国际直接投资类型

格式：ppt
大小：752.00 KB
文档页数：11

下载文档原格式

第八章：国际直接投资

希尔国际商务（第9版）
国际直接投资
第八章
希尔国际商务（第9版）
目录
1 2 3 4 5 6
引言世界经济中的国际直接投资
国际直接投资的理论
意识形态与国际直接投资
国际直接投资的收益与成本
政府的政策工具与国际直接投资
希尔国际商务（第9版）
8.1 引言
当一家企业在外国直接投资于生产或销售一种产品的设施时就形成了国际直接投资(FDI)。国际直接投资有两种方式。
一种是新设投资(greenfield investment),即在外国开设新的企业; 另一种是在外国并购一家现成的企业(沃尔玛就是以收购方式进入日本市场的)。购有三种情况:
• 第一种是收购少数股权,即外国企业获得某国企业10%~49% 具有投票权的股份; • 第二种是绝对控股,即外国企业持有50%~99%的股权; • 第三种是收购全部股份,即获得100%的股权。
希尔国际商务（第9版）
8.4.4 意识形态的转变
近年来,坚持激进观点的国家急剧减少。虽然采取完全的自由市场立场的国家极为罕见,但转向自由市场观点并放松对国际直接投资的管制的国家越来越多。一种相反的情况是,最近开始产生对国际直接投资更加敌视的现象。
委内瑞拉玻利维亚
希尔国际商务（第9版）
希尔国际商务（第9版）
1992—2008年外来直接投资占固定资本形成总额的比例
希尔国际商务（第9版）
8.2.3 国际直接投资的来源
第二次世界大战以来,美国一直是最大的国际直接投资来源国,这种地位一直维持到20世纪 90年代末至21世纪初。其他重要的来源国包括英国、法国、德国、荷兰和日本。这些国家之所以占有主导地位是因为它们在战后的大部分时期里是经济规模最大、最发达的国家,因而是许多规模最大、资本化程度最高的企业的母国。

国际直接投资方式分析

(1)股权投资
是指投资主体以直接投资的方法在其海外子公司占有一定的股权比例，以所有权为基础，以决策经营权为途径（持有普通股），以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
其中，股权投资又包括全部拥有（拥有95％以上股权）、多数占有(50％以上）、对等占有（各占50％）和少数占有(50％以下）4种类型。
（三）混合国际直接投资
混合国际直接投资是指既具有纵向FDI动机，也具有横向FDI动机的国际直接投资行为，也包括不关联行业之间的国际直接投资。
第二节新建投资方式
一、新建投资的概念
又叫绿地投资，指某一个境外投资主体依照东道国的法律或相关政策，在东道国设立新企业，拥有该企业的全部或部分资产的投资方式。
合资新建是指跨国公司与东道国企业根据东道国的法律按照一定的投资比例设立新企业，共同经营管理，共负盈亏。
（二）横向新建投资，纵向新建投资和混合新建投资
按新建企业的产品与产业的关联划分为横向新建投资、纵向新建投资和混合新建投资。
横向新建投资又称为水平新建投资和产业内新建投资，是指跨国公司在东道国新建的企业与母公司生产或销售相同或相似产品。
新建海外企业可以由境外投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业，也可以由外国投资者与东道国的投资者共同出资，在东道国设立一个合资企业，但是它们都是在原来没有的基础上新建的企业。
二、新建投资的分类
（一）独资新建和合资新建
独资新建是指境外投资主体如跨国公司全资在海外建立企业，并自行管理、独享企业利润和独自承担风险的方式。
四、按照投资企业的产品与产业的关联来划分，可分为横向国际直接投资、纵向国际直接投资和混合国际直接投资
（一）横向国际直接投资

