“钱荒”背后的危机

钱荒背后潜藏的巨大危机转发直播2013年08月04日 04:50 来源： 2013年6月24日，长期疲软的中国股市突然急速下跌，最受人关注的沪指重挫3.8%后，“兵不血刃”地击穿了1900点，然后“高歌猛下”，连续跌破“建国底”1949.46点，直达“光绪底”1887.77点。

在一周的时间中，中国股市几乎每天都在创新低，跌得毫无底限，跌得一泻千里，只留下了哀鸿遍野的无数中国股民。

这次中国股市的“跳楼”为什么势头如此之猛？是什么原因导致的？是股市孤立的问题呢，还是整个金融，甚至经济全局的问题？对于今后的投资理财有什么样的影响？要回答清楚这些问题，显然不是一件容易的事情，但是，可以肯定的是，中国股市的暴跌只是结果，而非原因，只是症状，而非症结，那么，它的原因是什么，症结是什么呢？直接原因是中国银行业从2013年5月底蔓延开来的“钱荒”。

所谓“钱荒”，就是指由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机，通俗地说，就是银行没有可以马上用的钱了，从而导致暂时的资金链跟不上，进而产生了金融危机的风险。

“钱荒”并不是新鲜事，往年的年中，银行都会遇到类似的流动性紧张问题。

在银行遇到“钱荒”的时候，央行会及时向市场输送流动性资金，只是在今年“钱荒”已经持续了近两个月，各大银行像热锅上的蚂蚁一样等央行送米送水的时候，后者却迟迟没有动作，因此市场上的恐慌情绪越来越严重，最终爆发了“6·24股灾”，其中下跌最严重的都是银行股。

面对这次银行的“钱荒”和股市的“灾难”，很多人恐慌之余不知所措，对这场金融领域的动荡无所适从，那么这场中国金融领域“脑震荡”的来龙去脉到底是什么样子的呢？要解释清楚“钱荒”，先要从“影子银行”说起。

“影子”凶手“影子银行”，为影子金融体系或者影子银行系统的简称，是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式，是美国次贷危机爆发之后出现的一个重要金融学概念。

“影子银行”的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。

谈钱荒的真相:先来谈一个最基础的问题，为什么会有钱荒？这不是钱荒这么简单，这不是今年6月份才发生的事儿，而是从2008年就开始了，中国为了应付金融海啸，从2008年底到2009年年初开始推动了一个4万亿，各级政府打着“4万亿”的旗号，疯狂地搞建设、拉动GDP，要“保八”，这就是这一次钱荒的前奏。

人民币贷款加理财产品就叫做社会融资总额，从2004年到2013年，前五年与后五年相比，后五年2009年到2013年，贷款增加了2.65倍，更可怕的是理财产品竟然增加了5.26倍，这非常可怕，因为央行所有的货币政策只能针对银行信贷，理财产品基本是失控的。

更可怕的是到了2013年1到5月份最新数据公布，这是我们中国历史上第一次理财产品的金额超过了正规的银行信贷，1到5月份，理财产品高达4.66万亿，而同期间的银行信贷只有4.2万亿，当然了，我是用前五个月的数据推算出全年的预估数据，这当然会有误差，你知不知道爆发一个什么可怕的结果？在第一阶段，2004年到2008年的时候，当时投入1块钱可以创造1块钱的GDP，到了2009年到2013年这个阶段，尤其是今年，投入4块钱才能创造1块钱的GDP，这说明我们大量的社会融资，包括信贷、包括理财产品这么宝贵的资金都透过地方政府投资在最低效的建设，投入4块钱只能创造1块钱的GDP。

可地方政府为什么乐此不疲呢？比如说你搞个高速公路根本赚不到钱，搞机场都是赔钱，你为什么还要做呢？就是创造GDP，有些人还搞个人的寻租空间。

今年6月10日，审计署公布了一个可怕的数据，它们对36个地级市做了调研，结果发现这36个地级市负债总额高达3.85万亿，而其中16个地级市，包括9个省会，负债比例已经超过100%，也就是说44%的地级市可能已经发生了可怕的债务危机，那么，地方政府不可能自己搞建设对不对？谁帮它搞？谁去做真正的建设？谁去施工？以国企为主的企业施工，当然了，你也把国企给拖累了。

