2014年汽车行业分析报告

2014年微型汽车行业分析报告2014年4月目录一、行业监管和行业政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、行业主要法律、法规及政策 (5)（1）产业政策 (5)（2）汽车消费政策 (5)（3）出口政策 (6)（4）环保政策 (7)（5）其他政策 (8)二、汽车行业市场概况 (8)1、全球产量连续十年稳中有升，2011年突破8千万大关 (8)2、新兴市场产销两旺，中国连续五年蝉联世界第一 (9)3、偏低的人均汽车保有量确保了刚性需求长期存在 (10)4、汽车出口低基数酝酿高增长，2012年首超百万辆 (12)三、微车行业市场概况 (14)1、传统微车行业结束高增长，紧凑型MPV热销推动微客市场转型升级.. 142、微车销售结构以微客为主，紧凑型MPV逐步上量 (16)3、微车行业出口态势与行业出口整体走势一致 (17)四、行业竞争情况 (18)1、行业竞争格局 (18)（1）微车国内市场竞争态势 (18)（2）微车海外市场竞争态势 (19)2、进入行业的主要壁垒 (20)（1）生产准入壁垒 (20)（2）资金壁垒 (21)（3）技术壁垒 (21)3、市场需求状况及发展趋势 (22)（1）国民经济增长和人民购买力的提高，给微车行业的发展带来机遇 (22)五、行业主要企业简况 (23)1、上汽通用五菱汽车股份有限公司 (24)2、中国长安汽车集团股份有限公司 (24)3、哈尔滨哈飞汽车工业集团有限公司 (25)4、北京汽车股份有限公司 (25)一、行业监管和行业政策1、行业主管部门汽车产业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。

国务院发展与改革委员会与工业和信息化部是我国汽车行业的主管部门。

国家发改委通过制定《汽车产业发展政策》，以核准和备案方式对汽车投资项目进行管理和控制；工信部通过定期地发布《车辆生产企业及产品公告》，对汽车行业准入和产品公告进行管理。

2014年汽车后市场分析报告2014年10月目录一、汽车后市场发展现状 (4)1、经济和社会因素为后市场发展创造环境 (4)2、汽车高保有量是后市场发展的条件 (4)3、产业政策的引导为后市场发展保驾护航 (5)4、高额利润是汽车后市场发展的动力 (7)5、中国汽车后市场现状 (9)（1）行业法规在逐步完善，指引行业发展由不规范走向统一部署、发展有序 (9)（2）行业服务质量良莠不齐 (10)（3）品牌意识不强 (10)（4）人们对后市场的认知在逐步提高 (10)二、中国汽车后市场所处周期 (11)1、国外汽车后市场的发展经验 (11)（1）行业发展初期，4S店占居后市场的主导地位 (11)（2）行业发展成熟后，汽车信贷渗透率会显著增高，成为购车的主要方式 (12)（3）在国外，二手车交易成为汽车销售的主流 (12)2、中国汽车后市场的发展 (12)三、汽车后市场发展趋势 (13)1、产业政策逐步健全 (13)2、市场规模迅速扩大 (14)3、专业化快修连锁经营模式和大型品牌配件商将打破4S店在售后市场的垄断地位 (14)4、汽车金融和融资租赁成为主流 (14)5、智能化、科技化成为行业亮点 (15)6、O2O 平台成为汽车行业新渠道 (15)四、汽车后市场行业政策 (15)1、汽车配件和维修相关法规： (15)2、汽车金融相关法规 (16)3、汽车拆解和再利用相关法规 (17)4、改装市场相关法规 (18)5、二手车交易相关法规 (19)五、后市场细分市场发展分析 (20)1、售后维修服务和汽车零部件市场规范健康发展 (20)2、汽车金融进入快速发展阶段 (21)（1）汽车贷款 (21)（2）汽车租赁 (23)（3）融资租赁 (24)（4）互联网金融 (25)3、汽车报废、拆解和再制造业务逐步引起关注 (26)4、汽车改装、汽车电子成为流行趋势 (27)5、二手车市场火爆，电子商务市场高速发展 (29)六、相关上市公司 (31)。

