ESG信息披露、绿色创新与企业价值

ESG评级表现对企业价值的影响随着社会对可持续发展和道德投资的度不断提高，企业社会责任已经成为企业经营的重要考量因素。

ESG评级表现作为企业社会责任的重要组成部分，直接影响着企业的财务表现和股价。

本文将探讨ESG评级表现如何影响企业价值，并分析相关案例、影响因素以及优缺点，最后提出结论和建议。

ESG评级表现是指企业在环境、社会和治理方面的表现。

随着投资者和利益相关方对企业的环保意识、社会责任和公司治理的度不断提高，企业的ESG评级表现已经成为影响企业价值和股价的重要因素。

ESG评级表现之所以受到广泛，是因为它能够综合反映企业的可持续性和社会责任履行情况。

ESG评级机构通过评估企业在环境、社会和治理方面的实际行动和成效，为企业提供一个综合评分，便于投资者和利益相关方了解企业的社会责任表现。

ESG评级表现对企业价值的影响机制主要体现在以下几个方面：投资者偏好：越来越多的投资者开始企业的ESG表现，并将其作为投资决策的重要依据。

企业若拥有良好的ESG评级表现，可以吸引更多的投资者，从而提升企业价值。

品牌形象：企业的ESG评级表现直接影响其品牌形象。

良好的ESG表现有助于提升企业的社会形象，增强消费者和合作伙伴的信任，从而间接提升企业价值。

风险管理：企业通过改善ESG表现，可以降低因环境、社会或治理问题导致的潜在风险，从而提高企业的稳定性和可持续发展能力。

以某知名互联网公司为例，其通过强化环境保护意识、积极参与社会公益事业以及优化公司治理结构等措施，显著提升了自身的ESG评级表现。

这些举措不仅有助于提升企业的品牌形象，还为其吸引了更多环保和社会责任的投资者。

同时，该公司的良好ESG评级表现也降低了潜在风险，提高了企业的稳健性。

然而，企业在提升ESG评级表现方面也存在一些困难。

例如，一些企业可能面临环保成本上升、社会责任投入增加等问题，从而对企业的财务表现产生一定压力。

因此，企业需要在提升ESG评级表现与保持企业盈利之间找到平衡点。

0引言2022年ESG全球领导者峰会的召开，让人们深刻意识到对企业进行综合考量不仅要关注企业的经济数据，还要通过环境、社会、管理3个视角，根据评级标准判断企业的可持续发展能力，进而更好地评估企业价值。

ESG的三大理论支柱主要由可持续发展理论、经济外部性理论和企业社会责任理论的核心思想组成，是对可持续发展理念的践行，与我国目前所处的经济发展阶段及所倡导的发展战略高度契合［1］。

ESG的历史沿革为21世纪之前的孕育阶段和21世纪以来的发展阶段，但ESG的概念直至21世纪初期才被正式提出［2］。

ESG是从环境（Environmen⁃tal）、社会（Social）和公司治理（Governance）3个单词的首字母提炼而来，从伦理投资及责任投资不断发展而来，也是当今国际社会用以评价企业绿色可持续发展水平的重要方式［3］。

田原等［4］认为ESG理念进入我国的时间较晚，我国ESG投资制度体系近年来虽然不断健全，但是总体来说ESG投资尚不成熟，而且我国企业的ESG水平总体不高。

部分国际ESG评级机构针对我国企业所做的评价结果显示，我国企业ESG水平相对较低，ESG理念还未在投资者中普及，中国投资机构、上市公司等市场主体对ESG的认知普遍不足，多数机构投资者和资产管理者尚不具备对环境和社会风险的辨识能力。

关于ESG体系对企业财务绩效影响的研究，德国学者MINCHUNG 等［5］在实际比较德国逾百家公司的ESG报告后得出，ESG对企业财务绩效有正向影响关系。

李唐蓉等［6］以托宾Q值衡量企业价值，研究2013—2020年我国上市公司的数据，实证检验了绿色发展对企业财务绩效具有正面影响。

本文研究了ESG表现对企业价值的相关关系，以期为企业开展ESG活动提供理论参考。

1关于企业社会责任与ESG表现的关系研究企业社会责任和ESG表现的定义如下：根据2001年欧盟所提出的概念，企业社会责任（CSR）是指在企业自愿的基础上，将环境和社会的影响融入与利益相关方的互动过程和企业的运营管理当中。

浅析ESG信息披露对企业财务绩效的影响目录一、内容概要 (2)二、ESG信息披露概述 (2)1. ESG信息披露的定义与重要性 (4)2. ESG信息披露的来源与标准 (5)三、企业财务绩效分析 (7)1. 企业财务绩效的概念 (8)2. 企业财务绩效的评估方法 (9)四、ESG信息披露对企业财务绩效的影响分析 (10)1. ESG信息披露对企业融资成本的影响 (12)2. ESG信息披露对企业经营风险的影响 (13)3. ESG信息披露对企业声誉与品牌形象的影响 (14)五、ESG信息披露与企业财务绩效关系的实证研究 (15)1. 研究方法与数据来源 (17)2. 实证分析与结果讨论 (17)六、加强ESG信息披露，提升企业财务绩效的策略建议 (19)1. 完善ESG信息披露制度，加强监管力度 (20)2. 建立健全ESG评价体系，推动企业可持续发展 (21)3. 加强企业内外部沟通，提高信息披露透明度 (22)七、结论与展望 (23)一、内容概要ESG信息披露的现状与趋势：分析当前企业ESG信息披露的普遍做法、水平及发展趋势。

ESG信息披露对企业财务绩效的理论影响：探讨ESG实践与企业财务绩效之间的潜在联系，包括市场份额、成本节约、风险管理等方面的理论影响。

实证分析：通过案例研究或数据分析，验证ESG信息披露与企业财务绩效之间的实际关系。

ESG信息披露的策略建议：提出企业在实施ESG信息披露时应采取的策略和建议，包括提高透明度、优化报告框架等。

本报告旨在为企业提供有关ESG信息披露的实用指导，帮助企业在追求经济效益的同时，实现社会和环境责任，提升企业的财务绩效和可持续发展能力。

二、ESG信息披露概述随着全球可持续发展的推进和企业社会责任（CSR）的普及，ESG （环境、社会和治理）信息披露已成为企业财务绩效管理的重要组成部分。

ESG信息披露是指企业在披露财务报告的同时，公开披露其在环境保护、社会责任和公司治理方面的信息，以便投资者、消费者、监管机构等利益相关者更好地了解企业的经营状况和价值创造能力。

【摘要】在“碳达峰”“碳中和”的经济背景下，可持续发展理念深入人心。

纺织服装行业作为我国最具竞争力的产业之一，有效的ESG信息披露能够促进企业可持续发展、提升公司价值。

文章以雅戈尔为研究案例，选取雅戈尔2018—2022年的相关数据，分析其ESG信息披露现状，研究雅戈尔ESG表现对企业绩效的影响，据此为同行业相关企业完善ESG信息披露提供建议。

【关键词】ESG；信息披露；企业绩效；雅戈尔【中图分类号】F832.51；F270；F271一、引言党的二十大报告指出，加快发展方式绿色转型，实现可持续发展，是全面建设社会主义现代化国家的内在要求。

ESG是将环境保护、社会责任和公司治理相结合的信息披露和评价体系，引领企业超越利润最大化的短期目标，进而追求环境、社会和公司治理的长期可持续性目标[1]，被社会各界广泛认可，成为推动企业绿色转型升级的重要手段。

