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导读员工近万人，败光40亿，最年轻首富为何走至绝境？在传统企业转型升级的背景下，富二代接班进一步放大了企业经营上的风险。
海鑫钢铁的破产重整，海翔药业的易主，已成为其中的典型。
在传统企业转型升级的背景下，富二代接班进一步放大了企业经营上的风险。
海鑫钢铁的破产重整，海翔药业的易主，已成为其中的典型。
公众更为熟知的是，2010年，李兆会200辆婚车迎娶明星车晓。
海鑫集团每个普通员工都收到了500元的红包，婚礼总共造价500万元。
一年零三个月后，这段婚姻告吹。
除了这场豪华婚礼，李兆会的"败家"也被人津津乐道。
李兆会为海鑫集团创始人李海仓之子。
1987年李海仓白手起家创立焦化厂，后成立海鑫钢铁，历经十余年发展成为山西省第二大钢铁企业及最大的民营公司。
2003年1月22日，农历腊月二十，山西省运城市闻喜县发生了一起震惊全国的枪案——全国工商联副主席、海鑫钢铁集团董事长李海仓，在办公室被人开枪射杀，凶手随后饮弹自尽。
枪案发生时李海仓48岁，他从未想过自己会死，因此也就没有留下任何遗嘱。
在爷爷的主持下，对接班没有丝毫准备的李兆会被迫"黄袍加身"成为海鑫集团的董事长。
就这样，出生于1981年，没有任何工作经历，大学也还没毕业的"富二代"青年李兆会，被命运推上了一家员工近万人、资产40亿的山西最大民营企业领导岗位。
李兆会最初也确实展现出不负众望的样子。
媒体统计称，李兆会接手海鑫钢铁第一年，海鑫完成总产值70亿元，实现利税12亿元，成为海鑫发展最迅速、最好的一年。
2004年，海鑫钢铁的资产总值更是达到70多亿元，上缴利税12亿元，还成为当年度中国民企中的"第一纳税大户"。
凭借这番亮丽的业绩，李兆会让公司内外的质疑者哑口无言。
而在另一方面，就像康熙亲政式的宫廷戏一样，当初负责辅佐李兆会的叔父们和海鑫钢铁的创业者们在这两年相继因各种原因和方式被调整出了决策层。
成功“富二代”个案分析作者：陈行运来源：《时代中国》2010年第12期海鑫少帅李兆会：在资本市场玩魔方2003年山西省海鑫钢铁集团董事长李海仓在办公室被枪杀。
李海仓在遇刺身亡后的第28天，年仅22岁的儿子李兆会接任集团董事长。
与其父李海仓的专注钢铁不同，海外读书的背景让李兆会对金融资产投资情有独钟。
2004年11月12日，海鑫实业以59356.89万元的价格，受让中色股份所持民生银行16053.525万股，成为民生银行第十大股东。
2004年11月18日，海博鑫惠从黑龙江富华集团手中获得华观科技21.5％的股权，成为其第二大股东。
2006年5月26日，海博鑫惠以2.00元／股的价格将上述股权全部转给万向德农第一大股东万向三农有限公司，转让价款为6587.50万元，海博鑫惠因此获得收益790.5万元。
逐渐退出法人股后，海鑫集团又在二级市场频繁现身。
2007年7月1日至9月30日，海鑫实业分别买进中国铝业、益民商业、华电国际、兴业银行等多只股票。
2007年10月22日，海鑫集团以11.8亿元的价格拍得原南方证券持有银华基金21％的股权。
2007年海鑫在资本市场的收益达20亿元，即使存市场惨烈的2008年，其收益亦逾10亿元。
案例分析：在众多继承家业的“富二代”中，李兆会绝对算是一个另类。
没有父辈手把手地教，没有太多的实际经验，甚至没有任何选择的余地，便在仓促问走马上任。
偏偏此公子不爱实业，独爱资本，而且极具天赋，在资本市场如鱼得水。
但父命不可违，家族企业还是要办下去，于是他选择在资本市场滚雪球，既为爱好，又能为海鑫集团不断“输血”。
在今年炒得沸沸扬扬的山西铜铁并购事件中，海鑫始终表现得不温不必，相信也与李在资本市场积累了大量雄厚资金，底气很足有关系。
格兰仕梁昭贤空调业再续乾坤梁昭贤，现任格兰任集团执行总裁。