2014年汽车行业节能减排分析报告2014年10月目录一、节能减排：挑战与机遇并存 (4)1、油耗标准日趋严格，节能与新能源技术推广有望加速 (4)2、柴油机排放标准落后欧洲十年，技术升级任务重 (6)3、节能减排技术路线有章可循，市场空间巨大 (8)二、乘用车：节能技术势在必行，新能源锦上添花 (10)1、汽油机技术先进，排放达标无压力 (10)2、乘用车达标第四阶段油耗标准压力较大 (11)3、低成本节能技术有望率先大规模应用 (14)（1）汽油机涡轮增压+直喷 (16)①涡轮增压 (16)②直喷 (18)（2）12V启停系统 (19)（3）自动变速器 (21)①液力自动变速器AT (22)②双离合变速器DCT/DSG/PowerShift (25)③无级变速器CVT (26)（4）整车轻量化 (28)（5）绿色轮胎 (31)（6）零部件再制造 (33)4、新能源技术需迈过高成本的门槛 (35)三、商用车：排放升级、新能源客车是未来主要看点 (37)1、尾气后处理是欧五、欧六排放达标的关键 (38)（1）柴油机涡轮增压 (38)（2）高压共轨 (39)（3）尾气后处理 (40)2、排放技术升级成本较高 (46)3、新能源公交带动客车行业新能源化 (46)（1）成本优势 (48)（2）性能优势 (49)（3）公交示范运营一举多得，营运客车有望新能源化 (49)四、相关公司简况 (51)1、宇通客车 (52)2、江铃汽车 (53)3、威孚高科 (53)4、骆驼股份 (53)5、长安汽车 (54)6、上汽集团 (54)7、银轮股份 (54)8、中国汽研 (55)9、潍柴动力 (55)10、比亚迪 (56)11、广东鸿图 (56)12、万丰奥威 (56)13、均胜电子 (57)14、星宇股份 (57)15、天奇股份 (58)16、康跃科技 (58)17、湖南天雁 (58)18、风帆股份 (59)五、主要风险 (59)一、节能减排：挑战与机遇并存2009 年至今，我国的汽车产销规模一直居于世界首位。

2014年汽车行业投资分析报告2013年12月目录一、乘用车：增速回归平稳增长遵循换车需求主线 (4)1、销量：增速较底部回升14年回归平稳增长 (4)（1）2013年回顾：乘用车销量增速较底部回升 (4)（2）2014年展望：销量回归平稳增长 (5)2、细分行业：遵循换车需求主线坚定看好SUV (6)（1）2013年回顾：SUV领跑乘用车行业 (6)（2）2014年展望：行业分化加剧坚定看好SUV (7)3、政策：以调结构为主调关注新能源汽车 (12)（1）节能汽车补贴政策再次提高门槛 (12)（2）限购或将成为行业天花板因素 (13)（3）新能源汽车补贴新政落地长期看好新能源汽车产业链 (15)（4）关注国企改革带来管理效率提升 (19)4、关注具备竞争意愿与竞争能力的公司 (20)二、重卡：升级为主旋律关注长期趋势 (22)1、重卡行业销量增速收窄 (22)2、基建投资增速趋缓或将导致工程类重卡增速放缓 (25)3、物流需求趋稳物流类重卡平稳增长 (27)4、国Ⅳ有望2014H1实施 (28)三、客车：传统客车销量平稳增长关注校车与新能源客车 (28)1、大中客原有市场需求稳定 (28)2、校车政策催生新的市场需求 (30)3、新能源客车推广力度加大 (31)四、行业投资机会分析 (33)1、乘用车步入平稳增长关注换车需求 (33)2、结构性机会：遵循换车需求主线坚定看好SUV (35)3、重卡：升级为主旋律关注长期趋势 (36)4、客车：关注校车与新能源客车 (37)5、新能源汽车：长期看好新能源汽车产业链 (37)6、自下而上优选逆周期公司 (38)五、重点公司盈利预测 (39)一、乘用车：增速回归平稳增长遵循换车需求主线1、销量：增速较底部回升14年回归平稳增长（1）2013年回顾：乘用车销量增速较底部回升累计2013年1-10月乘用车销量1,445.5万辆，同比增长15.0%，增速较2011、2012年底部有明显回升。

2014年汽车营销行业分析报告2014年9月目录一、广告行业概况 (4)1、行业管理体制 (4)（1）国家工商总局监管、相关行业主管部门审批 (4)（2）行业自律、社会监督 (4)2、行业主要法律法规 (5)3、行业有关政策 (5)4、行业发展状况 (7)二、公共关系行业发展情况 (7)1、行业管理体制 (7)2、行业主要法律法规 (7)3、行业主要政策 (8)4、行业发展状况 (9)三、行业市场规模 (10)1、中国整合营销服务行业市场规模 (10)2、中国乘用车营销开支市场规模 (11)（1）汽车产销量持续增长，中国已成为全球第一大乘用车市场 (11)（2）中国乘用车销量提升带动营销开支将继续高速增长 (12)四、影响公司所处行业发展的有利因素和不利因素 (14)1、有利因素 (14)（1）营销市场支出不断扩大 (14)（2）消费时代“品牌为王”意识的树立促进整合营销服务行业发展 (15)（3）国家战略政策促进公共关系行业发展 (15)2、不利因素 (16)（1）行业的认知度相对较低 (16)（2）营销服务机构服务手段单一，资本实力较弱 (16)（3）整合营销传播服务业专业人才短缺 (17)五、行业风险特征 (17)1、受宏观经济波动影响的风险 (17)2、受客户所处行业分布集中的风险 (18)3、受市场竞争加剧影响的风险 (18)六、行业竞争状况 (18)1、上海波释广告有限公司 (18)2、上海云指广告有限公司 (19)3、广州旗智企业管理咨询有限公司 (19)一、广告行业概况1、行业管理体制目前，我国广告行业实行政府监管与行业自律相结合的管理体制。