多数文献研究表明，ESG实践与企业绩效之间为正相关关系。

王琳璘等（2022）[2]研究发现，企业ESG表现越好，企业价值越高。

李井林等（2021）[3]研究发现，企业ESG表现及其三个维度均能显著提升企业绩效，企业创新在企业ESG表现与企业绩效关系中存在中介效应。

张琳和赵海涛（2019）[4]研究认为，上市公司的ESG表现与企业价值正相关，相较于国有企业，非国有企业通过不断完善ESG信息披露，能够更加显著地提升企业价值。

本文以我国纺织服装业龙头企业雅戈尔为例，分析该公司ESG 信息披露情况，及其对企业绩效的影响，旨在为同类企业实施ESG提供经验借鉴。

二、雅戈尔ESG评级表现与信息披露雅戈尔公司于1979年在浙江省宁波市创建，1998年在上海证券交易所挂牌上市（600177）。

通过多年发展，雅戈尔已成为综合性国际化企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸四大产业，其中时尚板块营业收入占公司总营业收入51%，为公司带来稳定效益。

雅戈尔通过“全品类、全场景、全龄段、全方位、全渠道”五全布局升级品牌运营，从而打造代表“中国品质”的民族品牌。

数字化转型企业的ESG表现与企业价值：文献综述一、数字化转型的概念和背景随着科技的飞速发展，数字化转型已经成为企业在全球竞争中取得优势的关键因素。

数字化转型是指企业通过运用数字技术和创新的业务模式，实现组织、流程、文化和技术的全面升级，以提高企业的运营效率、降低成本、提升客户体验和创造新的商业模式。

数字化转型不仅仅是信息技术的应用，更是一种对企业战略、组织结构和管理模式的全面革新。

在过去的几十年里，全球经济环境发生了巨大的变化。

全球化、信息化和市场化的深入发展，使得企业面临着前所未有的竞争压力。

在这种背景下，企业需要不断地进行创新和变革，以适应不断变化的市场环境。

数字化转型作为一种有效的战略选择，已经成为越来越多企业的共识。

越来越多的研究开始关注数字化转型对企业价值的影响。

ESG(环境、社会和治理)投资理念逐渐受到市场的认可，越来越多的投资者开始关注企业在这些方面的表现。

数字化转型企业的ESG表现与企业价值的关系成为了学术界和产业界的研究热点。

本文将对数字化转型企业的ESG表现与企业价值的关系进行综述，分析数字化转型企业在环境、社会和治理方面的表现对企业价值的影响，为相关领域的研究提供参考。

1. 数字化转型的定义和特点数据驱动：数字化转型强调数据的采集、分析和应用，通过大数据技术挖掘企业内部和外部的信息资源，为企业决策提供有力支持。

创新驱动：数字化转型要求企业在产品、服务、组织结构等方面进行创新，以适应快速变化的市场环境和客户需求。

平台化：数字化转型倡导构建基于云计算、物联网、人工智能等技术的开放式平台，实现企业内部各部门之间的协同和信息共享。

用户体验导向：数字化转型关注用户需求和体验，以提高用户满意度为核心目标，优化企业的营销、生产和服务流程。

跨界融合：数字化转型推动企业与产业链上下游、跨行业甚至跨领域的合作伙伴进行深度融合，实现资源共享和价值共创。

风险管理：数字化转型使企业面临更多的网络安全、隐私保护、知识产权等方面的挑战，因此需要加强风险管理和合规性建设。

数字化转型、绿色技术创新与企业ESG绩效目录一、数字化转型 (2)1. 数字化转型的概念与背景 (3)2. 数字化转型的关键要素 (4)3. 数字化转型对企业的影响 (5)4. 数字化转型的实施策略与路径 (6)二、绿色技术创新 (7)1. 绿色技术创新的概念与重要性 (8)2. 绿色技术创新的类型与领域 (9)3. 绿色技术创新与企业可持续发展 (10)4. 绿色技术创新的政策支持与激励机制 (11)三、企业ESG绩效 (13)1. 企业ESG绩效的概念与评价体系 (13)2. 企业ESG绩效的关键指标 (14)3. 企业ESG绩效与企业价值创造 (16)4. 企业ESG绩效的提升策略与实践 (17)四、数字化转型与绿色技术创新的融合 (18)1. 数字化转型推动绿色技术创新 (19)2. 绿色技术创新促进数字化转型 (20)3. 融合型企业在市场中的竞争优势 (21)4. 融合型企业的可持续发展路径 (22)五、案例分析 (24)1. 数字化转型与绿色技术创新的成功案例 (25)2. 融合型企业的典型模式与实践 (26)3. 案例分析与启示 (27)六、挑战与展望 (28)1. 数字化转型与绿色技术创新面临的挑战 (29)2. 企业ESG绩效提升的难点与对策 (30)3. 未来发展趋势与前景展望 (32)一、数字化转型数据驱动决策：企业需要充分利用大数据、云计算、人工智能等先进技术，实现对海量数据的实时分析和挖掘，为企业决策提供有力支持。

通过数据驱动决策，企业可以更加精确地把握市场动态，优化产品和服务，提高客户满意度。

业务流程再造：企业需要对现有的业务流程进行梳理和优化，消除冗余环节，提高工作效率。

企业还需要积极探索新的业务模式，以适应不断变化的市场环境。

创新文化建设：企业需要建立一种鼓励创新的文化氛围，激发员工的创造力和创新能力。

通过设立创新奖励机制、举办创新大赛等方式，企业可以吸引更多的优秀人才加入，推动企业持续创新。

ESG实践、绿色创新与企业高质量发展一、 ESG实践与可持续发展随着全球环境问题日益严重，企业社会责任(ESG)理念逐渐受到广泛关注。

ESG实践是指企业在经营过程中关注环境、社会和治理三个方面的可持续性发展，以实现经济、社会和环境的协调发展。

绿色创新则是企业在ESG实践中的重要手段，通过研发和应用环保技术、产品和服务，降低企业对环境的负面影响，提高资源利用效率，实现可持续发展。

在当前全球气候变化、资源紧张和生态环境恶化的背景下，企业必须将ESG实践纳入发展战略，以实现高质量发展。

企业应加强环境保护意识，严格遵守国家和地区的环保法规，减少污染物排放，提高能源利用效率。

企业应关注员工权益，建立健全劳动保障制度，提供安全、健康的工作环境，提高员工福利待遇，促进员工职业发展。

企业还应积极参与社会公益事业，树立良好的企业形象。

绿色创新是企业在ESG实践中的关键环节。

企业应加大对环保技术研发的投入，推广应用节能、减排、循环利用等技术，提高产品的环保性能。

企业还应开发绿色供应链管理，与供应商共同推进环保生产和采购，降低整个产业链的环境风险。

企业还应加强与政府、行业协会、研究机构等多方合作，共同推动绿色创新的发展。

ESG实践与绿色创新是企业实现高质量发展的重要途径。

在全球环境问题日益严峻的背景下，企业应积极履行社会责任，关注环境保护、员工权益和社会公益事业，通过绿色创新提升竞争力，实现可持续发展。

ESG概念及意义环境、社会和治理(ESG)是企业在可持续发展过程中需要关注和实践的三个关键维度。

ESG理念强调企业在追求经济利益的同时，应关注环境保护、社会责任和公司治理等方面，以实现企业高质量发展。

环境责任：企业应关注自身经营活动对环境的影响，采取措施减少污染排放、节约资源、降低能耗，以实现绿色发展。

企业还应积极参与环保公益事业，推动绿色技术创新，为应对全球气候变化和环境问题贡献力量。

社会责任：企业在追求利润的过程中，应关注员工权益、消费者权益、社区福祉等方面，积极履行企业公民的责任。

0引言ESG 评价是一种针对企业环境、社会和公司治理的企业评价标准，得到国内外理论研究与实践的普遍支持，被视为传统财务分析的有效补充，与企业业绩水平和长期发展具有密切的关系。

随着我国证券市场的不断发展，投资者对上市公司的关注从短期逐渐向中长期转变，对企业持续经营风险的关注变得更多元化，应运而生的上市公司ESG 信息披露及其评级表现愈发受关注。