1987年毕业于华南理工学院，2000年梁昭贤接过父亲梁庆德衣钵，成为格兰任集团执行总裁。
同年，他提出，要让格兰仕空调打造成继格兰仕微波炉之后的又一个世界第一。
目录中投顾问点评：李兆会是不是“扶不起的阿斗”？ (3)李兆会其人 (6)个人简介 (6)其父李海仓 (6)事业历程 (12)将“前辈”扳倒 (15)下注资本市场 (16)献爱心不张扬 (17)海鑫钢铁 (19)企业简介 (19)钦州建钢铁厂 (19)中标跨海大桥 (20)多元化 (20)增持民生人寿 (22)行业领军人物电子书推荐 (24)中国投资咨询网产业研究中心（中投顾问）介绍 (25)如果您觉得此报告对您的同事或朋友有用，点击此处本报告即可发给他/她参考！中投顾问点评：李兆会是不是“扶不起的阿斗”？2003年1月，父亲遇刺身亡，22岁的李兆会放弃了在澳大利亚的学业回国，悲痛中执掌了家族企业。
接手第一年成绩良好，海鑫集团销售额翻了一番，纳税增加了2倍多。
在福布斯排行榜上，李兆会是中国第一个因继承大笔财富而上榜的第二代。
经过两年的励精图治，有着澳大利亚留学背景的李兆会，也已展现出与父亲李海仓不一样的商业风格。
2004年底，李兆会斥资6亿多，收购了民生银行和华冠科技的股权，表明了对资本市场的浓厚兴趣以及多元化发展的雄心。
海鑫集团上市，在李兆会接手后加速了进程。
在企业内部，李兆会用铁腕证明自己不是“阿斗”。
经过一场康熙式的“夺权斗争”后，小李清洗了父亲的旧部，完全掌控了海鑫集团的决策大权。
【稚嫩双肩担起父辈大业】2003年1月，前海鑫集团董事长李海仓遇刺后，其子李兆会中断了在澳大利亚的学习回到国内。
3月19日，年仅22岁的李兆会接任了海鑫集团的董事长一职，成为这个业务覆盖钢铁、焦化、水泥、房地产、金融、保险等领域，销售收入超过50亿元的大型企业集团的当家人。
2003年8月，在全国工商联举行的“纪念李海仓暨《有产者启示录》出版座谈会”活动上，当时年仅22岁的海鑫集团新任董事长兼总经理李兆会表示，他将深刻领悟父亲李海仓“超越财富”的精髓，希望大家能给他一点时间，强烈的责任感让李兆会感到只有尽自己最大的努力才能对得起海鑫，对得起父亲。
山西运城海鑫集团董事长李兆会文件编码（TTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-0089）山西运城海鑫集团董事长李兆会：谜一样成长2007年07月17日20:04 [(2)] [字号： ]来源：中国新闻网运城海鑫集团董事长李兆会：谜一样成长有人把中国1980年以后出生的孩子称为“独生一代”，在富豪家族中，这一代应该算是中国“第二代富豪”，这一代是跳过了“艰苦创业”而站在一个辉煌平台上起步的“少富”。
有人预言，在这一代中，10个继位者就有9个要失败。
而李兆会就是中国“独生一代”的第一个接班人，而且还是一个刚出校门的“孩子”，又是突然接班……2006年2月22日，记者又一次来到海鑫集团的所在地——山西省运城市闻喜县东镇。
此时距李兆会继位已过了3年，他的表现如何他是海鑫名符其实的领袖吗他掌权后的海“夺宫”：用“稚嫩”的手将“前辈”扳倒还是早春，刚刚告别正月十五的东镇，街巷院落还残留着春节的鞭炮纸屑。
一位海鑫的老职工告诉记者：“自从李海仓遇害后，东镇有三年没放鞭了，今年放了，大年三十放了个通宵，好热闹，好开心！”从老人笑成菊花的脸上，记者感到了海鑫沉甸甸的三年战果，同时也想起海鑫的新掌门李兆会说的一句话：“父亲的财富对我来说没有快乐，只有压力。
”记者前年在海鑫采访时，就听到人们传说，李海仓遇害后，海鑫职工对那个杀害李海仓的歹徒恨之入骨，把他的坟都砸了，还要砸歹徒的家属，因公安出来保护，才使其家属避此一“砸”。
人们为什么要砸原因无非是两个，一是海鑫职工对李海仓的感情深厚，二是担心李海仓死后海鑫后继无人会马上垮掉，自己手里的饭碗给砸了。
