内地与香港股票市场交易互联互通机制下中国证监会与香港证监-Sfc

深港通知识测评答案深交所就深港通相关业务规则公开征求意见答记者问日前，深圳证券交易所发布通知，就《深圳证券交易所深港通业务实施办法(征求意见稿)》(以下简称“《实施办法》”)、《深圳证券交易所港股通投资者适当性管理指引(征求意见稿)》(以下简称“《适当性指引》”)以及与中国证券登记结算有限责任公司共同制定的《港股通交易风险揭示书必备条款(征求意见稿)》(以下简称“《必备条款》”)向社会公开征求意见。

深圳证券交易所有关负责人就相关内容回答了记者的提问。

1.深港通将对两地经济发展产生哪些影响?对深交所多层次资本市场改革发展具有什么重要意义?深港通是党中央、国务院对资本市场改革开放的又一重大部署，标志着我国资本市场在国际化和市场化方向上又迈出了坚实一步。

推出深港通，将进一步扩大内地与香港股票市场互联互通的规模，有利于在更大范围、更高层次、更深程度上加强内地与香港合作，巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，推动人民币国际化，提升我国金融业的国际竞争力和服务实体经济能力。

深港通的启动，对深交所多层次资本市场的改革发展具有非常重要的意义，有利于进一步提升深交所的国际化水平和全球影响力，加快深港资本市场制度对接，改善投资者结构，提升深交所多层次资本市场的深度、广度和质量，更好地发挥深交所多层次资本市场的投融资功能。

同时，可以充分发挥深港区位优势，进一步加强深港资本市场紧密合作，使投资者更好共享内地与香港经济发展成果，满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求。

2.深港通与沪港通在运作模式、规则制度等方面有何差异?沪港通推出已近两年，业务运作模式较为成熟有效，规则体系已被投资者广泛熟知。

深港通方案设计坚持“与沪港通保持基本框架和模式不变”的原则，充分尊重市场习惯，保持制度连续性，吸取了沪港通成功经验，在交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排均参照沪港通。

《实施办法》体例架构、规则表述与上交所《沪港通试点办法》基本保持一致，深港通下的港股通《适当性指引》与沪港通完全一致。

香港证券市场与内地证券市场的比较研究香港证券市场和内地证券市场是两个重要的证券市场，各有其特点。

鉴于两个市场的相似性和差异性，本文将对香港证券市场和内地证券市场进行比较研究。

香港证券市场和内地证券市场的发展历史香港证券市场的发展可以追溯到19世纪末。

从那时起，香港证券交易所开始在香港的财经界具有重要的地位。

而内地证券市场的发展始于1970年代。

这意味着相较于香港，内地证券市场的整体实力还年轻许多。

香港证券市场和内地证券市场的监管两个证券市场的监管机构也存在不同。

香港证券市场的监管机构是香港证券及期货委员会（SFC），而内地证券市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（CSRC）。

与内地证券市场相比，香港证券市场的监管机制更加完善。

香港证券市场和内地证券市场的投资者数量香港证券市场和内地证券市场的投资者数量差异较大。

据统计，截至2019年底，香港证券市场的股票投资者数约为270万。

而内地证券市场的股票投资者数则超过1亿。

香港证券市场和内地证券市场的投资风格两个证券市场的投资风格也有所不同。

相较于内地证券市场，香港证券市场投资者更加偏向于风险投资。

而内地证券市场投资者偏向稳健型投资。

这两个投资风格的差异主要是由于两个证券市场的市场结构和投资者的心理差异造成的。

香港证券市场和内地证券市场的品种两个证券市场所涉及到的产品种类也不同。

香港证券市场主要以股票为主，而内地证券市场则包括股票、基金、债券和期货等多种投资品种。

在品种选择上，内地证券市场更加多元化。

香港证券市场和内地证券市场的国际化程度香港证券市场相较于内地证券市场更加国际化。

除了与内地证券市场合作外，香港证券市场还与国际证券市场建立了广泛的联系，吸引了来自全球的投资者。

这也使得香港证券市场的交易规则、结算等方面更加贴近国际市场标准。

总结综上所述，香港证券市场和内地证券市场各有所长，各有特色。

内地证券市场作为中国证券市场的主体力量，其投资者数量、品种以及取向更具规模；而香港证券市场则扮演着更加国际化的角色，吸引了来自全球的投资者。

中国证监会关于内地与香港基金互认常见问题解答文章属性•【公布机关】中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会•【公布日期】2015.06.30•【分类】问答正文中国证监会关于内地与香港基金互认常见问题解答2015年5月22日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，就内地与香港两地基金互认安排正式签署《监管合作备忘录》，我会配套规则《香港互认基金管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）发布并于7月1日起施行。

