第３１卷第６期 ２０１１年１１月 西安工业大学学报 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｘｉ’ａｎ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｖ０Ｌ ３１ Ｎｏ．６ Ｎｏｖ．２０１１
文章编号： １６７３—９９６５（２０ｌ１）０６—５０３一Ｏ９
中国古玩艺术品市场研究综述
宋元梁 ，刘天琪 ，宋光阳。，胡晗 ，常栓怀 ，刘亚谏
（１．西安工业大学经济研究所，西安７１００３２；２．西安工业大学艺术与传媒学院，西安７１００３２； ３．西安外国语大学商学院，西安７１０１２８；４．中华民间藏品鉴定委员会，北京１０００２１）
摘要： 快速发展的中国古玩艺术品市场是一种信息不对称市场，投资的收益与风险并存， 市场运行亟待规范．文中借鉴国内外相关研究成果，分别在古玩艺术品的性质与消费、中国古
玩艺术品的价值与价格、中国古玩艺术品的市场与投资和完善中国古玩艺术品市场的对策等 四个方面进行理论综述，继而得出规范市场运行和促进古玩文化产业持续发展等对策建议，以
期为同行专家提供研究便利．
关键词： 古玩艺术品；精神消费；审美价值；收藏市场 中图号：Ｆ０６２．９ 文献标志码：Ａ
２０１０年１１月１１日伦敦拍卖行班布里奇斯
（Ｂａｉｎｂｒｉｄｇｅｓ）的一场私人遗产拍卖会上，清乾隆多
色釉镂空“吉庆有余”转心瓶以５１６０万英镑（约合 ５．５４亿元人民币）成交，刷新中国文物艺术品拍卖 的世界纪录［１］．２０１０年中国艺术品投资市场上有
１０余件拍品跨过亿元门槛，且由瓷器、古代书法、
古代绘画扩展到古代乐器、玉质印玺、近现代绘画
与掐丝珐琅器等＿１］．２０１０年是中国艺术品市场不
平凡的一年，瓷器和字画的价格连创新高，引起国 内外收藏界震惊．中国目前的古玩艺术品市场和古
玩文化产业尚处于初始阶段，存在着很大的帕累托
改进空间，国内外专家、学者对此做了大量且富有 成效的研究，以下进行简要分析、评述．
１古玩艺术品的性质与消费
中国艺术品市场包括古玩艺术品市场和现代 艺术品市场两部分，本文主要综述前者．
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中国资本市场存在问题及对策
作者：申晴
来源：《中国市场》2020年第02期
[摘 要]我国资本市场在近30年的时间里有显著成就，但在发展过程中依旧存在一些问题。文章通过对股票市场和债券市场的现状综述，发现在经济快速发展过程中，我国股票市场的发展存在市场制度缺陷、企业诚信问题、监管体系不完善、政府干预过度等问题，在一定程度上制约了我国经济发展。我国债券市场也同样存在违约问题、市场信息不对称、法律法规不健全和信用评级体系不规范等问题。为了使股票市场能够推进我国产业升级，成为国民财富的聚宝盆，改善债券市场现状，针对上述问题，提出对我国资本市场进行机制体制改革、加强市场监管力度、完善法规政策和增大退市制度的执行力度等对策建议，希望可以对完善我国资本市场有一定的帮助。
[关键词]股票市场;债券市场;存在问题;对策
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2020.02.040
1 引言
中国资本市场在过去30年的发展进程中取得了一定的成就，但仍存在一些制约中国经济建设发展的问题。其中股票市场在中国经济市场的发展过程中，有至关重要的地位，通过筹集社会上的闲散资金推动我国经济建设，另外股票市场的发展推动了企业的融资，其中企业股票的发行节约了企业的资本成本，增加了企业资金流通的渠道，使企业能迅速地收集资金进行规模经营，与买方分担风险并分享收入。股票市场受政府监管，干预股市，实现推动中国经济发展的效果。股票市场的发展过程中存在少数内幕交易、退市规则不清晰、企业诚信问题、监管体系不完善和政府干预过度等问题。证券市场中一个重要组成元素就是债券市场，我国债券市场近两年发展迅猛，债券的发行量成倍增长，2017年我国债券市场被纳入全球两大指数供应商的指数系列，“债券通”开始运行。在我国债券市场中也存在一些问题，例如违约问题、信用评级问题、市场监管问题和法律法规不健全等。此文通过对股票市场和债券市场现状的分析，找出我国资本市场现阶段存在的问题，并针对这些问题给出对策。
