C15039股票价值评估方法(下)：相对估值法 答案

一、单项选择题1. 相对估值法选择可比公司的总体性原则是(。

A. 两个公司市值大小相近B. 两个公司的业务规模近似C. 两个公司未来的收益和风险特征近似D. 两个公司股权结构近似您的答案:B题目分数:10此题得分:0.02. 相对估值法与现金流贴现法的主要区别是(。

A. 绝对估值法比相对估值法更加准确B. 相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价值,而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值C. 绝对估值法的适用范围更加广泛D. 相对估值法以完整的财务信息为基础您的答案:B题目分数:10此题得分:10.0二、多项选择题3. 相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是(。

A. 使用的假设较少,更快捷的,更浅显易懂,也更容易被客户所接受和理解B. 更能反映市场目前的状况C. 容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流等关键因素的差异D. 根本假设缺乏一定的透明度,受人为的影响较为明显您的答案:B,D,A,C题目分数:10此题得分:10.04. 用市盈率法估值的缺陷有(。

A. 当企业的预期收益为负值,市盈率指标无法使用B. 会计收益容易受到上市公司的控制?C. 无法反映公司的长期增长前景D. 不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利, 降低了企业之间的可比性质您的答案:B,C,D,A题目分数:10此题得分:10.05. 会计利润失真的原因有(。

A. 会计对支出的不合理记录B. 会计制度变化C. 会计政策和会计估计的变化D. 管理层的调控您的答案:A,C,D,B题目分数:10此题得分:10.06. 以收益为基础的相对估值方法有(。

A. PEB. PBC. PEGD. EV/EBITDAE. EV/IC您的答案:A,C,D题目分数:10此题得分:10.07. EBITDA指标的意义有(。

A. 以整个企业为对象的经营绩效指标B. 扣除了最直接的费用,反应企业的实际经营效果C. 排除了不同公司折旧摊销政策对收益指标的影响D. 排除了不同公司利用财务杠杆不同对企业收益造成的影响E. 排除了不同公司税收优惠政策不同对企业收益造成的影响您的答案:B,E,C,A,D题目分数:10此题得分:10.0三、判断题8. 直接使用报表提供的会计利润常常会导致对企业真实经营绩效的扭曲。

股价估值方法！如何判断股价是否高了公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在―基本面决定价值,价值决定价格‖ 基本逻辑下,通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异,从而指导投资者具体投资行为。

股价估值的方法主要分为相对估值法和绝对估值法:一、相对估值法1. 市盈率(PE)法:合理股价=每股收益(EPS)合理的市盈率。

PE估值法相对简便,是目前运用较广的估值方法,但对于收益波动很大或者受益为负的企业并不适用。

2. 市净率(PB)估值法:合理股价=每股净资产合理的市净率。

较适用周期性较强行业,拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业。

二、绝对估值法1.现金流量折现(DCF)法:将项目或企业资产在生命周期内将要产生的现金流折现,计算出当前价值的一种估值方法。

DCF估值法是最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。

2.股利折现(DDM)模型:将企业未来分配股利按一定的折现率折现到当前,从而得到公司的价值。

DDM模型适用于分红较为丰厚且分红政策稳定的公司。

3.内涵价值(EV)法:每股价值=调整后的每股内涵价值+每股新业务价值合理的新业务价值乘数。

这种方法较为复杂。

巴菲特的投资理念概括起来主要有三点:1.安全边际理论2.集中投资理论3.市场先生理论.这些理论理解起来非常容易,但做起来却很难,原因在于:1.很难定量分析一只股票的价格是否低估。

2.什么样的股票才能够长期重仓持有?3.当你买入这只股票的时候,市场是否真的处于失效状态?对于这三个问题的定量分析,几乎难以确定,因为定量即意味着"准确的错误".所以定性分析是唯一的出路.定性分析的方法有很多,PEG+PE法就是一种,这个方法简单有效,如果能熟练运用,能够获得像彼得.林奇一样的惊人成绩(当然彼得.林奇不会只用这个方法。

）那么,什么是PE和PEG呢?PE的中文意思是"市盈率",PEG的中文意思是"市盈率相对利润增长的比率". 他们的计算公式如下:1.静态PE=股价/每股收益(EPS)(年) 或动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测)2.PEG=PE/净利润增长率*100如果PEG>1,股价则高估,如果PEG<1(越小越好),说明此股票股价低估,可以买入.PEG估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性.用PEG+PE法投资股票的几个要点:1.价值投资,买便宜货考察重点:静态PE和PEG买股票的时候我们对价格的唯一要求就是便宜.那么股价是否足够便宜，需要我们考察一下公司近几年的净利润增减情况,希望保守一点的话可以考察EPS的增长率,因为总是扩充股本的股票会稀释EPS.得到EPS近5年的平均增长率后,就可以计算PEG了.假设一只股票现在的PE是50倍,上一年年报净利润增长率是40%(保守的话可以用刚才算出的EPS 年平均增长率的数据),此时的PEG就是50/40%*100等于1.25大于1,此时的股价就有高估的嫌疑.不值得买入.也就是说如果静态PE(50倍)和PEG(大于1)都显示高估的话,就不要买入,此时投资的风险会比较大。