国际投资的分类和措施

第一节国际投资简史
四、现有国际投资立法体系的不足现在发达国家和发展中国家对国际投资的限制标准不同。在外国资本准入限制主权国家对外国投资的控制权力：如国民待遇原则， WTO中的最惠国待遇，关税贸易壁垒中的技术壁垒限制等发展中国家和发达国家的矛盾由来已久，贯穿了当今国际贸易体系建立的始终，并且还要继续存在下去。
国际投资法
学习的重点、意义参考1、按照地域划分：国内投资和国际投资 2、按照性质划分：直接投资和间接投资 3、广义的国际投资和侠义的国际投资前者包括国际直接投资和间接投资，后者专指国际间接投资
第一节国际投资简史
二、国际直接投资的定义和间接投资的形式国际直接投资是指：外国投资者在海外经营企业的投资，投资者对企业享有较大的控制权，直接投资伴随着企业经营控制权的资本移动。此外还有各种组织和研究学者所下的定义，例如：
第一节国际投资简史
国际货币基金组织经济合作与发展组织瑞士学者劳斯•W•格纽利兹新加坡学者M•索纳拉雅这些定义的核心体现为投资者对投资资产和其投资的企业资产的控制
第一节国际投资简史
间接投资（非直接投资）的表现形式：形式多样，包括贷款、提供管理服务、技术特许、设备出售和现场指导等等。
第一节国际投资简史
正如two sides of one coin，每一项带来受益的投资措施，都有其不利的一方面。国际投资在二战后蓬勃发展的原因既有现实方面的需要，也有历史的必然趋势在里面。体现了哲学中矛盾的两个方面的对立和统一以及矛盾的普遍联系和互相转化的道理。强弱相长，各取所需，各有其长，互相转化是矛盾两个方面表现的突出特征，看待事物，分析矛盾必须要把握这个规律。
第一节国际投资简史

国际投资

国际投资：是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。

国际直接投资（FDI）：是以控制企业的经营管理权（有效控制权）为核心，以获取利润为目的的活动。

（一般是拥有企业10%-25%的股份。

中国的这一标准为25%。

）国际间接投资：指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。

国际间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，仅以获取债券利息或股息为目的，其投资活动主要通过国际资本市场或国际金融证券市场进行。

国际灵活投资：指不同国家的当事人双方就某一共同参与的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动。

如国际工程承包；国际租赁；BOT方式；OEM方式等。

影响国际投资方式选择的因素：国际投资的分类：1.依资本来源及用途划分：私人投资，官方投资（公共投资）2.依资本的特性或投资性质划分：直接投资，间接投资，灵活投资3.按投资期限的不同划分：长期投资，投资国际投资的特点：1．投资主体单一化2．投资环境多样化3．投资目标多元化4．投资运行复杂化国际投资与国内投资相比较的特点（区别）1.投资目的：国际投资目的的多样性——经济目的：开拓市场，降低成本，学习技术，获得资源政治目的：援助东道国经济建设，改善政治关系2.市场特征：分割的且不完全竞争的国际投资市场3.投资货币：国内投资：本币Home Currency国际投资：硬通货Hard Currency4.投资环境的差异性：国际投资与国内投资相比，所面临的投资环境具有较大的差异▪（1）政治环境不同。

国际投资所面临的政治环境呈现多样性。

▪(2) 经济环境不同。

▪(3) 法律环境不同。

▪此外，还有语言、地理环境、风俗习惯各异等方面的障碍。

5.生产要素流动的差异性：国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制▪材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策限制；▪劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限制；▪技术的流动要受到输出国的对外经济政策和技术对东道国适用（消化）程度的影响;▪资金的流动仍受投资国和东道国对外经济政策和汇率等因素的影响；6.投资主体的差异性：国际投资主体主要是跨国公司和跨国银国内投资主体主要是各级政府、各种类型的经济实体和个人。

国际直接投资

（5）在投入资本的选择方面有较大的自由。（6）独享企业机密和垄断优势，减少扩散的不利影响。（7）免除共同投资者之间的摩擦及管理中的难题，避免与当地投资者的冲突。
（8）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润时更是如此。
（9）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。
（三）国际独资企业的不利因素
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。它有三种表现形式：（1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者共同投资创建新的企业；（2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业；（3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
二、国际直接投资的特征
2．分管合资企业
分管合资企业：投资各方都能积极参与企业经营管理。董事会的作用增大。部门经理既要向合资企业的上一级管理部门负责，同时也向各自的母公司负责。合资企业的总经理则向董事会负责，而不是向任何一方的母公司负责。
3．独立合资企业
独立合资企业：具有更多经营权和管理自主权的合资企业。董事会对企业的决策和经营起着主导作用。
（1）更容易受到东道国政策和法律的限制。（2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。（3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需要企业自行办理，对新进入一个国家的企业尤其不方便。（4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
（四）境外分公司和境外子公司
1．境外分公司：是指一家公司为了扩大生产规模和经营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产是上构成母公司一个不可分割部分的境外企业。
（6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外市场的需求变化。
（四）国际合资企业的利弊分析之二

