对我国创业板市场的投资分析

论创业板的投资价值一、创业板的背景及发展历程创业板是中国股市的一个特殊板块，于2009年在深圳证券交易所正式挂牌交易。

作为中国A股市场的新星，创业板的出现填补了我国资本市场中的一个空白，为国内不同类型的企业提供了更加灵活、开放的融资渠道。

自创业板成立以来，其发展历程经历了起伏，但总体上呈现出稳步发展的态势。

2010年1月22日，创业板指数开盘，初始点位为1000点。

随着时间推移，创业板指数经历了几次大幅波动，但最终还是逐渐趋于平稳。

截至2021年初，创业板指数已经经历了十余年的交易，大幅上涨至超过2500点。

二、创业板企业的特点与A股企业相比，创业板企业在种类和特点上存在很多的不同点。

创业板企业一般是新兴、成长型企业，业务范围涵盖了互联网、高新技术、环保、生物医药等行业。

创业板企业的特点主要体现在以下几个方面：1.高成长性：创业板企业一般具有高成长性，这也成为了投资者吸引的重要因素。

这些企业通常涉及到创新技术、新产品、新模式等，其成长性和前景比较浓厚，也更容易引起市场关注。

2.高风险性：创业板企业的业务较为新颖、创新性强，往往处于试错期，存在较大的不确定性和风险。

因此，创业板企业的风险系数较高，投资需谨慎。

3.市值较小：创业板企业通常是市值较小的企业，往往涉及到私募或风险投资，以便更好地进行融资。

但这也意味着创业板企业的流动性相对较差，风险较高。

三、创业板的投资价值对于投资者来说，创业板股票的投资价值有不少亮点。

1.成长潜力巨大：创业板企业通常是成长型企业，有强烈的创新意识，具有很高的成长潜力和市场竞争力。

同时，随着中国经济的快速发展，涌现了许多新型的高科技企业，这些企业的成长势头更是不可忽视。

2.波动空间大：创业板股票的价格波动较A股股票更为剧烈，具有较大的波动空间。

这为投资者提供了更多的操作机会，也意味着更大的盈利空间。

3.配置价值突出：创业板股票往往是传统投资组合中的重要组成部分，其和其他股票有很大的协同效应。

创业板投资风险分析创业板作为一种股票市场的分支，为投资者提供了一种投资新兴企业的机会。

然而，创业板投资也带有一定的风险。

本篇文章将对创业板投资风险进行分析，以便投资者能够更好地了解这个市场，并做出明智的投资决策。

首先，创业板企业的盈利能力较差。

因为创业板企业通常是新兴企业，其刚刚起步，没有足够的运营历史。

他们往往处于发展初期，还需要大量的资金用于研发、生产、市场推广等方面，导致在企业盈利能力方面可能会存在风险。

投资者在创业板投资时，应该对企业的盈利状况进行认真的研究和分析，以避免盲目投资。

其次，创业板市场波动性较大。

可能会有很多的投资者对一些个股进行追捧，导致价格的大幅上涨，这可能会导致股价波动性增加。

而且，由于创业板企业数量较多，信息披露不完善，市场上的流动性也较差，这使得创业板市场更容易受到投机者的操纵和干扰。

因此，投资者在创业板投资时，应该密切关注市场动态，并做好风险控制的准备。

第三，创业板企业的技术风险较高。

由于很多创业板企业都是以技术创新为核心竞争力的企业，所以他们的技术研发能力和技术创新能力对于企业的竞争力至关重要。

但是，技术研发和创新是一个长期的过程，存在技术推广和市场验证的风险。

如果企业的技术不过硬，或者市场对企业技术的接受程度不高，那么企业的商业模式可能会受到影响，投资者可能会面临技术变革的风险。

第四，创业板市场的流动性较差。

由于创业板企业通常规模较小，不能满足一些大型投资机构的要求，导致创业板市场的流动性相对较差。

在市场交易中，投资者可能需要承担较高的买卖价差和交易费用。

而且，投资者在创业板市场进行买卖时，可能会面临匹配买卖和交易的难题。

因此，投资者在创业板市场进行投资时，应该注意市场交易的风险，并做好风险控制的准备。

最后，创业板市场的监管和风险管理不完善。

相对于主板市场，创业板市场的监管和风险管理相对较弱。

信息披露的不完善，市场垃圾股票和虚假信息的泛滥，使得创业板市场容易受到市场操纵和内幕交易的影响。

创业板分析报告一、创业板简介创业板是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。

