基于EVA的企业价值评估模型的优缺点分析ppt

基于EVA的企业价值评估方法(DOC 8页)基于EV A的企业价值评估方法摘要：EVA不仅是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标，而且还可以引入价值评估领域，用于评估企业价值。

基于EVA的企业价值评估方法与现行公认的企业自由现金流量折现法相比较，不仅在评估结果上是一致的，而且还具有与企业价值相关联又便于对价值实效计算考核的双重优点。

关键词：企业价值评估；EVA；EVA估价法；FCFF估价法1 引言20世纪80年代初，美国的某咨询公司提出了一种企业经营业绩评价的新方法——EVA方法，在全球范围内得到广泛应用。

EVA不仅是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标，而且还可以引入价值评估领域，用于评估企业价值。

2 EVA简介EVA是英文Economic Value Added的缩写，可译为：资本所增加的经济价值、附加经济价值或经济增加值等。

EVA 指标设计的基本思路是：理性的投资者都期望自己所投出的资产获得的收益超过资产的机会成本，即获得增量受益；否则，他就会想方设法将已投入的资本转移到其他方面去。

根据斯特恩·斯图尔特咨询公司的解释，EVA是指企业资本收益与资本成本之间的差额。

更具体地说，EVA就是指企业税后营业净利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。

如果这一差额是正数，说明企业创造了价值，创造了财富；反之，则表示企业发生价值损失。

如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。

EVA指标最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本，因此它能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值，对全面准确评价企业经济效益有着重要意义。

根据EV A的内涵，EV A的一般计算公式应是：ＥＶＡ= 税后营业净利润- 资本总成本其中，税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回），亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值。

1 引言评估目标公司的真实价值，对于交易双方而言都至关重要。

而EVA 作为企业绩效评价指标，能够在考虑资本成本或资本费用的前提下全面衡量企业生产经营真正的盈利或创造的价值，从而降低采用利润增长、投资收益率等指标进行绩效评价高估企业利润、夸大企业业绩的可能性。

EVA 这种方法不仅是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标，而且还可以引入价值评估领域，用于评估企业的价值。

由于EVA全面考虑了企业资金成本的因素，能够真正的反映出目标企业是否对兼并方来说存在增值能力。

而且实施EVA价值管理可以提高公司经营业绩，同时投资者用EVA来建立的公司价值评估模型并做出决策，就会将投资者和经营者的利益统一起来，使经营者像所有者一样思考，从而达到保护投资者利益的目的。

2 文献回顾2．1 国外文献回顾20世纪80年代后，美国的一家咨询公司Stern Stewart创立了EVA评估指标法，并且在1993年9月的《财富》杂志上完整地将其表述了出来。

他的前提是一个企业只有完成了价值创造过程才是真正意义上的为投资者带来财富，因此价值创造才是评估企业经营活动的正确指标。

无论是股权投资还是债券投资都有其成本，只有企业创造的利润超过其所有的成本，之后的结余才是真正的价值创造，也就是所谓的EVA。

费雪(1906)完整的论述了收入与资本的关系及资本的价值确定问题［1］。

费尔森和奥尔森(1995)在论文《估价与净盈余会计联系》中建立计价模型的股利折现模型(Dividend Discount Model，简称DDM)［2］，认为企业价值的根本要素是它的股利流量。

Miles和Ezzell(1980)在《The Weighted a average cost of capital，prefect capital market and project life：a clarification》首先提出了计算加权资本成本的计算方法，并列示了计算过程中需要考虑的调整指标［3］。

基于EVA模型的A企业价值评估作者：***来源：《财讯》2020年第03期摘 ;要：现如今，企业自身所能产生的价值受到投资者和更多的利益相关者的重视，因此准确评估企业的价值非常有必要。