那时人们对继位的李兆会有着太多的怀疑——年纪只有22岁，一没有管理经验，二没有接班资本，一身孩子气，要他继任董事长，他还不愿意，觉得当董事长太苦，太累……当时人们都担心李兆会是个“扶不上去的阿斗”，最着急的是海鑫的创业重臣、副董事长辛存海，那段日子，他的脸上总是阴沉沉的。
92 CHINA PHILANTHROPIST海鑫钢铁集团兴起于李海仓的奋斗，到2003年海鑫集团已经发展成为资产规模超过40亿元的地方支柱企业。
2003年农历新年在即，李海仓在办公室突遭枪杀，在李海仓父亲的主持下，对接班没有丝毫准备的李兆会被从海外召回，受命于危难之际，成为海鑫集团的董事长。
2014年11月16日，运城市中级人民法院宣布，正式裁定受理海鑫钢铁集团4家债权人对海鑫集团的重整申请，标志着海鑫钢铁集团破产重整进入法律程序。
因为海鑫钢铁集团破产进入法律阶段，对海鑫家企传承的评价与分析众说纷纭，我们换一个角度分析。
家族企业的本质是什么？我认为家族企业是企业家的企业，是具有企业家精神的企业。
什么是企业家？企业家不是老板，不是商人，是具有创新精神的人，是白手起家的人，是能发现市场商机并整合资源的人，是具有使命感的人。
熊彼特最早提出企业家的本质特征是创新。
家族企业是企业家的创意想象，是企业家的发现与创新之物，是企业家对家族使命的体现，对市场机会的把握。
李兆会接班时说，“公司是我父亲的，不能让它败在我手里。
”十年后终于还是败在了他的手里。
败的核心是企业家精神的丧失。
正如李兆会自己说：“现在财富对我来说是种压力，我明白海鑫有9000多人等我开饭，我一个决策失误，会砸掉许多人饭碗。
这个压力对我太大了。
”因为缺少企业家精神的传承，缺少企业的历练，缺少基层的打磨，一步到位难为他了。
在没有任何准备的情况下，继承一个万人钢铁企业和它的几十亿财务，对李兆会来说，对一位20出头、不具有创新精神，或者说，创新精神还在培育及未被开发阶段的接班人来说，传承企业如何能够成功？海鑫的破产及李海仓家企传承的失败，本质上是企业家精神丧失的失败。
海鑫家企传承失败的另一个重要原因是创办者与政府良好的政商关系的失去。
中国家族企业生存与发展的一个首要策略就是处理好政商关系。
第一代创业家创业成功一个很重要的因素，就是花大量时间与精力与地方政府保持良好的关系。
山西首富李兆会是如何败光百亿家产的几年前，山西闻喜县委书记说，“我们县里三顿饭，有两顿饭是海鑫供的，而且是中午和下午。
”2003年，海鑫钢铁创始人李海仓被枪杀震惊全国，儿子李兆会接班，但他的兴趣不在钢铁上。
3月19日6座高炉全面停产。
该公司有近万员工。
两年前，海鑫就通过11家金融机构使用了近100亿元规模的授信额度。
海鑫最终很可能走向破产的道路。
在此就来梳理下，李兆会究竟是如何“败家”的？目前光大银行将海鑫钢铁集团董事长、海鑫集团以及其担保公司美锦集团一并告上法庭，并冻结美锦集团持有的美锦能源8300万股。
李兆会，这位前山西首富究竟是如何“败家”的？父亲被害时，儿子李兆会22岁，远在澳大利亚留学。
面对家庭的巨大变故，李兆会只好中断学业，子承父业。
2003年2月18日，父亲去世后的第28天，李兆会正式接班。
面对媒体，他反问：如果你处在我的位置上，你会怎么办？李兆会用200辆婚车迎娶车晓，最贵的为800万劳斯莱斯，婚礼造价500万，更为员工包500万红包。
一年零三个月后，这段婚姻告吹，网传他为此付出3亿赡养费。
常年待在北京、上海，有专属私人飞机。
据称，他每次来闻喜县都将飞机降落到运城的机场，行程飘忽。
李兆会真正成名在资本市场，他在资本市场的运作主要以山西海鑫实业股份有限公司为平台，李兆会持有闻喜惠天实业有限公司90%的股权，闻喜惠天持有海鑫钢铁89.3%的股权，海鑫钢铁持有山西海鑫实业90.93%的股权。