2006年4月，《联合国支持的负责任投资原则》（UN-supported Principles for Responsible Investment ，PRI ）发布，呼吁将环境、社会和公司治理纳入投资者的投资决策过程，并提供了六大类、35项可操作方案，作为机构投资者的投资参考，标志着ESG 投资成为一种重要的投资策略。

随着“双碳”目标的提出和可持续发展理念深入人心，越来越多企业主动披露ESG 报告，根据证券日报的报道［1］，截至2023年6月7日，已有1755家A 股上市公司披露2022年ESG 相关报告，占全部A 股公司数量的34.32%。

同年，国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，进一步规范央企的ESG 信息披露工作。

可见，我国ESG 改革步伐逐步加快，我国ESG 信息披露标准与国际标准接轨的需求愈发迫切，对上市公司的ESG 披露的监管逐渐加强。

但是，当前我国ESG 信息披露和监管还存在一些问题，如ESG 报告缺乏统一的规范和标准［2］；量化的ESG 信息披露不足，缺乏同业可比性［3］；我国上市公司ESG 信息披露整体规范性表现较差，选择性披露情况普遍存在等［4］。

本文基于我国A 股上市公司数据，研究ESG 信息披露、财务表现对企业价值的影响，并给出相应的建议，以促进ESG 理念在我国的进一步推广，并为企业利用ESG 评级提升企业价值提供参考。

1理论分析和研究假设1.1理论分析随着社会对可持续发展和社会责任的日益关注，企业的ESG 评级成为投资者、消费者和其他利益相关者的重要参考因素。

ESG评级表现对企业价值的影响基于联想集团的案例研究一、本文概述随着全球范围内对环境、社会和治理（ESG）问题的日益关注，ESG评级已成为评估企业综合表现的重要指标。

本文旨在探讨ESG评级表现对企业价值的影响，并以联想集团为案例进行深入分析。

通过对联想集团在ESG方面的实践及其对企业价值的影响进行案例研究，本文期望为其他企业在ESG领域的决策提供参考和启示。

本文将对ESG评级的概念、评估标准及其在全球范围内的应用进行简要介绍，为后续研究奠定理论基础。

接着，文章将重点分析联想集团在ESG方面的表现，包括其在环境保护、社会责任和公司治理等方面的具体实践和成果。

在此基础上，本文将探讨联想集团ESG评级表现对企业价值的影响，如何通过提升ESG评级来增强企业的品牌形象、吸引投资者、促进可持续发展等。

本文还将对联想集团在ESG领域面临的挑战和问题进行探讨，分析其原因并提出相应的解决策略。

这些挑战和问题可能包括如何平衡经济效益与社会责任、如何提升ESG管理的透明度和参与度等。

通过深入剖析联想集团的案例，本文期望为其他企业在ESG领域的实践提供有益的借鉴和启示。

本文将对ESG评级表现对企业价值的影响进行总结，并指出未来研究的方向和潜力。

在全球可持续发展的大背景下，ESG评级将逐渐成为企业综合评估的重要标准。

因此，深入研究ESG评级表现对企业价值的影响，对于推动企业的可持续发展和长期价值创造具有重要意义。

二、文献综述近年来，随着全球可持续发展理念的普及，环境、社会和治理（ESG）因素在企业经营和投资决策中的重要性日益凸显。

ESG评级作为一种衡量企业可持续发展能力的综合指标，受到了广泛关注。

国内外学者对ESG评级与企业价值之间的关系进行了深入研究，并取得了一系列成果。

在理论研究方面，部分学者认为ESG评级表现与企业价值之间存在正相关关系。

这些研究指出，企业在环境、社会和治理方面的积极表现有助于提升品牌形象、增强企业声誉，进而吸引更多投资者和利益相关者，推动企业价值的增长。

ESG表现对企业价值的影响机制研究摘要：近年来，可持续发展、绿色发展理念逐渐深入人心，企业在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现受到社会各界的广泛关注。

本文基于2009年第一季度至2020年第四季度A股3096家上市公司，实证考察了企业ESG表现对企业价值的影响。

研究结果表明：企业ESG表现越好，企业价值越高。

对作用机制的分析表明，良好的ESG表现有助于缓解企业融资约束、改善企业经营效率、降低企业财务风险，从而提升企业价值。

进一步分析发现，对非国有企业、所处制度环境较好和信息传递效率较高的企业而言，ESG表现对价值的提升效应更为明显。

本文研究为ESG表现的正面经济后果提供了经验证据，对企业和投资者重视ESG表现、政府部门完善ESG 激励政策具有一定的启示。

关键词：ESG表现；融资约束；企业效率；企业风险；企业价值；外部治理一、研究背景ESG是环境(environmental)、社会责任(social)和公司治理(governance)三个英文单词的首字母缩写，是一种在投资决策中将企业环境、社会和治理表现纳入考虑的投资理念，是责任投资理念的延伸和丰富。

ESG不仅高度契合经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设“五位一体”的总体布局和“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，而且为可持续发展和绿色发展提供了系统性、可量化的操作框架。

为促使上市公司重视和提升自身ESG表现，政府部门、监管机构和行业协会推出了一系列旨在加强上市公司ESG信息披露、提升企业ESG表现、引导投资者践行ESG投资理念的政策。

然而，在市场经济条件下，政策鼓励和监管规则的引导作用固然重要，但更关键的是激发企业的内生动力，让企业从更好的ESG表现中获得更高的经济收益、更强的可持续发展能力，实现社会价值和市场价值的“双赢”。

那么，良好的ESG表现是否有助于提升企业价值？如果是，ESG通过哪些机制影响企业价值呢？既有文献侧重考察E、S或G单个维度对企业价值的影响，其中对于良好的公司治理有助于提升企业价值基本没有异议(Balachandran and Faff，2015)，但在环境和社会责任与企业价值的关系方面存在较大分歧，出现了正相关、负相关、不明确等观点，其中支持环境和社会责任有助于提升企业价值的观点占主流地位(卫武，2012；Friede et al.，2015)。

ESG信息披露：内涵辨析、评价方法与作用机制一、本文概述随着全球经济的持续发展和环境保护、社会责任意识的日益增强，环境、社会和治理（ESG）问题已成为企业和投资者关注的焦点。

ESG 信息披露作为一种重要的信息传递方式，旨在向公众展示企业在环保、社会责任和公司治理方面的表现，从而引导资本流向更加可持续、负责任的经济活动。

本文旨在深入剖析ESG信息披露的内涵，探讨其评价方法，揭示其作用机制，以期为企业和投资者提供有价值的参考和借鉴。

具体而言，本文首先界定了ESG信息披露的基本概念，并分析了其与传统财务信息披露的区别与联系。

接着，文章将探讨ESG信息披露的评价方法，包括定量评价和定性评价两个方面，分析各种评价方法的优缺点及适用范围。

在此基础上，文章将深入研究ESG信息披露的作用机制，即ESG信息如何影响投资者的决策行为，以及如何通过市场机制和监管机制推动企业提升ESG表现。

通过本文的研究，我们期望能够为企业制定和实施ESG信息披露策略提供理论支持和实践指导，为投资者提供决策参考，同时为政策制定者完善相关法规和标准提供科学依据。

最终，本文旨在推动ESG 信息披露的规范化和普及化，促进经济、社会和环境的协调发展。

二、ESG信息披露的内涵辨析ESG信息披露是指企业在其经营活动中，将环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三方面的非财务信息以公开、透明的方式向公众和利益相关者进行报告的过程。

