D、质押贷款11、企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，以下不能被投资者用于出资的是（）。

第二节金融工具的计量三、金融资产和金融负债的后续计量2.以摊余成本计量的金融资产的会计处理【教材例9-5】2×13年1月1日，甲公司支付价款1 000万元（含交易费用）从上海证券交易所购入A 公司同日发行的5年期公司债券12 500份，债券票面价值总额为1 250万元，票面年利率为4.72%，于年末支付本年度债券利息（即每年利息为59万元），本金在债券到期时一次性偿还。

合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。

甲公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。

甲公司根据其管理该债券的业务模式和该债券的合同现金流量特征，将该债券分类为以摊余成本计量的金融资产。

假定不考虑所得税、减值损失等因素，计算该债券的实际利率r：59×（1+r）-1+59×（1+r）-2+59×（1+r）-3+59×（1+r）-4+（59+1 250）×（1+r）-5=1 000（万元）。

采用插值法，可以计算得出r=10%。

情形1：根据表9-1中的数据，甲公司的有关账务处理如下：表9-1 单位：万元年份期初摊余成本（A）实际利息收入（B=A×10%）现金流入（C）期末摊余成本（D=A+B-C）2×13年 1 000 100 59 1 041 2×14年 1 041 104 59 1 086 2×15年 1 086 109 59 1 136 2×16年 1 136 114 59 1 191 2×17年 1 191 118* 1 309 0 甲公司的有关账务处理如下（金额单位：元）：（1）2×13年1月1日，购入A公司债券。

借：债权投资——成本12 500 000贷：银行存款10 000 000债权投资——利息调整 2 500 000（2）2×13年12月31日，确认A公司债券实际利息收入、收到债券利息。

第三节项目投资管理考点一独立投资方案的决策一般采用内含报酬率法进行比较决策【手写板】【教材·例6－11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。

A项目投资额10000元，期限5年；B项目投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。

贴现率10%，其他有关资料如表6－8所示。

问：如何安排投资顺序？项目A项目B项目C项目原始投资额（10000）（18000）（18000）每年NCF400065005000期限5年5年8年净现值＋5164＋6642＋8675现值指数 1.52 1.37 1.48内含报酬率28.68%23.61%22.28%年金净流量＋1362＋1752＋1626考点二互斥投资方案的决策（一）项目的寿命期相等时净现值和年金净流量均可以作为比较决策的依据。

（二）项目的寿命期不相等时1.年金净流量可以作为比较决策的依据2.调整寿命期后，净现值可以作为比较决策的依据。

【教材·例6－12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。

甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金流量。

乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金流量。

问：两方案何者为优？【解析】I=197.27/6.4170=30.74（万元）；J=（180.50+420）/420=1.43；（6）因为Y方案不具有财务可行性，只要比较X与Z方案就可以；X与Z方案的寿命期不一样，根据以上计算结果，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量，可以判断Z投资方案优于X投资方案，所以戊公司应当选择Z投资方案。