通过这个链条，李兆会将家族资产掌握在手中。
不过，在资本市场市场上，有媒体称，李兆会迄今为止最成功的投资是在2007年的高点抛售了手中民生银行近1亿股，套现超过10亿元。
其后，李兆会又先后在资本市场买入中国铝业、益民商业、兴业银行、鲁能泰山等多家上市公司股票，快进快出，也并无特别亮眼的成绩。
与父亲李海仓不同，海归派的李兆会很少和政府打交道。
“我们县长曾经想拜访李兆会，最后都没有成行。
李兆会自从接手海鑫以来每年露面的次数屈指可数。
104 CFBR 2019海鑫集团的轰然倒地成为家族企业传承失败的一个典型案例。
不少企业界人士感叹，如果当初海鑫集团传给李海仓的兄弟李天虎而不是涉世不深的李海仓的儿子李兆会，企业可能最终不会出现这样的结局。
海鑫钢铁究竟为什么会出现最终断层式的毁灭？随着海鑫的破产，李兆会被贴上了各种标签，而责任真能归咎于李兆会一人吗？海鑫集团创始人李海仓遇害至今已经整整16年，本期研修社各位专家从家族企业传承的角度复盘这一过程，期待通过这个“教科书式传承败局”帮助家族企业在传承过程中吸取教训。
1987年，海鑫集团创始人李海仓以集资的40万元在山西省闻喜县建起了一家合股经营的洗煤焦化厂。
在李海仓精明的管理和运作之下，海鑫集团几乎是以一年开办一家新厂的速度不断扩张，形成了在闻喜县东镇占地3.6平方公里的大型钢铁集团。
到2003年海鑫集团已经发展成为资产规模超过40亿元的地方支柱企业，位居全国钢铁企业排行榜第34位。
持股90%的创始人李海仓也因此成为大名鼎鼎的山西首富。
FB 研修社由《家族企业》杂志联合浙江大学企业家学院共同推出。
FB 研修社特别邀请浙江大学管理学院教授、浙江大学管理学院企业家学院院长陈凌作为栏目主持导师。
栏目以真实鲜活的企业案例还原家族和企业的成长发展场景，发现交接班过程中的现实问题和痛点问题，引发共同思考和互动探讨。
FB 研修社集聚国内外家族企业研究的专家学者，共同探讨中国家族企业经营管理和传承过程中的问题与解决之道。
海鑫钢铁二代掌门李兆会错在哪里？创始人意外遇刺身亡 二代仓促上马专家复盘海鑫少帅11年沉浮录世事难料，2003年1月22日，李海仓在自己的集团办公室遇刺身亡，时年48岁。
由于生前没有立下遗嘱，李海仓去世后，谁来掌管总资产40余亿的海鑫钢铁成为当务之急。
因李海仓持有海鑫钢铁90%的绝对控股权，从继承角度看，李海仓的独生子李兆会无疑是接班人选。
此外，当时也有很多声音认为，李海仓的弟弟李天虎是合适人选，李天虎时任海鑫钢铁总经理,从创业初就跟随李海仓一路打拼,而且,李天虎任职总经理一职已逾八年,在员工中的威望很高。
最失败的继承：山西首富10年负债100多亿作者：来源：《华声文萃》2020年第02期2014年，山西海鑫钢铁集团破产重组。
从此，80后少帅败光山西最大民企，一个经典的接班失败案例频繁出现在各大财经头条。
自2003年年初父亲被枪杀起接管海鑫集团，到2014年3月18日集团主体海鑫钢铁全面停产，以及2014年11月12日海鑫系的5家企业又被山西省运城市中级人民法院启动破产程序，李兆会走到了穷途末路。
“少帅”接班2003年1月22日，山西省运城市闻喜县发生了一起震惊全国的枪案——全国工商联副主席、海鑫钢铁集团董事长李海仓，在办公室被人开枪射杀，凶手随后饮弹自尽。
彼时，成立于1987年的海鑫钢铁是山西省第二大钢铁企业以及规模最大的民营企业，资产总值达40亿元。
在李海仓去世后的第28天，儿子李兆会正式接班。
那一年，李兆会22岁，当时正在澳大利亚自费留学，读营销和企业管理。
当爷爷李春元在最后一次监事会会议上宣布由他继承家业时，他说：“我要照顾我的家，我的母亲和妹妹。
公司是我父亲的，不能让它败在我手里。
”这之后，李兆会就像换了一个人，一改往日贪玩的习气，全身心投入工作之中。