第一专题国际投资发展变化趋势分析

1 Source: UNCTAD,World Investment Report,2006 10
Figure 1.1. FDI inflows, global and by group of countries, 1980–2003 (Billions of dollars)
1 Source: UNCTAD,World Investment Report,2004 11
（4）投资产业主要是资源开发和铁路等基础设
1
施。
1
（二）低迷徘徊阶段
1、时间：1914-1945年
2、特点：
（1）两次世界大战、经济危机使国际投资总额虽有增长，但幅度很小
（2）主要投资国地位发生变化，美国逐步取代英国成为头号资本输出国
（3）投资主体发生变化，官方投资呈上升趋势，但私人对外投资仍占主导地位。
24
挪威、秘鲁、卡塔尔、
欧盟流出总
俄罗斯联邦、斯洛伐克、斯洛文尼亚、南非、
存量3172
斯威士兰、瑞士、阿拉伯叙利亚共和国、
88
前南斯拉夫的马其顿共和国、
突尼斯、土耳其、
阿拉1伯联合酋长国、也门截止2001年，单位10亿美圆
美国的合作伙伴:阿根廷、阿塞拜疆、玻利维亚、加拿大、智利、哥斯达黎加、厄瓜多尔、萨尔瓦多、洪都拉斯、冰岛、以色列、墨西哥、巴拉圭、俄罗斯联邦、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、特立尼达和多巴哥、委内瑞拉
1
59
• 然而，合并之后，形式并没有朝预期的方向发展。受累于成本等原因，克莱斯勒连年亏损，这让戴姆勒不堪重负。由于克莱斯勒的经营形势一直差强人意，戴姆勒克莱斯勒公司的股价已经从合并之初的 108.56 美元（1998 年5 月6日）下跌到 26.96 美元（2003 年3 月12日）。新公司的总市值也由最高时的1083亿美元缩减至273亿美元，这还不如合并前戴姆勒一家的市值。

国际直接投资理论

国际直接投资理论
四、折衷理论折衷理论是运用折衷主义的方法对跨国
公司理论进行了概括性和总结性分析，是一种综合性理论。由英国经济学家邓宁提出。
国际直接投资理论
折衷理论具有以下三个方面的特点：一是吸收各家之长，二是适合于解释不同形式的国际直接投资；三是能够解释企业开展国际经济活动的三
种主要形式。
国际直接投资理论
简言之，进行国际直接投资的企业，必须同时具有企业的所有权特定优势、内部化优势和区位特定优势生产国际化的优势。这三种优势的不同组合将直接影响企业的经营活动决策，见表5.1。
国际直接投资理论
表5.1 企业优势和国际经营方案选择
对外直接投资出口贸易许可证安排
所有权优势 1 1 1
国际直接投资理论
用企业内部过程转换替代市场交易，还可以降低生产成本，提高利润，于是跨越国界的市场内部化过程，就形成了跨国公司和国际直接投资。
国际直接投资理论
生产内部化过程带来的收益包括缩短交易时间，避免市场的不准确性，跨越贸易壁垒和外汇管制。生产内部化过程形成的成本主要是跨国经营管理不便，以及通讯联系方面的费用增加。
国际金融
国际直接投资理论
自20世纪60年代以来，国际直接投资在国际联系的。一些学者从不同角度提出了不同的国际直接投资理论。
国际直接投资理论
相关链接
一般认为跨国公司应具备以下三个因素： ①它是一个工商企业，包括设在两国或两个以上国家的实体；②这种企业必须有一个中央决策体系，有共同政策；③这种企业的各个实体通过股权或其他形式形成联系，各个实体之间分享资源、信息，同时分担责任。
内部化优势 1 1 0
区位优势 1 0 0
注：表中“1”表示具备该种优势；“0”表示不具备该种优势。