【例题·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。

【运用】这个公式和股票投资的内部收益率的计算类似(P174)，只不过筹资费是 筹资方承担，故资金成本中予以体现；投资者不承担筹资费(对于投资费，很少 涉及，故省略)。 33、优先股成本：Ks=D/Pn（1-f） 式中：Ks 为优先股成本；D 为优先股每年的股利；Pn 为发行优先价格；f 为筹资 费用率 34、留存收益成本：Ke=D1/V0+g 35、加权平均资金成本：Kw= KjWj
基本公式：DFL=普通股盈余变动率/息税前利润变动率=
△EPS/EPS △ EBIT/ EBITT
不存在优先股的情况下，简化公式：DFL=基期息税前利润/基期利润总额 =EBIT/（EBIT-I） 存在优先股的情况下，简化公式：DFL=基期息税前利润/基期利润总额 =EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)] 其中 D 表示优先股股利。 41、联合杠杆：存在优先股的情况下， DCL=经营杠杆系数*财务杠杆系数=DOL*DFL=M/[EBIT-I-D/（1-T）] 42：每股收益无差别点分析公式： [（EBIT-I1）（1-T）-DP1]/N1=[（EBIT-I2）（1-T）-DP2]/N2 如果预期的息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时，则运用负债筹资方 式； 如果预期的息税前利润或业务量小于每股收益无差别点时，则运用权益筹资方 式。 43、经营期现金流量的计算： 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 ＝税后营业利润＋非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋ 非付现成本×所得税税率 44、固定资产变现净损益对现金净流量的影响
20、资本资产定价模型：证券资产组合的必要收益率＝Rf＋βP×（Rm－Rf） 【提示】如果考题中告诉的收益率前面有“风险”定语，如市场股票的平均风险收 益率，市场上所有资产的平均风险收益率，那么这个收益率即为“（Rm－Rf）” （风险溢酬）。 【运用】1.求证券组合的必要收益率；2.计算股权资本成本的方法之一；3.确定 公司价值分析法中，就股权价值计算的折现率的确定；4.计算股票价值时，投资 人要求的必要报酬率 Rs 的确定。 21、高低点法（成本性态分析） 单位变动成本＝(最高点业务量成本－最低点业务量成本)／(最高点业务量－最 低点业务量) 【提示】选择高低点一定是业务量(自变量)的高低点，而不是资金（成本）（因 变量）的高低点。 【运用】1.对混合成本进行分解；2.用资金习性预测法来预测资金的占用（逐项 分析）。 22、资金习性预测法： 根据资金占用总额与产销量的关系预测，假设产销量为自变量 X，资金占用为因 变量 Y，则有：Y=a+bX。 a 和 b 可用回归直线方程组求出：

3.市场利率对债券价值的敏感性市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

结论：（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。

（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。

（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化敏感性减弱。

（二）债券投资的收益率1.债券收益的来源债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（1）名义利息收益。

（2）利息再投资收益。

（3）价差收益。

2.债券的内部收益率债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。

【手写板】例：甲公司 2018.11.20发行面值为100 元，票面利率为5%，每年付一次息，到期还本，5年期债券。

分析：（ 1）乙公司计划在 2019.11.20购买甲公司债券作投资，并持有到期，市场利率（投资人要求的最低报酬率为6%）。

V2019.11.20 =100× 5%×（ P/A， 6%， 4）+100×（ P/F ， 6%，4）（2）丙公司在 2020 年 11 月 20 日以 103 元的价格购买甲公司债券，并持有到期，计算投资的内部收益率。

NPV=100× 5%×（ P/A ， i ， 3） +100×（ P/F ， i ， 3） -103经典题解【例题·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。

（ 2018 年第Ⅰ套）A.债券市场价格B.债券面值C.债券期限D.债券票面利率【答案】 A【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。

债券的市场价格不影响债券的内在价值。

【例题·判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。

债权投资的核算考试知识点【知识点】债权投资▲▲▲（一）债权投资的初始计量1. 入账成本＝买价－到期未收到的利息＋交易费用；【案例引入】A 公司2×15年2 月1 日购入 B 公司债券，划分为以摊余成本计量的金融资产。

债券面值1 000 万元，票面利率为 9%，该债券于2×14年初发行，每年末付息，到期还本。

假定 B 公司本应于 2×14 年末结付的利息延至 4 月 6 日才兑付。

债券买价 1 100 万元，另付交易费用 7 万元。

『解析』①入账成本＝买价 1100－已到付息期但尚未收到的利息 90（1000×9%）＋交易费用 7＝1017（万元）。

②会计分录如下：借：债权投资——成本 1 000——应计利息7.5（90×1/12）——利息调整9.5应收利息90贷：银行存款 1 1072.一般会计分录借：债权投资——成本（面值）——应计利息（未到期利息）——利息调整（初始入账成本－债券购入时所含的未到期利息－债券面值）（溢价记借方，折价记贷方）应收利息（分期付息债券买入时所含的已到付息期但尚未领取的利息）贷：银行存款【关键考点】债权投资的入账成本要与交易性金融资产区分开，关键在于交易费用的处理上。