由于工作勤奋，措施无差，再加上适逢钢铁价格上涨，海鑫钢铁在李兆会掌舵的头两年发展得不错。
2003年，海鑫钢铁的资产总值达到50多亿元，上缴利税超过10亿元。
2004年，海鑫钢铁的资产总值更是达到70多亿元，上缴利税12亿元，还成为当年度中国民企中的“第一纳税大户”。
当年8月，海鑫钢铁还在即将兴建的跨海大桥——杭州湾跨海大桥原材料招投标中一举中标。
凭借这番亮丽的业绩，李兆会让公司内外的质疑者哑口无言，甚至把自己和家人吓了一大跳。
上任仅一年的他就稳住了局面，赢得各方夸赞。
“李兆会时代”在李兆会接班初期，为防止李兆会因没有经验而导致决策空白或混乱，海鑫鋼铁内部成立了一个“总调度室”，实行集体决策和集体领导，成员包括总经理李天虎（李兆会五叔，当初接班呼声最高的人）和副董事长辛存海。
李兆会“败家”真相作者：来源：《新财富》2014年第10期海鑫钢铁的破产，使李兆会落下一个玩资本败家的名声。
但新财富复盘他在公开市场的操作发现，其过去十年间的股权投资竟有超过40亿元浮盈，仅民生银行、兴业证券两项股权投资，获利就在30亿元以上。
这与舆论中“炒股败家”的李兆会大相径庭。
不过，李兆会并非投资高手，其最赚钱的投资是民生银行、兴业证券、山西证券3只金股，收益则来自一二级市场套利。
相比之下，他在二级市场的其他投资收获相对平淡。
李兆会的溃败，当败在无心实业。
作为仓促接班的富二代，李兆会不喜实业，但在继承的责任下，不得不将实业挑在肩上，却又疏于打理，任由其无序发展，最终走向破产。
对于家族事业，到底是这样的坚守，还是及时的退出，才算最优选择？李兆会的另一失误在于，一直动用海鑫实业、海鑫钢铁两大主体在资本市场进进出出，而未能够成立一家专门的投资公司，将实业经营和资本运作平台区分开来，将家族企业的经营与家族财富的管理区分开来，终致是非难辨。
值得注意的是，原本由海鑫实业控股的海博鑫惠，如今已转移至李兆会之妹李兆霞名下，且资产上升至近百亿元。
无论这一变动背后是否隐藏着李兆会保全家族财富的苦心，在海鑫钢铁风雨飘摇之时，这一安排看来都难起作用。
2014年3月，海博鑫惠已同海鑫实业一起被债权人告上法庭，并申请财产保全。
不管愿不愿意，李兆会的名声是坏了。
伴随海鑫钢铁集团有限公司（简称“海鑫钢铁”）2014年3月全面停产，6月向地方政府递交破产重整预案，“败家子”的标签已经牢牢贴在他的身上。
李兆会究竟因何“败家”？许多媒体的说法是“炒股”，“从实业大量抽血玩股票”，“海鑫钢铁被他当成了提款机”。
这当真是事实吗？如果属实，那么，李兆会究竟在资本市场进行了哪些投资，其损益到底如何？他的炒股如何拖垮了海鑫钢铁？新财富研究员花费月余时间，从公开信息中查阅了李兆会自2005年以来进行的所有资本投资及套现行为，并对其进行了系统梳理。
我们依据相关上市公司的年报、招股书、股权分置限售股份解禁股东名单、各时期前十大股东、重要股东买卖记录以及深沪交易所的大宗交易记录等数据，比对所得，以尽可能追踪其每笔交易的成交时间段，确定合理的买入成本及售出价格。
最终，我们发现，尽管李兆会无心实业有目共睹，在资本市场进进出出也都是事实，但是在资料所能复盘的公开资本市场上，他却是个大赢家！过去近十年间，李兆会不仅大举杀入民生银行（600016）、兴业证券（601377）、光大银行（601818）、山西证券（002500）等股票，入股民生人寿、银华基金等金融机构，还在二级市场小试牛刀，涉足新能泰山（000720）、万向德农（600371）、益民集团（600824）等股票的买卖。
而仅民生银行（600016）、兴业证券（601377）两项股权投资，其获利就在30亿元以上。
加总来看，其股权投资至今仍有超过40亿元浮盈。
显然，这与舆论中“炒股败家”的李兆会大相径庭。
