卫星石化连云港乙烷裂解制乙烯项目盈利及市场分析

2020年卫星石化专题研究：连云港125万吨乙烷裂解制乙烯项目进展顺利，为公司带来巨大成长性内容目录1．扩产C3布局C2，烯烃一体化龙头扬帆起航 (6)1.1公司是国内C3产业链龙头，切换赛道发力布局C2领域 (6)1.2公司C3产业链已完成上下游一体化布局 (7)2．丙烯供需仍存缺口，PDH路线具备成本优势 (10)2.1丙烯供需仍存较大缺口，聚丙烯需求持续增长拉动丙烯需求 (10)2.2国内油头丙烯产能占据优势，PDH中长期具备成本优势 (12)2.3中长期看好沿海地区PDH装臵盈利能力 (14)3．丙烯酸行业未来强者恒强 (14)3.1全球丙烯酸供给增速放缓，新增产能主要集中在中国 (14)3.2公司是丙烯酸行业龙头，市占率不断提升 (15)3.3丙烯酸下游需求多点开花 (16)3.3.1丙烯酸酯应用广泛，公司龙头优势已现 (16)3.3.2人口老龄化加剧与二胎政策开放，SAP需求有望大幅增长 (18)3.3.3电商与快递领域兴起，胶粘剂需求量持续增长 (18)3.3.4 环保趋严，未来水性涂料市场市占率将提升 (19)4．连云港125万吨乙烷裂解制乙烯项目进展顺利，为公司带来巨大成长性 (20)4.1公司125万吨大乙烯项目落地连云港石化产业基地 (20)4.2乙烯原材料轻质化大势所趋 (22)4.2.1国内乙烯及下游衍生品进口替代刻不容缓，市场空间巨大 (22)4.2.2国内聚乙烯存在明显缺口，盈利前景可观 (23)4.3.乙烷裂解乙烯工艺成熟，高收率高壁垒 (24)4.3.1乙烷裂解制乙烯工艺成熟，产品收率最高 (24)4.3.2乙烷裂解工艺投资额低于石脑油裂解和MTO (24)4.4 C2项目建设进度稳步推进，2020年有望投产运营 (25)4.4.1管道建设与码头保障乙烷资源供应，降低公司采购成本 (25)4.4.2 VLEC船型特殊，制造难度大周期长，卫星石化签约6 艘VLEC 保证原料运输 (26)4.4.3 国内乙烷裂解制乙烯项目壁垒高，公司具备先发优势 (26)4.5低成本副产高纯氢变废为宝，卫星石化布局氢能源板块着眼未来 (27)5.估值及投资建议 (27)5.1盈利预测关键假设 (27)5.2投资建议 (29)6.风险提示 (29)图表目录图表1：卫星石化股权结构图 (6)图表2：卫星石化主要产品和产能 (7)图表3：卫星石化产业链结构图 (7)图表4：卫星石化2009-2018年营业收入及同比增速 (8)图表5：卫星石化2009-2018年净利润及同比增速 (8)图表6：卫星石化2010-2018年毛利及净利情况 (8)图表7：卫星石化2010-2018年毛利率及净利率情况 (8)图表8：卫星石化2009-2018年费用率变化情况 (9)图表9：卫星石化2012-2018年经营性现金流及ROE变化情况 (9)图表10：2009-2018年公司产品毛利率情况 (9)图表11：2011-2018年公司丙烯酸及酯毛利率（同行业比较） (9)图表12：2011-2018年公司主营业务变化情况 (10)图表13：2009-2018年国内丙烯产量及同比增长 (10)图表14：2009-2018年国内丙烯表观消费量及同比增长 (10)图表15：2009-2018年丙烯进口来源及数量（万吨） (11)图表16：2018-2020年新增全球丙烯产能分布 (11)图表17：2018年全球丙烯下游消费结构 (11)图表18：2018年国内丙烯下游消费结构 (11)图表19：2006-2018年国内聚丙烯产能（万吨）及同比增速 (12)图表20：2008-2018年国内聚丙烯需求量（万吨）及其增速 (12)图表21：2009-2017年全球聚丙烯需求量及其增速 (12)图表22：2009-2018年全球聚丙烯开工率 (12)图表23：中国丙烯不同生产工艺产能占比 (13)图表24：丙烯几种生产工艺对比 (13)图表25：2014-2019年国内丙烯-丙烷价差（元/吨） (13)图表26：原材料在丙烯生产中占比约80% (14)图表27：我国丙烷进口来源分布 (14)图表28：2009-2018年国内丙烯酸开工率 (14)图表29：2017年全球丙烯酸产能区域分布 (14)图表30：2010-2020年全球丙烯酸需求情况 (15)图表31：2017年全球丙烯酸消费区域分布 (15)图表32：2010-2018年我国丙烯酸供需情况 (15)图表33：国内主要丙烯酸企业产能占比 (16)图表34：2017-2020年国内主要的丙烯酸厂商产能变化 (16)图表35：丙烯酸下游应用分布 (17)图表36：丙烯酸酯下游应用 (17)图表37：各类丙烯酸酯产能占比 (17)图表38：2009-2018年丙烯酸丁酯产能、产量及增速情况 (17)图表39：丙烯酸丁酯2017年产能分布 (17)图表40：丙烯酸丁酯2020年产能分布 (17)图表41：SAP树脂下游应用占比情况 (18)图表42：卫生用品中各领域需求占比 (18)图表43：2011-2018年中国新生婴儿数量及增长率 (18)图表44：2009-2020年胶黏剂产量（千吨）及增速 (19)图表45：胶黏剂及下游应用 (19)图表46：2009-2019年国内快递业务量（亿件）及同比增长率 (19)图表47：2009-2017年国内涂料产量及增速 (20)图表48：水性涂料与溶剂型涂料的主要区别 (20)图表49：2018年全球乙烯原料构成 (21)图表50：我国乙烯原料构成 (21)图表51：连云港石化项目概况 (21)图表52：连云港石化项目产品产能概况 (21)图表53：2008-2018年国内乙烯产量（万吨）及进口依存度 (22)图表54：2008-2018年国内乙烯表观消费量（万吨）及同比增长率 (22)图表55：2009-2018年乙烯产能及开工率变化趋势 (22)图表56：2018-2020年国内主要乙烯新建项目 (23)图表57：2009-2018国内聚乙烯（PE）产量和表观消费量 (23)图表58：中国乙烯衍生品消费占比 (24)图表59：2008-2017年国内聚乙烯需求及增速 (24)图表60：乙烷和石脑油工艺产物和收率对比 (24)图表61：几种乙烯工艺路线投资额比较 (25)图表62：CTO工艺成本结构图 (25)图表63：MTO工艺成本结构图 (25)图表64：NTO工艺成本结构图 (25)图表65：ETO工艺成本结构图 (25)图表66：近年来全球部分交付运营的全新设计的VLEC (26)图表67：VLEC船在海上运行 (26)图表68：2016年11月首艘VLEC船交付 (26)图表69：国内规划的乙烷裂解乙烯项目一览 (27)。

