金融硕士MF金融学综合(折现与价值)-试卷1

金融硕士MF金融学综合（折现与价值）-试卷1

(总分：60.00，做题时间：90分钟)

一、 单项选择题(总题数：14，分数：28.00)

1.货币资金的时间价值源于( )。

（分数：2.00）

A.时间的推移

B.剩余价值 √

C.风险

D.物价的上涨

解析：解析：考查货币时间价值的来源。货币的时间价值来源于生产过程中工人所创造的剩余价值。

2.货币时间价值是( )。

（分数：2.00）

A.没有通货膨胀情况下的公司债券利率

B.没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率

C.没有通货膨胀和其他风险情况下的社会平均资金利润率 √

D.经过投资所产生的利润

解析：解析：考查对货币时间价值的理解。货币时间价值是没有通货膨胀和其他风险情况下的社会平均资金利润率，只有当货币投入生产经营才能产生时间价值，是生产经营中产生的真实增值，用复利计算。

3.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。

（分数：2.00）

A.预付年金 √

B.永续年金

C.递延年金

D.普通年金

解析：解析：本题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是预付年金。

4.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10％，五年后该项基金本利和将为( )。

（分数：2.00）

A.671600 √

B.564100

C.871600

D.610500

解析：解析：本题考点是时间价值基本计算。该题为预付年金终值的计算问题，要求考生掌握预付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系。 S=100000×[(S／A，10％，5+1)一1]=100000×(7．716—1)=671600

5.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为( )万元。

（分数：2.00）

A.1994．59

B.1565．68 √

C.1813．48

D.1423．21

解析：解析：本题考点是时间价值基本计算。本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期，本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×(P／A，10％，5)×(P／S，10％，2)=500×3．791×0．826=1565．68

6.(南京航空航天2012)普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于( )。

（分数：2.00）

A.普通年金现值系数

B.即付年金现值系数 C.普通年金终值系数

D.即付年金终值系数 √

解析：

7.(复旦大学2012)一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5％，则融资成本为( )。

（分数：2.00）

A.10．25％ √

B.15．25％

C.12．25％

D.18．25％

解析：解析：融资成本即为股东要求的报酬率，也就是股票估值模型中的贴现率。P=D 1 ／(r—g)，式中P和D 1 都是对每股而言的，可以两边乘以股数，即筹得资金=股息／(r—g)，将题中数据代入公式，得到r=10．25％。

8.(上海财大2013)公司将以一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行的年贴现率为5％，银行应付金额为( )。

（分数：2.00）

A.125

B.150

C.9875 √

D.9800

解析：解析：应付金额为10000×(1—0．05×)=9875

9.(上海财大2012)某校为设立一项科研基金，拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期在每年年末支取利息．30000元，利率为6％，该校应存入( )。

（分数：2.00）

A.750000

B.500000 √

C.1 80000

D.1 20000

解析：解析：这是个永续年金的问题，应该存入=500000。

10.某公司发行面值为1000元的2年期零息债券，假设债券的支付不确定，有50％的可能将全额支付，也有50％的可能将违约，债券持有者将只能收到900元，若债券投资人为弥补其现金流量风险所要求的必要报酬率为5％，则该债券的到期收益率为( )。

（分数：2.00）

A.5％

B.5．69％

C.6．24％

D.7．73％ √

解析：解析：未来期望现金流量=1000×50％+900×50％=950(元) 债券价格=950／(1+5％) 2 =861．68(元)

债券的到期收益率=(1000／861．68) 1/2 一1=7．73％

11.当到期收益率高于息票利率时，下列表述正确的是( )。

（分数：2.00）

A.债券以平价交易

B.债券以折价交易 √

C.债券以溢价交易

D.债券可能溢价也可能折价交易

解析：解析：到期收益率高于息票利率时，债券以折价进行交易。到期收益率低于息票利率，债券以溢价进行交易。 12.一种10年期的债券，票面利率为10％；另一种5年期的债券，票面利率亦为10％。两种债券的其他方面没有区别，则( )。

（分数：2.00）

A.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多 √

B.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多

C.在市场利息率急剧下降时，后一种债券价格下跌得更多

D.在市场利息率急剧下降时，后一种债券价格上涨得更多

解析：解析：利率和债券价格之间是反向变动关系，所以选项B、C变动方向说反了，不对；到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低，所以选项A正确，选项D不正确。