近期，我们陆续收到业界关于基金互认方面的咨询，为便利业界，我们准备了如下问题解答，供参考。

今后，我们将根据互认实施情况和业界的反馈意见，适时补充和更新解答。

一、香港互认基金在内地销售（一）产品注册1、互认基金资产规模不低于2亿元人民币，该规模要求是申请时点要求还是延续性要求？答：香港互认基金向中国证监会申请注册时，2亿元资产规模要求主要指申请时点的规模，同时，我们也会考虑过往一段时期的规模情况。

香港互认基金经中国证监会注册后，基金管理人应按照《暂行规定》第二十三条的要求，采取合理措施确保互认基金持续满足资产规模等资格条件，当出现资产规模等不满足条件的情形时，应当依法履行报告程序，并采取暂停内地销售等措施。

重新符合条件的，应当履行报告、公告等程序，再行恢复内地销售。

2、如何理解《暂行规定》第四条第（二）项中的“互认基金管理人是未将投资管理职能转授予其他国家或地区的机构”的规定？答：香港基金管理人可以将互认基金的投资管理职能转授给在香港运营、持有香港证监会相关牌照的投资机构，但不能将投资管理职能转授给在香港之外运营的投资机构。

香港互认基金聘请投资顾问的，投资顾问没有地域限制，但应当符合香港互认基金的信托契约或公司章程等法律文件的约定。

3、《暂行规定》第四条第（二）项规定，互认基金管理人最近3年或者自成立起未受到香港证监会的重大处罚，请问对重大处罚如何认定?答：在香港互认基金注册过程中，基金管理人应向中国证监会如实披露最近3年内或自成立日起是否曾受过香港证监会的任何处罚，中国证监会可就“重大处罚”的认定征求香港证监会意见。

内地与香港股市联动性实证分析引言：自改革开放以来，中国内地及香港特殊行政区的股市进步迅速，成为全球投资者关注的热点。

然而，内地与香港股市的联动性一直是投资者关注的话题之一。

本文旨在通过实证分析，探讨内地与香港股市的联动性，并对其影响因素进行分析。

一、内地与香港股市的进步背景内地股市自90时期以来经历了快速进步的过程。

特殊是2001年加入世界贸易组织后，内地股市进一步开放并实施了一系列的改革措施，吸引了大量国内外资本流入。

与此同时，香港股市作为中国境外最重要的股票来往市场，一直以来都承担着内地资本的引导和涵盖。

香港股市具有成熟的法规体系、高度国际化的金融环境以及容易靠近的国际投资者等优势，吸引了大量内地企业在香港上市。

因此，内地与香港股市的进步呈现出了密切的联系。

二、内地与香港股市的联动性分析1. 宏观经济因素的影响内地与香港股市的联动性起首受到宏观经济因素的影响。

两地的经济环境、政策和经济指标等因素都会对股市产生重要影响。

例如，内地和香港的经济增长率、通胀率、汇率等宏观经济指标的变动都可能引起两地股市的波动。

此外，两地货币政策、财政政策的调整也会对股市产生影响。

2. 公司财务因素的影响内地与香港股市的联动性还受到公司财务因素的影响。

特殊是上市公司的财务状况和业绩对股价影响巨大。

因此，当内地企业在香港上市后，其财务表现将成为投资者关注的焦点。

在一些重大事件或信息公告后，该公司的股价将在内地和香港市场同时受到影响。

3. 投资者行为的影响投资者行为对两地股市的联动性也有重要影响。

投资者在市场中的行为和情绪会对股价造成波动。

一些投资者会依据市场供求干系操作股价，特殊是机构投资者的大量买卖行为可能引发两地股市的联动。

此外，投资者对政策变化、利率变动等事件的反应也会引发股价的波动。

三、内地与香港股市的实证分析通过对内地和香港股市的历史数据进行实证分析，我们可以得出以下结论：1. 内地与香港股市存在较高的联动性。

港股通基础知识测试卷分支机构名称：客户名称：资金账号：得分:单项选择题（每选项5分，共100分）1.中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员分别于＿＿＿＿和发布联合公告,决定原则批准上海证券交易所和深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展内地和香港股票市场交易互联互通机制试点。

A．2014年4月10日和2016年8月16日B．2014年4月29日和2016年8月25日C．2014年5月9日和2016年8月25日D．2014年11月17日和2016年11月21日2。