它与主板市场相比，具有上市门槛相对较低、监管制度相对灵活等特点，为那些具有高成长潜力但尚未达到主板上市标准的企业提供了融资和发展的平台。

创业板的设立旨在支持新兴产业和创新型企业的发展，推动经济结构调整和转型升级。

在创业板上市的公司大多集中在高科技、生物医药、互联网、新能源等领域，这些企业通常具有较高的研发投入和创新能力，但也面临着较大的市场风险和经营不确定性。

二、创业板的特点1、上市门槛较低创业板对企业的盈利要求相对主板较为宽松，更注重企业的成长潜力和创新能力。

这使得一些处于初创期或成长期的企业有机会获得资本市场的支持。

2、高风险高回报由于创业板上市公司多为新兴产业和创新型企业，其业务发展和盈利能力具有较大的不确定性，因此投资创业板股票往往伴随着较高的风险。

但如果企业发展顺利，投资者也可能获得丰厚的回报。

3、监管制度灵活为了适应创业板企业的特点，监管制度在信息披露、退市制度等方面相对主板更加灵活和严格，以保护投资者的利益。

4、行业分布集中创业板上市公司主要集中在高科技、生物医药、互联网等新兴产业，这些行业的发展速度快，但竞争也十分激烈。

三、创业板的发展历程自创业板推出以来，经历了多个阶段的发展。

在初期，创业板市场受到了投资者的热烈追捧，一些公司的股价出现了大幅上涨。

但随着市场的调整和监管的加强，创业板也经历了一段波动和调整的时期。

近年来，随着我国经济转型升级的推进和资本市场改革的不断深化，创业板市场逐渐成熟，吸引了越来越多的优质企业上市，市场规模不断扩大，交易活跃度逐步提高。

四、创业板的投资机会与风险1、投资机会（1）新兴产业发展随着科技的不断进步和新兴产业的崛起，创业板中的相关企业有望受益于行业的快速发展，实现业绩的高速增长。

（2）政策支持国家对于新兴产业和创新型企业的支持力度不断加大，出台了一系列政策鼓励创业板企业的发展，为投资者提供了良好的政策环境。

我国创业板市场股票价格波动性分析，不少于1000字创业板市场是中国证券市场的一个重要部分，适合于初创企业和高科技公司的融资需求。

自从2009年成立以来，创业板市场的股票价格波动性一直备受关注。

下文将分析我国创业板市场股票价格波动性的原因、特点和影响因素，并对产生的问题进行评价和展望。

一、原因和特点创业板市场的股票价格波动性主要受以下因素影响：1. 创业板公司经营特点：大多数创业板公司处于初创和成长阶段，经营和管理能力相对较弱，财务面不稳定。

此类公司的经营业绩受到政策、市场、技术等方面的影响，导致其股票价格波动更加明显。

2. 投资人心理波动：创业板市场投资者对于投资风险的容忍度相对较低，容易因为媒体、市场等因素导致情绪波动，从而引发股价波动。

3. 市场环境变化：创业板市场公司大多处于新兴领域，其业绩和市场情况受到科技、政策、市场等因素的较大波动，导致股票价格的波动性增高。

创业板市场股票价格波动性具有以下特点：1. 高波动性：相对于其他市场而言，创业板市场的波动性具有一定的突出性，短时间内波动幅度较大。

2. 高成交量：由于市场上的供求关系较为敏感，投资者对于利润预期的要求较高，导致了市场交易活跃度较高。

3. 中长期投资价值：创业板市场的公司可能会得到高额的投资额，未来成长性很大，可以抵消股价短期波动性对投资者投资价值的影响。

二、影响因素1. 宏观经济因素：宏观经济环境的不确定性因素，如通货膨胀、利率、汇率变化等，会直接影响市场情绪和预期，从而影响股票价格。

2. 市场资本供求情况：市场资本和股票的供求关系是市场变化的根本原因，资本量的不同，在一定程度上影响了市场资本的投资方式和预期，也导致了股票价格的波动。

3. 公司基本面因素：创业板企业的经营状况、财务状况、技术水平等基本面因素directly与股票价格相关联。

例如，良好的公司业绩往往会吸引更多的投资者，进而提高股价，反之则降低股价。

三、问题评价和展望当前，创业板市场股票价格波动性较高，投资风险也相对较大，可能会带来一系列的问题。

浅谈我国创业板的现状及发展前景一、我国创业板的现状1、与主板市场相比,我国创业板市场的特点创业板市场又称二板市场,是指那些上市标准低于传统证券交易所主板市场,主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。

