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外部制度环境、关联方交易与公司治理效率

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中图分类号：F069
文献标识码：A
文章编号：2096-0298(2019)06(b)-132-03
关联方交易是不可避免且有一定优势的交易方式，是集团企 业内部资本市场运作的主要手段之一。但其引发的利益操纵问题， 使人们开始关注其负面效应，研究表明，提高公司治理水平是抑制 剩余控制权滥用制约关联方交易的关键。从目前情况看，尽管我国 上市公司经历了股权分置改革，但大多都有很强的集团公司背景， 且国有控股公司占比较大，而民企也都在加强与政府的关系。因 此，众多国内学者已将关联方交易问题的研究视角逐步转向公司 外部制度环境。
(1) (2)
变量名称
表1 变量定义 变量定义
虽然学术界对企业集团关联方交易作用存在两种观点，但均 任务关联方交易往往会对公司业绩产生负向影响。故提出假设H3： 当其他条件不变时，关联方交易与公司治理效率负相关。
2 研究设计 2.1 研究样本
本文 选取中国沪 深 A 股 上市公司2 0 0 4 —2 0 0 7年的 数 据为样 本，剔除金融行业及数据不全的公司。并对每个公司进行“聚类”方 法进行系数估计值标准误处理及缩尾处理。 2.2 研究变量
1 文献回顾与研究假设 1.1 外部制度环境与公司治理效率
目前，国内外学者大多从内部制度安排如何影响公司治理效 率角度进行分析，虽然未得出一致结论，但研究已较为成熟。而有 关外部制度环境与企业价值的研究相对较少，其中部分学者通过 研究发现治理较好的公司拥有更高的价值。因此，假设H1：当其他 条件不变时，政府干预程度与公司业绩负相关，地区经济法律治理
132 2019年6月
运营管理 Operation Management
替代变量。具体政府干预市场化程度(Gov)：采用政府与市场关系 分指数来测度，指数越高表明当地政府干预越少，企业在市场中的 独立性越强；经济法律治理水平(Law)：采用市场中介组织和法律 制度环境分指数，指数越高表明地区的经济法律环境越好。
作者简介：郭亭亮 (1989-)，男，汉族，内蒙古呼和浩特人，中级会计师， 本科。
水平与公司业绩正相关。 1.2 外部治理环境与关联方交易
研究表明，为了实现公共治理目标等目的，在政府的干预下会 使上市公司进行关联交易，但有些是有损中小股东利益的。而经济 法律治理水平可在某种程度上保护投资者利益，完善的立法和执 法可抑制有损中小股东利益的交易行为。进而，提出假设H2：当其 他条件不变，关联方交易与政府干预正相关，与地方经济法律治理 水平负相关。 1.3 关联方交易与公司治理效率
2.2.2 关联方交易 参照《企业会计准则》，关联方交易包括关联销售、采购、提供 和接受劳务。借鉴已有文献的做法，本文将关联方交易分为三类： 第一类是关联方占用的资金(yf1)，主要是指上市公司占用关联方的 资金。数据来源于资金往来资产科目；第二类是被关联方占用的资 金，主要是上市公司被关联方占用的资金。数据源于资金往来中的 负债科目(ys1)；第三类是上市公司被关联方占用的资金净额(nrpt)， 即被关联方占用的资金减去关联方占用的资金。 2.2.3 公司治理效率 因我国上市公司股票价格的高度波动和高换手率会导致市场 价值指标存在潜在偏差，因此本文采用资产收益率(ROA)测度公 司的治理效率。 2.3 研究模型 参考已有研究，并考虑公司规模、偿债能力等因素对公司业绩 的影响，本文使用公司规模(SIZE)、资产负债率(Lev)作为控制变 量，如表1所示。具体模型如下：
较好的外部制度环境有利于提高上市公司的治理效率，而关联方交易会因其方向不同对公司治理效率产生不同影响，但净关联交易与公
司治理效率表现为负相关。同时，研究表明，外部制度环境将对关联方交易产生影响。因此，建议进一步完善外部制度环境，以减少大股
东利用关联方交易侵害中小股东利益。
关键词：政府干预程度 法制化水平 关联方交易 公司业绩
参考文献 [1] (北京:机械
工业出版社,2013. [2] 赵 晓 明,菅 浩 翔.品 牌 理 论 进 入 以 定 位 理 论 主 导 的 融 合 阶
段——以瓜子二手车和人人车广告战为例[J].河北工程大学学 报(社会科学版),2018(4). [3] 马妍.大数据背景下新闻客户端的发展模式研究[D].辽宁大 学,2016. [4] 薛瑞怀.大数据时代自媒体定制新闻推荐研究——以《今日头 条》APP为例[J].商,2015(29). [5] 任晶洁.整合营销传播在B2C电商企业中的应用[J].现代营销 (经营版),2019(1).
2.2.1 制度环境 本文采用“市场化指数”的分指数作为相关制度环境变量的
(上接081页) 根据每种产品的特性不断发展体现既定产品特质的产品定位，并 根据不同时代的经济发展状况、时代环境、受众心理等不断丰富 产品定位内涵。今日头条的核心产品定位为个性化和原创，抖音、 西瓜短视 频等 旗 下A PP在 这个基础 上制定出适合该种 软件发展 路径的产品定位。融媒体时代，整合营销传播已成为企业品牌形 象塑造的必由之路，整合营销传播的成功实现，首先必须使得受 众对该公司品牌有着独一无二的印象，也就是定位理论的实际应 用。其次在落实到每个具体产品和子公司的产品定位时首要考虑 公司品牌的产品定位，使得公司品牌永葆活力，在此基础上运用多 种宣传手段使得不同产品的个性化理念能在被用户所认同的基础 上深深烙印在用户心理。今日头条成功的产品定位口号至今依旧 是许多用户坚持使用它的理由，投受众所好又具有原创性的宣传 才是较为成功的整合营销模式。
Operation Management 运营管理
DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2019.12.132
外部制度环境、关联方交易与公司治理效率
中国铁路呼和浩特局集团有限公司 郭亭亮
摘 要：本文以2004—2007年中国A股上市公司为样本，就外部制度环境和关联方交易对公司治理效率的影响进行实证分析。研究发现，