价值投资估值方法——相对估值法完整版股指期货的推出将推动中国股市由投机市场向投资市场的转变，在不久的将来，价值投资将会成为主流的投资理念，但是很多人终其一生也没有深刻的了解和掌握价值投资的方法，我写这篇文章就是希望在过去投资过程中亏损或者没有盈利的朋友能转变自己的投资方式，走到正确且成功的投资之路来。

股神巴菲特已经用自己的伟大成就告示大家，价值投资是正确的投资方式，只要做到严格的选股，低价买入，耐心的持有，你也可以成功。

在这里我就不对价值投资理论作过多的说明了，只讲解一下估值方法之一的相对估值法之所以要以低于公司价值的价格买入是因为保持一定的安全边际可以使你避免亏损，用巴菲特的话就是用4毛钱买入价值1元的股票，这里要提到的是这个买入价格并不是一个精确到小数点的数值，而是一个价格区间，根据自己希望持有的年限所决定的。

相对估值法的思想就是用债券和股票做比较来进行投资大家都知道，债券是一种风险很小，可以准确计算出到期日的本金和利息的一种理财方式，它比股票的优越性在于利息的稳定性和未来收益的确定性。

相对估值法的指导方法就是，你买入一家公司的股票，其公司每年的利润就相当于支付给你的利息，拿这个利息比较债券的最高和最低利息来进行买入和卖出。

巴菲特告诉我们是用债券利率来进行比较，我找到了替代债券利率的标的---银行利率可能大家对市盈率都不会陌生吧，市盈率的计算公式：股价/每股收益。

意思就是说以现在的价格买入一支股票需要多少年才能收回投资。

公式倒置就是票息率；每股收益/股价。

用这个票息率和银行利率进行比较来决定买入和卖出。

在这又要提出的是：银行利率是固定的，比如说你存到某家银行1万元，按现在每年2.25%利率来计算，你每年可以得到利息225元（税前）每年都是固定的。

而公司的利润是一直在变动的，增长或下降。

这就要加上利润增长或下降的比率。

还有一个问题，巴菲特惯用的是税前收益这个指标，为什么呢？原因在于税前收益才是公司的利润，净利润是缴纳所得税以后的指标，因为所得税的不同（一般公司为25%，高科技公司为15%）所以用净利润来纵向比较公司是不平等的，这就可以得出一个简单的公式：公式：买入-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最高利率卖出-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最低利率意思就是说，以现在的价格买入，每年得到的利息比银行最高利息还高就是合理价格，相反，以过高的价格买入一支股票。

股票估值是怎么算的方法推荐股票估值是怎么算的？股票的估值通常可以通过多种方法进行计算，以下是几种常见的估值方法:1.市盈率法(P/E比)市盈率是股价与每股盈利的比率，用于衡量市场对公司盈利能力的预期。

它可以通过将公司的市值除以最近一期每股盈利(EPS)来计算。

较高的市盈率意味着市场对公司未来盈利增长持乐观态度，而较低的市盈率可能表明市场对公司的盈利能力持保守态度。

2.市净率法(P/B比)市净率是股价与每股净资产的比率，用于衡量市场对公司净资产价值的预期。

它可以通过将公司的市值除以每股净资产来计算，较高的市净率可能表明市场对公司未来发展潜力持乐观态度，而较低的市净率可能意味着市场对公司的资产价值持保守态度。

3.现金流量法这种方法主要关注公司的现金流量，通过对公司未来现金流的估计来确定股票的价值。

常用的现金流量指标包括自由现金流、经营活动现金流等。

通过对公司未来现金流的贴现和分析，可以得出相对准确的股票估值。

4.相对估值法这种方法将公司与同行业或同类公司进行比较，分析其相对估值。

常用的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。

通过比较公司与同行业公司的估值水平，可以评估公司的相对价值。

股票估值是一个比较复杂的过程，影响因素很多，如每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产等，也没有统一的标准：1、市盈率估值法：股价=动态市盈率__每股收益；2、PEG估值法：股价=市盈率/未来三年净利润符合增长率；3、市净率估值法：股价=市净率__最近一期的每股净资产。