1.创业板主要为高科技企业服务。

在创业板上市的公司主要是处于初创期、规模小、但成长性好的中小高科技企业,只能有一项主营业务,但允许主营业务的周边业务。

主板市场上的公司可经营符合国家产业政策的业务。

2.创业板上市门槛更低。

我国创业板市场在盈利要求方面,一是要求发行人最近2年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。

只要符合其中任意一条便达标。

而我国主板市场要求联系3年盈利并具备3年业务记录。

由此可见,与主板上市条件相比,创业板的上市门槛有所降低,意味着创业板市场面临着比主板市场更高的风险。

2、目前我国创业板市场面临的风险1、利率风险一国利率的高低对创业板市场的发展有着重要的影响，利率的提高，一方面使场内资金转向银行和债券；另一方面，使公司借贷成本增加，导致公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小生产规模，从而利润降低，股票价值下降；同时，利率的提高还会促使风险规避者退出证券市场，进一步导致股市下跌。

2、汇率风险2008年的金融危机使我国创业板市场上外贸型中小企业面临的汇率风险进一步加大。

比如，对于出口型企业来说，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值衡量企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而可能影响到企业的融资能力及投资价值，同时，人民币持续升值，会使本国产品的竞争力减弱，出口型企业利润受损，导致股市下跌。

3、经济环境变化带来的风险在经济全球化日益激烈的今天，创业板市场作为我国证券市场的一部分，其发展与国际宏观经济状况息息相关，某一国家、区域乃至某一行业的经济波动都会引发我国刚刚起步的创业板市场的动荡。

二、 相 关 政 策 和 建 议
１ ．从 “ 入 口” 控 制 企 业 质 量
经过 分析 研 究可 以发现 ， 目前 创业 板 存 在许 多 “ 伪 高新 ” 的企 业 。这 些企 业假 的 高成 长性 是 造成 “ 破发” 的直 接 原 因 。 投 资者 盲 目地对 这 些企 业 的过度
热捧 也使 得 创业 板存 在 价值 泡 沫 。 因此 ， 对 于拟 在创 业 板上 市 的企业 ， 应 该对 其 行业 特 征 、 经 营模 式 、 核 心 竞争 力 等 方 面进 行 详 细 评估 和认 定 ， 从上市 “ 入 口” 开始 严抓 上 市企 业 的质 量 。 只有 高质量 的企 业 源源 不 断地 进人创 业 板 ， 为 创业 板 市场 做基 本 的价 值支 撑 ， 创 业板 市场 才能 够 健康 、 持 久 地 发展 ， 为 资 金 的优 化 配置 提供 良好 的交易 平 台 ， 提高 投 资者 的信 心 。 美 国纳 斯达 克市 场 ， 就 是 因为 有 了世 界各 国优 秀 的 企业 持 续地 加 入 ， 才逐 渐 成 为全 球 最大 的创 业 板
２ ．从 “ 出 口” 推行 退 市改 革
从“ 出 口” 上， 对 于 经营业 绩 不善 、 成长 能力 不强 、 发 展前景 暗淡 ， 已经不 符
合创业 板上市 要求 的企 业 。 应该 进行 淘汰 。 优胜劣 汰是有效 市场 的重要标志 ， 对 于垃圾 股企业 应该尽 快使其 退市 ， 净 化创业 板市场 ， 降低价值 泡沫 。 国外发 达的
市场 。 另外 。 要 提 高创 业板 上 市 企业 的质量 ， 可 以变 被动 为 主动 ， 主动 去引 入更
多上 市 主体 。 比如一些 高科 技 的研究 所 、 设 计 院等 ， 他们 的科 技含 量是毋 庸 置 疑 的 。制 定措 施 引导这 些 机构 上市融 资 ， 一方 面可 以提 高创 业板 的价值 含量 ， 提 高资金 的 配置效 率 ， 也可 以为 我 国科技 水平 的提 高做 出 巨大 的贡献 。

