企业集团融资决策与控制

国有企业的融资风险与管控作者：宋海燕来源：《财经界·学术版》2016年第07期摘要：国有企业是推动我国经济发展的主导力量，加强融资管理可降低融资成本，控制融资风险，是国有企业提高综合实力和谋求转型发展的重要手段。

本文分析了国有企业的融资现状和融资风险，据此提出了国有企业融资的风险管控措施，以提高融资决策的科学性，继续发挥国有企业主导作用，推动我国经济健康快速发展。

关键词：国有企业融资渠道风险一、国有企业的融资现状当前，我国经济发展进入新常态，各行业面临着产业升级和转型的新形势，国有企业融资难的问题进一步凸显出来：一是新常态下经济发展速度放缓，国家开始推进经济结构改革和优化升级，企业成本持续上升，面临的市场竞争压力明显加大，企业利润率不同程度地下降，企业资金链也受到影响。

从《2014年中国企业经营者问卷跟踪调查报告》可以看出，35.6%的企业经营者认为存在资金紧张问题。

二是国有企业融资环境偏紧，融资渠道仍旧单一，融资难、融资贵仍是国有企业发展面临的突出难题。

多年来，融资以银行“马首是瞻”，缺乏多元化的融资渠道，再加上以往国家对金融行业大力整治，私人投资难以获得融资市场入场券，更难以吸引其他渠道的投资，结果单一的投资方式长期没有得到改善。

二、国有企业的融资风险为了应对国际金融危机，我国推出了一系列积极的宏观经济政策，在拉动经济增长的同时，也带来了一定负效应。

巨大的政策惯性，放大了一些行业的非理性繁荣，掩盖了大量的风险隐患。

随着经济增速放缓，市场需求下滑，累积的问题开始暴露。

部分国有企业为追求高回报，对于融资风险的认识不到位，通过过度负债、过度融资来扩张投资，导致杠杆过大，财务成本过高。

与此同时，可抵押担保的有形资产规模偏小也是其中关键风险节点。

再加上目前国内风险投资市场不活跃，私募基金的市场规模小，债券市场不够成熟等因素，间接融资仍是大多数国有企业的主要资金来源，大小项目的建设资金仍主要依靠银行贷款，由此不仅使企业风险增大，也给银行运营埋下风险隐患。

公司融资管理制度一、融资管理目标二、融资决策委员会公司设立融资决策委员会，由公司高层管理人员组成，负责审批和决策公司的融资方案。

融资决策委员会应确保融资活动符合公司的整体战略规划和发展方向，并对融资方案进行全面评估和风险分析。

三、融资方式与渠道公司可以通过不同的融资方式和渠道来获取资金，如银行贷款、债券发行、股权融资等。

公司需根据自身实际情况和市场环境选择最适合的融资方式和渠道，并在融资合同中明确规定资金用途、利率、还款期限等重要条款。

四、融资风险管理公司应建立完善的融资风险管理体系，包括融资评级和风险控制制度。

公司需对不同融资项目进行评级，确定风险等级，并采取相应的措施进行风险管控，如设置担保物权或要求相关方提供抵押物等。

五、融资合规管理公司在进行融资活动时，必须遵守国家法律法规和监管机构的要求。

公司需建立合规管理制度，确保融资行为符合法律规定，并定期进行合规性检查和审计。

六、融资信息披露公司应及时、全面、准确地向股东、投资者和监管机构披露与融资相关的信息，包括融资计划、融资进展、融资成本等。

公司需建立健全的信息披露制度，明确披露的内容、形式和时间，并确保披露信息的真实性和完整性。

七、融资监督与审计公司设立融资监督与审计部门，负责对公司的融资活动进行监督和审计。

该部门应独立、中立地履行职责，对公司的融资活动进行全面检查和审计，及时发现和纠正可能存在的问题和风险。

八、融资绩效评估公司需对融资活动的绩效进行定期评估，包括融资额度、融资成本、融资用途等方面。

绩效评估结果作为公司融资管理的重要参考，可以帮助公司优化融资方案和提高融资效率。

以上是关于公司融资管理制度的主要内容，公司应根据自身情况进行具体的制度设计和实施，以确保公司融资活动的合规性、风险可控性和效益性。

1、判断题1.我国企业集团的生产、发展与我国市场化改革进程的不断深化有关2.以目前对企业集团的认识，产权应成为维系企业集团的纽带3.1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式4.在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等方面的优势。

5.母公司可以通过行政手段将企业集团成员企业纳入集团整体运作、管控范围之内从而形成业务多元化、控股多层次、管理关系复杂、规模扩大的法人联合体6.企业通过资本市场融资功能及企业间并购重组等方式做大企业属于内源性发展7.西方发达国家经济发展经验表明，单一企业组织向企业集团化演进，既是内源性发展的产物，也是并购性增长的结果。