注意，不同的股票估值方法都有一定的局限性，投资者要理性看待。

股票估值怎么算？一、成熟市场的价格对照法。

大家都感到迷惑，国内A股价格为何长期高于国外成熟市场同类股票的价格?这情况还能维持多久?主要原因在于：中国股市是供不应求的市场，商品的价格除了本身的价值之外，还有一个决定因素是供求关系，原来国内人们投资渠道狭窄、股票数量有限，致使新股以天价发行仍有人捧场，而经过这几年的大幅扩容，证券品种、数量大大增加，且近期通过首发、增发、减持、配股、绿鞋等等手法变着法儿扩大发行量，股市供求状况悄然改观，已逐步演变成供过于求。

股权价值评估方法股权价值评估的常用方法包括折现现金流量法、相对价值法和成本法。

其中，折现现金流量法是最常用的方法之一。

折现现金流量法通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的方法。

根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量（CFCF）折现法和股权资本自由现金流（FCFE）折现法。

全部资本自由现金流折现法是指企业全部资本自由现金流量，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东和债权人）自由支配的额外现金流量。

全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值。

具体计算步骤为计算企业整体价值、计算股权价值。

股权资本自由现金流（FCFE）是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流。

股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值。

计算公式为计算股权价值。

以上是折现现金流量法的计算方法。

除此之外，相对价值法和成本法也是股权价值评估的常用方法。

相对价值法是通过比较被评估公司与同行业其他公司的市场表现，得出被评估公司的价值。

成本法是通过计算重建或替代被评估公司所需的成本，来评估其价值。

折现现金流量法是一种理论上比较完善的方法，但其计算过程相对复杂，基础数据的可获得程度和模型参数的准确程度在很大程度上影响了该方法的实用性和可操作性。

相对价值法，也称为价格乘数法或可比交易价值法，是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。

其基本做法是寻找一个影响企业价值的关键变量，例如净利，确定一组可以比较的类似企业，计算可比企业的市价/关键变量的平均值，例如平均市盈率，最后根据目标企业的关键变量，例如净利，乘以得到的平均值，例如平均市盈率，计算目标企业的评估价值。

相对价值模型分为以股权市值为基础的模型和以企业实体价值为基础的模型。

最常见的相对价值方法为市盈率法（P/E）和市净率法（P/B）。

试题
一、单项选择题
1. 相对估值法选择可比公司的总体性原则是（）。

A. 两个公司市值大小相近
B. 两个公司的业务规模近似
C. 两个公司未来的收益和风险特征近似
D. 两个公司股权结构近似
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 相对估值法与现金流贴现法的主要区别是（）。

A. 绝对估值法比相对估值法更加准确
B. 相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价值，而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值
C. 绝对估值法的适用范围更加广泛
D. 相对估值法以完整的财务信息为基础
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
二、多项选择题
3. 相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是（）。

A. 使用的假设较少，更快捷的，更浅显易懂，也更容易被客户所接受和理解
B. 更能反映市场目前的状况
C. 容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流等关键因素的差异
D. 根本假设缺乏一定的透明度，受人为的影响较为明显
您的答案：D,C,A,B
题目分数：10
此题得分：10.0。

相对价值评估法，助你寻找股价被低估的企业什么是相对价值评估？相对价值评估，是指通过利用同行业类似企业的市场价格来估计目标企业价值的一种方法，将需要评估的目标企业与交易市场上类似可比企业对比，用可比企业的价值来估算目标企业的价值，该方法得出的是企业的市场相对价值，而不是内在价值。

评估的主要目的是什么？1、用于投资分析，找到被市场低估的企业证券，以期获得高额收益；2、用于战略分析，提供有用的信息帮助企业管理人经营决策。

相对价值评估模型有哪些？1、市盈率模型目标企业的每股价值（股价）= 目标企业的每股收益× 可比企业的市盈率公式推导：每股收益 = 净利润÷ 加权平均普通股股数市盈率 = 股价÷ 每股收益股价 = 每股收益× 市盈率注意：如果有优先股股利，净利润要减先去优先股股利，每股收益计算公式中的普通股股数需要加权，因为分子净利润是一个时期的数据，比如一年的净利润，是一年期间的累计所得。

优点：（1）计算市盈率的数据可以从利润表中直接取得，计算简单；（2）市盈率把股价和收益联系在一起，直观地反映了投入与产出的关系。

缺点：如果企业亏损，净利润出现负数，市盈率就变成负数了，失去了意义。

适用：市盈率模型最适合连续盈利，净利润为正数的企业。

2、市净率模型业的市净率公式推导：每股净资产 = 净资产÷ 普通股股数市净率 = 股价÷ 每股净资产股价 = 每股净资产× 市净率注意：净资产指的是股东权益（含实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等），每股净资产计算公式中的普通股股数不需要加权，因为分子股东权益是期末时点数，所以普通股数也采用期末时点数。