乙烷裂解制乙烯分析报告乙烷裂解制乙烯是通过将乙烷在高温和催化剂的存在下裂解产生乙烯。

乙烷的分子式为C2H6，而乙烯的分子式为C2H4、乙烯是一种不饱和烃，具有双键的存在，因此在化学反应中具有较高的反应活性。

乙烷裂解制乙烯的反应可以用如下化学方程式表示：C2H6→C2H4+H2乙烷在高温（700-900°C）下与催化剂（通常是硅铝酸盐）接触，分解成乙烯和氢气。

这个反应是一个热力学上的放热反应，因此需要提供足够的热量来维持反应的进行。

乙烷裂解制乙烯的反应需要一定的条件来保证反应的高效进行。

首先，反应需要在高温下进行，以提供足够的反应能量。

其次，反应需要在催化剂存在下进行，以提高反应速率。

催化剂可以帮助降低反应的激活能，从而促进反应的进行。

此外，反应的产物乙烯需要及时分离，避免进一步的反应和产物的降解。

在乙烷裂解制乙烯的产品分析中，乙烯的含量是最重要的检测指标。

乙烯是一种易燃、无色、无臭的气体，具有特殊的气味。

常用的分析方法包括气相色谱（GC）、红外光谱（IR）和质谱（MS）等。

这些方法可以测定乙烯的含量，并确定乙烯纯度。

为了提高乙烷裂解制乙烯的反应效率和产品质量，可以进行一些工艺优化。

首先，选用适当的催化剂对反应进行催化，提高反应速率。

其次，在反应过程中控制温度和压力，以控制反应的进行速率和产物的选择性。

此外，可以通过回收和再利用未反应的乙烷和氢气来降低原料的消耗和废物的产生，实现资源的最大利用。

总之，乙烷裂解制乙烯是一种重要的工业工艺，用于生产乙烯，一种广泛应用于塑料、橡胶、纺织和化学制品等领域的重要化学品。

乙烯分析报告可以通过不同的方法来测定乙烯的含量和纯度，并可以通过工艺优化来提高反应效率和产品质量。

随着科学技术的不断进步，乙烷裂解制乙烯的工艺将会不断完善和优化，以满足不断增长的乙烯需求。

卫星石化连云港项目随着社会的不断发展，化工行业在全球范围内得到了极大的发展和应用。

其中，卫星石化连云港项目作为一个重要的化工项目，为当地带来了巨大的经济效益和发展机遇。

本文将从项目概述、环境影响评价、经济效益等方面进行详细介绍。

一、项目概述卫星石化连云港项目是位于江苏省连云港市的一个大型化工项目。

该项目的主要目标是建设一座现代化的石化工厂，通过石化技术将石油和天然气等原材料转化为石化产品，如石油化工产品和塑料化工产品等。

项目采用了国际先进的生产工艺和设备，具备较高的生产能力和质量保证。

卫星石化连云港项目分为多个阶段进行建设，每个阶段都有特定的目标和计划。

项目的建设包括厂区选址、土地征用、设备采购、技术改造等环节，涉及的投资金额庞大，并需要经过严格的审批和监管程序。

项目的建设周期一般较长，通常需要数年时间才能完工。

二、环境影响评价卫星石化连云港项目在建设和运营过程中，对环境会产生一定程度的影响。

因此，在项目实施前，需要进行环境影响评价。

环境影响评价是通过对项目周边环境进行调查和评估，了解项目对土壤、水体、大气、生态等方面的影响程度，以及采取相应的措施进行环境保护和治理。

在环境影响评价中，需要对项目的主要环境指标进行监测和评估。

例如，要对项目的废水处理、废气排放等进行监控和评估，确保其达到国家和地方相关环保标准。

此外，还需要考虑项目对生态环境的影响，如对水域生物的影响、植被的破坏等，采取相应的保护措施。

三、经济效益卫星石化连云港项目的建设和运营将为当地带来巨大的经济效益。

首先，项目的建设将吸引大量的投资，促进就业和人口流动。

项目在建设过程中需要大量的劳动力和专业技术人才，为当地提供了大量的就业机会。

同时，项目运营后也会为当地创造更多的经济价值，提高地方财政收入和国内生产总值。

其次，项目的建设和运营将促进相关行业的发展。

卫星石化连云港项目的建设需要大量的原材料供应和设备采购，这将带动与之相关的行业的发展，如石油炼制、化工设备制造等。

一、行业背景乙烯是一种重要的化工原料，广泛用于塑料、橡胶、纺织、合成纤维、油墨、颜料、电线电缆等多个行业。

乙烯的生产主要是通过蒸气裂解石油石脑油或天然气。

随着经济的发展和人民生活水平的提高，乙烯的市场需求不断增加，推动了乙烯行业的快速发展。

二、行业发展现状截至2024年底，我国乙烯产能已达到2850万吨/年，占据全球乙烯产能的1/4、然而，我国乙烯行业存在产能过剩的问题，导致行业竞争激烈，产品价格下跌，利润空间逐渐缩小。

