投资作业包括答案.doc

投资学作业一1.假定企业有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50 元，公司认为其现金的余额不能低于1000 元，根据以往的经验测算现金余额波动的标准差为800 元，请计算最优现金返回线R、现金控制上限H，以及作图说明现金的控制过程。

R=5579H=3R-2L=14737当公司的现金余额达到14737 元时，即应以9158（ 14734-5579 ）的现金去投资有价证券，使现金持有量回落到 5579 元；当公司的现金余额降至1000 元时，则应转让4579（ 5579-1000）的有价证券，使现金的持有量回升到 5579 元。

图略2、某公司原信用条件为30 天付款，无现金折扣。

现拟将信用期限放宽到60 天，仍无现金折扣。

该公司投资的最低报酬率为15%。

有关数据如下表：信用期项目销售量（件）销售额 (元 )销售成本30 天60 天50000 60000 250000 300000变动成本200000 240000固定成本25000 25000销售利润估计发生的收账费用(元 ) 1500 2000估计发生的坏账损失(元 ) 2500 4500平均收账期 (天 ) 40 80请计算确定该公司是否应该放宽信用期限。

增加的收益＝35000－ 25000＝ 10000 元增加的机会成本＝（300000/360）*80%*15%*80 －（ 250000/360）*80%*15%*40 ＝元增加的收账费用＝2000－ 1500＝500 元增加的坏账损失＝4500－ 2500＝2000 元改变信用期限增加的净收益＝10000－（ +500+2000）＝元3、某企业 2015 年 A 产品销售收入为4000 万，总成本3000 万，其中固定成本为1000 万，假设 2016 年变动成本率维持不变，现有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户45 天的信用期限（N/45），预计销售收入为5000 万，货款将于第45 天收到，收账费用为20 万，坏账损失率为2%；乙方案的信用条件是（2/10， 1/20，N/90）预计销售收入5400 万，将有30%于第十天收到，20%的货款于第二十天收到，其余50%的货款于第90 天收到，（前两部分不会产生坏账，后一部分的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为30 万，该企业的销售额的相关范围为 3000 万 -6000 万，企业的资金成本率为 8%，不考虑增值税。

企业将采用何种信用政策，并说明理由变动成本率 =（3000-1000 ） /4000=50%甲方案：信用成本前收益=5000（ 1-50%） =2500应收账款机会成本=（ 5000*45/360） *50%*8%=25坏账成本 =5000*2%=100收账费用 =20信用成本 =25+100+20=145信用成本后收益=2500-145=2355乙方案：信用成本前收益 =5400（ 1-50%）—（ 5400*30%*2%+5400*20%*1% ） =平均收账期 =10*30%+20*20%+90*50%=52应收账款机会成本=（ 5400*52/360） *50%*8%=坏账成本 =5400*50%*4%=108收账费用 =30信用成本 =+108+30=信用成本后收益=乙方案信用成本后的收益大于甲方案信用成本后收益，所以企业将选择乙方案。

4、某公司全年需用 A 材料 360000 千克，该材料单价 100 元，每次进货费用 400 元，销售企业规定：客户每批购买量不足 8000 千克，按标准价格计算，每批购买元，单位材料年储存成本8000 千克以上， 100008千克以下的，价格优惠2%，每批购买量高于10000 千克的，价格优惠3%。

要求：(1)如果不考虑商业折扣和缺货时，计算下列指标：a、经济进货批量b、经济进货批量的存货相关总成本c、年度最佳进货批次(2)如果考虑商业折扣，但不考虑缺货，计算经济进货批量。

(1)不考虑商业折扣和缺货：经济进货批量= = 6000（千克）经济进货批量的存货相关总成本= = 48000（元）年度最佳进货批次=360000/6000=60(次 )(2)考虑商业折扣，但不考虑缺货：按 6000 千克进货，则没有折扣：存货相关总成本=360000× 100+(360000/ 6000)× 400+(6000/2)× 8=(元 )按 8000 千克进货，折扣2%：存货相关总成本=360000× 100× (1-2%)+(360000/8000) ×400+(8000/2)× 8=(元 )按 10000 千克进货，折扣3%：存货相关总成本=360000× 100× (1-3%)+(360000/10000) × 400+(10000/2)× 8=(元)可见进货批量为10000 千克时存货相关总成本最低，因此经济进货批量为10000 千克。

5、A 公司是一个家用电器零售商，现经营约500 种家用电器产品。

该公司正在考虑经销一种新的家电产品。

据预测该产品年销售量为1080 台，一年按360 天计算，平均日销售量为 3 台；固定的储存成本2000 元/ 年，变动的储存成本为100 元 / 台（一年）；固定的订货成本为1000 元 / 年，变动的订货成本为元/ 次；公司的进货价格为每台500 元，售价为每台 580 元；如果供应中断，单位缺货成本为80 元。

