财务管理 第二章 货币时间价值 课后习题详细解析答案

第二章资金时间价值和风险分析一、单项选择题。

1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。

A.18114B.18181.82C.18004D.18000【正确答案】B【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。

2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。

A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正确答案】B【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。

3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。

A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【正确答案】B【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。

4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。

A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正确答案】A【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。

5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。

A.55256B.43259C.43295D.55265【正确答案】C【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。

6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。

《财务管理》货币时间价值习题及参考答案1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？F=1000×(1+5%)3==元。

三年后他可以取回元。

2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？P=8000（1+3%）-4==7104(元) 每年存入银行的本金是7104元。

3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？F=3000×(S/A,4%,3)=3000×=元第3年年末可以得到元本利和。

4．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？S=2000(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=++3000=7764(元)第3年年末得到的本利和是7764元。

5．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。

P=1300 (1+5%)-1+1500(1+5%)-2+1800(1+5%)-3+2000(1+5%)-4=+++=元那他现在应存元在银行。

企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=2000+=15604(元)由于15604＜16000，所以租用设备的方案好些。

7．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得到倍的钱用来对生产设备进行技术改造。

中级会计师-财务管理-基础练习题-第二章财务管理基础-第一节货币时间价值[单选题]1.某公司向银行借入20000元，借款期为9年，每年的还本付息额为（江南博哥）4000元，则借款利率为（）。

[已知：（P／A，12％，9）=5.3282，（P／A，14％，9）=4.9464]A.13.06％B.13.72％C.15.36％D.16.5％正确答案：B参考解析：本题的考点是利用插值法求利息率。

据题意：20000=4000×（P／A，i，9），解得：（P／A，i，9）=5故选项B正确，选项A、C、D不正确。

[单选题]4.某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10％，5年期，利率为10％的普通年金终值系数为6.1051；5年期，利率为10％的普通年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。

A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510正确答案：A参考解析：本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F／（F／A，10％，5）=100000／6.1051=16379.75（元）。

故选项A正确，选项B、C、D不正确。

[单选题]5.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。

A.用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率B.没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率C.货币的时间价值用增加的价值占投入货币的百分数来表示D.货币时间价值是指在没有风险的情况下货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值正确答案：D参考解析：货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

故选项D错误。

在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示（选项C正确）。

用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率）（选项A正确）。

一、单选题1、已知终值求现值（复利）如果现在存入银行一笔资金，能够第5年末取得本利和20000元，假定年利率为2%，按复利计息，每年付息一次。

现在应当存入银行是（）元。

A.18182B.18114C.18000D.18004正确答案：B解析：现在应当存入银行的数额 = 20000×(P/F, 2%, 5) = 20000×0.9057 = 18114（元）2、已知普通年金求终值（半年为复利周期）某人每半年存入银行10000元，假定年利率为6%，按复利计息，每半年付息一次。

要求：第4年年末的本利和计算表达式为（）。

A.10000×(F/A, 6%, 4)B.10000×(F/A, 3%, 8)C.10000×(F/A, 6%, 8)D.10000×(F/A, 3%, 4)正确答案：B解析：由于每半年付息一次，所以对应的计息期利率 = 6%/2 = 3%，期数为8。

因此，第4年年末的本利和= 10000×(F/A, 3%, 8)。

3、递延年金的现值。

已知一项递延年金的前3年无现金流量，后5年每年年初流入现金流500万元，假设年利率为10%。

这项递延年金的现值是（）。

A.1813 万元B.1566 万元C.1994 万元D. 1423 万元正确答案：B解析：总的期限为8年，因为后5年每年年初有流量，即在第4-8年的每年年初也就是第3-7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年年末和第2年年末两期的年金，所以递延期为2，因此现值= 500×(P/A, 10%, 5)×(P/F, 10%, 2) = 500×3.7908×0.8264 = 1566.36（万元），即1566万元。

4、债券价值计算。

某公司拟发行永续债，票面利率为7.5%，面值为1000元，假设投资者要求的报酬率为9%。

要求：则该永续债的价值是（）元。

第2章　财务管理的价值观念一、思考题1．如何理解货币的时间价值？答：（1）关于时间价值的概念和成因，人们的认识并不完全一致。

国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。

股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值。

（2）资金被投入生产经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。

在一定时期内，资金从投放到回收形成一次周转循环。

每次资金周转需要的时间越少，在特定时期之内，资金的增值就越大，投资者获得的报酬也就越多。

因此，随着时间的推移，资金总量在循环周转中不断增长，使得资金具有时间价值。

因此，并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。

（3）需要注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。

这是因为，所有的生产经营都不可避免地具有风险，而投资者承担风险也要获得相应的报酬，此外，通货膨胀也会影响货币的实际购买力。

因此，对所投资项目的报酬率也会产生影响。

所以，时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。

在没有风险、没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。

2．复利和单利有何区别？答：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

（2）复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。

3．年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明。

答：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

第二章财务管理的价值观念一、判断题1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据．2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。