国际直接投融资

国际直接投融资方式
绿地投资跨国并购
1.绿地投资与跨国并购旳概念
• 新设投资，即所谓“绿地投资”。是指投资者在东道国设置新旳企业，新设置旳企业能够是独资企业，也能够是合资企业。
• 并购投资（Merge and Acquisition，M&A），并购是兼并和收购旳简称，兼并是指两家或更多旳独立企业、企业合并构成一家企业，一般由一家占优势旳企业吸收另一家或更多旳企业；收购是指一家企业经过收买另一家企业部分或全部股份，取得另一家企业控制权旳产权交易行为。
跨国企业资本预算
• 资本预算所需考虑旳要素
– 税收： – 汇率： – 资本限制：“再投资百分比”流动性风险 – 市场需求 – 产品市场价格
• 资本预算所需考虑旳要素（续前）
– 项目生命周期：考虑国家风险旳影响
– 可变成本：原材料、工资；通货膨胀；单位可变成本和总可变成本（考虑销量）
– 固定成本：通货膨胀原因 – 初始投资额：=开启资金+营运成本，一般有
• 因为投资重金开发中国本土市场，吉利汽车旳负债水平已经相对较高。在这种情况下，吉利集团决定以母企业旳名义——而非上市子企业吉利汽车旳名义——向沃尔沃发起收购。吉利集团承诺，在完毕收购后将保持沃尔沃与吉利汽车旳相互独立性，这将有利于打消瑞典民众对于这桩收购旳担忧。
• 而另一方面，吉利汽车此前已经完毕一桩跨国交易。该企业在两年之前收购了英国出租车制造商Manganese Bronze企业23%旳股份，而且与后者在上海合资建立了一家工厂，觉得全球市场供给出租车
• 国际直接融资涉及国际债券融资、国际股票融资、海外投资基金融资和利用外商直接投资四种方式。
2. 国际直接融资旳方式及特点 1）国际债券融资（1）欧洲债券融资特点 ①管制涣散 ②币种多样化 ③交易集中 ④资金调拨以便来自（2）外国债券融资特点

国际直接投资的概念

❖
16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年9月14日星期二8时47分49秒20:47:4914 September 2021
❖
17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。下午8时47分49秒下午8时47分20:47:4921.9.14
❖ 政府购买包括两方面内容：
政府出钱购买私人的商品或劳务；政府进行的公共投资，如公用设施建设、基础工程建设、
政府开办企业等。
❖
9、经验显示，市场自己会说话，市场永远是对的，凡是轻视市场能力的人，终究会吃亏的！21.9.1421.9.14Tuesday, September 14, 2021
❖
扩展的物质基础 ❖ 发达国家鼓励对外投资和发展中国家需要引进外资
的客观历史条件，促进了国际投资的发展 ❖ 国际经济一体化趋势的加强为国际投资活动提供了
渠道
国际投资特征
❖ 投资目的多元化。 ❖ 投资体现着国家与民族利益。 ❖ 投资所使用的货币既单一化又多元化。 ❖ 投资环境存在着差异性。 ❖ 投资风险较大。
13、不要只看塔尖，二三线市场比一线的更大。21.9.1421.9.1420:47:4920:47:49September 14, 2021
❖
14、有些事情是不能等待的。假如你必须战斗或者在市场上取得最有利的地位，你就不能不冲锋、奔跑和大步行进。2021年9月14日星期二下午8时47分49秒20:47:4921.9.14
❖ 缺陷
控制程度低培养了潜在的竞争对手许可证交易本身在使用上的限制
投资进入模式的利弊
❖ 优点：
缩短了生产与销售在时间和空间上的距离，减少了货物运输成本，能及时获得市场信息的反馈，能更好地提供售后服务，能保护商标、专利、专有技术等的秘密和有限制的使用，能跨越目标国所设置的关税和非关税壁垒，能获得很多东道国政府的鼓励性优惠