（1）国家工商总局监管、相关行业主管部门审批国家工商行政管理总局是我国广告行业的主管部门，负责广告发布活动和广告经营活动的监督管理工作，承担指导广告行业发展的职能。

除国家工商行政管理总局外，还有其他部门在规范广告行业的工作中发挥重要的行政监管作用。

2014年汽车行业投资分析报告2013年12月目录一、销量增速回落，关注节能环保和行业并购机会 (4)1、2013年回顾：增速符合预期 (4)2、国际经验，销量增长已开始面临瓶颈 (4)3、国内经济情况，短期销量增长前景也并不乐观 (5)4、“节能环保”大潮将至，结构性机会显现 (7)5、行业并购机会增多 (11)二、乘用车：短期增速难超预期，中长期仍看好 (14)1、短期增速难有超预期表现 (14)2、中长期增长前景乐观 (16)3、自主品牌将面临更大挑战，美韩对德日的“双系替代”仍可持续 (17)4、SUV增速继续领跑，但竞争加剧 (19)三、卡车：固定资产投资计划增速走低，明年或再度下行 (22)1、重卡销量反弹难持续，相对估值已处高位 (22)2、固定资产新开工项目投资计划增速持续低位徘徊 (23)3、产业集中度将升，并购重组案例或增 (24)四、客车：受益黄标车加速淘汰，攻守兼备 (25)1、经济持续低迷，客车行业具有防御价值 (25)2、黄标车治理开启未来两年爆发增长 (26)五、零部件行业：把握“结构性”机会 (29)1、估值相对乘用车行业仍有一定优势 (29)2、把握“傍大款”和“节能环保”等结构性机会 (30)六、重点公司简况 (31)1、悦达投资：产能释放奠定持续快速增长 (32)2、长安汽车：战略升级加新产品爆发驱动高速增长 (34)3、江铃汽车：福特中国战略的又一支点 (35)4、宇通客车：营销功底深厚，淘汰黄标车提升空间 (36)5、金龙汽车：降低成本、产品升级催化毛利率回归 (38)6、西泵股份：增压发动机的持续高增长，打开公司的长期成长空间 (39)7、银轮股份：尾气后处理业务（EGR和SCR）将开始高成长 (41)8、星宇股份：市场地位稳步提升，日系客户即将放量 (43)9、威孚高科：背靠博世“大树”，长期受益汽车尾气治理 (45)一、销量增速回落，关注节能环保和行业并购机会1、2013年回顾：增速符合预期回顾汽车行业2013 年情况，整个汽车行业增长出现了我们预期中的小高潮，全年销量增速落在我们去年年度策略10-15%的区间，但是明年我国宏观经济增长将面临更大风险尤其是与汽车行业有较大关联度的房地产行业存在着较大调整风险这也将对汽车行业产生重大影响，因而我们预期明年增长大幅放缓的风险较大。

2014年新能源汽车行业分析报告2014年2月目录一、现状：市场虽冷，发展更趋理性化 (3)1、目前我国新能源汽车的保有量仅约为6万辆左右 (3)2、国内政策热，市场冷的局面仍然存在 (3)3、新能源汽车占比虽低，增速较快，发展更趋理性化 (4)4、乘用车推广主要以纯电动为主，产品日趋多样化 (5)二、新能源汽车的推广正加速驶入快车道 (6)1、国内雾霾天气频发，倒逼新能源汽车的推广提速 (6)2、新一轮推广政策陆续出台，拉开新能源汽车发展的新纪元 (7)（1）公共服务领域仍为政策倾斜重点 (8)（2）补贴门槛提升，市场化趋势明显 (8)（3）减少地方保护主义 (9)3、美国Tesla的成功突围带来新能源汽车行业整体预期的改善 (11)三、投资策略：行业处于增长提速期，锂电核心产业链更具投资价值 (13)1、2014年-2015年行业复合增速将达161% (13)2、投资策略 (14)四、相关企业简况 (15)1、杉杉股份 (15)2、新宙邦 (15)3、比亚迪 (15)一、现状：市场虽冷，发展更趋理性化1、目前我国新能源汽车的保有量仅约为6万辆左右同时，根据汽车工业协会不完全统计，2011年至2013年，我国累计销售新能源汽车（主要指纯电动汽车、插电式混合动力汽车）3.9万辆。