香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币＿＿＿＿万元的个人投资者。

A．10 B．30 C．50 D．1003.港股的每个买卖盘上限为＿＿＿＿手，每个买卖盘股数的系统上限为99，999,999。

A．1000 B．2000 C．3000 D．50004。

港股的价格最小变动单位＿＿＿＿。

A．固定为0。

005元 B．固定为0。

010元C．固定为0。

100元 D．不同价位的股票，最小的价格变动单位也不同5。

港股的涨跌幅为＿＿＿＿，但根据联交所业务规则，适用市场波动调节机制的港股通股票的买卖申报可能受到价格限制。

A．5% B．10％ C．30％ D．无涨跌幅限制6。

沪港通和深港通不再设总额度限制，但仍设置每日额度,并实行实时监控。

其中，港股通每日额度为＿＿＿＿亿元人民币。

沪深两地港股通额度不共用. A．95 B．100 C．105 D．1107.内地和香港两地均为交易日且能够满足结算安排的交易日才为港股通交易日，所以对港股通投资者而言存在即使联交所开市,也无法进行港股通交易的风险. A．以上说法正确 B．以上说法错误8。

港股通投资者因港股通股票权益分派或转换等所取得的联交所上市股票的认购权利，＿＿＿＿通过港股通卖出，＿＿＿＿行权。

A．可以；可以 B．可以；不可以 C．不可以;可以 D．不可以;不可以9。

香港与大陆资本市场的比较研究分析一、引言香港是一个国际化的金融中心，而大陆则是拥有巨大经济基础的世界第二大经济体。

两地资本市场自然也是有所差异，本文将探讨二者的比较研究，并借以分析二者的优缺点。

二、市场规模比较香港的股票市场经历了繁荣和萧条，但它仍然是尚未被超越的亚洲金融中心之一。

截至2021年，香港股票市场总市值达到44.94万亿港元。

相比之下，中国股票市场的总市值已经高达104.6万亿人民币。

三、市场监管比较香港的证券监管机构是香港证券及期货委员会（SFC），主要负责发行、买卖和交易证券、期货、期权和其他衍生产品。

SFC 主席由香港特区行政长官任命，并由全国人民代表大会常务委员会委任。

相比之下，大陆的证券监管机构是中国证券监督管理委员会（CSRC），也是负责证券和期货市场的监管和管理工作。

CSRC主席和副主席由国务院任命。

四、IPO比较香港是东亚地区最主要的IPO市场，竞争对手包括上海、纳斯达克等。

从2018年以来，香港一直是全球最大的IPO市场。

然而，IPO的审核过程在香港较为严格，时间较长。

与此相比，中国内地的IPO市场容量不小，但审核过程则更为依赖机构。

由于审查程序与国有企业之间的密切关系，大多数中资企业首选大陆市场而非香港市场。

五、交易时间和成本比较香港证券交易所的交易时间为早上9点15分至下午4点。

相比之下，大陆证券交易所和深圳证券交易所的交易时间为早上9点30分至下午3点，而上海证券交易所的交易时间则为早上9点15分至下午3点。

交易手续费用方面，香港市场通常比内地市场更高。

六、结论综上所述，香港和大陆的资本市场各有优势和劣势。

香港是一个规模较小但较开放和国际化的市场，同时也非常受国际投资者的青睐。

而大陆市场则由于其庞大的经济体和庞大的国内投资人口而具有巨大的市场潜力。

另外，由于二者的监管机构和交易规则不同，需要根据各自的特点进行选择。

从长远来看，随着两个市场的不断发展，它们将趋于更加统一和发展壮大。

中国内地和香港股市联动性的动态关系研究中国内地和香港的股市是两个不同的证券交易所，但由于两地之间的经济联系紧密，两者的股市联动性备受关注。

本文将对中国内地和香港股市的联动性动态关系进行研究。

一、联动性的定义及意义股市联动性是指两个或以上市场在价格或交易量方面出现显著关联的现象。

这种关系的产生可以是由于经济基本面的相似性，投资者的行为模式以及资本流动性等原因，而它的存在对于投资者和投资银行、基金和个人投资者等都有着深远的影响。

例如，如果两个市场的联动性高，则一个市场价格的变化会对另一个市场造成重大影响，投资者可以通过研究这种联动性来实现风险的散布。

因此，探索股市间的联动性对于投资者进行资产配置和风险控制非常重要。

二、内地和香港股市的历史背景自1997年中英联合声明后，香港特别行政区成为中国内地的一部分，但同时拥有较大的自治权。

香港股市是一个成熟的资本市场，其监管机构、上市委员会等标准较为完善。

相比之下，中国内地的股市自2000年代初以来经历了快速发展，但监管和法规还有待进一步完善。

三、文献综述通过研究文献，可以发现内地和香港股市间的联动性在不同时期和不同市场环境下有着不同的表现。

以下是几个比较有代表性的研究案例：1. 内地和香港股市的低联动性赵静宜（2018）在研究中发现，内地和香港股市的联动性近几年较低。

根据研究报告，两地间的联动性在2014年达到峰值，但在2015年之后显著下降，尤其是在2016年底至2018年初，受到两地不同市场环境和政策的不同影响，内地和香港市场联动性下降。