3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的．4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。

5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。

6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时间价值率。

7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。

8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。

9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。

10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。

11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。

12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。

13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。

所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。

14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。

15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。

16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。

因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。

17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。

18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现值系数可表示为PVIF r，t.。

2019年中级会计师财务管理章节习题:第二章含答案第二章货币时间价值一、单项选择题1、某人从2015年年初开始，每年年初存入银行2万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款5次，在2019年年末可以取出()万元。

已知：(F/A，4%，5)=5.4163，(F/A，4%，6)=6.6330A、10.83B、11.27C、13.27D、13.802、下列各项中，不是互为倒数关系的是()。

A、复利现值系数和复利终值系数B、普通年金现值系数和普通年金终值系数C、普通年金现值系数和投资回收系数D、普通年金终值系数和偿债基金系数3、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10%，若每半年复利一次，则年实际利率为()。

A、10%B、5%C、10.25%D、10.75%4、一项1000万元的借款，期限为3年，年利率为4%，如果每季度付息一次，那么实际利率将比名义利率()。

A、高0.02%B、低0.02%C、高0.06%D、低0.06%5、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是()。

A、1年B、半年C、1季度D、1个月6、通常情况下，货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的()。

A、预期报酬率B、必要收益率C、风险利率D、资金市场的平均利率7、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。

已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，则第5年末的本利和为()元。

A、13382B、17623C、17908D、310588、张先生获资金20000元，准备存入银行。

在银行利率为5%的情况下(复利计息)，其3年后可以从银行取得()元。

[已知(F/P，5%，3)=1.1576]A、23398B、23152C、25306D、240009、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000万元，假设年利率为10%，则该年金在第7年年末的终值计算式子是()。

财务管理学第二章习题（2012·11）（说明，为简化核算，以下各题均不考虑个人所得税）1、李先生在60岁时退休了，他想为自己寻找一份退休后的收入，于是他考虑与人寿保险公司签订养老合同。

此合同可以保证他在有生之年每年获得相同的养老金。

为了得到这样一个现金流入，他在开始时必须交纳一笔可观的底金。

根据精算表，他的寿命还有20年。

但这只是人寿保险公司计算出的期限，并不是他的实际寿命。

要求：（1）若人寿保险公司在计算时将利率定为5%，为了在每年年末得到10 000元的养老金，李先生在开始时应支付多少现金？（2）若利率为10%，购买价格应为多少？（3）若李先生能支付30 000元的底金，年利率为5%。

他每年年末能够得到多少养老金？2、某企业有一笔五年后到期的借款，金额为400万元，为此企业设立偿债基金。

如果年利率为10%，问从现在起每年年末应存入银行多少元钱，才能在到期时用存款的本利和还清借款？3、假设银行年利率为10%，一项资产价格为6 200元，在以后的8年中每年年末能产生1 200元的现金收入，那么你会购买这项资产吗？4、假设一名刚从大学毕业的年轻人（22岁）希望在自己退休（65岁）时成为百万富翁。

（1）如果他希望以每年年末存入银行相同金额存款的办法达到这一愿望，则这笔钱的金额应为多少？（假设银行存款利率为15%）（2）把他65岁时的100万元按15%的贴现率来贴现，则相当于其22岁时的多少钱？（3）如果每年年末存入1 000元钱，（假设银行存款利率为15%）则在他多少岁时就可以成为百万富翁？5、假设某航空公司规定，如果该公司飞机失事的话，则每位遇难旅客的家属可获得赔偿金20万元。

很多人认为赔偿额过低，但该公司解释说它是根据这么一个标准确定赔偿额的：即假设平均每位旅客每年年底可净赚20 000（各项收入扣除基本生活费所剩余的金额，客观地说这是一个不低的数字），并且能持续30年（假设旅客平均年龄为35岁，65岁时退休）。

第二章:财务管理的价值观念●货币时间价值：年金问题●单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数．最终是为了对投资方案进行决策●证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报酬率●单项资产的资本资产定价模型●证券估值①债券估值②股票估值一、货币时间价值●时间价值:将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。

报酬包括：时间价值、风险报酬率、通货膨胀贴水。

在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等.银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的.但为了研究问题，由简单到困难,先假定没有通货膨胀、没有风险。

此时，银行利息率=时间价值。

●时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。

1、复利终值：FVn＝PV·FVIＦi，n（表:复利终值系数表）例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为?答：FＶ5＝PV·ＦVIＦ７％,5＝１0０0×１。

403=1４03元。

【重点】２、复利现值:ＰV=FVn·PVＩFi,n（表：复利现值系数表）例：若计划在３年以后得到2000元，年利息率8%，复利计息，则现在应存金额可计算如下？答：PＶ=FV3·PVIＦ8％，3=200０×０.７94=１588元。