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公司关联交易管理制度

公司关联交易管理制度

公司关联交易管理制度一、前言为进一步规范公司关联交易行为，提高公司治理水平和经营管理效能，制定本管理制度。

二、适用范围本管理制度适用于公司的所有子公司、分公司、控股公司、合营企业及其它关联公司之间的交易行为。

三、定义1.关联方：指直接或间接拥有对公司控制权或重大影响力的个人、法人或其它组织。

2.关联交易：指公司与关联方之间发生的交易。

3.控制权：指通过直接或间接方式拥有企业的控制权或重大影响权。

4.关联方交易管理委员会：指由公司高层管理人员及相关部门负责人组成的委员会，负责对公司的关联方交易行为进行评估和监督。

五、关联交易原则公司的关联交易应当以公平、公正和透明为原则，遵循市场化、经济效益和风险控制的原则，符合法律、法规、规章和公司内部管理制度的要求。

六、关联交易申报、审批与公示公司与其关联方之间发生的交易应当按照公司内部管理制度规定进行申报、审批和公示。

1.关联方交易申报涉及到与关联方之间的交易应当提前告知公司，包括但不限于以下内容：(1)交易方名称及证件号码等基本信息；(2)交易的内容及金额；(3)交易的时间及执行方式；(4)交易的有关情况。

2.关联方交易审批(1)公司应当设立关联方交易审批机构，负责对关联方交易行为进行审批，确保交易内容符合市场条件和公司经营需要；(2)在关联方交易审批机构审批前，须提交申报材料，包括申报报告以及有关文件等；(3)关联方交易审批机构应当按照程序进行审批，确保审批的合理性、合法性和合规性。

