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简述选股的策略与技巧(一)选股的策略与技巧引言选股是投资者在股市中进行投资的重要环节之一。
通过合理的选股策略，可以提高投资的概率和回报。
本文将详细介绍一些常见的选股策略和技巧，帮助投资者更好地进行选股。
1. 基本面选股基本面选股是根据股票的财务指标、产业前景、公司治理等因素来决定是否进行投资。
以下是一些常见的基本面选股指标： - PE（市盈率）：较低的PE值通常意味着股票的估值较低，具备投资潜力。
- 市值：大市值的公司往往更加稳定，但小市值股票的成长潜力更大。
- ROE（净资产收益率）：高ROE意味着公司的盈利能力较强。
- 负债率：较低的负债率意味着公司财务风险较小。
2. 技术面选股技术面选股是根据股票的走势和交易量来进行选股。
以下是一些常见的技术面选股指标： - 均线：通过观察股价的均线走势，可以判断股票的趋势和支撑位。
- 成交量：成交量的增加可能预示着股票价格的上升，反之亦然。
- MACD（移动平均线收敛/发散指标）：通过MACD指标的变化，可以判断股票价格的买入或卖出信号。
3. 行业选股行业选股是根据特定行业的前景和竞争优势来进行选股。
以下是一些常见的行业选股策略和技巧： - 研究行业趋势：选择处于成长阶段或受到政策支持的行业。
- 比较竞争力：选择行业内具备竞争优势的公司。
- 分散投资：投资不同行业的股票，降低行业风险。
4. 资金流向选股资金流向选股是根据大资金的动向来进行选股。
以下是一些常见的资金流向选股策略和技巧： - 关注机构投资者的操作：机构投资者的买入操作通常意味着市场看好该股票。
- 观察资金净流入：净流入较大的股票通常受到市场资金的青睐。
- 分析主力资金买卖情况：主力资金的买入操作可能意味着股价将上涨。
结论选股是投资者进行股票投资的重要环节，正确的选股策略和技巧可以提高投资的成功率和收益。
基本面、技术面、行业和资金流向是常见的选股指标和方法。
投资者可以根据自身的投资目标和风险承受能力，结合这些指标和方法进行选股，从而获得更好的投资回报。
基于指数成分股调整事件的选股策略在股票市场中，指数成分股的调整对投资者来说具有重要的影响。
随着市场的变化和公司业绩的波动，指数成分股的调整不可避免地会发生。
因此，了解并掌握基于指数成分股调整事件的选股策略，对于投资者来说具有重要的意义。
首先，了解指数成分股调整的原因和具体规则是非常关键的。
一般来说，指数成分股调整的原因可能包括公司业绩的变化、市值的波动以及行业地位的变动等。
同时，不同的指数有着不同的规则和标准来选择成分股。
因此，投资者需要仔细研究和理解相关指数的调整规则，以便更好地进行选股。
其次，要根据指数成分股的调整事件选择合适的选股策略。
在指数成分股调整前后，投资者可以通过以下几种策略来进行选股：1.资金流向分析：根据指数成分股调整的预期，研究资金的流向情况。
通常情况下，新增的指数成分股可能会吸引更多的资金流入，而被剔除的成分股可能受到资金撤离的影响。
因此，可以通过分析资金流向来选择受到市场关注的潜在热门股。
2.行业分析：根据指数成分股调整后的行业配置情况，关注与新加入或剔除成分股相关的行业。
新加入的成分股所属的行业可能会受到市场的热捧，而剔除的成分股所属的行业可能会受到冷落。
因此，可以通过行业分析选择与成分股调整相关的行业，并选取其中具有潜力的股票。
3.公司基本面分析：对于即将被纳入指数成分股的公司，可以进行公司基本面的详细分析。
了解公司的财务状况、业务发展情况以及管理团队等方面的信息，有助于判断其未来的发展潜力。
同时，对于即将被剔除的公司，也可以进行类似的分析，以便及时脱离可能面临的风险。
最后，投资者还需要密切关注指数成分股调整的时间节点和具体变动情况。
指数成分股的调整往往会引发市场的波动，因此投资者需要提前做好准备，并根据具体情况及时调整自己的投资策略。
同时，还需注意风险控制，避免过度依赖指数成分股的调整事件进行投资，保持良好的投资组合分散度。
综上所述，基于指数成分股调整事件的选股策略对于投资者来说非常重要。
如何通过财报分析选股在股票投资中，正确地评估一家公司的财务状况是非常重要的。
