金融市场风险

龙源期刊网 浅析我国金融衍生品市场的风险

作者：王超

来源：《商情》2016年第21期

【摘要】

金融衍生品作为一种新型的投资方式，享受其高收益的同时，由于其使用不当造成的风险也是不容忽视的。本文首先简单的介绍了金融衍生品在全球的萌芽和成长，接着是我国衍生品市场的发展状况和风险的成因。最后，针对此现象，本文提出了降低衍生品市场风险方面提出了一些较为可执行性的操作意见。

【关键词】金融衍生品；市场风险；风险控制

1.我国金融衍生产品市场的产生与发展

1.1 金融衍生品的概念

衍生品，顾名思义就是在原金融基础工具上产生出来的一种产品，是金融改革创新的标致产物之一。金融衍生品的出现不是偶然的，而是在20世纪70年代，以美元为中心的布雷顿森林体系奔溃，固定汇率制完全瓦解，实行浮动汇率。在汇率与利率剧烈波动的情况下，人们的资产遭受不确定风险的损失，为了避免这种由汇率变动带来的风险损失，开始尝试寻找一种新的金融产品。促使银行企业创造新型理财产品，这时衍生品运用而生。由于衍生品市场的产品种类众多且发展迅速，到目前为止，还没有一个明确的概念。

由于衍生品市场的产品种类众多且发展迅速，到目前为止，还没有一个明确的概念。在经济全球化的过去十年中，其市场日趋激烈的茁壮成长，优化资源配置，消除市场壁垒，在自由世界的资本快速流动，金融衍生品市场的交易会更加频繁。

1.2 我国金融衍生品的发展历程

与发达国家金融衍生品市场相比，我国衍生品启蒙发展相对比较迟缓，以少量地下期货交易为开始。1992年上海外汇调剂中心率先创造出中国首个正式的外汇期货交易场所，这标志着中国金融衍生品的正式开始。但由于实施双重汇率，所以外汇期货价格不能体现出真实价值的估计。另外我国企业并没有实现真正的独立，有时会获得国家的帮助。最终导致当时的交易并不活跃，存在大量境外非法交易机构，使大量资金流出境外，严重损害了国家的利益。在一年的试点后，其交易惨重滋扰金融秩序，被迫停止，不进行交易。随后又出现了股指期货，但由于当时政府管制严格，且当时我国的市场发展不规范，企业对其认识不够，最终也在摇篮中夭折。1992年推出的国债期货，政府采取不合理的刺激市场措施，风险骤增，投机氛围十分龙源期刊网

金融市场中的风险案例

1.流动性风险的引入—北岩银行的破产案例

1997年北岩建筑协会在伦敦股票交易所发行股票，促成了英国北岩银行的创立。2007年，北岩银行已经进入英国按揭提供商的前5名，是英国东北部最大的金融机构，拥有76家分行，主要业务是在零售和批发市场提供房屋抵押贷款，其服务包括提供储蓄账户、存款账户、贷款和住房及财产保险。这家银行在1997~2007年发展迅猛，其发行的部分按揭被通过其在开曼群岛注册的子公司Granite进行了证券化。

北岩银行主要依靠出售短期债券来融资。2007年8月美国出现次贷危机，市场风险迅速在欧美房地产市场、信贷市场、债券市场和股票市场间相互传染，银行发现很难再通过发行新债券来取代已到期的债券，这是因为机构投资者不愿意出借资金给那些在按揭业务中涉足太深的银行。9月14日，英格兰银行和金融服务监管局发布联合声明，认为北岩银行没有丧失偿债能力，资产足以偿还负债，贷款质量良好，而且表示“向其提供流动性支持”。但北岩银行不能筹得资金，这给运作带来了严重问题。北岩银行在2007年9月向英格兰银行求救，并在接下来的几天内，向三方监管部门，即英格兰银行、金融监管局、以及政府财务部借入了30亿英镑的资金。

然而，央行注资的消息并没有起到安抚储户的作用，反而引起了北岩银行储户的恐慌，于是9月14日星期五，北岩银行出现了挤兑现象。数以千计的北岩银行客户排长队提取资金，据估计，从2007年9月12日到9月17日客户提取资金的总量达20亿英镑。9月17日晚，英国财务大臣宣布，英国政府和英格兰银行将保证北岩银行客户所有存款的安全，这一消息公布后，挤兑现象才逐渐消失。

在之后的几个月内，北岩银行寻求的紧急救助资金大幅增加。英格兰银行为了告诫其他银行不要承担过多风险，坚持对北岩银行的资金施以惩罚性利率。到2008年2月为止，紧急救助资金的需求以高达250亿英镑，这时英国政府宣布将北岩银行国有化，银行的管理团队也被更换，银行被拆分成北岩公共有限公司和北岩资产管理，之后北岩公共有限公司被维珍集团从英国政府手中收购。