那么，李兆会是一个投资高手吗？他从资本市场获得的收益，何以未能解救海鑫钢铁实业之急？李兆会家族和海鑫钢铁，究竟走错了哪一步？中国民企家族可以从他的故事中获得什么启示？李兆会股权投资成绩单李兆会的主要财富，为李氏家族控股99.3%的海鑫钢铁（图1）。
他的投资大戏，也以海鑫钢铁及海鑫钢铁控股90.93%的山西海鑫实业股份有限公司（简称“海鑫实业”）为主体展开。
而正是实业平台与投资平台重合的这一安排，为李兆会日后的“败家”名声埋下了伏笔。
民生银行李兆会在资本市场声名鹊起，自民生银行一役始。
其入股成本仅为6.1亿元，套现金额约为32.13亿元，整笔交易浮盈26亿元。
2004年，海鑫实业豪掷6亿元，受让当时的民生银行第十大股东—中色股份手中持有的全部民生银行股权。
这些股权于2004年12月15日、2005年9月17日、2006年12月29日分三批进行交割（表1）。
2006年10月26日，海鑫实业持有的20160万股民生银行解禁。
当年12月29日，中色股份又将第三批6809.922万股民生银行股份过户给海鑫实业。
而民生银行2006年报则显示，截至当年底，海鑫实业仅持有其1.8亿股，这说明2006年10月26日至年末的两个月间，李兆会已大举减持了8969.7万股民生银行股份，按月末收盘价均价7.625元/股来算，这一期间其入账6.839亿元。
根据民生银行股东持股变动数据，也能推算出2007年第一、第二季度海鑫实业减持的股份数目，按减持时段的股价均价，海鑫实业此两季分别套现约3.575亿和10.046亿元。
自此，海鑫实业从民生银行十大股东名单中消失，留给投资者的最后背影是民生银行2007年中报里，其持有8330万股股权。
由于此后民生十大股东的持股数一直高于此数，所以我们无法断定，海鑫实业是进行了减持，还是一直持有。
如果其2007年当年完全减持，那么海鑫实业可一次性获得12.26亿元；若持有至今，经过历年配送等，海鑫实业当持有民生银行15593.76（=8330×1.3×1.2.×1.2）万股，历年分红税后约为8413.3万元（表2），以6.57元/股的现价（2014年8月1日收盘价）计算，这部分剩余股权的价值约为10.245亿元，股权现值及历年分红相加为11.086亿元。
我们不妨取12.26亿元与11.086亿元二者的均值11.673亿元，将其理解为剩余8330万股的价值。
这样算下来，李兆会在民生银行一只股票上，成本仅为6.1亿元，套现金额约为32.13（=6.839+3.575+10.046+11.673）亿元，浮盈在26亿元。
这一切发生在2004年底至2007年底的3年间，此时，年轻的李兆会春风得意。
兴业证券海鑫钢铁2007年以1.03亿元入股兴业证券，最后总套现约为9.682亿元，净收益约8.652亿元，同样不低。
2007年9月，兴业证券进行增资扩股，23 名股东参与认购，其中，海鑫钢铁成为本次增资过程中新增的5 名股东之一，以1.5元/股、总计1.03亿元认购兴业证券6871万股，占股4.61%。
2009年2月，兴业证券将未分配利润4.47亿元转增股本，海鑫钢铁所持的公司股份变更为8932.3万股，持股比例仍为4.61%。
2010年9月27日，兴业证券上市，每股发行价10元，海鑫钢铁以8932.3万股为其第四大股东，2011年10月13日，其所持兴业证券股份解禁。
此后，李兆会开始了快速抛售。
兴业证券2011年年报显示，海鑫钢铁减持其2201万股。
而比对同时期的大宗交易记录，可以发现，山西证券（当时海鑫实业为山西证券第三大股东，李兆会任其董事）位于吕梁市离石区的滨河北西路营业部于2011年11月14、15日分四次共计卖出了2200万股兴业证券。
这与海鑫钢铁减持的股份数量高度重合。
假如这些交易由李兆会进行，那么，以这四次的成交价格可以推算，此次李兆会共套现2.586亿元，已是最初入股兴业证券成本的2倍有余。