而财务报表作为一种重要的信息披露工具，可以为我们提供有关公司财务状况的详细信息。
通过仔细分析财务报表，我们可以更好地理解公司的盈利能力、资产状况和经营状况。
本文将介绍如何通过财务报表分析来选择股票。
一、收入表的分析收入表（或称为利润表）提供了有关公司收入、成本和利润的信息。
我们可以从中了解公司的盈利能力和发展趋势。
以下是我们可以关注的几个关键指标：1. 总收入：观察公司的总收入是否稳定增长，这表明公司业务的扩张能力。
2. 净利润：观察公司的净利润是否稳定增长，这是评估公司盈利能力的重要指标。
3. 毛利率：计算方法为（总收入 - 总成本）/ 总收入，观察公司的毛利率是否稳定或提高，可以判断公司的产品竞争力和成本控制能力。
二、资产负债表的分析资产负债表提供了公司在一个特定时间点的资产状况和负债状况的概览。
通过分析资产负债表，我们可以了解公司的偿债能力和资产负债结构。
以下是我们可以关注的几个指标：1. 流动比率：计算方法为流动资产/流动负债，观察公司是否有足够的流动资金来偿还短期债务。
一般来说，流动比率大于1被认为是良好的。
2. 资产负债率：计算方法为总负债/总资产，观察公司的资产负债比重，判断公司的资金使用效率和负债情况。
较低的资产负债率通常表示较低的风险。
3. 存货周转率：计算方法为销售成本/平均存货值，观察公司的存货周转率可以了解其库存管理能力。
三、现金流量表的分析现金流量表提供了公司现金流入和流出的情况，可以衡量公司的现金流动性和管理能力。
以下是我们可以关注的几个指标：1. 经营性现金流量：观察公司的经营活动是否产生了足够的现金流入，一般来说，经营性现金流量为正是良好的信号。
2. 投资性现金流量：观察公司的投资活动是否产生了积极的现金流入，这表明公司的投资决策是明智的。
3. 筹资性现金流量：观察公司的筹资活动是否产生了足够的现金流入，一般来说，筹资性现金流量为正是有利的。
基于Xgboost量化选股的指数增强策略设计基于Xgboost量化选股的指数增强策略设计随着金融市场的快速发展和信息技术的不断成熟，越来越多的投资者开始关注量化投资策略。
量化投资以数据分析和数学模型为基础，通过高效的算法选股和交易来实现超越市场表现的目标。
在这篇文章中，我们将探讨一种基于Xgboost的指数增强策略设计。
指数增强是一种旨在超越市场指数表现的投资策略。
它通过精心挑选的股票组合来获取超额收益，并保持与市场指数相对稳定的波动性。
Xgboost是一种基于梯度提升树的机器学习算法，具有优秀的性能和灵活的应用场景，特别适用于处理结构化数据和预测问题。
因此，我们选择Xgboost作为量化选股的核心算法。
首先，我们需要确定选股的因子。
因子是量化投资中衡量股票投资价值和风险的指标，可以是基本面因子、技术指标、市场情绪因子等。
在指数增强策略中，我们可以选择一些具有稳定预测能力的因子，如市盈率、市净率、股息率等。
这些因子可以通过对历史数据的统计分析得出，也可以利用机器学习算法训练得到。
接下来，我们利用Xgboost算法对选定的因子进行训练和预测。
Xgboost通过在每一轮迭代中不断增加树的数量，从而逐步拟合和优化模型。
在训练过程中，我们需要将历史数据分为训练集和验证集，用于模型训练和验证。
训练集用于学习因子与股票收益之间的关系，验证集则用于评估模型的泛化能力。
通过交叉验证等方法，我们可以选择最优的模型参数，以使模型达到最佳的预测效果。
在模型训练完成后，我们可以利用训练好的模型对未来的股票收益进行预测。
根据预测结果，我们可以构建一个股票组合，选择预测获得较高收益的股票进行投资。
在构建股票组合时，我们可以考虑一些约束条件，如股票权重、行业分布等，以控制投资组合的风险和波动性。
最后，我们需要考虑交易成本和流动性风险。
在实际操作中，我们需要根据交易成本和流动性风险的考量，确定具体的买入和卖出时机。
同时，我们还需要制定有效的调仓策略，根据市场情况和模型预测结果，及时调整投资组合。
选股的技巧和策略在金融市场中，股票投资一直都是吸引人们的关注和参与的重要方式之一。
然而，在股票市场中挑选合适的个股并获得良好的收益并非易事。