2. 内地和香港股市的高联动性刘剑铨（2014）的研究发现，在2007年至2014年期间，内地和香港股市的联动性较高并且呈现上升趋势。

此外，两地市场均表现出同向性，即一个市场的上涨或下跌会对另一个市场产生相似的反应。

3. 内地和香港股市的变化关系李德衡（2016）研究发现，内地和香港股市的变化具有相反的趋势。

换言之，内地股市在上涨时，香港股市往往下跌，反之亦然。

中国证券监督管理委员会令第128号——内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2016.09.30•【文号】中国证券监督管理委员会令第128号•【施行日期】2016.09.30•【效力等级】部门规章•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会令第128号《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》已经2016年9月29日中国证券监督管理委员会第11次主席办公会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席：XXX2016年9月30日内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定第一条为了规范内地与香港股票市场交易互联互通机制相关活动，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《证券法》和其他相关法律、行政法规，制定本规定。

第二条本规定所称内地与香港股票市场交易互联互通机制，是指上海证券交易所、深圳证券交易所分别和香港联合交易所有限公司（以下简称香港联合交易所）建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

内地与香港股票市场交易互联互通机制包括沪港股票市场交易互联互通机制（以下简称沪港通）和深港股票市场交易互联互通机制（以下简称深港通）。

沪港通包括沪股通和沪港通下的港股通。

沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在上海设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖沪港通规定范围内的上海证券交易所上市的股票。

沪港通下的港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖沪港通规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

深港通包括深股通和深港通下的港股通。

深股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在深圳设立的证券交易服务公司，向深圳证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖深港通规定范围内的深圳证券交易所上市的股票。

内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定
一、原则
（一）坚持“一国两制”，维护国家安全，保护投资者和市场秩序，维护资本市场平稳健康发展；
（二）坚持市场化、法治化，支持有效监管，推进资本市场规范发展；
（三）坚持公平竞争，尊重市场规律，保护投资者合法权益，鼓励积极参与资本市场；
（四）坚持稳健的财务管理，保持资本市场的稳定性；
（五）坚持有序开放，推动交易活跃，扩大投资者群体，拓展资本市场的投资机会；
（六）坚持依法办事，提高市场运行效率，维护投资者合法权益，确保市场公平、公正、公开。

二、实施细则
（一）设立交易互联互通机制，支持内地和香港股票市场之间的跨境交易；
（二）设置交易清算结算机制，保障交易双方的利益；
（三）设置风险控制机制，避免交易双方受到不必要的损失；
（四）设置监管机制，健全市场监管体系，确保市场公平、公正、公开；
（五）设置信息共享机制，促进内地和香港股票市场之间的信息共享，提高市场运行效率；
（六）设置投资者保护机制，保护投资者的合法权益，维护市场秩序。

港股通业务介绍港股通是指香港与中国内地之间的股票市场互联互通机制，是中国内地投资者参与香港股票市场交易的一种渠道。

随着中国资本市场改革的推进，港股通业务在2014年11月17日正式启动，成为内地投资者便捷投资国际资本市场的重要方式。

一、港股通的基本原理港股通业务是由中国和香港两地的证券监管机构共同合作推出的机制，其基本原理可分为两个方向：沪港通和深港通。

1. 沪港通：内地投资者可以通过在内地的账户买入或卖出在香港上市的沪港通股票，同时香港投资者也可以通过在香港的账户买入或卖出在内地上市的沪港通股票。

2. 深港通：内地投资者可以通过在内地的账户买入或卖出在香港上市的深港通股票，同时香港投资者也可以通过在香港的账户买入或卖出在内地上市的深港通股票。

二、港股通的运作流程1. 内地投资者通过开通沪港通或深港通的账户后，可以通过内地证券营业部或券商买入或卖出港股通股票。

2. 香港投资者则可以通过香港的券商或营业部进行交易，与正常的香港股票交易流程相同。

3. 港股通交易时间与港股市场一致，即在香港股票交易所开市期间进行交易。

三、港股通的特点1. 投资品种丰富：港股通业务可涵盖沪港通和深港通的全部股票，包括大型股、中小型股、红筹股等，给投资者提供了极具广泛选择的机会。

2. 交易便捷：内地投资者可以通过内地的证券营业部或券商进行交易，不需要到香港开立账户，大大简化了投资流程。

3. 交易佣金低：港股通的交易佣金较低，提供了投资者更有吸引力的交易成本。

4. 结算与托管便利：内地投资者可以通过内地的结算机构和托管银行进行结算和托管业务，与内地A股交易方式相同，方便了投资者进行资金管理。

5. 投资限制：港股通对内地投资者的投资额度和投资品种进行了限制，一般情况下，每个自然人投资额度为每日不超过52亿元人民币，机构投资者为每日不超过130亿元人民币。

