我国公司债市场发展探究

我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国的资本市场体系是由股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场等多层次市场组成。

资本市场是经济发展的重要基础，它能够为企业提供融资和投资渠道，带动实体经济的发展。

但是，在多层次资本市场面临着许多问题，例如资本市场结构不够合理、监管不到位、信息不对称等，这些问题严重制约了我国资本市场的健康发展，需要寻找完善路径。

首先，资本市场结构不够合理是制约我国多层次资本市场发展的重要原因。

当前股票市场的市值占比较大，而债券市场市值占比较小，这种结构正是导致债券市场融资难和融资贵的原因之一。

因此，我国要加快债券市场的发展，通过设立各类债券产品等措施，不断拓宽债券市场的融资渠道，使得多层次资本市场体系结构更加科学、合理。

其次，资本市场监管不到位也是我国资本市场面临的难题之一。

当前监管机构分散，盲点较多，监管流于形式，监管效果并不理想。

为此，应该完善监管机制，加强对资本市场的督导和监管。

加强对信息披露、投资风险提示等方面的监管，增强投资者保护，规范市场秩序。

另外，信息不对称也严重影响了我国资本市场的健康发展。

投资者在投资时，往往会缺乏足够的信息，导致其面临很大的投资风险。

解决信息不对称的问题，除了加强监管外，还可以通过推动信息披露机制的改革，完善信息披露标准，提高信息透明度，加强投资者教育，提高公众对资本市场的了解和认识等方面加以解决。

最后，可以考虑调整我国的上市制度，减缓企业上市的速度，从而避免资本市场出现临时繁荣。

同时，资本市场定价机制也需加以改革，建立以投资价值为导向的定价机制，以避免市场出现高估或低估等问题。

综上所述，要解决多层次资本市场的问题，需要实现资本市场结构优化、监管机制完善、信息披露标准改革和加强投资者保护等一系列措施，这样才能够为实体经济提供更加可靠的融资和投资渠道，进而为我国经济的持续发展提供有力的支撑。

我国公司债券市场发展滞后的原因及对策!郑中华!孙!韦!!一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。

如"##$年，中国债券市场国债发行量为"%&&’亿元，金融债的发行总额已达到%%(#)亿元，短期融资券’’)(亿元，与此形成鲜明对比，中国企业债券市场的发展严重滞后。

十余年来，在多数年份中，企业债券的发行规模都不到%###亿元，且大部分债券不能上市交易。

公司债券从"##$年开始发行，发行规模较小，中国公司债券市场的发展严重滞后。

同时，我国的企业债大多由国有大型企业发行，并与投资项目直接相关，它们很少发挥改善企业融资结构和完善公司治理结构的作用。

近几年来国内金融市场融资数据和债券发行数量见下表%。

表%!我国债券市场发行情况表单位：亿元人民币#%年#"年#’年#)年#*年#+年#$年政府债券’#&’))+%*))")&#&*#)"+(’’"%&&’金融债券"+"*’""#)+"#*%"’$%%$(**#%%(#)企业债券%)#’"*’*&’"++*)((*%$%(短期融资券####%)")"(%(’’)(公司债券######%%$!!资料来源：根据中国债券信息网数据编制从我国债券发行统计情况来看，本应处于主体证券地位的公司债券却恰恰被忽略了。

在我国，公司的融资主要是间接融资，大量依靠银行贷款，在企业的直接融资中债券融资又处于弱势，这样一来，大量风险便集中在了银行部门，这无疑是十分危险的。

同时，由于公司债券的缺失使得金融市场的投资工具单一，大量闲置资金涌入银行和股市，增加了金融体系的系统风险；另一方面，在投资组合几乎完全由股票构成的条件下，只要股市发生系统风险而全线下落，再高明的投资者也难逃厄运。

国有企业融资管理存在的问题及优化探究目录一、国有企业融资管理存在的问题 (1)1.1 融资渠道单一 (2)1.2 融资结构不合理 (3)1.3 融资成本高 (3)1.4 融资风险控制不力 (4)二、国有企业融资管理的优化探究 (6)2.1 扩大融资渠道 (7)2.1.1 增加直接融资比例 (8)2.1.2 拓展间接融资渠道 (8)2.2 优化融资结构 (9)2.2.1 优化债务结构 (11)2.2.2 优化股权结构 (12)2.3 降低融资成本 (13)2.3.1 提高资金使用效率 (14)2.3.2 利用财务杠杆，同时注意资产负债率的合理性 (16)2.4 加强融资风险控制 (17)2.4.1 完善风险管理制度 (18)2.4.2 建立风险预警机制 (19)一、国有企业融资管理存在的问题融资渠道单一：国有企业在融资过程中往往依赖于银行贷款和政府补贴等传统渠道，这使得企业在面临市场波动和经济环境变化时，融资渠道过于单一，容易导致资金链紧张。