这就需要投资者掌握一些选股的技巧和策略，以便在投资中能够更加理性和有效地做出决策。
本文将分享一些选股的技巧和策略，希望能对广大投资者有所帮助。
一、基本面分析基本面分析是选股中最为重要的一项技术指标。
通过对上市公司的财务状况、经营情况、行业地位等进行全面评估，可以帮助投资者识别出潜在的投资机会。
以下是几个基本面分析的重点指标：1. 财务指标：包括盈利能力、偿债能力、成长能力等。
通过查看公司的财务报表，了解公司的盈利情况是否稳定、债务水平是否适中、成长是否持续等，从而判断公司的价值。
2. 行业地位：选择行业龙头公司通常更有利于长期投资。
因此，需要对所选行业有一定的了解，对行业内不同公司的市场占有率、技术实力、品牌价值等进行比较，选择行业龙头进行投资。
3. 公司治理：良好的公司治理结构是公司长期稳定发展的基础。
可以通过了解公司的董事会成员背景、监事会的存在与否、公司的高管层稳定性等信息，评估公司的治理水平。
4. 其他因素：如行业政策、市场需求等也会对公司的发展产生重要的影响，需要综合考虑。
二、技术分析技术分析是通过对股票价格和交易量等历史数据的统计和分析，以预测未来价格走势的方法。
以下是几个常用的技术指标：1. 移动平均线：通过计算股价的平均值，可以平滑价格波动，并判断股价的趋势。
常用的移动平均线包括5日均线、10日均线和20日均线等。
2. 相对强弱指标（RSI）：RSI指标可以判断股票的超买和超卖状态，帮助投资者把握买入和卖出的时机。
3. 成交量分析：成交量可以反映市场交易活跃程度和资金进出情况。
当成交量放大时，意味着市场情绪较为激烈，可能产生价格波动。
4. K线图：K线图是技术分析中常用的图表工具，通过绘制股票的开盘价、收盘价、最高价和最低价等，可以更直观地观察价格走势。
【手把手教你】使用Python构建股票财务指标打分系统01引言最近受到知识星球圈友【禄子₇】的启发，利用Python基于财务指标打分构建价值投机股票的选股系统。
首先感谢他给我发的电子书《价值投机》和他自己写的code（公众号回复“价值投资”或'210319’即可获取）。
书中前半部分阐述了财务指标的含义及打分模型，后半部分则介绍了技术分析和投资策略。
本文以第一部分价值分析和评分模型为基础，使用Python构建一个价值投机评分选股系统。
实际上这里的打分模型本质上是一个多因子模型，书中列出的十项财务指标相当于“因子”，而因子权重主要根据经验分析进行赋值，值的范围在0-10，最后汇总得分。
下面带领大家一起了解一下相关财务指标的构成及其打分模型，并使用Python实现选股系统的构建。
02选股指标及评分01营业收入增长率营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营发展趋势、评价企业成长状况的重要指标。
一般而言，当营业收入增长率大于10%时，表明公司产品处于成长期；当营业收入增长率在5%-10%时，说明公司产品已经进入稳定期，不就将进入衰退期；如果该比率低于5%，表明公司产品可能逐渐进入衰退期。
从基本面分析的角度看，我们要寻找那些处于上升期、成长期的公司，因此在量化的时候以营业收入增长率达到10%作为基准进行评分，以最近季度增长率与10%进行对比，低于10%则每减少1%减1分（四舍五入整数），直至0分；高于10%则每增加1%加1分，最多至10分。
02营业利润增长率一般而言，公司盈利能力越强，投资价值越高。
书中将将选择标准定在20%，即以增长20%为基准计5分，以最近季度增长率与20%进行对比，低于20%则每减少2%减1分，直至0分；高于20%则每增加2%加1分，最多至10分。
03毛利率毛利率是毛利与销售收入或营业收入的百分比，即毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入。
毛利率是公司的重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和获利潜力，该指标可以反映公司某一主要产品或主要业务的盈利状况。
如何利用财务指标选股（修改稿）净资产收益率在选股中的重要作用当我对某家企业感兴趣的时候，我首先查看的是这家企业历年的净资产收益率，因为这项指标最好的反映了一家企业的赚钱能力。