EVA模型不仅考虑债务资本成本，也关注权益资本成本，比传统价值评估方法具有优势。

本文依托EVA价值评估模型，对A企业的价值进行评估，分析该模型的应用性以及科学性，帮助企业反映出企业创造的客观价值从而做出科学的财务决策以及分析预测。

关键词：EVA模型;欧维姆;价值评估一、EVA企业价值评估相关理论概述（1）EVA的概念管理大师彼得·德鲁克说“…你一定要赚到超过资本成本的钱，才算有利润。

” EVA （Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减除资本成本后企业经营所产生的价值增长。

我们认为资本是有成本的，使用需要有“纪律”，以价值创造为核心，责权利要统一才能达到多方共赢。

（2）EVA的计算公式及估值模型选择EVA计算将传统会计利润转化为经济增加值，充分体现资本的使用成本，更关注企业的价值创造能力。

其公式是：经济附加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本总额*加权平均资本成本。

EVA估值的基本思想是将计算得出的目标企业每年EVA值按照折现率折现并求和，加上企业创始资本总额，得出目标企业的内在价值。

通常，因为目标企业所处发展阶段、行业以及未来的趋势走向等的不同，EVA估值模型分为单阶段、两阶段和三阶段。

结合欧维姆的实际，文章选取的是两阶段增长EVA模型。

（3）调整事项经典的EVA计算涉及多项会计事项调整，最多可达到134项。

学者们一般建议调整五至十项重要的项目即可。

本着适当性原则，结合欧维姆实际，调整项目主要有：在建工程、研发与开发费用、营业外收支、递延税款、各项准备金、利息费用等。

在建工程会大幅度增加企业的短期资本成本，却不能提高公司的利润。

计算EVA值时要将在建工程中资金扣除，待在建工程达到可使用状态时在计入资本中。

基于EVA模型的网络企业价值评估研究分析网络企业价值评估是一项重要的研究工作，通过对企业绩效和价值进行深入分析，可以帮助投资者和管理者做出更明智的决策。

EVA （Economic Value Added）模型是一种常用的企业价值评估方法，在基于EVA模型的研究分析中，主要包括EVA模型的理论框架、计算方法以及应用。

EVA模型的理论框架主要建立在利润与资本成本之间的关系上。

根据EVA模型，企业的真正利润是经营利润减去资本成本所得到的，即EVA=净利润-（资本成本*资本）。

这一模型强调了企业价值创造与资本的使用效率相关，可以帮助投资者和管理者评估企业的长期价值并进行比较。

EVA模型的计算方法涉及到净利润和资本成本的具体计算。

净利润可以由财务报表中的净利润项目得到，而资本成本则需要根据企业的资本结构和成本率进行估算。

资本成本通常由债务成本和股权成本组成，债务成本可以通过债务利率乘以债权比例得到，股权成本可以通过资本资产定价模型进行计算。

在应用EVA模型进行网络企业的价值评估时，需要考虑网络企业的特点和业务模式。

网络企业通常具有较高的固定资产投资，如服务器、通信设备等，并且营收主要来自广告、用户费用等渠道。

因此，在计算EVA时需要考虑这些特点，包括固定资产的折旧和摊销，并将营收和成本分解到不同的业务线上，从而得到每个业务线的EVA。

除了计算EVA，还可以进行一些相关的分析。

例如，可以通过比较不同时间段的EVA来评估企业的价值创造能力和发展趋势，还可以通过与同行业其他企业的EVA进行比较来评估企业的竞争力。

此外，还可以通过敏感性分析，发现对EVA影响主要的因素，从而制定相应的战略和政策。

总之，在网络企业的价值评估研究中，基于EVA模型可以提供一个相对准确的方法和指标，用于评估企业的价值创造能力和竞争力。

然而，需要注意的是，EVA模型只是一个评估工具，评估结果应结合其他因素和指标进行综合分析，以便更全面地评估企业的价值和发展潜力。

企业价值评估中的EVA模型厦门市大学资产评估有限公司丘开浪[摘要] 随着EVA作为一项业绩考核或评价指标在企业（或部门）中越来越广泛的运用，EVA逐渐被运用于企业价值评估领域。

但是，现有的EVA评估模型存在着明显不足，特别是不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响。

本文从分析现有的EVA 评估模型的缺陷入手，对EVA评估模型进行了修正，介绍了修正后的EVA评估模型中各主要参数的确定方法，分析了修正后的EVA评估模型与净利润评估模型之间的差异及联系，并通过修正后的EVA评估模型运用条件的探讨来揭示其应用前景。

[关键词]企业价值评估EVA一、现有EVA评估模型概述EVA（即经济增加值，是Economic Value Added的缩写）作为一种指标，由美国的Stern Stewart咨询公司于20世纪80年代率先创立，并在1993年9月的《财富》杂志上完整地表述出来。

根据Stern Stewart咨询公司的解释，EVA衡量的是企业资本收益与资本成本之间的差额，也即调整后企业税后净利润与全部投入资本（包含权益资本和债权资本）成本之间的差额。

计算公式如下：EVA=NOPAT-CAP×WACC=CAP×（ROIC-WACC）上式中：NOPAT是指经过调整后的税后净利润WACC是指加权平均资本成本CAP是指经过调整后的公司投入资本ROIC是指投资资本回报率Stern Stewart咨询公司的研究结果认为，如果要从根据会计准则编制的财务报表资料中准确计算EVA需要作164项调整，在一般条件下，也需要作5至10项的调整后，才能较为准确地得出EVA，调整公式具体如下：CAP=债务资本+权益资本+约当权益资本其中：债务资本=短期借款+一年内到期的长期借款+长期借款+应付债务+长期应付款（与融资租赁相关）约当权益资本=各项准备+递延税款贷方余额（-递延税款借方余额）+累计商誉摊销+当年投入的技术开发费-（累计营业外收入-累计营业外支出）-累计补贴收入NOPAT=税后净利润+利息支出×(1-税率)+本年商誉摊销×（1-税率）+递延税项贷方余额的增加（-递延税项借方余额的增加）+各项准备的增加×（1-税率）+（当年按会计口径摊销的研发费用-按经济增加值口径应摊销的研发费用）×（1-税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-税率）-补贴收入×（1-税率）EVA 创立之初，主要系作为企业（或部门）经营业绩考核和评价的指标。