融资成本较高：由于国有企业信用等级较低，银行在对其进行融资时往往要求较高的利率和担保条件，从而导致企业融资成本较高，影响企业利润空间。

融资决策不透明：国有企业在融资决策过程中，往往缺乏有效的信息披露机制，导致外部投资者难以了解企业的实际情况，从而影响融资效果。

融资结构不合理：国有企业在融资过程中，往往过分追求短期融资，忽视长期发展需要，导致融资结构不合理，影响企业的可持续发展。

融资风险控制不足：国有企业在融资过程中，对风险的识别和控制能力较弱，导致企业在面临市场风险和信用风险时，难以有效应对，影响企业的稳定发展。

融资管理水平不高：国有企业在融资管理方面，往往缺乏专业化的管理团队和技术手段，导致企业在融资过程中效率低下，难以满足企业发展的需要。

1.1 融资渠道单一国有企业融资管理的现状在一定程度上受到了传统观念和融资环境的影响，许多国有企业在融资过程中仍主要依赖传统的融资渠道，如商业银行贷款。

2011年中国债券市场发展分析与预测一、2010年中国债券市场回顾2010年上半年，债券市场平稳发展，规模继续扩大。

在年初的一片加息声中，2010年上半年债券市场走出了一波“小阳春”行情。

当四月初投资者还在对股市的“跨年度行情”破灭、“大小盘风格转换”迟迟未到而感动困惑时，债市行情已开始不知不觉的从资金推动型转向资金面和基本面共同推动。

截至七月底，中债综合指数（财富）已从年初的131.6371点上涨到136.1213点，涨幅已达3.41%。

上半年，债券市场总体发行52729.35亿元，同比增长21.00%，环比增长24.21%。

半年内兑付36090.57亿元。

截至6月底，债券余额197490.34亿元，较上季度末增长6.53%,较去年同期增长22.57%。

具体来看：(一)一级市场2010年，中国债券市场发展迅速，市场规模不断扩容。

截至10月13日，发行总额达到77295.38亿元，同比增加19.46%，而从发行次数来看，今年以来累计发行874次，同比增加21.56%。

其中短期融资券增幅最大，发行额同比增长77.81%，次数同比增加82.45%；企业债，公司债和金融债也出现了不同程度的高速增长。

由此带来的巨大变化是我国债券市场开始以少数、政府型、中央型、无信用风险、形式相对单一的债券为主，向以大量、企业型、地方型、有信用风险、形式多样的债券为主的方向转型。

这一进程中，一方面与国际上通行模式更加接轨，债券市场为直接融资和间接融资服务的功能更加健全；另一方面，债券市场已逐渐发展成为我国经济刺激计划中重要的战略支持平台之一。

截止2010年10月13日，从债券发行的机构来看，主要为央行票据，占据了发行总额的49.24%，其次是国债和金融债；从债券发行的期限来看，主要为1年以内和1至3年的短期债券，分别占据了49.71 %和19.39%的份额，这与央行票据的期限较短有关；从债券的计息方式来看，主要为固定利率债券和贴现债券，分别为41.75%和39.61%。

中国公司债券市场现存问题及对策研究摘要：本文主要通过探究中国公司债券市场的发展历程及现状，分析得出中国公司债券市场上在相关法律制度层面、市场参与主体层面以及市场监管三个方面存在着缺陷和问题，并借鉴欧洲成熟的债券市场经验，提出了解决我国公司债券市场需要五个方面入手：1.从减少政府不必要的限制，进一步促进公司债市场化；2.完善相关法律制度；3.完善发行主体的治理结构；4.完善信用体系建设；5.完善公司债券市场的基础建设。

关键词：公司债券；机构投资者；债券市场；融资中图分类号：f810.5文献标识码：a文章编号：1009-0118（2012）05-0182-02一、中国公司债券市场现状自改革开放以来，随着市场在资源配置过程中的基础作用不断增强以及相关法律制度、信用环境的改善等变化，我国也逐渐具备了大规模发行公司债券的条件，公司债券市场各个方面的发展主要体现在以下三个方面：（一）机构投资者的发展公司债券市场的投资主体就是机构投资者，机构投资者质量和数量的发展对公司债券市场的发展起着重要的作用。

目前，我国参与公司债券市场的机构投资者包括证券公司、商业公司、保险公司、基金公司等。

这些机构投资者近年来不断发展壮大，为我国公司债券市场的发展奠定了良好的基础。

（二）多层次债券市场交易所的形成1、传统的沪深两个交易所指令性驱动的场内交易市场经过了十几年的发展，日趋完善；2、以银行间的债券市场为主导的场外市场也得到了快速的发展，其市场功能不断加强，参与主体也不断丰富，交易的公司债券种类日益增多，目前已经成为了具有巨大广度、深度的场外市场。