所以去年的资料为例，我们发现，我们的股市十大亏损企业全部是国企，十大国企的亏损金额高达497个亿，国企也遭遇前所未有的“严冬”。

中国八大危机详解第一个危机：产能过剩以高速公路为例，四万亿的建设投向主要是中西部的高速公路，一旦建好没有车跑，立刻产能过剩。

钢铁(行情专区)水泥产业最甚，成为“产能过剩大黑洞”。

日本1991年泡沫爆破之后92年的日本政府开出136万亿日元的刺激药方，到处建设，八车道高速旁边一条八车道县道，旁边平行再修一条八车道乡道，均通向海边的一间小纪念品店。

我们现在的产能过剩比日本当年还严重，日本用了二十年来消化过剩产能，还有十年才能消化掉。

从去年开始中国经济已开始重蹈日本覆辙陷入长期萧条。

政策偏离。

比如武钢用三百亿资金养猪之后，政府再批了四个新钢铁厂。

武钢可以将过剩的钢胚再卖给四家新厂。

四家厂建好后，连上武钢五家一起养猪。

任内批了十一个新机场，三百个新风电站，两百个水电站，二十五个铁轨项目，去年九月半月批了一万亿。

今年一月份批了一千万千瓦太阳能。

去年开始政府已开始推动第二个四万亿，今年换届前宣告失败。

所以李克强才反复宣布不能再有四万亿，而国资委也宣布未来三到五年是国企的严冬。

中国经济已陷入全面崩溃，伴随我们走完余生的不是中国梦，是萧条叠加萧条。

如果非要积极乐观地表述，那么我们的今天一定比明天更好。

五年两个四万亿，印钞六十六万亿，其中国企拿了二十万亿，地方政府二十万亿，导致严重的通货膨胀，每年的实际通胀20%，全世界最高。

第二个危机：通胀两个危机叠加就是最可怕的危机形态：滞胀。

去年为配合政府的四万亿，地方政府配套资金十八万亿。

就连贵州这样年度财政收入全国倒数的省份，当地官员竟然批了三万亿的建设项目。

第三个危机：地方政府相继破产地方政府欠了共二十万亿的债务，连利息都还不上。

今年六月审计署公布的报告：16个地级市负债率已超100%-即技术性破产，占36个地级市抽样样本[最新消息价格户型点评]的四成以上。

第四个危机：国企危机地方政府推动国企开展建设，去年十大亏损企业全是国企。

第五个危机：民企危机爆发因为大量投资通过国企完成，民企资金链断裂。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因分析中国自1840年鸦片战争后开始走向半殖民地化，国家面临着政治、经济、社会等各种危机。

1857—1904年间的“钱荒”危机，是中国近代史上一次重大的货币危机，给中国社会带来了严重的经济困难和社会动荡。

该危机的成因涉及政府政策、外国侵略、经济结构等多方面因素。

政府政策的失误是“钱荒”危机的重要原因之一。

清政府自1840年以来，一直在进行对外贸易和国内经济的开放和调整，但是其财政政策却并不得当。

政府为了填补财政空缺，频繁地发行银两、纸币等，导致货币贬值、通货膨胀，增加了社会的不稳定因素。

清政府还长期实行高额的赋税和苛捐杂税，导致农民负担加重，使得农业生产受到了严重的影响。

政府在财政政策上的失误，使得经济持续不稳定，最终导致了“钱荒”危机的爆发。

外国侵略也是“钱荒”危机的成因之一。

自1840年以来，外国列强侵略中国，不仅造成中国经济资源的大量外流，更重要的是，外国列强在中国建立了殖民地和租界，将中国经济领域的控制力逐渐丧失，使得中国经济体制逐渐走向半殖民地化。

在这样的背景下，中国经济系统遭受到了巨大的挑战，财政困难不断加剧，进而催生了“钱荒”危机。

经济结构的不合理也是“钱荒”危机的重要原因之一。

清朝社会经济的主要特点是农业经济占主导地位，但受到了严重的地租剥削和官府赋税的影响，农民的生产热情受到了严重的打击。

由于农村经济的不景气，加之城市商业活动的低迷，使得整个国家经济长期停滞不前。

这种经济结构的不合理，使得国家财政陷入困境，货币流通不畅，最终导致了“钱荒”危机的爆发。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因是多方面的，既包括政府政策的失误，外国侵略的影响，也包括国内经济结构的不合理。

