资金时间价值
一、资金时间价值的概念
资金运动反映的是物化劳动和活劳动的运动过程。在这个运动过程中，劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值。这个增值采取了随时间推移而增值的外在形式，故称之为资金的时间价值。
例1、资金运动反映的是物化劳动和活劳动的运动过程。在这个运动过程中，劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值。这个增值采取了随时间推移而增值的外在形式，故称之为（）。
A．资金的形式
B．资金的时间价值
C．盈利
D．收益率
答案：B
由于资金存在时间价值，致使不同时点发生的现金流量不能直接进行比较。资金必须与时间结合，才能表现出其真正的价值。
资金时间价值的表现形式是利息和利润。
对于储蓄投资来说，表现形式为利息；
对项目投资来说，表现形式为利润。
利息和利润是衡量资金时间价值的绝对尺度；利率作为衡量资金价值的相对尺度。
社会平均的资金收益率通常用作资金时间价值的衡量尺度，用R表示。R=Rl+R2+R3。R1是考虑时间因素补偿的收益率；
R2是考虑通货膨胀因素补偿的收益率；
R3是考虑风险因素补偿的收益率。
例2、社会平均的资金收益率通常用作资金时间价值的衡量尺度，用R表示。它包括（）。
A．考虑时间因素补偿的收益率
B．考虑银行因素补偿的收益率
C．考虑通货膨胀因素补偿的收益率
D．考虑股市因素补偿的收益率
E．考虑风险因素补偿的收益率
答案：A，C，E
第二章财务管理的价值观念
一、时间价值的概念
•资金时间价值是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。
•时间价值可以有两种表现形式：
•其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；
•其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
二、资金时间价值的计算
•终值和现值
•现值：又称本金，未来某一时点上的一定量的现金折算到现在的价值
•终值：又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值
二、资金时间价值的计算
•（一）单利的计算
•单利是指在规定的期限内，只就本金计算利息。
•1、单利利息的计算
•I=P*i*n
•2、单利终值的计算
•F=P*(1+i*n)
•3、单利现值的计算
•P=F/(1+i*n）
二、资金时间价值的计算
•（二）复利的计算
•复利指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息，又称利滚利。
•1、复利终值
•F=P*(1+i)n
•2、复利现值
•F=P/(1+i)n
•3、复利利息
•I=F-P
二、资金时间价值的计算
•（三）年金的计算•年金（Annuity）：是指等额、定期的系列款项•1、普通年金•也叫后付年金，是指在各期期末收付的年金。•（1）普通年金终值的计算F= A*[(1+i)n-1]/i(2)偿债基金现值的计算A=F*i/(1+i)n-1（3）普通年金现值的计算P= A[1-(1+i)-n]/i（4）年资本回收额的计算为年金现值的逆运算
二、资金时间价值的计算
•2、即付年金
•指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。
•（1）即付年金终值的计算
F=A*[(1+i)n-1]*(1+i）/i
（2）即付年金现值的计算
公式见P108
•3、递延年金的计算
•指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。
•（1）递延年金终值的计算
•和普通年金相同•
第二章 财务管理的基本观念和方法第一节 资金的时间价值
学习目标
通过学习本章，你应该能够：
1．掌握时间价值的概念及其计算；
2．掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法；
3．掌握资产投资组合的意义及方法；
4．熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用；
5．了解套利定价理论和有效市场理论。
第一节 资金的时间价值
资金时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。
一、资金时间价值的概念
（一）资金时间价值的含义
资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。
在日常生活中会发现，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。例如我们现在有1 000元，存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1 050元，于是现在1 000元与1年后的1 050元相等。因为这1 000元经过1年的时间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。同样，企业的资金投到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。
资金时间价值是企业筹资决策和投资所要考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。
（二）资金时间价值产生的原因 资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。
按照马克思的劳动价值理论，资金时间价值产生的源泉并非表面的时间变化而是劳动者为社会劳动而创造出来的剩余价值。因为如果将一大笔钱放在保险柜里，随着时间的变化不可能使资金增值，而是必须投入周转使用，经过劳动过程才能产生资金时间价值。马克思的剩余价值观揭示了资金时间价值的源泉——剩余价值。资金需求者之所以愿意以一定的利率借入资金，是因为因此而产生的剩余价值能够补偿所支付的利息。根据剩余价值观点，资金具有时间价值是有条件的，即资金必须用于周转使用，作为分享剩余价值的要素资本参与社会扩大再生产活动。
工程经济学习题
1 第三章 资金的时间价值
思考题：
1．什么是现金流量？财务现金流量与国民经济现金流量有何区别？
2．构成现金流量的基本经济要素有哪些？
3．绘制现金流量图的目的及其主要注意事项是什么？
4．在工程经济分析中是如何面对时间因素进行研究？试举例说明
5．何谓资金的时间价值？如何理解资金的时间价值？
6．单利和复利的区别是什么？试举例说明？
7．什么是终值、现值和等值？
8．什么是名义利率、实际利率？
9．现有一项目，期现金流量为：第一年末支付1000万元，第二年末支付1500万元，第三年收益200万元，第四年收益300万元，第六年到第十年每年收益500万元，第十一年收益450万元，第十二年收益400万元，第十三年收益350万元，第十四年收益450万元。设年利率为12％，求：（1）现值；（2）终值；（3）第二年末项目的等值。
10．利用复利计算公式和复利系数表确定下列数值：
（1）)10%,5.11,/(AF (2) )6.8%,10,/(PA
(3) )8.7,8.8,/(AP (4) )5.4%,5.9,/(FA
11. 某设备单价为55万元，合同签订时付了10万元，然后采用分期付款方式。第一年末付款14万元，从第二年初起每半年付款4万元。设年利率为12％，每半年复利一次。问多少年能付清价款？
12．某人每年末存款100元，期限为5年，年利率为10％，每半年计息一次。计息周期内存款试分别按单利和复利计算，求第五年末可得本利和。
练习题：
1．现有一项目，其现金流量为：第一年末支付1000万元，第二年末支付1500万元，第三年收益200万元，第四年收益300万元，第五年收益400万元，第六年到第十年每年收益500万元，第十一年收益450万元，第十二年收益400万元，第十三年收益350万元，第十四年收益450万元。设年利率为12%，求：(1)现工程经济学习题