同时，环境保护压力也不断增加，相关政策对乙烯行业的发展产生了一定的影响。

三、行业面临的挑战1.产能过剩：我国乙烯产能严重过剩，市场竞争激烈。

由于乙烯产能建设相对简单，不少企业纷纷扩大产能，导致供需失衡，行业利润率下降。

2.环境保护压力：随着环保意识的提高，乙烯行业面临着严格的排放标准和限制。

高污染、高耗能的乙烯生产过程亟需改善，加大环保投入。

3.原材料价格波动：乙烯生产依赖于石油和天然气等原材料，原材料价格的波动对乙烯行业的发展产生不确定性。

4.技术进步：随着乙烯技术的不断进步，新型高效乙烯生产技术不断涌现，加剧了行业竞争。

四、行业发展趋势1.资源整合：为了应对产能过剩和环保压力，行业内企业将加大资本整合力度，实现规模效应，提高市场竞争力。

2.节能减排：在环保压力下，乙烯行业将加大环保投入，优化生产工艺，提高能源利用效率，减少污染物排放。

3.产业升级：乙烯行业将加大研发投入，推动技术创新，开发出更高效、低能耗的乙烯生产技术，提高产品质量和附加值。

4.国际竞争：我国乙烯行业将积极参与国际竞争，拓展出口市场，提高品牌知名度和市场份额。

五、投资建议1.注重企业的竞争力分析，选择具备核心技术和市场竞争力的龙头企业进行投资。

2.关注环保问题，选择具备较好环保措施的企业进行投资。

3.注意行业发展动向，及时调整投资策略，并避免盲目扩张。

4.严格控制投资风险，做好风险评估工作，分散投资风险。

六、结论在产能过剩、环保压力和技术进步的背景下，乙烯行业面临着严峻的挑战和机遇。

2024年乙烷裂解技术市场发展现状引言乙烷裂解技术是一种重要的化工技术，在石油化工产业中占据重要地位。

本文将对乙烷裂解技术市场的发展现状进行分析和总结。

1. 乙烷裂解技术的定义和原理乙烷裂解技术是指将乙烷进行裂解反应，以产生乙烯等有机化合物的技术。

在乙烷分子的热作用下，分解为乙烯、丙烷、丁烷等低碳烷烃，乙烯是其中最重要的产品。

2. 乙烷裂解技术市场的发展历程乙烷裂解技术的发展可以追溯到20世纪初。

最初，乙烯主要作为塑料和橡胶的原料使用，而且生产规模相对较小。

随着化工工艺的不断改进和乙烯的广泛应用，乙烷裂解技术逐渐成为化工产业中的核心技术之一。

3. 乙烷裂解技术市场的发展现状当前，乙烷裂解技术市场呈现以下几个特点：3.1 市场规模扩大随着工业化进程的不断推进，乙烷裂解技术市场的规模不断扩大。

乙烯是众多化工产品的重要原料，如塑料、橡胶、纤维等。

乙烷裂解技术的发展促进了这些行业的快速发展。

3.2 技术不断进步乙烷裂解技术在过去几十年中得到了长足的发展。

新型反应器、催化剂和工艺流程的出现，使得乙烷裂解技术的产能和效率大幅提高。

同时，技术的进步也降低了生产成本，增加了市场竞争力。

3.3 区域发展不平衡乙烷裂解技术市场的发展在不同的地区存在差异。

发达国家在早期就建立起了较为完善的乙烷裂解技术产业链，市场份额较大，而发展中国家的乙烷裂解技术市场还处于起步阶段。

未来，发展中国家的市场将具有更大的潜力。

4. 乙烷裂解技术市场的挑战与机遇乙烷裂解技术市场面临着一些挑战，如环境污染、能源消耗等。

同时，随着新兴行业的发展，如新能源、新材料等，乙烷裂解技术市场也面临着巨大的机遇。

5. 乙烷裂解技术市场的未来发展趋势乙烷裂解技术市场的未来发展具有以下几个趋势：•技术创新与升级。

随着乙烯需求的增加，技术创新和升级将成为市场上的重要竞争要素。

•环保可持续发展。

乙烷裂解技术的环保性将成为市场的一大关注点，低碳、高效的技术将得到更多关注和应用。

乙烯项目成效分析报告目录前言 (4)一、组织架构与人力资源配置 (4)(一)、人员资源需求 (4)(二)、员工培训与发展 (6)二、乙烯项目投资主体概况 (8)(一)、公司概要 (8)(二)、公司简介 (8)(三)、财务概况 (9)(四)、核心管理层介绍 (10)三、背景及必要性 (10)(一)、乙烯项目背景分析 (10)(二)、实施乙烯项目的必要性 (12)四、乙烯项目基本情况 (13)(一)、乙烯项目名称及乙烯项目单位 (13)(二)、乙烯项目建设地点 (13)(三)、调查与分析的范围 (14)(四)、参考依据和技术原则 (14)(五)、规模和范围 (16)(六)、乙烯项目建设进展 (16)(七)、原材料与设备需求 (17)(八)、环境影响与可行性 (19)(九)、预计投资成本 (20)(十)、1乙烯项目关键技术与经济指标 (21)(十一)、1总结与建议 (22)五、市场调研与竞争分析 (23)(一)、市场状况概览 (23)(二)、市场细分与目标市场 (24)(三)、竞争对手分析 (25)(四)、市场机会与挑战 (27)(五)、市场战略 (28)六、风险评估与应对策略 (30)(一)、乙烯项目风险分析 (30)(二)、风险管理与应对方法 (32)七、投资方案 (34)(一)、乙烯项目总投资构成分析 (34)(二)、建设投资构成 (35)(三)、资金筹措方式 (36)(四)、投资分析 (36)(五)、资金使用计划 (37)(六)、乙烯项目融资方案 (38)(七)、盈利模式和财务预测 (40)八、原辅材料供应 (41)(一)、建设期原材料供应情况 (41)(二)、运营期原材料供应与质量控制 (42)九、乙烯项目进展与里程碑 (43)(一)、乙烯项目进展 (43)(二)、重要里程碑与进度控制 (44)(三)、问题识别与解决方案 (45)十、市场与供应链管理 (46)(一)、供应链策略 (46)(二)、供应商关系管理 (46)(三)、存货与库存管理 (47)(四)、客户关系管理 (47)(五)、物流与分销策略 (47)十一、战略合作伙伴与投资者关系 (48)(一)、投资者关系管理 (48)(二)、战略合作伙伴关系管理 (48)(三)、投资者关系沟通 (48)(四)、投资者服务计划 (49)十二、乙烯项目可行性风险分析 (49)(一)、乙烯项目风险识别 (49)(二)、风险评估和定量分析 (50)(三)、风险管理计划 (50)(四)、风险缓解策略 (51)十三、环境保护与可持续发展 (51)(一)、环境保护政策与承诺 (51)(二)、可持续生产与绿色供应链 (51)(三)、减少废物和碳足迹 (52)(四)、知识产权保护与创新 (53)(五)、社区参与与教育 (54)前言本报告是关于乙烯项目运营管理的评价分析，通过对乙烯项目的关键指标和运营流程进行细致分析，旨在发现问题和优化运营效率。