这一过程不仅体现了企业的社会责任，也是企业实现可持续发展和长期价值创造的关键环节。

在环境方面，ESG信息披露主要关注企业生产经营活动对环境的影响，包括碳排放、能源消耗、废物处理、生态保护等。

企业需要通过定期发布环境报告，展示其在减少环境污染、提高资源利用效率、推动绿色生产等方面的努力和成果。

在社会方面，ESG信息披露要求企业关注其对社会的影响，包括员工权益、社区关系、消费者权益保护等。

新能源汽车企业ESG信息披露研究一、研究背景和意义随着全球气候变化和环境问题日益严重，新能源汽车产业的发展已成为各国政府和企业关注的焦点。

新能源汽车企业在推动绿色出行、减少碳排放、提高能源利用效率等方面具有重要意义。

新能源汽车企业在发展过程中，面临着诸多挑战，如技术研发、市场竞争、政策支持等。

为了更好地应对这些挑战，新能源汽车企业需要加强ESG(环境、社会、公司治理)信息披露工作，提高企业的透明度和公信力。

ESG信息披露是指企业在报告中对环境、社会责任和公司治理等方面的信息进行详细披露。

通过ESG信息披露，企业可以向投资者、监管机构和其他利益相关者展示其在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现，从而提高企业的市场竞争力和社会声誉。

ESG信息披露还可以帮助企业更好地了解自身的环境风险和社会责任履行情况，为企业的可持续发展提供有力支持。

政府高度重视新能源汽车产业的发展，出台了一系列政策措施来支持和引导产业发展。

由于新能源汽车产业相对较新，企业在ESG信息披露方面存在一定的不足。

这不仅影响了企业的市场形象和投资吸引力，还可能导致企业在环保、社会责任等方面的风险暴露。

研究新能源汽车企业的ESG信息披露具有重要的理论和实践意义。

本研究旨在分析新能源汽车企业在ESG信息披露方面的特点和存在的问题，探讨ESG信息披露对企业绩效的影响机制，并提出相应的政策建议。

通过对新能源汽车企业的ESG信息披露进行深入研究，有助于推动我国新能源汽车产业的健康、可持续发展，为政府和企业提供有益的参考和借鉴。

1. 研究背景随着全球气候变化和环境污染问题日益严重，新能源汽车作为一种清洁、环保的交通工具，逐渐成为各国政府和企业关注的焦点。

为了提高新能源汽车的市场竞争力，降低运营成本，提高能源利用效率，越来越多的新能源汽车企业开始关注ESG(环境、社会和治理)信息披露。

ESG信息披露不仅有助于企业树立良好的社会形象，提高投资者信任度，还能为企业在政策制定、融资筹资等方面提供有力支持。

数字化转型、ESG表现与高新技术企业绿色创新一、研究背景和意义随着全球经济的快速发展，科技企业在全球竞争中的地位日益重要。

在这个过程中，数字化转型、环境、社会和治理(ESG)表现以及绿色创新成为了衡量企业竞争力的关键指标。

特别是在当前全球气候变化和环境问题日益严重的背景下，绿色创新已经成为企业可持续发展的重要途径。

研究数字化转型、ESG表现与高新技术企业绿色创新之间的关系，对于推动我国高新技术企业的绿色发展具有重要的理论和实践意义。

数字化转型是高新技术企业实现绿色创新的基础，通过引入先进的数字技术和手段，高新技术企业可以提高生产效率，降低资源消耗，减少环境污染，从而实现绿色生产。

数字化转型还可以帮助企业更好地了解市场需求，优化产品设计，提高产品的环保性能，满足消费者对绿色产品的需求。

ESG表现是衡量高新技术企业绿色创新能力的重要指标。

ESG评价体系包括环境、社会和治理三个方面，通过对企业的环境保护、社会责任和公司治理等方面的评估，可以全面了解企业的绿色发展水平。

高新技术企业应该重视ESG表现，将其纳入企业的发展战略，以提高自身的绿色创新能力。

绿色创新是高新技术企业在数字化转型和ESG表现过程中的核心任务。

高新技术企业应该将绿色创新作为提升自身竞争力的关键途径，加大对研发投入，培养绿色创新人才，开展跨学科、跨领域的合作，不断推出具有环保性能的新产品、新技术和新服务，为实现可持续发展做出贡献。