这次危机的爆发，给中国社会带来了严重的经济困难和社会动荡，充分暴露了中国的政治制度和经济体制的薄弱性。

正是在这种背景下，中国开始了近代化和改革的历程，以期带领中国摆脱陷入的困境，实现国家的独立、富强和人民的幸福。

“钱荒”背后的金融黑洞摘要：若大量资金不能进入实体经济，却不断卷入金融投机“黑洞”，中国经济30多年来千载难逢的高速增长将付之东流2013年6月20日值得关注。

近年来平均3%左右的中国银行间隔夜回购利率，在这一天创下历史记录：最高达30%，7天回购利率最高达28%，多家大型基金公司不得不“出血”卖债。

有经验的货币基金经理称：这种情况持续下去，货币基金将崩盘。

虽然上述异常情况没有持续下去，但中国金融界又一次出现“钱荒”，却是事实，这次甚至有了“钱慌”的感觉，惊动全球。

分析此次“钱荒”，常见解释是：房地产等高利润率产业的资金周转需求、放贷规模超出了监管机构的限制、商业银行流动性管理失当等等。

实际上，包括中国房地产业在内，没有任何实体经济的资金需求可以承受这样的“高利贷”。

6月22日，国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠表示：过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，比如贷款增加过猛；银行面临季末考核对资金需求较大；监管部门强化理财监管以及加大对跨境套利交易的监管，导致各银行需要增加资金以满足合规要求。

每年6月金融机构闹“钱荒”，可能与债务集中到期有关，比如约13万亿元的理财产品中很大一部分将在6月到期，负担高利贷总胜过违约、支付高额违约赔偿或“被平仓”。

但今年“钱荒”的背后，有着更深层的原因。

金融“黑洞”有多大？最近几年，中国总体上流动性充裕，隐患和黑洞也在不断扩大。

截止2013年5月底，中国的广义货币M2余额104.21万亿元（同比增长15.8%）。

几乎相当于中国年度GDP的两倍，远高于美国和日本的同一比值，说中国是世界上货币发行量（M2）比率最高的国家之一，并不为过。

同时，中国资金市场存在规模巨大的“相对过剩资本”。

截至2013年5月底，中国人民币存款余额99.31万亿元，贷款余额67.22万亿元，存贷差32.09万亿，相当于存款余额的32.31%。

也就是说，中国的相当过剩资本规模接近1/3，总体上并不缺钱。

商业银行钱荒原因报告随着时间的推移，商业银行钱荒现象逐渐引起了人们的关注。

这种现象的发生不仅对商业银行自身的经营产生了严重的影响，同时也会波及到整个社会和经济。

一、商业银行钱荒的表现和影响商业银行钱荒主要表现在两个方面：一是银行“裸贷”现象增加，即银行由于资金短缺而未能及时到位，从而导致客户不能及时收到贷款；另一个方面是银行卡付款系统的问题，这也是银行资金短缺的表现，造成了消费者在通过银行卡进行支付等操作时面临的困难。

商业银行钱荒对人们的生产和生活带来了很大的困扰，一方面，它会影响企业的生产和经营活动，令他们面临融资难、投资减少的问题；另一方面，它也影响了普通百姓的日常生活，导致市民难以顺畅地使用银行卡进行支付。

二、商业银行钱荒的原因造成商业银行钱荒的原因是多方面的，主要有以下几点：1、银行体系内外债务负担增加近年来国内在不同领域的投资增加，对外债也呈逐年增长的趋势。

这些负担的增加对商业银行的资金流非常不利，使得银行资金缺口加大，从而导致钱荒现象的出现。

2、央行货币政策调控的影响央行的货币政策调控对商业银行也产生了直接的影响。

如果货币政策收紧，增加利率，商业银行的备用资金也会随之下降，从而导致资金紧张和钱荒的出现。

3、银行对民间投资的限制在商业银行的管理体系中，由于对金融、房地产等领域的管控，这使得商业银行一定程度上失去了一些投资机会，从而导致了银行资金不足和钱荒现象的出现。

三、商业银行钱荒的解决方案针对商业银行钱荒的解决方案应该从多个角度来考虑：1、央行应该调整货币政策，比如降低存款准备金、控制央行利率等，为商业银行创造更多的流动性市场。