（二）债权投资的后续计量【案例引入】2×14年初，甲公司购买了一项债券，剩余年限 5 年，划分为以摊余成本计量的金融资产，买价 90 万元，另付交易费用 5 万元，该债券面值为 100 万元，票面利率为 4%，每年末付息，到期还本。

『解析』（1）首先计算内含报酬率设内含利率为 r，该利率应满足如下条件：4/（1＋r）1＋4/（1＋r）2＋…＋104/（1＋r）5＝95采用插值法，计算得出r≈5.16%。

（2）2×14 年初购入该债券时借：债权投资——成本100贷：银行存款95债权投资——利息调整 5（3）每年利息收益计算过程如下：每年的分录如下：借：应收利息③债权投资——利息调整②－③贷：投资收益②收到利息时：借：银行存款③贷：应收利息③（4）到期时借：银行存款100贷：债权投资——成本100【案例引入】2×14年初，甲公司购买了一项债券，剩余年限 5 年，划分为以摊余成本计量的金融资产，买价 101 万元，另付交易费用 3 万元，该债券面值为 100 万元，票面利率为 4%，每年末付息，到期还本。

【考点十六】债券投资（熟练掌握） （一）债券的价值 债券内在价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入所折成的现值。债券投资的现 金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。债券的内在价值也称为债券的 理论价格，只有当债券的购买价格低于债券内在价值时，才值得购买。影响债券价值的因素主要有 债券面值、期限、票面利率和所采用的贴现率（市场利率）等因素。 1. 债券估价基本模型 债券价值 =未来各期利息收入的现值合计 +未来到期本金或售价的现值 其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金 (面值 )或售价 (未持有至到期 )；计算现值时 的折现率为等风险投资的必要报酬率（投资者期望的最低投资报酬率）。 典型的债券类型是固定的票面利率、分期付息、到期还本债券。该种债券的估值模型为： V b= ∑ n t=1 ［ I t/（ 1+R） t ］ +M/（ 1+R） n 式中， V b表示债券的价值， I表示债券各期的利息， M表示债券的面值， R表示债券价值评 估时所采用的贴现率即投资者所期望的最低投资报酬率。
【例题 ·判断题】 由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来 的未来收益仅仅为利息收益。（ ）（ 2019年第 Ⅱ套）
【答案】 × 【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面： （ 1）名义利息收益；（ 2）利息再投资收益；（ 3）价差收益。
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A. 债券市场价格 B. 债券面值 C. 债券期限 D. 债券票面利率 【答案】 A 【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因 素。债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题】甲公司 2020年 4年 20日发行面值为 100元，票面利率为 5%，每年付一次息，到期还 本， 5年期债券。

中级财务管理公式快速记忆方法财务管理是一门关于资金的科学，其中包含了大量的公式和计算方法。

为了更好地掌握这些公式，需要一个快速记忆的方法。

下面是一些中级财务管理公式的快速记忆方法，帮助你更好地掌握它们。

1. 时价收益率（Time-Weighted Return）：计算投资组合的综合收益率。

公式为：(1 + r1) × (1 + r2) × … × (1 + rn) - 1、其中，r1、r2等为每个时段的收益率。

可以将公式转化为乘法形式，每个时段都乘以1 + rn，在最后减去1，得到投资组合的时价收益率。

2. 内部收益率（Internal Rate of Return）：计算投资项目的收益率。

公式为：NPV = 0 = CF0 + CF1 / (1 + IRR)^1 + CF2 / (1 +IRR)^2 + … + CFn / (1 + IRR)^n。

其中，CF0、CF1等为每个时期的现金流量。

可以使用迭代法或Excel的IRR函数来计算内部收益率。

3. 债券收益率（Bond Yield）：计算债券的年化收益率。

公式为：CY = (Annual Interest + (Face Value - Market Price) / Years to Maturity) / ((Face Value + Market Price) / 2)。