不过李兆会并未停步。
兴业证券2012年一季度报中，海鑫钢铁还以持有6731.3万股位列第四大流通股东，2012年二季度报中已不见其身影。
与此同时，在2012年5月30日至2012年7月3日期间，山西证券运城河东街营业部再次密集卖出兴业证券股份，共计成交5729万股，套现金额合计6.04亿元。
自此，海鑫钢铁从兴业证券的十大股东名单中消失，而兴业证券大宗交易记录中的卖方席位中也再无山西证券相关营业部的身影。
如果李兆会在2012年7月将剩余股份在二级市场公开减持，那么按7月份的均价10.18元/股来计算，他可再得1.021亿元。
如果李兆会持股至今，按兴业证券2014年7月30日收盘价10.49元/股来计算，这部分股权价值1.094亿元。
如果取这两者的平均值1.056亿元，为剩余1003.3万股股权的价值，那么，在入股兴业证券一役中，李兆会的成本为1.03亿元，而套现金额约为9.682（=2.586+6.04+1.056）亿元，收益约为8.652亿元。
光大银行2000年9月，光大银行进行增资扩股，共募集新股315790万股，募集资金总额61.58亿元，其中，海鑫钢铁以1.463亿元成本认购了7500万股，每股成本1.95元（此时海鑫钢铁由李兆会之父李海仓执掌）。
2007年5月，海鑫钢铁又从山西柳林兴无煤矿有限公司手中以2.353亿元收购光大银行8257.4万股股份。
2010年8月18日光大银行IPO，上市前海鑫钢铁共持有其1.6507亿股。
2011年6月15日，光大银行派息0.0851元/股，海鑫钢铁收到税后分红1404万元。
2011年8月18日，光大银行首发原股东限售股份解禁，10月20、21日两天，山西证券离石滨河北西路营业部卖出8200万股光大银行，套现2.265亿元。
如果视此为李兆会套现之举，则加上早前的分红，其收益为2.4亿元，约等于海鑫钢铁2007年5月购入的股份成本。
而卖出的8200万股也和李兆会时期购入的股权数目大致相当，可以理解为李兆会对自己的投资部分进行了回收。
这次只是保本而已。
至于海鑫钢铁剩余的8307万股光大银行股权（可以理解为李海仓时期购入的股份）已无法合理推测其处置方式，未知是否通过其他券商的营业部卖出，或者是二级市场减持，或是至今持有。
2011年11月至今，光大银行股价处于2.33-3.51元/股之间，因此，尽管这部分股权的收益率难以判定，但无论是套现，还是持有的账面公允价值，可以断定始终是略高于初始的入股成本（1.95元/股）。
山西证券李兆会进入山西证券，是在后者启动IPO时突击入股，且相比同时期另一桩股权转让成本低50%。
其初始成本为2.15亿元，最终全部减持，套现约5.94亿元，浮盈3.79亿元。
根据山西证券的上市招股书，2007年9月，山西证券有限责任公司召开股东会，同意山西省电力公司与海鑫实业签署的《产权交易协议》，山西省电力公司将其持有的山西证券有限责任公司5000 万元的股权以总价21500 万元转让给海鑫实业，占股3.84%，每股成本为4.3元。
这一价格是否划算？山西证券招股书同时显示，同在2007年9月，国信集团与中信国安签署股权转让协议，约定国信集团以29700万元向中信国安转让其持有的山西证券有限责任公司4600万元股权，占当时山西证券有限责任公司股权比例3.53%，中信国安的入股成本在6.46元/股，较海鑫实业的入股价高出了50%。
显然，海鑫实业捡了便宜。
海鑫实业获得股权转让的时点，也引人遐思。
2007年中，山西证券启动IPO进程之时，股市正处于高点，一旦IPO，首发原股东无疑将获得巨大回报，这一关键节点，山西省电力公司竟然愿意将唾手可得的利益拱手让出。
就在海鑫实业获得山西证券股权后两个月，2007年11月，山西省财政厅批复同意山西证券有限责任公司整体变更设立为股份有限公司。