2、将债券交易系统进行调整，使得银行机构有更多的融资渠道。

3、鼓励银行放宽对民间投资的限制，推进金融领域的开放，引导商业银行扩大投资方向，从而增加银行的资金流。

4、银行卡刷卡支付系统做到更加完善，使大众可以更加便捷地使用银行卡或其他支付手段。

当然，这些针对商业银行钱荒的解决方案需要在政府支持和央行的监管下，合理地实现和推进。

商业银行钱荒原因报告随着社会经济的不断发展和深化，商业银行的发展日趋成熟，各种经营手段丰富多样，但随之而来的是商业银行钱荒的频繁发生。

商业银行钱荒，指的是商业银行面临资金短缺，无法满足其业务的正常运转和资金储备的现象。

针对商业银行钱荒的原因，有以下几种情况：一、商业银行放贷规模过大商业银行的放贷规模过大，超出了自身负担能力的范畴，导致银行的资金积压与周转不畅。

当放贷增加时，商业银行需要出现越来越多的不良贷款以应对不良贷款压力。

而大规模的不良贷款也会影响商业银行的财务体质，导致对外融资难度增大，从而增加商业银行的流动性风险，形成钱荒。

二、银行间利率波动商业银行之间的借贷互通，都是依赖于反应市场需求的利率水平。

当银行间利率波动明显时，为了保持市场竞争，银行一方面会选择提高其存款利率（而不是降低贷款利率），另一方面就要增加短期融资的成本。

这时，商业银行的流动性链环节就受到影响，之前的预算也会失去支持，从而再次形成钱荒。

三、银行互联网化改革带来的冲击随着互联网技术的不断创新，银行业务的普及以及移动支付等跨界业务不断涌现，传统的银行业务遭遇了严峻的挑战。

银行互联网化改革使得银行业务更加便捷，投资者可以进行更快捷的交易，但同时也让传统业务的营销周期加长，资金吸收速度变慢，整体收益下降。

由于没有办法及时地应对这种情况，商业银行的资金积压使得银行面临资金荒的危机。

以上三种情况，是当前商业银行面临资金荒的主要原因。

如何解决这些问题呢？一、加强资产管理加强资产的管理和风险控制，是商业银行应对资金荒的必要途径。

在资产管理的过程中，银行不仅应该增加风险防范的投入，密切监控各类不良贷款的发展，及时停止损失的扩大，同时需要积极扩展资产，加快流动性的提高，增强银行资本运作的办法。

二、合理调整利率调节商业银行贷款利率与存款利率的比例，是解决银行资金荒的重要方法之一。

银行应该根据市场供求关系与利率规律，充分体现风险差异和市场竞争的情况，通过合理地调整利率比例，有效地提高银行的竞争力。

关于商业银行“钱荒”原因的调查报告这个暑假，学校组织学生进行社会实践，目的是让学生得到更多的实践经验，同时更好的丰富自己的假期生活。

我选择的题目是关于商业银行“钱荒”的原因作为调查项目，回家后我到我们县的农业银行实习，所以我以农业银行为例。

在这里实习我没费太多的心思，因为我父母朋友的在那里工作，并且有给我精心指导，这段时间我获得了千金难买的经验和人生道理。

钱荒，指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。

银行之间市场隔夜回购利率自2010年年的底以来，第三次攀上如此高位，随着货币政策不断的加大紧缩力度，“钱荒”从银行体系内逐步萌生，在资本市场上被日益放大，而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。

2013年6月，大型商业银行加入借钱大军，隔夜同业拆借利率一下子飙升578个基点，达到13.44%，与此同时，各期限资金利率全线大涨，“钱荒”进一步升级。

首先我通过自身调查实践总集和实习指导老师的引导以及丰富的网络信息加上实践指导老师给我的内部资料我总集了几点造成商业银行“钱荒“的原因：包括内部原因的季节性流动资金需求（纳税、监管规定和理财产品的成熟）；供应方面因素打击虚报出口导致资本流入量大幅下滑以及银行流动资金的囤积及地方政府以主体角色参与市场，在生产、投资尤其是融资领域，逐渐显现出强大的平台效应。

