外汇风险管理策略研究

２（３０７年第６期　（总第１８４期）　厦门大学学报（哲学社会科学版）　ＪＯＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＸＩＡＭＥＮ　Ｉ『ＮⅣＥＲＳｎＹ（Ａｎｓ＆Ｓｏｅｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ）　Ｎｏ．６　２００ｒ７　Ｇｅｎｅｒａｌ　Ｓｅｒｉａｌ　Ｎｏ．１８４　

中国外汇储备风险集中与控制策略　

——基于中国外汇储备高速增长的思考　

朱孟楠，喻海燕　（厦门大学金融系，福建厦门３６１００５）　

摘要：外汇储备资产越多，暴露的风险头寸就越大，管理的难度和复杂性也随之增高。中国外　汇储备高速增长的同时，其风险日益加大，如果不进行高效有力的管理，不仅会带来储备资产的损　失，还可能导致整体金融风险的产生和蔓延。外汇储备风险管理的过程，就是对风险进行辨识、度　量、控制以及管理效果评估的过程。在这方面，最重要的是做好两方面的工作，一是深入探讨外汇储　备风险程度测量的理论与方法，二是采取切实可行的管控措施。　关键词：外汇储备；风险集中；风险防范　中图分类号ｉ　３０．７文献标识码：Ａ　文章编号：０４３８—０４６０（２０Ｏ７）Ｏ６—０Ｏ８２—０８　

２０世纪９０年代亚洲金融危机后，基于保障金融安全、维护本国汇率稳定等因素，亚洲主要国　家纷纷加大了对外汇储备的需求和“囤集”，外汇储备规模出现持续增长。而中国是目前世界上外　汇储备增长速度最快的国家，其外汇储备从２０００年底的１６５５．７４亿美元增至２００６年底的１０　６３３．４４　亿美元，增幅高达５４２．２２％，仅２００６年一年就创纪录地增长了２４４４．．７２亿美元，相当于每天增长　６．６９亿美元。外汇储备规模的适度增长给各国带来的积极效应是明显的，但如果一国外汇储备规　模增长过快，超越了一国经济发展的需求，则给各国央行及储备资产管理部门带来了严峻的考验。　

一、外汇储备风险概述　

外汇储备风险是指外汇储备所有者或投资人在持有、经营储备资产过程中，因偶发性、不完全　确定性以及其他各种因素所引起的收益的不确定性和储备资产损失的可能性。作为一国持有的特　殊金融资产，外汇储备既面临金融资产普遍面临的一般金融风险，又由于其来源和用途的特殊性，　存在一些特殊风险。其特点是：（１）除了面临金融风险，还面临一定的非金融风险；（２）首期风险主　

第２００９年第３期　（总第３２２期）　商　业　经　济　ＳＨＡＮＧＹＥ　ＪＩＮＧＪＩ　Ｎｏ．３，２００９　ＴｏｕａｌＮｏ．３２２　

【文章编号】１００９—６０４３（２００９）０３—００７７—０３　

跨国企业外汇风险管理研究　

兰建伟　

（上海理工大学管理学院，上海２０００９０）　

（摘要】２００５年汇率改革以来，人民币汇率变得更加富有弹性。随着全球化的进程加快，企业国际经贸往来越来越频　

繁，也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。外汇风险管理是包括风险的识　

别、衡量和控制的一个系统性的过程，企业在进行外汇风险管理时要遵循价值保持原则、成本最低原则、预期止损原则。　【关键词】　外汇（ｆ０ｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅ）；外汇风险（ｆ０ｒｅｉ　ｅｘｃｈａｎｇｅｒｉｓｋ）；风险管理　ｓｋｍａｎａｇｅｍｅｎｔ）　

［中图分类号】Ｆ８３０．９２　【文献标识码】Ｂ　

一、概述　

随着中国加入ｗＴＯ，全球化的进程不断加快，越来越　

多的企业参与到国际市场的竞争当中，他们在抓住机遇　

快速发展的同时也不可避免的面临着越来越大的￣，ｌｑＥ风　

险。由于参与国际贸易的大多为中小企业，他们的外汇风　

险意识普遍比较淡薄。在这种环境下，讨论企业特别是外　

贸型的企业其面临的外汇风险就显得尤为重要。　

（一）外汇风险　

外汇风险又称汇率风险，是指在国际经贸活动中，由　

于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的　

货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括　

利率风险、汇率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风　

险等。　

（二）外汇风险管理　

外汇风险的来源较多，作为参与全球化的企业特别　

是外贸企业更要对ＰｌｑＥ风险管理的方方面面熟练掌握。　

外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统　

性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理　

成本最小。企业在进行外汇风险管理时要遵循以下三个　

原则：一是价值保持原则。企业进行外汇风险控制的目的　

２０１１年第１期　总第１９９期　黑龙江对外经贸　ＨＬＪ　Ｆｏｒｅｉｇｎ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃ　Ｒｅｌａｔｉｏｎｓ＆Ｔｒａｄｅ　Ｎｏ．Ｉ，２０１１　Ｓｅｒｉａｌ　Ｎｏ．１９９　