3、后付年金终值：FVAn=A·ＦVIＦAi，n（表:年金终值系数表）例：某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8％,复利计息，则第5年年末年金终值为？答：FVA5＝A·FVIFA８％，５=1000×5．867=５867元。

【重点】4、后付年金现值：PVAｎ=Ａ·PVＩFAi,n(表:年金现值系数表)例：某人准备在今年５年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10％，则现在应存入多少元?答：PVA５＝A·PVIFA１0%,5＝10００×3.７91=3791元.５、先付年金终值：XFVAn=A·FＶIFＡi，n·（１+i）（表：年金终值系数表）例：某人每年年初存入银行1０00元，银行年存款利率为8%，则第1０年年末的本利和应为多少?答：XFVA１0=Ａ·FVIFＡ8%，10·（１+i）=1００0×14。

财政办理学 课后案例答案第二章：1. 答：〔1〕FV = 6×()()1260%54.81%1121527≈+⨯+⨯)(亿美元 〔2〕设需要n 周的时间才能增加12亿美元，那么：6×()12%11n=+ 计算得：n = 69.7〔周〕≈70〔周〕设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，那么：6×()1000%11n=+ 计算得：n ≈514〔周〕≈9.9〔年〕〔3〕这个案例给我们的启示主要有两点：1. 货币时间价值是财政办理中一个非常重要的价值不雅念，我们在进行经济决策时必需考虑货币时间价值因素的影响；2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。

因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利〞使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。

在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是本来的210倍。

所以，在进行持久经济决策时，必需考虑货币时间价值因素的影响，否那么就会得出错误的决策。

2. 答：〔1〕〔I 〕计算四种方案的期望报答率：方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×= 10%方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×= 14%方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 22%×0.20 + 14%×0.60 +〔-4%〕×= 12%方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×= 15%〔II 〕计算四种方案的尺度离差：方案A 的尺度离差为：20.0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 0%方案B 的尺度离差为：20.0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 8.72%方案C 的尺度离差为：20.0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(222⨯--+⨯-+⨯-=δ = 8.58%方案D 的尺度离差为：20.0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 6.32%〔III 〕计算四种方案的尺度离差率：方案A 的尺度离差率为：V = %0%100%10%0=⨯=K δ方案B 的尺度离差率为：V = %29.62%100%14%72.8=⨯=K δ方案C 的尺度离差率为：V = %5.71%100%12%58.8=⨯=K δ方案D 的尺度离差率为：V = %13.42%100%15%32.6=⨯=K δ〔2〕按照 各方案的期望报答率和尺度离差计算出来的尺度离差率可知，方案C 的尺度离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该裁减方案C 。

C、复利终值是指现在的一定本金在将来一定时间按复利计算的本金与利息之和
D、复利现值是指未来一定时点的特定资金按复利计算方法，折算到现在的价值
【正确答案】 B
【答案解析】 一个计息期不一定是一年，所以，F＝P×（F/P，i，n）中的n指的不一定是年数。
【点评】复利现值系数和复利终值系数中的n表示流量发生时点与价值时点中间间隔的期数；普通年金现值系数和终值系数中的n表示年金流量的个数。
判断题
1、复利终值系数×复利现值系数＝1。（ ）
对
错
【正确答案】 对
【答案解析】 复利终值和复利现值互为逆运算，因此复利终值系数×复利现值系数＝1。
对
错
【正确答案】 错
【答案解析】 货币时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
复利的终值和现值（综合）”测试
单选题
1、下列有关复利终值和复利现值的表述中，不正确的是（ ）。
A、复利终值和复利现值互为逆运算
B、F＝P×（F/P，i，n）中的n指的是计息期数，即年数
多选题
1、下列关于资金时间价值系数的表述中，正确的有（ ）。
A、普通年金终值系数＝普通年金现值系数×复利终值系数
B、预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋折现率）
C、预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋折现率）
D、普通年金现值系数×普通年金终值系数＝1
【正确答案】 ABC
【答案解析】 普通年金现值系数×普通年金终值系数≠1，所以选项D的表述错误。
“货币时间价值的概念”测试
单选题
1、货币的时间价值来源于货币经历一定时间的投资和再投资后的（ ）。
A、时间增值

财务管理第二章货币时间价值练习题1.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。

(A) 1年(B) 半年(C) 1季(D) 1月2.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。

(A) 5年(B) 8年末(C) 7年(D) 9年末3.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。

(A) 年金终值系数(B) 年金现值系数(C) 复利终值系数(D) 复利现值系数4.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。

(A) 105元(B) 165.50元(C) 665.50元(D) 505元5.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。

(A) 10000(B) 12000(C) 13189(D) 81906.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。

