第二章 财务管理基础-风险偏好

第二章 财务管理基础：货币时间价值、风险与收益、成本性态第一节 货币时间价值一、货币时间价值的含义1、含义：货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。

2、量的规定性：指没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率 二、货币时间价值的计算（复利的终值和复利的现值；年金终值和年金现值）1、利息的两种计算方法：单利计息与复利计息2、一次性款项终值（FV ）与现值（PV ）的计算：F=P(1+i)n =（F/P,i,n)；P=F(1+i)n=(P/F,i,n) 3、年金：年金终值和年金现值（1）年金的含义：是指间隔期相等的系列等额收付款。

每次金额相等、间隔期固定、系列 （2）年金的种类：①普通年金（后付年金），②预付年金（先付年金、即付年金）；③递延年金；④永续年金。

4、普通年金：F=A ×（F/A ，i ，n ）= A ×i i n1)1(-+；P=A ×（P/A ，i ，n ）= A ×ii n -+-)1(1 5、预付年金：①利用同期普通年金的公式乘以（1+i ）；②利用期数、系数调整6、递延年金：递延年金终值只与A 的个数（n ）有关，与递延期（m ）无关。

（1）递延年金终值：递延期：前若干期没有收支的期限；缺少几个A ，就递延了多少期。

F 递=A （F/A,i,n) （2）递延年金现值：递延期m （第一次有收支的前一期），连续收支期n方法1：两次折现。

递延年金现值P= A ×（P/A, i, n ）×（P/F, i, m ）方法2：先加上后减去。

递延年金现值P=A ×（P/A ，i ，m+n ）-A ×（P/A ，i ，m ）7、永续年金：①终值：没有；②现值：P=A ×ii n-+-)1(1=A/i ；三、利率的计算（一）插值法的应用（二）名义利率与实际利率1.—年多次计息时的名义利率与实际利率（1）换算公式： 实际利率=实际年利息/本金=PPr/m)(1P m-+=（1+ r / m ）m -1每年计息一次时：实际利率=名义利率；每年计息多次时：实际利率>名义利率 （2）计算终值或现值时：公式不变，年利率调整=计息期利率（r/m ），年数调整=期数 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率（1）含义：名义利率：央行公布的包含通货膨胀补偿率的利率。

财务管理中的风险管理在财务管理中，风险管理是一项至关重要的任务。

无论是企业还是个人，在日常的经济活动中，都会面临各种各样的风险。

有效地管理这些风险，可以帮助我们规避潜在的财务损失，保障财务的稳定和可持续发展。

一、风险管理的重要性风险是指未来可能发生的影响财务状况的不确定事件。

无论是外部风险如经济衰退、市场波动，还是内部风险如内部控制不善、管理不当，都可能给财务状况造成严重损失。

因此，风险管理的重要性不可忽视。

二、风险管理的基本原则1.风险识别与评估：首先，我们需要识别和评估可能的风险。

通过分析所面临的各种情景和因素，确定潜在的风险类型，并对其概率和影响程度进行评估。

2.风险防范与控制：一旦识别和评估了风险，接下来就需要采取相应的防范和控制措施。

这包括建立健全的内部控制机制、提高信息披露透明度等。

3.风险转移与分散：通过购买保险、多样化投资组合等方式，将风险转移和分散。

这有助于降低个体风险，增加整体的抗风险能力。

4.风险应对与处理：对于无法完全避免或转移的风险，及时应对和处理是必要的。

这需要建立应急预案，加强风险监测和预警机制，确保在风险发生时能够迅速做出反应。

三、财务风险管理的策略在财务管理中，我们常见的风险可以分为市场风险、信用风险和操作风险。

下面将分别介绍相应的管理策略。

1.市场风险管理市场风险是由于市场变动而导致的财务损失风险，包括利率风险、汇率风险和商品价格风险等。

要有效管理市场风险，可以采取以下策略：- 建立风险管理委员会，负责制定风险限额和监测市场风险。

- 采用金融衍生工具，如远期合约、期货合约等，进行风险对冲。

- 提高市场信息的获取和分析能力，及时调整投资组合，降低市场波动对财务状况的影响。

2.信用风险管理信用风险是指债务方无法按时兑付债务而导致的损失风险。

为了管理信用风险，可以采取以下策略：- 建立权威的信用评级体系，对潜在的债务方进行评估和监测。

- 强化合同约束力，设立违约责任和处罚措施，提高债务方兑付债务的信心。

中级会计职称《财务管理》知识点：风险偏好知识点：风险偏好
是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。

风险就是一种不确定性，投资者面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现。

根据人们的效用函数的不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。

1.风险回避者
当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产;而对于同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。

但当面临以下这样两种资产时，他们的选择就要取决于他们对待风险的不同态度：一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险，而另一项资产虽然预期收益率低，但风险水平也低。