四、港股通的影响1. 扩大了内地投资者的投资渠道：港股通业务的推出，使得内地投资者可以更方便地参与香港股票市场，有助于提升内地投资者的投资组合的多样性和国际化程度。

文章标题：深度解析港股通交易规则一、简介港股通交易规则是指我国内地和香港之间的股票市场交易规则，旨在促进两地股票市场相互开放和交易便利。

港股通分为沪港通和深港通，分别允许内地投资者通过上海证券交易所和深圳证券交易所进行境外证券交易。

二、港股通交易规则深度解析1. 双向交易港股通允许内地和香港投资者在对方地区买卖股票，实现了双向交易。

内地投资者可以通过沪港通和深港通买卖香港股票，而香港投资者也可以通过港股通买卖内地股票。

这种双向交易机制大大促进了两个市场的互动和流动性。

2. 交易限额根据港股通交易规则，内地投资者和香港投资者均有每日交易限额。

内地投资者的交易额度称为“额度”，而香港投资者的交易额度则以“额度”的概念出现。

确保了港股通交易的稳定和有序进行。

3. 交易时间港股通交易时间与各自股票市场的交易时间一致，为交易双方提供了方便和便利。

这意味着内地投资者可以在香港证券交易所的交易时间内进行交易，而香港投资者也可以在内地证券市场的交易时间内买卖股票。

4. 投资者准入要求根据港股通交易规则，内地投资者需符合沪港通和深港通的投资者准入要求，如合格投资者认定、投资者适当性评估等。

5. 货币及资金结算港股通交易的资金和证券结算均采用本币结算方式，即内地投资者以人民币结算交易所产生的资金和证券交易，而香港投资者则以港币结算。

三、个人观点和理解港股通交易规则的实施，为内地和香港股票市场的互相开放提供了便利和机遇。

双向交易机制、交易限额、交易时间、投资者准入要求和货币及资金结算等规则的制定和实施，有助于两地市场的进一步融合和互动，也为投资者提供了更多的选择和机会。

港股通是我国资本市场国际化的重要一步，也是我国资本市场逐步接轨国际市场的重要举措。

四、总结与回顾港股通交易规则为内地和香港股票市场的相互开放提供了良好的交易桥梁，推动了两地市场的互相融合和发展。

通过双向交易、交易限额、交易时间、投资者准入要求和货币及资金结算等规则的规范制定和实施，促进了两地股票市场的流动性和便利性，也为投资者提供了更多的选择和机会。

沪港通与深港通的市场互联互通近年来，沪港通和深港通这两个市场互联互通项目已正式实施，这为中国内地股票市场和香港股票市场之间的交流与合作提供了更多的机会和平台，也为中港两地企业和投资者提供了更多的投资选择和机会。

首先，沪港通和深港通这两个市场互联互通项目的主要目的是促进内地和香港两地股票市场的互联互通。

沪港通是指上海证券交易所与香港交易所之间的交易互联互通机制，即以香港市场上的人民币和港币进行股票交易，还可以利用今日头条、腾讯新闻等应用软件了解国际和国内股票市场的行情，并在允许的范围内进行买卖操作。

而深港通则是指深圳证券交易所与香港交易所之间的股票互联互通机制，来自内地和香港的投资者都可以参与深圳和香港市场的交易活动。

其次，沪港通和深港通这两个市场互联互通项目的实施也带来了利好的影响。

首先，它有助于提升中国内地股票市场的国际化水平，为全球投资者提供更多投资机会。

其次，通过沪港通和深港通的互联互通，香港交易所和中国内地交易所之间的竞争将更加激烈，这将迫使中国内地的证券交易所提高自身的交易技术和服务水平，在未来发展中具有更大的潜力。

此外，市场互联互通还有助于推进内地与香港的金融市场开放和互通。

不过，市场互联互通项目也存在一些问题和挑战。

首先，沪港通和深港通项目的实施尚处在探索和发展阶段，市场的监管和安全问题仍然存在，例如资本外流等问题。

其次，沪港通和深港通项目的不断完善需要各方面的努力和投入，对于内地和香港的证券交易所来说，需要增强自身的合作性和竞争性，对于投资者和企业来说，则需要更广泛的金融市场知识和投资素养。