我 国证 券 市 场 一 直 实 行 现 货 交 易 ， 资 者 无 法 进 行 对 冲 或 投 套 利 使股 票 市 场 的流 动 性 下 降 。从 海 外 创 业板 市场 发 展 经 验 看 ， 创 业板市场的股价波动幅度显著高于主扳市场 ［］ ３
。
。
４ 盲 目炒作投机风 险 、 由于在创业板 市场上市 的公 司股本规模 普遍 偏小 ， 股价 更容
术 的超募额 １． 亿 元为最高超募 额 ， Ｎ ＩＮ Ｎ￣ ５５５％ 。上 ９５ ６ Ｎ ： ｇ ＿ ８． ８
市 公 司 的 三 高 现 象 是 南于 片面 追 求 市 场 化 和 利 益 驱 动 导 致 的 。上 市 公 司采 ， 市场 询 价 方 式 ， 应 了 市 场 化 的发 展 特 征 ， 是 由 于 我 ｝ ｝ Ｊ 适 但 国 资本 市 场 发 展 时 间 不 长 ， 展 不 是 很 健 全 ， 一 定 程 度 上 引 起 三 发 在 高 现 象 。另 一 方 面 由 于 承 销 商 等 中 介 机 构 的利 益 推 动 ， 销 商 的 承 利 益 与 ＩＯ募 得 的 资 金 绑 定 在 一 起 。 Ｐ 二 、 业 板 市 场 投 资 风 险识 别 创 我 国证 券 市 场 尚 处 于 初 级 阶 段 ， 然 创 业 板 的 推 出历 经 １ 虽 ０多
｜
创 业 板 市 场 投 资 风 险 与对 策 分பைடு நூலகம்析
赵 晶 晶 支 艳
（ 山 大 学 经 济 管理 学 院 燕
【 摘
０ ６ ０ ６０４
石 油 管道 局 北 戴 河 培 训 中心
作用和影响 。
２ 公 司诚 信 风 险 、
０ ６０ ） ６ １ ０
要】 本文 阐述 了创 业板 市场 的 发 展现 状 ， 分析 创 业 板 市 场存 在 的

市 场 一 样 成 功 。但 是 ， 国 已经 初 步 建 立 我 了 比较 完 善 的 市场 服 务 体 系 ， 加 上 政府 再 的大 力 支 持 和 市场 各 方 的 积 极 努 力 ， 国 我 创 业 板 市 场 必 将 取 得 成 功 。 ◆
２０ ０ ９年 ３月 ３ １日证 监 会 发 布 《 次 首 公开发行 股票 并在创 业板上 市管理 暂行 办 法》 办法 自 ５月 １日起 实 。７月 ２ ， ６日 ，
１９ ９ ９年 １ 深 交 所 向 中 国 证 监 会 正 月
式呈送 《 深圳 证券 交易所关于进行成 长板 市场 的方案研究 的立项报 告》 ，并附送 实
施 方 案 。３月 ， 国 证 监 会 第 一 次 明确 提 中
（ ‘优 良的 上 市 公 司 资源 ） 经过 ３ ２年 的 改 革 开 放 ，我 国经 济 的 总体 水 平 有 了很 大 提 高 ， 济 结 构 也 发 生 经
创 新 方面 ， 管 我 国与 科 技 发 达 国 家 还 存 尽 在 着 一 定 的 差 距 ， 由于 科 教 兴 国 战 略 的 但 实 施 ， 新 环 境 得 到 了较 大 改 善 ， 新 体 创 创
系有 了较快发展 ， 高新技术 园区建设也取 得 了丰硕成果 ， 一大批 高新技 术企业 已经 脱颖而出。由于体制原因和上 市“ 门槛” 的 限制 ， 当部分 有着 良好 发展前景的高科 相
普 遍 采 用 ， 而 对 ￣ ＞ 板 市 场 的规 模 提 出 从 ｄｋ ｌ 了要 求 ： 宵 达 剑 Ｊ一 定 的规 模 ， 业 板 只 ， 创
浅 析 我 国 创 业 板 市 场
口 张 燕
（ 山东省地勘局第三地质大 队， 山东 烟台 ２４０） ６０ ０
场 能 保 证 有 足 够 多 的 公 司 可 供 投 资 者 选 择 。 国 上 市 资 源 极 为 丰 富 ， 票 发 我 股 行 上 市 的 效 率 很 高 ，规 模 问 题 将 小 会 成 为 限 制 我 国 创 业 板 市 场 发 展 的 障 碍 凶 素 。 根 据 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 市 场 推 广部 的调查 ，我 国的创业板 拟上 市公 司 资 源 及 其 丰 富 ，有 意 到 创 业 板 上 市 集 资 的 公司多达 ２０ ００余 家 。 厚 的 上 市 资源 雄 不 仅 能 保 证 我 国创 业 板 市 场 在 短 期 内 即

Fama-French三因子模型对我国创业板市场的有效性分析Fama-French三因子模型对我国创业板市场的有效性分析摘要：本文以我国创业板市场为研究对象，采用Fama-French三因子模型来对该市场的有效性进行分析。

通过搜集相关数据，选择适当的样本集，并运用多元回归分析方法，研究了市场风险因子、规模因子和账面市值比因子对创业板市场回报率的影响。

研究结果显示，Fama-French三因子模型在我国创业板市场上具有较好的解释能力，同时也表明创业板市场的风险因子、规模因子和账面市值比因子对创业板收益率存在显著影响。