其中，Annual Interest为每年的利息，Face Value为债券的面值，Market Price为债券的市场价格。

可以通过将公式分解为分子和分母的比例关系来记忆。

4. 应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover）：衡量企业应收账款的回收速度。

公式为：ART = Net Sales / Average Accounts Receivable。

其中，Net Sales为净销售额，Average Accounts Receivable为平均应收账款。

2019年度全国会计专业技术资格考试《中级财务管理》试题（考生回忆）一、单项选择题1.在利用成本模型进行最佳现金持有量决策时，下列成本因素中没有考虑在内的是（）。

A.交易成本B.短缺成本C.管理成本D.机会成本2.与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是（）。

A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资数额有限D.财务风险较小3.公司采用协商价格作为内部价格转移价格时，协商价格的下限一般为（）。

A.完全成本加成B.市场价格C.单位变动成本D.单位完全成本4.下列属于证券资产系统性风险的是（）。

A.违约风险B.购买力风险C.变现风险D.破产风险5.企业在销售旺季为方便客户，提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。

A.投机性需求B.投资性需求C.交易性需求D.预防性需求6.某企业根据过去一段时间内的业务量和混合成本材料，应用最小二乘法原理，寻求最能代表二者关系的函数表达式，据以对混合成本进行分解，则该企业所采用的混合成本分解方法是（）。

A.高低点法B.账户分析法C.回归分析法D.技术测定法7.某公司设立一项偿债基金项目，连续10年，每年年末存入500万元，第10年年末可以一次性获取9000万元，已知（F/A，8%，10）＝14.487，（F/A，10%，10）＝15.937，（F/A，12%，10）＝17.549，（F/A，14%，10）＝19.337，（F/A，16%，10）＝21.321，则该基金的收益率介于（）。

A.12%～14%B.14%～16%C.10%～12%D.8%～10%（）。

A.不存在个人或企业所得税B.不存在资本增值C.投资决策不受股利分配影响D.不存在股票筹资费用9.相对于资本市场而言，下列属于货币市场特点的是（）。

A.流动性强B.期限长C.收益高D.风险大10.若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为（）。

A.2.5B.1.67C.0.67D.1.511.某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为0.2元/股（D 0=0.2），预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为（）。

债券投资知识点总结归纳债券投资是一种相对比较稳健的投资方式，特别是对于那些风险偏好较低的投资者来说，债券投资是一个不错的选择。

债券是一种固定收益的金融工具，通常由政府或公司发行，用于筹集资金。

债券投资的收益来源于其固定的利息和到期还本。

对于初次接触债券投资的人来说，需要了解一些关键的知识点，才能做出明智的投资决策。

接下来，我们将总结归纳债券投资的一些重要知识点。

债券的基本概念1.债券的定义债券是一种债权凭证，它是债务人向债权人承诺在未来的某个时间内按照一定的利率支付利息，并在到期日支付债券的本金。

债券可以由政府、企业或金融机构等发行。

2.债券的组成债券通常由债券面值、债券利率、债券到期日、债券发行价、债券还本付息方式等组成。

了解这些组成要素对于投资者选择合适的债券产品至关重要。

债券的种类1.政府债券政府债券是由国家政府或地方政府发行的债券，通常被视为最安全的债券。

政府债券通常具有较高的信用评级和较低的违约风险。

2.公司债券公司债券是由公司或其他企业发行的债券，通常具有较高的收益率，但也伴随着较高的违约风险。

3.可转换债券可转换债券是一种特殊类型的债券，持有人有权利将债券转换为公司的普通股份。

4.零息债券零息债券是一种不支付利息的债券，其收益主要来自债券的折价发行和到期时的赎回价之间的差额。

债券的收益和风险1.债券的收益债券的收益主要包括利息收入和债券买卖时的资本利得。

投资者购买债券后，可以根据债券的利率获得固定的利息收入，如果在债券到期时，债券的市场价格高于购买时的价格，投资者可以获得资本利得。

2.债券的风险债券投资也存在着一定的风险，主要包括信用风险、利率风险和通货膨胀风险。

信用风险是指债券发行者无法按时支付利息或本金的风险；利率风险是指债券价格受市场利率波动的影响而产生的风险；通货膨胀风险是指通货膨胀导致债券的实际收益率下降的风险。