第四章国际直接投资方式介绍

（三）混合国际直接投资混合国际直接投资是指既具有纵向FDI动机，也具有横向FDI动机的国际直接投资行为一、新建投资的概念又叫绿地投资，指某一个境外投资主体依照东道国的法律或相关政策，在东道国设立新企业，拥有该企业的全部或部分资产的投资方式。新建海外企业可以由境外投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业，也可以由外国投资者与东道国的投资者共同出资，在东道国设立一个合资企业，但是它们都是在原来没有的基础上新建的企业。
（三）合作经营合作经营又称契约式经营，是指两个或两个以上国家的投资者通过谈判签订契约（或合同、协议）共同投资组成合作企业，并共同管理、共担风险的国际直接投资方式。在这种方式下，合作双方的责任、义务与权利不是以股权比例而是以契约为基础，即根据契约规定的投资方式和分配比例享受收益或承担风险。
跨境并购与新建投资相比，既有优点，也有缺点（表4-2)。
三、根据合作方式划分，分为独资经营、合资经营和合作经营（一）独资经营独资经营是指根据有关法律规定在东道国境内设立由境外投资者全部出资并独立经营的企业的国际直接投资方式。企业的全部资本由境外投资者承担，独立经营，自担风险，不参与投资与经营的东道国不能分享收益，只能获得税收、土地使用费、公共基础设施管理费等费用的收人。
(2)非股权投资指投资主体通过与东道国企业签订有关技术、服务或工程承包等方面的合约，以获取利润或取得对该东道国企业的某种管理控制权的投资方式。非股权投资包括合同制造、服务外包、许可经营、特许经营、管理合同、战略联盟等具体形式。与股权投资相比，非股权投资是一种合约投资，控制权较小，风险也较小（表4-1）。
（二）合资经营合资经营又称股权式经营，是指两个或两个以上国家的投资者（其中至少有一个东道国的投资方）共同投资创办企业，并共同经营、共担风险，按照股权比例分享收益的直接投资方式。投资各方既可以用货币性资产作为投资股本，也可以用实物资产和无形资产作为投资。不管以什么出资，都要按同一种货币计算其各自的投资比例和股权，按相应的股权比例分享收益和承担风险。

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

❖最基本特征: 跨国性 ❖本质: 趋利性。追求经济效益、解决政治外
交问题、改善对外多双边关系
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际投资的分类
直接投资: 指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中以获取长期利益的经济活动
第三章第二节
国际直接投资类型极其决策方法
国际直接投资类型极其决策方法
❖ 1、国际投资的含义及分类 ❖ 2、国际直接投资与间接投资的区别 ❖ 3、国际直接投资的特点 ❖ 4、国际直接投资的类型
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际投资
国际投资（international investment）是跨越国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织在本国境外进行的投资行为或活动
❖ 按照投资者是否建立新企业，国际直接投资可分为创建新企业与控制现有国外企业两类。
❖ 按照投资主体与其投资企业之间国际分工的方式，可以把国际直接投资分为水平型投资、垂直型投资和混合型投资。
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际直接投资的决策概念及特点
（2）二者资本移动形式的复杂程度不同
（3）投资者获取收益的具体形式不同
（4）投资者投资风险的大小不同
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际直接投资的特点
（1）投资者拥有被投资企业的控制权；
（2）能够实现生产要素的跨国流动；
（3）投资周期长、风险大；
❖ 风险型决策
▪ 也称随机型决策，即对项目客观条件做一个基本而随机的估计。决策者可以估计出各种客观条件出现的概率值，并依据对各概率值的比较做出满意的方案选择
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
间接投资:指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动，是一种仅以获取资本增值或实施对外援助与开发为目的的跨国投资。
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
直接投资与间接投资的区别
（1）能否有效地控制国外企业的经营管理权
❖ 概念： ❖ 国际直接投资决策是投资者对最终投资地点（投
资国别）与方式的选择，如何决定最终投资方式还应包括投资机会选择、投资项目可行性研究、投资方案评价等。
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际直接投资的决策概念及特点
▪ 特点： ▪ 首先，国际投资决策是多层次的决策，它包括投资机
会决策和投资方案决策。 ▪ 其次，国际投资决策受国际环境的影响很大，投资环
境中的不确定因素和风险因素直接作用于投资决策，因而国际投资决策是一种高风险的决策。 ▪ 最后，国际直接投资的项目一般都是较大规模的长期项目，投资项目一经完成，就很难做出可以接受的改变，甚至不可能做出改变，而且新建投资项目一般又有较长的建设周期，所以相应的投资决策也就极为重要。
（4）国际直接投资主要通过跨国公司进行。
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际直接ห้องสมุดไป่ตู้资的类型
❖ 按照投资者控制被投资企业产权的程度可以分为独资经营、合资经营、合作经营和合作开发等形式。
❖ 按照投资者控制被投资企业的方式，也可以把国际直接投资分为股权参与式的国际直接投资和非股权参与式的国际直接投资。
HONGXIN COMMUNICATION TECHNOLOGIES CO., LTD.
国际直接投资的决策方法
❖ 确定型决策
▪ 决策者在对未来发生的情况有充分和确定把握的条件下进行的决策，其特点是自然状态具有单一性或确定性
❖ 不确定型决策
▪ 悲观决策法 ▪ 乐观决策法 ▪ 折中决策法 ▪ 等概决策法