A. 数字化转型的定义和背景随着全球经济的快速发展和科技的日新月异，企业面临着日益激烈的市场竞争。

在这种背景下，数字化转型成为了许多高新技术企业的必然选择。

数字化转型是指企业通过运用数字技术，实现业务、组织、流程和技术的创新和优化，以提高企业的竞争力和市场地位。

这一过程涉及到企业的各个方面，包括战略规划、组织架构、业务流程、技术支持等。

在数字化转型的过程中，企业需要关注ESG(环境、社会和治理)表现，以确保其发展不仅能够带来经济效益，还能够对社会和环境产生积极影响。

企业ESG表现、风险承担与绿色技术创新一、本文概述随着全球气候变化和资源短缺等环境问题的日益严重，企业的环保责任和可持续发展越来越受到关注。

在这一背景下，企业环境、社会和治理（ESG）表现已成为评估企业综合实力和长期价值的重要指标。

本文旨在探讨企业的ESG表现与其风险承担能力、绿色技术创新之间的关系，以期为企业实现环保责任、提高治理水平和推动绿色技术创新提供理论支持和实践指导。

本文将首先阐述ESG的基本概念和内涵，明确ESG评价体系对企业环保责任和可持续发展的衡量标准。

然后，分析企业ESG表现对风险承担能力的影响，探讨企业如何在应对环境和社会风险中提高自身稳健性和竞争力。

接着，重点研究企业的绿色技术创新，包括绿色技术研发、绿色产品创新和绿色生产模式等方面的内容，分析ESG表现对绿色技术创新的影响机制和路径。

结合国内外企业的实践案例，总结企业在ESG表现、风险承担和绿色技术创新方面的成功经验和做法，为其他企业提供借鉴和参考。

本文的研究具有重要的理论和实践意义。

在理论层面，本文有助于丰富和完善ESG评价体系，深化对企业环保责任和可持续发展的认识。

在实践层面，本文的研究结果将为企业制定环保战略、加强风险管理和推动绿色技术创新提供有力支持，有助于企业实现经济效益和社会效益的双赢。

二、文献综述随着全球环境问题的日益严重，企业的环境、社会和治理（ESG）表现越来越受到各方的关注。

ESG表现不仅体现了企业的非财务绩效，还反映了企业对环境、社会和治理责任的承担情况。

近年来，众多学者开始研究ESG表现与企业风险承担、绿色技术创新之间的关系，旨在揭示这些关系背后的机理和影响因素。

关于ESG表现与企业风险承担的研究，学者们普遍认为ESG表现良好的企业往往具有更强的风险意识和管理能力。

这些企业倾向于通过实施可持续发展战略、加强内部控制和风险管理等措施，来降低潜在的环境和社会风险。

这种风险管理策略不仅有助于企业应对外部环境的不确定性，还能提高企业的稳定性和竞争力。

ESG 表现、绿色技术创新与企业高质量发展ʻ重庆工商大学会计学院㊀黄㊀钞㊀胡馨予基金项目:重庆工商大学研究生创新项目 ESG 表现能否促进企业高质量发展? 基于绿色技术创新视角 (项目编号:yjscxx2022-112-144);重庆工商大学研究生创新项目 基于投资者信心视角下ESG 表现对企业价值影响研究 (项目编号:yjscxx2022-112-48).作者简介:黄钞,重庆工商大学会计学院,硕士研究生,研究方向:会计与公司治理㊂胡馨予,重庆工商大学会计学院,硕士研究生,研究方向:财务管理㊂摘要:本文基于2014 2020年我国沪深A 股上市公司的数据,实证检验企业ESG 表现对企业高质量发展的影响以及绿色技术创新在两者关系之间的中介作用㊂研究结果表明:企业ESG 表现与企业高质量发展显著正相关,绿色技术创新在ESG 表现与企业高质量发展之间发挥着部分中介作用㊂异质性分析结果发现:对于成熟期㊁非国企和地方国企而言,ESG 表现对企业高质量发展的正向效应更明显㊂绿色技术创新的中介作用在不同的生命周期㊁产权性质中呈现出异质性特征㊂研究结论丰富了企业ESG 表现与企业高质量发展领域的相关文献,拓展了企业ESG 表现经济后果的理论边界,同时也为企业完善ESG 理念体系㊁促进企业高质量发展提供一定的参考价值㊂关键词:ESG 表现㊀绿色技术创新㊀企业高质量发展㊀路径分析中图分类号:F272.5一㊁引言2004年,联合国首次于全球契约中提出了 环境㊁社会及治理 (Environmental,Social andGovernance,缩写为ESG)的概念㊂联合国㊁主要发达经济体及国际ESG 评级机构等组织在协调与交流国际事务㊁监管信息披露质量和建立上市公司ESG 管理评级指标体系等方面获得了迅猛的发展㊂2006年㊁2008年我国沪深两市发布社会责任履行指引和环境信息披露指引,中国证券投资基金业协会在2019年发布了‘中国上市公司ESG 评价体系研究报告“㊁这些都表明我国构建上市公司ESG 评价体系已步入历史性的新征程㊂ESG 理念涵盖全面性的特质被企业管理层重视,对企业高质量发展有着举足轻重的作用㊂一方面,企业为实现短期盈利的经营目标向长期可持续发展目标转变,企业会密切关注ESG 在推动环境保护㊁社会责任和公司治理方面的表现㊂另一方面,企业关注ESG 表现能够促使其提高公司信息透明度,并与相关方沟通减轻信息不对称㊁委托代理成本等问题,降低融资成本㊁减轻财务负担,从而提高企业价值(王波等,2022)[1]㊂王蓉(2022)[2]研究发现企业良好的ESG 表现能通过引进高素质人才和外部投资者关注来降低非投资效率水平㊂王琳璘等(2022)[3]实证检验了企业ESG 表现与企业价值之间的关系,发现企业ESG 表现得越好,越有助于缓解企业融资约束限制㊁降低企业财务风险和改善企业经营效率,从而大大提升企业价值㊂分析企业高质量发展的影响因素,对现实企业可持续发展具有重要的意义㊂肖土盛等(2022)[4]研究表明企业利用数字化技术进行转型升级,改变原有的公司治理水平,增加企业创新活动,从而助力企业高质量发展㊂绿色技术创新作为影响因素之一,它不仅能帮助企业提高资源配置效率,还可以提升企业竞争地位(成海燕,2017)[5],提高企业发展质量(岳宇君等,2022)[6]㊂本文将企业ESG 表现作为影响企业高质量发展的因素,看企业是否会通过绿色技术创新,提升企业竞争优势从而影响企业高质量发展㊂㊃12㊃首先,本文拓展了ESG表现的研究范畴㊂以往文献主要集中于企业价值㊁企业绿色投资㊁企业创新等方面,鲜有文献研究ESG理念对企业经营决策行为的具体影响,对具体作用机制的讨论更是欠缺㊂本文基于企业高质量发展进行分析,以绿色可持续发展 等高质量发展战略为导向,依托 绿水青山就是金山银山 等科学论断,补充了现有文献,拓展了ESG的研究范畴;其次,探讨了ESG表现影响企业高质量发展的作用路径和机理㊂本文从企业客观环境着手,揭示了ESG 表现通过影响绿色技术创新进而影响企业高质量发展的内在机制;第三,本文进一步分析ESG表现在不同生命周期㊁产权性质下对企业高质量发展的影响㊂有利于更全面更深入的研究ESG表现对企业高质量发展的影响㊂二㊁理论分析与假设提出(一)ESG表现与企业高质量发展企业ESG表现可能会从三个方面影响企业高质量发展,①企业ESG表现可以提高企业信息披露质量(Eccles et al.,2014)[7],充分反映出财务报表表达的隐含信息,降低企业财务信息风险㊂对投资者而言,他们能以较低的成本获取高质量信息,降低了内外部的信息不对称,增强了投资者的投资意愿(Ghouls et al.,2011)[8],有效的缓解融资约束,为企业高质量发展提供坚实的资金基础;②根据信号传递理论可知,良好的ESG 表现向外部投资者与社会传递出企业优秀的环境㊁社会和治理水平,有助于企业获得良好的声誉和品牌形象,加深外界对企业的认同感和支持度,进而转化为企业的核心竞争力来提升企业高质量发展水平(周江燕,2012)[9];③企业高质量发展还受到人力资本的影响(余凡等,2016)[10]㊂利益相关者理论认为,股东的利益不是企业经营过程中唯一考虑的因素,还需要考虑到广泛利益相关者的利益,比如自然环境㊁员工㊁债权人㊁供应商和环保组织等㊂保护环境有利于员工和当地区域的健康,履行社会责任可以提高企业在公众中的声誉,健全的公司治理可以改善委托代理问题㊂这些ESG表现的举措,在某种程度上都有助于提高企业的知名度,吸引劳动力市场中高端人才加入企业,提高企业的人力资本质量,为企业高质量发展提供有力的人才储备㊂由此本文提出研究假设H1:H1:在其他条件不变的情况下,企业ESG表现和企业高质量发展正相关㊂(二)ESG表现㊁绿色技术创新与企业高质量发展绿色技术创新作为实现绿色发展和高质量发展的主要途径之一,其不仅能为企业获取更高的竞争优势,还能帮助企业实现战略发展目标㊂一方面,良好的ESG表现会使企业与利益相关者保持更加稳健的关系,有利于企业持续获取技术创新所需资源,促进企业高质量发展㊂因此,企业有动机通过履行社会责任和施行环境保护治理促进企业技术创新,增强企业的综合优势,实现企业高质量发展;另一方面,根据信息不对称理论,企业内部经营管理者往往比外部投资者掌握更多企业的有效信息,外部投资者在做投资决策时往往具有明显的ESG责任投资偏好(周方召等, 2020)[11]㊂换言之,ESG表现较好的企业更有可能获得更多的外部资本,从而激励企业绿色技术创新㊂相关研究也发现,较好的ESG表现可以显著促进企业绿色技术创新(张允萌,2021)[12]㊂在此基础上,改进现有或创造新的产品㊁生产过程或服务方式的技术活动,触发各类生产组织在发展战略㊁产品服务㊁组织体系等方面的绿色技术转型,进一步推动企业高质量发展㊂不仅如此,邱牧远和殷红(2019)[13]研究表明,在环境㊁公司治理方面表现较好的企业可以显著降低融资成本㊂因此,通过改善ESG表现,企业可以降低融资成本,从而缓解企业面临的融资约束程度,减轻企业的财务压力,使企业在产品与服务市场上,积极进行绿色技术创新,加速生产过程中绿色㊁智能㊁可再生循环,激发新的市场需求,获取有环保意识的消费者青睐,扩大市场份额进而提高财务绩效(Xie et al.,2019)[14],推动企业高质量发展㊂基于此,本文提出研究假设H2:H2:在其他条件不变的情况下,绿色技术创新在ESG表现对企业高质量发展的正向影响中发挥了中介效应㊂三㊁研究设计(一)样本选择与数据来源本文选取2014 2020年沪深A股上市公司为初始样本,剔除了ST及∗ST㊁金融行业以及数据缺失的上市公司样本,并对连续变量数据进行上下1%缩尾处理,得到最终样本为17627个观测㊃22㊃值㊂本文研究数据来自CSMAR数据库㊁东方财富网以及手工收集㊂(二)变量定义1.