债券投资的选择和评估1.评估债券的信用风险投资者在选择债券时需要评估债券发行者的信用风险，可以通过查看债券的信用评级来进行评估。

2024年中级会计职称之中级会计财务管理题库附答案（优品）单选题（共150题）1、若纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，某投资债券公司要求的风险收益率为6%，则该债券公司的必要收益率为（）。

A.9%B.11%C.5%D.7%【答案】 B2、（2020年真题）某项永久性扶贫基金拟在每年年初发放80万元扶贫款，年利率为4%，则该基金需要在第一年年初投入的资金数额（取整数）为（）万元。

A.1923B.2080C.2003D.2000【答案】 B3、（2021年真题）某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为50%和10%，并保持稳定不变。

2020年销售额为1000万元，预计2021年销售额增长20%，销售净利率为10%，利润留存率为30%。

不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2021年的外部融资需求量为（）。

A.80万元B.64万元C.44万元D.74万元【答案】 C4、某项目的生产经营期为5年，设备原值为200000元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。

A.5 750B.8 000C.5 000D.6 100【答案】 A5、关于股利分配的代理理论的观点，下列表述错误的是（）。

A.股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突B.企业的代理成本与股利支付的多少成同方向变化C.股利的支付在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为D.理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本两种成本之和最小【答案】 B6、（2020年真题）如果纯利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。

A.3%B.6%C.11%D.7%【答案】 C7、甲企业采取的收账方式为本月销售收入本月收回50%，下月收回30%，下下月再收回20%，未收回的部分在“应收账款”科目进行核算。

1、偿还性 2、流动性 3、安全性 4、收益性
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（二）债券投资目的
企业进行短期债券投资的目的主要是为了 合理利用暂时闲置资金，调节现金余额， 获得收益。当企业现金余额太多时，便投 资债券，使现金余额降低；反之，当现金 余额太少时，则出售原来的债券，收回现 金，使现金余额提高。企业进行长期债券 投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
(2)一次还本付息债券持有期收益率的计算
持有期(收 债益 券率 卖 债 债 出 券 券 价 买 买 )/持 入 入 有 价 价 年限
(3)贴现债券持有期收益率的计算
持有期(收 债益 券率 卖 债 债 出 券 券 价 买 买 )/持 入 入 有 价 价 年限
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4、到期收益率
到期收益率又称最终收益率，一般的债券 到期都按面值偿还本金，所以，随着到期 日的临近，债券的市场价格会越来越接近 面值。
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二、债券投资的收益
（一）债券收益的来源 (二)债券收益率的计算
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（一）债券收益的来源
债券的投资收益包含两方面内容：一是债 券的年利息收入，这是债券发行时就决定 的。一般情况下，债券利息收入不会改变， 投资者在购买债券前就可得知；二是资本 损益，指债券买人价与卖出价或偿还额之 间的差额，当债券卖出价大于买入价时， 为资本收益，当卖出价小于买人价时，为 资本损失。
(1)短期债券到期收益率
（2）长期债券到期收益率
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三、影响债券市场价格的因素
（一）宏观经济因素 （二）经济政策因素。 （三）公司财务状况因素 （四）期限因素
（一）证券的含义 证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，其
含义非常广泛。从法律意义上说，证券是指各类 记载并代表一定权力的法律凭证的统称，用以证 明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应 有的收益。从一般意义上来说，证券是指用以证 明或设定权利所作成的书面凭证，它表明证券持 有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 （二）证券投资的含义 证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、 基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投 资行为。