一、引言创业板市场作为我国股票市场的重要组成部分，具有风险高、机会丰富的特点。

在实际投资中，了解创业板市场的有效性对于投资者的投资决策具有重要意义。

Fama-French三因子模型是一个被广泛运用的投资模型，通过考虑市场风险因子、规模因子和账面市值比因子，解释了资产回报率的变动。

本文旨在探讨Fama-French三因子模型在我国创业板市场上的有效性，并研究市场风险因子、规模因子和账面市值比因子对创业板回报率的影响。

二、Fama-French三因子模型的基本原理Fama-French三因子模型是基于CAPM模型的扩展，引入了市场风险因子、规模因子和账面市值比因子。

其中，市场风险因子反映了股票整体市场风险对资产回报的影响；规模因子则反映了不同市值股票之间的回报差异；账面市值比因子则反映了市场对企业账面价值与市值之间的关注程度。

Fama-French三因子模型的基本原理是通过这三个因子解释资产回报率的变动。

三、数据与样本选择本文选择了2010年至2020年期间的创业板市场数据作为研究样本。

创业板市场作为我国股票市场中一个较新的板块，具有较高的成长性和较高的风险。

通过选取该市场的相关数据，可以更准确地分析Fama-French三因子模型在创业板市场中的有效性。

样本的选择应具有代表性和可比性，本文采用了符合这些要求的创业板上市公司作为研究对象。

创业板市场的特点与分析随着中国经济的崛起，越来越多的人开始关注股市。

其中创业板市场成为了不少投资者的热门选择。

创业板市场是什么？有哪些特点？我们该如何进行分析和投资呢？本文将为大家解答这些问题。

一、创业板市场的概念和历史创业板市场是中国证券市场的一种新型交易市场，设立于2009年6月1日。

其主要面向高成长性企业，帮助它们获得融资并实现上市。

与主板市场相比，创业板市场有着更为灵活的上市条件、更高的风险投资门槛和更高的投资风险。

二、创业板市场的特点1. 上市门槛低相比主板市场，创业板市场的上市门槛更低。

一般而言，创业板市场上市需要的年净利润和净资产要求比主板市场低。

这使得一些成长性公司可以在这里实现快速上市并获得融资。

2. 投资风险高由于上市门槛低，创业板市场里的企业多以初创阶段为主，具有较高的科技含量和成长性。

但由于这些企业的业务尚未成熟，产生的风险较高。

因此，创业板市场的投资风险是较高的。

3. 波动性大由于上市公司处于成长阶段，市场面临的风险相对较大。

同时，创业板市场的交易量较小，资本流动性较差，导致价格波动性较大，容易受到市场情绪和产业变化的影响。

4. 科技含量高创业板市场主要聚焦在新兴产业，诸如信息技术、生物科技等领域的企业。

这些企业涵盖了未来发展的趋势和方向，具有较高的科技含量和创新性。

5. 长期投资价值较高尽管投资风险和波动性较高，创业板市场中的优秀企业一旦成长起来，其长期投资价值将非常高。

这也为投资者提供了一种机会，可以通过长期投资获得较高的回报。

三、如何进行创业板市场的投资分析1. 研究公司基本面对于投资创业板市场，最为关键的是研究公司的基本面。

我们应该评估公司财务状况、行业地位、市场前景、治理结构等各个方面。

只有这样，才能判断公司是否有成长性和潜力。

2. 关注政策变化创业板市场有着更为灵活的政策和制度安排。

政策变化可能会对市场产生影响，因为这些变化有助于创业板企业获得融资和上市。

关注政策的变化，了解市场的趋势是进行投资分析的重要指标。

项 代 商 业 Ｍ Ｅ Ｎ Ｕ ＩＥ Ｓ ＯＤ Ｒ Ｂ ＳＮ Ｓ
股 价 形 成 控 制 和 操 纵 ；创 业 企 业 经 营 发 展 变 化快 ， 定性 差 ， 确定性 较 大 ， 稳 不 很 容 易 滋生 内幕信 息 交易 ， 大市 场 投机 加 性 ， 致 股价暴涨 暴跌 ， 格 严重偏 离价 导 价 值 ， 投 资者 带来极 大 的风 险。 给
我 国创 业板 市 场 发 展 存 在 的
问题 及 对 策 分 析
龙 飞 四川大学经济学院 四Ｊ成都 ｌ ｌ ６ ０ １ １ ４ ０
【 文章 摘要 】 我 国创业 板 市 场开 启 已一年 多 ，其 对 资 本市 场 的 发展 、对 资源进 行 优 化 配 置 、 为中 小企 业利 用证 券 市场 进 行 股权
重要 。
二 我 国创 业板 市 场发 展 中存在 的 主 要 问 题
１ 股 票发行 “ 、 三高 ”问题 非 常 突 出 。 “ 高 ”即 高 市 盈 率 、高 发 行 价 和 高 超 募 三 金 额 。 我 仃 知 道 ， 业 的 高 市 盈 率 要 依 Ｊ 企 赖于企业 的高成长性 ， 而创业板 ｌ０ 然 多 ５ 家 公 司近 几 年 的 年 利 润 总 额 增 长率 约 为 ４ ％， 属 母 公 司 股 东 净 利 润 的 整 体 增 长 ０ 归 率 也 约 为 ４ ％ 左 右 ， 样 的 增 长 并 不 足 ０ 这 以 支 持 创 业 板 企 业 的 高 发 行 市 盈 率 。 其 次 ， 天 价 发行 ”也 成 为 ２ ０ 创 业 板 市 “ 叭 年 场 的 关 键 词 。 “ 业 板 最 高 发 行 价 ”的 创 名 号在 一 年 之 内 三 易 其 主 。 先 有 为 电 信 运 营 商 提 供 网 络 服 务 的 技 术 公 司 世 纪 鼎