8.：先有子公司，后有母公司“是我国国有企业集团产生的主要特征9.交易成本力量认为“市场”与“企业”是相同并可互相替代或互补的机制10.企业集团作为一个企业族群，产权是维系其生成与发展的纽带11.依据会计意义的控制权的定义标准，只要母公司对被投资企业拥有控制权，既称两者关系为母子公司12.在会计意义的控制权的定义标准下，被共同控制的投资企业可以被认定为企业集团的成员但我，亦能够被直接认定为集团母公司的下属子公司13.财务上的控制权层次划分，在于明晰不同层次的控制权所代表的控制力、影响力14.企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。

所以，企业集团本身也具有法人资格15.在金融控股型企业集团中，母公司首先是金融决策中心，其主要作用是根据投入资本的收益状况不断地对其所掌握的金融投资进行决策16.在金融控股型企业集团中，母公司是一个事实上的融资中心，通过融资活动满足其对子公司的投资需要17.从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性18.核心竞争力理论认为，专注于多元市场货产业领域，加大对其深度开发，有利于谋取产业竞争优势，并取得垄断利润19.节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因20.提高米泔水的未来融资能力，既是母公司成立集团的初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果21.在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提22.在企业集团的组建中管理优势是企业集团健康发展的保障23.选择何种企业金融企业集团，是强企业集团成功与否的关键24.对于金融控股型我也集团，母公司选择投资的根本是潜在成员企业现在与未来的产业发展情况25.产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素26.企业集团价值最大化最终将体现在母公司股东价值最大化27.从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存在上下级间的财务管理互动关系28.财务管理集中化意味着企业集团财务制度、管理体系的统一1.企业集团的组织结构大体分为三种类型，既U型结构H型结构和M型结构2.企业集团U型组织结构也称“一元结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式3.从企业集团的发展历程看，U型组织结构主要适合于处于初创期、规模较大或业务繁多的企业集团4.企业集团H型组织结构一般采用：母公司--子公司“这样一种组织体制5.在M型组织结构中，集团总部作为母公司，利用股权关系以出资者身份行驶对子公司的管理权6.在H型组织结构中，总部可以对子公司采用分权管理模式，也可以采用集权管理模式7.采用H型组织结构，在集团规模不断扩大的情况下，集团协调与管理成本相对较高8.影响企业集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略9.企业集团的最大优势体现在涉及领域繁多10.我也集团N型组织结构也称网络型组织，是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式11.企业集团的混合组织形式是U型H型和N 型三种基本形式的混合状态12.人力资源管理功能是企业集团管理的核心13.一般认为集团财务组织体系包括两个层面，即纵向组织体系和横向组织体系14.企业集团实业部本身并不具备法人资格15.企业集团财务管理责任体系是企业集团财务管理运行的组织保障16.大多数情况下，企业集团纵向财务组织由“总部财务组织---子公司（或事业部）财务组织--孙公司（货工厂）财务组织”等层级构成17.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式采取管理体系、分权式财务管理体制和混合式财务管理体制18.企业集团财务管理要在集团治理框架下，从股东、董事会及经营者三方面明确其各自的财务管理职责，从而为集团财务管理活动的正常开展提供基础性的活动规则19.在集团治理框架中，董事会是最高权力机关20.集团内部纵向财务资助体系是为落实集团内部各级组织的财务管理责任，而对集团各级财务组织或机构的一种细划与设计21.一般情况下，集团内部各级财务组织的细划或设置主要受集团公司规模大小、财务管理活动或事项的多少以及集团财务管理体制（尤其指权力划分）的影响22.“战略决定结构，结构追随战略”也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略23.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部24.集团的经营者（含总会计师）可以再股东大会授权下行驶决策权25.按{公司法}及[公司章程}等的规定，董事会需要对任何授权之外的重大财务决策事项，提出方案并报规定大会进行最终审批决策26.总部财务组织史代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织27.事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份28.子公司财务部是否单独设置，取决于集团规模、业务复杂程度及管理跨度等29.混合型财务总监制的核心定位在于决策、管理、而不在于代表总部对子公司进行监督1.企业集团战略是指在分析企业集团内外环境因素的基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路线2.企业集团战略是实现企业集团目标的根本3.在企业集团战略选择与【评价中，专业化与多元化的选择可以确定或判断新行业的进入标准4.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体利益。

企业集团融资管理问题及对策浅析摘要：近年来，随着企业集团规模的不断扩大，高效、低成本的集团融资成为其跨行业、跨地区快速发展的重要保障。

本文分析了集团融资管理中存在的问题，并提出了加强集团融资管理的对策，以期能提高企业集团融资集中管控水平，拓宽融资渠道，为企业集团快速发展提供足够的资金支持。

关键词：企业集团融资管理企业集团的跨越性发展离不开资金供给，因此，其应科学地制定融资策略，提高融资能力，拓宽融资渠道，确保集团融资规模与投资发展的资金需求相匹配。