乙烷裂解制乙烯技术现状及发展前景乙烯作为非常重要的工业原料，其产量是衡量一个国家石油工业发展水平的标杆。

2018年，世界乙烯需求量大幅增长，乙烯需求量已达1.6亿t/a，预计到2023年，全球乙烯需求量将增至2.0亿t/a左右。

中国乙烯工业起步于20世纪60年代，发展半个世纪至今，中国已发展成为仅次于美国的世界第二大乙烯生产国，预计到2022年，全球新增的乙烯产能主要来自于美国和中国。

但我国完全满足乙烯自给的能力依然不足，乙烯自给缺口巨大，预计到2025年，国内的乙烯当量缺口将达到1600万t以上，每年我国还需进口相当一部分的乙烯及其衍生物来满足庞大的市场需求量。

因此，大力发展乙烯工业是符合我国时代发展进步的必然趋势。

目前国内外生产乙烯的原料主要有3种：石油、煤炭和乙烷。

石油路线采用的方法为石脑油裂解法，中国的乙烯生产主要是以石脑油裂解制乙烯和煤基路线制乙烯为主，其中以石脑油裂解法生产的乙烯最为普遍。

石脑油裂解法是石脑油在高温条件下裂化成较小的分子，这些小分子通过自由基反应形成气态轻质烯烃。

但石脑油裂解法制乙烯依然存在能耗大、装置投资成本高；裂解过程中产生的积碳需定期清理，影响生产连续性，增加乙烯生产成本；以及石脑油不同的原料品质将极大地影响后续裂解产品的收率和质量等弊端。

煤基路线制乙烯则是通过转化中低阶煤碳来合成低碳烯烃。

利用煤炭作为乙烯生产原料可以部分替代石油裂解，从而缓解油气供需不足的压力。

但该工艺涉及到的反应条件及产品分离条件比较严苛，因此该工艺的能耗较大，成本较高，根据中国石油经济技术研究院测算，2017年煤制乙烯的平均现金成本是石脑油裂解法制乙烯的2倍。

综上，我国的乙烯工业仍存在能耗较高、原料组分较重等问题。

因此，优选乙烯原料是降低乙烯生产成本的关键，同时对提高我国乙烯工业竞争力具有重要意义。

目前，乙烯原料轻质化已成为趋势，其中乙烷裂解脱氢制乙烯是乙烯原料轻质化的关注焦点。

乙烷裂解相比于传统原料裂解而言，其甲烷、丙烯、丁二烯收率低而乙烯收率高，因此乙烷裂解工艺的分离装置能耗相对较低，具有成本低、投资小、经济型强、盈利稳定性高等优势。

2017年5月出版正文目录1、美国页岩气革命后乙烷过剩—乙烯原料轻质化的大背景 (4)1.1、资源禀赋决定全球乙烯装置进料组成差异 (4)1.2、乙烷蒸汽裂解是技术成熟的工艺 (4)1.3、页岩气革命为北美乙烯装置带来原料成本优势 (6)2、在中国发展乙烷裂解是对北美轻烃资源的优化配置 (12)2.1、对外出口是解决美国乙烷过剩的唯一出路 (12)2.2、未来中国油头乙烯景气周期持续性存疑，低价轻质化裂解进料是发展方向 182.3、进口乙烷裂解制乙烯在国内具备成本优势 (20)3、风险分析 (21)图表目录图表 1:2015 年世界各地区乙烯装置进料组成 (4)图表 2:配置乙烷裂解炉的烯烃装置灵活进料系统 (5)图表 3:进料族组成PONA 对烯烃裂解产物收率的影响 (5)图表 4:美国乙烷生产的来源 (6)图表 5:2007-2015年美国页岩气产量迅速增长 (7)图表 6：2007-2015年美国凝析油产量迅速增长 (7)图表 7：美国天然气干气与湿气组份组成 (8)图表 8：2005-2016年美国油气田及炼厂NGL 产量变化 (8)图表 9：2005-2016年美国油气田及炼厂乙烷产量变化 (9)图表 10：2011 年后美国乙烷库存激增 (9)图表 11：2011 年后美国乙烷价格脱离原油影响而趋于与天然气一致 (10)图表 12：全球各地区裂解乙烯现金成本差异 (10)图表 13：2007 年美国乙烯裂解原料组成 (11)图表 14：2015 年美国乙烯裂解原料组成 (11)图表 15：美国乙烷产量、消费量、出口量变化（千桶/月） (12)图表 16：美国-西欧乙烷贸易套利空间巨大 (13)图表 17：2010-2017年美国乙烷、丙烷现货价格变化 (13)图表 18：美国通往加拿大的两条乙烷输送管道 (14)图表 19：美国未来新增乙烷裂解进料需求增长预测（单位：百万桶/天） (15)图表 20：美国未来乙烷产量及国内需求、对外出口能力增量统计（单位：百万桶/天） (15)图表 21：加拿大未来乙烷消费需求增长统计（单位：万吨/年） (15)图表 22：西欧未来乙烷消费需求增长统计（单位：万吨/年） (16)图表 23：印度未来乙烷消费需求增长统计（单位：万吨/年） (16)图表 24：传统的轻烃及合成氨运输船型 (16)图表 25：已下水及计划中乙烷运输船不完全统计 (17)图表 26：世界首艘VLEC-"ETHANE CRYSTAL" (17)图表 27：VLEC 构造 (17)图表 28：2010-2017年来聚乙烯-石脑油价差变化 (18)图表 29：在建煤制烯烃装置统计 (19)图表 30：2016～2020 年国内拟建裂解乙烯装置 (19)图表 31：2017-2020 年在建美国乙烷裂解装置统计 (20)图表 32：模拟的国内进口乙烷裂解装置烯烃制造成本 (20)图表 33：炼化乙烯装置与进口乙烷裂解乙烯生产成本比较 (21)乙烷裂解是北美页岩油气革命后对乙烯乙烷价差的价值挖掘与PDH 一致，乙烷裂解的繁荣源于乙烯乙烷价差的价值挖掘。