本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载，另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！2019年《财务管理学》考试题及答案第一大题：单项选择题1、固定资产按照经济用途可分为( D )A.使用中的固定资产B.不需用固定资产C.未使用固定资产D.生产用和非生产用固定资产2、以下不属于固定资产投资特点是( D )A.施工期长B.投资回收期长C.投资数额大D.战略性差3、根据财务制度的规定，下列固定资产中应该计提折旧的为( A )A.房屋和建筑物B.已提足折旧仍继续使用的固定资产C.以经营租赁方式租入的固定资产D.已经出售的固定资产4、以下不属于固定资产投资分类的是( D )A.战术性和战略性投资B.相关性和独立性投资C.先决性和重置性投资D.主观性和客观性投资5、以下不属于固定资产计提折旧的方法是( A )A.定额法B.年数总和法C.双倍余额递减法D.年限平均法6、以下不属于商标权特质的是( D )A.使用价值B.价值C.可以作价转让D.不可以作价转让7、按形成来源划分，无形资产可以分为( A )A.自创无形资产和购入无形资产B.可摊销和不可摊销的无形资产C.可辨认和不可辨认的无形资产D.法定和收益性的无形资产8、不属于商誉特点的是( A )A.具有独立性的价值B.其本身不是能产生收益的无形资产C.是企业长期积累起来的一项价值D.不能与企业分开而独立存在9、以下指标中，未考虑资金的时间价值的为( C )A.净现值B.获利指数C.投资回收期D.内部报酬率10、以下各项属于债权投资的是（ D ）A.并购投资B.投资设立控股子公司C.投资设立参股子公司D.租赁投资11、11．由于政治因素、自然灾害等客观因素导致投资者无法实现预期收益，而给企业带来的风险称为（ B ）A.决策风险B.市场风险C.外汇风险D.通货膨胀风险12、债券票面收益率又称（ B ）A.实际收益率B.名义收益率C.到期收益率D.期间收益率13、对外投资时，为筹措资金而发生的手续费、利息、红利股息属于（ C ）A.前期费用B.实际投资额C.资金成本D.投资回收费用14、金融远期合约的投资风险的特点为（ B ）A.对风险和收益的完全放开B.既锁定风险又锁定收益C.合约交易双方风险和收益的不对称性D.对风险和收益实行一次性双向锁定15、合约双方中支付选择权购买费的一方有权在合约有效期内按照敲定价格和数量向期权卖出方买入或卖出金融工具的合约称（ B ）B.金融期权C.金融互换D.金融远期16、企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于（ B ）A.财务关系B.所有权关系C.债权、合同义务关系D.资金结算关系17、财务管理区别于其他管理的本质特点是（ A ）A.它是一种价值管理B.它是一种劳动要素的管理C.它是一种物质设备的管理D.它是一种使用价值的管理18、对处于不同产业领域、产品属于不同市场，且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业进行的并购为( D )A.横向并购B.纵向并购C.购买兼并D.混合并购19、理财目标的总思路是（ B ）A.收入最大化B.经济效益最大化C.权益资本利润率最大化D.股东财富最大化20、下列支出中，可以计入生产经营成本的是（ B ）A.对内长期资产投资B.期间成本C.应计利息D.贴现费用21、下列税金中，不计入管理费用的是( C )A.房产税B.车船使用税D.土地使用税22、在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了（ D ）A.成本效益原则B.收支积极平衡原则C.资金合理配置原则D.收益风险均衡原则23、下列不属于制造费用的是 ( A )A.劳动保险费B.季节性、修理期间的停工损失C.低值易耗晶摊销D.机物料消耗24、在预测价格的基础上，以实现产品的目标利润为前提而确定的成本是（ A ）A.目标成本B.计划成本C.消耗定额D.费用预算25、以下不是理财主体的为（ C ）A.独资企业B.合伙企业C.大型企业的分公司D.企业集团控股的子公司26、具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是（ B ）A.股东大会B.董事会C.总经理D.企业经理层27、组织实施公司年度经营计划和投资方案，组织实施年度财务预算方案是哪一层次的财务管理的内容？( D )A.董事会B.董事长C.股东大会D.经理层28、以下财务管理总目标中，考虑了资金的时间价值和风险价值的是（ D ）A.利润最大化B.权益资本利润率最大化C.每股利润最大化D.企业价值最大化29、资金时间价值的实质是（ C ）A.利润率B.利息率C.资金周转使用后的增值额D.差额价值30、一定时期内每期期初等额收付的系列款项为（ A ）A.即付年金B.永续年金C.递延年金D.后付年金31、优先股的股利可视为（ B ）A.普通年金B.永续年金C.即付年金D.递延年金32、已知甲方投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险，比较甲乙方案风险大小应采用的指标是（ D ）A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率33、表示资金时间价值的利息率通常被认为是（ C ）A.银行同期贷款利率B.银行同期存款利率C.没有风险和通货膨胀条件下的社会资金平均利润率D.加权资本成本率34、无期限连续收款、付款的年金为（ B ）A.即付年金C.递延年金D.后付年金35、企业购置设备增加市场供应，或开拓有发展前途的对外投资领域时所进行的筹资属于（B ）A.