金融市场的常见风险有哪些

在当今复杂多变的经济环境中，金融市场就像一片波涛汹涌的大海，充满了机遇和挑战。对于投资者和金融从业者来说，了解金融市场中常见的风险是至关重要的。这些风险犹如隐藏在暗处的礁石，稍不留意就可能让航行中的船只触礁沉没。接下来，让我们一起深入探讨金融市场中那些常见的风险。

首先，市场风险是金融市场中最为普遍和显著的风险之一。简单来说，市场风险就是由于市场价格的波动导致资产价值发生变化的可能性。这包括股票价格的涨跌、债券价格的波动、汇率的变动以及商品价格的起伏等。以股票市场为例，当整体经济形势不佳、行业竞争加剧或者公司内部出现问题时，股票价格可能会大幅下跌。如果投资者在高位买入股票，那么在价格下跌时就会遭受巨大的损失。同样，汇率的波动也会给国际贸易和投资带来风险。如果一家企业在进行跨国贸易时，没有采取有效的汇率风险管理措施，当本国货币贬值时，其进口成本将会增加，出口收入则会减少，从而影响企业的盈利能力。

信用风险也是金融市场中不容忽视的风险之一。信用风险指的是交易对手未能履行合同约定的义务，从而导致经济损失的可能性。在债券市场中，如果债券发行人无法按时支付利息和本金，债券投资者就会面临损失。在银行贷款业务中，如果借款人无法按时偿还贷款，银行就会面临不良贷款增加的风险。此外，在金融衍生品交易中，也存在着信用风险。例如，在信用违约互换（CDS）交易中，如果参考实体发生违约，保护卖方可能无法按照合同约定向保护买方进行赔付。

流动性风险是另一个常见的风险。流动性风险指的是资产无法在短时间内以合理的价格变现的风险。在金融市场中，有些资产可能在市场上交易不活跃，或者在特定情况下市场参与者纷纷急于出售资产，导致市场流动性枯竭。比如，在某些新兴市场或者特定的行业板块，股票的成交量可能较小，如果投资者持有大量该类股票并需要在短时间内变现，可能会因为找不到足够的买家而不得不以较低的价格出售，从而造成损失。在债券市场中，如果债券的信用评级下降或者市场对该债券的需求减少，债券的流动性也可能会受到影响。

长尾金融市场风险特征分析

一、概述

随着金融市场逐渐成熟，市场上的金融产品越来越多，扩大了金融市场的规模，也提高了市场风险的难度。在这种背景下，长尾金融市场风险特征成为了金融研究领域的新课题。

二、长尾金融市场定义

长尾金融市场指的是非传统金融市场，如P2P、众筹等，与传统金融市场不同的是，长尾金融市场中存在大量小额交易，但每笔交易的独立性很强，交易者也具有不同的特征。

三、长尾金融市场风险特征分析

1. 风险分布呈现长尾状

长尾金融市场的用户数量众多，且每个用户的特征不同。这导致了交易呈现出长尾分布，交易风险也呈现长尾状，其中一小部分大额交易会对整体市场造成重大影响。

2. 风险难以预测

由于长尾金融市场中的用户数量庞大，每个用户特征不同，且交易呈现出长尾分布，导致市场的风险非常难以准确预测。即使对市场进行严格的风险控制，也无法完全消除风险。 3. 风险溢出效应显著

长尾金融市场中不存在统一的风险平台，各平台之间存在互相独立的风险。由于交易风险呈现长尾状，未知风险具有不可预测性和传递性，当其中一家平台出现问题时，其他平台也有可能受到波及。

4. 人为因素引发大量风险

长尾金融市场的投资者数量庞大，且每个投资者的特征不同，使得市场中存在大量人为因素引发的风险，如不良贷款、操纵市场、舞弊诈骗等，这些因素同样会对市场带来重大影响。

四、长尾金融市场风险防范措施

1. 加强金融监管

针对长尾金融市场中的风险特征，加强市场监管，明确各交易平台的责任和义务，措施同时要具有仪器的执行力度，为用户提供相应的保护机制，以减少风险的发生。

2. 严格的风险控制

对于交易量大的交易平台，应增加风险管理团队，对自身平台内部审计，定期进行风险识别和决策分析，紧密监视交易情况，及时发现风险问题，做好应对措施。

3. 加强信息公开 加强交易平台对投资者的提示与告知，提高投资者的交易风险意识，公开风险事项信息，减少因信息不对称而产生风险，防范因新增产品信息实并未到投资者知晓阶段就被投资而引发风险的情况发生。