综合来看，沪港通和深港通这两个市场互联互通项目是中港两国合作的重要成果，也是未来证券市场合作的关键路径之一。

虽然市场互联互通项目还存在一些问题和挑战，但有理由相信，未来市场互联互通将继续发挥重要的促进作用，促进中港两地证券市场开放和发展，为投资者和企业提供更多投资和合作机会。

财政部、国家税务总局、证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知文章属性•【制定机关】国家税务总局,中国证券监督管理委员会,财政部•【公布日期】2014.10.31•【文号】财税〔2014〕81号•【施行日期】2014.11.17•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券,税收征管,财政正文财政部、国家税务总局、证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知财税〔2014〕81号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、国家税务局、地方税务局，新疆生产建设兵团财务局，上海、深圳证券交易所，中国证券登记结算公司：经国务院批准，现就沪港股票市场交易互联互通机制试点涉及的有关税收政策问题明确如下：一、关于内地投资者通过沪港通投资香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市股票的所得税问题（一）内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票的转让差价所得税。

对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，自2014年11月17日起至2017年11月16日止，暂免征收个人所得税。

（二）内地企业投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票的转让差价所得税。

对内地企业投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，计入其收入总额，依法征收企业所得税。

（三）内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票的股息红利所得税。

对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市H股取得的股息红利，H股公司应向中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）提出申请，由中国结算向H股公司提供内地个人投资者名册，H股公司按照20%的税率代扣个人所得税。

内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市的非H股取得的股息红利，由中国结算按照20%的税率代扣个人所得税。

个人投资者在国外已缴纳的预提税，可持有效扣税凭证到中国结算的主管税务机关申请税收抵免。

港股通知识自测题目1.为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会于＿＿＿＿发布联合公告，决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（简称“沪港通”）。

A．2014年4月10日B．2014年4月29日C．2014年5月9日D．2014年6月13日2.中国证监会于6月13日发布了＿＿＿＿，将《联合公告》确定的若干原则细化为规章，并明确了沪港通业务中的若干监管规定。

A．《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》B．《沪港通试点办法》C．《港股通业务投资者适当性管理指引》D．《沪港股票市场交易互联互通机制试点登记、存管、结算业务实施细则》3.对沪港通积极意义的表述不正确的是＿＿＿＿A.有利于通过一项全新的合作机制增强我国资本市场的综合实力B.有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位C.有利于推动人民币国际化D.有利于将人民币投资渠道锁定在香港市场4.试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币＿＿＿＿万元的个人投资者。

A．10B．30C．50D．1005.关于港股通交易日的表述正确的是＿＿＿＿A.港股通交易日与港股相同B.港股通交易日与A股相同C.港股通仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通D.只要港股与A股均可交易，港股通就可交易6.关于联交所市场半个交易日的表述不正确的是＿＿＿＿A.圣诞节前日如果不是周末，那么将只有早市交易B.元旦前日如果不是周末，那么将只有早市交易C.农历新年前日如果不是周末，那么将只有早市交易D.中秋节前日如果不是周末，那么将只有早市交易7.关于恶劣天气对港股通交易影响表述不正确的是＿＿＿A.如果八号及以上台风和黑色暴雨警告（以下统称“警报”）于交易日的7:00前解除，那么当天交易正常进行B.如果警报于交易日的7:30解除，那么早市交易将于9:30开始C.如果警报于交易日的12:00以后解除，那么全天交易停止D.如果警报于交易日的12:00以后解除，那么交易将从警报解除后的两个小时的整点开始8.关于港股开市前时段的表述不正确的是＿＿＿＿A.9:00-9:15为输入买卖盘时段B.9:15-9:20为对盘前时段C.9:20-9:28为对盘时段D.9:28-9:30为对盘后时段9.对于港股通投资者而言，以下＿＿＿时段是不能参与港股交易的。