被解释变量:企业高质量发展(TFP_ LP)本文借鉴贾丽桓等(2021)和詹新宇等(2021)的方法[15-16]㊂采用OP法和LP法这两种半参数估计方法对企业高质量发展进行衡量㊂在基准回归中采用LP法测算,在稳健性检验中使用OP法,便于解决同时性偏差问题㊂2.解释变量:ESG表现(ESG)核心解释变量ESG指标主要由华证ESG评价体系构造而来,包括环境绩效㊁社会责任与公司治理3个方面㊂本文借鉴高杰英等(2021)[17]方法对华证ESG评级 C~AAA 分别赋值 1~9 由此得到ESG变量㊂3.中介变量:绿色技术创新(Ginvent)本文借鉴宁金辉等(2021)[18]的方法,采用绿色发明专利申请数量加1后再取对数的方式来衡量绿色技术创新㊂4.控制变量借鉴以往相关研究文献,选取企业成长机会(Growth)㊁融资约束(FC)㊁经营现金流(CFO)㊁产权性质(Soe)㊁资产负债率(Lev)㊁企业上市年限(Lnage)㊁总资产收益率(Roa)作为控制变量㊂变量具体说明见表1㊂表1　变量定义变量性质变量名称变量符号变量描述被解释变量企业高质量发展TFP_LP采用LP法计算的企业全要素生产率解释变量ESG表现ESG对华证ESG评级 C-AAA 分别赋值 1~9 中介变量绿色技术创新Ginvent企业绿色发明专利申请量加1取自然对数控制变量企业成长机会Growth营业收入增长率融资约束FC企业SA指数绝对值的对数经营现金流CFO经营活动产生的现金流量净额/营业利润产权性质Soe国有企业取1,非国有企业取0资产负债率Lev总负债/总资产企业上市年限Lnage ln(当年年份-上市年份+1)总资产收益率Roa净利润/总资产平均余额年度Year控制个体Firm控制(三)模型设计为考察ESG表现对企业高质量发展的影响,本文构建了模型(1):TFP_LP i,t=α0+α1ESG i,t+α2Growth i,t+α3FC i,t+α4CFO i,t+α5Soe i,t+α6Lev i,t+α7Lnage i,t+α8Roa i,t+λi+μt+εi,t(1)为考察ESG表现对绿色技术创新的影响,本文借鉴温忠麟等(2014)[19]的研究构建模型(2):Ginvent i,t=β0+β1ESG i,t+β2Growth i,t+β3FC i,t+β4CFO i,t+β5Soe i,t+β6Lev i,t+β7Lnage i,t+β8Roa i,t+λi+μt+εi,t(2)为考察绿色技术创新在ESG表现与企业高质量发展之间的中介作用,在模型(1)的基础上引入绿色技术创新,构建模型(3):TFP_LP i,t=λ0+λ1ESG i,t+λ2Ginvent i,t+λ3Growth i,t+λ4FC i,t+λ5CFO i,t+λ6Soe i,t+λ7Lev i,t+λ8Lnage i,t+λ9Roa i,t+λi+μt+εi,t(3)四㊁实证结果分析(一)描述性统计表2报告了主要变量的描述性统计结果㊂TFP_LP均值为9.144,最大值和最小值分别为12.084和6.763,说明样本企业之间的全要素生产率相差较大㊂ESG标准差为1.147,均值为6.467,表明样本企业整体ESG表现位于 BBB 级左右㊂Ginvent的最大值为4.249,最小值为0,表明我国上市公司绿色技术创新存在较大差异㊂本文其余相关变量的分布基本与现有文献结论一致㊂㊃32㊃表2㊀描述性统计变量样本量均值标准差最小值最大值TFP_LP176279.144 1.086 6.76312.084 ESG17627 6.467 1.14739 Ginvent176270.727 1.0420 4.249 Growth176270.1640.418-0.576 2.780 FC17627133.907 6.166114.318147.606变量样本量均值标准差最小值最大值CFO17627 1.108 4.437-18.65125.326 Soe176270.3070.46101 Lev176270.4190.1990.0540.897 Lnage17627 2.1770.7470.693 3.296 Roa176270.0400.064-0.2500.211(二)相关性分析从表3中可以看出,ESG与TFP_LP相关系数为0.320,在1%的水平上显著,初步验证了H1;关于假设H2绿色技术创新在ESG表现与企业高质量发展之间的中介作用将在多元回归中进一步分析㊂此外,表3中所有被解释变量㊁解释变量及控制变量两两之间相关系数绝对值的最大值为0.495,表明变量之间不存在严重的共线性问题㊂表3㊀相关性分析变量TFP_LP ESG Ginvent Growth FC CFO Soe Lev Lnage Roa TFP_LP1ESG0.320∗∗∗1Ginvent0.356∗∗∗0.155∗∗∗1Growth0.114∗∗∗-0.01000.038∗∗∗1FC-0.017∗∗-0.026∗∗∗-0.120∗∗∗-0.051∗∗∗1CFO0.035∗∗∗0.014∗0.028∗∗∗-0.041∗∗∗-0.0031Soe0.263∗∗∗0.283∗∗∗0.105∗∗∗-0.084∗∗∗0.132∗∗∗0.042∗∗∗1Lev0.495∗∗∗0.086∗∗∗0.193∗∗∗0.022∗∗∗0.056∗∗∗0.027∗∗∗0.267∗∗∗1Lnage0.331∗∗∗0.172∗∗∗0.087∗∗∗-0.080∗∗∗0.393∗∗∗0.033∗∗∗0.453∗∗∗0.332∗∗∗1Roa0.110∗∗∗0.148∗∗∗0.015∗∗0.247∗∗∗-0.041∗∗∗0.006-0.103∗∗∗-0.341∗∗∗-0.202∗∗∗1注:∗∗∗,∗∗,∗分别表示在1%㊁5%和10%的水平上显著㊂(三)实证结果回归分析为了检验本文提出的研究假设,我们建立了双向固定效应模型,实证检验结果详见表4㊂在(1)列中解释变量ESG系数为0.034,在1%的水平上显著为正,说明良好的ESG表现能显著促进企业高质量发展,支持了假设H1;在列(2)中ESG的回归系数为0.027,同样在1%水平上显著正相关,表明ESG表现与绿色技术创新存在显著的正相关关系;在列(3)中,GInvent的系数为0.053,且在1%的水平上显著为正,说明绿色技术创新在ESG表现与企业高质量发展之间发挥了部分中介作用,验证了假设H2㊂表4㊀ESG表现㊁绿色技术创新与企业高质量发展变量(1)(2)(3) TFP_LP Ginvent TFP_LPESG0.034∗∗∗0.027∗∗∗0.033∗∗∗(5.76)(3.18)(5.59)Ginvent0.053∗∗∗(6.91)续表4变量(1)(2)(3)TFP_LP Ginvent TFP_LPGrowth0.250∗∗∗0.035∗∗0.248∗∗∗(23.01)(2.37)(22.99)FC0.011-0.040∗∗∗0.014(1.04)(-5.96)(1.24)CFO0.001∗-0.0000.001∗(1.81)(-0.30)(1.84)Soe-0.0250.089∗-0.030(-0.52)(1.76)(-0.62)Lev0.914∗∗∗0.251∗∗∗0.901∗∗∗(10.99)(3.16)(10.98)Lnage0.160∗∗∗0.086∗∗0.156∗∗∗(4.28)(2.03)(4.18)Roa 1.601∗∗∗0.216∗ 1.590∗∗∗(15.49)(1.91)(15.48)Constant 6.333∗∗∗ 5.153∗∗∗ 6.062∗∗∗(4.56)(6.12)(4.40) FirmFE/yearFE控制控制控制AdjustedR20.4000.0810.405N176271762717627注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平,括号内为T统计量,并采用robust估计标准误差㊂㊃42㊃(四)稳健性分析1.工具变量法借鉴王波等的做法,采用同一行业企业的ESG得分年度均值(IV1)和企业上一年的ESG 表现(IV2)作为工具变量,来减轻ESG表现与企业高质量发展之间可能存在的内生性干扰问题㊂其结果如表5,在列(1)和列(2)中汇报了两阶段最小二乘法(2SLS)第一和第二阶段的回归结果,ESG回归系数依然显著为正㊂说明本文研究假设在考虑内生性问题后依然成立,即良好的ESG表现能促进企业高质量发展㊂表5㊀工具变量法(2SLS)变量(1)(2)第一阶段第二阶段ESG0.215∗∗∗(25.91)IV10.278∗∗∗(15.36)IV20.761∗∗∗(130.36)Controls控制控制FirmFE/yearFE控制控制AdjustedR20.6380.437N1398913989注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平㊂2.