创业板市场发展状况与前景分析报告一、市场发展历程创业板，作为我国资本市场的一项重要创新举措，旨在支持科技创新和创业项目。

2009年5月1日，创业板正式启动，并于当年6月1日挂牌交易。

经过十多年的发展，创业板市场经历了起步阶段、发展壮大阶段和深化完善阶段，逐渐成为中国资本市场的重要组成部分。

二、市场发展状况1. 资金融通：创业板市场通过质押融资、创业板债等手段为初创企业提供了融资渠道，缓解了创业企业的资金压力，促进了创新创业的发展。

2. 政策支持：政府对创业板市场的支持力度逐步加大，包括优惠税收政策、减免费用政策等，为企业创新创业提供了更好的环境。

3. 企业数量：创业板市场的企业数量呈逐年增长趋势，截至目前已有上千家企业在创业板上市，吸引了大量的创业者和投资者参与其中。

4. 投资者参与：越来越多的散户和机构投资者参与创业板市场，提高了市场的活跃度和流动性，为企业发展提供了更稳定的资金支持。

三、市场发展存在的问题1. 投资风险：创业板市场的风险相对较高，投资者需具备较高的风险承受能力和专业知识，否则可能面临投资损失。

2. 上市条件宽松：创业板市场上市条件相对较宽松，存在一些质量较低的企业进入市场，增加了投资者的风险。

3. 信息不对称：创业板市场的信息披露不够透明，企业披露信息的真实性和准确性存在一定隐患，投资者难以全面了解企业的情况。

四、市场发展的机遇1. 科技创新：随着科技的不断进步，无论是人工智能、生物医药还是新能源等领域，都有巨大的市场潜力和发展机会，为创业板市场提供了广阔的空间。

2. 创投基金支持：创投基金的兴起为创业者提供了更广泛的融资渠道，促进了初创企业的发展。

3. 优化政策环境：政府逐步完善有关创业板市场的政策法规，为企业发展提供了更好的环境和政策支持。

五、市场前景展望1. 稳步发展：创业板市场将继续稳步发展，吸引更多的企业和投资者参与其中。

2. 行业聚焦：未来创业板市场可能更加注重特定行业的聚焦，推动产业升级和优秀企业的崛起。

创业板投资风险分析
创业板作为中国资本市场的一个重要组成部分，以其风险较高、回报较大的特点吸引了众多投资者的关注。

然而，创业板投资也不乏风险，下面将对创业板投资风险进行分析。

首先，创业板企业的盈利能力较弱是其最大的风险之一、创业板企业刚刚起步，有一部分企业才刚刚开始实施盈利计划，很难预测其未来的盈利能力。

由于创业板企业通常处于发展初期，面临着市场竞争激烈、技术创新不稳定等问题，其经营状况容易受外部环境的变化影响，容易出现盈利波动较大的情况。

其次，创业板公司的信息透明度相对较低，是其投资风险的另一个方面。

相对于主板上市公司，创业板企业往往缺乏完善、规范的财务信息披露制度，信息公开不够及时、准确。

而投资者在购买股票前，必须要对公司的财务状况、经营状况等方面有一个全面、客观的了解。

如果信息不对称，投资者将很难做出明智的投资决策，容易受到市场的误导，进而导致不确定的风险。

第三，创业板股票流动性较差，是其投资风险的另一个方面。

由于创业板企业的规模较小，市值相对较低，流通股数量也较少，因此创业板股票的交易量常常较小，流动性较差。

当投资者需要出售股票时，可能会面临着无法及时出手、价格容易出现大幅波动等问题，从而增加了交易成本和风险。

总之，创业板投资具有一定的风险，投资者在投资创业板股票前，需要充分考虑以上各方面的风险因素。

投资者可以通过深入研究创业板企业的盈利能力、财务状况等方面，选择有潜力的企业进行投资，同时也可以
适当控制投资金额，分散投资风险。

此外，投资者还可以通过持续学习、了解创业板市场的最新政策和动态，及时调整自己的投资策略，降低投资风险。