其中，2013年我国新能源汽车销售1.76万辆，同比增长37.9%，其中：纯电动汽车销售14604辆、插电式混合动力销售3038辆。

2、国内政策热，市场冷的局面仍然存在2013年是我国新能源汽车产业示范推广第一阶段的收官之年，在第一阶段的推广中，国家不断出台各种扶持产业发展的政策和措施，为新能源汽车产业的合理发展构建了一个有利的政策环境，政策层面的决心及扶持力度空前火热。

然而从上面的数据来看，2009年到2013年第一阶段的示范推广虽然取得初步成效，但是目前整个市场仍处于启动初期。

2013年的新能源汽车的销量为1.76万辆，占我国汽车总销量的0.08%，仅约相当于国内一家大中型车企一个月传统燃油汽车的销量情况，市场占比情况依旧低于预期。

2014年汽车设计开发行业分析报告2014年10月目录一、汽车设计开发行业概述 (5)1、行业概况 (5)2、行业与上下游行业的关系 (6)（1）上游行业 (6)（2）下游行业 (7)二、行业监管体制与相关法律法规 (8)1、行业主管部门 (8)2、行业法律法规 (9)3、行业发展政策及其影响 (9)三、行业市场规模 (11)1、行业发展的生命周期 (11)（1）国外市场相关情况 (11)（2）国内市场相关情况 (14)2、行业发展的周期性、季节性、区域性特征 (15)（1）周期性 (15)（2）季节性 (16)（3）区域性 (16)3、行业规模 (16)（1）中国汽车市场的蓬勃发展将为汽车设计开发行业带来更多的机遇 (16)（2）自主品牌汽车的技术开发将为汽车设计开发行业创造更多的市场需求 (17)四、行业风险特征 (18)1、行业风险 (18)2、市场风险 (19)五、行业竞争格局 (19)1、国外汽车设计开发机构 (19)2、汽车厂商设立的专属技术机构 (20)3、独立的本土汽车设计开发机构 (21)六、行业竞争程度 (22)1、本土机构逐步成长，市场化程度不断提高 (22)2、细分市场逐步形成，市场竞争呈现差异化 (22)七、行业壁垒 (23)1、经验壁垒 (23)2、客户准入壁垒 (23)3、技术壁垒 (24)4、人才壁垒 (24)5、资金壁垒 (24)八、行业主要企业简况 (24)1、Italdesign Giugiaro：意大利设计——乔治亚罗；Pininfarina：宾尼法利纳；I.DE.A：意迪亚 (25)2、CECOMP&意柯那（上海）工业设计有限公司 (26)3、EDAG&爱达克车辆设计上海）有限公司 (26)4、CGI (26)5、Magna：麦格纳 (27)6、SIVAX：西巴克斯 (27)7、泛亚汽车技术中心有限公司 (27)8、中国汽车工程研究院股份有限公司 (28)9、上海同捷科技股份有限公司 (28)10、阿尔特（中国）汽车技术有限公司 (29)11、北京长城华冠汽车技术开发有限公司 (29)12、青岛宙庆工业设计有限公司 (29)。

2014年汽车行业分析报告2014年6月目录一、狭义乘用车景气度依然较高 (6)1、合资强势，分化明显 (8)2、自主有所下滑 (9)二、微车的升级 (10)三、客车行业景气度下行 (11)1、传统客车的压力 (11)2、新能源客车一枝独秀 (13)四、重卡等待政策结构性推动 (14)1、双重压力下的重卡行业 (14)2、排放标准升级的机会 (15)五、新能源汽车：厚积薄发 (16)1、从原油自给率看中国新能源汽车 (16)2、我国新能源汽车的现状 (17)3、战略纯电动，战术插电式混动 (20)4、特斯拉专利开放事件影响分析 (24)5、北美、中国新能源汽车市场销量分析 (27)6、大气污染治理升级，威孚、江铃受益 (29)六、汽车电子：受益于互联化、自动化和电动化趋势 (32)1、汽车电子各细分市场概览 (32)2、移动互联化—车联网 (34)（1）车联网定义 (34)（2）车联网产业链 (36)（3）车联网发展模式 (38)3、汽车安全与无人驾驶—自动化 (39)4、动力系统的革新—电动化 (42)七、投资策略与风险因素 (43)1、投资策略 (43)2、风险因素 (45)2014年1-5月，乘用车增长11.1%，MPV以及SUV增长均超过30%，但其中分化也很明显：合资品牌继续占据中高端市场，优势更加明显，自主品牌受消费升级影响，中低端产品市场份额下降。

合资品牌企业间分化也有所体现，德系的大众、宝马、奔驰、奥迪均保持较高的增长势头，美系福特增长快速，而其他品牌增速特别是日韩系整体低于行业平均水平。

自主品牌方面，出现民营收缩、国企增长的情况，这种局面我们认为一方面中低端产品市场并没有形成品牌依赖，另一方面，国企自主品牌车型的推出时间明显要落后于民营企业，新车型的投放仍然是决定中低端产品市场增长的关键因素，这两方面造成了目前民营收缩、国企增长的现象。