对于长期投资者来说它是最重要的指标。
如果这一指标达不到我的要求。
我就会放弃这家公司。
巴菲特把净资产收益率高的企业，称为：“七英尺高的人巨人。
”巴菲特说：“我就像一个篮球教练，我走在大街上寻找七英尺高的人。
如果某个小伙子走过来对我说，‘我身高在5至6英尺之间，但你得看一下我篮球玩得怎么样，’我是不会对此有兴趣的。
”我们把巴菲特这段话转译一下就是：“我是一位投资者，来到股市寻找净资产收益率高的企业。
如果有个企业净资产收益率不高，无论这家企业是干什么的，我是不会感兴趣的。
”什么是净资产收益率呢？“股东投入的100快钱，企业一年能为我们赚多少钱，就是净资产收益率。
”比如净资产收益率为5%：就说明这家企业为股东投入的每100块钱赚了5块钱。
如果净资产收益率为20%：就说明这家企业为股东投入的每100块钱赚了20快钱。
这就是我们所说的净资产收益率。
同样都是投入100块钱，一家企业赚了5块钱，另一家企业赚了20块钱，哪家企业适合长期投资一目了然。
净资产收益率的高与低是怎样划分的？美国过去几十年来的统计数字表明：大多数企业的平均净资产收益率在10%至12%之间。
也就是说；企业为股东投入的每100块钱，一年赚10块钱——10块钱。
巴菲特认为如果一个企业长期以来，能为股东投入的100块钱，每年赚取15块钱以上的利润就算是高了。
也就是净资产收益率超过15%就可以认定为高。
平均低于10%的就可以认定为低了。
这项指标到哪里查呢？我每次都是通过F10当中的“历年分配”栏目进行查找。
在这里一般都记录了企业过去10年以上的净资产收益数据。
利用这一指标选股时要注意什么？选股时这一指标不但要高，而且还必须稳定才行，对比几家企业过去10年净资产收益率，我们就能有一个直观的了解了。
盈利能力分析中的财务指标选择与权重构建在盈利能力分析中，财务指标的选择与权重的构建是非常关键的。
通过选择合适的财务指标，并根据其权重进行综合评估，可以更准确地衡量公司的盈利能力，为决策者提供重要的参考依据。
以下是财务指标选择与权重构建的一些建议。
首先，在选择财务指标时，应考虑与盈利能力密切相关的指标。
例如，营业收入可以用于衡量公司销售业绩的好坏，净利润可以用于评估公司的盈利能力等。
此外，盈利能力还与成本控制相关，因此考虑成本相关指标如成本费用比、毛利率等也是很重要的。
其次，在选择财务指标时，要综合考虑指标的可靠性和可比性。
可靠性表示指标的数据来源是否可信，是否受到估计和假设的影响；可比性表示指标是否可以与其他公司或行业进行比较。
选择可靠性高、可比性强的指标可以更准确地评估公司的盈利能力。
接下来，需要确定财务指标的权重。
权重表示指标在综合评估中的重要性，不同的指标可能对盈利能力的评估具有不同的影响力。
确定权重的方法有很多，例如专家评分法、层次分析法、主观权重法等。
根据实际情况选择合适的方法，并确保权重的确定过程合理可行。
在确定权重时，可以采用市场导向的方法。
这种方法将投资者的期望和市场的需求考虑进去，通过分析投资者对不同财务指标的关注程度来确定权重。
例如，投资者更关注公司的净利润增长率，那么净利润增长率可能会赋予更高的权重。
最后，需要说明的是，财务指标的选择和权重构建是一个动态的过程，应根据公司的实际情况进行调整和改进。
随着公司经营环境的变化，可能需要更新和调整指标和权重，以更好地反映公司的盈利能力。
综上所述，选择合适的财务指标并构建合理的权重是盈利能力分析的关键。
通过综合考虑指标的相关性、可靠性和可比性，并采用合适的方法确定权重，可以更准确地评估公司的盈利能力，为决策者提供重要的参考依据。
同时，需要不断调整和改进指标和权重，以适应公司经营环境的变化。
股市指标公式应用之一财务报表选股在上星期跟大家谈到如何编写公式，大家可以翻阅我之前写的指标公式教程。
今天谈谈指标应用。
学会了指标编写，你会深深感受到指标能给你节省很多时间。
先安排六讲：1、财务报表选股。
比方说，找出符合市盈率<20倍，同时市净率<2倍，同时营业收入>10亿，同时流通市值<20亿等。
2、技术指标选股。
比方说，找出macd指标金叉，同时均线多头排列，或股价跌破布林线下轨等。
3、K线走势，量能等选股。