在全 球金融海 啸 的背 景下 ，我 国庞大 的创新 型中小 企业 面临 着严峻的融资考验 ， 部分 企业 由于融 资不畅已经夭折 。创 业板 的适时推 出 ， 一方面 为企业提供 了融 资渠道 ， 决了 中小 解 企业 融资难 的问题 ， 并推动 中小企业 建立现 代产权 制度 ， 增强 企 业创新 的活 力 ， 促进 企业 规范 运作 ， 建立现 代企 业 制度 ； 另
上 市公司
图 ２ 创 业 板 市 场 发 行 价 格 分析
之所 以会出现 这种现象 ， 一方面 是由于新股 的甄选仍属 垄 断行为 ， 计划方 式 的新股供 应与 市场化方 式的定价 发行 ， 让新 股定 价机 制出现扭曲 ， 市场的价值杠杆 往往无法抗衡新股 的计
的上市公 司有 ６家 ， 占上市公 司总量 的 １．１ 而从 事社会服 务 １１％；
为 ２ ． 、８１ ２４元 ２ ．４元 、 ３５ ３ ．７元 、 ９８ ３ ．９元 、 ７８ ２ ．９元 。
４ ０
、
创 业 板 市 场 的 发 展 现 状 及 特 征
创业板 又称二板市场 ， 即第二股票交 易市场 ， 是指主板 之外 的专为暂 时无法上市 的中小企业和新兴公司提供融资途径和资
业、 文体用品制造业及 其他 行业 的上市公 司仅 有 ６ ， 家 占上市公
划供应 ， 使新股 的发行价畸 高 ； 另一方 面是 由于提 高发行价格
无论 是对 发行公司还是承销商都 有诸多好处 ， 承销商在 完成计
司总量的 １．０ 目前尚无涉足资源环境技术 、 １１％。 航天航空技 术等 方面的上市公 司。Ａｉ ｍ我们可以知道 ， Ｊｇ ， 我国创业板 已上市的企 业并未形成合理 的高科技产业布局 ， 一方面 ， 这种现状会导致创

一
、
“ 三高 ” 是指高发 行价 、 高市盈率 、 高募集 资金 。据 有关 统
计， 截至 ２ １ ０ ０年末 ， 已上市 的 １３家 创业板 上市公 司 中， １家 ５ ８ 公 司股票 首 发价 格超 过 ３ ０元 ，Ｏ家 公 司 股 票 首 发 价 格 在 ６ １ ０ 元至 ８ ０元之间 ，有 的甚至在 百元以上 。与高企 的发行价相对 应 ，５ １ ３家创 业板上市 公司 中有 １ 首发摊薄市 盈率超过 １０ ２家 ０ 倍 ，２ １ ８家 创 业 板 公 司 首 发 市盈 率 在 ５ ０倍 以 上 ，占 比高 达 ８ ％。高市盈 率 、 ３ 高价发行 的结果必 然导致超额募集 现象 严重 ，
我 国创 业 板 市 场 运 行 态 势 分 析 和 思 考
范 芳 巳 方
（ 浙江金融职业 学院， 浙江 杭 州 ３ ０ １ ） １０ ８
【 摘 要 】 我 国创 业板市场建 立一年 多来 ， 在鼓励和 引导社会 投资 、 支持创 新型企 业发 展 以及促进 产融结合 等方
面发挥 的作 用初 步显现。创业板 的成功推 出， 丰富和完善 了多层次 的资本 市场体 系 ， 促进 了我 国战略 性新兴产 业的孵化 和培育 ， 多优 秀企业借助创 业板的平 台， 许 走上 了创 新发展 的快速轨道 。但是 ， 经过一年 多的运行 ， 业板 市场暴 露 出了 创 许 多问题 ， 如“ 诸 三高” 发行 、 绩“ 业 变脸” 监管不到位 等问题都 阻碍 了创 业板 市场 的进 一步发 展。 、 文章从创 业板 市场 的现 状 出发 ， 分析 了我 国创业板发展 中存在 的一些 问题 ， 并提 出了治理对策 。
而 同地选择 辞职套现 ， 是他们在上 市前取得 的股权价格低 主要 廉， 股票上 市后 收益成几 十倍 甚至 上百倍 的增 长 ， 高悬 的股 价 已经透 支了若 干年 的业 绩 ， 果解 禁后不 选择 抛售 ， 许过 不 如 也 了多久 炒高 的股价就会 被 打 回原 形 ， 以 ， 所 落袋 为安 或许是 高