重卡行业由于年初有国四标准严格执行的预期，1-5月份重卡销量增长，这里面有行业提前消费的因素。

2014年汽车行业国企改革分析报告2014年2月目录一、国有企业再定义，市场力量驱动变革 (3)1、控制力问题再认识 (3)2、市场化资源配置地位的提升具体体现 (3)（1）国有企业完善现代企业制度 (3)（2）行业竞争公平化 (4)二、国有企业主导，规模与市值占比背离 (5)1、汽车行业是国有企业主导的行业 (5)三、股权治理结构改善，期待老树开新花 (9)四、走向现代管理，提升经营效益 (12)1、引入现代管理制度，改善经营效率 (12)2、推广股权激励，增强高管激励 (15)3、星星之火，期待燎原 (18)五、市场化推进利于优质民营企业市场份额提升 (20)六、投资策略：把握潜在改革企业，坚守优质民营龙头 (21)一、国有企业再定义，市场力量驱动变革十八届三中全会《决定》明确国企、国资改革方向，核心变化在于两个层次：1、对于公有制经济在社会主义市场经济中的控制力问题有新的认识；2、首次提出市场资源配置在经济中的决定性地位。

这两个重大变化对于国有企业影响十分深远，如果能够深化贯彻，所释放的制度红利将超出我们的想象。

1、控制力问题再认识国有企业是公有制经济主要组成部分，主导作用不会改变。

过去政府与国有企业的关系重点强调直接控制力，而不注重经营效率，造成国企股权与经营权混淆，行政力量深入经营主体。

上一轮的国企改革更多的是解决历史问题，但是市场化改革不够彻底，中国入世后经济步入繁荣周期推动国企效益提升掩盖了过度控制的问题。

从国民经济全局来看，控制力的保持及其主导作用的充分发挥在股权层面（控制权与收益权）已经足够实现，并不需要深入控制经营的各个层面。

这个已经得到重新认识，也就是《决定》中所述的“国有资产经营”转向“以管资本为主加强国有资产监管”。

2、市场化资源配置地位的提升具体体现（1）国有企业完善现代企业制度包括提升经营效率、健全法人治理结构、建立长效激励约束机制等。

通过理顺经营团队与国有股东的利益机制，改善经营团队利益激励，使得国有资本收益和经营团队利益一致。

2014年汽车行业分析报告2014年1月目录一、乘用车：平稳增长，强者成长 (4)1、需求：2014年乘用车需求平稳增长 (4)2、产能：2014年产能利用率小幅改善 (7)3、重点细分领域 (7)（1）SUV市场 (7)（2）合资品牌 (10)4、重点企业 (10)（1）江铃汽车：新一轮成长已开始，想象空间十足 (10)（2）广汽集团：日系业务重回增长，战略业务曙光显现 (11)（3）长安汽车：长安福特持续发力，中期确定性成长 (12)二、商用车：清洁柴油，穿越周期 (13)1、需求：2014 年重卡需求增速逐步回落 (13)（1）换购仍是需求重要来源 (14)（2）牵引车预计增长14.6% (15)（3）工程类重卡预计增速9.6% (16)2、投资机会：国IV实施带动清洁柴油技术发展 (16)（1）威孚高科：清洁柴油技术引领者 (20)（2）银轮股份：清洁柴油技术后起之秀 (21)三、新能源：电气化荣，初露峥嵘 (21)1、行业驱动：政策与供给推动新能源汽车启航 (21)2、借鉴西方：新能源汽车发展步入快车道 (24)3、重点领域 (26)（1）混合/插电式动力先行发展 (26)（2）大中客市场先行发展 (26)4、投资机会 (27)（1）宇通客车：新能源客车的先行者 (27)一、乘用车：平稳增长，强者成长1、需求：2014年乘用车需求平稳增长乘用车具备复苏、繁荣、衰退和萧条的四阶段周期性。

1）乘用车是周期性的消费品，领先GDP 一个季度，是国民经济的先行指标，而CPI 与M2 可以构建最佳跟踪乘用车周期性的双因子模型，调整R2 可达0.516。

2）“CPI 同比”反向领先“乘用车销量同比” 6 个月，调整R2 可达0.536，“M2 同比”领先“乘用车销量同比”2 个月，调整R2 可达0.302。

3）M2 上升且CPI 下降是乘用车行业景气向上阶段，销量同比增速上升，其中根据CPI 和M2 同比变化程度可分为复苏和繁荣两个阶段；M2 下降且CPI 上升是乘用车行业景气向下阶段，销量同比增速下降，其中根据CPI 和M2 同比变化程度可分为衰退和萧条两个阶段。