3.关联方交易公示(1)公司应当在其官方网站上公布关联方交易信息，包括但不限于交易方名称、交易时间、交易内容和金额等信息。

(2)公司应当定期公布关联方交易信息的执行情况，包括但不限于交易的执行情况、审批程序和决策程序的完整性和合规性。

(3)公司应当在公司年度报告中披露与关联方之间的交易到期情况、金额和收益等情况。

四、关联交易价格和条件公司的关联交易应当以市场价格为基础，按照公平、公正、合理、透明、有保障地处理。

公司治理的外部机制

公司治理的外部机制

公司治理的外部机制市场约束是指市场竞争机制对公司治理行为的制约。

公司的经营业绩和治理水平直接反映在股价等市场指标上，市场投资者及时反馈公司的表现，通过买入和卖出股票来对公司的经营和治理行为进行约束。

市场约束可以迫使公司管理层遵循规范的经营和治理行为，以获取更多的投资者信任和支持。

法律法规与监管是指政府通过立法和监管机构制定和实施的相关法律法规和规章制度对公司治理行为进行监督和调节。

包括公司法、证券法、行政法等一系列法律法规，以及证监会、银监会等监管机构的监管程序和规定。

法律法规和监管机构的存在和运作，可以强制企业遵循相关规则，在遵守法律法规的前提下，合理利用公司权力，减少公司治理中的违法和不当行为，维护投资者的合法权益。

投资者保护是指保护投资者合法权益的一系列制度和机制。

包括信息披露要求、权益保护、投资纠纷解决等方面。

信息披露要求要求企业及时、准确地向投资者公开公司经营状况、投资风险和治理机制等信息，以便投资者对公司进行评估和决策。

权益保护包括投资者权益保护法律法规和机构的设立，以及规范投资者教育、维权途径等方面的制度安排。

投资纠纷解决指企业与投资者之间发生纠纷时的解决机制，包括上市公司收购重组等纠纷解决的法律程序。

综上所述，公司治理的外部机制在对公司治理行为进行监督和调节上起到了重要的作用。

它通过市场竞争、法律法规与监管、金融机构和中介机构、投资者保护等多方面的制度安排，保障了公司治理的透明度、公正性和合法性，有效保护了投资者的权益，维护了市场经济的秩序。

同时也对公司管理层形成了有力约束，促使其遵循规范的经营和治理行为，为公司的可持续发展创造了良好的外部环境。

公司治理外部治理机制

公司治理外部治理机制

公司治理外部治理机制
公司治理外部治理机制分为市场竞争机制和法律监管机制两个方面。

市场竞争机制是指企业在市场经济条件下，通过与其他竞争者的竞争来实现对公司治理的外部监督。

市场竞争可以促使公司提高效率和创新能力，降低成本，提供优质产品和服务，从而取得竞争优势和市场份额。

竞争市场中，各种主体通过市场定价、市场份额、市场认可度等机制来约束和监督企业行为，从而对公司治理起到一定的外部监督作用。

法律监管机制是指政府和相关法律法规对公司治理进行的监管和规范。

政府通过立法、监管等手段来规定公司治理的基本原则、机制和标准，并对公司违法违规行为进行处罚。

法律监管机制可以加强对公司高层管理者的监管，保护投资者权益，维护市场秩序，促进公司的可持续发展。

此外，还有诸如独立董事、外部审计机构、独立评估机构等作为公司治理的外部治理机制。

独立董事通过在公司董事会中发挥独立、公正的角色，监督并提出建议。

外部审计机构通过独立、公正地对公司财务报告进行审计，发现并揭示公司违规行为和潜在风险。

独立评估机构对公司治理进行评估，提供独立的第三方评价，为公司改进和优化提供参考意见。

综上所述，公司治理的外部治理机制主要包括市场竞争机制和法律监管机制，以及独立董事、外部审计机构、独立评估机构
等。

这些机制通过不同的方式对公司进行监督和约束，促进公司治理的健康发展。

公司治理的外部机制

公司治理的外部机制

• 1.信息优势 • 2.声誉优势 • 3.网点优势
银行介入公司治理的方式
• • • • 1.贷款控制 2.贷款合同 3.破产 4.证券投资
主银行制
• 日本和德国企业的融资结构
– 资产负债率高、股权高度集中、并且法人相互间持 股、银行兼债权人与股东于一身，在资产负债率高、 股权高度集中的融资结构基础上形成了股权与债权 共同治理的模式，制衡“内部人控制”。
公司治理的外部机制
主要内容
• 1.公司外部治理的概述 • 2.公司治理外部机制
公司外部治理的定义
• 所谓公司外部治理，是指公司运作的外 部环境治理，它包括市场经济环境的治 理和法治环境的治理，旨在为公司的内 部治理营造一个法制化、制度化、效率 化的外部环境，对公司的生产经营进行 制度上的支持和制约，以促使公司内部 各权力机构在法律和公司章程的框架内 运作，达到内部效益的最大化。
• 3.社会伦理与道德、文化环境约束
– 企业社会责任 – 专业机构和自治团体的道义说服 – 社会诚信
课堂讨论
• 试比较外部监督与外部独立董事监督之 间的差异。
思考题
• 1. 对于当前的我国国有企业来说，哪种 外部治理机制是有效的，为什么？ • 2.从成本收益的角度，试比较各种外部治 理机制的优劣势。 • 3.对于学校来说，哪种外部治理机制比较 有效？
主银行制的作用
• 1.通过主银行的监督和信息生产机制，全社会对企业的监 督费用和信息搜寻费用得到削减； • 2.主银行对市场有替代作用，这就减少了企业被吸纳合并 的不安，企业因此可以放弃在市场上披露短期会计利润； • 3.主银行可使资金交易内部化，促使企业积极地向银行提 供经营管理信息，缩小资金供求双方的信息不对称，也减 少了企业投资时的内部资金制约； • 4.主银行制度下的股票的债券化倾向明显，一般股东的发 言权因此减少，企业可以从长远的角度来规划投资，安排 经营； • 5.主银行对经营危机的企业采取救济政策，从而减少了资 源浪费，促进了经济的发展。