正文目录一、卫星石化连云港乙烷裂解制乙烯项目简介 (4)1.1公司乙烯项目简介 (4)1.2 项目产品市场需求大，工艺成熟，原材料供应有保障 (5)二、乙烷裂解项目（一阶段）盈利预测及敏感性分析 (6)2.1假设条件 (6)2.2基准情境下盈利中枢为年化38亿元（3年回测）和24亿元（1年回测） (6)2.3不同开工负荷、乙烷价格和关税下的敏感性分析 (8)三、投资建议 (10)图表目录图表1320万吨/年轻烃综合加工利用项目主要装置 (4)图表2320万吨轻轻裂解项目主要里程碑和项目进展 (4)图表3项目目标产品在中国的供需缺口（万吨） (5)图表4乙烷裂解制乙烯项目盈利中枢历史回测结果（亿元） (7)图表53年期回测情景下盈利中枢二维分布矩阵（亿元） (7)图表61年期回测情景下盈利中枢二维分布矩阵（亿元） (8)图表73年期盈利（亿元）vs开工负荷（基准乙烷价格） (9)图表83年期盈利（亿元）vs乙烷价格变化（基准开工负荷） (9)图表91年期盈利（亿元）vs开工负荷（基准乙烷价格） (9)图表101年期盈利（亿元）vs乙烷价格变化（基准开工负荷） (9)图表11乙烷关税变化对于乙烷裂解项目基准盈利中枢的影响（亿元） (10)一、卫星石化连云港乙烷裂解制乙烯项目简介1.1公司乙烯项目简介卫星石化自创立以来致力于C3产业链的建设，在打通丙烷脱氢制丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯-高分子乳液全产业链后，目前继续在C3产业链领域做大规模和做精细分产业，同时进军C2产业链。

公司位于连云港石化产业园的320万吨/年轻烃综合加工利用项目将利用进口乙烷，采用世界先进生产工艺与技术，建设乙烷裂解乙烯装置，并配套聚乙烯、环氧乙烷/乙二醇等下游装置。

项目所在地连云港石化产业园是国家重点规划建设的七大石化产业基地之一。

除乙烷裂解外，还规划了丙烷脱氢项目。

项目的具体内容：总投资含税约330亿元，固定资产计划投资含税约300亿元，建设项目内容包括年产250万吨乙烷裂解制乙烯装置、年产150万吨丙烷脱氢制丙烯装置、PE、EO/EG、丙烯腈、聚丙烯等下游配套装置。

2018年第37卷第9期 CHEMICAL INDUSTRY AND ENGINEERING PROGRESS·3283·化 工 进展中国进口乙烷裂解制乙烯项目前景分析何盛宝，王红秋，王春娇（中国石油天然气股份有限公司石油化工研究院，北京 102206）摘要：乙烷裂解制乙烯与传统石脑油制乙烯相比，具有工艺流程短、占地面积小、装置投资少、乙烯收率高等相对优势，但中国进口乙烷裂解制乙烯项目是一个复杂的系统性工程，在原料稳定获取和经济效益等方面仍存在诸多问题。

本文总结据不完全统计，中国正在建设和规划的乙烷裂解制乙烯项目共15个，其中全部或部分依赖进口美国乙烷资源的项目多达13个。

文章从美国乙烷资源量、本土需求量、出口量、出口终端能力、海运能力以及中国进口乙烷接卸和储运能力、对乙烷原料的需求量等多个环节对获取进口乙烷的稳定性进行了分析。

同时设定不同油价情境，对以进口乙烷为原料的裂解装置的经济性和竞争力进行分析。

分析表明，美国乙烷出口量、出口设施能力、海运能力以及中国进口乙烷接卸和储运能力等多个环节仍存在不确定性，建议行业主管部门加强规划引导，各企业根据自身实际情况理性对待，深入开展项目可行性论证，避免一拥而上。

关键词：乙烷；乙烯；出口；进口；稳定性；经济性中图分类号：TQ81.2 文献标志码：A 文章编号：1000–6613（2018）09–3283–05 DOI ：10.16085/j.issn.1000-6613.2018-0963Prospect analysis of import ethane cracking projects in ChinaHE Shengbao , WANG Hongqiu , WANG Chunjiao(Petrochemical Research Institute of PetroChina Company Limited, Beijing 102206, China)Abstract: Compared with traditional naphtha to ethylene, ethane cracking to ethylene has comparativeadvantages such as a short process flow, a small occupied area, less equipment investment and higher ethylene yield. However, the import ethane to ethylene projects is a complicated systematic project in China. There are still many problems such as stable availability of raw materials and economic benefit, etc . According to the incomplete statistics, total of 15 ethane cracking projects are building and planning in China, 13 of which depend on importing of US ethane resources. This analysis was done from the aspects of ethane resources, domestic demand, exports, export terminal capability of US, shipping capacity, and China’s import of ethane for unloading and storage capacity, ethane demand as raw material and other factors influencing import ethane stability. Meanwhile, different oil price situation was set to analyze the economy and competitiveness of cracker plants using import ethane as raw material. The analysis indicated that the uncertainties were remained in multiple links such as exports, export terminal capability and shipping capacity of US, and import of ethane for unloading and storage capacity of China, etc . It was suggested that the National Development and Reform Commission (NDRC) and other industry departments should strengthen the planning guidance, and the enterprises should be rational in their own situations and carried out project feasibility to avoid rushing. Key words: ethane; ethylene; export; import; stability; economy红秋，高级工程师，长期从事石油化工战略与信息研究工作。