2014年汽车车身电子行业分析报告2014年10月目录一、行业概况 (3)1、行业所处生命周期 (3)2、行业上下游的关系 (3)二、行业壁垒 (4)1、技术和研发壁垒 (4)2、客户壁垒 (5)3、资金、产品质量及品牌壁垒 (6)三、行业监管 (6)1、行业主管部门及监管体制 (6)2、主要法律法规及政策 (8)四、影响行业的重要因素 (10)1、有利因素 (10)（1）政策因素 (10)（2）国民经济稳定增长提供保障 (10)（3）零部件国产化率逐步提高 (11)2、不利因素 (11)（1）来自国际厂商的巨大竞争压力 (11)（2）我国汽车电子核心技术缺失 (12)（3）我国整车厂商与汽车电子企业的联动性较差，难以形成产业链 (12)五、行业市场规模 (13)六、行业主要风险 (14)1、汽车行业波动导致的风险 (14)2、人才流失和技术泄密风险 (15)3、市场竞争与市场开拓的风险 (15)4、产品质量风险 (15)七、行业竞争格局和主要企业 (16)一、行业概况1、行业所处生命周期近年来，我国国民经济始终保持较快的速度持续发展，城乡居民收入水平稳步提高，居民消费结构不断升级。

汽车产业与国民经济的发展息息相关，与宏观经济之间关联度较高，在宏观经济快速发展的推动下汽车销量大幅度提高，汽车市场规模不断扩大，作为汽车产业链中技术含量高、产品附加值大的汽车电子行业也随之受益，市场规模也保持着逐年的增长。

目前，我国本土的汽车厂商、汽车零部件、汽车电子厂商在技术水平和市场占有率上与外资厂商相比仍然有着很大的差距。

随着支持自主品牌、民族品牌发展的意识的觉醒，随着相关国家政策和规划的颁布和实施，我国本土的汽车厂商、汽车零部件、汽车电子厂商在自主创新的发展道路上正不断迈出新的步伐，虽然未来仍有很长的路要走，但市场潜力和前景是非常巨大的。

因此，我国的汽车电子行业仍处在成长期，未来还有很大的发展空间。

2、行业上下游的关系汽车电子行业的产业链情况如下图所示：汽车电子行业的上游，依据不同的汽车电子产品而定，包含了各类原材料、电子元器件、电子信息软件等各类不同的行业。

2014年汽车后市场行业分析报告2014年12月目录一、产业背景：汽车产业三步变迁 (3)二、变革力量：结构调整、渠道商动力 (3)1、产业层面：四大板块结构调整 (3)2、企业层面：两大转型动力 (4)三、政策推动：后市场启动黄金十年 (5)1、两大因素带动全局：政策、供给 (5)2、反垄断对品牌销售管理的改良 (6)3、逃不出的“萨伊定律” (6)四、后市场线下：三种渠道供应，中端最具希望 (7)1、三种常见线下渠道 (7)2、中端连锁最有希望纳入O2O (8)五、市场空间：万亿市场，仍在扩张 (8)1、两大基础数据：汽车平均年限、过保汽车数量 (8)2、19大方向，万亿产值空间 (9)六、发展趋势：后市场O2O重点在线下整合 (10)1、赢家的基本素质：线上流量+线下整合 (10)2、各类汽车配件对应不同类型最优模式 (10)3、线下门店：从导流到信息管理提升 (11)4、盈利能力：整合线下门店的关键指标 (12)七、相关企业 (13)八、主要风险 (13)一、产业背景：汽车产业三步变迁从汽车营销、到汽车消费、再到汽车生活。

纵观欧美汽车市场发展，一般经历三大阶段，（1）汽车营销时代，以购车为主要特征；（2）汽车消费时代，以汽车置换、改装等为主要特点；（3）汽车生活时代，以汽车后市场高度发达为特征，我们判断，我国一二线城市正逐步进入汽车后市场快速崛起的第三阶段。

