国际三大评级机构(详细版)概要

三大评级机构评级标准三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。

Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。

A级债务为中上等级，有低信用风险。

Baa级债务有中等信用风险。

这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。

Ba级债务有投机成分，信用风险较高。

B级债务为投机性债务，信用风险高。

Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。

Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。

C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。

附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。

修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。

二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。

AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。

其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。

这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。

BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。

但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。

违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。

CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。

三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。

Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。

A级债务为中上等级，有低信用风险。

Baa级债务有中等信用风险。

这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。

Ba级债务有投机成分，信用风险较高。

B级债务为投机性债务，信用风险高。

Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。

Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。

C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。

附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。

修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。

二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。

AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。

其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。

这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。

BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。

但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。

违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。

CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。

一、标准普尔1.评级准则根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

2.评级分类根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。

投资级分为AAA、AA、A和BBB ；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D 级。

AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。

从AA级到CCC级可加上“+”“-”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。

当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD (选择性违约)评级。

止矽卜，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。

评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。

其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。

信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。

信用观察分为“正面”、“负面” 和“待定”。

3.信用评级(1 )长期债务长期债券信用等级，共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。

级别评定AAA 最高评级。

偿还债务能力极强。

AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债 A能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其 BBB偿债能力可能较脆弱。

相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。

但持续的重大不稳 BB定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能 力偿还债务. 违约可能性较,BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣B 的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿. CCC 目前有可能违约，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才 有能力偿还债务.如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能 会违约.CC目前违约的可能性较高.由于其财务状况，目前正在受监察.在 受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先偿 付权. 当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使宽限期未满，标 SD/D准普尔亦会给予'D'评级，阴雨准普尔相信债款可于宽限期内清还.此外，如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的偿付受阻时，标准普尔亦会给予①'评级。

国际三大评级机构信用评级定义及方法研究一、引言：信用评级是金融市场中的一项重要工具，能够为投资者提供有效的风险评估和参考，指导其投资决策。

国际上主要有三大评级机构，分别是标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）。

本文旨在探讨这三大评级机构信用评级的定义及方法。

二、信用评级定义：信用评级是一种对债券、借贷机构、企业、国家或其他金融实体的信用风险进行量化分析的过程。

通过信用评级，投资者可以了解债券违约的潜在风险、财务实力以及该金融实体的还款能力。

信用评级通常采用字母级别的标示，如AAA、AA、A、BBB等，其中AAA代表最高信用等级，表示违约风险极低，而D则代表违约。

三、信用评级方法：三大评级机构在信用评级过程中通常采用以下几种主要方法来评估债券或金融实体的信用风险：1.定性分析：定性分析是评级机构对债券或金融实体的内部因素进行分析的方法。

这包括研究债券或金融实体的管理层、经营状况、财务状况、市场地位等。

通过这种分析，评级机构可以对债券或金融实体的未来发展趋势和违约风险进行评估。

2.定量分析：定量分析是评级机构通过计算债券或金融实体的财务指标来进行分析的方法。

评级机构通常会考虑债券或金融实体的财务健康状况、偿债能力、现金流等指标。

通过这种分析，评级机构可以对债券或金融实体的风险和收益进行量化评估。

3.行业分析：行业分析是评级机构对特定行业的整体风险进行评估的方法。

评级机构会研究行业的市场竞争态势、法规环境、供需状况等因素，通过这种分析可以判断债券或金融实体所在行业的潜在风险。

4.地区或国家风险分析：地区或国家风险分析是评级机构对债券或金融实体所在地区或国家的宏观经济状况进行评估的方法。

评级机构通常会考虑地区或国家的政治稳定性、经济增长前景、货币政策等因素。

四、评级的局限性和争议：尽管信用评级在金融市场中具有重要的作用，但也存在一些局限性和争议。

首先，评级机构依赖于公开的财务数据和市场情报，可能无法获取到准确的信息。

论国际三大评级机构经济管理学院 10工商企业管理小组成员：游越（36号）张凌攀（36号）钟剑波（41号）郑忠奇（40号）王智超（26号）国家主权信用评级是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。

信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。

作为中央政府对本国之外的债权人形成的债务，一般由债权人所在国家的信用评级机构进行国家主权信用评级。

主权信用评级，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分主权信用评级漫画析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。