2019年轻烃产业链一体化建设龙头卫星石化专题研究：乙烷裂解制乙烯盈利突出一、卫星石化：快速发展的行业龙头 ..................................................................... - 5 -1）C3、C2产业链逐步打通 ....................................................................... - 5 -2）股权结构及激励机制.............................................................................. - 6 -3）公司财务分析......................................................................................... - 8 -二、PDH工艺：位于丙烯产能的第一梯队........................................................... - 10 -三、丙烯下游产品：整体景气已至底部区域 ........................................................ - 13 -1）聚丙烯目前仍维持相对较好盈利.......................................................... - 13 -2）丙烯酸：行业盈利进入底部区域.......................................................... - 15 -3）丙烯酸酯：景气度回落至周期底部...................................................... - 16 -4）SAP：需求维持较高增长 .................................................................... - 18 -四、乙烷裂解制乙烯盈利突出 .............................................................................. - 20 -1）全球乙烯产能持续扩张 ........................................................................ - 20 -2）轻烃路线成本优势突出 ........................................................................ - 21 -3）乙烷供应是项目稳定运行的关键.......................................................... - 23 -五、投资建议：首次覆盖，给以“买入”评级 ........................................................ - 25 -六、风险提示........................................................................................................ - 26 -图表1：公司发展历程............................................................................................ - 5 -图表2：公司各产品产能变化（万吨/年）.............................................................. - 5 -图表3：公司现有及规划的产品线及产能布局（万吨/年） ................................... - 6 -图表4：公司股权结构图 ....................................................................................... - 7 -图表5：管理层股权激励 ....................................................................................... - 7 -图表6：员工持股计划 ........................................................................................... - 8 -图表7：公司主营业务收入快速增长（亿元） ...................................................... - 8 -图表8：2013~2018年公司盈利中枢抬高（亿元） .............................................. - 8 -图表9：公司各产品在总营收中占比（%）........................................................... - 9 -图表10：公司各业务毛利率变动（%）................................................................ - 9 -图表11：存货周转天数与应收账款周转天数(天) .................................................. - 9 -图表12：资产负债率及流动比率 .......................................................................... - 9 -图表13：全球丙烯供需状况（百万吨/年）......................................................... - 10 -图表14：我国丙烯产能结构与需求变动（万吨/年） .......................................... - 10 -图表15：PDH目前产能及规划产能统计 ............................................................ - 10 -图表16：2015年之后美国丙烷供给快速增加（百万桶/天） ............................. - 11 -图表17：丙烯-丙烷高价差奠定PDH工艺的盈利基础........................................ - 12 -图表18：丙烯下游产品需求结构分布 ................................................................. - 13 -图表19：PP-丙烯+丙烯-丙烯酸-丙烯酸丁酯(元/吨) ............................................ - 13 -图表20：全球聚丙烯产能、产量、开工率(万吨/年) ........................................... - 13 -图表21：聚丙烯增量产能分布及扩张计划(百万吨/年) ........................................ - 13 -图表22：2018年聚丙烯下游需求结构分布........................................................ - 14 -图表23：聚丙烯消费增速（万吨/年）................................................................ - 14 -图表24：国内聚丙烯-丙烯价差走势.................................................................... - 14 -图表25：全球主要的丙烯酸企业产能分布.......................................................... - 15 -图表26：全球丙烯酸下游需求分布..................................................................... - 15 -图表27：历年丙烯酸产能、消费量及增速(万吨) ................................................ - 16 -图表28：丙烯酸价格及丙烯酸-丙烯价差变化(元/吨) .......................................... - 16 -图表29：丙烯酸酯产能及增速变化（万吨/年） ................................................. - 16 -图表30：丙烯酸酯产量、表观消费量及增速（万吨） ....................................... - 16 -图表31：主要丙烯酸及酯企业产能分布（万吨/年） .......................................... - 16 -图表32：丙烯酸酯分类....................................................................................... - 17 -图表33：丙烯酸酯下游需求分布 ........................................................................ - 17 -图表34：规模以上快递企业营收及增速 ............................................................. - 18 -图表35：规模以上企业快递业务量及增速（亿件） ........................................... - 18 -图表36：丙烯酸甲酯价格及价差走势（元/吨） ................................................. - 18 -图表37：丙烯酸丁酯价格及价差走势（元/吨） ................................................. - 18 -图表38：高吸水性树脂产业链............................................................................ - 18 -图表39：国内SAP产能、产量及开工情况(万吨/年) ......................................... - 19 -图表40：2018年国内SAP产能分布（万吨/年）.............................................. - 19 -图表41：我国人口老龄化趋势明显（亿人） ...................................................... - 19 -图表42：SAP-丙烯酸价差走势（元/吨）........................................................... - 20 -图表43：全球乙烯产能分布及增速(百万吨/年) ................................................... - 21 -图表44：全球乙烯供需及开工率情况（万吨/年）.............................................. - 21 -图表45：国内乙烯需求及对外依赖度(万吨) ....................................................... - 21 -图表46：乙烯下游需求结构构成 ........................................................................ - 21 -图表47：全球乙烯生产路线中乙烷路径的成本优势明显.................................... - 22 -图表48：不同乙烯工艺路线的成本构成比例 ...................................................... - 22 -图表49：乙烯-石脑油价差回落至近十年来低位 ................................................. - 22 -图表50：乙烯-乙烷价差回落，但仍维持相对高位.............................................. - 22 -图表51：乙烷裂解制乙烯路线产能占比持续提高............................................... - 22 -图表52：国内规划及在建乙烷脱氢制乙烯项目统计 ........................................... - 22 -图表53：全球主要国家或地区乙烷产量、消费量及净出口情况统计(万吨) ........ - 23 -图表54：美国乙烷主要管道分布 ........................................................................ - 24 -图表55：美国乙烷供应充足(百万桶/天) .............................................................. - 24 -图表56：美国乙烷出口港口情况统计 ................................................................. - 24 -图表57：盈利预测假设....................................................................................... - 25 -图表58：可比公司估值情况................................................................................ - 26 -图表59：公司盈利预测....................................................................................... - 27 -。

