企业财务杠杆应用分析

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浅谈经营杠杆与财务杠杆在企业中的应用

内容提要： 在竞争激烈的市场经济中,掌握杠杆作用规律,作出正确的经营决策是企业家或管理者充分利用杠杆效应和回避其带来的风险的必要条件。本文阐述杠杆原理及其效应,并依其来预测、分析预期内企业所获得的杠杆收益和所面对的风险。论述了杠杆在企业中的应用协调经营杠杆财务杠杆的作用,最终实现企业财务管理目标。

关键词： 经营杠杆 财务杠杆 应用

1 引言

自然科学中的杠杆原理，是指通过杠杆的使用，只用一个很小的力便可产生较大的效果。财务管理中的杠杆原理，则是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。这种杠杆作用包括经营杠杆作用、财务杠杆作用和复合杠杆作用。

2 经营杠杆

2.1 经营杠杆的含义

经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。根据本量利分析原理，由于企业成本被划分为固定成本和变动成本两部分，随着产销量增加，单位固定成本反方向变动，所以在有关因素不变的情况下，利润的变动幅度将大于销售量的变动幅度，这一规律称为经营杠杆。它所产生的效益及反映的风险可用经营杠杆系数来衡量。

经营杠杆系数简称DOL，是指一定条件下，利润的变动率相当于销售量（额）变动率的倍数，该数值的大小反映了经营杠杆效用的高低以及经营风险程度。其基本公式为:

经营杠杆系数=利润变动率÷销售量（额）变动率

DOL= （△EBIT/ EBIT）÷（△S/S）

报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润

DOL=（EBIT+F）/EBIT

2.2 预测利润

产品销售是企业的利润之源，是企业生存和发展的基础。而企业产品的销售数量受市场供求关系的影响而产生波动，从而影响着企业的利润水平。那么，企业的管理者必须及时、准确地预测市场行情的变化对企业利润的影响程度，采取有效措施，把不利因素降到最低或控制在可接受范围之内。经营杠杆正是这样一个描述市场供求波动对企业经营利润影响程度，反映企业抵抗市场风险能力的重要财务指标。那么，可以按照下列公式预测未来的利润： 2 利润预测数=基期利润*(1+销售变动率*经营杠杆系数）

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财务杠杆在企业财务管理中的应用

作者：叶凡 段文艺

来源：《中小企业管理与科技·上旬刊》2014年第11期

摘要：本文从财务杠杆的基本内容和重要意义出发，系统地分析了其在企业财务管理中的应用。

关键词：财务杠杆 财务管理 杠杆系数

在现在企业和财务会计行业领域中，有一句话叫做“现金为王”。资金是保证企业健康稳定发展的重要物质基础。资金短缺不仅会影响企业的正常经营发展，还会导致其资金周转减速，甚至出现资金链断裂，威胁企业生存。因此，如何利用财务杠杆有效避免这一情况，稳定企业资本结构，已逐渐成为企业筹资决策的关键，受到企业的广泛关注。

1 财务杠杆概述

1.1 财务杠杆的原理。一般地，企业在发展过程中，总会借入一部分资金用于日常生产经营活动，进行负债经营。在此过程中，无论企业的经营利润如何变化，企业的债务利息保持固定不变。当企业的盈亏力水平提升时，扣除债权人应得的固定利息之后，投资者的收益会有一定幅度的提高。

1.2 财务杠杆系数的计算方法。财务杠杆系数（DFL）是衡量财务杠杆作用大小的重要指标，其计算公式为：

由此可知，影响财务杠杆系数大小的因素主要有负债利息和税前利润。其中，负债利息与财务杠杆系数呈正相关性，息税前利润与财务杠杆系数呈负相关性。

1.3 财务杠杆的适用范围。在现代企业财务管理的过程中，不是每一个企业都适用财务杠杆，必须根据企业所处的财务状况和行业状况，选择是否采用财务杠杆。因此，财务杠杆具有以下的适用条件：①期望投资收益率高于借入资金利息率；②增加负债筹资风险的大小；③负债额度或借入资金对自有资金最高限比例等限制。

