第九章 资本性投资决策

资本投资决策在商业领域中，资本投资决策是影响公司未来发展的重要因素之一。

资本投资决策涉及到将有限的资源分配到各种潜在的投资项目中，以实现最大程度的回报和增长。

这一过程需要慎重考虑多个因素，包括风险、投资回报率和资金流动等。

本文将讨论资本投资决策的关键要素，并探讨如何进行有效的资本投资决策。

1. 资本投资决策的重要性资本投资决策对于企业的长期发展至关重要。

正确的投资决策能够提供稳定的现金流，并增加企业价值。

相反，错误的投资决策可能会导致资源浪费和财务困境。

因此，合理的资本投资决策是企业成功的基石之一。

2. 资本预算编制资本预算编制是进行资本投资决策的第一步。

在这一阶段，企业需要明确其投资目标和限制，并对可行的投资项目进行筛选。

预算编制需要综合考虑市场需求、竞争优势和内部资源等因素，以确定最有潜力的投资机会。

3. 投资评估方法为了评估潜在投资项目的可行性，企业可以使用多种投资评估方法。

其中，最常用的方法包括净现值法（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）。

净现值法通过比较项目的现金流入和现金流出，计算出项目的净现值。

内部收益率是指项目的实际回报率，即使得项目净现值为零的折现率。

投资回收期则是指项目回收投资所需的时间。

通过综合使用这些评估方法，企业可以更全面地评估投资项目的风险和回报。

4. 风险评估风险评估是资本投资决策过程中至关重要的一步。

投资项目的回报往往与风险成正比，因此企业需要评估各种风险因素，并决定是否值得承担这些风险。

常见的风险因素包括市场风险、技术风险和法律风险等。

通过透彻的风险评估，企业能够更好地把握投资机会，并有效地管理风险。

5. 资金来源在资本投资决策中，企业还需要考虑资金的来源和成本。

企业可以选择债务融资或股权融资来满足资本需求。

债务融资可能会增加企业的财务风险，但优点是可以降低资金成本。

股权融资能够保持股东权益，但会稀释现有股东的所有权。

企业需要综合考虑各种因素，选择适合自身情况的资金来源。

资本性投资决策资本性投资决策是指企业在进行长期投资时，对可行性、收益率和风险等因素进行综合分析和评估，最终决策是否进行投资的过程。

资本性投资决策对企业的发展和利润增长有着重要的影响，因此，企业在进行资本性投资决策时需要进行全面的分析和评估，确保决策的科学性和有效性。

资本性投资决策需要考虑的因素有很多，其中最重要的是可行性分析。

可行性分析包括市场可行性、技术可行性、经济可行性和财务可行性等方面。

市场可行性分析主要是对投资项目所涉及的市场需求、竞争环境和前景进行评估，确定项目的市场潜力和可行性。

技术可行性分析主要是对投资项目所涉及的技术要求、技术可行性和技术适应能力进行评估，确定项目的技术可行性。

经济可行性分析主要是对项目的投资回报期、投资收益率和投资增长率等经济指标进行评估，确定项目的经济可行性。

财务可行性分析主要是对项目的资金来源、资金结构和资金回收周期等财务指标进行评估，确定项目的财务可行性。

在进行可行性分析的基础上，还需要进行投资评估。

投资评估主要是对投资项目的投资风险和收益进行评估，确定项目的投资价值和收益率。

投资风险评估主要是对投资项目所面临的市场风险、技术风险和财务风险等进行评估，确定项目的风险程度和风险控制措施。

投资收益评估主要是对投资项目的投资回报期、投资回收期和资本回报率等进行评估，确定项目的收益水平和收益稳定性。

除了可行性分析和投资评估外，还需要考虑其他因素对投资决策的影响。

其中最重要的是政策环境、竞争环境和外部环境等因素。

政策环境主要是指国家和地方政府对投资项目的政策支持和鼓励政策等，确定项目的政策环境和政策支持程度。

竞争环境主要是指投资项目所涉及的市场竞争格局和竞争对手等，确定项目的竞争环境和竞争优势。

外部环境主要是指宏观经济环境、行业发展趋势和国际市场情况等，确定项目的外部环境和面临的挑战。

最后，资本性投资决策还需要进行风险管理和决策选择。

风险管理是对投资项目的风险进行管理和控制，包括风险评估、风险预警和风险对策等。

第九章营运资本决策1. 营运资本决策：涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务管理的重要内容。