影响我国上市公司资本结构因素的文献综述
——基于不同行业的文献研究分析
梁倩茹
摘要：资本结构决策作为企业融资决策的核心问题，对其影响因素的分析研究可以为公司的融资决策提供帮助。然而作为舶来品的“资本 结构”思想在我国的发展还不是很成熟，特别是针对我国弱有效的资本市场以及我国各行业的特殊性，影响我国不同行业上市公司的资本结构
的因素与国外的研究结果并非完全吻合。笔者本着马克思哲学理论中的具体问题具体分析的思想，在对国内外大量文献的阅读基础上，主 要针对影响我国不同行业上市公司资本结构的因素进行了归纳与评述，希望能够对我国逐渐完善的资本市场的发展有一定的参考价值。
关键词：上市公司；资本结构；行业；影响因素
一、工业及制造业
陈海声，王莉嘉通过实证研究表明：资产负债率与企业规模、营运
能力、成长性和资产担保价值呈显著正相关，与盈利能力、非债务税盾 和短期偿债能力呈负相关。之所以呈现这样的现状是企业所处的经济环
境、企业通过债务融资的增加收益和规避债务危机直接造成的。通过该
排序我们也可以看出对于制造行业而言，影响资本结构选择的第一大因
素是非负债税盾。 李卫忠利用多元回归分析方法研究了我国上市连锁零售公司资本结
构的影响因素。研究表明：上市连锁零售公司规模与资本结构正相关；
盈利能力、营运能力、偿债能力与资本结构负相关；而企业成长性和国 有股所占比重与资本结构无关。
陈云龙选择２０１１年的财务数据，运用因子分析、回归分析等统计方法，
对影响创业板制造业上市公司资本结构状况的主要因素进行实证分析。分析 发现这些影响因素中，企业的偿债能力和盈利能力对资本结构影响较大，
其次是企业的规模，公司成长性虽有正向影响，但不是很显著。
宋黎以２００７年度在沪深两地上市的机械类公司为样本，对机械类 的公司特征对公司资本结构存在的影响做了检验，结果发现公司业绩、
公司规模、资产担保价值和流通股比例与公司的资本结果呈显著正相
企业内部资本市场理论综述
内容摘要 ：本文从内部资本市场的存在性出发，回顾了国内外学者有关内部资本市场涵义、内部资本市场的效率、内部资本市场与外部资本市场以及多元化之间的关系的研究成果，最后介绍了新型市场国家企业内部资本市场的研究状况，为对内部资本市场理论的进一步研究提供逻辑起点。
关键词：内部资本市场 外部资本市场 多元化 新兴市场国家
内部资本市场始于20世纪中叶美国企业兼并联合浪潮的兴起，伴随着组织结构发展到M型（多事业部制企业）而产生的。内部资本市场的初始成因在于传统资本市场的失效，即外部资本市场信息不对称和代理人问题，导致资源配置效率低下。企业转而依靠内源融资，通过内部资本市场弥补了外部资本市场的局限性。其本质是企业集团对市场组织的一种替代。实际上，内部资本市场（Internal
Capital Market，ICM）是相对外部资本市场（External Capital Market，ECM）而言的，二者的本质区别体现在对资产剩余控制权的归属上，前者具有剩余控制权，而后者却没有。
内部资本市场的存在性及涵义研究
（一）内部资本市场的存在性
ICM存在与否是继续研究ICM及相关问题的前提。国外学者Shin & Stulz（1998）及Shin & park（1999）对联合企业，Perotti & Gelfer（2000）和Gautier
& Hamadi（2005）对控股公司，Cestone & Fumalli（2003），Samphantharak（2003）对企业集团的研究表明，不同组织结构的大型企业内部均存在ICM。另外，Perotti
& Gelfer（1999），Khanna & Palepu（2000），Lins & Servaes（2002）的研究发现新兴市场也存在ICM。国内学者周业安、韩梅（2003）分析了我国上市公司ICM的存在性。魏明海、万良勇（2006）指出我国企业集团和单个公司法人内部均存在ICM。陈金龙、谢建国（2010）和杨棉之、孙健和卢闯（2010）借鉴Shin & Stulz（1998）的模型验证我国集团内部普遍存在活跃的ICM。因此，到目前为止，国内外企业中，ICM的存在都是合理的。
