财务报表分析报告完整版
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财务报表分析报告完整版
财务报表分析报告
XXX财务报表分析
一、行业背景
随着信息时代的到来，世界电信业的技术发展进入了新的发展阶段，出现了融合、调整、变革的新趋势。虽然全球移动通信发展只有短短20年的时间，但它已经创造了人类历史上伟大的奇迹。
二、公司概述
XXX是中国内地最大的通信服务供应商，拥有全球最多的移动客户和全球最大规模的移动通信网络。该公司于1997年9月3日在香港成立，于1997年10月22日和23日分别在XXX和XXX上市。该公司股票在1998年1月27日成为香港恒生指数成份股。2015年，XXX再次被国际知名《金融时报》选入其「全球500强」，被着名商业杂志《福布斯》选入其「全球2,000领先企业榜」，并再次入选道琼斯可持续发展新兴市场指数。目前，该公司的债信评级等同于中国国家主权评级，为标准普尔评级AA–/前景稳定和穆迪评级Aa3/前景负面。
三、资产负债表分析
单位：百万元
资产负债表（截至2014年12月31日）
非流动资产：8611.10
流动资产：4869.25
流动负债：4524.92
流动资产净值：344.33
总资产减流动负债：8955.43
非流动负债：656.00
资产净值：8889.83
少数股东权益：20.67
股东权益：8869.16
无形资产净额：76.60
应收账款：163.40
现金及短期投资：4208.62
1、资产质量分析
根据资产负债表，XXX的总资产减去流动负债为8955.43亿元，资产负债表稳健。流动资产净值为344.33亿元，比上一年增加了25.75%。公司的现金及短期投资为4208.62亿元，比上一年增加了0.68%。应收账款为163.40亿元，比上一年增加了17.63%。无形资产净额为76.60亿元，比上一年减少了28.14%。总体来说，公司的资产质量良好。
以上是XXX的财务报表分析报告。
该企业在2012到2014年的资产总额不断增长，其中非流动资产和流动资产都有所增加，表明企业的资金流动性强。非流动负债比流动负债额度小，说明该公司短期借款相对较多，可能会面临付款压力。但股东权益增长幅度较大，说明企业的营利性较好。
企业的现金及短期投资有所上升，虽然上升比率不大，但表明企业的流动性和变现能力十分好。无形资产所占比重下降，这可能表明企业在发展过程中忽视了企业文化，不利于长期发展。应收账款增长，表明该公司在应收账款上收回的速度加快，减少了坏账，有利于维持公司资金流的稳定。
通过分析XXX的资产负债表，我们可以发现该企业的现金流动比率有所上升，说明企业有足够的现金来偿还短期债务，短期偿债能力较强。现金比率有所上升，但并不是很低，说明企业流动资产未能得到合理运用，应降低现金比率的值。资产负债比较稳定，保证了企业的长期偿债能力，对企业债权人来说，信贷资金的安全性比较好。
利润表显示，该企业的主营业务收入、主营业务毛利和主营业务利润在2012到2014年间都有所增长。销售/常规/行政费用总额较为稳定，税前利润和税后利润也有所增加。这表明企业在经营方面表现良好，营利性较强。
XXX在香港上市，因此其财务报表采用香港口径。香港与内地的会计制度在利润表和利润分配表方面存在差异。香港利润分配表没有对利润如何分配以及分配的顺序做出原则性规定，因此无需揭示提取公积金和公益金的项目。此外，香港在成本费用项目的揭示方面也没有具体要求。2014年移动的营运收入为6414亿元，营业成本的增长超过营业收入的增长。虽然期间费用中的销售、常规和行政等费用总额相对减少，但营业外收入幅度大于营业外支出，导致利润总额呈下降趋势，所得税也有所下降。综上所述，2014年移动的经营状况不如前一年。
由于XXX在香港上市，其财务报表中的主营业务收入等于香港的营运收入，已扣除了营业税金及附加的数值，因此无法看出营业税金及附加的具体情况。从表中可以看出，2012年至2014年的主营业务毛利并未发生太大变化，但相比于2012年，2014年的主营业务利润有所下降，这与市场竞争和市场份额有关。2014年主营业务毛利有所增加，但其利润总额和主营业务利润都有所下降，主要原因是期间费用中的管理费用和财务费用上升。
2014年净利润相对于2012年有所下降，主要原因是成本费用的上升。由于香港的合并综合收益表中的税项为主营业务税费及附加和所得税的综合，因此无法计算其税前成本和税后成本。2014年的成本费用利润总额相比2013年有所下降，主要原因是分子利润总额的下降。
在现金流量表方面，2014年的净利润相对于2013年和2012年都有所下降。折旧/损耗和摊销的数值在三年内略有增加，而非现金项目则有所下降。