订货至到货的时间为 4 天，在此期间销售需求的概率分布如下：需求量（台）9 10 11 12 13 14 15概率要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：（ 1）不考虑缺货情况下该商品的进货经济批量。

（ 2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金）。

（ 3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）。

（ 4）该商品含有保险储备量的再订货点。

（ 1） Q*＝= 2 1080 74.08 ＝40（件）100（ 2） I*=Q*/ 2× U＝40/ 2× 500＝ 10000（元）（ 3） TC＝ F ＋ D/Q· K＋DUa 1＝1000＋ 1080/40×＋ 1080×500＝（元）TC c＝ F2＋K c· Q/2＝ 2000＋ 100× 40/2＝ 4000（元）（ 4）①年订货次数＝1080/40＝ 27（次）②需求量的期望值＝9×＋ 10×＋ 11（＋ 12×＋ 13×＋ 14×＋ 14×=12（件）提前期=4*1080/ 360=12③保险储备TC（ B＝ 0）＝〔（ 13－ 12）×＋（ 14－12）×＋（ 15－ 12）×〕× 80×27 ＝（元）TC（ B=1） =[(14－ 13)×＋（ 15－ 13）× ] ）× 80× 27＋1×100 ＝（元）TC（ B＝ 2）＝〔（ 15－ 14）×〕× 80×27＋ 2×100＝（元）TC（ B＝ 3）＝ 0× 80× 27＋ 3× 100＝ 300（元）所以保险储备应为 2 件。

④再订货点＝ 12＋2＝ 14（件）。

投资学作业二1、一个投资者信用账户中自有100 万现金和100 万市值证券（设折算率为70%）假设该投资者以 1 元 / 股的价格融资买入 ETF80万股， ETF目前市场价为元 / 股，折算率为 90%；然后投资者又以 5 元 / 股的单价融券卖出宝钢股份 5 万股，目前宝钢股份市价为元 / 股，折算率为 70%；在此期间产生的利息及费用为 2 万元。

另根据规定，融资或融券保证金不得低于50%。

问：此时该账户的保证金可用余额及维持担保比例是多少2、某投资者往信用资金账户转入资金50 万元，信用证券账户转入招商银行股票市值50 万。

某证券公司规定保证金比例为50%，最低维持担保比例为130%，交易所公布的招商银行折算率为70%。

客户当天做了如下几笔交易： 1 ）以 4 元的价格融资买入工商银行 2 万股，折算率为75%； 2）以 5 元价格，融券卖出武钢股份 2 万股，折算率为60%。

假设融资融券后，市场整体上涨30%，计算此时其账户的保证金可用余额和维持担保比例（计算中融资融券利息和费用忽略不计）保证金可用余额=（ 50+10） +50*130%*70%+4*2*30%*75%+5*2* （ -30%） *100%-10-4*2*50%-5*2*130%*50%= 维持担保比例 =（ 50+10+50*130%+4*2*130% ）/ （ 4*2+5*2*130% ）=%投资作业三1、若市场证券组合的预测回报为12%，标准差为20%，无风险利率为8%，求 CML 方程，并用图形表示。

现有三种证券组合的标准差分别为14%、 20%和 30%，求他们的预期的回报并在图上标出。

解： CML 方程为r p r f r m r f 12% 8%8% 0.2 p p 8% pm 20%标准差为的证券组合预期回报为rp1 8% 0.214%标准差为20%的证券组合预期回报为rp2 8% 0.2标准差为30%的证券组合预期回报为rp3 8% 0.2ppp8% 0.2 14%10.8%12%8% 0.2 30% 14%图如下所示：r pCML14%rp312%rp2%rp1R f14%30%20%p2．三个证券的β值分别为、和，在某投资组合中三个证券的权重分别为、和。

市场组合的期望收益率为10％，标准差为 20％，无风险利率为 5％。

若该组合是一个充分分散化的投资组合，与市场组合的相关系数为1。

计算该组合的β值、期望收益率和标准差。

3．在市场处于均衡条件下，股票 1 的期望收益率为19％，β值为；股票 2 的期望收益率为14％，β值为。

假设 CAPM 成立，则市场组合的期望收益率为多少无风险利率为多少投资作业四1、假定两种有如下特征的企业发行债券，都平价售出。

ABC债券XYZ债券发行数额12 亿亿到期期限10 年20 年息票率9% 10%抵押抵押普通赎回条约不可赎回10 年后可赎回赎回价格110不用考虑信用水平，找出三个能说明ABC 债券的息票率较低的原因。

第一，发行规模大，流通性好。

第二，期限短，期限风险低。

第三，有抵押，违约风险低。

第四，没有回购风险。

2、根据债券定价原理，债券的价格与债券的收益率具有（B）的关系。