优点：（1）企业的所有者权益很少出现负数的情况，因此市净率极少为负值，可适用于大多数企业；（2）净资产账面价值的数据，即所有者权益，可以直接从资产负债表中取得，计算简便；（3）净资产账面价值比净利润更稳定，且不像利润那样容易被人为操纵；（4）如果企业的会计政策运用恰当合理，市净率的变化可以反映出企业价值的变化。

基金从业资格考试试题《私募股权投资》每日一练：相对估
值法（5.11）
小编推荐：年基金从业资格考试试题每日一练汇总(5.11)
单选题
将企业的主要财务指标乘以根据行业或参照企业计算的估值乘数，从而获得对企业股权价值的估值参考结果指的是（）。

A、相对估值法
B、折现现金流法
C、清算价值法
D、成本法
【正确答案】A
【答案解析】本题考查相对估值法。

相对估值法是指将企业的主要财务指标乘以根据行业或参照企业计算的估值乘数，从而获得对企业股权价值的估值参考结果。

如何评估股票市场的估值水平股票市场的估值水平是投资者在进行投资决策时非常重要的因素之一。

一个准确的估值可以帮助投资者判断一只股票的合理价格，从而决定是否进行买入或卖出操作。

然而，评估股票市场的估值水平并没有一个固定的标准，而是取决于众多因素。

1. 常见的股票估值指标在评估股票市场的估值水平时，投资者经常使用一些常见的股票估值指标。

其中，市盈率（PE ratio）是最常见也是最常用的估值指标之一。

市盈率可以通过将公司的市值与其年度净利润进行比较来计算得出。

一般来说，较低的市盈率意味着股票相对便宜，而较高的市盈率则表示股票相对贵。

另外一些常见的估值指标包括市净率（PB ratio）、市销率（PS ratio）和股息率（Dividend yield）等。

市净率是将公司的市值与其净资产进行比较，用于评估公司的资产质量和估值水平。

市销率则是将公司的市值与其销售收入进行比较，用于评估公司的盈利能力和财务状况。

股息率则是将公司的年度股息金额与其股票价格进行比较，用于评估投资者可以获得的股息回报。

2. 相对估值与绝对估值在评估股票市场的估值水平时，投资者通常可以采用相对估值和绝对估值两种方法。

相对估值是将股票的估值与其他类似行业或同行业公司进行比较。

例如，投资者可以比较一家公司的市盈率与其同行业的平均市盈率，并判断其相对估值水平。

相对估值的优势在于考虑到了行业的整体情况，帮助投资者了解该公司在行业中的相对竞争地位。

而绝对估值则是根据公司的财务数据和未来的预期收益，运用一些财务模型进行计算得出。

常用的绝对估值方法包括财务自由现金流模型（DCF model）和股利贴现模型（Dividend discount model）。

这些模型可以帮助投资者根据公司的经营状况、盈利能力和未来成长预期来估计其合理估值。

3. 宏观经济因素的影响除了上述的估值指标和方法外，宏观经济因素也对股票市场的估值水平有重要影响。

例如，经济增长、通货膨胀率、利率以及政府政策等因素都可能对股票市场的估值产生影响。

股票估值的相对估值法Posted on by对股票价格的估值可以划分为相对估值法和绝对估值法。

相对估值法，如：PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA 估值法。

它们各自的特点和适用情况如下1. PE法：适用于：周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定。

不适用于：周期性较强企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；银行；难以寻找可比性很强的公司；大陆上市公司多元化经营比较普遍、产业转型频繁。

2.PEG估值法，PEG =PE/G，Growth：净利润的成长率PEG法的适用：适用IT等成长性较高企业；PEG法的不适用：成熟行业。

过度投机市场评价提供合理借口；亏损、或盈余正在衰退的行业。

3. PB法：PB法的适用：周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）；银行、保险和其他流动资产比例高的公司；ST、PT绩差及重组型公司。

PB法的不适用：账面价值的重置成本变动较快公司；固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务行业。

PB法的合理修正：将少数股东权益和商誉排除；每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。

PB法的悖论：股价/相对资产价值相关性弱；股价/相对资产价值< 盈余（资产报酬率）/相对资产价值。

4. PS法：PS(价格营收比)=总市值/营收n=(股价*总股数）/营收PS法的适用：营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控；营收最稳定，波动性小，避免（周期性行业）PE波动较大；不会出现负值，不会出现没有意义的情况，净利润为负亦可用。

PS法的悖论：公司成本控制能力无法反映（利润下降/营收不变）；PS会随着公司营收受规模扩大而下降；营收规模较大的公司PS较低。

5.EV/EBITDA法EV（Enterprise value/企业价值）：企业价值（EV）=市值+（总负债-总现金）=市值+净负债2. EBITDA （Earnings before interest, tax, depreciation and amortization）/未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余）EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用营业利益=毛利-营业费用-管理费用EV/EBITEV/EBITDA法的适用：资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）；净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司。