广义的营运资本：又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本：指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本决策的意义：①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。

②营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。

③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。

④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的原则：①对风险和收益进行适当的权衡。

②重视营运资本的合理配置。

③加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

营运资本的周转：从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

大致包括：①存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。

②应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。

③应付账款周转期：指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。

营运资本周转期＝现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转，就应缩短营运资本周转期，可采用的途径：①缩短存货周转期；②缩短应收账款周转期；③延长应付账款周转期。

在其他因素不变的情况下，加速营运资本的周转，也就相应地提高了资本的利用效果。

2. 营运资本=流动资产-流动负债。

营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本的投资决策，后者是对营运资本的筹资决策。

3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。

资本性投资决策在商业世界中，资本性投资决策是企业管理者必须面对的重要议题之一。

此决策涉及到用于购买、改善或更换资产的大额资金投入。

这些资产包括厂房、设备、技术和人力资源等，对企业的长期发展和经营状况产生重要影响。

因此，在做出资本性投资决策之前，管理者需要进行全面的分析和评估，以确保投资决策的准确性和可行性。

一、投资评估的重要性和步骤资本性投资决策涉及到大额资金的投入，因此在做出决策之前进行恰当的评估十分必要。

投资评估的目的是衡量投资项目的经济性和风险，并为管理者提供决策所需的信息和数据支持。

以下是进行投资评估时的几个重要步骤：1.确定评估指标：确定评估指标是评估投资项目的关键。

常用的评估指标包括财务指标（如净现值、内部收益率和投资回收期）和非财务指标（如市场潜力和竞争优势）等。

2.设计方案：在确定了评估指标之后，需要对投资方案进行设计。

这包括收集和整理相关信息、进行市场调研、制定投资目标和策略等。

3.进行投资分析：通过对投资项目进行详细的分析，包括资金预测、收益预测、风险评估等，以便为投资决策提供准确的数据和结果。

4.制定决策：根据投资评估的结果，制定最终的投资决策。

这需要在考虑经济效益、风险承受能力和战略发展等方面进行综合权衡。

二、常用的投资评估方法在资本性投资决策中，有多种方法可供选择，以下是几种常用的投资评估方法：1.净现值（NPV）：净现值是评估投资项目收益性的重要指标。

它通过计算项目现金流量的现值和初始投资的差额来衡量项目的经济效益。

如果净现值大于零，则说明投资项目是盈利的。

2.内部收益率（IRR）：内部收益率是衡量项目回报率的指标。

它是使得项目净现值等于零时的折现率。

如果内部收益率高于预期收益率，则说明项目是可行的。

3.投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目所需的时间来回收初始投资。

较短的回收期往往被视为较好的投资选择。

三、风险管理及其他因素的考虑除了经济性评估，风险管理也是资本性投资决策中不可忽视的因素。