（三）外部环境的不断改善我国公司债券市场外部环境的改善主要体现在三个方面：1、相关法律环境的改善。

新修订的《证券法》、《公司法》对公司债市场的发行、审核、流通转让方式以及信息披露等方面坐落明确的规定；2、监管理念不断更新。

2008年，中央银行发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，该办法的出台标志着银行间债券市场管理方式的重大转变；3、投资者的保护制度不断完善。

国债与经济增长的关系探究国债是政府为筹集资金而发行、具有国家信用背书的国家债券，是国家债务的主要形式之一。

国债发行可以为政府提供必要的资金，用于投资基础设施、社会保障等国家建设性支出。

然而，国债不仅仅是为政府筹集资金，其还与经济增长之间具有紧密的关系。

国债与经济增长的关系，从宏观和微观两个角度进行讨论。

1. 宏观层面上，国债对经济增长的影响体现在以下几个方面：（1）扩大投资规模：政府借助国债发行筹集的资金能够用于投资基础设施、公共设施等领域，扩大投资规模，这有助于促进经济增长。

这些公共设施的建设与发展能够引导企业扩大投资，改善人民生活，提高生产力，推动社会经济发展。

（2）加强就业支持：以国家债务筹集的资金投资于基础设施建设等领域，能够创造工作岗位，缓解就业压力，进而推动经济的繁荣和发展，当然这也需要考虑合理利用资金和提高效益等方面的因素。

（3）改善财政状况：发行国债可以解决政府财政短缺的问题，从而进一步支持政府的经济发展计划，提高国家的财政状况。

这有助于推动经济发展，减少政府债务与违约风险等压力。

2. 微观层面上，国债对经济增长的影响体现在以下几个方面：（1）债券市场上引导储蓄资金流入实体经济：国债成为债券市场上的主要投资对象，能够引导储蓄资金流入实体经济，促进制造业及服务业等实体经济发展。

（2）促进金融市场发展：国债的发行和发售对于完善金融市场、深化资本市场，引导金融机构优化资产结构、拓展业务板块等都具有重要的推动作用。

因此，国债的发行不仅为投资者提供了一种安全、可靠的投资方式，同时也促进了金融市场的发展。

国债发行能够为政府筹集资金，进而引导民间储蓄资金流向实体经济，从而加强投资规模，改善就业支持，扩大内需，促进经济增长。

而且，国债的发行也有助于完善金融市场、深化资本市场等方面，多维度地推进经济的发展和繁荣。

但是，国债发行一定要注意资金使用效率，保证资金的利用效益，经济与财务的可持续等多项因素。

我国证券投资基金市场发展探究关键词：基金市场；投资方式；集合投资；现状；解决措施引言：证券投资基金是为了更好的追求稳定和高债券利率收益率目标的一种专业的理财机构，在我国的市场中，基金是一种很重要的投资工具，在经济发展的过程中发挥着举足轻重的作用，我们可以利用这种方式来提升基金的效益，从而更好地为社会主义市场经济做贡献。

一、我国证券投资基金在发展的时候所面临的问题随着经济的不断发展，近几年来我国的证券投资基金发展十分迅速，但是由于资本市场环境、监督管理水平和内部整体构造方面也存在很多的不足和问题，主要的情况表现在以下几个方面：1.证券投资基金的选择空间比较小国外比较典型资本主义市场的主要构成是贷款市场和债券市场，中间的贷款市场主要有债券、长期抵押和股票；然而债券市场则包含公司债、市政债权和国债。

现在，我国的证券市投资基金的选择空间比较小，和国外的发达国家相比起来，还是有很大的差距，出现这种情况的原因主要是证券市场的金融产品类型比较缺乏，只有国债和股票等几种方式，再加上国债的流动性比较慢、交易的范围、规模以及产品的数量方面都比较小，各个方面都有一定的限制，企业的债券发展还是不够成熟，国有股和法人股没有全面的流通。

在这种状态下，证券投资基金的投资空间就变得越来越窄。

这样就使得资金管理人员不容易把各种投资基金进行综合，也就不能很好的处理风险问题，也就对证券投资基金规避风险的能力造成了严重的阻碍。

【1】2.基金托管人对基金管理人的监督力度不强基金管理的人员直接掌握了资金的投向和运作状况，如果在这个过程中出现违规的行为一定会使基金托管人造成巨大的损失。

虽然，基金管理员对于基金的整体运作状况具有监督的义务，但是在实际情况中却受到了很多方面的制约，中间的因素主要有：（1）基金托管人没有独立性，在实际的操作过程中，基金管理人也是发起人，因此对基金托管人的选拔有决定权，在经过相关部门的认定之后，还具有撤换托管人的权利，在这样没有独立意识的状态下，很难发展监督的作用；（2）违法的情况对监督的影响十分大。