二、变革力量：结构调整、渠道商动力1、产业层面：四大板块结构调整售后服务环节提升空间巨大，未来成长速度将远超汽车行业4 大板块整体平均。

汽车市场四大环节，包括配件、制造、零售、服务，成熟的国外市场服务产值占比接近33%，而目前国内该比例为12%。

国内服务占比严重偏低，主因是我国汽车售后服务质量整体水平不高，顾客满意度较低，制约了汽车售后市场服务市场发展。

我们预计，未来售后服务环节成长速度将远超汽车行业4 大板块平均。

2014-2015年汽车行业分析报告2014年12月目录一、2014年汽车销量增速低于6% (4)1、汽车销量结构发生较大改变、商用车规模持续萎缩 (4)2、渠道库存压力不大、厂家库存压力不小 (5)3、利润增幅前高后低、整车利润率创历史新高 (5)二、预计2015年汽车销量增长4% (7)1、乘用车净增量仍将主要来自SUV及MPV (8)2、商用车规模继续萎缩、轻客增长 (9)三、乘用车消费结构改变大 (11)1、SUV升级需求迫切 (12)2、七座SUV，早布局者早受益 (14)四、2015年新能源汽车推广将提速 (16)1、2014年推广完成率低 (17)2、前期政策准备工作基本完成、为2015爆发铺路 (18)3、预测2015年新能源车销量同比增91%为15万辆 (20)4、2015掘金新能源客车产业链 (22)五、汽车后市场爆发在即 (23)1、现实条件：汽车后市场发展大环境已具备 (23)（1）汽车保有量近10年来高速增长，且未来增长空间可观 (23)（2）高龄车占比加速增长，催化行业在2015年大发展 (24)2、政策：频繁出台新政为后市场发展扫除制度障碍 (25)3、行业新动态：传统汽车产业链均积极布局汽车O2O (26)（1）整车企业自建电商平台进行战略布局 (27)（2）零部件企业借助网络平台进军汽车维修服务业 (28)①金固股份以“线上商城+线下门店+上门服务”模式实现O2O一站式服务 (29)②隆基机械借收购车易网股份切入汽车维修服务业 (29)③德联集团自建互联网平台以及2S店，积极探索汽车后市场O2O (30)（3）经销商企业借助互联网积极转型布局二手车市场 (30)4、展望2015后市场：把握供给端和需求端的新变化 (32)六、节能减排任务更加艰巨有人欢喜有人忧 (34)1、政策：没有最严，只有更严 (34)（1）乘用车油耗标准比肩欧美 (34)（2）商用车排放标准监管空前严格 (36)2、行业：技术升级势在必行 (37)（1）乘用车节能技术 (38)（2）商用车排放升级技术 (39)3、2015年机会：发动机启停、轻型柴油机国四升级 (39)（1）发动机怠速启停系统 (39)（2）轻型柴油机国四升级 (41)七、汽车行业国企改革 (42)1、宏观背景 (42)2、行业背景 (42)3、相关地区和企业的示范效应 (43)4、国企改革的路径 (43)5、国企改革投资机会 (45)八、投资机会和相关企业 (46)九、主要风险 (49)一、2014年汽车销量增速低于6%随着基数的增加，汽车行业销量波幅变小。

2014年汽车行业研究报告2014年3月目录一、驶向未来的智能汽车 (5)二、移动互联的发展：车联网 (7)1、车联网定义及分类 (7)2、多方需求驱动车联网发展 (9)（1）智能交通的需求 (9)（2）消费者的升级需求 (11)3、车联网产业链分析 (13)（1）前装市场汽车厂商各自为战 (15)（2）后装市场处在低端市场 (18)三、汽车安全与无人驾驶：自动化 (19)1、汽车安全技术的发展 (19)2、无人驾驶对汽车业的影响 (25)（1）无人驾驶将重新定义汽车 (25)（2）互联网企业与汽车厂商深度合作 (26)（3）无人驾驶和车联网将重构汽车产业链 (26)①无人驾驶将促使汽车价值链向应用端转移 (26)②无人驾驶将对售后维修、汽车保险有颠覆性影响 (29)四、动力系统的革命：电动汽车 (30)1、从行业进化模式看“平台化”出现的必然 (30)2、电动汽车是自动化、互联化平台的最佳选择 (32)3、消费人群结构分析，电动车对于传统汽车的级别重构 (34)4、结构简化，电动汽车冲击售后维修市场 (36)5、从中国国情看国内电动汽车发展 (37)6、2014年新能源汽车产业链两大投资逻辑主链 (39)7、新能源汽车产业链投资逻辑梳理 (41)五、智能化为消费电子带来发展良机 (43)1、汽车智能化、消费电子化趋势初现 (43)2、新能源汽车等高端车型走在智能化前列 (45)3、苹果等科技巨头大力推动汽车智能化 (46)4、智能汽车带动大量零组件新增需求 (48)六、智能汽车产业链相关公司 (52)1、比亚迪：最纯粹的国内电动车龙头 (52)（1）预计“秦”销量将迅速攀升至1500-2000/月 (52)（2）继承冠军车型销量基因，产品开发路线明晰 (53)（3）国内试点城市政策遍地开花，比亚迪明显受益 (53)2、均胜电子：面向未来的汽车电子供应商 (54)（1）汽车智能化和电动化是汽车工业发展大势所趋 (54)（2）公司产品符合智能化和电动化两大趋势 (55)（3）给宝马供应BMS 系统切入新能源领域 (55)（4）创新自动化业务成为新看点 (55)3、国机汽车：业绩良好增长，价值链不断延伸 (56)（1）批发业务快速增长，减值准备影响利润 (56)（2）汽车零售业务良好增长，未来扩张会增速 (57)（3）后市场业务增长迅速，价值链不断延伸 (57)4、宇通客车：新能源客车行业龙头 (58)（1）新能源客车行业进入快速发展期 (58)（2）公司在新能源客车行业份额有望提升 (59)（3）零部件资产注入将增厚公司业绩 (59)（4）新能源客车行业将进入快速增长期 (59)5、立讯精密：业绩拐点确认，汽车智能化打开新空间 (60)（1）连接器巨头正在加速崛起 (60)（2）业绩拐点确认，增发助力三年高成长 (60)（3）汽车业务亦超预期，受益未来汽车智能化浪潮 (61)6、当升科技：国际客户优势明显，海门项目投产缓解公司产能瓶颈 (61)（1）国际客户优势明显 (62)（2）内部预算管理显成效，三项费用有所降低 (62)7、沧州明珠：技术领先，隔膜量产值得期待 (63)（1）公司技术领先，产品梯队合理 (63)（2）塑料加工行业龙头，技术规模领先 (63)（3）隔膜进口替代空间广阔，电动汽车有望带来广阔市场 (64)（4）燃气管下游需求向好，BOPA成本下降 (64)（5）产能投产，公司进入快速增长期 (64)8、新宙邦：电动汽车东风吹起，客户产能万事具备 (65)（1）电子化学品龙头企业 (65)（2）锂电池需求进入爆发性增长期 (65)（3）公司技术和产品优势突出，产能翻倍推动业绩提升 (66)9、盛路通信：布局车载信息系统，抢占车联网入口 (66)10、荣之联：强势切入车联网领域，商业模式升级可期 (68)11、金瑞科技：锂电正极材料主流生产商 (69)一、驶向未来的智能汽车未来的汽车，不仅仅是出行代步工具，而将成为一部大号的移动智能终端—智能汽车。