［国际贸易］　

外贸企业应对汇率　

变动风险的策略研究　

朱　励　

（哈尔滨商业大学，黑龙江哈尔滨１５００２８）　

［摘要］我国目前实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，国内从　

事与美元相关业务的外贸企业，将真正暴露在汇率变动风险之下。如何通过规避汇率变动风险来保障企业　

的正常经营成果，已成为一个十分重要的课题。　

［关键词］汇率变动；外贸企业；人民币升值；货币政策　

［中图分类号］Ｆ８３０．９　［文献标识码］Ｂ　［文章编号］１００２—２８８０（２０１１）Ｏｌ一００４０—０２　

自人民币汇率形成机制改革以来人民币汇率一路攀　

升，汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不　确定性，作为对汇率变化最敏感的外贸企业，如何更加积　极合理地运用多种手段防范汇率风险，是企业生存发展　

的重要课题。　

一、汇率变动对外贸企业的影响　（一）汇率变动对外贸企业的积极影响　１．有利于进口成本的降低　人民币升值，国外的能源、原料与生产资料价格都相　

对便宜了，这就降低了我国引进国外先进技术、设备以及　很多重要战略物资的购买成本，增强了购买力。人民币　

升值将使大宗交易的进口成本降低，进而增强相关行业　部门的盈利能力，提高产品的竞争力。　２．有利于促进贸易结构优化升级　长期以来，我国对外贸易实行的是出口导向型战略，　这一战略的实施在推动我国经济增长的过程中发挥了巨　

大的作用，但同时也产生了对出口依存度过高等问题。　

可见，这种长期依赖于出口单一增长的对外贸易结构很　不合理。而人民币升值必然会引起一定程度的出口减少　和进口增加，这样就能够改变我国进出口贸易结构不均　衡的局面。从长远来看，长期的人民币升值有助于我国　外贸增长方式从原来的粗放型转向高质量和高效益的集　

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我国航空公司外汇风险管理研究——以东方航空为例

作者：郭芙秀

来源：《西部论丛》2019年第22期

摘 要：要新形势下人民币汇率波动呈现出双向波动，在这种背景下航空公司面临的汇兑损益波动也比较大，由此影响了航空公司的净利润。本文以东方航空公司为研究对象，采用统计学的方法，从财务报表角度、外汇风险敞口角度、衍生工具运用以及套期保值角度对东方航空公司的汇率风险产生的原因、管理的现状以及存在的问题进行分析，最后给出相应的解决措施。以期给其他航空公司外汇风险管理提供一定的参考意义。

关键词：外汇风险敞口;衍生工具;套期保值

一、东方航空公司外汇风险管理现状

2014年人民币汇率开始走低，各大航空公司纷纷出现汇兑损失。但是航空公司并没有引起重视，反而有人民币汇率上升的预期，纷纷扩大外汇风险敞口。东方航空公司2015年外汇风险敞口约为788亿元人民币，汇兑损失也明显增加达到49.87亿元人民币，而东方航空公司2015年净利润为50.47亿元人民币。汇兑损失额和净利润的比例将近达到1：1的比例，汇兑损失严重侵蚀航空公司的利润，对航空公司的稳健经营产生重要影响。怎样规避汇率风险，成了东方航空面临的一大难题。

（一）优化债务币种结构降低外汇风险 龙源期刊网

东方航空公司意識问题的严重性，开始采取措施缩小外汇风险敞口，降低自己面临的汇率风险。2016年东方航空公司采取优化债务币种结构的形式来缩小外汇风险敞口，通过发行人民币计价的债券，提前偿还美元债务，东方航空公司同金融机构协商提前偿还10亿美元。由下图可以看出东方航空公司明显在缩减外汇风险敞口，风险敞口由2015年的788亿元人民币下降到2018年384亿元人民币。虽然是大概估计，但是也能从数据中看到外汇风险敞口在明显缩小。东方航空公司2016年人民币债务比例为49.07%，2017年人民币债务比例为64.19%，2018年人民币债务比例为66.14%。东方航空公司通过提高人民币债务比例降低美元债务比，提前偿还美元债务，缩减外汇风险敞口。