比方说，找出五连阳，倍量个股，快创或已创历史新高的个股等。
4、如何把大盘的K线，调到个股窗口的下面。
方便个股跟大盘对比分析。
5、如何自己制作K线。
如把自己的一些自选股做成K线。
6、如何查看任意某个时期的股市数据。
比如12年12月04创业板创出新低。
这一天的市盈率如何，市值小于10亿的个股有多少只等。
今天先安排第一课：财务报表选股。
下面左半是公式财务报表的常用代码。
FINANCE(19) ：股东权益(净资产)FINANCE(20) ：营业收入FINANCE(30) ：净利润FINANCE(38) ：每股收益(最近一期季报)FINANCE(9) ：资产负债率FINANCE(18) ：每股公积金FINANCE(33) ：每股收益(折算为全年收益)FINANCE(34) ：每股净资产FINANCE(40) ：流通市值FINANCE(43) ：净利润同比增长率FINANCE(44) ：收入同比增长率FINANCE(55) ：研发费用举例说：FINANCE(33)/CLOSE<20 就是每股收益除以收盘价=市盈率(注：close是收盘价的意思)。
找出市盈率小于20倍的个股。
FINANCE(40)<3000000000 意思是找出流通市值小于30亿的个股。
FINANCE(55)>50000000 意思是找出研发费用大于5000万的个股。
CLOSE/FINANCE(34)<2 意思是收盘价除以净资产=市净率。
分 析 师王红兵(0755) 8249 2185 wanghb@谢江(0755) 8249 2392 xiejiang@ 本报告旨在利用历史基本面信息挖掘二级市场表现优异股票的共同特征，通过梳理02-07年六个年度年报财务数据，构建了财务指标选股能力指标，定量分析了六大类财务指标的选股能力。
研究发现，对于30只规模的股票组合，盈利能力指标较为重要，选股能力最强的六大指标是：销售毛利率、总资产周转率、息税前利润/营业总收入、流动资产周转率、营业总成本/营业总收入、经营活动净收益/利润总额。
不过财务指标的选股能力对股票组合规模敏感，在不同的组合规模下，财务指标的选股效率会有差异，例如销售毛利率、总资产周转率甑选小规模优质股票能力较强，而对大规模股票则能力较弱，适合100只股票组合最有效的财务指标与适合30只股票组合的大相迳庭。
进一步研究发现，财务指标间的强强联合能产生更强的选股能力，对于30只规模的股票组合需着重配置销售毛利、息税前利润/营业总收入和流动资产周转率三个指标，主要强调上市公司的盈利能力和营运能力。
财务指标选股能力指标可用于股票池筛选，还可以在既定组合规模下利用选股能力较强的财务指标的组合构建基本面策略指数，本报告回溯的非金融策略50指数主要强调上市公司的盈利能力、营运能力和经营能力，其回溯业绩在6年间能显著优于沪深300指数。
相关研究《Alpha策略系列研究之二：寻找超越指数的选股指标》发表日期（2008/08/19）《Alpha策略系列研究之五：适应下跌市场的选股策略》发表日期（2008/09/17）《Alpha策略系列研究之九：历次市场反转的长期选股策略》发表日期（2008/12/17）基于财务指标的选股能力构建策略指数 策略指数研究系列之一金融工程-策略指数090311：策略指数研究系列之一_基于财务指标的选股能力构建策略指数[1].docMar-2009目 录一、财务指标的选股能力（SSC）指标 (3)二、财务指标的选股能力与选股风险 (4)三、财务指标的选股能力是否对股票组合规模敏感 (7)四、强强联合:构建财务指标综合选股体系 (10)五、基于财务指标的非金融策略50指数 (11)六、报告结论 (12)行业公司研究对于个股投资价值的发掘主要基于未来基本面改善的预期，基本面的改善使得股票估值具备相对优势，这其实是从投资时机角度来判断个股的投资机会，而历史基本面稳健且优良的公司作为优质资产其投资风险较低，将具备长期投资价值。
基于基本面改善的投资价值发掘侧重于未来利好信息的挖掘，而从量化财务角度发掘优质上市公司主要从历史财务信息找出优质上市公司的共同特征，这些上市公司的股票在接下来的年度能有超越市场的表现。