乙烯裂解炉市场分析报告1.引言1.1 概述乙烯裂解炉作为一种重要的化工设备，在石化行业中具有广泛的应用。

随着全球乙烯需求的不断增长，乙烯裂解炉市场也呈现出稳步增长的趋势。

本报告旨在对乙烯裂解炉市场进行深入分析，包括市场现状、发展趋势以及市场前景展望，以期为行业相关企业和投资者提供可靠的市场参考。

通过本篇报告，我们将全面了解乙烯裂解炉市场的状况，为未来的发展提供有效的决策依据。

1.2 文章结构文章结构部分内容如下：文章结构部分将会介绍本报告的整体架构和组织形式。

首先，本报告将包括引言、正文和结论三个部分。

在引言部分，将概述本报告的主要内容，并介绍文章结构和目的。

在正文部分，将详细介绍乙烯裂解炉的定义与原理、市场现状分析以及市场发展趋势展望。

在结论部分，将总结本报告的主要发现，展望市场前景，并对整篇报告进行总结。

通过这样的结构，本报告将全面、系统地分析乙烯裂解炉市场，为读者提供全面的市场分析和展望。

1.3 目的目的：本报告旨在对乙烯裂解炉市场进行深入分析，从乙烯裂解炉的定义与原理、市场现状分析以及市场发展趋势展望等方面，全面了解乙烯裂解炉市场的情况。

通过对市场的调研和分析，旨在为相关行业从业者提供准确的市场信息和发展趋势，为企业决策提供可靠的参考依据。

同时，也旨在为相关研究者提供最新的市场分析与展望，促进行业的健康发展。

1.4 总结:本报告对乙烯裂解炉市场进行了全面的分析，从乙烯裂解炉的定义与原理入手，对市场现状和发展趋势进行了深入研究和分析。

通过对市场数据和趋势的分析，我们发现乙烯裂解炉市场具有巨大的潜力和发展空间。

随着乙烯需求的增加，乙烯裂解炉市场将迎来更多的投资和发展机会。

总体来说，乙烯裂解炉市场具有良好的发展前景，值得关注和投资。

2.正文2.1 乙烯裂解炉的定义与原理乙烯裂解炉是一种用于生产乙烯的重要设备，其原理是利用热裂解技术将原料（通常是石油或天然气）中的烃类化合物，如丙烷和丁烷，分解成更小的烃类分子，其中包括乙烯。

卫星石化未来发展潜力分析连云港项目采用最经济最有效的乙烷制乙烯工艺，该工艺对比石脑油和煤炭制烯烃有明显优势，其中包括装置少、环境污染小、成本低、产品转化率高等，为国内少数几个落地的烷制烯烃项目且规模国内最大。

连云港项目采用乙烷制乙烯，当国际油价在20-25美金以上烷制烯烃就比石脑油制烯烃有经济上的优势，目前国际有机处在低位水平，但是依然达到了40美金左右水平，利润明显。

乙烷制乙烯的产物只有乙烯和氢气，转化率极高，且氢气非常贴近现在和未来的氢能源热点。

根据该项目前期规划，项目全部建成后能够产生年均约106亿毛利，80亿净利，即便打个对折，一期也能产生年均20亿的净利，即21年底利润达到30亿以上，23年底利润达到50亿以上，相对目前利润10亿是5倍涨幅，还没有考虑现有项目的利润增长以及其他如平湖等新建项目产生的利润，3年后很可能的话会达到年均80-100亿利润。

根据连云港项目现场了解到的消息，目前一期已经基本完成，二期项目也正在有条不紊的推进，董秘也在回复股民的提问中提到一期会在第四季度完工投产。

连云港项目新造的6条船目前在韩国已经基本完成，预计十一月份交付，其中一条在台风中受损，预计延迟交付时间在3-6个月，但是该船基本上不会影响项目原料运输。

5条船预计11月底陆续交船，第一条船预计12月底到达美国装货，2月初能够到达国内，春节后连云港一期就可以有新的产品产生，新的船加入船队陆续运营起来，待项目满产，预计受损船也能加入到船队中。

美国原料乙烷码头预计今年年底也能建成具备出口乙烷能力。

从原料-运输-生产时间能够扣的非常准确，公司整体的规划布局能力很强。

卫星石化相比目前的石化公司我觉得更加家踏实地些，恒力石化目前在国内布局七大石化产业基地，包括大连（石脑油）和榆林（煤化工）两个千亿级项目，恒逸石化的文莱一二期，荣盛石化的浙石化一二期，虽然卫星石化规模不及他们，但是项目质量远高于这些大炼化项目。