h股的境内股和境外股H股指的是中国大陆公司在香港交易所上市的股票，可以说是中国内地股市与香港股市之间的桥梁。

境内股指的是中国内地公司在A股市场上市的股票。

境内股和境外股的区别主要体现在公司的注册地和交易市场。

首先，境内股注册地在中国内地，受到中国内地法律法规的监管，投资者可以通过中国证券交易所（A股市场）购买和交易这些股票。

境外股注册地在香港，受到香港法律法规的监管，投资者可以通过香港联合交易所（H股市场）购买和交易这些股票。

其次，境内股和境外股的交易货币不同。

境内股使用人民币（RMB）作为交易货币，而境外股使用港币（HKD）作为交易货币。

这是由于香港是中国内地以外的地区，拥有自己的货币体系。

第三，境内股和境外股的投资者群体不同。

境内股主要面向中国内地的投资者，而境外股主要面向香港和国际投资者。

由于资本流动限制的存在，中国内地的投资者通常只能投资境内股，而香港的投资者可以投资境内股和境外股。

第四，境内股和境外股的交易规则和监管机构不同。

境内股交易遵循中国证券监督管理委员会（CSRC）的规定和中国证券交易所的交易规则，境外股交易遵循香港证监会（SFC）的规定和香港联合交易所的交易规则。

境内股和境外股的发展历史不尽相同。

境内股起步较早，最早可以追溯到1990年代初，而境外股则起步于20世纪90年代末。

相比之下，境内股市场发展更加成熟，交易量和市值较大。

境内股和境外股在投资机会和风险方面也存在不同。

由于中国内地经济增长的快速和中国市场潜力巨大，境内股具有较大的投资机会。

然而，境内股市场也存在监管不完善、信息披露不透明等风险。

境外股市场相对较为国际化，具有较强的流动性和透明度，但受到国际经济环境和地缘政治因素的影响。

总的来说，境内股和境外股在注册地、交易货币、投资者群体、交易规则、监管机构和发展历史等方面存在差异。

投资者可以根据自身风险偏好和对中国内地和香港市场的了解选择合适的投资标的。

互联互通背景下内地、香港股票市场联动关系分析周先平，沈国旭，许梦杰(中南财经政法大学，武汉430073)摘要：随着资本账户开放和人民币国际化的推进，内地和香港股票市场之间互联互通的制度安排越来越多。

利用 DCC-GARCH模型计算内地与香港股票市场的动态条件相关系数，发现两地股票市场的关联性在缓慢上升，恒生A 与恒生H这一组指数的相关性最高。

利用EGARCH-X模型分析联动关系的具体影响因素，发现内地利率相对上 升、离岸人民币升值预期上升会引起关联性下降，AH溢价指数的上升会带动关联性上升。

利差、汇差、AH溢价指数 的波动扩大会加剧关联性的波动。

单独考察沪港通开通后的情况，发现上述结论依然成立。

关键词：内地股市;香港股市;联动关系；DCC-GARCH模型;EGARCH-X模型中图分类号:F830.9 文献标识码:A文章编号:2096-2517(2017)01-0052-08Mainland and Hong Kong Stock Markets:Integration and Dynamic Co-movementsZhou Xianping, Shen Guoxu, Xu Mengjie(Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan430073, China)Abstract：The dynamic condition correlations between the China's Mainland and Hong Kong stock markets are calculated by DCC-GARCH models. The integrating two markets are witnessing a steady increasing DCCs with a highest DCC between the HangSeng A index and the HangSeng H index. The specific factors are analyzed by EGARCH-X model. The interest gap between the Mainland and HongKong, offshore RMB appreciation expectation will drive the DCC down, while a rising AH premium index will drive the DCC up. The volatility of interest rate gap, RMB appreciation and AH premium index will exacerbate the volatility of DCC.?The conclusions are also robust after the launching of Shanghai HongKong Stock Connect.Key words：mainland stock market; Hong Kong stock market; correlation; DCC-GARCH model;EGARCH-X model收稿日期:2016-12-26作者简介:周先平，中南财经政法大学金融学院教授，博士生导师，研究方向为国际金融;沈国旭、许梦杰，中南财经政法大学金融学院研究生。

中国人民银行、中国证券监督管理委员会关于内地与香港股票市场交易互联互通机制有关问题的通知【法规类别】银行类金融机构股票【发文字号】银发[2016]282号【发布部门】中国人民银行中国证券监督管理委员会【发布日期】2016.11.23【实施日期】2016.11.23【时效性】现行有效【效力级别】部门规范性文件中国人民银行、中国证券监督管理委员会关于内地与香港股票市场交易互联互通机制有关问题的通知（银发〔2016〕282号）中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，各省会（首府）城市中心支行，各副省级城市中心支行；国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行；中国证券登记结算有限责任公司，香港中央结算有限公司：为顺利实施内地与香港股票市场交易互联互通机制，规范相关资金流动，现就有关事项通知如下：一、香港中央结算有限公司（以下简称香港中央结算公司）可根据《境外机构人民币银行结算账户管理办法》（银发〔2010〕249号文印发）、《中国人民银行关于境外机构人民币银行结算账户开立和使用有关问题的通知》（银发〔2012〕183号）等银行结算账户管理规定，在境内银行开立人民币基本存款账户后，开立人民币沪深证券交易专用存款账户，专门用于沪股通和深股通相关业务资金往来。