本报告将主要利用上市公司历史财务信息发掘哪些指标能筛选出未来一年二级市场表现优异的股票，由于金融行业和非金融行业上市公司适用的财务指标有差异，故本报告暂先研究非金融类上市公司。
一、财务指标的选股能力（SSC）指标二级市场具备长期投资价值的股票必须首先拥有稳健且优良的历史基本面，从财务指标刻画上市公司质量指标较多，大致可以分为：盈利能力、经营能力、营运能力、偿债能力、现金流以及成长能力几大类，这些大类指标均由若干更具体的、可计算的财务指标组成，通过观察这些指标可以在投资决策前较为具体地了解公司历史基本信息。
在本报告中，我们选用6大类， 24个财务指标来刻画上市公司的基本面质量，如表1所示，我们期望在这些指标中能找到这样的财务指标，在这些财务指标上表现优质的上市公司其股票在二级市场的表现也将优异，即哪些基本面信息最直接关联二级市场投资业绩。
表1、财务指标类别 财务指标 计算公式盈利能力 净资产收益率 归属母公司股东的净利润/期末归属母公司股东的权益*100%盈利能力 扣除非经常性损益的ROE 扣除非经常损益后归属母公司股东的净利润/期末归属母公司股东的权益*盈利能力 总资产报酬率ROA 息税前利润*2/（期初总资产+期末总资产） 盈利能力 总资产净利润ROA 净利润*2/（期初总资产+期末总资产）盈利能力 ROIC 归属于母公司股东的净利润*2/（期初全部投入资本+期末全部投入资本） 全部投入资本=股东权益（不含少数股东权益）+负债合计-无息流动负债-无息长期负债盈利能力 销售毛利率 营业收入-营业成本）/营业收入盈利能力 销售期间费用率 （营业费用+管理费用+财务费用）/营业收入 盈利能力 息税前利润/营业总收入 息税前利润/营业总收入盈利能力 营业总成本/营业总收入 营业总成本/营业总收入经营能力 经营活动净收益/利润总额 （营业总收入-营业总成本）/利润总额经营能力 营业外收支净额/利润总额 （营业外收入-营业外支出）/利润总额经营能力 扣除非经常损益后的净利润/净利润 扣除非经常损益后的净利润/净利润（不含少数股东损益）现金流量 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入现金流量 经营活动产生的现金流量净额/营业收入 经营活动产生的现金流量净额/营业 收入偿债能力 归属母公司股东的权益/负债合计 归属于母公司的股东权益/负债合计偿债能力 经营活动产生的现金流量净额/负债合计 经营活动产生的现金流量净额/负债合计营运能力 存货周转率 营业成本/[（期初存货净额+期末存货净额）/2]营运能力 应收账款周转率 应收账款周转率=营业收入/[（期初应收帐款净额+期末应收帐款净额）/2]营运能力 流动资产周转率 营业总收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]营运能力 固定资产周转率 固定资产周转率＝营业总收入/[（期初固定资产+期末固定资产）/2]营运能力 总资产周转率 总资产周转率=营业总收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]成长性 营业总收入同比增长率成长性 归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益（同比增长率）成长性 净资产收益率（摊薄）（同比增长率）资料来源：联合证券研究所我们构建选股能力指标（SSC）来刻画单一财务指标与二级市场业绩的关联性强弱，具体设计如下：利用2002年-2007年年报数据从沪深300指数非金融成份股中选出财务指标表现最好的前若干只股票构建组合，观察这些股票在下一年报跨度期间的收益率，年报跨度期间从年报披露完毕的4月30日到下一年度的4月30日，根据收益率高低确定这24个指标的重要性得分，表示第i个财务指标在第j年的得分，每年收益率最高的财务指标赋值24，收益率最低的指标赋值1，这样每个财务指标的选股能力（SSC）可通过下面的公式进行表达:也就是每个财务指标在6年间的重要性得分均值与所有指标平均水平的差值除于该指标得分的标准差。
二、财务指标的选股能力与选股风险假定股票组合规模为30只，这24个财务指标的选股能力指标SSC和6个年报跨度期间的累积收益率如下表所示，按选股能力进行了排序。