综上所述，我觉得卫星石化还是一只非常具有投资价值的股票，可以像万华化学看齐，按照15-20倍PE，三年内达到千亿市值完全有可能。

乙烯项目经济效益及投资价值分析乙烯（Ethylene）是一种十分重要的化学品，被广泛应用于塑料、橡胶、纺织品、化妆品、医药和农药等领域。

因此，乙烯项目的经济效益和投资价值分析是十分重要的。

首先，乙烯项目的经济效益主要体现在产值、利润和税收方面。

乙烯生产项目多为大型装置，投产后能够提供大量的乙烯产品，带动相关产业链的发展。

根据国内外市场的需求和供应情况，乙烯产品的价格较为稳定，并且存在着一定的盈利空间。

因此，乙烯项目在产值、利润和税收方面都具备很大的潜力。

其次，乙烯项目的投资价值主要体现在资本回报率和投资回收期方面。

乙烯项目涉及到大量的资金投入，需要购买设备、建设生产线和建立销售渠道等。

因此，投资者对于乙烯项目的回报率和回收期非常关注。

一般来说，乙烯项目的资本回报率较高，投资回收期较短，具备很大的投资价值。

在乙烯项目的经济效益和投资价值分析中，还需要考虑一些风险因素。

例如，乙烯市场的竞争激烈程度、原材料供应的可靠性、政府政策的调整等都可能对项目的经济效益和投资价值产生一定的影响。

因此，在项目分析和决策过程中，需要充分考虑这些风险因素，制定相应的风险管理措施。

此外，乙烯项目的经济效益和投资价值还与市场需求、产品质量和技术创新等因素密切相关。

市场需求是决定乙烯项目成功与否的重要因素之一，因此在项目分析和决策过程中需要对市场需求进行准确的预测和分析。

产品质量是保证乙烯项目长期盈利的重要因素之一，需要注重产品品质的稳定和提升。

技术创新是提高乙烯项目竞争力和降低生产成本的重要手段，需要不断引进和推广先进的生产技术和管理经验。

总而言之，乙烯项目的经济效益和投资价值分析是项目决策的重要依据，需要综合考虑市场需求、盈利潜力、资本回报率、投资回收期等因素。

同时，还要注意风险管理、产品质量和技术创新等方面的问题，以确保项目的长期盈利和投资价值。

2024年乙烷裂解技术市场前景分析引言乙烷裂解技术作为一种常见的石化工艺，对当前和未来的化工行业具有重要意义。

本文将对乙烷裂解技术的市场前景进行分析和展望。

乙烷裂解技术的概述乙烷裂解是将乙烷这种碳氢化合物分解为较小分子的化学过程，可以产生丙烯和乙烯等重要基础化工产品。

乙烷裂解技术被广泛应用于塑料、橡胶、合成纤维等行业。

市场现状分析乙烷裂解技术的应用领域乙烷裂解技术广泛应用于塑料、橡胶、合成纤维等行业。

其中，塑料行业对乙烷裂解技术的需求最为旺盛，因为乙烯是塑料的主要原料。

随着全球塑料需求的增加，乙烷裂解技术市场也有望继续扩大。

市场规模和增长趋势乙烷裂解技术市场规模庞大且不断增长。

根据市场研究报告，2019年全球乙烷裂解技术市场规模超过1000亿美元，预计到2025年将达到1500亿美元。

主要驱动因素包括塑料需求的增加、能源需求的增长以及新兴市场的发展。

技术发展趋势乙烷裂解技术在技术方面也有不断的创新和发展。

为了提高产率和降低能耗，新型的催化剂和反应器设计不断涌现。

此外，绿色化、环保化也是乙烷裂解技术发展的重要趋势，例如开发更高效的废气处理系统和减少废水排放。

市场前景展望亚洲市场的潜力亚洲地区是乙烷裂解技术市场最大的消费地区，尤其以中国、印度为主。

亚洲地区的快速工业化和城市化进程将进一步推动乙烷裂解技术的市场增长。

绿色技术的需求随着环保意识的增强，绿色技术的需求也越来越高。

乙烷裂解技术作为一种传统的石化工艺，需要不断改进和升级，以满足环保要求。

开发环境友好型的乙烷裂解技术将会更具竞争力。

持续创新助推市场增长乙烷裂解技术市场竞争激烈，持续的技术创新是保持市场竞争力的关键。

研发更高效、更节能的乙烷裂解技术将有助于推动市场增长。

结论乙烷裂解技术市场具有巨大的潜力和广阔的发展空间。

随着全球塑料需求的增加以及绿色技术的崛起，乙烷裂解技术市场将继续保持稳定增长。

持续的技术创新和市场需求的变化将为乙烷裂解技术带来新的发展机遇。

2023年乙烷行业市场分析现状乙烷是一种重要的石化产品，广泛应用于化工、能源、医药等领域。

在当前全球经济缓慢复苏的背景下，乙烷行业也面临着一系列的机遇和挑战。

首先，乙烷的应用领域广泛，需求量大。

乙烷主要用于聚乙烯的生产。

由于聚乙烯是一种广泛应用于日常生活和工业领域的塑料材料，乙烷的需求量一直保持较高水平。

特别是在发展中国家的工业化、城镇化进程不断加速的背景下，对聚乙烯的需求量更加旺盛，乙烷行业市场前景广阔。

其次，乙烷行业在技术上不断创新，提高生产工艺和产能。

乙烷由石化原料裂解得到，传统的生产工艺存在能源消耗大、环境污染等问题。

但是，随着科技的进步和技术的创新，新的生产工艺如蒸汽裂解和先进的分子筛分离技术的应用，使乙烷的生产效率和产能大幅提高，降低了生产成本，也减少了环境污染。

再者，乙烷行业面临着环境保护的挑战。

乙烷在生产和使用过程中会排放大量的二氧化碳和其他温室气体，对环境造成严重污染。

在全球环境保护意识不断增强的背景下，各国对于化工行业的环保要求也在加大。

乙烷行业需要加强环境管控，推动低碳、环保的生产技术和工艺的应用。

最后，乙烷市场的竞争加剧。

随着全球经济全球化进程的加深，乙烷行业市场竞争也越来越激烈。

国内外乙烷生产企业数量不断增加，产能不断扩大，市场供应量过剩的情况比较严重。

因此，乙烷行业面临价格下跌、利润降低等问题。

乙烷企业需要加强技术创新，提高产品质量，寻找差异化竞争的突破口。

总的来说，乙烷行业市场虽然面临一些挑战，但是由于需求量大、技术创新和环保要求不断推动，市场仍然具有较大的潜力。

乙烷企业需要加大技术创新力度，提高生产工艺和环保能力，以应对竞争加剧的挑战，实现可持续发展。