替换被解释变量的度量方法为验证本文实证结果的稳健性,换用OP法重新代入模型㊂回归结果见表6中列(1)~ (3),其回归系数符号和显著性水平与前文实证结果高度一致,增强了结论可靠性㊂表6㊀稳健性检验:替换企业高质量发展变量变量(1)(2)(3) TFP_LP Ginvent TFP_LPESG0.020∗∗∗0.027∗∗∗0.019∗∗∗(3.84)(3.18)(3.72)Ginvent0.029∗∗∗(4.73) Controls控制控制控制Constant 4.475∗∗∗ 5.153∗∗∗ 4.326∗∗∗(4.27)(6.12)(4.15) FirmFE/yearFE控制控制控制AdjustedR20.3640.0810.366N176271762717627注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平㊂3.滞后解释变量为使结果更加可靠,本文采用滞后一期解释变量重新代入回归检验,其结果如表7所示,结论不变㊂表7㊀稳健性检验(滞后一期)变量(1)(2)(3)TFP_LP Ginvent TFP_LPESG t-10.025∗∗∗0.026∗∗∗0.025∗∗∗(4.54)(2.66)(4.44)Ginvent t-10.030∗∗∗(4.19) Controls t-1控制控制控制Constant 5.815∗∗∗ 4.438∗∗∗ 5.656∗∗∗(7.66)(4.59)(7.52) FirmFE/yearFE控制控制控制AdjustedR20.3180.0600.320N139891398913989注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平㊂五㊁异质性分析(一)基于企业生命周期的异质性分析本文参考李云鹤等(2011)[20]㊁梁上坤等(2019)[21]划分生命周期的方法,探讨ESG表现㊁绿色技术创新与企业高质量发展三者在不同生命周期阶段的差异性㊂如表8所示,根据(1)㊁(4)㊁(7)列可知,ESG表现显著促进了成熟期㊁衰退期企业高质量发展,但对成长期企业高质量发展并无促进作用㊂其原因可能是成长期的企业盈利能力较弱,现金流不够充足,如果加大对ESG的投入,不仅无法缓解融资约束,促进企业高质量发展,还可能会使企业陷入财务危机㊂(2)㊁(5)㊁(8)列可知,提高成长期和衰退期ESG表现的强度均有利于促进企业绿色技术创新,但是衰退期企业的绿色技术创新弹性系数更大,说明ESG表现对于促进衰退期企业开展绿色技术创新活动的效果更显著㊂企业在成长期时,ESG 的回归系数并不显著,所以并不存在 ESG表现ң绿色技术创新ң企业高质量发展 的作用路径;企业在成熟期时,通过中介效应Sobel检验(Z=13.85),说明绿色技术创新在ESG表现对企业高质量发展的影响中存在部分中介作用;企业在衰退期时,ESG和Ginvent的系数在三个回归模型中均是显著为正,说明绿色技术创新在ESG表现对企业高质量发展的影响中存在部分中介作用,㊃52㊃即支持了 ESG表现ң绿色技术创新ң企业高质量发展 的作用路径㊂表8㊀基于不同生命周期的回归结果变量成长期成熟期衰退期(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)(9) TFP_LP Ginvent TFP_LP TFP_LP Ginvent TFP_LP TFP_LP Ginvent TFP_LPESG-0.0020.047∗-0.0040.039∗∗∗0.0080.039∗∗∗0.022∗∗0.053∗∗∗0.020∗∗(-0.18)(1.76)(-0.28)(4.70)(0.61)(4.67)(2.20)(3.80)(2.02)Ginvent0.029∗∗0.058∗∗∗0.035∗∗∗(2.02)(6.40)(3.17) Controls控制控制控制控制控制控制控制控制控制Constant8.578∗∗∗ 5.8438.406∗∗∗7.685∗∗∗ 4.871∗∗∗7.404∗∗∗ 1.259 3.397∗∗ 1.140(4.48)(1.64)(4.44)(3.44)(4.28)(3.34)(0.53)(2.15)(0.48) FirmFE/yearFE控制控制控制控制控制控制控制控制控制AdjustedR20.6110.1090.6130.4160.0840.4230.2730.0590.276 N277527752775855085508550629062906290注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平㊂(二)基于产权性质的异质性分析本文通过分组回归,进一步比较不同产权性质下ESG表现㊁绿色技术创新与企业高质量发展之间的差异性,回归结果见表9㊂根据结果(1)㊁(4)㊁(7)可知,ESG表现在1%水平上显著促进了非国企㊁地方国企的高质量发展,但对中央国企高质量发展的影响仅在10%的水平上显著㊂这可能是由于非国企和地方国企作为较纯粹的市场参与者,提升ESG的动机主要是为了获取企业经济利益㊁提升企业价值㊂而国企拥有国家干预和市场参与者双重身份,其ESG实践首先考虑的是制度㊁政策因素和社会反响,而非企业自身的经济利益,相比于中央国企,非国企和地方国企改善ESG对企业高质量发展的提升效应更大㊂表9中(5)和(6)显示,地方国企中存在 ESG表现ң绿色技术创新ң企业高质量发展 的作用路径㊂而非国企和中央国企也通过中介效应Sobel 检验(Z=10.72㊁9.879)说明绿色技术创新在ESG表现与企业高质量发展之间确实发挥了部分中介效应,支持了 ESG表现ң绿色技术创新ң企业高质量发展 传导路径的存在性㊂表9㊀基于不同产权性质的回归结果变量非国企地方国企中央国企(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)(9) TFP_LP Ginvent TFP_LP TFP_LP Ginvent TFP_LP TFP_LP Ginvent TFP_LPESG0.033∗∗∗0.0120.033∗∗∗0.041∗∗∗0.045∗∗0.038∗∗∗0.052∗0.127∗∗0.044(4.90)(1.24)(4.85)(3.79)(2.48)(3.59)(1.73)(2.28)(1.60)Ginvent0.038∗∗∗0.068∗∗∗0.066(4.33)(4.24)(1.44) Controls控制控制控制控制控制控制控制控制控制Constant 3.335∗∗ 2.257∗∗ 3.249∗∗12.326∗∗∗10.830∗∗∗11.593∗∗∗11.473∗∗∗ 2.04111.338∗∗∗(2.45)(2.13)(2.40)(6.76)(5.61)(6.38)(6.81)(0.49)(6.80) FirmFE/yearFE控制控制控制控制控制控制控制控制控制AdjustedR20.440.060.440.390.120.400.480.210.50 N116691166911669485548554855721721721注:∗∗∗㊁∗∗㊁∗分别代表1%㊁5%㊁10%显著性水平㊂㊃62㊃六㊁研究结论与启示本文以2014 2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了ESG表现㊁绿色技术创新与企业高质量发展之间的关系㊂首先,ESG表现对企业高质量发展具有显著正向影响,即企业ESG表现会在一定程度上促进企业高质量发展;其次,绿色技术创新在ESG表现与企业高质量发展之间发挥了部分中介作用㊂上述结果在考虑可能的内生性问题后依然成立;第三,异质性分析表明,对成熟期㊁非国企和地方国企的企业而言, ESG表现与企业高质量发展的正向影响更显著, ESG表现ң绿色技术创新ң企业高质量发展 的作用路径不存在于成长期的企业中㊂根据上述结论,本文得到如下启示㊂第一,企业应该积极开展ESG实践,改善自身ESG表现㊂企业在发展中需注重环境保护㊁履行社会责任㊁完善公司治理,以推动企业高质量发展;第二,企业应重视绿色技术创新在企业高质量发展中发挥的作用,同时不断完善ESG信息披露制度,增强投资者对企业ESG表现重视,引导企业实现可持续高质量发展;第三,在顺应政府引领和市场积极因素驱动下,进一步提高披露质量,加大绿色技术投入,推动企业可持续发展化,进而利于资本市场有序㊁健康地发展㊂参考文献:[1]王波,杨茂佳.ESG表现对企业价值的影响机制研究 来自我国A股上市公司的经验证据[J].软科学,2022,36(6):78-84.[2]王蓉.企业ESG表现与非效率投资水平研究[J].企业经济,2022(6):89-100.[3]王琳璘,廉永辉,董捷.ESG表现对企业价值的影响机制研究[J].证券市场导报,2022(5): 23-34.[4]肖土盛,吴雨珊,亓文韬.数字化的翅膀能否助力企业高质量发展 来自企业创新的经验证据[J].经济管理:2022,7(21):1-22.[5]成海燕,徐治立,杨洋.科技企业发展阶段的创新特征及政策需求 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企业ESG表现、绿色创新与企业绩效：一个有调节的中介模型任敏张筱雅李青召【摘要】ESG是一个新型的衡量企业可持续发展水平的指标，发掘企业ESG表现如何激发企业内生动力进而提高企业经济效益是学术界关注的焦点。