新建筹资动机B.扩张筹资动机C.调整筹资动机D.双重筹资动机36、当债券的票面利率高于市场利率时，债券应（ B ）A.按面值发行B.溢价发行C.折价发行D.向内部发行37、与股票筹资相比，债券筹资的特点是（ A ）A.筹资风险大B.资本成本高C.限制条件少D.分散经营控制权38、股票的市场价值，就是通常所说的（ D ）A.票面价值B.账面价值C.清算价值D.市场价格39、以下不属于其他金融机构的为（ C ）A.保险公司B.财务公司C.国家进出口信贷银行D.信托投资公司40、某企业按信用条件为“2/10，n/40”购进一批商品，在现金折扣期后付款，则此笔应付账款的资本成本率为（ B ）A.30.76%B.24.49%D.36%41、功能成本比值与产品功能（ A ）A.成正比B.成反比C.不成比例D.无法确定42、建立企业内部成本管理责任制的基础是（ C ）A.成本控制B.成本预算C.成本计划D.成本分析评价43、下列费用中应计入财务费用的有（ C ）A.企业筹建期间的利息支出B.债券利息收入C.汇兑损失D.股票溢价收入44、产品成本不包括（ B ）A.直接材料B.销售费用C.直接工资D.制造费用45、以下收入中，属于工业企业的产品销售收入的是（ A ）A.提供工业性劳务收入B.出售多余原材料C.提供运输收入D.出租固定资产46、工业产品进入流通领域的最初价格是( A )A.出厂价格B.国家规定价格C.零售价格D.国家指导价格47、某种产品的市场零售价格为500元，商品批零差率为15％，进销差率为20％，则该产品的出厂价格为( B )A.300元B.340元C.450元D.500元48、边际贡献率与变动成本率之和应当( C )A.大于 1B.小于 1C.等于 1D.不能确定49、在公司有良好的投资机会时，企业通常会采用的股利政策为（ B ）A.固定股利或稳定增长股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策50、下列不属于独资企业的优点的是（ D ）A.结构简单，容易开办B.利润独享C.限制较少D.负有限偿债责任51、合伙企业的利润和亏损，由各合伙人（ C ）A.平均分配B.按出资比例分配C.依照合伙协议约定的比例分配D.亏损由个人承担，利润平均分配52、下列不属于股东会职权的有( C )A.决定公司的经营方针和投资计划B.审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案C.制定公司增加或减少注册资本的方案D.修改公司章程53、董事任期每届不得超过( C )A.1年B.2年C.3年D.4年54、企业资金总额中各种资本的构成比例为 ( B )A.资产结构B.资本结构C.负债结构D.权益结构55、可以提议召开董事会会议的至少是( A )A.三分之一以上的董事B.三分之二以上的董事C.二分之一以上的董事D.四分之一以上的董事56、如果企业的资金来源全部为股权资金，且没有优先股存在，则企业的财务杠杆系数（ C ）A.等于0B.大于 1C.等于 1D.小于 157、公司分立前的债务由( B )A.原公司承担B.分立后的公司承担C.债权人决定债务承担者D.分立前后的公司平均承担58、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式是（ D ）A.普通股B.留用利润C.优先股D.长期债券59、企业经营期满进行的清算属于( A )A.自愿清算B.行政清算C.司法清算D.破产清算60、在个别资金成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（ D ）A.长期借款成本B.普通股成本C.长期债券成本D.留用利润成本61、杜邦财务分析系统的核心指标是（ A ）A.净资产收益率B.资产净利率C.销售净利率D.资产周转率62、下列各项中，不影响财务杠杆系数的为（ A ）A.产品销售结构B.负债利息C.优先股股得D.息税前利润63、在计算流动比率、速动比率、现金比率这三个财务指标时，都需要用到的指标是（ B ）A.流动资产B.流动负债C.速动资产D.现金及现金等价物64、企业为满足支付动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ A ）A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金额市场投资机会的多少65、同一时期财务报表中两项相关数值的比率叫( A )A.相关比率B.结构比率C.动态比率D.静态比率66、以下不属于货币资金营业支出的有（ D ）A.原材料采购支出B.工资支出C.期间费用支出D.所得税支出67、利用存货模型求货币资金最佳持有量时，没有涉及的成本为（ C ）A.持有成本B.机会成本C.短缺成本D.转换成本68、反映所有者投入企业的资本获利能力的指标是（ B ）A.净资产利润率B.实收资本利润率C.基本获利率D.市盈率69、以下属于应收账款机会成本的是（ A ）A.应收账款占用资金的应计利息B.客户资信调查费用C.坏账损失D.催收账款的费用70、利用“5C”评估法评估客户信用状况时，需要考虑的首要因素是（ A ）A.品质B.能力C.资本D.担保品71、下列各项中不属于存货的储存保管费用的是（ C ）A.存货的运输费和检验费B.库房固定资产的折旧费和修理费C.存货的合理损耗D.存货的保险费72、持有过量货币资金可能导致的不利后果是（ B ）A.财务风险加大B.企业的盈利能力下降C.资金周转困难D.资产的流动性下降73、对固定资产损耗进行价值补偿的依据是( C )A.固定资产折旧率B.折余价值C.固定资产折旧额D.原始价值74、当企业取得无法确定原价的固定资产时，如出现盘盈固定资产时，按照同类固定资产的计价。