主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。

AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。

目前涉及主权信用评级业务的主要是国际三大评级机构：惠誉评级、标准普尔和穆迪。

三大评级机构简介1.惠誉评级（Fitch Ratings）：惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。

在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。

惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。

迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。

其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。

目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首屈一指。

在结构融资方面，惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大市场份额，年市场占有率为70%。

国际三大评级机构（详细版）公开信息评级''pi''评级符号后标有''pi''表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据，即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

公开信息评级每年根据财务报告审核一次，但当有重大事情发生而可能影响发债人的信用素质时，我们也会实时对评级加以审核。

公开信息评级没有评级展望，不附有''+''或''-''号。

但如果评级受到主权评级的上限限制时，''+''或''-''号有可能被使用。

短期信用评级级别评定A-1偿还债务能力较强，为标准普尔给予的最高评级。

此评级可另加''+''号，以表示发债人偿还债务的能力极强。

A-2偿还债务的能力令人满意。

不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。

A-3目前有足够能力偿还债务。

但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿债能力可能较脆弱。

B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。

发债人目前仍有能力偿还债务，但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。

C目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。

由于其财务状况，目前正在受监察。

在受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。

SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，即使宽限期未满，标准普尔亦会给予''D''评级，除非标准普尔相信债务可于宽限期内偿还。

此外，如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的付款受阻，标准普尔亦会给予''D''评级。

当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予"SD"评级（选择性违约）。

专刊Special Report国际三大信用评级机构的评级比较文/ 姜波一、评级定义比较标准普尔对于发债人评级和债项评级方面在定义上有严格的区分。

标准普尔的发债人评级是指“企业信用评级、交易对手评级和财务实力评级，是对发债人履行财务责任的整体能力的评估。

”标准普尔的债项评级是“对债务人在偿还某一特定的财务责任或融资项目的信用可靠程度的意见。

该意见也反映了财务责任的有关条款，以及债务担保人、保险人和其他信用增强方式的信用可靠性。

”穆迪对于评级则认为“穆迪长期债务评级是有关固定收益债务相对信用风险的意见，而这些债务的原始到期日须为一年或以上。

这些评级是关于某种金融债务无法按承诺履行的可能性，同时反映违约机率及违约时蒙受的任何财务损失。

穆迪发行人评级是有关各实体高级无抵押融资债务与合约的偿付能力的意见。

用于发行人评级的穆迪评级符号与用于表示长期债务信用质量的符号相同。

”惠誉对于评级的表达和标准普尔的较为相似，也对发行人和债项做了一定的区分。

惠誉对发行人的长期评级也就是发行人违约评级，是衡量发行人违约可能性的基准。

对发行证券的长期评级可能高于或低于发行人的评级，反映了证券回收可能性的不同。

二、评级符号比较尽管三家国际评级机构在各个不同等级的级别定义方面比较相似，但是评级符号并不相同，相互之间只是存在一定的可比关系。

表1三家国际评级机构的长期信用级别表2三家国际评级机构的短期信用级别三、评级方法比较三家国际评级机构的评级方法也有所不同，穆迪是按行业建立各自的评级方法，标准普尔和惠誉都有总体的评级方法论。

以全球钢铁行业为例，穆迪评级方法在分析的时候特别关注四大类因素，包括：（1）规模与业务状况；（2）经营业绩和波动性；（3）财务政策；（4）财务实力。

这四大类因素又包括10个具体的因子，每个因子都会映射到具体的级别，再根据这些映射到的级别确定具体的信用级别。

在标准普尔的企业评级方法中，对一个公司的经营状况和财务风险状况分别作出判断，并根据经营-财务风险矩阵，得到一个指示性等级。

三大评级机构目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。

1、穆迪（Moody）公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。

1913年，穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。

穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。

目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分析的债券总额超过30兆美元，其股票在纽约证交所上市交易（代码MCO）。

2、标准普尔（S&P）由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。

普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券评级。

1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。

公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工。

3、惠誉国际（Fitch）是1913年由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，起初是一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。

近年来，惠誉进行了多次重组和并购，规模不断扩大。

1997年公司并购了另一家评级机构IBCA，2000年并购了DUFF & PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师，业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球机构融资进行了评级。