还有外部原因，如金融危机的影响、贸易顺差导致热钱流出等。

其次我通过农行的几位叔叔给我的指导并详细的讲解关于农行在钱荒问题上造成的影响和农业银行的应对措施，结合他们给我的内部资料以及网上资源总结出农业银行的应对措施。

概括如下：一、钱荒的原因：第一、在政策方面就是人民银行提高银行准备金，而各家银行就有一部分资金被人民银行所冻结无法使用，这直接影响到各家银行的现金流量。

第二、各家银行都有一个存贷比。

这个存贷比就是每家银行所能向社会发放的贷款是要同自身所拥有的存款有一个百分比，这个百分比是人民银行核定了的，它的形式就是‘贷/存’。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因分析
1857年至1904年，中国发生了一系列“钱荒”危机。

这些危机的成因很复杂，主要
包括以下几个方面。

首先，19世纪中叶以来，中国的外贸逐渐增加，进口商品不断增加，外汇逐渐流出。

同时，清政府为了筹措战争经费和支持地方经济发展，大量借外债，增加国债。

这些因素
导致了中国的财政不稳定，增加了流通资金的压力。

其次，19世纪50年代后期到60年代中期，中国铜银贸易年增长率达到30%以上，导
致大量银币流向国外，国内市场大量缩水。

此时，铜银交易方式也比较原始，缺乏现代金
融工具的支持，这也影响了铜银贸易的良性发展。

第三，由于清政府银本位货币制度的限制，银币供应不足，或者银的贬值，导致市场
信用紧张，生产者、商人和民间借贷者的借贷活动受到了限制，这也为“钱荒”危机的爆
发埋下了伏笔。

第四，在农民起义的影响下，清政府在19世纪60年代末期到70年代初期大规模发行不稳定的纸币。

清政府经常在无法筹措足够财政收入时通过大量发行纸币来注入市场资金，这加剧了通货膨胀和信用崩塌的危机。

第五，19世纪90年代末期至20世纪初期，列强在中国日益扩大其殖民地和势力范围。

这导致了中国财政压力的加大，境内市场进一步收缩，通货膨胀进一步加剧。

总之，19世纪中叶以来，中国的财政不稳定、外汇流失、信用崩塌、纸币发行等复杂因素构成了多次“钱荒”危机的成因。

这些因素互相影响、相互强化，给中国的金融、经
济和政治带来了巨大的压力和挑战，为中国尤其是晚清时期的政治经济发展留下了沉重的
遗产。

“钱荒”事件回顾透析长期以来，中国金融机构对利率并不敏感。

一方面是，利率长期受到管制，银行通过息差即可获得巨额收益。

中国银行业2012年高达1.2万亿的天量利润中，大部分来源于此。

另一方面，部分金融机构利用利率管制良机，使自己“低风险、高收益”。

经济规律不会让这一“高低”组合恒久持续。

高收益必然对应着高风险。

之前，由于央行不断兜底，高风险被短期压成了低风险。

进而，部分股份制银行、中小银行激进冒进，让实质性的债务风险越垒越高。

问题是，中国宏观经济业已进入中速增长新阶段，业已无需维系高增长的货币放水。

李克强总理所强调的“盘活存量”，正是推动结构调整的有利推手。

沉淀于过剩产能中的资金，有望逐渐释放。

利率市场化的推进，将有效引导资金从低效率的部门流向高效率的部门。

经济有望加快出清，经济将因此下行，但经济有望变得更具质量。

经济出清的同时，土地、财税、金融、国企等供给端的变革已刻不容缓。

过去一段的经济形势表明，需求端的发力，正在面临边际收益递减的难局。

而供给端的管制，隐然已形成横亘多年的路径依赖，拖累着整个宏观经济的转型。

决策层和金融机构的一场掰手腕竞赛，在5天之后，也就是6月25日，以决策层的适度安抚，结束了第一回合。

但是，历经这一回合，市场已经相信，金融市场的洗牌，才刚刚开始。

见“死”不救6月19日，周三，银行间市场推迟半小时关闭，被称之为“九级地震”的金融震荡由此开始。

银行间市场由同行拆借市场、票据市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等构成。

银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值的作用。

银行最核心的问题是流动性问题，并通过流动性管理，保证支付。

如果银行流动性短缺，则需同业拆借，银行间市场成为首选。

自2008年以来，大多数银行持有的现金头寸极为充裕，即使贷款偿付的现金流入极少，也能够很容易偿还短期债务。

但是，随着存款增长放缓、存款准备金率持续上调，这种情况出现了变化。

（2013）第6期（总第11期）按：6月初以来，中国金融市场经历了一场“炼狱”之行，同业拆放利率飙升、货币市场冻结、股市大跌、信贷紧缩、同业拆借违约传言四起，一时之间，恐慌情绪蔓延。