一、企业集团融资管理工作面临的主要问题（一）企业集团不合规用贷现象较为普遍企业集团要实现跨行业、跨地区的快速扩张，单纯依靠内部积累不足以支撑其庞大的资金需求，这就需要同步扩大集团融资规模。

企业集团往往会利用信贷政策的产业差异性和地区性差异，选择便捷和低成本的融资渠道，以不同的融资主体借入资金。

母公司和子公司借入的资金往往会先归集至集团总部，再由集团资金管理部门根据下属企业的资金需求，内部统筹调剂使用，从而出现了借款主体和用款主体分离的“此贷彼用”状况。

企业集团这种多头融资及实际用款的差异，容易导致集团过度融资，融资风险增加。

（二）融资渠道相对单一，不利于优化资本结构，降低融资成本我国多数企业一直依赖银行融资这一传统的间接融资方式，这在资金密集型行业中尤其明显。

企业集团融资渠道单一导致其资本结构不合理，负债率偏高，财务风险增大，且由于未能与资本经营相结合，难以产生资本放大效应，无法支持其战略发展的资金需求。

近年来，随着资本市场的日益完善，企业集团直接融资的比例呈逐渐上升的态势，但企业往往热衷于不需还本付息的上市融资，对公司债券、企业债、私募债等融资工具认识不足，或不愿意尝试，以致这些融资渠道利用率较低，集团融资渠道受限。

（三）管理人员对融资风险认识不足，导致融资风险增加企业集团规模的扩张和高速发展，使融资活动变得越来越频繁和多样化，随之必然会产生相应的融资风险，包括现金性风险和收益性风险，任一风险的发生都会给企业集团带来难以挽回的损失。

《高级财务管理》考试大纲第一部分课程考核的有关说明一、考核对象本课程考核对象为中央广播电视大学开放教育试点会计学专业（本科）的学生。

二、考核方式本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式。

形成性考核包括4次平时作业，将所学课程内容按章的顺序进行四次综合练习，希望达到巩固所学内容的同时检测学习状况的目的。

平时作业成绩占学期总成绩的30%。

终结性考核即期末考试，以考核高级财务管理的基本概念、基本原理、基本理论、基本方法等为主。

期末考试成绩占学期总成绩的70%。

课程总成绩按百分制记分，60分为合格。

三、命题依据本课程的命题依据是中央广播电视大学会计学（本科）专业高级财务管理教学大纲、文字教材（《高级财务管理》第二版，张延波主编，中央广播电视大学出版社出版）和本考核说明。

四、考试要求《高级财务管理》是中央广播电视大学会计学专业（本科）必修课程，是在专科《企业财务管理》的基础上，为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。

通过学习本课程，使学生能够比较全面地了解、掌握高级财务管理的基本概念、基本原理、基本理论、基本方法等，并使之财务理论知识与管理能力能够在专科阶段《企业财务管理》的基础上，提升到一个更高的层面；据此，本课程的期末考试，既考察学生对基本知识的理解及掌握能力，又考察学生运用所学知识综合分析和解决问题的能力。

要求同学们在复习时应注重基本知识和应用能力两个方面，把握对基本理论、基本方法、基本技能的理解和应用能力。

在各章的考核要求中，有关基本知识、方法及案例分析能力的内容按“重点掌握、一般掌握、一般了解”三个层次要求。

重点掌握的部分：是指本课程的重要概念、原理、理论、方法等内容，对于这一部分内容，要求学生要准确记忆、深入理解并熟练把握，同时能准确地应用。

一般掌握的部分：是指本课程的基本理论、基本方法和基本技能等内容，对于这部分内容，要求学生正确理解，准确记忆，并能对相近或相关的理论进行比较、把握。

《企业集团财务管理》期末综合练习题一、单项选择题：1. 某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。

这一属性符合企业集团产生理论解释的（D. 资产组合与风险分散理论）。

2. 当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为（C.重大影响）。

3. 会计意义上的控制权划分的主要目的在于（A编制集团合并报表）。

4. 当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为（B绝对控股）。

5．在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（D金融决策中心）。

6．金融控股型企业集团特别强调母公司的（ A财务功能）。

7．横向一体化企业集团的主要动因是（ C谋取规模优势）。

8. 在企业集团组建中，（ B ）是企业集团成立的前提。

9. 在企业集团组建中，（A资源优势）是企业集团发展的根本。

10. 在企业集团组建中，（D管理优势）是企业集团健康发展的保障。

11. 对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，投资的根本是潜在成员企业的（C.财务业绩表现）。

12. 处于初创期且规模相对较小的企业集团最适宜采用的组织结构是（A U型结构）。

13. 在(D U型组织结构）中，下属业务单元的经营自主权较小。

14.在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用( C股权关系 )以出资者身份行使对子公司的管理权。