(A) 时间价值率(B) 期望报酬率(C) 风险报酬率(D) 必要报酬率7.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

(A) 4%(C) 0.16%(D) 0.8%8.表示资金时间价值的利息率是（）。

(A) 银行同期贷款利率(B) 银行同期存款利率(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率(D) 加权资本成本率9.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。

(A) 可获得投资收益(B) 可获得时间价值回报(C) 可获得风险报酬率(D) 可一定程度抵御风险10.从财务的角度来看风险主要指（）。

(A) 生产经营风险(B) 筹资决策带来的风险(C) 无法达到预期报酬率的可能性(D) 不可分散的市场风险11.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（）元。

普通年金终值计算公式的推导如下：
0 1 2 n-2 n-1 n
理 财
A
A
A
A
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2
FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1
其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为 1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期 数为n的年金终值系数，简写为FVIFAi,n。
第二节 风险报酬
思考：你认为什么是风险？
理 财
一、风险的概念
•
在做某件事乊前我们就知道这件事必然会 出现什么样的结果，那么做这事有风险吗？ 答：没有风险。 • 如果我们判断：这事八九成是一个什么什 么结果，我们会得出什么结论？
答：做这事很有把握，风险不大。
如果我们说这事结果很难说，你会得 出什么结论？ 答：做这事风险很大。
理 财
课堂作业
1.某人准备为他刚读初中一年级的小 孩存一笔 款以支付其读大学的学费。预计６年以后的 学费是４万元，现银行存款利率为５％，那 么此人现在应存入多少钱？
当2中每年存款额相等时则有简便算 法，这就是年金的计算。
理 财
四、年金终值与年金现值的计算
年金是一定时期内发生的一系列金额相等的 收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按 揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取 储蓄等等。年金按款项收付发生的时点不同 分为普通年金（后付年金）、先付年金、延 期年金、永续年金等。

课程框架
总论 1
财务管理的价值观 2
财务分析 3
财务战略与预算 4
财务管理基本内容
筹资管理
5、6
投资管理
7、8
营运资金管理
9、10
股利理论与政策
11
并购与重组 12、13（不要求）
1
拿破仑留给法兰西的尴尬
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时如此说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法 兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相 等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。” 时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件， 最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 卢森堡这个小国却对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐 相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。
F P
(1 i) n
➢复利现值的计算公式也可写作：
P=F×（P/F，i，n）
即，复利终值与复利现值，互为逆运算！
22
练习思考1
A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金 120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入 银行的资金为？ 解析：复利现值 P＝F×（1+ i）-n
＝1 200 000×（1+5%）-4 ＝1 200 000×0.8227 ＝987 240（元）
F=A×（F/A，i，n）
30
②普通年金现值的计算
（已知年金A，求年金现值P）
普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额 的款项，现在需要投入的金额。
A
A ……
A
A
0
1
2
n-1

财务管理第二章习题一、单项选择题1 . 在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是（ D ）A . 普通年金 B. 即付年金 C. 递延年金 D.永续年金2. 某企业每年年末在银行存入年金 50 万元作为更新改造基金，年利率为 8% ， 4 年后可得更新改造基金总额折算为现值（ B ）万元。

A.200B.165.6C.176 .5D.185.6解析: （普通年金现值）A=50;I=8%;n=4；现值系数=3.312150*3.3121=165.6万元3 . 当期望值不同时要比较风险的大小可以采用（ C ）。

A . 期望值 B.概率 C.标准差 D. 标准差系数4. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）A . 即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金5. 资金时间价值的实质是（ D ）A . 利息率 B.利润率C . 资金周转使用后的增值额 D.差额价值6.无限期支付的年金是（ D ）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金7. 某公司向银行贷款 500 万元，银行利率为 8% 。

如分 5 年偿还，每年应支付年金（ B ）万元。

A.100B.125.23C.135.23D.145.23解析: （普通年金现值）P=500;I=8%;n=5；现值系数=3.9927500/3.9927=125.23万元8.在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是 ( C )A .普通年金B .即付年金C .永续年金D .递延年金9.投资者对某项资产合理要求的最低收益率, 称为( D )A .实际收益率B .必要收益率C .预期收益率D .无风险收益率10.在利息不断资本化的条件下, 资金时间价值的计算基础应为( B )A. 单利B. 复利 C . 年金 D . 普通年金11.已知（ F/A , 10% , 9 ） =13.579 , （ F/A , 10% , 11 ） =18.531, 10 年期, 利率为10% 的即付年金终值系数值为( )15.837A . 17.531B . 9.531C . 14.579D . 12.57912.某校准备设立科研奖金, 现存入一笔现金, 预计以后无限期地于每年年末支取利息 10000 元, 若存款利息为 8% , 现在应存入 ( B ) 元A . 112500 元B . 125000 元C . 108000 元D . 100000 元13.资金的时间价值是（ B ）。