1 第二讲 公司金融的基本理念
第一节 货币的时间价值
一、货币的时间价值
（一）货币时间价值的含义
货币时间价值是指货币资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。也就是说货币时间价值是货币随时间的推移所产生的增值。
例如：假设银行存款利率为10%，现在将1元钱进行银行，1年以后取得的资金为1.1元，其中的0.1元就是1元钱的时间价值。
（二）货币时间价值的形成
货币时间价值的产生是货币所有权和使用权分离的结果。
1、在商品生产和商品交换的初期，货币时间价值表现为高利贷形式。
2、资本主义社会，货币时间价值表现为借贷资本的利息。
3、资金时间价值实现的基础是：只有当资金参加到社会再生产过程中，实现了劳动要素的相互结合，创造出剩余价值，价值才能实现增值。
（三）货币时间价值的来源或产生原因
1、因为利息的存在，投资在将来需要更多的货币量。
2、货币的购买力会因通货膨胀的影响而对时间改变。
3、一般来说，预期收益具有不确定性。
4、即期消费偏好的存在，放弃即期消费必须获得更多的补偿（节欲说）。
（四）货币时间价值的实质
资金时间价值的实质，是在只考虑时间因素而不考虑风险和通货膨胀的条件下全社会平均的无风险报酬率。
二、单利和复利的现值与终值
（一）相关概念
1、单利与复利
单利（Simple Interest）就是只以本金作为计算利息的基数，而不考虑利息再产生的利息。
复利（Compound Interest）是指以本金和累计利息之和作为计算利息的基数/，也就是通常所说的“利滚利”。
2、现值与终值
现值（PV）是指在一定利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。如：10年后的100元，现在是多少？
终值（FV）是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即货币的本利和。如：现在的1000元5年后值多少？
（二）单利的终值和现值
1、单利终值
单利法计息结果：
1 / 19 第2章 货币时间价值
一、单项选择题
1．货币时间价值是（ ）。
A．货币经过投资后所增加的价值
B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率
C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率
D．没有通货膨胀条件下的利率
2．一次性收付款复利现值的计算公式为（ ）。
A．P=F（1+i）-n B．P=F（1+i）n
C．P=A[(1+i)n-1i ] D．P=A[1-(1+i)-ni ]
3．年偿债基金是（ ）。
A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算
C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算
4．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（ ）。
A．3358万元 B．3360万元 C．4000万元 D．2358万元
5．若债券每半年复利一次，其有效利率（ ）。
A．大于名义利率 B．小于名义利率 C．是名义利率的2倍 D．是名义利率的 50%
6.有一5年期的国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息，假设收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（ ）。 2 / 19 A．1002元 B．990元 C．993.48元 D．898.43元
7．下列不属于年金形式的是（ ）。
A．折旧 B．债券本金 C．租金 D．保险金
8．在整个经济运行正常、不存在通货膨胀压力和经济衰退情况下应出现的是（ ）。
A．债券的正收益曲线 B．债券的反收益曲线
C．债券的拱收益曲线 D．债券的平收益曲线
第二章 货币时间价值及风险和收益的衡量
一,判断题.
1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（ ）
2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。（ ）
３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以
（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。（ ）
４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。（ ）
５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。（ ）
６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。（ ）
７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。（ ）
８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。（ ）
９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（ ）
１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。（ ）
１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。（ ）
12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )
13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。（ ）
14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（ ）
第二章财务管理基础
【高频考点1】货币时间价值一、复利现值和终值
类型计算式系数复利终值F=P×ni1）（
=P×（F/P，i，n）复利终值系数ni1）（
符号（F/P，i，n）
复利现值P=F×1/ni1）（
=F×（P/F，i，n）复利现值系数1/ni1）（
符号（P/F，i，n）
关系复利终值和复利现值互为逆运算复利终值系数ni1）（和复利现值系
数1/ni1）（互为倒数
二、年金终值和年金现值（一）年金的种类
普通年金：从第一期开始每期期末收付的年金
预付年金：从第一期开始每期期初收付的年金
递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金
永续年金：普通年金极限形式（二）终值和现值的计算
类型现值终值
普通年金P=A×（P/A，i，n）F=A×（F/A，i，n）
预付年金P=A×（P/A，i，n）×（1+i）=A×[（P/A，i，n-1）+1]
【提示】期数减1，系数加1F=A×（F/A，i，n）×（1+i）=A×[（F/A，i，n+1）-1]
【提示】期数加1，系数减1
递延年金P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）F=A×（F/A，i，n）
【提示】终值与递延期无关
永续年金P=A/i无终值
年资本回收额A=P/（P/A，i，n）
【提示】与普通年金现值互为逆运算——
年偿债基金A=F/（F/A，i，n）
【提示】与普通年金终值互为逆运算
【高频考点2】利率的计算一、现值或终值系数已知的利率计算
计算方法基本原理基本公式
内插法(插值法)假设利率与系数间存在线性关系假设所求利率为I，I对应的系数为B，B1、B2为系数表中B相邻的系数，I1、I2为B1、B2对应的利率，则有：−12−1=−12−1解得：=1+𝘒12−1×（2−1）
列式规则：1.等比关系：“短差/长差=短差/长差”2.对应关系：等式左边的i和右边的B一一对应
二、实际利率的计算
（一）一年多次计息时的实际利率
含义一年多次计息时，给出的年利率为名义利率，按照复利计算的年利息与本金的比值为实际利率