三是 退 出渠道 不畅 。创 业投 资不仅 仅是 为 了分 享被 投
资企 业 的账Βιβλιοθήκη 面利 润或者 成 为公 司的股 东 ，还要 在证 券市 场
上顺 利地 完成 资本 退 出 ，从 而赚 取与 之承 担 的高风 险相 对
应 的高额 回报 。 由于我 国 目前 证券 、 股票 等产权 市场 还不 完
受 的财务 风 险就会 高 一些 ， 可适 当加 大负 债筹 资 的规模 。 充 分利 用 财务 杠杆 效应 ，反 之 ，在企 业 的起步 阶段 和 衰退 阶 段， 销 售 不 稳 定或 处 于下 滑 阶段 ， 资本 利润 率 不 高 ， 企 业 经 营风 险 相对 较大 。 此时应 缩 减负 债筹 资 的规模 ， 降低 负债 筹 资 可能 引起 的财 务风 险 ， 从 而减 少企 业 的总风 险 。
定性 ， 极 大地 增加 了项 目经 营风 险 。
思维创 新 、 企 业 管理 等诸 多 因素 于一体 的综 合性 经 济 活动 。
本 文针 对 目前我 国创 业投 资的发展 现 状进 行 分析 ，并提 出
了相应 的建 议 。
炎键渊 ： 创业投资 现状 建议
二是 中介机 构欠 缺 ， 人 才缺乏 。 创业 投 资 的高风 险性 与
环境 （ 创 新 意识 、 信 托 意识 和风 险意 识 ） 、 相对成 熟 的 市场 经
济体 系 和 比较 发 达 的金 融 业 ． 还需 要 “ 天时 、 地利、 人和” 条
善， 产 权流 动不 畅 ， 创业 板上 市 、 柜 台交 易 、 兼 并 收购 等风 险
资 本变 现 的 重要 方 式都 还 没有 成 为风 险 资本 退 出途 径 ， 因
临着许 多 “ 考验” 。 创 业投 资 作为 一个 行业 ，除 了需 要有 合适 的社会 人文

中国创业板市场长期投资策略实证研究【摘要】创业板市场开启已近四年，高成长性是创业板上市企业的显著特征，本文对我国创业板市场是否具有长期投资价值进行了实证研究，经过计算得出创业板长期投资简单平均收益率为-17.04%，长期流通市值加权平均收益率为-9.09%，暂时无法说明我国创业板市场具有显著的长期投资价值。

【关键词】创业板长期投资投资策略资本市场一、引言创业板市场是为了适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需要而设立的市场。

我国创业板市场自2009年10月30日正式上市以来、截止2013年2月已完成了356支股票的上市。

促进创业板市场的发展对“提高自主创新能力，建设创新型国家”起到了非常积极的作用。

不少分析师认为创业板因高成长性，创业板较主板有显著的估值溢价现象。

长期投资与价值投资之间有着紧密的联系，因此经常被倍加推崇，那么我国创业板市场是否具有长期投资价值呢？换句话说，长期投资策略在我国创业板市场的收益率水平怎样呢？本文将通过实证检验来回答这个问题。

二、研究思路（一）研究基本思路本文假设某一个二级市场投资者，他在某一种创业板股票上市首日以收盘价买进，然后不顾及股票的价格波动、只做长期持有，一直持有到截至日以收盘价出售。

本文将截止日确定为2012年12月31日。

这样买进价格即为初始投资，而到截止日的复权价格则代表持有这只股票到截止日的价值。

这是因为复权价格考虑了这种股票自发行以来的增发、配股、转赠和分红。

通过计算这个创业板投资者在长期投资情况下的年复合收益率（以下简称长期收益率）就可以直接考量创业板市场的长期投资收益率，由于很难衡量创业板市场投资者在短期操作情况的收益率本文将把计算得到的创业板市场长期收益率与锐思金融研究数据库提供的a股市场日收益率做一个直观的比较。

（二）数据的获取和样本的选择本文将要使用的数据全部来自权威金融数据数据库：锐思金融研究数据库。

对于长期的具体时间的确定，学术界有不同的看法。