风险回避者在承担风险时，就会因承担风险而要求额外收益，额外收益要求的多少不仅与所承担风险的大小有关(风险越高，要求的风险收益就越大)，还取决于他们的风险偏好。

对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。

一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。

2.风险追求者
与风险回避者恰恰相反，风险追求者主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。

他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择疯险大的，因为这会给他们带来更大的效用。

3.风险中立者
风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。

他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。

管理企业财务决策的风险偏好管理企业财务决策的风险偏好是指企业在进行财务决策时对于风险承受度的偏好程度。

不同企业的风险偏好因素不同，因此在制定财务战略和实施财务决策时，需要充分考虑企业的风险偏好，以最大程度地实现企业的财务目标。

一、风险偏好的概念及影响因素1. 风险偏好的概念风险偏好是指企业在面临不同风险时所表现出的决策态度和意愿，体现了企业对风险的承受能力和接受程度。

企业的风险偏好可以分为保守型、平衡型和激进型三种类型。

- 保守型：偏好较低的风险，更倾向于选择低风险项目和策略。

这类企业更注重稳定性和安全性，追求稳定的经营状况。

- 平衡型：在保守型和激进型之间，相对平衡地权衡风险和收益。

这类企业会适度承受一定风险，以追求一定程度的增长和收益。

- 激进型：将风险视为机会，更愿意承担高风险以获取高回报。

这类企业在决策中更关注长期增长和高收益。

2. 影响风险偏好的因素企业的风险偏好受到多种因素的影响，如企业规模、行业属性、经营模式以及企业家个人特质等。

- 企业规模：大型企业通常由于规模效应和资源优势，对风险承受能力更强，更倾向于激进型风险偏好；而小型企业则倾向于保守型或平衡型风险偏好。

- 行业属性：不同行业的风险程度各异，比如金融行业风险相对较高，因此，金融行业的企业往往偏好保守型风险偏好。

- 经营模式：企业的盈利模式和经营策略也会影响风险偏好。

盈利模式相对稳定的企业可能更偏向于保守型；而盈利模式更受市场波动影响的企业可能更倾向于激进型。

- 企业家个人特质：企业家个体的风险态度以及对于风险的认知和应对能力也会对企业的风险偏好产生影响。

二、风险偏好与财务决策企业的财务决策范围广泛，包括资本预算决策、融资决策、投资决策等。

风险偏好对这些决策的制定和实施都会产生重要的影响。

1. 资本预算决策资本预算决策是企业投资决策的重要环节，决定了企业投资项目的选择和资金的配置。

风险偏好直接影响了企业对于投资项目的选择。

以保守型企业为例，由于其偏好低风险项目，可能更加倾向于选择风险相对较低的投资项目，如稳定的固定资产投资。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第二章讲义1财务管理基础考情分析本章为次重点章，主要介绍货币时间价值、风险与收益以及成本性态分析等财务管理的基本方法。

本章是新增章节，目的主要是为随后章节（如筹资管理、投资管理、成本管理等）提供一个先导知识。

本章有可能单独命题，或与后续章节合并命题，各种题型均有可能出现，预计分值将在5分左右。

主要考点1.货币时间价值的计算1）复利终现值与年金终现值的计算2）利率的推算：插值法，名义利率与实际利率的换算2.风险与收益1）资产收益率的计算与类型2）风险的含义、风险对策、风险偏好3）单项资产与投资组合的风险与收益衡量4）系统风险与资本资产定价模型3.成本性态1）成本按性态的分类：固定成本、变动成本、混合成本2）混合成本的分解方法第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义1.货币时间价值定义1）一定量货币资本在不同时点上的价值量差额；2）没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。

2.货币时间价值产生依据：货币进入社会再生产过程后的价值增值（投资收益率的存在）。

3.货币时间价值计算1）将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额，或者是说将不同时点上的货币价值换算到同一时点上来，以便在不同时点上的货币价值之间建立一个“经济上等效”的关联。

2）换算的依据：收益率。

二、终值和现值的计算（一）货币时间价值计算的基础概念1.时间轴1）以0为起点（表示现在）2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初2.终值与现值1）终值（F）：将来值，是现在一定量（一次性或一系列）的货币（按照某一收益率）折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。

财务决策中的风险偏好与行为特征研究在商业世界中，财务决策是企业和个人发展的关键环节。

而在这一过程中，风险偏好与行为特征起着至关重要的作用。

它们不仅影响着决策的方向和结果，还在很大程度上决定了一个组织或个人的财务状况和未来发展。

风险偏好，简单来说，就是个体或组织在面对不确定性和风险时的态度和倾向。

有些人天生就喜欢冒险，愿意为了可能的高回报而承担较大的风险；而另一些人则更倾向于保守，追求稳定和低风险的投资。

这种偏好并非是一成不变的，它会受到多种因素的影响。

首先，个人的财务状况是影响风险偏好的重要因素之一。

一个拥有雄厚资金基础和稳定收入来源的人，往往更有能力和意愿去承担风险。

因为即使投资失败，他们也有足够的缓冲来应对损失。

相反，对于那些财务状况较为脆弱、资金紧张的人来说，他们可能更倾向于选择低风险的投资，以确保资金的安全。

其次，个人的经历和性格也会对风险偏好产生影响。

如果一个人在过去的投资中经历了多次失败，可能会变得更加谨慎和保守。

而性格乐观、自信的人通常更愿意冒险，他们相信自己能够应对可能出现的风险，并从中获得成功。

再者，社会环境和文化背景也不容忽视。

在一些文化中，冒险和创新被高度推崇，人们更愿意尝试新的投资机会；而在另一些文化中，稳定和保守则更被看重。

了解了风险偏好，我们再来看看与之相关的行为特征。

在财务决策中，风险偏好不同的人往往表现出不同的行为特征。

风险偏好较高的人通常具有以下行为特征：他们更愿意积极地寻找投资机会，不满足于传统的、低风险的投资方式。

他们会投入大量的时间和精力去研究市场，对新的投资领域充满好奇和探索欲望。

在决策过程中，他们可能会更加迅速和果断，不太会被过多的细节和潜在的风险所困扰。

一旦他们认定了一个投资机会，就会毫不犹豫地投入大量资金。

然而，这种冒险的行为也存在一定的弊端。

由于过于追求高回报，他们可能会忽视风险的存在，导致投资决策过于冲动和盲目。

在市场波动时，他们可能会因为承受不住压力而做出错误的决策。