资本投资决策资本投资决策是企业在面临各种投资机会时所做出的决策，它直接关系到企业的长期利益和发展。

在进行资本投资决策之前，企业需要经过一系列的分析和评估，以确保选择最具价值和回报的项目。

本文将从评估指标、风险分析、资金来源和决策过程等四个方面来探讨资本投资决策的重要性和方法。

评估指标在进行资本投资决策时，企业需要借助一些评估指标来帮助判断投资项目的潜在回报和风险。

其中，最常用的指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等。

净现值是衡量项目现金流量与投资支出之间净现金流量差异的指标。

如果净现值为正，则说明该项目可以带来正向现金流，被认为是一个有价值的投资机会。

而内部收益率是指项目的实际回报率，当项目的内部收益率高于预期的资本成本时，意味着该项目具有较高的收益潜力。

投资回收期指的是项目所需时间来收回投资成本，一般来说，回收期越短越好。

风险分析除了考虑潜在回报外，企业还需要对投资项目的风险进行分析。

风险分析可以帮助企业评估项目的不确定性和潜在损失，并制定相应的风险管理策略。

常见的风险包括市场风险、技术风险和政策风险等。

市场风险是指项目面临的市场和行业变化带来的风险，如供需关系变化、竞争加剧等。

技术风险则是指项目的技术实施和可行性方面可能存在的问题，如技术难度高、技术更新快等。

政策风险则是指项目受到政府政策和法规变化的影响，如税收政策调整、环境保护要求提高等。

通过对这些风险进行全面评估和应对措施的规划，企业可以降低投资风险并增加项目成功的概率。

资金来源在进行资本投资决策时，企业需要考虑项目资金的来源和筹集方式。

常见的资金来源包括自有资金、贷款和股权融资等。

自有资金是指企业通过内部盈利积累的资金用于投资项目。

当企业盈利能力较强时，可以选择使用自有资金进行投资，以减少负债和利息支出。

贷款是指企业向银行或其他金融机构借款以获取资金，这样可以利用借来的资金进行投资，但需要承担相应的借款利息和偿还压力。

资本投资决策资本投资决策是企业进行投资和融资活动时必须面对的一个重要问题。

在全球化和信息化发展的背景下，如何做出正确的资本投资决策对企业的发展至关重要。

本文将探讨资本投资决策的意义、影响因素以及决策过程，并提供一些建议和方法，帮助企业做出明智的投资决策。

一、资本投资决策的意义资本投资决策是指企业在特定时期内，在各种投资项目中选择最有利于企业长远发展的项目进行投资的决策。

这项决策直接影响着企业的生存和发展。

正确的资本投资决策可以带来良好的投资回报和竞争优势，而错误的决策则可能导致重大亏损和市场竞争力的下降。

二、资本投资决策的影响因素1. 项目回报率：投资项目的预期回报率是资本投资决策的核心指标。

企业需要综合考虑项目的风险和收益，选择回报率高、风险可控的投资项目。

2. 市场需求：市场需求是影响投资决策的重要因素。

企业需要了解市场的需求变化趋势，选择与市场需求相匹配的投资项目。

3. 投资风险：投资项目的风险是资本投资决策不可忽视的因素。

企业需要对项目的市场风险、技术风险和政策风险等进行充分的评估和控制。

4. 资金成本：资本投资决策也需要考虑资金成本。

企业需要评估项目的资金回报周期和成本结构，确保投资项目能够实现资金的有效利用。

5. 公司战略：资本投资决策需要与企业的战略目标相一致。

企业需要考虑项目对整体战略的支持程度，确保投资项目能够为公司的长远发展带来利益。

三、资本投资决策的过程资本投资决策的过程可以简要概括为项目筛选、评估与选择、融资与实施、监控与评估四个主要阶段。

1. 项目筛选：企业从众多投资项目中筛选出符合战略目标和市场需求的项目。

筛选过程中，可以借助市场调研、竞争分析等方法进行决策支持。

2. 评估与选择：对选定的投资项目进行全面评估，并与其他候选项目进行比较。

评估内容包括项目的潜在收益、风险评估、资金需求等。

3. 融资与实施：通过内部融资或外部融资方式满足项目资金需求，并启动项目实施。

这个阶段需要进行资金的筹集、人员的组织和任务的分配等。

资本性投资决策主持：葛幸元通货膨胀和资本预算：苗硕、王睿生命周期和资本预算：王海斌、张学申增量现金流量分析：卢小川、薛青、王煜博企业价值评估：葛幸元一、基本概念（一）资本预算是指制定长期投资决策的过程，其主要目的是评估长期投资项目的生存能力和盈利能力，以便判断企业是否值得投资。