历经一月有余，“钱荒”风波逐渐恢复平静，市场重归理性，但深入分析研究此次“钱荒”事件的来龙去脉，对中国金融业健康发展不无裨益。

为此，本期《金融研究动态》就“钱慌”事件的发展过程及具体表现、央行态度及措施、事件背后的原因及对央行和商业银行的启示进行了梳理和分析，供参阅。

“钱慌”事件的表现、原因及启示一、“钱慌”事件概述（一）事件梳理1.开场：银行间违约传闻。

4月份，银行间市场流动性异常充山东省金融学会学术委员会人行济南分行金融研究学术委员会2013年7月23日裕，shibor隔夜利率长期保持在3%以下，充足的流动性和低利率诱惑金融机构不断提高杠杆率。

5月下旬，流动性异常宽裕局面出现逆转，资金利率开始攀升，但金融机构习惯于6月初拆借资金，以覆盖监管时点要求，市场资金需求量并没有大幅上升。

进入6月份，市场流动性骤然变紧，6月5日，一则“光大银行60亿同业违约”消息传开，尽管光大银行迅速对外予以否认，但传闻已释放出市场恐慌氛围，市场警惕性逐渐增强，部分原本头寸充足银行拆出资金的意愿开始降低，市场“钱荒”开始显现。

2.发酵：央行的意外之举。

随着市场流动性紧张，资金价格上涨，6月6日，shibor隔夜利率骤升135 .9个基点至5 .98%，隔夜回购利率暴涨139个基点至6.13%。

同日，农业发展银行6个月期的200亿元金融债，尽管发行利率超过3 .4%，但实际发行额仅为115 .1亿元，以“流标”告终，市场流动性全面趋紧。

6月7日，央行召集各行金融市场相关管理层开会，市场预期将会注入流动性，但出乎市场预期，央行不但没有向市场注入资金，反而继续发行央票，同时进行了100亿元的正回购操作，回收流动性。

13日，央行几个月以来首次在常规操作日未进行任何市场公开操作，一度令市场认为央行态度有所缓和，但央行并没有采取任何措施注入流动性，市场利率短暂回落后继续攀升。

一、什么是“钱荒”“钱荒”是指由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。

二、“钱荒”形成原因第一，资金外流。

美联储正在筹划退出QE的策略，加上美国经济复苏数据的日益走强，美国对全世界资本的吸引力增强，造成新兴国家资金外流。

第二，国家外汇管理局5月5日发布的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，迫于外币纳入贷存比考核的压力，一些银行可能已经提前开始买入美元补充外汇头寸，在一定程度上加剧了银行间资金面紧张状况。

第三，今年以来，随着杠杆率的不断放大，商业银行的人民币超额备付金在逐渐下降，超额备付金太少导致银行体系流动性下降。

第四，6月底之前，银监会将针对8号文的落实情况展开检查，迫使银行将表外非标资产转移至表内同业资产，直接挤压同业拆借额度。

三、“钱荒”对债市和股市的影响“钱荒”会导致债券持有人卖出债券以获得资金流动性，或者债券型理财产品客户赎回以投资其他高收益的渠道，所以导致债券二级市场价格下降，同时推高了即将发行的债券理财产品的收益率。

针对股市，“钱荒”导致股市抽血，从而股市下跌。

四、目前“钱荒”未来可能持续的时间从季节性因素来看，6月份是商业银行考核二季度贷存款规模的时点，为降低银行贷款与存款的比例，银行需吸收资金或回笼资金导致市场资金更加紧缺，资金成本上升在所难免;加上6月底7月初又恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性上收也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。

因此，如果央行近期没有安排大力度的释放流动性措施出台，“钱荒”至少要延续至7月初。

五、“先锋2号”受到的影响根据“先锋2号”的一季度报告显示，“先锋2号”54.78%的资产配置在买入返售金融资产，28.87%的资产配置在股票，9%的资产配置在银行存款，且没有投资债券市场。