1.4 运用财务杠杆对企业财务管理的重要意义。①获取财务杠杆效益。企业在经营过程中，时常会遇到现金周转不过来的情况，此时，企业的决策者就会根据企业自身状况选择是否运用财务杠杆借入资金，以获取财务杠杆效益。②调整资本结构，降低财务风险。企业可以通过财务杠杆手段有效调整其内部资本结构，优化资源配置，将其资本负债率控制在一个相对合理的范围，将自有资金和借入资金合理运用起来，以提高资本利润率。③与经营杠杆形成协同效应。复合杠杆在一定程度上反映了企业的总风险情况，它是企业经营风险和财务风险的总和，是企业进行财务管理的重要依据。因此，企业在其日常经营管理中，可以积极利用其经营杠杆和财务杠杆，根据其随处发展阶段，制定出科学合理的财务管理方案。 龙源期刊网

内蒙古农业大学学报（社会科学版）　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｉｎｎｅｒ　Ｍｏｎｇｏｌｉａ　Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｃｃｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅ　Ｅｄｒｉｏｎ）　２０１３年第４期（第１５卷总第７０期）　Ｎｏ．４　２０１３（Ｖｏ１．１５　Ｓｕｍ　Ｎｏ．７０）　

财务杠杆原理在企业中的应用　

●　薛　波　

（澳大利塔斯马尼亚大学商学院，澳大利亚塔斯马亚州）　

摘要：　改革开放以来，伴随我国市场经济的迅猛发展，企业面临的竞争越来越激烈，负债筹资已成为不可避免的经营　手段。负债筹资之所以成为企业普遍采用的重要筹资手段，是因为其独特的财务杠杆效应，而目前我国上市公司对财务　杠杆作用并没有足够的重视，并且对其利用也存在一定问题。如何更好地利用财务杠杆这把“双刃剑”提高企业经济效　益，将成为企业关注的重要课题，对此问题的研究也具有较强的现实意义。本文通过分析某上市集团的财务数据，从财务　杠杆系数入手，说明公司的财务杠杆运用情况，通过对比阐述财务杠杆的“双刃剑”作用，从而发现公司在运用财务杠杆时　存在的问题，寻找原因，提出解决方案。　关键词：财务杠杆；上市集团；财务杠杆效应　ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００９—４４５８．２０１３．０４．０１０　中图分类号：［２７５　文献标识码：Ａ　文章编号：１００９—４４５８（２０１３）０４—００４１—０５　

一、引言　

改革开放之后，我国市场经济迅猛发展，金融市场　

逐步完善，企业问竞争也日趋激烈，为谋求更多的发展　

机会，多元化筹资渠道必不可少。负债筹资因其独特　

的财务杠杆效应成为企业普遍采用的重要筹资手段，　

如何有效利用财务杠杆为企业创造额外收益，是上市　

公司首要解决的问题。　

企业利用负债筹资，通过财务杠杆原理既可以为　

公司带来额外收益，同时也存在风险。在实际工作中，　许多企业由于没有认识到财务杠杆所能发挥的“双刃　

剑”作用，从而导致获利不足或面临偿债危机的情况发　

企业财务杠杆应用分析

首先，企业财务杠杆可以提高企业的投资回报率。企业利用借入的资本进行投资时，可以降低企业经营风险，并增加投资回报率。例如，企业通过贷款购买机器设备，可以利用机器设备的生产效率提高企业的利润水平。此外，借入的资本可以用于企业的扩张和发展，提高企业的市场份额和竞争力，进一步提高企业的投资回报率。

其次，企业财务杠杆可以降低企业的税负。企业借款所支付的利息支出可以作为税前成本进行抵扣，从而降低企业的纳税额。这种税收政策可以增加企业的净利润，提高企业的现金流量，并促使企业进行更多的投资和扩张。

再次，企业财务杠杆可以优化企业的财务结构。借入的资本可以降低企业的财务风险，提高企业的偿债能力和信用评级。此外，借入的资本还可以降低企业的权益成本，提高企业的净资产收益率。通过优化财务结构，企业可以提高其长期偿债能力和盈利能力，从而提高企业的价值和市场地位。

同时，企业财务杠杆也存在一定的风险和挑战。高杠杆率会增加企业的财务风险和经营风险。当企业面临市场波动和经济衰退时，偿还借款可能变得困难，导致企业出现资金短缺和债务违约的风险。此外，企业财务杠杆还会增加企业的财务成本，包括利息支出和债务融资成本。如果企业无法有效利用借款进行投资和经营活动，可能导致企业的利润水平下降和财务状况恶化。

综上所述，企业财务杠杆是一种重要的财务工具，可以帮助企业提高投资回报率、降低税负、优化财务结构。但同时，它也存在一定的风险和挑战。企业在使用财务杠杆时，需要根据自身的经营情况和市场环境，合理配置借款和自有资本，确保财务杠杆的稳健和可持续发展。