在此背景下，以沪深A股上市公司2010—2021年的年度数据为研究样本，实证检验了企业ESG表现对企业绩效的影响、企业绿色创新在二者之间的渠道作用以及企业财务风险对企业ESG表现、企业绿色创新和企业绩效的调节作用。

研究结果表明：企业ESG表现越好，企业绩效越高。

对作用机制的分析表明，良好的ESG表现可以通过提升企业绿色创新进而提升企业绩效。

同时，企业财务风险对企业ESG表现通过企业绿色创新影响企业绩效的这条路径存在调节效应，且企业财务风险越大，企业ESG表现对企业绩效是存在保护作用的。

进一步分析发现，对于独立机构投资者持股企业和成熟期企业而言，企业ESG表现对企业绩效的正向提升效应更明显。

【关键词】ESG；企业绿色创新；企业绩效；企业财务风险【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1007-9378（2024）01-0085-13一、文献综述党的二十大报告明确提出要站在人与自然和谐共生的高度谋划发展，生态文明建设是关乎中华民族永续发展的根本大计，必须坚持可持续发展，更加自觉地推进绿色发展、循环发展、低碳发展，坚决走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展之路。

2016年8月《关于构建绿色金融体系的指导意见》要求所有上市公司到2020年强制披露环境信息，2018年《上市公司治理准则》明确了ESG信息披露的基本框架。

ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准，投资者可以通过观测企业ESG绩效，评估该企业在促进经济可持续发展、履行社会责任方面的贡献，进而衡量投资者个人的投资行为是否合理。

自2007年起，我国主动披露上年度ESG报告的A股上市公司的数量逐年增长，良好的企业ESG表现能够通过降低代理成本和缓解融资约束这两种机制降低投资不足，也可以通过减少代理问题这一路径降低过度投资，且这种ESG 绩效对企业投资效率的正向影响在处于市场化程度高、法治建设较完善地区的企业中更加明显（高杰英等，2021）[1]。

esg披露国內标准
ESG披露是指企业在环境（Environmental）、社会（Social）
和治理（Governance）方面的信息披露。

国内标准主要是指中国证
监会发布的《上市公司环境、社会和治理报告编制指引》以及《关
于加强上市公司环境、社会和治理信息披露的指导意见》，这些文
件规定了上市公司在ESG方面的信息披露要求。

首先，从环境（Environmental）方面来看，国内标准要求上市
公司披露企业的环境保护政策、环境管理措施、环境风险管理情况、节能减排情况等信息。

这些信息可以包括企业的污染物排放情况、
能源消耗情况、环境保护投入等内容。

其次，从社会（Social）方面来看，国内标准要求上市公司披
露企业的员工权益保护情况、社会责任履行情况、公益慈善活动情
况等信息。

这些信息可以包括企业的员工福利、劳工关系、企业社
会责任项目投入等内容。

最后，从治理（Governance）方面来看，国内标准要求上市公
司披露企业的治理结构、股东权益保护情况、内部控制情况等信息。

这些信息可以包括企业的董事会组成情况、股东大会情况、内部审
计制度等内容。

总的来说，国内标准要求上市公司在ESG方面的披露内容非常
丰富，涵盖了企业在环境、社会和治理方面的各项情况。

这些披露
内容的完整性和准确性对于投资者、监管机构和社会公众都具有重
要意义，有助于增强企业的透明度和责任感，推动企业可持续发展。

2020绿色金融政策梳理
2020年，绿色金融政策在全球范围内备受关注。

各国政府和国
际组织纷纷出台了一系列旨在推动绿色金融发展的政策措施。

这些
政策主要包括但不限于以下几个方面：
1. 绿色金融监管政策，各国政府加强了对绿色金融市场的监管，推动金融机构更好地融入环境、社会和治理（ESG）因素，以及推动
金融机构更好地评估和管理气候变化和环境风险。

2. 绿色金融产业政策，政府出台了一系列支持绿色金融产业发
展的政策，包括财税优惠、补贴和奖励等，以鼓励绿色金融产品和
服务的创新和发展。

3. 绿色投资政策，各国政府鼓励和支持绿色投资，例如通过设
立绿色债券市场、建立绿色基金、推动绿色证券化等方式，以吸引
更多资金投向可持续发展和环保领域。

4. 绿色金融信息披露政策，政府要求上市公司和金融机构披露
与环境、社会和治理相关的信息，以增强市场透明度，促进投资者
更好地了解和评估企业的可持续发展表现。

总的来说，2020年的绿色金融政策主要聚焦于提高绿色金融市场的透明度和可持续性，促进绿色投资和绿色金融产品的创新，以应对气候变化和环境挑战，推动经济可持续发展。

这些政策的出台对于推动全球绿色金融发展具有重要意义。

ESG信息披露原则是指企业在社会责任报告、年度报告或专门的可持续发展报告中，向投资者和利益相关方披露其在环境、社会和治理方面的表现和成果的一系列准则和标准。

以下是ESG信息披露原则的主要内容：
1.环境：企业应披露其在环境方面的表现，包括资源利用效率、污染排放、废物处理等方面的信息。

此外，企业还应披露其在气候变化、生物多样性和森林保护等方面的贡献和成果。

2.社会：企业应披露其在社会方面的表现，包括员工福利、劳动权益、社区关系等方面的信息。

此外，企业还应披露其在反歧视、反腐败、反贪污等方面的政策和实践。

3.治理：企业应披露其在治理方面的表现，包括公司治理结构、董事会组成、股东权益保护等方面的信息。

此外，企业还应披露其在反腐败、反贿赂、反垄断等方面的政策和实践。

4.全面披露：企业应全面披露其在环境、社会和治理方面的表现和成果，避免选择性披露或隐瞒重要信息。

5.透明度：企业应保证其披露的信息具有透明度，包括信息的来源、数据的采集方法、计算方法等。

6.可比性：企业应保证其披露的信息具有可比性，包括与其他企业或行业的比较和分析。

7.持续改进：企业应不断改进其信息披露原则，提高信息披露的质量和效果。

以上是ESG信息披露原则的主要内容，企业在遵循这些原则的基础上，可以更好地展示其在环境、社会和治理方面的表现和成果，提高其社会责任意识和形象。