第一章债券的基本知识1.债券定义，包含的四个方面债券定义:债券是债的证明书。

债是按照合同的约定或者依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。

债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

它反映的是债权债务关系。

包含的四个方面:1）债券的发行人是债务人，是借入资金的；2）债券的投资者是债权人，是借出资金的经济主体；3）债务人利用债权人资金的条件是承诺在一定时期内还本付息；4）债券反映了发行人和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。

在出现纠纷时，债券是法律依据。

2.债券四个基本要素1)票面价值：简称面值，是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借入并承诺未来一定时期（如债券到期日）偿付给债券持有人的金额，是债券的本金。

2）债券价格：债券价格包括发行价格和买卖价格（又称转让价格）。

一种债券第一次公开发售时的价格就是发行价格。

已经公开发售的债券可以在投资者之间买卖、转让，债券的持有人可以在到期日前按照当时的债券买卖价格将债券销售出去。

根据债券价格和面值的关系，可以将债券划分为以下三种类型：平价债券：债券价格=债券面值溢价债券：债券价格>债券面值折价债券：债券价格<债券面值3)偿还期限：债券的偿还期限是个时间段，这个时间段的起点是债券的发行日期，终点是债券票面上标明的偿还日期，也称到期日。

根据偿还期限的不同，债券可分为长期债券（偿还期限在十年以上）、中期债券（偿还期限在一年以上十年以下，包括一年和十年）、短期债券（偿还期限在一年以下）。

4)票面利率：指债券每年支付的利息与债券面值的比例，通常用年利率表示。

票面利率可能在债券票面上标明。

投资者获得的利息就等于面值乘以票面利率。

按照利息支付方式不同，分为：附息债券和零息债券；付息债券的支付有按年支付（欧洲、中国）、按半年支付（美国、日本）、按季支付、按月支付根据债券的票面利率是否固定，分为：固定利率债券和浮动利率债券为了消除通货膨胀对票面利率的影响，可以采用“通货膨胀指数化债券”3.债券风险，利率风险包括两个方面债券风险利率风险：利率变化可能使债券的投资者面临两种风险：价格风险和再投资风险。