2014年汽车拆解行业分析报告2014年8月目录一、行业现状 (4)1、行业历史：前10年的国内汽车发展黄金期，对应未来10年汽车回收拆解行业的快速发展期 (4)2、盈利模式：目前主要是靠收购报废车辆拆解后变卖钢铁等盈利，未来看零件再利用 (6)（1）通过“五大总成”(发动机、方向盘、变速器、前后桥、车架)等零件再造、再利用获利 (6)（2）通过拆解所得材料销售获利，其中：玻璃、塑料、各类金属回收价值较大 . 8（3）政府对汽车拆解企业的补贴 (9)二、行业竞争格局—小散乱弱 (11)三、政策情况：旧车补贴和税收优惠取消，未来零件再造和黄标车是希望 (12)1、零件再造政策梳理及市场估算，旧车回收市场容量将达到每年近千亿. 122、黄标车整治有望成为汽车拆解行业短期快速发展的催化剂 (14)四、海外经验：回收率高，拆解率高，背后离不开政策支持 (14)五、盈利情况：简单拆解盈利小；精细拆解利润大，车源不足、税收苛刻限制盈利能力 (16)1、盈利概况 (16)2、收车阻力：国家标准价过低，灰色产业链影响大 (17)3、拆解未来价格空间:精细化拆解+零件再利用 (18)六、未来催化剂 (18)1、黄标车整治 (18)2、增值税的减征 (19)3、五大总成再利用 (20)七、重点公司简况 (21)1、天奇股份 (21)（1）具有汽车拆解设备制造能力 (21)（2）公司通过与专业再制造公司合作获得运营经验 (22)（3）参股官方唯一性的汽车注销平台，未来有望成为二手零部件的交易平台 (22)（4）不断收购拆解回收点，布局集中拆解基地 (23)（5）多方协同，前景远大 (24)2、格林美 (24)（1）江西基地提供产业布局模式 (25)（2）武汉、天津基地建设推进，布局着眼全国 (25)（3）与世界报废汽车处理行业巨头的合作 (25)。

2014年汽车行业后周期分析报告
2014年12月
目录
一、汽车行业发展进入后周期时代 (4)
1、什么是后汽车周期 (4)
2、进入后汽车周期的标志 (4)
（1）销量增速下行至与GDP增速同步水平 (4)
（2）盈利增速逐步放缓 (6)
3、导致进入后周期的主要因素 (8)
（1）GDP增速逐步下行 (8)
（2）新车销量和保有量基数过大 (9)
（3）环境保护的需求和城市用车环境的制约 (10)
（4）能源安全的制约 (11)
4、2015年汽车销量预测 (12)
二、后汽车周期的主要特征 (13)
1、销量和盈利变差使竞争加剧 (13)
2、后市场迎来发展黄金时期 (14)
3、新技术和新模式冲击加剧 (16)
三、后汽车周期的掘金路线 (17)
1、自主品牌乘用车企业景气度回升 (17)
2、积极布局汽车后市场的企业 (19)
3、积极拥抱新技术和新模式的企业 (20)
四、主要企业简况 (22)
1、长城汽车 (23)
2、上汽集团 (23)
3、江铃汽车 (24)
4、宇通客车 (24)
5、华域汽车 (24)
6、均胜电子 (25)
7、信质电机 (25)
8、亚太股份 (25)
9、云内动力 (26)
10、威孚高科 (26)
五、主要风险 (27)。