15.依照企业集团总部管理的定位，（ B财务控制与管理）功能是企业集团管理的核16.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在（A子公司或事业部）。

17．对于集团总部来说，分权式财务管理体制有（D使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策）的优点。

18.在企业集团财务管理组织中，企业集团（ A财务组织体系）是维系企业集团财务管理运行的组织保障。

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【案例分析题一】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。

甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。

2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。

部分参会人员发言要点如下：董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。

2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。

市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。

投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。

财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。

假定不考虑其他因素。

要求：1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型。

（2）判断该公司采用的是何种战略，并说明理由；（3）从境外信贷角度，指出国家风险的含义。

2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。

2024（4）总第1497期财政金融随着经济全球化的发展，集团型企业在国际竞争中的地位日益凸显。

战略性投融资管理作为集团型企业发展的重要支撑，对于提升企业竞争力、实现企业战略目标具有重要意义。

然而，在实际操作过程中，集团型企业在投融资管理方面仍存在诸多问题，亟待解决。

一、集团型企业战略性投融资管理的特点第一，差异性与统一性结合起来。

集团型企业在开展投融资管理工作时，从整体角度分析，表现出了较强的统一性特点，合理化配置各项资源，并与集团整体的战略部署保持高度的统一。

集团内部各个子公司在开展日常工作时，会表现出较强的差异性特点，因此企业在制定投融资策略时，要对子公司的情况给予充分的考虑，使用差异化的策略来开展各项工作。

第二，短期性与长期性结合起来。

集团型企业不仅要对短期内的资金需求给予充分的考虑，还要对长期发展目标和战略部署给予重点关注，实现短期利益与长期利益的协调发展，促使企业的综合实力得到不断的提升。

第三，平衡收益与风险。

集团型企业对收益与风险间的关系要做到客观地评价，投资企业不论承担多么严重的风险，都会获得与之相匹配的收益。

通过科学的风险评估和控制措施，降低投融资风险，提高收益水平。

第四，多元化与专业化相结合。

集团型企业投融资管理追求融资渠道和投资领域的多元化，以降低融资成本和投资风险。

第五，创新性与稳健性相结合。

集团型企业投融资管理需要具备创新意识，积极探索新的融资方式和投资机会，以适应不断变化的市场环境。

第六，协调性与灵活性相结合。

集团型企业投融资管理需要与集团的整体战略和其他职能战略相协调，确保投融资活动符合集团的发展目标。

同时还需要具备灵活性，以适应市场环境和集团内部需求的变化[1]。

二、集团型企业战略性投融资管理常见问题（一）缺少完善的投融资决策机制有些集团型企业在制定投融资政策时存在不足之处，表现最为明显的是缺少系统、科学的决策制度。

企业在出台投融资策略时，流程指引比较模糊，决策过程不够规范，使得后续工作的有序开展受到了不同程度的制约。

企业集团财务管理一、判断题1、在金融控股企业集团中,母公司首先是金融决策中心,其主要作用是根据投入资本的收益状况不断地对其所掌握的金融投资进行決策。

（对）2、在金融控股企业集团中,母公司是一个事实上的融资中心,通过融资活动满足其对子公司的投资需要。

（对）3、从母公司的角度,金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。

（错）4、核心竞争力理论认为,专注于多元市场或产业领域,加大对其深度开发,有利于谋取竞争优势,并取得垄断利润。

（错）5、节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因。

（错）6、提高母公司的未来融资能力,既是母公司成立集团的初衷,也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提,这两者互为因果。

（对）7、在企业集团的组建中,资源优势是企业集团成立的前提。

（错）8、在企业集团的组建中,管理优势是企业集团健康发展的保障。

（对）9、选择何种企业进入企业集团,是企业集团成功与否的关键。

（对）10、对于金融控股型企业集团,母公司选择投资的根本是潜在成员企业在于未来的产业发展情况。

（错）11、产业型企业集团在选选择成员金业时时,主要是依据母公司战略定位、产业布局等因素。

（对）12、企业通过资本市场融资功能及企业间并购重组等方式做大企业属于内源性发展。

（错）13、相对单一组织内各部门间的职能管理,企业集团战略管理的最大特点就是强调整合管理。

（对）14、战略在本质上是一系列“行动方向的选择或取舍”,它包括产业方向选择、目标规划、经营定位、管理举措及行动方案等。

（对）15、集团投资战略有两层含义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。

投资项目财务决策标准是从导向层面理解的内容。

（错）16、集团投资战略有两层含义,一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。

企业集团增长速度是从导向层面理解的内容。

（对）17、通常意义上,投资方向涉及两个方面问题:一是业务方向,二是地域方向。

但从集团战略角度来看,投资方向主要针对地域方向选择而言。