二、香港中央结算公司开立人民币沪深证券交易专用存款账户收支范围如下：（一）人民币沪深证券交易专用存款账户的收入范围包括：1.汇入沪股通和深股通证券交易应付结算资金、应付风险管理资金、应付税款和应付费用；2.收取沪股通和深股通证券交易应收结算资金、现金股利等公司行为相关资金、账户孳生利息和退回的风险管理资金；3.因沪股通和深股通证券交易结算需要融入的资金，以及因偿还该融资所汇入的本息；4.中国人民银行规定的其他收入。

（二）人民币沪深证券交易专用存款账户的支出范围包括：1.支付沪股通和深股通证券交易应付结算资金、应付风险管理资金、应付税款和应付费用；2.汇出沪股通和深股通证券交易应收结算资金、现金股利等公司行为相关资金、账户孳生利息和退回的风险管理资金；3.支付因沪股通和深股通证券交易结算所融入资金的本息；4.中国。

沪港通的甜蜜与风险虽说与2007年那次一推出就被暂停的港股直通车相比，这次沪港通推出的时机和政策内容更被人看好，但由于其对投资人的种种限制以及港股不同于A股的交易规则，投资者不能盲目跟进。

本刊记者 王寅“我们将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易机制，进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展。

”4月10日上午，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛向全球表明了这一态度。

当天下午，中国证券监督管理委员会和香港证券及期货事务监察委员会随即就联合发布公告，原则批准上海证券交易所（简称上交所）、香港联合交易所有限公司（简称联交所）、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。

这一互联互通机制被称为“沪港通”，中国证监会公告显示，上交所和联交所将允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

至于为什么没有“深港通”，证监会发言人张晓军表示，主要考虑是这样做有利于平稳推进我国资本市场开放，初期由上交所先行先试较为稳妥，有利于试点平稳起步防范风险。

证监会在其官方网站上表示，自公告发布之日起到沪港通正式启动，需要六个月的准备时间。

如此审慎的态度加上李克强总理在博鳌亚洲论坛上的表态，让人们不得不认为这与2007年港股直通车政策刚发布就被暂停执行的情况将有很大的不同，这一次应该是动真格了。

港股白菜价？沪港通备受关注的原因之一是有众多投资者认为，相对于A股股价而言，H股股价相对较低，存在较大的获利空间。

数据显示，截至4月16日A股收盘，84只同时在A股和H股上市的股票中，A股股票价格对H股股票价格溢价的个股数量为59只，而H 股对A股溢价的个股数量为25只。

乍看之下，似乎相对于A股而言，H股确实相对比较便宜。

可是，事实果真如此吗？“AH股之间套利的想法并不现实”，开源证券高级策略分析师杨海认为，不能简单地拿同一家公司两地上市不同的股价来做对比。

证券基金经营机构参与内地与香港股票市场交易互联互通指引第一条为规范证券公司、公开募集证券投资基金的基金管理人（以下统称证券基金经营机构）开展内地与香港股票市场交易互联互通机制下港股通相关业务有关事项，防范运营风险，保护投资者合法权益，根据《证券法》、《证券投资基金法》、《证券公司监督管理条例》、《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》（证监会令第128号）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（证监会令第104号）等法律法规，制定本指引。

第二条证券基金经营机构开展内地与香港股票市场交易互联互通机制下港股通相关业务，适用本指引的规定。

本指引未作特别规定的，适用法律法规和中国证监会的其他监管规定。

第三条证券基金经营机构开展港股通相关业务，不需具备跨境业务资格，但应当按照业务性质取得相应的证券、基金业务资格，同时遵守相关业务的监管要求与自律规则。

第四条证券基金经营机构开展港股通相关业务，应当建立健全内部管理制度和业务流程，强化内部控制，完善风险管理，做好制度、流程、人员、系统等方面准备工作。

第五条证券公司接受投资者委托提供港股通交易服务，应当遵守以下要求：（一）按照规定履行投资者教育义务，采取模拟交易、专人讲解、填写问卷、播放音视频资料等多种形式，确保拟参与港股通交易的个人投资者充分理解内地与香港地区在信息披露、交易、结算等制度和监管规则等方面的差异。

（二）按照规定开展投资者风险揭示，紧密围绕内地与香港股票市场交易互联互通机制特点，向投资者揭示港股通机制额度控制、交易日差异、无涨跌幅限制、标的股票长期停复牌、频繁供股合股、直接退市等带来的特有风险，以及不同买卖盘传递通道下港股通在交易、结算、汇率方面的差异等，做到语言通俗易懂、形式醒目突出、内容准确明晰。

（三）稳妥有序开通投资者交易权限，合理设计内部考核指标，确保具有明确意愿、资产规模符合要求、投资经验丰富、对香港证券市场有充分认识的客户参与港股通交易，不得片面追求开户数量与客户规模。