13.(复旦大学2014)下列具有最长久期的债券是( )。

（分数：2.00）

A.8年期，10％息票利率

B.8年期，零息票利率

C.10年期，10％息票利率

D.10年期，零息票利率 √

解析：解析：在其他条件一定的情况下，债券的久期随着到期期限的增加而增加，另外附息票债券的久期总是短于其到期期限，而零息债券的久期等于到期期限，所以10年期的零息票利率债券的久期最长。

14.(对外经贸2013)久期分析法可以考察( )的市场价值对利率变动的敏感性。

（分数：2.00）

A.银行总资产

B.银行总负债

C.银行利率敏感性总资产与利率敏感性总负债

D.银行总资产和总负债 √

解析：解析：久期缺口=资产久期一负债久期，利率敏感性缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债。

二、 名词解释(总题数：1，分数：2.00)

15.货币时间价值

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。它是一个非常有用的经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值成为一个最基本的评价标准。 货币时间价值的形式有：(1)货币时间价值额。以绝对数表现的货币时间价值，是货币在生产经营中带来的真实增值额。(2)货币时间价值率。以相对数表现的货币时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后社会平均资金利润率。 货币时间价值的意义有：促使公司加速资金周转，提高资金的利用率；作为评价投资方案是否可行的基本标准；作为评价公司收益的尺度。)

解析：

三、 简答题(总题数：8，分数：16.00)

16.为什么说时间价值和风险价值是效用价值的表现形式?

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：时间价值和风险价值都是效用价值的具体表现形式。边际效用学派认为：人们对现在物品的评价总是比未来物品的评价高，相同数目的现在物品和未来物品相交换时，两者的价格不会相同，价格的差异表现为未来物品对现在物品有一种相应的时间贴水，即时间价值。 时间价值是未来价值与现在价值的“时差”，是“低估未来”而产生的。对未来的低估，主要是基于：(1)物品的边际效用是递减的，未来物品的边际效用总是低于现在物品的边际效用；(2)人们可以利用现在物品作为本金，从而创造新的价值；(3)现在物品是确定的，而未来物品是不确定的。 总的来说，时间价值是基于物品边际效用递减而产生的，因为现在物品能马上满足人们的需要。从这个意义上说，风险价值也是一种时间价值。风险价值是由于不确定而产生的，不确定性又是与未来相关的，未来的时间越长，不确定性就越大，风险也就越大。在财务上，把某一程度的不确定性作为基数，此基数风险程度视为无风险，超过基数风险程度视为有风险，进而划分为时间价值和风险价值。即无风险的时间报酬称为时间价值，有风险的时间报酬称为风险价值。)

解析：

17.(浙江财经2013)泰纬工业公司正考虑买还是租入一套120万元的设备，用于未来十年的使用。公司计划不定期使用该设备。租用此设备从现在起每年支付为15万元。租约还赋予泰纬工业公司选择权，可在租赁期(10年)结束以25万元购买该设备。假设泰纬工业公司一旦决定租赁该设备，就会在租赁期结束时行使购买该设备的选择权。如果年贴现率为8％，泰纬工业公司是否应该采取租赁方式? (PVIFA 8％ 9 =6．2469、PVIFA 8％ 10 =0．4632)

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：租赁的现值PV=15×6．2469+(25+15)×0．4632=112．2315(万元)由于现在买入该设备需120万元，所以应该采取租赁方式。)

解析：

18.在7％的利率水平下，要多久才能让你的资金翻倍?如果让资金变成4倍，需要多长时间呢?

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：由终值的计算公式为FV=PV(1+r) T

，得到T= 。 (1)翻一番的时间T=

=10．24年 (2)翻两番的时间T= =20．49年)

解析：

19.计算在下列情况下1000元连续复利计息的终值。 a．名义利率为12％，为期5年。 b．名义利率为10％，为期3年。 c．名义利率为5％，为期10年。 d．名义利率为7％，为期8年。

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：在连续复利的情况下，连续复利计算公式为FV= 。 a．FV=1000×e 0.12×5 =1822．12元 b．FV=1000×e 0.12×3 =1349．86元 e．FV=1000×e 0.12×10 =1648．72元 d．FV=1000×e 0.12×8 =1750．67元)