近期“钱荒”对“先锋2号”的影响主要通过买入返售金融资产和股票两项内容。

在本轮A股下跌的过程中，从5月31日到6月25日，沪指下跌了14.8%，期间“先锋2号”跌了5.7%。

“钱荒”的真相到底是什么?如果不是这两天股市的暴跌，“钱荒”俩字还进不了普通百姓的耳朵。

央行的术语叫“流动性不足”，其实就是老百姓常讲的“钱荒”。

中国还能有“钱荒”?中央财政钱多得一塌糊涂，不行就印票子，有钱人富得流油，怎么会缺钱?中国印了这么多票子，中小企业却贷不到款，印的那么多票子都跑那儿去了?中国的“钱荒”，是一种结构性的，说白了就是该用钱的地方没人给钱，印出的票子大部分去了不该去的地方。

这其中的罪魁祸首，就是以银行为代表的中国金融业。

如今的银行都学聪明了，打着金融创新的幌子，热衷于玩空手道，都不愿往实体经济投钱，赚着赚不着钱不说，整天担惊受怕，出了不良贷款，头上的乌纱帽就丢了。

绑着政府、大国企，弄点信托、虚拟票据啥的，赚钱快，自己还没风险。

最典型的就是五花八门的银行理财产品。

地方政府想出政绩拼命上项目，可是缺钱。

以土地出让金为抵押，利用地方的融资平台找银行融资，然后把它包装成信托产品，通过银行渠道销售就成了收益很高的理财产品。

央行印的票子本来是要支持实体经济的，经过银行与地方政府的一倒腾，就又投向了房地产等基建项目。

这就是房地产历经这么多年的打压仍然如火如荼的深层次原因。

最近一段时间，约有一万亿以上的理财产品即将到期，银行资金吃紧，就到银行间的拆借市场去借，致使隔夜拆借利率飙升。

当利率高于理财产品收益时，现金就“倒”不动了，这就是央行说的所谓“流动性不足”。

以前下面缺钱，央行就印票子，表面光鲜亮丽、一派和谐。

可是李克强总理新官上任三把火，提出“用好增量，盘活存量”的金融政策，与温家宝时代央行当奶妈、谁哭就给谁奶吃的做法大相径庭，央行屡次表态：不放水。

于是股市大跌。

央行再次强硬表态，《人民日报》也发表署名文章：“证监会央行都不是奶妈”。

于是股市再次大跌。

这一跌，有人坐不住了，央行急忙释放流动性，股市由绿翻红实现百点大逆转。

这就是这两天发生的故事。

谁坐不住了?不是哪个人，而是整个执政团队。

对李克强的新一届政府来说，面对中国的经济现状有两个抉择：一是把泡沫接过去，精心维护，能维持个三到五年，顺利的话十年八年也差不多。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因分析中国的“钱荒”危机指的是1857年至1904年间中国经济出现的一系列货币供应不足、信用紧缩和金融危机。

这一时期，中国的国民经济出现了一系列问题，其中“钱荒”危机是其中之一，其成因复杂且多方面的原因都在其中起到了作用。

本文将对1857—1904年中国“钱荒”危机的成因进行分析。

1857—1904年间中国“钱荒”危机的一个重要成因是清政府对货币的管理不善。

清政府长期实行了“银本位”和“纸币的货币化”政策，这导致了货币供应不足和通货膨胀。

清政府在货币发行和管理上也饱受腐败之弊，各种形式的贪污腐化和浪费严重，导致了国库亏空和财政困难。

这些问题都直接导致了“钱荒”危机的爆发。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因之一是国际贸易失衡和外汇紧缺。

在此期间，西方列强通过不平等条约进行殖民扩张，强迫中国开放通商口岸，导致了大量的洋货进入中国市场，导致中国的出口贸易的不平衡。

中国的进口商品主要依赖外国货币结算，导致外汇储备不足，这也加剧了中国的“钱荒”危机。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因还包括金融机构的薄弱和信用体系的不健全。

在此期间，中国的金融体系尚未完善，金融机构如银行和票号普遍存在着信用不足、转贷不灵、互保等问题。

这使得金融体系无法有效地进行信用调控，信用链条容易断裂，金融风险得不到有效控制，从而削弱了中国经济的抗风险能力。

政治因素也是造成1857—1904年中国“钱荒”危机的重要原因。

清政府长期实行的排外政策，如对西方思想的排斥、对外国技术和制度的封闭，导致了中国的经济难以与国际接轨，失去了与世界市场对接的机会。

清政府内部腐败严重，政府管理体制僵化，导致政策执行效率低下，无法有效应对经济发展中的各种问题。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因还包括一些社会因素。