运营资本变动在三年内分别为负.00万元、负.00万元和负.00万元。运营活动所产生的现金分别为.00万元、.00万元和.00万元。资本开支分别为负.00万元、负.00万元和负.00万元。其他投资现金流项目总计分别为.00万元、负.00万元和负.00万元。投资活动所产生的现金分别为负.00万元、负.00万元和负.00万元。融资现金流项目分别为负235.00万元、负.00万元和负3.00万元。现金支付股息总额分别为负.00万元、负.00万元和负.00万元。净发行(赎回)股票分别为8215.00万元、43.00万元和531.00万元。净发行(赎回)债务分别为0.00万元。融资活动所产生的现金分别为负.00万元、负.00万元和负.00万元。汇兑影响分别为负46.00万元、负54.00万元和11.00万元。现金净增减额分别为.00万元、负.00万元和负.00万元。追加现金支付利息分别为225.00万元、329.00万元和403.00万元。追加现金支付税款分别为.00万元、.00万元和.00万元。
分析现金流量质量，可以看出，企业连续三年经营活动产生的现金流量净额呈现小幅下降趋势。同时，连续三年投资活动产生的现金流量均为负值，且其绝对值呈下降趋势。从环比看，2012年为100，2013年为89.69，2014年为85.27.连续三年融资活动产生的现金流量均为负值，2014年的数据较2013年下降45.94%。然而，企业的现金及现金等价物的净增加由2012和2013年的负增长转为2014年正增长。
综上所述，2012年企业的经营状况产生的现金流量不能为企业的扩张提供现金流量支持，资金流可能存在缺口。2013年企业经营状况不错，但不能同时满足偿还前期债务与继续扩大投资的需要。2014年企业经营状况良好，可在偿还前欠债务的同时继续投资。
从现金流量结构来看，经营活动产生的现金流量净额对XXX的现金净流量的贡献最大。这不仅能够满足日常经营的需要，还能够补充大部分投资活动所消耗的现金流量、偿还前期债务和利息。虽然从2012年到2014年，XXX的经营活动所产生的现金有所下降，但总体经营能力仍然比较好。
在营运能力方面，XXX三年来的营运资本都为正，流动资产大于流动负债，营运资本超过三百亿。流动比率有下降趋势，但速冻比率在1.1左右，每1元流动负债有1.1元流动资产作为偿债保障。现金是最具有流动性的流动资产，每1元流动负债至少有1元现金资产做保障。因此，XXX的财务状况非常稳定，并且拥有足够的短期偿债能力。
在盈利能力方面，销售净利率在20%左右，销售毛利率已经达到80%。虽然营业收入有所下降，但利润率变化幅度不大，盈利能力下降。
综合以上数据，XXX未来的前景仍然比较乐观。虽然经营活动所产生的现金流量净额有所下降，但总体经营能力还是比较好。同时，财务状况稳定，拥有足够的短期偿债能力。盈利能力虽然下降，但仍然比较强劲。因此，XXX在未来的发展中仍然有很大的潜力。
XXX是中国通信行业的第一大巨头，一直发挥着主导作用，并在国际移动通信领域占有重要地位。经过十多年的建设与发展，XXX已建成一个覆盖范围广、通信质量高、业务品种丰富、服务水平一流的移动通信网络，网络规模和客户规模列全球第一。目前，网络已经100%覆盖全国县（市），主要交通干线实现连续覆盖，城市内重点地区基本实现室内覆盖。XXX已成功进入国际资本市场，良好的经营业绩和巨大的发展潜力吸引了众多国际投资。连续7年被美国《财富》杂志评为世界500强。XXX既是一个财务稳健、能够产生稳定现金流的赢利性公司，又是一个充满发展潜力、具有发展前景的持续成长性公司。
在财务方面，XXX的总资产、营业收入、净利润都在逐年快速增长，盈利能力强，资本市场表现好。然而，财务政策较为保守，在规模扩充方面尚有较大的潜力未能完全发挥。今后在筹资决策方面可以增加负债筹资的比重。
XXX历年净资产收益率构成中，销售净利率的比重最大，说明将来当销售净利率的增幅空间有限时，依赖总资产周转率和权益乘数来提升净资产收益率的空间较大。中国通信业在经过了飞速的发展之后，现在发展的速度已经放缓。而三家运营商的竞争也更加激烈。企业的成功依赖于客户。所以三大运营商都应该针对客户做出努力。对不同的客户群体针对性发展业务。只有满足了客户的需求，客户满意度才会上升，客户粘性才会增强。这样才能在不断新增客户的同时，尽量减少客户的离网率。
作为企业，应该将其战略目标与财务目标高度统一起来。通过与同行业的其他企业横向对比，找到自身的差距并不断克服，才能不断进步。
参考文献：
1] XXX公布的2014年度、2013年度、2012年度的年度报表。
2] XXX官方网站。
3] 中国i财富官方网站。