资本预算和经营预算的区别1.资本预算是针对项目编制的，同一项目会涉及企业不同部门，而经营预算是分部门编制的。

2.资本预算会设计不同会计期，经营预算只针对一个年度的事项。

3.资本预算考虑时间价值，经营预算不考虑。

（二）相关成本和收入指与特定决策有关的，在分析评估时必须加以考虑的未来成本或收入。

他们因选择不同项目而有差别，必须面向未来。

资本预算时应当区分：1.可避免成本和不可避免成本2.未来成本和过去成本3.机会成本（三）增量现金流量只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量，指接受或拒绝某个投资项目，企业总现金流量因此发生的变动。

投资项目的增量现金流，按时间分为三种： 1.初始期（1）购置新资产的支出 （2）额外的资本性支出 （3）净营运资本的增加 （4）旧资产出售的净收入 2.经营其现金流（1）经营收入的增量 （2）经营费用的增量 （3）折旧费用的净变动 （4）所得税额变动 3.处置期现金流（1）处置或出售资产的残值变现价值 （2）与资产处置相关的纳税影响 （3）营运资本的变动 （四）资本成本投资项目的报酬率超过资本成本时，企业价值将增加，反之将减少。

二、通货膨胀和资本预算 （一）名义利率和实际利率（1）名义利率：包含了通货膨胀的利率 （2）实际利率：排除了通货膨胀的利率）（）（实际名义通货货膨胀1*11++=+R R主张采用实际利率的理由：①实际利率反映资源的真实要求，而名义利率容易引起误解。

②通常在进行财务预测是，一般是以当前的收入、成本和利息等实际数据为基础，然后根据预期通货膨胀率进行上调，得出名义货币的预计财务报表数据。

资本投资决策在当今竞争激烈的商业环境中，资本投资决策对于公司的发展至关重要。

有效的资本投资决策能够帮助公司最大化收益，降低风险，并为可持续发展打下坚实的基础。

本文将探讨资本投资决策的重要性、决策过程中应考虑的因素以及常见的决策方法。

一、资本投资决策的重要性资本投资决策涉及对有限资源的合理配置，决策结果可能对公司的未来业绩产生深远影响。

首先，资本投资决策是公司战略目标实现的重要手段。

通过投资于新项目或资产，公司可以拓展市场份额，增加利润。

其次，资本投资决策也直接影响公司的财务状况和现金流量。

恰当的投资决策可以提升公司的资产质量和流动性，并为未来的发展提供足够的资金储备。

此外，合理的资本投资决策还能够提升公司的竞争力，帮助公司在市场中稳定立足。

二、资本投资决策的因素在进行资本投资决策时，需要综合考虑多个因素，包括但不限于以下几个方面。

1. 投资项目的风险与回报公司应对潜在项目进行风险与回报的评估。

高风险项目通常具有更高的回报潜力，但也带来更大的不确定性。

因此，公司需要权衡风险与回报的关系，以确保投资决策符合公司的风险承受能力。

2. 市场需求和竞争力投资项目的市场需求和竞争力是成功的关键因素。

公司应该评估市场对于产品或服务的需求，并考虑项目在市场中的竞争优势。

只有在有足够的市场份额和领先竞争对手的条件下，投资项目才能带来持续的收益。

3. 资金可获得性和成本在进行资本投资决策时，公司需要评估资金的可获得性和成本。

如果公司无法获得足够的资金来支持投资项目，或者资金成本过高，可能会影响项目的可行性和盈利能力。

4. 可持续性和社会影响现代企业越来越注重可持续性和社会责任。

公司在进行资本投资决策时，应该考虑项目对环境和社会的影响。

只有符合可持续发展标准和社会期望的项目才能获得长期的支持和认可。

三、资本投资决策的方法资本投资决策方法有很多种，以下是几种常见的方法。

1. 净现值法（NPV）净现值法是最常用的决策方法之一。