表2只股票规模）类别 财务指标 选股能力SSC 累积收益率 盈利能力 销售毛利率 1.06 273.73%营运能力 总资产周转率 0.70 236.08%盈利能力 息税前利润/营业总收入 0.69 236.80%营运能力 流动资产周转率 0.62 252.04%盈利能力 营业总成本/营业总收入 0.61 240.22%经营能力 经营活动净收益/利润总额 0.52 239.11%营运能力 固定资产周转率 0.42 199.33%现金流量 经营活动产生的现金流量净额/营业收入 0.40 227.38%经营能力 扣除非经常损益后的净利润/净利润 0.29 205.13%经营能力 营业外收支净额/利润总额 0.19 234.95%盈利能力 总资产报酬率ROA0.02 182.41%盈利能力 扣除非经常性损益的ROE-0.04 183.22%现金流量 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 -0.06 176.60%营运能力 应收账款周转率 -0.08 174.53%盈利能力 销售期间费用率 -0.13 207.74%盈利能力 ROIC-0.14 182.00%偿债能力 经营活动产生的现金流量净额/负债合计 -0.22 155.38%成长性 营业总收入 -0.31 182.97%盈利能力 净资产收益率 -0.50 163.20%营运能力 存货周转率 -0.55 166.33%盈利能力 总资产净利润ROA-0.61 140.14%成长性 净资产收益率（摊薄） -0.64 169.33%偿债能力 归属母公司股东的权益/负债合计 -0.70 120.56%成长性 归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益-0.84 127.69%资料来源：联合证券研究所对比所有指标的选股能力，前六大指标在甑选优质股票上能力优异，平均累积收益率都显著地大于其余指标，其中盈利能力类指标为3个，营运能力类指标为2个，经营能力类指标为1个。
图130只股票规模）246.33%177.72%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%前6大指标其余指标数据来源：联合证券研究所。
从选股风险来看，这些财务指标在选股能力上的波动值得关注，波动越大用来选股的风险也就越大，财务指标选股能力的波动程度用重要性得分在6个年度跨度期间的标准差来衡量。
波动性大的财务指标用来衡量股票的投资价值时必须慎用，因为它们选出股票组合的业绩稳健性比较差。
表3财务指标标准差经营活动产生的现金流量净额/负债合计 10.03 扣除非经常性损益的ROE 8.70 营业总收入同比增长率 8.50 固定资产周转率 8.39 ROIC8.24 扣除非经常损益后的净利润/净利润 8.13 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 8.00 应收账款周转率 7.99 总资产报酬率ROA 7.89 经营活动净收益/利润总额7.39 经营活动产生的现金流量净额/营业收入 6.68 销售期间费用率6.62 归属母公司股东的权益/负债合计 6.45 营业外收支净额/利润总额6.22 归属母公司股东的净利润－扣除非经常损益（同比增长率） 6.12 净资产收益率 6.06 总资产净利润ROA5.69 净资产收益率（摊薄）（同比增长率） 5.19 存货周转率 5.13 流动资产周转率5.13总资产周转率4.98 息税前利润/营业总收入 4.83 营业总成本/营业总收入 4.68 销售毛利率3.93资料来源：联合证券研究所我们把最稳健的销售毛利率指标和波动最大的经营活动产生的现金流净额/负债合计指标在2002－2007年报年度重要性得分情况呈现在下图，显然这一偿债指标的选股业绩稳健性比较差，而销售毛利这样财务指标的选股业绩非常稳健。
图25 10 15 20 25 30 2002 2003 2004 2005 2006 2007重要性得分年报年度经营活动产生的现金流量净额／负债合计销售毛利率数据来源：联合证券研究所。
