主持人：谢谢蒋总的精彩演讲。蒋总为整个产业界介绍了多种金融风险工具，比如说期货、期权、基差贸易等等。在这儿，也相信大连商品交易所和行业后续将紧密地合作，共同推动期现的融合发展，助力于产业企业实现绿色发展、高质量发展。
今天下午的主题演讲环节到这里就结束了。接下来进入到精彩的专题论坛环节，一共有两个希望专题论坛。
第一个是“风险管理的工具创新与服务实体经济”专题论坛，将由永安期货股份有限公司石春生副总经理主持，有请石总！
石春生：谢谢主持人！
非常感谢大商所的邀请，也非常荣幸担任这一节的主持人。我们这一节有非常多的重量级嘉宾，我想在座各位也有所期待，让我们有请：
建设银行总行金融市场交易中心研究发展处处长陆怡烽
厦门象屿兴宝发贸易有限公司总经理余玮
浙江四邦化工有限公司总经理陈宇峰
南华期货股份有限公司副总经理唐启军
华泰期货有限公司副总裁王强
大会会议时间稍微有点超时了，我们现在就直接进入主题了。
大家都清楚今年以来宏观经济形势非常复杂，美元加息、国内信贷收紧、中美贸易战一波三折，虽然前几天银行定向降准，但形势非常严峻，整个经济进入周期性的变化。从产业来看，2016年以来聚烯烃都是小库存、大贴水的状态，2017年以后随着产能的逐渐释放，目前行业也进入了供大于求。宏观产业经济的变化，对实体经济平稳运行带来巨大的挑战，孕育着巨大的风险管理诉求。
所以请问一下陆处，从银行的角度来看，今年宏观政策和经济环境都发生了变化，尤其对实体经济的民营企业遇到了困难和挑战，银行在这些方面能够提供哪些金融工具，帮助企业面对周期性的变化，包括利率和汇率未来的形势变化。先请陆总。
陆怡烽：第一次参加塑料产业大会，各位领导、各位朋友，下午好！
我在回答问题之前，先介绍一下建设银行金融市场交易中心，涉及的范围包括利率、汇率、大宗商品、交易所等。所以回答这个问题之前先跟大家说明一下，因为时间关系，用最简单的几句话回答这个问题。第一，我是给大家强化三个宏观上的概念；第二，回答两个问题，分别是利率和汇率；第三，请大家关注产业发展的方向。
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1 中级会计师考试辅导《中级会计实务》第十章讲义1
股份支付
考情分析
本章为2009年新增独立章节，有一定的难度，考试中主要以客观题形式出现。主要考点是股份支付会计处理原则的辨析。
本章在学习中应主要掌握不同类别下股份支付的会计处理原则。
最近三年本章考试题型、分值、考点分布
题型 2012年 2011年 2010年 考点
单选题 1题1分 1题1分 1题1分 （1）以权益结算的股份支付的会计处理；
（2）以现金结算的股份支付会计处理原则
多选题 1题2分 — — 股份支付的核算特点
判断题 — 1题1分 1题1分 （1）股份支付在授予日的会计处理原则正误判断；
（2）回购股票用于权益结算的股份支付
合计 2题3分 2题2分 2题2分 －
注：2009年在负债章节的职工薪酬中介绍了以现金结算的股份支付的内容，所以考题中有体现。
考点一：股份支付的有关概念
（一）股份支付
是指企业为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易。
（二）股份支付四个环节
以薪酬性股票期权为例，典型的股份支付通常涉及四个主要环节：授予、可行权、行权和出售。
四个环节可参见下图。
1.授予日
是指股份支付协议获得股东大会批准的日期。
2.可行权日
是指可行权条件得到满足、职工或其他方具有从企业取得权益工具或现金权利的日期。
3.等待期
从授予日至可行权日的时段，是可行权条件得到满足的期间，因此称为“等待期”。
（三）股份支付工具的类型
1.权益结算的股份支付
以权益结算的股份支付，是指企业为获取服务以股份或其他权益工具作为对价进行结算的交易。
金融经济学讲义
参考教材：
1. Chi-fu Huang and Robert H。 Litzenberger, 1988， Foundations for Financial
Economics, Elservier Science Publishing Co。, Inc.
2. 王江，2006，《金融经济学》,中国人民大学出版社
3. 张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社.
4. 宋逢明,2006，《金融经济学导论》,高等教育出版社。
5. 史树中，《金融经济学十讲》，
6． Cochrane， J.H。,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.
数学预备知识：
多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计
考试：
1.平常成绩占30%；
2.期末考试占70％。
第一章 引言
1． 金融经济学的研究内容:
经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府)如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置.
金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题,主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格；(3)这些价格如何影响资源的实际配置。金融经济学试图建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理，以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。这里所建立的框架、概念和原理,比如时间和风险、资源配置的优化、风险的禀性和测度、资产的评估等，都是金融各具体领域的研究基础，比如资产定价、投资、风险管理、国际金融、公司财务、公司治理、金融创新和金融监管等。
什么是股权激励⾏权价
什么是股权激励⾏权价 就是公司管理层或者员⼯达到原来制定的股权激励条件，⽐如业绩增长⽬标，那么就可以获得
股权激励，在规定的时间⾥以原来确定的⾏权价，买⼊获得的股权激励的股份。⾏权价就是原
来制定的股权激励⽅案规定的⼀个价格，⼀般远远低于股票现价，但是有严格的限售⽇期。⽬
的是为了激励管理层或者员⼯更好的为公司服务。
权激励是指企业通过在⼀定条件下，以特定⽅式(股票)赋予企业经营者⼀定数量的企业股权，进
⾏激励的⼀种制度。它能够将企业的短期利益和长远利益有效结合起来，使得企业经营者站在
所有者的⽴场上思考企业的发展，从⽽达到企业所有者和经营者收益共同提升的双赢⽬的股价
跌破股权激励⾏权价就意味着普通投资者可以⽐⾼管以更低的价格买⼊该股票。所以，从这个
意义上讲，股价跌破股权激励⾏权价意味着更⾼的安全边际
股权激励的内涵：就是通过员⼯获得公司股权的形式，享有⼀定的经济权利，是他们能够以股
东的⾝份参与企业决策，从⽽勤勉尽责地为公司的长期发展服务的⼀种激励⽅法。股票的⾏权
价格 ？⾏权价格是构成股权激励的⼀个重要条件，它是指公司与激励对象约定的、⽤以购买公
司股份的价格。对于⾏权价格证监委和相关部门规定，确定的⾏权价格不应低于如下价格中的
较⾼者：（1）股权激励计划草案摘要公布前⼀个交易⽇公司股票收盘价；（2）股权激励计划
摘要公布前30个交易⽇内公司股票平均收盘价。跌破⾏权价格后果？1、对于激励对象的意义由
于市场价格波动，导致的⾏权价格过低，如股价低于⾏权价格的话，股票⾏权会导致亏损，激
励对象可以不⾏权了，达不到股权激励⽬的。这时，需要考虑如何补救。2008年⾦融风暴，万
科、雅虎、⾕歌在内的⼏⼗家公司员⼯股票期权已变得“毫⽆价值”或低于⾏权价格，⾕歌做在最
前⾯，为其期权重新定价，⽤⾏权价格更低的期权去替换。万科⼲脆就宣布第⼀个股权激励⽅
案停⽌实施，从新制定股权激励⽅案。2、对于投资者的意义 1楼所讲：“股价跌破股权激励⾏