在此期间，中国长期处于封建专制社会，社会阶层固化，生产力发展受到了很大的限制。

在这种社会结构下，整个经济体系的运行效率低下，使得经济发展面临一系列的阻碍和困难。

1857—1904年中国“钱荒”危机的成因分析
中国的“钱荒”危机主要发生在19世纪末至20世纪初的时期，对中国的经济和社会造成了严重的影响。

以下是该危机的成因分析：
1. 外国侵略与不平等条约：1850年代至1900年代期间，中国遭受了一系列的外国侵略，包括英法联军的侵略和义和团运动带来的混乱。

这些侵略导致了大量的金钱和财富流失到外国，加剧了中国的经济困境。

2. 鸦片战争和赔款问题：在鸦片战争后，中国被迫签订了一系列的不平等条约，其中包括了赔款的条款。

这些赔款导致了大量的财富外流和金融压力，加剧了中国的财政危机。

3. 清朝政府的财政管理问题：清朝政府在管理财政方面存在严重的问题。

官员的腐败和贪污行为导致了财政资金的浪费和不合理分配，使得财政状况更加恶化。

4. 封建土地制度的问题：中国在19世纪中叶仍然采用封建土地制度，这种制度使得农民无法真正享有土地的所有权。

这导致了农民对土地的利益感和承诺不足，影响了农业生产的发展和农村经济的增长。

5. 人口增长和城市化问题：19世纪末至20世纪初，中国经历了人口迅速增长和城市化的加速。

这造成了食品和资源的短缺，导致了价格上涨和通货膨胀，加剧了财政危机。

6. 外国银行的掠夺：随着中国经济的不断衰落，许多外国银行和商人进入中国，利用财政危机购买廉价资源和土地，并通过高利贷和剥削手段掠夺中国的财富，加剧了财政困境。

进入19世纪末至20世纪初的中国“钱荒”危机是由外国侵略、不平等条约、赔款问题、清朝政府的财政管理问题、封建土地制度、人口增长和城市化问题以及外国银行的掠夺等多重因素共同导致的。

这些因素相互作用，使中国的经济陷入了困境，加剧了财政危机。

解读“钱荒”背后的中国货币流动性问题解读“钱荒”背后的中国货币流动性问题摘要：中国式“钱荒”引发的银行业危机生动地呈现了中国银行业眼下的资金困局，凸显了调整货币流动性结构的必要性和紧迫性。

通过对“钱荒”问题的解读，本文从货币空转、同业业务、地方政府举债、传统行业产能过剩等四方面入手分析了其背后存在的风险及成因。

在此分析的基础上，本文从政府、银行和企业的角度指出应对资金错配、恢复经济结构平衡的措施。

关键字：“钱荒”；资金错配；债务风险；风险与对策一、“钱荒”始末“钱荒”指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。

2013年6月以来的中国式“钱荒”创造了一系列令人瞠目结舌的数据纪录，堪称我国银行业经历的最严重“钱荒”。

银行间隔夜拆借利率一路狂飙，各金融机构在市场中挣扎，生动呈现了中国银行业的资金困局。

每年6月末商业银行要面临年中考核和信息披露，银行的资金会比较紧张。

随着近年来贷款增长加快，且贷款结构中票据相关业务增多，继而对银行自身的流动性产生了很大压力。

同时，5月末和6月末是重要的税收清缴期，缴税意味着资金从企业在商业银行的存款转移到国库在央行的存款，相当于银行间市场资金回笼，直接导致银行体系流动性降低。

法定存款准备金的缴存也让银行捉襟见肘。

此外，大量理财产品在6月底集中到期，在7月份新发理财产品之前银行也需要进行短期融资，而银行需要用钱的地方还很多。

5月份外汇占款大幅骤降也是此次“钱荒”的重要原因。

外汇占款是指一个国家的银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

对中国来说，由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用。

国家为了外资换汇，要投入相应的人民币资金，这就形成了外汇占款。

一段时间内，外汇占款是人民币流动性增加的重要来源。

5月外汇占款大幅下降，从此前的每月3000亿元左右降至669亿元。

这是自去年12月份以来，单月新增外汇占款首次降至1000亿元以下。

资金从大量流入到大量流出的逆转，给银行间市场资金供给造成了一定程度的紧张。